【摘要】在研究金融發展與經濟增長關系的長期進程中，金融發展理論已經逐漸發展成為一門獨立的學說。隨著研究的不斷深入，該理論利用現代金融理論和內生經濟增長理論作為自己的理論基礎，形成一個包括發展中國家和發達國家金融發展問題的一般理論。本文較詳細的闡述了金融發展理論的產生、發展和最新進展，并對這一領域的主要文獻進行了簡要評述，最后介紹了有關金融發展理論的最新計量驗證。

【關鍵詞】金融結構理論；金融深化論；金融抑制論；Harrod-Domar模型；金融約束論

自銀行產生以來，人們就一直在思考金融在經濟增長中的作用。金融發展理論是隨著發展經濟學的產生而產生的，但在發展經濟學的第一階段（20世紀40年代末到60年代初期），西方發展經濟學家并沒有對金融問題進行專門研究，因為此階段結構主義發展思路處于主導地位，在唯計劃、唯資本和唯工業化思想的指導下，金融因成為工業化、計劃化和資本積累的工具而處于附屬和被支配地位，其發展受到了忽視。60年代中期以后，發展經濟學進入第二階段，新古典主義發展思路取代結構主義思路而處于支配地位，市場作用受到重視，金融產業的發展才有了合適的空間。金融發展理論，主要研究的是金融發展與經濟增長關系的關系，即研究金融體系（包括金融中介和金融市場）在經濟發展中所發揮的作用，研究如何建立有效的金融體系和金融政策組合以最大限度地促進經濟增長及如何合理利用金融資源以實現金融的可持續發展并最終實現經濟的可持續發展。

一、金融發展理論的萌芽

二戰后，一批新獨立的國家在追求本國經濟發展的過程中，不同程度地都受到儲蓄不足和資金短缺的制約，而金融發展滯后和金融體系運行的低效是抑制經濟發展的深層次原因。20世紀60年代末至70年代初，一些西方經濟學家開始從事金融與經濟發展關系方面的研究工作，以Goldsmith,Gurley和Shaw，Mckinnon等為代表的一批經濟學家先后出版了以研究經濟發展與金融發展為主要內容的專著，從而創立了金融發展理論。

（一）金融發展理論的萌芽——金融在經濟中的作用。1955年和1956年Gurley和Shaw分別發表《經濟發展中的金融方面》和《金融中介機構與儲蓄——投資》兩篇論文，從而揭開了金融發展理論研究的序幕。他們通過建立一種由初始向高級、從簡單向復雜逐步演進的金融發展模型，以此證明經濟發展階段越高，金融的作用越強的命題。繼而他們在1960年發表的《金融理論中的貨幣》一書中，試圖建立一個以研究多種金融資產、多樣化的金融機構和完整的金融政策為基本內容的廣義貨幣金融理論。Gurley和Shaw（1967）在《金融結構與經濟發展》一文中，對上述問題進行了更深入的研究，他們試圖發展一種包含貨幣理論的金融理論和一種包含銀行理論的金融機構理論，他們相信金融的發展是推動經濟發展的動力和手段。

現代財務理論的開端一般被認為是馬科維茨于1952年發表《證券組合選擇》（PortfolioSelection）一文。隨后，歷經50年代末60年代初資本結構理論和股利無關論，60年代至70年代的資產定價理論、期權定價理論、理論，以及80年代的市場微觀結構理論和現代公司控制理論，至今財務理論和財務實踐都取得了豐碩的成果。80年代以后，財務學在研究中吸收心理學、行為科學、決策科學等的相關成果，注重對財務主體決策過程的探索，促成了一門新的科學--行為財務學。

一、行為財務理論的提出與發展

行為財務理論是在對"有效市場假說"（EfficientMarketHypothesis，簡稱EMH）的質疑和挑戰中提出來的。EMH是標準財務理論的基礎性假設。EMH宣稱金融資產的價格全面反映所有可獲得的相關信息，并給出了三種形式的市場有效性：弱型有效、半強型有效和強型有效。EMH提出之后，得到了眾多學者的響應和大量實證數據的支持，并在經濟、金融、財務等領域的研究中得到了迅速的推廣。但進入八十年代以后，大量股票市場異常現象，如"小公司效應"（Banz，1982）、"星期一效應"（French，1980；Gibbons和Hess，1981）、"反向投資策略"（Fama和French，1992）等的出現，表明市場可能并非有效。而且，大量的心理學和行為學的證據顯示，投資者在不確定條件下的決策并非都是理性的，投資者的實際決策往往會系統性的偏離標準財務理論所設定的最優決策模式，而且這種偏離對金融資產價格的影響不能因統計平均而消除。諸如此類的現象和非理性行為是EMH所不能解釋的。

事實上，現代財務理論要解決兩個問題：（1）通過最優決策模型解釋什么是最優決策；（2）通過描述性決策模型探討投資者的實際決策過程。標準財務理論很好地解決了第一個問題。但在第二個問題上，標準財務理論與實際情況有很大的差別。誠如上所述，投資者的實際決策并不一定是最優決策。為更好地解釋和預測財務主體的實際決策過程（而不是最優決策模型）以及金融市場的實際運行狀況，財務學研究者們發展了一個新的研究范式，即行為財務（behavioralfinance）。

行為財務研究的起源可追溯到20世紀初心理學研究中的行為主義流派。1951年和1969年，Burrel分別發表了《投資研究實驗方法的可能性》和《科學的投資分析：科學還是幻想》，將行為方法和定量投資模型結合起來。1972年，Slovic發表的《人類判斷的心理學研究對投資決策的意義》開啟了行為財務研究的先河。而這時，以EMH為基礎的標準財務理論已被人們所廣泛接受，因此，行為財務未能引起太多的關注。1979年，Kahneman和Tvensky提出了著名的期望理論，為行為財務的研究奠定了理論基礎。到1985年，Thaler發表了《股票市場過度反應了嗎？》一文，學者們逐漸開始重視和研究行為財務這一新的領域，取得了一些新的進展，包括Delong、Shleifer、Summers和Waldmann（1990）提出的噪聲交易理論模型DSSW模型，Barberis、Shleifer和Vishny（1997）提出的BSV模型，Daniel、Hirsheifer和Subramanyam（1998）提出的DHS模型，Hong和Stein（1999）提出的HS模型，羊群效應模型（herdbehavioralmodel）等。而且，對行為財務理論的實證檢驗也隨之展開：Herskey和Schoemaker（1980）用實驗心理學方法驗證了期望理論中個體在面對收益和損失時態度是不同的；Shefrin和Statman(1985)發現在股票市場上投資者?鑰魎鴯善貝嬖誚锨康南坌睦?，荚~瞧梅縵盞?，灾儻利面前丘嬺回避房z?，愿绎傦@緶舫齬善幣運ɡ?；Lakonishok和Vermaelen（1990）、Ilenberry（1995）指出市場對由股份回購所傳遞的信息反映不足等。我國學者也開展了對行為財務理論的經驗研究：孫培源和施東暉（2002）通過對中國股市的數據進行描述性統計分析和回歸分析，驗證了在不同的收益和損失狀況下，投資者的風險偏好是不同的。①

行為財務的興起有幾個方面的原因：一是期望理論的提出；二是行為經濟學的發展，并逐漸溶入主流經濟學。

〔摘要〕鄧小平的發展理論包括全面發展理論、區域發展理論、可持續發展理論、人的自由全面發展理論。鄧小平的發展理論是與時俱進的馬克思主義發展觀，深化和創新了發展內涵、發展要義、發展本質。鄧小平的發展理論對科學發展觀的提出具有重要的基礎意義。

〔關鍵詞〕鄧小平，發展理論，科學發展觀

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鄧小平作為第二代中央領導集體的核心，在領導社會主義改革開放進程中，堅持把馬克思主義基本原理同中國改革開放實踐相結合，緊緊抓住發展這個“硬道理”，從新世紀和新階段黨和國家事業發展全局出發，對發展內涵、發展要義、發展本質進一步深化和創新，形成了完整的發展理論。鄧小平關于發展的理論對以同志為總書記的中央領導集體豐富發展內涵、創新發展觀念、開拓發展思路、破解發展難題具有重要的指導意義。

一、鄧小平的全面發展理論

作為第二代領導集體的核心，鄧小平在領導中國社會主義現代化建設的進程中，著眼于經濟、社會、政治、文化、生態等各方面的發展，形成了完整的、科學的、全面發展的理論。鄧小平指出：“為了建設現代化的社會主義強國，任務很多，需要做的事情很多，各種任務之間又有相互依存的關系，不能顧此失彼?！F代化建設的任務是多方面的，各個方面需要綜合平衡，不能單打一?！雹汆囆∑降倪@一論斷可稱之為社會的全面發展觀。社會發展是一項系統的工程，包括經濟增長、政治民主、社會公平、文化進步等各個方面。在社會發展中，經濟因素是基礎，但經濟增長并非發展的全部內涵。人們在謀求經濟增長的同時，還必須追求社會公平、政治民主和社會文明的提升。經濟發展與社會發展之間具有內在相關性和相互促進的關系，經濟發展是社會發展的前提和基礎，政治民主、公眾參與、社會平等、文化發展又為經濟發展提供了社會保障和精神動力。單純追求經濟增長難以獲得成功，只有經濟與社會協調互動才能夠獲得真正的發展。社會主義社會應該是實現生產力高度發展和社會全面進步兩個方面要求的社會，從而避免資本主義在發展過程中的一切弊端，使物質文明與精神文明共同發展。鄧小平強調，物質文明和精神文明要一起抓，兩手都要硬。因此，鄧小平一方面指出：“講社會主義，首先就要使生產力發展，這是主要的。只有這樣，才能表明社會主義社會的優越性?！雹诹硪环矫嫠种赋觯骸拔覀優樯鐣髁x奮斗，不但是社會主義有條件比資本主義更快地發展生產力，而且因為只有社會主義才能消除資本主義和其他剝削制度所必然產生的種種貪婪、腐敗和不公正現象?！雹?/p>

一、金融抑制及其局限性

金融抑制，是指中央銀行或貨幣管理當局對各種金融機構的市場準入、市場經營流程和市場退出按照法律和貨幣政策實施嚴格管理，通過行政手段嚴格控制各金融機構設置和其資金運營的方式、方向、結構及空間布局。金融抑制可以促使銀行等金融企業謹慎運作，控制經營風險，確保銀行的安全性、流動性和清償力，能促進銀行體系的穩健發展和市場競爭機制良好運作，在銀行業的穩定和效率之間尋求最佳平衡點；當出現金融風波，甚至金融危機時，可盡可能以最小的代價保持銀行業等金融企業的穩定。

但隨著金融國際化，自由化和國際金融電子化技術迅速發展和金融創新，金融抑制難度不斷增大，抑制成本激增，在金融領域造成“非市場性風險”，其具體表現為：1、扭曲了金融資源的價格，造成虛假供求關系。金融抑制的最主要特征就是實際利率（存、貸款利率）被壓得過低，不能真實反映資金的稀缺程度和供求狀況。其表現為政府對公營部門強制性低息信貸以及外匯市場的外匯管制等。對銀行體系規定過高的準備金率和流動性比率也是價格扭曲的一種形式2、導致金融市場發育不健全，損傷市場對金融資源的配置效率。金融抑制是以人為的力量替代市場力量，其直接成本是各項管理費用，間接成本是阻斷市場力量的資源配置作用而產生的對銀行等金融企業效率的破壞，同時，金融業務易被少數國有金融機構所壟斷，缺乏競爭，金融效率低下。3、導致市場分割。市場分割首先表現為金融抑制經濟中金融體系的“二元”狀態：一方是遍布全國的國有銀行和擁有現代化管理與技術的外國銀行的分支網絡，組成了一個有限的，但卻是有組織的金融市場；另一方則是傳統的、落后的、小規模的非正式金融組織，如錢莊、地下金融市場等。其次表現為與“二元”體系相關或不相關的資金流向的“二元”狀態：有組織的金融機構遵循政府制定的低貸利率，將資金貸給公營部門及少數大企業，而大量小企業及住戶則被排斥在有組織的金融市場之外，只能以較高的利率從非正式金融機構獲得所需的貸款。另外，金融抑制還導致政府不適當的資金投向干預而累積大量的金融風險。

可見，金融抑制是“通過扭曲包括利率和匯率在內的金融資產的價格，再加上其他手段，這種戰略會縮小或壓低相對于非金融部門的金融體系的實際規?；驅嶋H增長率。”金融抑制政策主張以金融管制代替金融市場機制，其結果自然難免導致金融體系整體功能的滯后甚至喪失。

二、金融深化及其內在缺陷性

1973年美國斯坦福大學經濟學教授羅納德·麥金農出版了《經濟發展中的貿易與資本》一書，其同事愛德華·肖也于同年出版了《經濟發展中的金融深化》一書。兩人都以發展中國家的貨幣金融問題作為研究對象，從一個全新的角度對金融與經濟進行了開創性研究，提出了金融深化理論。他們首次指出發展中國家經濟落后的癥結在于金融抑制，深刻地分析了如何在發展中國家建立一個以金融促進經濟發展的金融體制，即實現金融深化，開創了金融深化理論的先河。金融深化理論主要針對當時發展中國家實行的金融抑制政策，如對利率和信貸實行管制等提出批評，力主推行金融深化戰略，以金融自由化為目標放松或解除不必要的管制，開放金融市場，實現金融市場經營主體多元化以及貨幣價格(利率)市場化，使利率真實反映市場上資金的供求變化，由市場機制決定生產資金的供求變化和流向，刺激社會儲蓄總供給水平的提高，從而便利資本的籌集和流動，有效地解決資本的合理配置問題，提高投資效益，促進經濟發展。由此可見，金融深化理論為發展中國家促進資本形成，帶動經濟發展提供了一個全新的視角和思路。它既彌補一般貨幣理論忽略發展中國家貨幣特征的缺陷，又克服了傳統發展理論忽略貨幣金融因素的不足，突出強調了金融體制和金融政策在經濟發展中的核心地位，進而為發展中國家制定貨幣金融政策，推行貨幣金融改革提供了理論依據。這一理論及政策建議得到世界銀行與國際貨幣基金組織的積極支持和推廣，同時也得到了許多發展中國家的贊賞，對20世紀70年代以來廣大發展中國家的金融體制改革產生了深遠的影響。

改革開放以來,人們的消費能力和消費行為有了很大改變,企業的營銷觀念和運作策略也有了明顯提升,而我國的營銷專業研究水平已與30年前不可同日而語。為了準確把握我國市場營銷研究的重心和脈絡,筆者以中國學術文獻網絡出版總庫(中國知網)為檢索數據庫,專門針對改革開放以來發表在專業期刊上的以“營銷”為題名關鍵詞(以下簡稱“營銷”題名)的文獻進行了統計分析,試圖從專業文獻的數量和主題構成的變化中總結出我國市場營銷研究的發展特點和規律,并在相關影響因素分析的基礎上,對我國未來市場營銷研究的發展方向和趨勢做出合理預測。

我國市場營銷理論研究的發展脈絡

筆者遵循我國營銷文獻發表的時間規律,將1978年至2008年30年間的理論研究劃分為三個階段:第一階段:1978-1989年,為理論學習期;第二階段:1990-1999年,為理論研究期;第三階段:2000-2008年,為理論應用期。筆者將通過對這三個階段文獻數量與主題構成的對比分析,揭示出我國市場營銷研究的主要發展軌跡。

(一)1979-1989年理論學習期

基礎性研究占絕大多數。從圖1中可以看出,文獻中對營銷理論進行基礎性介紹的文章占據了37%的比例,其中包括12%的講座、書評形式的純教學型文章;而占據23%比例的以營銷策略為主題的文章也主要是從基礎性的營銷組合策略的介紹和分析入手,兩者相加共占據了全部營銷專業文獻60%的比例。

案例研究數量較少。在當時公開發表的營銷題名論文中,以營銷案例為主題的文章只有5%左右,且其中大多只是對事件的簡單介紹,分析也較為粗淺,遠遠不能達到理論指導實踐的目的。

【摘要】金融業是現代經濟發展中的重要產業，保證金融業的活力，可以更好的為其他產業服務，進而促進其他產業的發展。就目前的具體分析來看，金融業的發展與其理論的進步有著密不可分的關系，一方面，金融實踐活動補充和完善了金融理論，另一方面，金融理論的創新和進步促使金融實踐活動發生變革。可以說金融理論和金融實踐是相互促進，共同發展的。為了更好的進行金融實踐，本文就金融理論的發展進行回顧和思考，旨在從理論進步方面找出未來金融發展的有效道路。

【關鍵詞】金融理論；發展；回顧；思考

金融實踐活動在不同的經濟發展背景下會表現出不同的特征，這不僅與時代環境有關，與金融理論也有關系。從金融活動的具體實踐分析來看，其受到理論的影響比較突出，所以全面的總結金融理論可以從中尋找更強的適應社會現狀的金融業發展道路?；诮鹑跇I對其他產業發展的重要影響，對金融理論的發展做全面性的總結，并在總結的過程中思考理論發展的方向和特點，這可以為未來金融理論的創新和實踐提供有效的指導。

1金融理論發展分析

金融行業的產生和發展是隨著社會進步而進行的，而就金融業的具體發展來看，在不同的發展階段，受到認識和實踐的限制，金融理論具有明顯的時代特點。總結和分析不同時代的金融理論，對其的發展道路做統一的認識和總結，可以為日后金融理論的創新和進步打下堅實的基礎。1.1早期金融學的發展。早期的金融學主要來源于古典經濟學家對貨幣問題的研究，此時期的研究重點是通貨膨脹的規律，也就是價格決定及其波動因素[1]。此問題的研究關注點在于貨幣本質與貨幣數量，主要是從商品數量以及貨幣數量的對比角度進行物價變動規律的分析，由此形成了古典的“貨幣數量論”。在這個階段的研究中，使用“二分法”可以將價值理論和價格理論完全的分開。在不斷的發展實踐中，貨幣流通和信用活動發生了統一，此時，金融學作為獨立的學科便產生了。在早期的金融學當中有兩個非常重要的理論，其一是凱恩斯納入投機動機的貨幣需求理論，其二是以弗里德曼為代表的貨幣學派的貨幣需求函數理論。1.2現代金融學的發展。在社會不斷進步的情況下，資本市場發生了比較明顯的進步并由此帶動了金融結構的變革[2]。從上世紀的五十年代開始，對資本市場的問題研究受到了越來越多的關注，尤其是在資產或風險定價、風險管理技術以及高度市場化狀態中的公司資本結構等方面。從實體經濟的具體運行來看，市場活動使得原有的經濟行為發生了重大的轉變，而過去的金融理論對于市場資本等的發展來講，其適用性越來越弱，所以在具體問題研究的基礎上產生了現代金融學理論。就現代金融學理論的具體內容來看，其中包括了套利定價理論、MM定理等等。這些理論的發展和進步對現代金融學的演進起到了重要的推動作用，為實體經濟的發展也產生了顯著的影響。1.3金融學的新走向。隨著現代金融學的演進和實體機經濟的不斷發展，經濟發展的具體環境又發生了顯著的改變。在目前的大環境下，現代金融學的理論運用雖然也還有較強的指導性，但是其在應對一些實體經濟新特點的時候顯得力不從心。在基于新特點研究的基礎上，金融學的發展在向兩個方向轉變：第一是制度金融學[3]。制度金融學的理論在2005年的時候正式提出，其核心思想是只有金融活動的特定功能才是外生的，而金融制度組織結構以及形式是內生的。制度金融學將金融活動的功能是為“制度”或者是“給定條件”。第二是行為金融學[4]。行為金融學是金融學發展的另一個基本走向，其依靠的基本理論有三個，首先是認知理論的偏差，其次是有限理論，最后是有限套利。在三個基本理論的支持下，行為金融學的發展和應用表現出了較強的活力。

2金融理論發展的思考

摘要：企業成長問題是當今理論界的熱點問題。然而，企業成長理論的研究卻長時間徘徊于主流經濟學之外。本文將零星散布于企業理論歷史長河中的企業成長理論做一簡單的回顧與梳理，期望能為廣大理論工作者日后的深入探索提供幫助。

關鍵詞：企業成長古典經濟學企業理論

幾乎所有的經濟學家都承認，企業而不是國家是現代社會最為重要的核心組織，企業的競爭力是一個國家繁榮富強的最終依靠。因此，企業的成長問題理應備受經濟學家關注。然而，企業成長理論的研究卻長時間徘徊于主流經濟學之外。盡管在經濟理論史中零星地散布著一些關于企業成長理論有價值的觀點，并且EdithPenrose女士在1959年發表的專著——《企業成長理論》（英文名《TheTheoryoftheGrowthOftheFirm》）——為企業成長的研究奠定了一定的基礎，但遺憾的是，目前對于企業成長的系統研究仍然是十分匱乏，這一點在經濟學文獻中表露無疑。本文嘗試對企業成長理論的淵源與發展做以簡要的回顧。

一、古典經濟學對企業成長的分析——從亞當•斯密、小穆勒到馬歇爾

古典經濟學主要是從勞動生產率的提高來解釋企業存在與擴張的。古典經濟學家認為分工的規模經濟利益是企業成長的主要誘因——企業中生產作業的分工和專業化提高了勞動生產效率，同時也促進了企業生產規模的擴大，而這又進一步深化了企業的分工協作，如此循環往復，最后通過企業規模經濟的獲得實現了企業的成長。

（一）亞當•斯密和小穆勒的企業成長觀

【內容提要】從發展社會學的觀點來看，依附理論是國際經濟和政治關系中影響重大的一種理論。這一理論經歷了從悲觀的“古典依附論”到具有樂觀色彩的“依附發展論”的演變?；舨忌?、普雷維什、弗蘭克和阿明對古典依附論的創立和發展做出了貢獻?？ǘ嗨骱桶Ｎ乃沟挠^點則是“依附發展論”的代表?！耙栏桨l展論”可以作為研究中國發展問題的理論視角。

【英文摘要】fromtheperspectiveofdevelopmentsociology,thisessaygivesabriefreviewofthetheoryofdependency,emphasizingthatitevolvesfrompessimisticclassicaltheoryofdependencytonewoptimistictheoryofassociated-dependentdevelopment.underthebackgroundofglobalization,thejattercanbeusedasatheoreticalframeworkinchina''''sdevelopmentresearch.

【關鍵詞】依附理論/發展歷程/中國發展問題

dependenttheory/history/china''''sdevelopmentissues

【正文】

在世界體系論和全球化觀點日益為人們所接受的今天，中國等發展中國家的經濟和社會發展越來越離不開世界經濟格局和權力結構的影響。厘清依附理論的演變過程和新近發展成果，探討其在中國發展中的應用，成為一個具有重大理論意義和現實意義的問題。

在現代市場經濟中，金融體系發揮著越來越重要的作用。運行良好的金融體系能夠維持和促進一國經濟的長期穩定。相反，金融體系的崩潰卻可能導致一國經濟的整體崩潰。正因為如此，金融發展問題一直是理論界關注和研究的重要領域，而且存在諸多爭論和不同的觀點，本文試圖對金融發展理論做一個綜述，以期能對我國的金融改革和經濟發展能有所裨益。

一、理論的形成與發展

金融發展理論是由麥金農和肖兩人各自在1973年創立的，麥金農和肖深受自由主義思想的影響，在各自著作中都提出發展中國家走金融自由化道路的激進主張。英國哲學家約翰·洛克(JohnLocke)、亞當·(AdamSmith)等人的自由思想是麥金農和肖理論的淵源。

金融發展理論的另一淵源是有關金融對經濟發展重要性的思想和觀點。這種思想至少可以追溯到美籍奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特(JosephSchumpeter)。熊彼特在其成名作《經濟發展理論》(1912年出版)一書中，強調了金融發展在經濟發展中的重要性。他指出，為了試用新技術以求發展，純粹企業家需要信貸，“他只有先成為債務人，才能成為企業家”。

格利（johnGurley）和肖(EdwardShaw)1960認為在金融與實體經濟關系方面，金融的作用在于把儲蓄者的儲蓄轉化為投資者的投資，從而提高社會的生產性投資水平。HughPatrick（1966）指出，在金融發展和經濟增長關系上，可以有兩種研究方法：一種是“需求追隨”即隨著經濟的增長，經濟主體會產生對金融服務的需求，促使金融機構和相關金融服務的產生。另一種是“供給領先”，強調金融服務的供給方，金融機構和相關金融服務的供給先于需求。

雷蒙德·戈德史密斯(R.W.Goldsmith)于1969年出版了《金融結構與金融發展》一書，奠定了金融發展理論的基礎，從而成為金融發展理論鼻祖。他的理論主要包括：其一，首先提出并系統分析了金融結構概念，分析并提出金融結構衡量指標及金融結構類型。其二，研究并揭示金融深化的內在路徑和規律。這些規律對當前發展中國家的金融發展仍然具有重要的借鑒價值。其三，提出金融發展與經濟增長關系問題的重要性和研究方向。戈德史密斯認為金融發展與經濟增長有著密切的聯系，并特別強調發達國家與欠發達國家在金融發展中的明顯區別。

一、激勵客體和對象趨向集中于對企業經營者的激勵

在以往的激勵工作乃至當前的改革中，凡涉及激勵，往往著眼于對一般職工的獎懲和精神激勵，而對于企業的高層管理人員——企業經營者來說則缺乏理論探討和實踐。其實，對于普通員工的激勵，相對來說是較為容易而次要的。由于勞動分工和生產專業化的存在和深化，每一職工的操作和工作越來越單一、明晰和有形，確定性的工作表現為工作方法、方式、工業流程的標準化。這種細致的分工意味著可以比較容易地確定一系列準確、精密和具體的涵蓋其工作數量、工作質量和工作速度等方面的考核指標體系，并以此為基礎，確定對職工的獎懲方式和獎懲程度，合理地分配組織激勵資源。而相對來說，企業高層經營管理人員其工作主要是決策、計劃和人力資源開發，其經營管理工作的直接成果主要是主意、指令、宗旨、目標、規范、制度，是軟性的、無形的，同時其努力程度、能力、風險態度、投資傾向和決策正確性等內涉及變量和滯后顯示變量囿于信息、時間和空間的限制很難及時準確地用簡單的考核指標來衡量。其次，企業經營者的間接勞動成果（即企業表現）具有非常復雜的背景和歸因。其可察變量（如資本利潤率、企業成長和增長速度、全員勞動生產量、產值、成本、技術進步和生產率）其特性或根源往往不是一維而是多維的，企業經營管理工作量是個復雜動態的系統，其可察因素往往是多維因素非線性作用的結果。這時偏倚、強調某一因素和特性會產生不適當的刺激作用，因此平衡各方面的因素，進行恰到好處的激勵決定著激勵機制的制定、激勵資源的合理導向和配置。再次，企業經營者的勞動成果——企業表現，非但隱含著異常復雜的背景（如努力程度、能力、風險態度）而且還受到不少非經營者所能控制因素的影響（如在計劃經濟和市場經濟的混合體制下由于企業目標多元化和行政指令的干涉而導致的激勵不準確、不規范、不公平和證券市場投機行為等）。因此，對于企業經營者的激勵和誘導日益成為現代激勵理論的研究重點。

二、對企業經營者進行有效的激勵和約束

已有的激勵理論主要是從心理學和組織行為學的角度來展開研究的，激勵被認為是通過高水平的努力實現組織的意愿，而這種努力以能夠滿足個體某些需要和動機為條件。因此，流行的管理激勵理論可以分為兩類。一類是以人的心理需求和動機為主要研究對象的激勵理論，這包括默里的需求理論、麥克萊蘭的成就激勵理論、馬斯洛的需求層次論、阿德佛的ERG理論、弗雷德里克·赫茨伯格的雙因素理論。另一類是以人的心理過程和行為過程相互作用的動態系統為研究對象的激勵過程理論。這種理論以系統和動態的目光來看待激勵，這主要包括弗魯姆、波特和勞勒的期望理論、亞當斯的公平理論、邁克爾·羅斯的歸因理論和軌跡控制理論、斯金納的強化理論。激勵過程理論體系較之于激勵內容理論體系從系統性和動態性的角度來說是一種巨大的進步，但從根本上來說仍以對人的心理特征和以此為基礎的行為特征為出發點。而人的心理需求難以加以觀察、評估和衡量，屬于內涉變量；同時心理特征必然因人、因時、因事而異，并處于動態變化之中，各種激勵方法實施的可重復性差，由此而難以把握；再次隨著人們對于激勵條件的適應性，任何激勵因素都會變成保健因素，致使管理組織激勵資源的稀缺性和激勵因素（如工資、獎金）的剛性之間存在著嚴重的沖突，使得管理激勵難以持久。因此，激勵往往被認為是屬于管理藝術和領導藝術的范疇，是一種令人敬而遠之、望而生畏的工作。

激勵，尤其是對企業經營者的激勵一直是世界性的難題，以往的激勵理論和實踐中所存在的種種問題就是最好的說明。但激勵是現代企業經營管理工作的一項職能，并依附于其他職能（如決策、計劃、人力資源開發、指揮、控制）及其衍生的目標，激勵歸根結底是在對其他職能履行狀況的評價的基礎上促進其他職能更好地開展的職能。因此，激勵工作的真正科學性在于以企業經營管理工作的性質和規律為依據，設置合理的激勵機制和約束機制，對企業經營者進行有效的激勵和約束。

事物的性質和規律是指事物本身所具有的、區別于其他事物的特征和聯系。管理工作的性質和規律是指管理工作本身所具有的、區別于一般勞動和其他工作的根本屬性和內在聯系。目前，已經探索和歸納出企業經營管理工作的9種特性，即權力性、知識性、成果無形性、效果的間接性、效益的滯后性、隨機性、創新性、信息不對稱性和二重性。企業經營者只有遵循其管理工作的性質和規律才能做好企業經營管理工作。