摘要:籌資風險是市場經(jīng)濟環(huán)境中關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重要風險之一，各類企業(yè)都不同程度的面對著籌資風險，籌資風險可以為企業(yè)所用，運用與控制得當可以為企業(yè)帶來收益，控制不當就將會給企業(yè)帶來損失，甚至是災(zāi)難。所以籌資風險分析尤為重要，從籌資風險的成因入手進行分析，重點探討了籌資風險防范體系的構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：籌資風險資本結(jié)構(gòu)防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。

1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

企業(yè)籌資風險又稱財務(wù)風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

【摘要】企業(yè)的成長與發(fā)展，離不開外部資本的支持。選擇什么樣的籌資方式，是企業(yè)籌資活動成敗的根本。企業(yè)選擇籌資方式，要嚴格控制資本成本，全面考慮資本結(jié)構(gòu)，避免財務(wù)風險。本文分析了企業(yè)不同籌資方式的適用性，介紹了企業(yè)選擇籌資方式應(yīng)當遵循的原則，針對不同類型的企業(yè)，闡述了不同籌資方式的優(yōu)劣。

【關(guān)鍵詞】籌資方式;資本成本;資本結(jié)構(gòu)

隨著我國經(jīng)濟進入中高速增長的“新常態(tài)”，國民經(jīng)濟面對較大的下行壓力，在這樣的背景下，企業(yè)的籌資方式將直接影響到企業(yè)的運營和長遠發(fā)展。因此，分析企業(yè)不同籌資方式的適應(yīng)性，能夠幫助企業(yè)選擇最佳的籌資策略，從而實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

一、企業(yè)的籌資方式及適應(yīng)性

目前我國企業(yè)常用的籌資方式主要包括長期借款、發(fā)行公司債券、發(fā)行股票股份、租賃籌資以及直接吸收投資等多種方式，具體操作方式及適應(yīng)性分析如下：

（一）長期借款

1企業(yè)財務(wù)風險辨識

按照財務(wù)活動所涉及的各環(huán)節(jié)分類，財務(wù)風險分為籌資、投資、資本營運以及收益分配等風險。本文針對各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風險，對企業(yè)財務(wù)風險進行辨識。

1.1籌資風險

籌資是企業(yè)籌集資金以滿足投資和經(jīng)營需要的活動，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的起點，在資本籌集過程中存在的不確定性即籌資風險。籌資風險的影響因素包括籌資時間、籌資方式和籌資數(shù)量等，籌資時間越長，數(shù)量越多，籌資風險就越大。不同籌資方式帶來的風險也不同。通過發(fā)行股票進行籌資時會受到股票市場變化的影響；通過商業(yè)信用方式進行籌資時，容易造成商業(yè)信用連鎖反應(yīng)，如果一個企業(yè)失信，會造成整個債務(wù)鏈條中各個企業(yè)的財務(wù)危機。另外，負債結(jié)構(gòu)也是影響籌資風險的重要因素，短期負債與長期負債的多少直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。

1.2投資風險

廣義上講，投資既包括對外投資，如購買債券、股票、投資外部項目等，又包括諸如購置固定資產(chǎn)等的內(nèi)部資金使用。企業(yè)確定資本投向時，會受到各種主客觀因素的影響，期間產(chǎn)生的不確定性即投資風險。在投資過程中，企業(yè)要考慮投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和能力等問題，投資規(guī)模大小要與企業(yè)資產(chǎn)相匹配，投資結(jié)構(gòu)決定企業(yè)投資于各個項目的多少，而投資能力反映企業(yè)投資收益的大小。分析企業(yè)的投資風險還要考慮內(nèi)部報酬率、投資回收期、投資項目與本企業(yè)的相關(guān)程度等因素。比如內(nèi)部報酬率低于資金的成本，投資可行性低，投資回收期長，初始投資收回速度慢，增加了不確定性因素，投資項目與本企業(yè)經(jīng)營相關(guān)度低，這些都會加大企業(yè)投資風險。另外，企業(yè)的內(nèi)部控制實施的好壞也會影響投資風險的大小。

摘要：企業(yè)的經(jīng)營活動充滿著風險和不確定性，不僅會計核算工作應(yīng)堅持謹慎性原則，在財務(wù)管理工作中也應(yīng)遵循謹慎性原則。

一、財務(wù)分析中謹慎性原則的運用

財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行評價和剖析。為了客觀地評價企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，需要計算各種財務(wù)指標。在進行財務(wù)分析、計算財務(wù)指標時遵循謹慎性原則表現(xiàn)在以下方面：（一）進行短期償債能力分析時除計算流動比率、速動比率外，還應(yīng)計算現(xiàn)金流動負債比率?，F(xiàn)主流動負債比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率，它是速動比率的延伸，能直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力，用該指標評價企業(yè)短期償債能力更為謹慎；（二）進行長期償債能力分析除計算資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率外，還應(yīng)計算有形凈值債務(wù)率和利息保障倍數(shù)。有形凈值債務(wù)率是負債與所有者權(quán)益扣除無形資產(chǎn)價值后的比率，它是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，能更謹慎地反映企業(yè)清算時債務(wù)資本受到保障的程度。利息保障倍數(shù)是息稅前利潤與利息費用的比率，作為分母的利息費用不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息，同時從謹慎性角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)，作為標準，以保證企業(yè)最低的償債能力。

二、籌資管理中謹慎性原則的運用

籌資管理要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括籌資數(shù)量、籌資時間、籌資來源和籌資方式等。為了規(guī)避籌資風險，企業(yè)在籌資過程中遵循謹慎性原則表現(xiàn)在以下方面：（一）籌資數(shù)量適當。不同時期企業(yè)的資金需求量是不一樣的，企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)采用一定方法，預(yù)測資金的需要數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。這樣，既能避免團籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營活動，又可以防止籌資過多，造成資金閑置。（二）籌資時間與用資時間相適應(yīng)，這樣，既能避免過早籌集資金形成資金投放前的閑置，又能防止取得資金的時間滯后，錯過資金投放的最佳時機。（三）采取多種形式的籌資組合，以分散籌資風險。權(quán)益資金的風險一般小于負債資金的風險，但資金成本較高。采取多種籌資方式籌集資金，可以揚長避短，分散籌資成本。（四）根據(jù)利率變化趨勢及償還債務(wù)能力來確定長期債務(wù)與短期債務(wù)的合理比重。如果預(yù)期利率將持續(xù)上升，應(yīng)考慮增加長期債務(wù)比重，可以節(jié)省資金成本；反之，可適當增加短期債務(wù)比重。但是實際上，利率很難預(yù)測出來，企業(yè)最好能合理搭配長短期資金來源，使企業(yè)在任何利率環(huán)境中都能生存。（五）采取融資租賃和尋求債務(wù)擔保等方式轉(zhuǎn)移籌資風險。融資租賃既可以將設(shè)備過時的風險轉(zhuǎn)嫁給出租者，又可以適當減少不能償付租金的風險；尋求債務(wù)擔保既可以增強企業(yè)對外舉債能力，并將部分償債風險專家給擔保人。

三、投資管理中謹慎性原則的運用

籌資對于一個企業(yè)是至關(guān)重要的，是企業(yè)投資經(jīng)營的起點。但是籌資必然伴隨著各種各樣不同層次的風險。本文所說的籌資風險，主要是指企業(yè)在負債籌資的方式下，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風險。如果從機會成本角度認識籌資風險，可以表現(xiàn)為企業(yè)負債經(jīng)營時，由于資本結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致主權(quán)資本不能實現(xiàn)保值和增值的可能性。下面我們即有針對性地來討論對這種籌資風險的防范與控制。

負債經(jīng)營風險的總體防范與控制

負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿。所以，首先針對這個問題進行分析。但是，負債籌資如果運用不當，則會使企業(yè)陷入困境，甚至會將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負債經(jīng)營的風險應(yīng)有充分的認識，必須采取防范負債經(jīng)營風險的措施。

第一，要有風險意識。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業(yè)毫無準備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預(yù)防發(fā)生風險，有效應(yīng)付風險。首先要明確風險是不可避免的，要勇于承擔和面對風險，并采取有效措施降低和防范風險。

第二，建立有效的風險防范機制。企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預(yù)防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時地對財務(wù)風險進行預(yù)測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分利用財務(wù)杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務(wù)危機，把風險減少到最低限度。應(yīng)建立財務(wù)預(yù)警機制，隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風險，把風險水平降到最低點。

第三，確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率。負債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負債比率應(yīng)適當?shù)托?，否則就會使企業(yè)在原來商業(yè)風險的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風險。根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計，目前我國企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，我國企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產(chǎn)負債率。

論文關(guān)鍵詞:籌資資金資本成本籌資方式資本結(jié)構(gòu)

論文摘要:企業(yè)的財務(wù)活動是以籌集企業(yè)必需的資金為前提的，企業(yè)的生存與發(fā)展離不開資金的籌措。企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價值最大化的目標要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，企業(yè)自身擁有的資金已不能滿足其生存和發(fā)展的需要。企業(yè)必須根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場，運用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需的資金。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價值最大化的目標要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。具體如何來降低企業(yè)籌資中的資本成本呢?筆者從資本成本的內(nèi)涵、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用、降低企業(yè)籌資中的資本成本的途徑這樣幾個方面來談?wù)勔恍┛捶ā?/p>

一、資本成本的內(nèi)涵

資本成本是企業(yè)在市場條件下，為籌集和使用資金而付出的代價。具體包括使用費用和籌資費用兩部分。其中:使用費用是企業(yè)在生產(chǎn)過程中因使用資金而支付的費用，如向股東支付的股利、向銀行支付的貸款利息、向債券持有者支付的債券利息等;籌資費用是指企業(yè)在籌資過程中為獲取資金而支付的費用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)費、因發(fā)行股票債券而支付的發(fā)行費用等。

二、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用

“籌資風險”的含義企業(yè)籌資風險又稱財務(wù)風險(FinancialRisk)，它是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)中無不承擔一定程度的風險。籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。一般企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（都可能提高或降低），從而使得企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標（使企業(yè)的資金利潤率高于借款利息率）。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業(yè)之間的競爭日益激烈，都可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風險。企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等；另一類是借入資金。對于借入資金這一類籌資活動而言，籌資風險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。例如向銀行支付罰息，低價拍賣抵押財產(chǎn)，引起企業(yè)股票價格下跌等，嚴重的則會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，借款籌資的風險，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，它是屬于企業(yè)的自有資金，這部分籌入資金的風險，只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具有一定的風險性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報酬期望，引起企業(yè)股票價格下跌，使籌資難度加大，資金成本上升。此外，企業(yè)籌入資金的兩大渠道的結(jié)構(gòu)比例不合理，也會影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小，影響到借入資金的償還和投資報酬期望的實現(xiàn)。因此，籌資風險具體有借入資金的風險、自有資金的風險和籌資結(jié)構(gòu)風險三種表現(xiàn)形式?！盎I資風險”產(chǎn)生的根源企業(yè)籌資風險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規(guī)模、負債的利息率和負債的期限結(jié)構(gòu)等；舉債之外的因素是指企業(yè)的經(jīng)營風險、預(yù)期的現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等。我們把前一類因素稱作籌資風險的內(nèi)因，而把后一類因素稱作籌資風險的外因。1.籌資風險的內(nèi)因分析（1）負債規(guī)模。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤/（稅息前利潤-利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規(guī)模越大，財務(wù)風險也越大。（2）負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。（3）負債的期限結(jié)構(gòu)。是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當長的時期中將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風險，此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一些限制性條款。2.籌資風險的外因分析（1）經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全用股本融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。（2）預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，各種資產(chǎn)的流動性（變動能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對企業(yè)的財務(wù)風險關(guān)系甚大，當企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風險就較??；反之，當企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn)，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。（3）金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風險。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費

用而破產(chǎn)清算?；I資風險的內(nèi)因和外因，相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風險。一方面經(jīng)營風險、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等因素的影響，只有在企業(yè)負債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風險，而且負債比率越大，負債利息越高，負債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負債比率較高，但企業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風險較低，且金融市場的波動不大，那么企業(yè)的籌資風險相對就較小。資信評估與籌資風險資信評估是指對債務(wù)發(fā)行人的特定債務(wù)或相關(guān)負債在其有效期限內(nèi)及時償付的能力和意愿進行鑒定，或者說是對一個企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、守信程度及經(jīng)營狀況進行綜合評價，它反映的是信用風險，即企業(yè)所擁有的風險程度（表現(xiàn)為企業(yè)未來盈利能力和償債能力的不確定性）。從資信評估的概念可以得知，“資信評估”是對企業(yè)今后償債能力的不確定性進行鑒定，這種“不確定性”表現(xiàn)為企業(yè)的債務(wù)不能到期還本付息，籌資風險的分析就是對這種“不確定性”的一種判斷。因此，對企業(yè)籌資風險的分析是資信評估中一個重要的方面，籌資風險分析通常包括以下幾個方面：（1）分析企業(yè)盈利能力及其穩(wěn)定性。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營和理財業(yè)績的主要方面，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。一個健康企業(yè)其償債資金一般來源于其盈利，而非負債資金，這樣企業(yè)才有能力抗擊各種風險，有實力迅速補償風險造成的各種損失，否則企業(yè)將弱不禁風，隨時面臨著破產(chǎn)、倒閉的風險。分析一個企業(yè)的盈利能力僅看一至兩個會計年度是不夠的，它僅僅反映了企業(yè)的短期經(jīng)營成果，要將其若干年度的盈利情況進行比較分析，才能客觀地判斷企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的獲利水平和創(chuàng)造能力。因此，盈利能力分析是判斷企業(yè)是否存在籌資風險的前提條件，也是資信評估中首要考慮的因素之一。（2）分析企業(yè)償債能力及其可靠性。企業(yè)由于自有資金不足，經(jīng)常要靠舉債籌集其所需的資金，企業(yè)如果生產(chǎn)經(jīng)營活動能正常進行，能夠及時歸還其債務(wù)本息，就不致造成財務(wù)風險，而且企業(yè)還能從舉債經(jīng)營中獲得盈利；但是如果缺乏按時償還債務(wù)的準備和能力，企業(yè)便會陷入“舉債——再舉債——債上加債”的惡性循環(huán)之中，以致危及企業(yè)的生存。在我國資信評估指標體系中評價償債能力的指標占了較大的比重，這也說明償債能力分析也是判斷是否存在籌資風險的一個重要方面。（3）分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其穩(wěn)健性。企業(yè)要進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動必須擁有一定資本金，并通過最初資本金的運用獲得盈利和積累，以擴大和增強企業(yè)的實力。企業(yè)資本金不僅要有穩(wěn)定的來源，同時要有合理的構(gòu)成，且符合國家有關(guān)方針、政策和法律法規(guī)的規(guī)定，符合企業(yè)有關(guān)章程、制度的規(guī)定，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，符合企業(yè)發(fā)展方向，體現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營、減少風險的原則；反之如果企業(yè)資金來源及構(gòu)成混亂，企業(yè)的內(nèi)部功能便會減弱，各種風險便會滋生、蔓延。如一個企業(yè)接受的投資多數(shù)為小轎車、室內(nèi)裝修、高級辦公用品等非生產(chǎn)性資產(chǎn)，這種方式雖然增強了企業(yè)的實力，擴大了企業(yè)固定資產(chǎn)比重，但是企業(yè)實際生產(chǎn)能力并沒有提高，反而降低了企業(yè)的資金利用率，相對減少其盈利，進而增加其財務(wù)風險。（4）分析企業(yè)資金分布及其合理性。企業(yè)經(jīng)營資金總是分布在生產(chǎn)經(jīng)營過程的各個環(huán)節(jié)中，企業(yè)經(jīng)營的好壞并不完全取決于其籌資能力，更重要的是能否將其籌集的資金合理地運用到經(jīng)營各個環(huán)節(jié)，使資金得到充分利用。也就是說，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，以最少的資金量獲得最大的收益，使企業(yè)增強抗風險的能力。一旦企業(yè)的資金在某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)停滯，就會引起其整體經(jīng)營狀況發(fā)生惡化，進而引發(fā)財務(wù)風險。（5）分析企業(yè)成長能力及其持續(xù)性。成長能力是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展后勁和持續(xù)力，包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全性、盈利性、應(yīng)變性和競爭力及抗風險能力。對企業(yè)成長能力的分析往往是對其綜合能力的分析，其分析方法有企業(yè)市場開發(fā)和占有率、生產(chǎn)經(jīng)營管理組織、技術(shù)進步狀況、企業(yè)管理人員和職工的綜合素質(zhì)、企業(yè)產(chǎn)品及其優(yōu)勢等詳細分析。一般來說，成長性好的企業(yè)抗風險能力強，在激烈競爭中立于不敗之地。

籌資是企業(yè)進行一系列活動的先決條件?；I資決策不僅要籌集到足夠數(shù)額的資金，而且要使資金成本達到最低。不同籌資方案的稅負不同，企業(yè)在利用籌資方式進行稅收籌劃時，不僅要從稅收上考慮，還要注意企業(yè)收益提高所帶來的風險，并充分考慮企業(yè)自身的特點以及風險承受能力。

按照取得資金來源渠道的不同，籌資可以分為：爭取財政撥款，自我積累，借款，發(fā)行債券，發(fā)行股票，商業(yè)信用，租賃等方式。

企業(yè)籌資中常見的有以下幾種稅收籌劃方法。

借貸與自我積累的選擇自我積累這種籌資法，需要很長的時間才能完成。但從稅收的角度來說，卻不是盡善盡美的。因為通過自我積累法籌集來的資金，投入生產(chǎn)經(jīng)營活動之后，產(chǎn)生的全部稅負由企業(yè)自己負擔。

貸款則不同，它不需要很長時間，而且投資產(chǎn)生效益后，出資機構(gòu)實際上也要承擔一定的稅收，即企業(yè)歸還利息后，企業(yè)的利潤有所降低，特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款。因此，企業(yè)的實際稅負被大大降低了。所以說，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)減輕稅負、合理避開部分稅款的一個很好的途徑。企業(yè)借款和發(fā)行債券的選擇

借款籌資主要是向金融機構(gòu)（如銀行）進行融資，其成本主要是支付的利息。對企業(yè)來講，借款籌資具有一定的抵稅作用，即企業(yè)歸還利息后，利潤有所減少，所得稅稅負將有所下降。特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款，企業(yè)的實際稅負更是大大降低。因此，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)減輕稅負、合理避稅的一個很重要的途徑。

摘要：經(jīng)濟全球化時代，企業(yè)只有不斷推陳出新，才能擺脫落后就會挨打的局面。企業(yè)是國家的經(jīng)濟支柱，資金是企業(yè)的經(jīng)濟支柱，企業(yè)通過籌資增強經(jīng)濟實力，籌資與金融市場掛鉤，所以文章就金融市場和企業(yè)籌資的關(guān)系進行研究。

關(guān)鍵詞：金融市場；企業(yè)籌資；籌資方式

一、金融市場與企業(yè)籌資關(guān)系的探究

（一）金融市場。從原始社會至今，商品間的貨物交換衍生了貨幣問題即資金需求和供給，金融市場的形成有利于資金市場的健康發(fā)展。金融市場指的是資金供求雙方通過信用工具進行交易以確定金融資產(chǎn)價格的一種機制，股票、債券、儲蓄存款等就是常用的信用工具，金融市場有四大功能：1.引導(dǎo)資金的合理流動，提高了資金效益；2.價格的波動和變化受金融市場的影響，為企業(yè)資源的合理配置提供參考目標；3.有利于金融管理部門的監(jiān)管；4.促進金融工具多樣化發(fā)展，滿足融資者多樣化的需求；5.幫助居民和企業(yè)實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移和分散；6.降低一些不必要的搜素信息費，提高市場信息的真實性。所以金融市場從個人財富狀態(tài)到企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)以及經(jīng)濟運行的效率問題等產(chǎn)生了深遠的影響。（二）企業(yè)籌資。為了保障企業(yè)的正常運行，擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，同時適應(yīng)新形式下飛速發(fā)展的社會，建設(shè)企業(yè)美好的明天，企業(yè)籌資起到了決定性的作用，由于企業(yè)自身的狀態(tài)不一樣，所以只有適合自身發(fā)展的籌資渠道和融資方式才能夠促進企業(yè)長期的發(fā)展。企業(yè)籌資的含義就是根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營狀態(tài)、未來的發(fā)展戰(zhàn)略等通過籌資（即籌資渠道和金融市場）集中資金的活動。（三）金融市場和企業(yè)籌資的內(nèi)在聯(lián)系。金融市場對于國民經(jīng)濟發(fā)展起著重要的推動作用。曾有西方著名經(jīng)濟學家論證美國的金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的重要性。在二十世紀六七十年代，金融市場通過企業(yè)籌資籌集的資金量已占金融總量的2/3，可見金融市場在發(fā)達國家和發(fā)展中國家中不可估量的地位。在商品經(jīng)濟中，金融市場是其重要的組成部分，商品、技術(shù)、信息、房地產(chǎn)等市場都是在金融市場的基礎(chǔ)上產(chǎn)生，金融市場對上述市場起著舉足輕重的制約作用。論證了鄧小平同志所說的：“金融很重要，金融搞活了，一招棋活，滿盤皆活”。在市場經(jīng)濟社會中，金融市場是企業(yè)籌集資金的主要來源，金融市場的作用主要體現(xiàn)在籌資和投資的過程中，所以金融市場和企業(yè)籌資有著密切的關(guān)系，這一點將在下文中具體體現(xiàn)。

二、金融市場下企業(yè)籌資的手段

企業(yè)可以通過政府財政、銀行信貸、保險信托財務(wù)等非銀行金融機構(gòu)資本和其它企業(yè)事業(yè)團體法人資本等作為籌資的渠道，籌資的方式多種多樣，例如：發(fā)行股票籌資、發(fā)行債券籌資、銀行借貸籌資、商業(yè)信用或商業(yè)票據(jù)籌資和吸收直接籌資等。發(fā)行股票、債券籌資是在證券市場中籌集資金，通過公司或者下屬企業(yè)發(fā)行股票成為上市公司或者是發(fā)行公司的債券或可轉(zhuǎn)換債券從資本市場籌資，這樣可以分散企業(yè)風險。企業(yè)除了達到上市條件發(fā)行股票上市外，還可以通過兼并、收購、換股等方式間接上市。銀行借貸籌資是企業(yè)主要的籌資渠道之一，企業(yè)可以根據(jù)自己的企業(yè)信譽度和借貸償還能力向銀行借貸，可以緩解企業(yè)資金壓力的同時幫助企業(yè)更好的發(fā)展。馬克思認為銀行是“買賣特殊的商店，利率是資金的價格，企業(yè)以利息為代價向銀行購買在有限時間內(nèi)的資金支配權(quán)”。還可以向保險公司、信用社和基金等金融機構(gòu)借款。還可以向國際上的一些金融機構(gòu)如英國聯(lián)邦投資集團、德國投資與開發(fā)有限公司等籌資，他們對發(fā)展中國家的企業(yè)給予政策上的支持和優(yōu)惠。商業(yè)信用籌資是企業(yè)需要緩解短期資金籌資的主要籌資方式，企業(yè)互相之間提供的信用就能匯集解決資金缺乏的問題。商業(yè)票據(jù)籌資是規(guī)模較大、信譽極好的大公司的籌款方式之一。商業(yè)匯票是一種無擔保的短期期票，商業(yè)票據(jù)可以吸收大量資金。吸收直接籌資是企業(yè)最早采用的籌資方式，有利于增強企業(yè)的信譽，樹立良好的企業(yè)形象，降低企業(yè)的財務(wù)風險。除此之外，在金融市場中，設(shè)立財務(wù)公司、出售應(yīng)收賬款、在國際上吸收創(chuàng)業(yè)基金投資也是企業(yè)可選擇的籌資方式。

籌資對于一個企業(yè)是至關(guān)重要的，是企業(yè)投資經(jīng)營的起點。但是籌資必然伴隨著各種各樣不同層次的風險。本文所說的籌資風險，主要是指企業(yè)在負債籌資的方式下，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風險。如果從機會成本角度認識籌資風險，可以表現(xiàn)為企業(yè)負債經(jīng)營時，由于資本結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致主權(quán)資本不能實現(xiàn)保值和增值的可能性。下面我們即有針對性地來討論對這種籌資風險的防范與控制。負債經(jīng)營風險的總體防范與控制負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿。所以，首先針對這個問題進行分析。但是，負債籌資如果運用不當，則會使企業(yè)陷入困境，甚至會將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負債經(jīng)營的風險應(yīng)有充分的認識，必須采取防范負債經(jīng)營風險的措施。第一，要有風險意識。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業(yè)毫無準備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預(yù)防發(fā)生風險，有效應(yīng)付風險。首先要明確風險是不可避免的，要勇于承擔和面對風險，并采取有效措施降低和防范風險。第二，建立有效的風險防范機制。企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預(yù)防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時地對財務(wù)風險進行預(yù)測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分利用財務(wù)杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務(wù)危機，把風險減少到最低限度。應(yīng)建立財務(wù)預(yù)警機制，隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風險，把風險水平降到最低點。第三，確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率。負債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負債比率應(yīng)適當?shù)托?，否則就會使企業(yè)在原來商業(yè)風險的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風險。根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計，目前我國企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，我國企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產(chǎn)負債率。第四，根據(jù)企業(yè)實際情況，制定負債財務(wù)計劃。根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應(yīng)根據(jù)負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經(jīng)營不善，到了債務(wù)償還日無法償還，就會影響企業(yè)信譽。因此，企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展，就必須從加強管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收賬款，增強對風險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎(chǔ)上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債后的速動比率不宜低于1：1，流動比率應(yīng)保持在2：1左右的安全區(qū)域。第五，針對由利率變動帶來的籌資風險，應(yīng)認真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時期，應(yīng)盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負債利息率?；I資風險的階段性控制1.事前控制首先，應(yīng)做好企業(yè)的財務(wù)預(yù)測與計劃，作好各種預(yù)算工作。在對外部資金的選擇上應(yīng)從具體的投資項目出發(fā)，運用銷售增長百分比法確定外部籌資需求。可以從以往的經(jīng)驗出發(fā)，確定外部資金需求規(guī)模；也可以進行財務(wù)報表分析，使各項數(shù)據(jù)直觀準確，量化資金數(shù)額，由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而，應(yīng)在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運用。準確的財務(wù)預(yù)算對于防范和規(guī)避企業(yè)的籌資風險具有重要作用。企業(yè)根據(jù)短期的生產(chǎn)經(jīng)營活動和中長期的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，預(yù)測出自己對資金的需求，提前做好財務(wù)預(yù)算工作，安排企業(yè)的融資計劃，估計可能籌集的資金量。同時企業(yè)可以根據(jù)預(yù)測的籌資情況來確定資金是否能夠滿足企業(yè)資金的需求，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起，避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風險。在編制具體財務(wù)預(yù)算過程中，企業(yè)可以依據(jù)行業(yè)特點和宏觀經(jīng)濟運行情況，保持適當?shù)呢搨嚷剩鶕?jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時間和數(shù)量，使籌資時間、資金的投放運用緊密銜接，及時調(diào)度，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實或無法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風險。其次，因地制宜地確定資本結(jié)構(gòu)，合理安排主權(quán)資本與借入資本的比例，降低資本成本，也就是選擇合適的籌資組合。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要根據(jù)所處的行業(yè)特點和企業(yè)自身情況，確定合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)上，保持適當?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力（如流動比率和速動比率）和長期償債能力（如資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率），可以提高企業(yè)的市場競爭力，提高企業(yè)抵抗籌資風險的能力。改善企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，主要應(yīng)該動態(tài)地監(jiān)控資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等反映企業(yè)償債能力的財務(wù)指標，確定最佳負債結(jié)構(gòu)。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，合理確定自有資金和借入資金的比例，是非常復(fù)雜和困難的。對一些生產(chǎn)經(jīng)營好、產(chǎn)品適銷對路、資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經(jīng)營不理想、產(chǎn)銷不暢、資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，

其負債比率應(yīng)適當?shù)托駝t就會使企業(yè)在原來經(jīng)營風險的基礎(chǔ)上，又增加過多的籌資風險。最后，企業(yè)在選擇負債籌資的方式中，如果選擇銀行借款的籌資方式應(yīng)做出分析，對銀行做出選擇。應(yīng)選擇那些愿意承擔風險，勇于開拓，肯為企業(yè)分析潛在的財務(wù)問題，有著良好的服務(wù)，樂于為具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)發(fā)放貸款，在企業(yè)有困難時幫助其度過難關(guān)的銀行。同時，要關(guān)注銀行的專業(yè)化程度，選擇那些擁有豐富專業(yè)化貸款經(jīng)驗的銀行進行合作；保證所選銀行的穩(wěn)定性，使企業(yè)的借款不至于中途發(fā)生變故。2.事中控制在風險的事中控制中應(yīng)重點強調(diào)資金的使用效率，增強企業(yè)使用資金的責任感，只有這樣才能從根本上降低籌資風險，提高收益，這是徹底擺脫債務(wù)負擔的關(guān)鍵。我國大部分企業(yè)長期以來缺乏資金使用效率的意識，缺少資金靠借貸，資金投入較少考慮投資回報、投資風險以及投資回收期的長短，以至于企業(yè)越借越多，自身造血功能越來越差。因此，企業(yè)應(yīng)加強資金使用意識，把資金管理作為重點，確保投資效益，實現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產(chǎn)風險。要加強對流動資金的動態(tài)管理，主要包括：（1）保持合理的現(xiàn)金儲備，確保企業(yè)的正常支付和意外所需?，F(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過少而無法保證企業(yè)的正常支出，企業(yè)就會因資金短缺發(fā)生籌資風險；反之，企業(yè)持有的現(xiàn)金越多，企業(yè)的支付能力就越強。但是現(xiàn)金是收益能力和增值能力較低的資產(chǎn)，如果企業(yè)持有過多的現(xiàn)金，必然失去了用這部分現(xiàn)金投資的機會，造成資金的機會成本過大，從而降低企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力和資產(chǎn)利潤率。因此，企業(yè)必須合理預(yù)測企業(yè)經(jīng)營過程中的現(xiàn)金需求和支付情況，確定合理的現(xiàn)金儲備。（2）加強存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率。存貨是企業(yè)流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)，如果存貨在流動資產(chǎn)中比重過大，就會使速動比率很低，從而影響企業(yè)的短期變現(xiàn)能力，因此要通過完善企業(yè)的內(nèi)部控制和生產(chǎn)經(jīng)營流程，使企業(yè)存貨保持在一個合理的水平上。（3）加強應(yīng)收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。應(yīng)收賬款是被債務(wù)人無償占用的企業(yè)資產(chǎn)。不能及時收回應(yīng)收賬款，不僅影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和使用效率，還可能造成企業(yè)資產(chǎn)無法收回而形成壞賬損失。因此，企業(yè)應(yīng)加強對應(yīng)收賬款的管理，通過建立穩(wěn)定的信用政策、確定客戶的資信等級、評估企業(yè)的償債能力、確定合理的應(yīng)收賬款比例、建立銷售責任制等措施，積極組織催收，減少在應(yīng)收賬款方面的資金占用，加快貨幣資金回籠。另外，在還款期限和額度的把握上，應(yīng)盡可能地將還款期限推遲到最后，同時必須保持企業(yè)良好的信譽，有時候無形的聲譽往往更加重要。這樣雖然沒有現(xiàn)實的現(xiàn)金流人，但卻獲得了貨幣的時間價值，節(jié)省了一定的使用成本。保持適當?shù)倪€款額度可以減少企業(yè)資金使用風險，使企業(yè)不至于因還款額度過大而承擔較大的財務(wù)風險。3.事后控制事后控制主要在于對本次籌資過程的分析上，企業(yè)籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體的過程結(jié)束后，企業(yè)必然要對本次籌資運作的全過程進行系統(tǒng)全面的分析。主要是分析企業(yè)各種資金的使用效率和各種財務(wù)比率，重點應(yīng)放在對財務(wù)報表的分析上。從一般意義上講，回顧過去，總結(jié)經(jīng)驗，是為了指導(dǎo)今后的工作，企業(yè)的籌資活動也不例外。