【摘要】證券公司是經(jīng)濟(jì)金融行業(yè)重要組成部分，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到了一定的作用，本文就證券公司存在的監(jiān)管問題進(jìn)行了深入的分析，并提出提高我國證券公司監(jiān)管能力的有效措施。

【關(guān)鍵詞】證券公司;監(jiān)管;措施

所謂的證券公司，就是指在募資人和投資人之間的中介機(jī)構(gòu)，該公司的規(guī)范程度的大小和存在的具體風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展起到重要作用。而對(duì)證券公司的監(jiān)管是伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)步而產(chǎn)生的管理需求，對(duì)保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定、維護(hù)資本市場(chǎng)秩序、保證證券投資人合法權(quán)益的必不可少的手段。

一、對(duì)我國證券公司監(jiān)管中存在的問題

（一）沒有完善的證券相關(guān)的法律法規(guī)。我國的證券行業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，雖然最得了很大的成績，但是，國家對(duì)于證券相關(guān)的法律法規(guī)的制定方面還存著一些問題，主是要由于其內(nèi)容中不夠完善，缺少針對(duì)性強(qiáng)，具有可實(shí)際操作性的證券業(yè)法律制度，這就導(dǎo)致很多證券公司經(jīng)常出現(xiàn)違犯法律規(guī)定的現(xiàn)象。同時(shí)，還缺失相應(yīng)的違規(guī)處罰辦法，在巨額的利益驅(qū)動(dòng)下，證券公司常會(huì)冒險(xiǎn)觸犯法律規(guī)定，而相對(duì)應(yīng)的違規(guī)懲罰力度卻不足，這就促使很多證券公司出現(xiàn)無規(guī)不違的現(xiàn)象，所以，我國的證券公司存在著很大的違規(guī)公險(xiǎn)。例如，有關(guān)法律規(guī)定非法動(dòng)用客戶的保證金和對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行操控行為的處罰為對(duì)非法所得進(jìn)行沒收，并必處以非法所得的1－5倍罰款，而對(duì)于證券從業(yè)人員的處罰只為撤消相關(guān)職務(wù)、進(jìn)行警告或都吊銷從業(yè)資格等，與幾億乃至幾十億的大額收益相比例來說顯得微不足道。（二）證券公司缺少風(fēng)險(xiǎn)控制，片面追求收益。違反相關(guān)法律規(guī)定可以有效地獲取巨額利潤和違法產(chǎn)生的成本之間存在著很大的差距，這是導(dǎo)致我國證券公司時(shí)常出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象的根本原因。一些缺少正規(guī)經(jīng)營理念的券商的高層領(lǐng)導(dǎo)只為了追求各部門產(chǎn)生的利潤，沒有對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)利潤之間的關(guān)系進(jìn)行重視，缺少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)行防范與控制，不切合實(shí)際對(duì)各部門下達(dá)各種經(jīng)營利潤指標(biāo)，讓員工利用法律的空白來打擦力球。進(jìn)行有效地企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制要采取權(quán)力制衡機(jī)制，沒有對(duì)權(quán)力范圍進(jìn)行有力的控制，企業(yè)人部管理必定形式化，而我國的大多數(shù)證券公司沒有明確風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任承擔(dān)者，沒有人對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理控制真正的關(guān)心。（三）證券公司注重行政監(jiān)管方式，缺少證券市場(chǎng)的行業(yè)自律。我國的證券管理體制是由中國證監(jiān)會(huì)對(duì)全國的證券服務(wù)市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一的集中管理。在這種模式下，主用應(yīng)用法律法規(guī)來調(diào)控和管制證券市場(chǎng)的方式進(jìn)行監(jiān)管工作，主要是國家政府部門的權(quán)力在對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行管理，這種管理體制具有較高的監(jiān)管效率和很高的權(quán)威性，但有較重的行政色彩，統(tǒng)一地對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管體現(xiàn)出了過多的直接控制和干預(yù)，沒有對(duì)證券市場(chǎng)行業(yè)的自律作用進(jìn)行足夠的重視，沒有發(fā)揮出證券公司的重要股東、債權(quán)人等對(duì)公司監(jiān)管的作用，導(dǎo)致有很多政府監(jiān)管不到的死角，應(yīng)該著重體現(xiàn)出證券行業(yè)的自律監(jiān)管作用。

二、提高我國證券公司監(jiān)管能力的有效措施

一、限制我國證券公司融資的主要因素

中國實(shí)行銀證分業(yè)經(jīng)營的制度，雖然這種分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)管理有其自身優(yōu)勢(shì)，但是割裂了作為資金盈余方的商業(yè)銀行與資金需缺方的證券公司之間的正常聯(lián)系，在特定的條件下，可能會(huì)在一定程度上產(chǎn)生一些負(fù)面影響。銀證分業(yè)經(jīng)營，切斷了商業(yè)銀行原本組建證券公司的初衷，銀行無法從中盈利；證券公司也缺少了商業(yè)銀行這樣一個(gè)重要的資金輸入來源，無法依靠貨幣市場(chǎng)取得更大的發(fā)展。

二、構(gòu)建適合我國發(fā)展階段的證券公司融資模式

鑒于證券公司融資渠道的缺乏和不暢，對(duì)我國券商造成較大的資金流動(dòng)性不足的壓力，發(fā)展受到阻礙。要改變這種現(xiàn)狀，構(gòu)建適合我國發(fā)展階段的證券公司融資模式是根本，要大力拓寬融資渠道。為此就要借鑒先進(jìn)的國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國銀證分業(yè)經(jīng)營的實(shí)際國情，構(gòu)建一個(gè)適合目前我國發(fā)展階段的證券融資模式。

（一）加強(qiáng)銀證合作擴(kuò)寬融資渠道是證券公司首先要解決的問題，不管是任何國家的證券公司，商業(yè)銀行都是其融資的主要途徑之一，雖然在融資的政策上會(huì)存在一些差別，但是在證券公司和商業(yè)銀行之間形成較為順暢的融資渠道對(duì)我國證券公司的融資制度建設(shè)都非常重要。從目前來看，我國的貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后，交易手段貧乏，交易規(guī)模也較小，相比之下，銀行系統(tǒng)總存款額巨大，融資潛力大。因此，必須著手加強(qiáng)銀證合作。

（二）積極鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)券商上市融資我國現(xiàn)在的證券公司有上百家，而上市的證券公司僅有八家，屈指可數(shù)。從未來的發(fā)展趨勢(shì)看，國內(nèi)券商融資方式中上市必然會(huì)成為非常重要的方式。我國證券公司要?jiǎng)?chuàng)造條件，把握機(jī)會(huì)，通過公開發(fā)行股票或者借殼上市等途徑進(jìn)行融資融券。鼓勵(lì)那些優(yōu)質(zhì)券商進(jìn)行上市融資，他們能為投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)適中、流動(dòng)性強(qiáng)、回報(bào)率高的投資對(duì)象，可以降低整個(gè)證券市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。上市后的券商股權(quán)可以更加多元化，法人治理結(jié)構(gòu)更加規(guī)范，達(dá)到券商制度創(chuàng)新與融資渠道的有機(jī)結(jié)合。

證券公司是在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而逐漸發(fā)展起來的企業(yè)類型，主要是按照《公司法》和《證券法》設(shè)立并且經(jīng)過國務(wù)院證券監(jiān)督管理審查批準(zhǔn)而建立的專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。這種公司主要是對(duì)企業(yè)的股票上市進(jìn)行籌資管理、對(duì)擬發(fā)股票的改制企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)、承擔(dān)發(fā)行上市的組織協(xié)調(diào)工作和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等等工作。證券公司的發(fā)展面臨著多方面的影響，其中股票期權(quán)、利率德國產(chǎn)品對(duì)證券公司產(chǎn)生影響，為了確保證券公司的發(fā)展，需要戰(zhàn)略性思考。證券公司的企業(yè)戰(zhàn)略管理是在企業(yè)發(fā)展過程中的企業(yè)戰(zhàn)略，能夠?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展進(jìn)行指導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。在戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)上，采用6S運(yùn)營管理體系，能夠明確管理過程中的管理者職責(zé)，實(shí)行管理的透明化與規(guī)范化，確保管理的戰(zhàn)略能夠得到有效執(zhí)行。采用6S管理體系，能夠?qū)?zhàn)略管理目標(biāo)層層分解，從而讓各部門了解自身的職責(zé)，在企業(yè)戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)上，確定崗位職責(zé)，發(fā)揮各崗位的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)企業(yè)的不斷發(fā)展。

一、企業(yè)戰(zhàn)略界定與主要內(nèi)容

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，通過制定企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)，實(shí)施戰(zhàn)略性規(guī)劃，促進(jìn)企業(yè)的整體發(fā)展。根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，可以將企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型與防御收縮性，為了確保企業(yè)戰(zhàn)略的穩(wěn)定實(shí)施，需要確保企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)，通過與其他的戰(zhàn)略相適應(yīng)，從而確保企業(yè)戰(zhàn)略能夠?qū)ω?cái)務(wù)計(jì)劃進(jìn)行指導(dǎo)。

二、證券公司實(shí)行戰(zhàn)略管理的意義

1.目前我國證券公司管理存在的問題

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國證券行業(yè)的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，所承載的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，截止到2013年，我國已經(jīng)有114家證券公司。當(dāng)前證券公司面臨的壓力越來越大，整個(gè)證券行業(yè)處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型時(shí)期，證券公司操作流程需要顧客的配合，而且一些證券公司內(nèi)部控制不嚴(yán)格，導(dǎo)致一些員工采用不正當(dāng)手段進(jìn)行競爭，而且企業(yè)與國家的經(jīng)濟(jì)政策聯(lián)系不緊密，決策合理性不足。

第一章總則

第一條為了加強(qiáng)對(duì)證券公司的監(jiān)督管理，規(guī)范證券公司的行為，防范證券公司的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)客戶的合法權(quán)益和社會(huì)公共利益，促進(jìn)證券業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》），制定本條例。

第二條證券公司應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，審慎經(jīng)營，履行對(duì)客戶的誠信義務(wù)。

第三條證券公司的股東和實(shí)際控制人不得濫用權(quán)利，占用證券公司或者客戶的資產(chǎn)，損害證券公司或者客戶的合法權(quán)益。

第四條國家鼓勵(lì)證券公司在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，依法開展經(jīng)營方式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和激勵(lì)約束機(jī)制創(chuàng)新。

國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取有效措施，促進(jìn)證券公司的創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)范、有序進(jìn)行。

當(dāng)今全球化趨勢(shì)日益明顯，同時(shí)信息技術(shù)也在快速的發(fā)展，信息化已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大特征及趨勢(shì)。證券行業(yè)是高度信息化行業(yè)，證券公司作為證券行業(yè)的主要參與者，其信息化發(fā)展亦是如此。中國證券行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力是證券信息技術(shù)的進(jìn)步及其廣泛應(yīng)用。本文對(duì)證券公司信息化發(fā)展進(jìn)行了初步的探討。

一、我國證券公司信息化發(fā)展與重點(diǎn)。

90年代初，以滬、深兩個(gè)交易所成立作為標(biāo)志，中國證券業(yè)開始了實(shí)質(zhì)性的起步。目前中國證券市場(chǎng)的交易技術(shù)手段在國際上處于先進(jìn)水平，成功建立了全國性的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，1990年深交所證券市場(chǎng)完成了柜臺(tái)交易向場(chǎng)內(nèi)集中交易的轉(zhuǎn)變，中國證券市場(chǎng)在短短十年時(shí)間經(jīng)歷了柜臺(tái)交易所集中交易和無形化網(wǎng)上交易階段。到2003年我國證券市場(chǎng)市價(jià)總值42457億元，但是與國外相比較信息化發(fā)展相對(duì)滯后，管理與決策系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)、信息咨詢服務(wù)系統(tǒng)還有待進(jìn)一步研究。

證券公司的信息化建設(shè)主要是圍繞著公司所從事的業(yè)務(wù)進(jìn)行的，目前國內(nèi)證券行業(yè)信息化建設(shè)的重點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，首先是總部管理，在中國，證券業(yè)內(nèi)許多券商的總部是發(fā)展相對(duì)較弱，這種局面的形成主要的原因還在于技術(shù)的局限。總部管理就是總部對(duì)各營業(yè)部進(jìn)行有效經(jīng)營監(jiān)督，有效地避免風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)重點(diǎn)是虛擬化，經(jīng)營的虛擬化是指證券交易系列流程可通過信息終端遠(yuǎn)程進(jìn)行。虛擬化的遠(yuǎn)程證券經(jīng)營體系帶來的更直接的一面是營運(yùn)成本的大幅下降和現(xiàn)有的證券交易模式的改變。另外還有靈活多變的資產(chǎn)管理系統(tǒng)也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定量分析和控制的有效工具，日漸成為大資金投資管理的有效手段和發(fā)展趨勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)也是未來證券公司生存的根本。

二、我國證券公司信息化發(fā)展中的問題。

就證券公司信息化發(fā)展存在的問題來說，首先是信息化系統(tǒng)管理水平無法保障安全性、重復(fù)建設(shè)，資源和資金的嚴(yán)重浪費(fèi)和系統(tǒng)效率低，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力差，信息比較分散，很難提高服務(wù)水平。傳統(tǒng)交易系統(tǒng)的過度競爭和新業(yè)務(wù)系統(tǒng)的極度缺乏，中國的證券信息化發(fā)展中某些證券IT產(chǎn)品的功能和實(shí)用性存在缺陷，以目前數(shù)據(jù)倉庫產(chǎn)品為例，目前的數(shù)據(jù)倉庫仍然帶有強(qiáng)烈的技術(shù)色彩，集中于現(xiàn)有狀況的診斷，作為技術(shù)部門進(jìn)行應(yīng)用分析，無法與經(jīng)營機(jī)構(gòu)需求相適應(yīng)，而在僅有技術(shù)特征情況下只能成為電子化的報(bào)表系統(tǒng)，所以該類信息產(chǎn)品的功能和性能需進(jìn)一步加強(qiáng)。

證券公司的組織結(jié)構(gòu)決定于證券公司的發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)又受到現(xiàn)有法律框架的約束。在即將加入WTO的形勢(shì)下，我國的證券業(yè)面臨對(duì)外資開放和自身進(jìn)一步發(fā)展的問題。一方面，我國現(xiàn)有的證券公司將會(huì)受到國外投資銀行的挑戰(zhàn)，證券公司自身如何發(fā)展壯大，在組織結(jié)構(gòu)方面如何與發(fā)展相適應(yīng)是一個(gè)普遍問題；另一方面，組建中外合資的證券公司也是證券業(yè)對(duì)外開放的重要內(nèi)容，中外合資證券公司采取什么樣的組織結(jié)構(gòu)形式？它同現(xiàn)有的證券公司在組織結(jié)構(gòu)方面是一個(gè)什么樣的關(guān)系？這些都是值得研究的緊迫問題。目前，證券監(jiān)管部門正在起草和修改《證券公司管理辦法》、《證券營業(yè)部管理辦法》和《中外合資證券公司管理辦法》。這些法規(guī)對(duì)證券公司的管理的重要內(nèi)容之一，就是證券公司的組織結(jié)構(gòu)問題。這里對(duì)證券公司組織結(jié)構(gòu)的有關(guān)問題進(jìn)行分析，希望對(duì)有關(guān)立法工作有所幫助。

一．中外合資證券公司的有關(guān)問題

1.中外合資證券公司的類別問題

根據(jù)中美、中歐簽署的關(guān)于中國加入WTO減讓條款，在中國加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以不通過中方中介，從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易。這意味著，從合營公司的業(yè)務(wù)范圍來看，將不同于我國現(xiàn)有的法律對(duì)綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)定。《證券法》第119條規(guī)定，國家對(duì)證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，并由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其分類頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證。

從中外合營證券公司的業(yè)務(wù)范圍看，難以確定其分類與歸屬。筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)將中外合營證券公司歸類為綜合類證券公司。主要有以下理由。

《證券法》對(duì)于綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的劃分，主要依據(jù)兩點(diǎn)，一是資本金規(guī)模，綜合類最低為五億元人民幣，經(jīng)紀(jì)類最低為五千萬元人民幣。二是業(yè)務(wù)范圍，經(jīng)紀(jì)類證券公司只能夠從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，且公司名稱中必須包含“經(jīng)紀(jì)”字樣。而綜合類證券公司可從事經(jīng)紀(jì)、承銷、自營等多種業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍來看，是否只從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是區(qū)分綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的重要標(biāo)準(zhǔn)。

七月份，步入了漫長而充實(shí)的暑假，也是我大學(xué)生涯最后一個(gè)暑假了，所以我要盡己所能讓這個(gè)假期過得與眾不同值得回味。

在老師的介紹下來到了一家證券公司實(shí)習(xí)——Xx。他是一家非常出色的券商，目前注冊(cè)資本高達(dá)47億元，2010年7月8日Xx香港子公司--Xx國際控股有限公司將在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。這是第一家以IPO形式登陸香港的中資券商，所以能到這兒實(shí)習(xí)我覺得十分幸運(yùn)。不論是從公司的企業(yè)文化還是經(jīng)營管理模式Xx都做的非常成功。每一個(gè)Xx人每天都在不斷學(xué)習(xí)，他們有股獨(dú)特的氣息我稱其為個(gè)人魅力，那是工作實(shí)力和待人接物技巧的全方位體現(xiàn)。在Xx證券營業(yè)部短短幾天的實(shí)習(xí)我就喜歡上了這里！

7月6號(hào)是實(shí)習(xí)的第一天，張總經(jīng)理帶我到柜臺(tái)熟悉前臺(tái)業(yè)務(wù)。柜臺(tái)人員的舉止和專業(yè)化程度是一個(gè)公司形象的首要體現(xiàn)。柜臺(tái)望主管是個(gè)很有魅力的人，她很耐心的教了我們很多。前臺(tái)工作人員就是要以客戶為中心，以客戶需求為中心。為客戶辦理業(yè)務(wù)并保證客戶資料和資產(chǎn)的保密和安全性是我們的主要任務(wù)。我們的原則是確保客戶和證件的匹配性、真實(shí)性；客戶身份證的有效性和合法性；客戶資料的真實(shí)性、完整性。望主顧和所有的柜臺(tái)人員都讓我們深切體會(huì)到一個(gè)柜員應(yīng)具備的職業(yè)操守就是謹(jǐn)慎的對(duì)待工作和親和的對(duì)客戶。

在柜臺(tái)的3天學(xué)習(xí)中我們了解Xx的公司概況和前臺(tái)的基本流程和常規(guī)工作主要包括：開戶、辦理轉(zhuǎn)托管、銷戶、開通創(chuàng)業(yè)板、推銷新產(chǎn)品等。我們重新認(rèn)識(shí)了很多表格還有掌握了一些比較少見表格的用途如：跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)申請(qǐng)表、激活小額休眠賬戶申請(qǐng)表、非上市公司股份認(rèn)權(quán)申請(qǐng)表，同時(shí)熟悉了下打印機(jī)、掃描儀、讀卡器的操作。望主管讓我們自由學(xué)習(xí)積極提問，現(xiàn)在我們已經(jīng)了解了一些基本業(yè)務(wù)，懂得看表還原業(yè)務(wù)，還能親自帶客戶開戶，同時(shí)學(xué)習(xí)了一些接待客戶的技巧。

在實(shí)習(xí)的過程中我也發(fā)現(xiàn)了自己一些知識(shí)上的漏洞，如下：

1，深圳賬戶可以同時(shí)在多個(gè)券商開辦多個(gè)賬戶。

一、從業(yè)務(wù)構(gòu)成看我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)

我國證券公司(指綜合性證券公司)的主要業(yè)務(wù)按照《證券法》的有關(guān)規(guī)定有經(jīng)紀(jì)、承銷、自營、兼并收購、基金管理、咨詢服務(wù)等。因此證券公司風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)業(yè)務(wù)可分為以下四大類：

(一)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占證券公司總收入的比例較大，一般達(dá)到40—50％以上，因此經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是證券公司最基本的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)有：

1．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金收入占證券公司總收入的比重較大，證券公司對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴性增強(qiáng)，二級(jí)市場(chǎng)行情波動(dòng)對(duì)證券公司收益影響較大，當(dāng)行情低迷時(shí)，固定成本(如通訊費(fèi)用、場(chǎng)地租金等)居高不下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。

1集中式財(cái)務(wù)管理模式的優(yōu)勢(shì)

1.1優(yōu)化證券公司的組織結(jié)構(gòu)，職位分配更為合理

在證券公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)部門中設(shè)立營業(yè)部核算中心，對(duì)財(cái)務(wù)管理工作和日常會(huì)計(jì)信息進(jìn)行核算分析，在具體的運(yùn)作上按照公司內(nèi)部的管理標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)具體的工作流程進(jìn)行明確的劃分，實(shí)行線條式管理，使各個(gè)崗位的分工更為科學(xué)優(yōu)化，貫徹了崗位責(zé)權(quán)制，這樣既保證了公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的精簡優(yōu)化，又促進(jìn)了管理的實(shí)效性提高，使財(cái)務(wù)工作更為高效，減少了人力、物力的成本費(fèi)用支出。

1.2核算工作的集中

集中管理模式下，證券公司的財(cái)務(wù)部門發(fā)生了深刻的變化，財(cái)務(wù)管理配套的系統(tǒng)建設(shè)為核算的集中化創(chuàng)造了良好的環(huán)境，對(duì)于日常的費(fèi)用會(huì)計(jì)計(jì)算形成了形式上的獨(dú)立、本質(zhì)上的集中，保證了各項(xiàng)資金核算的條理清晰。集中交易和集中清算體系的建立，為財(cái)務(wù)人員的工作提供了很大的便利，減少了時(shí)間及時(shí)性的束縛;三方存管的實(shí)現(xiàn)，為客戶的資金集中核算創(chuàng)造了條件;集團(tuán)化財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的實(shí)現(xiàn)，確保了公司內(nèi)部營業(yè)部可以在不同的所處地對(duì)各自營業(yè)部的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行及時(shí)的查詢;報(bào)賬系統(tǒng)的實(shí)施，對(duì)憑證傳遞的距離問題造成的財(cái)務(wù)核算和資金支付不及時(shí)、財(cái)務(wù)檔案傳遞的成本較高以及檔案的丟失風(fēng)險(xiǎn)等問題都可以有效的解決，而且報(bào)賬系統(tǒng)逐漸采用先進(jìn)的電子技術(shù)，使整個(gè)工程自動(dòng)化、電子化的進(jìn)行，大大提高了工作效率。另外，集中管理模式的實(shí)施必然會(huì)有健全的核算制度，這樣在嚴(yán)格的制度要求下，證券公司可以規(guī)范化會(huì)計(jì)工作的一系列內(nèi)容，對(duì)各種費(fèi)用的支出有詳細(xì)的報(bào)銷規(guī)定，使一系列財(cái)務(wù)管理工作有章可循，為財(cái)務(wù)管理模式的轉(zhuǎn)型奠定良好的基礎(chǔ)。

1.3資金的集中

摘要：保護(hù)投資者合法權(quán)益是證券公司破產(chǎn)中的重要內(nèi)容。本文剖析了美國證券公司清算程序中投資者保護(hù)的立法和實(shí)踐，概括了SIPA體制下投資者保護(hù)的具體制度安排。以美國為借鑒，從立法和操作層面上提出了完善我國證券公司破產(chǎn)中保護(hù)投資者的若干對(duì)策。在立法上，盡快制定《金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)實(shí)施辦法》和《證券投資者保護(hù)法》。在操作上，確立適當(dāng)?shù)目蛻舸_認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、及時(shí)凍結(jié)令、迅速轉(zhuǎn)移或出售客戶賬戶、明確債權(quán)申報(bào)的期限和主體范圍、賦予客戶對(duì)債權(quán)甄別確認(rèn)結(jié)果的異議權(quán)，加強(qiáng)部門之間的分工協(xié)作、適當(dāng)引進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：證券公司；破產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)處置；投資者保護(hù)

我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置已經(jīng)進(jìn)行了多年，迄今仍只有大鵬證券、南方證券等為數(shù)不多的幾家證券公司進(jìn)入司法破產(chǎn)程序。盡管證券投資者保護(hù)基金已經(jīng)設(shè)立，新《破產(chǎn)法》對(duì)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)作出了原則規(guī)定，但關(guān)于證券公司破產(chǎn)和證券投資者保護(hù)更為細(xì)致和專門的立法尚未出臺(tái)。本文探討了美國證券公司清算程序及投資者保護(hù)方面的制度安排，針對(duì)中國證券公司破產(chǎn)中的投資者保護(hù)問題提出了若干建議，旨在推動(dòng)建立證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置和投資者保護(hù)的長效機(jī)制。

美國證券公司破產(chǎn)與投資者保護(hù)的基本立法

一、1938年《破產(chǎn)法》第60e條

1938年以前，美國《破產(chǎn)法》沒有針對(duì)證券公司破產(chǎn)中客戶債權(quán)保護(hù)和證券公司破產(chǎn)的特殊問題作出專門規(guī)定。破產(chǎn)證券公司的客戶被當(dāng)作普通債權(quán)人對(duì)待，除非他們能夠追回破產(chǎn)證券公司持有的現(xiàn)金和證券。1938年，國會(huì)修正了1898年《破產(chǎn)法》，其中第60（e）條規(guī)定了破產(chǎn)證券公司客戶的三個(gè)清償順序：（1）當(dāng)證券公司破產(chǎn)時(shí)，客戶首先收回能具體確定為其財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金或證券。（2）未能通過上述取回權(quán)獲得清償?shù)目蛻簦袡?quán)按證券賬戶“凈權(quán)益”比例，優(yōu)先于普通債權(quán)人從“獨(dú)立基金”（singleandseparatefund）中獲得清償。證券公司為所有客戶賬戶持有，但不能確定在具體客戶名下的現(xiàn)金和證券構(gòu)成“獨(dú)立基金”。（3）如果客戶凈權(quán)益沒有從“獨(dú)立基金”獲得足額清償，未獲清償?shù)挠囝~，由客戶和普通債權(quán)人一起從普通財(cái)產(chǎn)中受償。由于“獨(dú)立基金”經(jīng)常不足，第60（e）條保護(hù)客戶的效果并不理想。