一、我國證券公司上市情況概述

我國證券市場建設起步較晚，金融企業上市的步伐也較慢。1988年深圳發展銀行在深交所掛牌上市，是我國證券市場第一只銀行股。1999年浦東發展銀行于滬市上市，拉開了我國金融機構上市浪潮的序幕。但直到2003年中信證券成功上市，我國才出現第一家真正意義上的專業上市證券公司。證券公司的上市進程不僅慢于大型國有企業的上市進程，也比不上銀行、保險等其他金融企業。

二、IPO與買殼的比較

以直接上市或間接上市來劃分，證券公司上市可分為IPO上市和買殼上市。目前，絕大多數的上市證券公司都是通過買殼上市，到了2007年下半年，IPO上市開始受到追捧；2007年后論述證券公司上市的文章大多都支持證券公司IPO上市，證券業協會也發表聲明將支持優質證券公司IPO上市，新公布的預計上市的證券公司都表示要通過IPO上市。然而，筆者認為，在未來一段時間內，買殼上市仍然是適宜大部分券商上市的路徑。

（一）IPO面臨的困境

困境之一：IPO上市對企業的管理、經營、贏利情況要求很高，只有少數優質證券公司能達到條件。

編者按：本文主要從我國證券公司上市情況概述；IPO與買殼的比較進行論述。其中，主要包括：我國證券公司面臨的是實力雄厚的跨國金融集團的競爭、我國證券市場建設起步較晚，金融企業上市的步伐也較慢、證券公司上市可分為IPO上市和買殼上市、IPO面臨的困境、IPO上市對企業的管理、經營、贏利情況要求很高、IPO的條件比較高，監管也比較嚴格、IPO是一條較狹窄的路，只能容納較少的企業走、目前我國的市場環境、監管環境也不配合證券公司IPO上市、中國股民的資金供應能力已經透支、股市牛市的結束、保薦人的選擇、買殼上市的優勢、買殼上市不必經過漫長的審批、登記、公開發行手續、買殼上市不受承銷商和市場狀況的影響、融資規模較小，股權稀釋較少等，具體請詳見。

論文提要：本文介紹了我國證券公司的上市情況，通過對IPO和買殼上市的比較分析，認為目前對多數證券公司而言，買殼更能滿足其上市需求。

論文關鍵詞：證券公司；上市；IPO；買殼

隨著我國金融業的進一步開放，我國證券公司面臨的是實力雄厚的跨國金融集團的競爭，同時混業經營作為國際潮流，也必然是中國金融體制改革的最終選擇。在成熟的股票市場中，金融企業上市已成為一種慣例，并且金融企業通常占到上市公司的相當比例。

一、我國證券公司上市情況概述

我國證券市場建設起步較晚，金融企業上市的步伐也較慢。1988年深圳發展銀行在深交所掛牌上市，是我國證券市場第一只銀行股。1999年浦東發展銀行于滬市上市，拉開了我國金融機構上市浪潮的序幕。但直到2003年中信證券成功上市，我國才出現第一家真正意義上的專業上市證券公司。證券公司的上市進程不僅慢于大型國有企業的上市進程，也比不上銀行、保險等其他金融企業。

金融期貨是在20世紀70年代世界金融體制發生重大變革，世界金融市場日益動蕩不安的背景下誕生的。論文金融期貨經過近20年的迅速發展，已占世界期貨交易量的67%.近年來，比重更是上升到80%以上。由于實際條件和經濟社會環境不同，各國金融期貨市場參與模式呈現出不同的市場格局和發展特點。對于我國來說發達與新興市場的借鑒重點將有所不同。在以美、英、日等國為代表的發達市場上，已形成成熟的期貨行業體系，其完備的法律法規、規范的監控體系、豐富的產品系列、有序的參與層次，都有我國發展金融期貨所必須認真借鑒的寶貴經驗。而對于臺灣這個新興期貨市場，在借鑒成熟市場經驗的同時，根據自身情況進行創新，摸索出一整套適用于東亞，尤其是大中華地區的金融期貨市場文化，促進了金融期貨市場的迅猛發展，這是我們要重點吸收借鑒的地方。

1境外金融機構參與金融期貨的模式借鑒

1.1美國期貨市場發展及狀況

美國是期貨市場和期貨行業發展最為成熟的國家，其期貨行業結構在原發型期貨市場中最具代表性。

1.1.1美國主要證券公司參與情況。在美國，證券公司主要通過部門或者專業子公司2種方式參與金融期貨。一些證券公司通過設立專業子公司從事期貨交易，如美林期貨公司、JP摩根期貨公司等都是期貨專營商。而另一些證券公司，則通過部門參與，如摩根斯坦利、所羅門美邦等公司都兼營期貨交易（期貨兼營商）[1].美國的大多數證券公司都在一些期貨交易所取得會員資格，開展經紀、自營兩類業務。既客戶從事場內期貨交易，也為公司特定的交易策略和風險管理從事自營交易。

1.1.2美國期貨市場中介機構。美國《商品交易法》將其期貨市場的中介機構劃分為業務型、客戶開發型以及管理服務型三大類。

一．中外合資證券公司的有關問題

1.中外合資證券公司的類別問題

根據中美、中歐簽署的關于中國加入WTO減讓條款，在中國加入后3年內，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以不通過中方中介，從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易。這意味著，從合營公司的業務范圍來看，將不同于我國現有的法律對綜合類證券公司和經紀類證券公司的業務規定。《證券法》第119條規定，國家對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經紀類證券公司，并由國務院證券監督管理機構按照其分類頒發業務許可證。

從中外合營證券公司的業務范圍看，難以確定其分類與歸屬。筆者認為，應當將中外合營證券公司歸類為綜合類證券公司。主要有以下理由。

《證券法》對于綜合類證券公司和經紀類證券公司的劃分，主要依據兩點，一是資本金規模，綜合類最低為五億元人民幣，經紀類最低為五千萬元人民幣。二是業務范圍，經紀類證券公司只能夠從事經紀業務，且公司名稱中必須包含“經紀”字樣。而綜合類證券公司可從事經紀、承銷、自營等多種業務。從業務范圍來看，是否只從事證券經紀業務是區分綜合類證券公司和經紀類證券公司的重要標準。

從中外合營證券公司的業務范圍看，雖不能從事A股的經紀與自營，但可從事B股及H股的承銷、交易等業務。其從事的業務范圍，要大于經紀類證券公司。而且，隨著加入WTO后市場準入和國民待遇的原則的實施，中外合營公司的A股的業務也將納入其可從事的業務范圍。因此，從現在和長遠來看，中外合營證券公司應當歸屬于綜合類證券公司。

摘要:在中國金融期貨經紀業務將由期貨公司專營的政策安排下,創新類券商在金融期貨市場發展初期,將通過收購期貨公司,以期貨介紹經紀商(IB)身份參與金融期貨經紀業務。本文介紹了中國發展金融期貨的背景,分析了期貨公司獲得金融期貨經紀業務專營資格與開展這一業務進行重組的情況,并分析了券商收購期貨公司的資格與多項的政策支持與實施。

關鍵詞:金融期貨政策;介紹經紀商(IB);期貨公司重組;券商收購

一、中國發展金融期貨的背景

金融期貨是一種以金融工具為標的物的期貨合約,主要分為匯率、利率和指數期貨三大類。由于金融期貨是在傳統金融工具基礎上衍生出來的金融創新的產物,有關監管部門與媒體往往是將金融期貨與金融衍生產品(也稱金融衍生工具)在同一意義上使用。從金融衍生品具有價格發現和風險轉移等期貨屬性的角度來說,金融衍生品與金融期貨確實可在同一意義上使用,但其外延要大于金融期貨,國際金融市場上最為普遍運用的金融衍生品除金融期貨外,還有遠期、期權和掉期(互換)等。

金融期貨市場是當今世界最具活力、不斷創新,畢業論文并有廣闊發展前景的市場。世界各主要國家與地區都把發展金融期貨市場作為金融發展戰略中不可或缺的重要組成部分,近些年來金融期貨市場成交額大幅上升,遠遠超過現貨交易的發展。其中股票指數期貨(下稱“股指期貨”)則是國際上目前最熱門和發展最快的主導期貨交易品種,已成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。國際主要證券和期貨交易所均推出了股指期貨,在不斷創新衍生產品的同時也加劇了日益激烈的金融競爭。不少國家或地區的交易所還紛紛推出以其他國家或地區主要是新興市場的股票指數為標的的期貨合約,這樣往往影響了東道國金融市場的整體發展。高額的股指期貨交易手續費收入也流入了他國交易所,還可能因此發生國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨的不利情況。中國的崛起舉世矚目,正在吸引著越來越多的國際資金眷顧各種中國概念投資,境外一些交易所也十分重視中國股指期貨,且先于中國大陸推出并在繼續開發新的中國股指期貨。例如美國芝加哥期權交易所(CBOE)于2004年10月18日正式推出基于16家中國公司股票(美國上市的中國股票)構成的中國股指期貨;香港交易所(HKEX)也于2005年5月23日開始交易新華富時中國A25指數期貨(H股+紅籌股)及期權。這些股指期貨雖然與中國相關,但因為它們都不是以A股為標的發行的而并沒有引起內地資本市場的高度關注。而新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日如期正式推出的新華富時中國A50指數期貨則引起了各方關注。由于在數據使用上涉嫌違約,授權SGX推出該指數期貨的新華富時指數公司正陷于與上海證券交易所信息網絡有限公司的訴訟。已經于2006年10月11日進行的庭審中,該案雙方當事人在股票價格、股票指數以及股指期貨這三者上存在爭議,特別是在是否構成違約與侵權方面雙方存在較大的分歧。該案提出了很多值得討論的問題,例如金融信息權如何界定、金融立法滯后帶來的糾紛如何解決、指數編制權的歸屬如何確定等[1]。可以說,該案的意義其實已經超越了案件本身的勝敗歸屬。中國作為A股指數的本土市場,對中國股指定價的主導權事關資本市場的穩固,因此,人們也把這場訴訟看成是中國股指期貨的保衛戰。

中國內地的資本市場于20世紀90年代曾在上海和海南嘗試過匯率期貨、國債期貨和股指期貨等金融衍生產品,但由于當時現貨市場不成熟及監管不力等原因,這些嘗試均以失敗告終。其后的十多年來,中國經濟持續增長,在法律、政策和制度方面的建設逐步完善,金融環境也發生了諸多變革,為金融期貨的推出創造了一定的條件。

XX有股份有限公司13周年慶典暨品牌工程啟動儀式策劃書2004年9月16日第一部分策劃背景一、活動開展需求背景隨著XX公司穩健的成長，其公司品牌在行業中的地位日漸突出，成為了中國證券行業中一支獨具魅力的勁旅，發展態勢喜人。但是，與快速發展的業績不相匹配的，是XX品牌體系的不完整性，為符合市場競爭的規律，XX適時導入品牌工程，力圖通過品牌整合規劃后，將“XX”這一百年品牌的強大優勢與“XX”做好最有利的嫁接，在保持“XX”品牌固有優勢的同時再次將XX品牌在證券業里做最有效的文化提升。因為，隨著行業競爭格局的變化，中國證券行業將面臨著國際與國內雙重競爭的壓力，迫使全行業進入品牌競爭時代，要在這種競爭格局下勝出，必須前瞻性地將品牌體系及早完善，做到與時俱進。時逢XX十三周年慶典，如何實現“司慶”與品牌工程“啟動儀式”兩件大事的優勢互補，成為本年度XX的一件大事。二、活動開展應遵循的原則與重要任務原則：1、本次活動必須辦得富有特色、節約儉樸；2、必須表現公司精神、品牌文化；3、司慶與品牌工程啟動儀式優勢互補，內外結合，以最經濟的方式對外傳播；4、活動整體過程中，要從宣傳實效性（新聞點）、趣味性、感悟性、激發性等方面切入。任務：1、激發員工在XX工作的自豪感，并讓他們在公司司慶之時體現出來，讓全公司成員一起分享、讓社會認可。2、XX十幾年來發展起來的經營作風、產品特色、服務概念、企業文化等均已有所沉淀，將這些無形資產進行有效整合后使之化解可以為XX品牌經營使用的有效動力。3、借著XX十三周年司慶的東風，順勢以最快速度向社會公布、向企業內部員工滲透。4、形成XX內部較為系統企業對內、對外操作模式；三、活動開展的簡要框架說明舉辦時間：二零零四年十月十八日下午（或另定）地點及方式：待定參與人員：客戶代表、新聞記者、公司總部領導、各部門領導、優秀員工等注：客戶代表為深圳地區與XX長年合作的重要客戶舉辦宗旨：對內強化企業文化建設對外推廣品牌建設成果簡要說明：1企業文化是所有企業成功因素中唯一無法克隆的一個重要因素，企業管理、產品開發、人力資源等等一切經營活動過程均可從中找到企業文化的影子。2同時，企業文化的建設因企業而異，各有特色，這是企業在每一個成長過程中累積下來的一種行為、心理思維模式；而對外，面對市場而言，產品同質化后面臨的競爭模式即是品牌力競爭，品牌力的核心因素亦是品牌文化，XX領行業之先進行品牌規劃，將有利于今后的產品推廣與經營資源的攏聚。3品牌讓企業變大，而企業文化卻可以讓企業變偉大！兩者結合統一建設，將為XX長遠戰略發展打下堅實的基礎。活動舉辦口號：創新文化品牌制勝簡要說明：1創新文化是XX一貫以來保持的經營作風，更為具體的是，XX在IT方面的創新歷經十數年的發展，依然在行業中保持著領先的地位，特別的X卡的推出，更是使無形的IT技術形象化，透過現象看本質，XX一切的成功均來源于企業創新精神的著力發揮。新格局下，如何通過活動的形式將企業原來較為集中的創新思路更加廣泛的發揮到與企業發展息息相關的一切事務中去，成為新時期每一位XX人共同面對的問題。2品牌制勝，則是反映了證券行業從數量競爭力時展到技術競爭力時代后再將要走向的一種格局，由于中國證券業市場發展并無經驗可談，僅能遵循市場規律進行戰略規劃，證券業品牌競爭力時代必將來臨，不斷地將品牌進行規劃與提升，正是XX適應時展的重要戰略表現之一。第二部分司慶活動規劃n規劃一：最佳效果一、前期活動策劃一：“輝煌XX時代同步”杯有獎知識大賽1目的：從知識競賽開始入手，促使總部成員從學習的角度深入開展對公司企業文化、發展歷程的回顧。對公司開展企業文化建設工程進行預熱。2效果預期：使XX公司部分員工從活動過程中較為系統地掌握XX十三年來發展、沉淀出來的企業文化，并在此基礎上產生自發的研究與創造精神，為XX系統地規劃企業文化做好人力資源、理論資源的準備工作。3開展模式：以本部部門為單位，由總裁辦統一組織、命題、主持，各部門委派代表參與并建立啦啦隊，展開現場問答為主、活動為輔的證券知識、企業發展歷史、企業經營中涉及的問題等的知識問答比賽。活動開展之前，由顧問公司統一召開各部門活動參與指導會議，講解活動開展的全過程、介紹活動參與的隊伍精神策劃、創意表現，普及教育企業文化活動開展的重要意義。4注意事項：活動要求公司高層領導全程參與，使各部門高度重視本次活動。策劃二：“穩健前行創新發展”XX員工代表蓮花山采風活動1目的：內部交流，活化機制，縮小公司領導與普通員工、中層干部之間距離。2效果預期：通過活動本身，讓公司領導與員工在同一時間參與同一項活動，使領導們作為“普通人”的身份與員工們交流，了解員工，同時也可達到基層員工理解領導的效果。3開展模式：3.1拓展游戲，讓員工與領導共同參與到同一游戲中，成為富有寓意的活動的一部分；3.2“同心XX”活動，全體成員共同組成XX標志，一起喊出XX品牌口號；3.3全體成員聚餐活動。4注意事項：活動要求公司高層領導全程參與，各部門均應有代表參與。二、現場活動現場活動一：XX十三周年司慶慶典儀式舉辦1目的：發展回顧、展望未來。總結XX十三年來走過的歲月，回顧公司在這些年里取得的累累碩果，在新形勢下向公司全體說明公司的發展前景，促進公司內部團結，從一定高度上加強企業內部企業文化建設。2效果預期：2.1全體參會人員再次重溫XX十三年來的風雨歷程，激起公司全體的再創業激情；2.2演繹式的活動過程活絡公司氣氛，使公司內部洋溢在喜慶的氛圍之內；2.3為建立健全公司企業文化體系做好前期輔塹；2.4傳達公司高層戰略發展方向，統一公司全體員工思想，朝著公司既定的策略方向前進。3開展模式：3.1“日出東方紅勝火，XX冉冉升神州”XX十三周年慶回顧與展望講話（XX公司領導）3.2“十三載XX節節高，十三幅重彩繪佳績”，將XX歷史發展過程中的十三個重大事宜作為會議中的重點進行回顧，同時表現形式可以是將發展過程中的十三件重大事件繪成形意逼真的十三幅畫（統一命名為“讓我們一起感動”系列XX風云寫真），并在畫上注明事由。會上，按報告進度將每一幅畫抬上主席臺與大家共賞。3.3“讓我們一起感動！”系列XX風云寫真企業文化展覽牌頒發儀式。3.4在該展板制作過程中制作兩種版式，一種針對公司本部，另一種針對各營業部；3.5各部門提煉本部門精神信條及組織好本部門方隊（一種營業部按一個部門列），在大會上，由公司領導向各部門頒發寫真畫，每個部門共同喊出自己的口號及對公司或客戶的承諾以迎接本部門得到的寫真畫。3.6各部門取公司風云寫真后，在每個部門結合各部門文化與理念形成XX企業文化走廊，隨時向員工、顧客傳播XX企業文化。現場活動二：新聞及新X卡首發式（品牌新理念、品牌承諾、X卡推介）1目的：對XX品牌進行首輪的社會傳播；2效果預期：在企業內部、社會與客戶口碑中先行確立公司品牌理論體系，完成公司內部第一次的品牌基礎教育；同時以感情化、表演化的方式將XX品牌的全新理念及倡導的價值觀、理財觀簡易有效地傳達給現場觀眾，使參會者感受到XX是一個創新力很強、很有活力的一個品牌，加強、強深XX品牌與消費者之間的感性交流；3開展模式：3.1品牌新理念（配合PPT講解）3.2品牌承諾儀式（演繹式，主要演員為公司領導層）3.3X卡推介及新X卡首發式（配合PPT講解及首發），表現方式為：結合X卡的特點、XX的創新精神做前提性的輔塹說明，再以演繹的方式由公司營業部員工推出首發新X卡的面市（SHOU場），緊接著是由XX董事長或總裁為第一位客戶換卡的儀式。最后由該客戶代表發表對XX的評價。現場活動三：“畫X點睛”著名畫家與XX公司領導現場獻藝1目的：向社會宣布：XX從今天起，將以X的精神自勵勵人，打造以文化為主要競爭力的品牌形象。2效果預期：“X文化”初步定為XX企業文化與品牌文化的啟源點，經過此儀式，XXX文化在企業內部傳播將起到重大突破，對外傳播也有達到一個較高的起點。3開展模式：慶典當日，正式拉開“百X圖”（品牌象征）的創作儀式。邀請國內著名畫家與公司領導共同在輔開的宣紙上點下“百X圖”第一筆。現場活動四：記者招待會（主題為X卡）1目的：向社會推介X卡（由于慶典會上記者們處于被動地位，如要將XXX卡系統傳播，還需要為所者們創造一個主動發問的機會，以滿足他們各自不同的評論角度需求，也可以促進社會傳播最為有效）。2效果預期：讓記者們多角度了解XX品牌及X卡，為XX的全方位宣傳作貢獻。3開展模式：由公司領導代表、營銷代表、營業代表出席，邀請當天與會記者參與，并于招待會之前將擬定問題交由記者，請記者們現場提問。現場活動五：招待宴會（以企業文化帶動拓展活動、游戲）1目的：招待宴會主要目的是希望客戶代表與XX員工們有一個近距離接觸的機會，相互交流各自在理財、證券等方面的需求、建議。2效果預期：在較為輕松的環境下主客雙方自由交流，達成對各自價值觀的認可。3開展模式：在整個宴會過程中，開展一些豐富多彩的簡單型的拓展活動與游戲，讓領導與客戶們與員工們同堂而樂，一方面展示企業文化，一方面增加現場的氣氛，為整體活動的結束畫上一個圓滿的句號。三、后續活動：營業部“創新經典服務”活動開展1目的：激勵公司全體將“創新”的精神發揚到公司的經營軟環境建設中來；2效果預期：在公司以開展企業文化活動為方式的活動將公司服務品牌建設的工作擺在議事日程上來，為下一階段服務品牌的打造建立基礎。3開展模式：3.1配合品牌規劃工程，在對外的服務過程中不斷創新，鼓勵各營業部及總部經營部門員工仔細研究優勢競爭對手們的優秀之處，結合公司實際情況，傳承公司“穩健”的作風，不斷創新服務模式與挑戰實踐經營過程中遇到的問題。3.2在品牌工程的組織下展開各營業部創新服務模式大比拼，拉開公司內部軟環境建設的帷幕。經由XX公司統一評判后統一確定若干種服務模式，結合形成獨具特色的XX品牌服務模式，在總體的證券行業里獨樹一幟的創建XX品牌新的競爭優勢。（以下為活動脈絡附圖）招商證券十三周年慶暨品牌工程啟動儀式前期活動“輝煌招商時代同步”杯有獎知識大賽“穩健前行創新發展”招商證券員工代表蓮花山采風現場活動招商證券十三周年司慶慶典儀式舉辦新聞及新X卡首發式“畫X點睛”著名畫家與招商證券公司領導現場獻藝記者招待會（主題為X卡）招待宴會（以企業文化帶動拓展活動、游戲）后期活動營業部“創新經典服務”活動開展附圖：活動脈絡圖n規劃二：簡約效果1開展前期活動：（擇其一）1.1策劃一：“輝煌XX時代同步”杯有獎知識大賽1.2策劃二：“穩健前行創新發展”XX員工代表蓮花山采風活動2開展現場活動：活動一：XX十三周年司慶慶典儀式（簡化操作）3開展后續活動：營業部“創新經典服務”活動招商證券十三周年慶暨品牌工程啟動儀式前期活動“輝煌招商時代同步”杯有獎知識大賽“穩健前行創新發展”招商證券員工代表蓮花山采風現場活動招商證券十三周年司慶慶典儀式舉辦前期活動營業部“創新經典服務”活動開展第三部分投入資源預測不同的操作模式會產生不同的投入資源：規劃一規劃二場地費：現場場租餐飲費：活動參與人員內部聚餐費用場景及相應配套設施費：舞臺搭建、布置費用、設備租賃費用（音響、配音、背景音樂制作、舞美燈光）道具費：活動中涉及的簡單道具費用道具費：活動過程中涉及的用品如獎牌制作、企業風云寫真畫、現場POP制作等獎品費：活動涉及的簡單獎品費用禮品費：與會人員的贈送禮品等差旅費：外地營業部員工往返記者宣傳費用：廣告費、潤筆費等接待費：貴賓車馬費、住宿費、餐飲費等餐飲費：現場宴會費用差旅費：外地營業部員工往返注：具體費用待方案確定后再詳細核算報批第四部分對外傳播工作準備擬邀媒體根據此次新聞會的主題，以財經類媒體為主，主要邀請在廣東地區的記者，達到新聞傳播的目的。Ø全國性重點金融媒體媒體新聞會紅包金額（建議）中國證券報300上海證券報300證券時報300經濟日報300新華社深圳記者站300央視中國證券300新財富300財經300金融時報300證券日報300經濟觀察報30021世紀經濟報道300Ø全國性非重點金融媒體、地區性金融媒體媒體新聞會紅包金額（建議）深圳商報300深圳廣播電臺89.8頻道300中國經營報300民營經濟報300財經時報《證券市場周刊》300Ø地區性重點媒體（廣東地區記者）媒體新聞會紅包金額（建議）深圳特區報300南方都市報300深圳晚報300晶報300羊城晚報300廣州日報300南方日報300信息時報300新快報300現場安排1硬件設備、資料準備：1.1會場宣傳物料設計及制作1.1.1會背景板：用于會場背景布置，突出此次新聞會主題。1.1.2新聞會記者區立牌：張貼于召新聞會記者列席區1.1.3記者招待室：用于新聞會環節后與各記者交流專區1.2記者服務設備1.2.1吹風會紅包1.2.2會議宣傳稿件（打印件、光盤）1.2.3手提袋：用于放置所有給記者的宣傳材料2現場人員安排：2.1簽到區：專人接待負責確認到場媒體，做到會場前3分鐘引導參會記者進入會場。2.2現場服務：負責記者座位安排。在新聞會與交流訪談會之間負責對記者引導2.3活動總體負責人：場內巡視，隨時檢查應對突發事件。通稿（圖片）準備準備適量稿件，報道此次活動。方便各媒體記者發表。ü新XX、新歷程——綜合此次司慶活動的報道（XX舉辦知識問答、野外采風等員工活動振奮士氣，通過推出新X卡來深化品牌建設）。并簡單介紹XX局歷程，突出其悠遠而雄厚的歷史。主要介紹XX13年發展之道，展望XX更美好的未來。ü穩健前行創新發展——XX員工代表蓮花山采風，以行動立志創新，XX更積極推廣新X卡（介紹新X卡的新功能），XX用全心服務為廣大股民理財。說明XX已經重視自身的服務體系改善、抓好了品牌建設工作。此次司慶活動作為XX一個新的里程碑，向世人宣告，XX正通過不斷的服務改進和創新走向品牌化、國際化。ü敦行致遠，知名畫家詮釋新“X”文化——借對XX“百X圖”現場點睛活動的報道，突出XX的“X”性特質，分析X文化與XX的緊密結合。XX借此次慶典推出新的X卡，用更創新的服務打出品牌戰略第一仗，勢必將在中國證券行業掀起改革新風。第五部分效果預測本次活動的總體策劃思路主要建立在公司十三周年慶這一事件上，結合公司現實需求的企業文化提煉、品牌戰略規劃傳播等，統一形成本次主題鮮明，側重于表現企業精神、品牌文化的系統型活動。經過整體活動有全程規劃與細致執行，將很大程度上體現出XX的品牌文化與企業文化優勢，向社會及業內告知，XX正式進入到以打造企業文化、品牌文化為核心競爭力的時代，同時也向企業內部宣傳，XX公司內部將要掀起企業文化、品牌文化建設的高潮。公司將以X的精神勵己勵人，以X的精神創新進取。在通過記者們的對外宣傳中，將有利地傳達出XX的文化型戰略高度區別于一般券商產品運作，在社會評論界首先塹定品牌文化優勢地位，突出XX的價值判斷標準與審美標竿。

1集中式財務管理模式的優勢

1.1優化證券公司的組織結構，職位分配更為合理

在證券公司的內部財務部門中設立營業部核算中心，對財務管理工作和日常會計信息進行核算分析，在具體的運作上按照公司內部的管理標準，對具體的工作流程進行明確的劃分，實行線條式管理，使各個崗位的分工更為科學優化，貫徹了崗位責權制，這樣既保證了公司內部組織結構的精簡優化，又促進了管理的實效性提高，使財務工作更為高效，減少了人力、物力的成本費用支出。

1.2核算工作的集中

集中管理模式下，證券公司的財務部門發生了深刻的變化，財務管理配套的系統建設為核算的集中化創造了良好的環境，對于日常的費用會計計算形成了形式上的獨立、本質上的集中，保證了各項資金核算的條理清晰。集中交易和集中清算體系的建立，為財務人員的工作提供了很大的便利，減少了時間及時性的束縛;三方存管的實現，為客戶的資金集中核算創造了條件;集團化財務管理系統的實現，確保了公司內部營業部可以在不同的所處地對各自營業部的數據信息進行及時的查詢;報賬系統的實施，對憑證傳遞的距離問題造成的財務核算和資金支付不及時、財務檔案傳遞的成本較高以及檔案的丟失風險等問題都可以有效的解決，而且報賬系統逐漸采用先進的電子技術，使整個工程自動化、電子化的進行，大大提高了工作效率。另外，集中管理模式的實施必然會有健全的核算制度，這樣在嚴格的制度要求下，證券公司可以規范化會計工作的一系列內容，對各種費用的支出有詳細的報銷規定，使一系列財務管理工作有章可循，為財務管理模式的轉型奠定良好的基礎。

1.3資金的集中

摘要：保護投資者合法權益是證券公司破產中的重要內容。本文剖析了美國證券公司清算程序中投資者保護的立法和實踐，概括了SIPA體制下投資者保護的具體制度安排。以美國為借鑒，從立法和操作層面上提出了完善我國證券公司破產中保護投資者的若干對策。在立法上，盡快制定《金融機構破產實施辦法》和《證券投資者保護法》。在操作上，確立適當的客戶確認標準、及時凍結令、迅速轉移或出售客戶賬戶、明確債權申報的期限和主體范圍、賦予客戶對債權甄別確認結果的異議權，加強部門之間的分工協作、適當引進商業保險。

關鍵詞：證券公司；破產；風險處置；投資者保護

我國證券公司風險處置已經進行了多年，迄今仍只有大鵬證券、南方證券等為數不多的幾家證券公司進入司法破產程序。盡管證券投資者保護基金已經設立，新《破產法》對金融機構破產作出了原則規定，但關于證券公司破產和證券投資者保護更為細致和專門的立法尚未出臺。本文探討了美國證券公司清算程序及投資者保護方面的制度安排，針對中國證券公司破產中的投資者保護問題提出了若干建議，旨在推動建立證券公司風險處置和投資者保護的長效機制。

美國證券公司破產與投資者保護的基本立法

一、1938年《破產法》第60e條

1938年以前，美國《破產法》沒有針對證券公司破產中客戶債權保護和證券公司破產的特殊問題作出專門規定。破產證券公司的客戶被當作普通債權人對待，除非他們能夠追回破產證券公司持有的現金和證券。1938年，國會修正了1898年《破產法》，其中第60（e）條規定了破產證券公司客戶的三個清償順序：（1）當證券公司破產時，客戶首先收回能具體確定為其財產的現金或證券。（2）未能通過上述取回權獲得清償的客戶，有權按證券賬戶“凈權益”比例，優先于普通債權人從“獨立基金”（singleandseparatefund）中獲得清償。證券公司為所有客戶賬戶持有，但不能確定在具體客戶名下的現金和證券構成“獨立基金”。（3）如果客戶凈權益沒有從“獨立基金”獲得足額清償，未獲清償的余額，由客戶和普通債權人一起從普通財產中受償。由于“獨立基金”經常不足，第60（e）條保護客戶的效果并不理想。

摘要:在中國金融期貨經紀業務將由期貨公司專營的政策安排下，創新類券商在金融期貨市場發展初期，將通過收購期貨公司，以期貨介紹經紀商(IB)身份參與金融期貨經紀業務。本文介紹了中國發展金融期貨的背景，分析了期貨公司獲得金融期貨經紀業務專營資格與開展這一業務進行重組的情況，并分析了券商收購期貨公司的資格與多項的政策支持與實施。

關鍵詞:金融期貨政策；介紹經紀商(IB)；期貨公司重組；券商收購

一、中國發展金融期貨的背景

金融期貨是一種以金融工具為標的物的期貨合約，主要分為匯率、利率和指數期貨三大類。由于金融期貨是在傳統金融工具基礎上衍生出來的金融創新的產物，有關監管部門與媒體往往是將金融期貨與金融衍生產品(也稱金融衍生工具)在同一意義上使用。從金融衍生品具有價格發現和風險轉移等期貨屬性的角度來說，金融衍生品與金融期貨確實可在同一意義上使用，但其外延要大于金融期貨，國際金融市場上最為普遍運用的金融衍生品除金融期貨外，還有遠期、期權和掉期(互換)等。

金融期貨市場是當今世界最具活力、不斷創新，畢業論文并有廣闊發展前景的市場。世界各主要國家與地區都把發展金融期貨市場作為金融發展戰略中不可或缺的重要組成部分，近些年來金融期貨市場成交額大幅上升，遠遠超過現貨交易的發展。其中股票指數期貨(下稱“股指期貨”)則是國際上目前最熱門和發展最快的主導期貨交易品種，已成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。

國際主要證券和期貨交易所均推出了股指期貨，在不斷創新衍生產品的同時也加劇了日益激烈的金融競爭。不少國家或地區的交易所還紛紛推出以其他國家或地區主要是新興市場的股票指數為標的的期貨合約，這樣往往影響了東道國金融市場的整體發展。高額的股指期貨交易手續費收入也流入了他國交易所，還可能因此發生國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨的不利情況。中國的崛起舉世矚目，正在吸引著越來越多的國際資金眷顧各種中國概念投資，境外一些交易所也十分重視中國股指期貨，且先于中國大陸推出并在繼續開發新的中國股指期貨。例如美國芝加哥期權交易所(CBOE)于2004年10月18日正式推出基于16家中國公司股票(美國上市的中國股票)構成的中國股指期貨；香港交易所(HKEX)也于2005年5月23日開始交易新華富時中國A25指數期貨(H股+紅籌股)及期權。這些股指期貨雖然與中國相關，但因為它們都不是以A股為標的發行的而并沒有引起內地資本市場的高度關注。而新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日如期正式推出的新華富時中國A50指數期貨則引起了各方關注。由于在數據使用上涉嫌違約，授權SGX推出該指數期貨的新華富時指數公司正陷于與上海證券交易所信息網絡有限公司的訴訟。已經于2006年10月11日進行的庭審中，該案雙方當事人在股票價格、股票指數以及股指期貨這三者上存在爭議，特別是在是否構成違約與侵權方面雙方存在較大的分歧。該案提出了很多值得討論的問題，例如金融信息權如何界定、金融立法滯后帶來的糾紛如何解決、指數編制權的歸屬如何確定等[1]。可以說，該案的意義其實已經超越了案件本身的勝敗歸屬。中國作為A股指數的本土市場，對中國股指定價的主導權事關資本市場的穩固，因此，人們也把這場訴訟看成是中國股指期貨的保衛戰。

摘要近年來以股指期貨為核心的衍生產品市場已成為各金融中心競爭的焦點所在。在亞太地區主要股票市場中,中國大陸是唯一沒有股指期貨的空白地。因此培育和發展股指期貨成為我國資本市場迫在眉睫的任務。借鑒美國以及臺灣等國家和地區券商參與股指期貨的經驗,并在此基礎上提出適合我國國情的券商參與模式,對我國日后發展金融期貨市場具有一定的指導意義。

關鍵詞股指期貨;參與模式;中介機構

金融期貨是在20世紀70年代世界金融體制發生重大變革,世界金融市場日益動蕩不安的背景下誕生的。論文金融期貨經過近20年的迅速發展,已占世界期貨交易量的67%。近年來,比重更是上升到80%以上。由于實際條件和經濟社會環境不同,各國金融期貨市場參與模式呈現出不同的市場格局和發展特點。對于我國來說發達與新興市場的借鑒重點將有所不同。在以美、英、日等國為代表的發達市場上,已形成成熟的期貨行業體系,其完備的法律法規、規范的監控體系、豐富的產品系列、有序的參與層次,都有我國發展金融期貨所必須認真借鑒的寶貴經驗。而對于臺灣這個新興期貨市場,在借鑒成熟市場經驗的同時,根據自身情況進行創新,摸索出一整套適用于東亞,尤其是大中華地區的金融期貨市場文化,促進了金融期貨市場的迅猛發展,這是我們要重點吸收借鑒的地方。

1境外金融機構參與金融期貨的模式借鑒

1.1美國期貨市場發展及狀況美國是期貨市場和期貨行業發展最為成熟的國家,其期貨行業結構在原發型期貨市場中最具代表性。

1.1.1美國主要證券公司參與情況。在美國,證券公司主要通過部門或者專業子公司2種方式參與金融期貨。一些證券公司通過設立專業子公司從事期貨交易,如美林期貨公司、JP摩根期貨公司等都是期貨專營商。而另一些證券公司,則通過部門參與,如摩根斯坦利、所羅門美邦等公司都兼營期貨交易(期貨兼營商)[1]。