導語：如何才能寫好一篇財務風險經營風險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、經營風險與財務風險的關系

1.經營風險的概念

所謂的企業經營風險，具體就是指企業作為市場經營的主體，在激烈的市場競爭中，由于原材料、人工成本、生產成本、市場供求等多種不確定因素，而導致的企業利潤減少等問題。經營杠桿系數是企業稅前利潤變動率與銷售額變動率之間的一個比值，利用這個比值可以判斷企業的利潤收益情況。經營風險是貫穿在企業的發展全過程中，是不會徹底消失的，但是，可以進行預先防范。

2.財務風險的概念

企業財務風險是企業在內外財務管理過程中，因為各種不可預見或無法控制的因素，而產生的企業利潤降低。企業財務風險產生的主要原因與企業資金結構、財務管理水平、企業內部制度及收益分配制度等密切相關。

3.經營風險與財務風險的關系

經營風險與財務風險之間既有區別，又有聯系。企業在實際經營發展過程中，為了確保資金支持，往往會采取債務集資等方式，來擴大企業資本積累，為企業的發展提供充足的現金流。但是，債務資本的增加，就會使企業經營風險加大，一旦資金出現問題，就容易引發經營環節出現重大問題。但是，企業經營風險與財務風險之間，也具有互相促進的作用，良好的企業財務風險管理，將有助于降低企業的經營風險，從而確保企業的經營正常進行，并進一步促進企業財務和效益得到優化。不過，如果企業面臨大好的發展機遇，則可以根據企業的承受能力，適當地增加財務風險，以此來降低企業的經營風險。

二、經營風險與財務風險產生的主要因素

1.企業經營管理方面的因素

企業經營風險和財務風險產生的原因很多，其中，最重要的因素是企業經營管理方面的因素。這方面的因素主要有企業管理制度、人員配置與管理情況、產品銷售策略等。假如企業內部經營管理制度存在不科學之處，或者存在漏洞，那么，在企業實際經營管理過程中，就會發生經營風險和財務風險；人員配置與管理情況，涵蓋的范圍比較廣泛，其中，關鍵崗位人員或技術人員流失，對于企業的正常經營影響比較大。如果企業人員配置不合理或者管理部科學，很多人才就會選擇離職或跳槽，這將給企業的正常經營發展帶來重大的影響。對于生產企業來說，加入車間工人大量離職，企業將面臨生產停滯甚至生產癱瘓的問題，其損失也將是不可估量的；產品只有銷售出去，才能實現企業的利潤，所以，產品銷售策略非常關鍵，好的銷售策略將有助于產品在市場上順暢地銷售出去，并在目標消費群體中形成良好的印象。如果銷售策略不正確，則產品實際銷售情況就不可能達到預期，產品積壓不僅導致企業遭受極大的經濟損失，也會直接影響銷售人員的積極性。

2.企業財務資金管理方面的因素

在企業具體的經營管理中，企業財務資金管理能力與管理水平，將會直接決定財務風險的大小，如果財務風險過大，還會進一步引發企業經營風險。企業財務資金管理分為流動資金管理、回款管理和項目資金管理等。導致財務資金管理出現問題的原因很多，常見的有企業資金管理制度、財會流程、財會人員等。

三、加強對經營風險與財務風險管理與控制的策略

1.經營風險的管理防控策略

為了降低企業的經營風險，必須要對生產經營的各個環節進行嚴格的管理與控制。首先，企業要建立現代企業管理制度體系，構建適合自身發展的內部控制機制，比如，構建科學的組織機構、合理設置部門與崗位、制定完善的工作流程等，同時，還要健全產品質量管理、財務管理、薪酬管理、營銷管理等多個管理體系；其次，逐步健全和完善企業治理結構。市場經驗證明，很多企業的失敗，主要是因為戰略方向管理和監督方面出現失誤，因此，在企業的經營發展過程中，必須要依靠董事會進行民主決策，決策依據必須要精準、真實、有力，另外，還要加強人力資源信息管理，為企業正常的生產經營提供人力資源保證。

2.財務風險的管理與控制

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關鍵詞：保險企業 經營風險 財務防范

自2001年中國加入世界貿易組織（WTO）以后，中國的改革開放進一步深化，保險業作為入世后開放最早的行業之一，中國保險市場開放程度也越來越高，外國保險公司在中國設立獨資保險公司或合資保險公司的越來越多。如何在激烈的市場競爭中立于不敗之地，是每個保險公司都要面臨的問題。而保險公司能否在未來發展中處于領先位置，關鍵取決于保險公司對經營風險的防范。保險企業的經營風險是指由于各種因素，如風險選擇、費率選定、通貨膨脹、市場競爭和國內政治經濟形勢變化等，導致保險公司實際經營效果偏離預期目標，使保險公司遭受財物損失風險。

一、保險公司經營風險財務防范的重要性

（一）規范保險公司業務工作，促進公司業務的健康持續發展

隨著我國保險業的進一步發展，市場競爭日益激烈，保險企業的生存發展愈來愈艱難，財務會計工作是保險公司財務管理工作中的重要組成部分，財務會計工作的優劣直接關系著保險公司財務管理水平的高低，對整個保險公司的日常經營起到很大的促進作用。從中國保險業發展的二十多年歷程來看，保險業務越發展，財務管理工作就越重要，財務管理工作除了要對保險公司日常的財務工作進行核算，又要對會計核算的結果進行評價和預測，這就要求保險公司的財務管理部門必須提高應對經營風險的能力。經營風險對保險公司的日常運作來說有很大影響，如果公司財務管理不當，造成財務管理漏洞，就可能加大公司經營風險，影響公司運行，降低公司利益收入。

我國一些保險公司風險管理水平和手段都比較落后，尤其是在保險主體比較密集的地區，保險公司存在著一些財務管理漏洞：重規模、輕管理，財務監管不力，管理權責不明，為追求短期規模采取無原則的壓低費率，降低保額或提高手續費等不正當競爭手段等，這些漏洞的存在都給保險公司經營自身帶來嚴重的風險隱患。制約著保險公司的健康發展。保險公司通過提高公司經營風險的財務防范力度，通過制度化、規范化的操作，引導企業實現經營價值最大化，降低經營成本，實現對公司經營風險的有效控制。

（二）提高保險公司應對金融風險能力，增強公司的市場競爭力

保險公司面臨的市場競爭風險是由公司外部環境造成的風險，是無法避免和不可忽視的。各個保險公司之間為了爭奪客戶和占領市場，有時會采取不適當的方式降低保險費率，影響了保險公司應對風險的能力。一些基層保險公司為了完成業務指標，甚至采用虛假承保的辦法增加保費收入和完成業務量指標，更為嚴重的是有些保險公司為事故發生后的企業補辦保險。這些違規做法嚴重影響了市場公平，破壞了公平競爭秩序，無形之中加大了保險公司潛在的經營風險，增加了公司財務危機爆發的可能性。加強保險公司管理工作，能夠降低企業財務風險發生的可能性，增強保險公司的競爭力，提高公司應對金融風險的能力。

（三）充分保護保險當事人的利益，增加保險公司利潤

雖然我國保險業的起步較晚，但經過二十多年的發展，中國保險業已經取得了很大的成果。保險作為人們防范未知風險的有效手段，是保險雙方當事人基于合同建立起來的一種經濟關系。根據有關資料顯示，目前中國城鎮居民的投保率在40%左右，與西方發達國家相比，我國還有較大差距。在加快普通民眾保險意識宣傳的情況下，保險公司自身也要增強公司實力，保險業是專業性和技術性較強的行業，保險企業在經營保險業務時，必須引進專業知識水平高和經驗豐富的人才，這些人才對保險業務中使用的保險知識非常熟悉和了解，在進行保險工作時具有絕對優勢。保險公司本著對客戶負責，為客戶服務的原則，保險公司必須盡量減少和避免經營風險，保護客戶的合法權益，更要防止客戶為了騙取保費而蓄意制作事故的問題的發生，通過提高自身抵御經營風險的能力，將潛在客戶轉化為現實客戶，增加企業經營利潤。

（四）規范保險公司財務管理工作，提高資金利用率

由于經營風險存在的普遍性，尤其是保險公司的業務范圍涉及社會生產和經濟生活的各個方面，保險公司業務具有特殊性，關系許多人的切身利益，直接影響社會穩定和經濟運行。從一定意義上說，保險公司承擔著社會保障責任，為國家發揮社會“穩定器”的作用。保險公司的財務管理工作可以有效的防范可能發生的財務風險，對公司的經營活動實行有效監管，實現公司財政資源的合理配置，增強公司應對經營風險的能力，降低資金不良使用率，增加公司的經營利潤。

相比于一般企業來說，保險公司的財務管理工作相對完善。許多企業因為財務管理不到位、管理存在漏洞，最后導致公司爆發財務風險，引起公司的倒閉、破產。一些小企業存在資本結構不合理、資金使用不當、管理者對經營風險認識欠缺等問題，正因為存在這些問題，企業在面臨經營風險時不能有效和及時應對，導致風險對企業經營的沖擊過大，造成了企業的經濟損失，阻礙了企業的正常運行甚至走向破產的道路。保險企業因其業務的特殊性，公司財務管理水平較高，財務防范機制到位，管理者認識到了公司財務管理的重要性，資本結構相對合理，流動負債水平較低，提高控制和防范經營風險的能力，使保險企業在應對經營風險時能采取有效措施，把損失降低到最小。

二、完善保險公司經營風險財務防范機制的對策

（一）加強財務制度建設，規范財務行為

保險企業首先要樹立依法經營的信念，自覺規范企業經營行為。在社會主義市場經濟體制下，保險市場是自由競爭的市場，保險企業要遵紀守法，促進規范而有序的保險市場的完善。制度建設不僅對保險企業而言，對其他行業的任何公司來說都是非常重要的，是規范企業經營行為的前提和保證。保險企業要加強分支機構的管理，就必須加快公司內部財務規章制度的建設，健全現有的規章制度，保證各項工作都依照制度進行，提高企業財務工作的規范性和合理性。在加快財務制度建設的同時，要注意加強員工對企業財務制度的學習，使員工在工作中自覺的按照制度辦事，防范公司財務管理漏洞。企業要強化財務制度的執行力度，優化企業經濟資源配置，同時通過內部監督保證各項制度落實到位。

（二）定期進行員工培訓，引進高素質和高學歷人才

人才是企業持續生存的無盡動力，也是企業在競爭中獲勝的保障。保險企業要定期對員工進行職業培訓和道德教育，提高從業人員的業務能力和思想水平。保險企業的財務管理人員必須具有專門的保險會計知識，熟練掌握有關專業技能，熟悉保險公司財務工作流程。企業合理的分配機制可以充分調動員工的積極性，保險企業可以對員工進行業務激勵，將薪酬與績效掛鉤，員工通過培訓增加專業能力，提高工作業務量，增加收入。保險企業還要注意引進高素質人才，與國際保險業發展接軌，通過引進人才，改善企業人才結構，增加員工工作活力，增強企業財務管理能力，降低企業財務風險發生的可能性。

（三）加強資金管理，提高企業資金效益

企業管理以財務管理為中心，財務管理以資金管理為重點。資金是企業的血液，資金鏈斷裂是許多企業巨人轟然倒地的直接原因。做好資金管理，不僅可以防范風險，還可以在無形之中給企業帶來巨大的資金收益，保險業做為金融企業，對資金管理要求更為嚴格。保險企業要想在競爭中獲勝，必須要加強公司的資金管理，科學管理資金，提高資金運用效率，降低資金沉淀率。當前一些保險公司存在資金管理不善，結構不恰當的問題，增加了公司財務風險的可能性。保險企業要充分考慮到資金運用的科學性和合理性，解決好資金運用與業務增加的統一，節省資源與增加利潤的統一。使資金管理在企業經營過程中發揮更大效益。

（四）加強財務核算管理，提高財務數據使用價值

核算是財務管理的基礎，財務核算的真實性、準確性才能體現出財務數據的價值。及時、準確、真實的記錄各項收入與支出。將各類數據細化到各經營主體、各產品、各銷售渠道，定期從經營主體、產品、銷售渠道等不同角度對經營成果進行分析比較，給企業經營決策者可靠的財務數據支持，不斷優化企業的產品結構，調整銷售模式。提高公司抵抗風險能力，體現財務數據的使用價值。

（五）加強企業內部財務監督，有效防范企業經營風險

保險企業要建立健全財務內部監督體系，加強內部審計與監督，改革傳統的財務管理模式。保險企業應該成立獨立的財務監督小組，對企業的財務工作進行嚴格監督，提高企業防范財務風險能力。企業還可以量化財務管理，建立各種指標，異常問題及時預警，從根本上保證企業內部控制體系的合理性和嚴密性，避免出現財務管理漏洞，杜絕企業財務風險發生的隱患，提高企業應對經營風險的能力。只有采取科學、規范的財務管理模式，才能保證企業各項工作的順利進行，保證保險公司持續健康發展。

參考文獻：

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【關鍵詞】企業財務管理 企業經營風險 管理觀念

企業財務工作作為企業的一項基礎性工作，肩負著核算企業業務、反映企業經營成果、預測業務進展前景、參與企業經營決策等重要職責，是企業防范經營風險，實現穩健經營的重要保證。企業財務管理工作做得好壞，不僅影響到企業財務管理工作本身的質量，而且直接影響到企業的存活安全和進展。因此，要加強企業財務管理，防范企業經營風險。

一、企業財務管理有著的不足

企業財務管理管理方式僵化，管理觀念陳舊。一方面，企業相當一部分屬于私營、個人合伙性質，企業的投資者同時就是經營者，典型的管理方式是所有權與經營權高度統一，企業領導者集權、家族化管理現象嚴重，并且一部分企業主是讀書不成出來進展的老板、被企業淘汰下崗自己創業做老板、城市化過程中獲得拆遷補償拿去投資成為老板，這些老板素質有限，對于財務管理的論述策略缺乏應有的認識和探討，致使其職責不分，越權行事，造成財務管理混亂，財務監控不嚴，會計信息失真等。另一方面，企業管理者的管理能力和管理素質差，管理思想落后。有些企業管理者基于其自身的理由，沒有將財務管理納入企業管理的有效機制中，甚者將家庭財務管理和企業財務管理混為一談，缺乏現代財務管理觀念，使財務管理失去了它在企業管理中應有的地位和作用。

企業財務管理基礎薄弱，管理缺乏制度規范。一方面相當一部分企業都未建立與財務管理相關的企業管理制度和規范，有的雖然有制度，但執行乏力，形同虛設。另一方面會計賬簿設置不規范，"糊涂賬"、"流水賬"等較多；會計科目使用不規范，成本、費用混用；原始憑證不規范，簽字手續不齊全，自批、自買、自報等現象較普遍；報表不規范，多報、少報現象較多；會計檔案不規范，有些憑證、賬簿和報表沒按規定要求裝訂成冊和及時分類歸檔保存。

財務人員素質參差不齊，財務監督不力。一方面由于受個人私利的影響，對財務人員缺乏必要的信任，由業主管賬、夫人管錢的現象較多，缺乏民主理財和監督意識。另一方面一部分財務人員和部分中介會計機構也是多處兼職，對單個企業也只是承擔賬房先生的角色，沒有對單個企業做到一對一的實質性和個性化服務，缺乏有效的財務管理和財務監督。

資產管理薄弱，財務制約失靈。一方面對現金管理不嚴，造成資金閑置或不足。有些中小企業認為現金越多越好，造成現金閑置，未參加生產周轉；有些企業的資金使用缺少計劃安排，片面考慮到季節價格波動，過量購置不動產，無法應付經營急需的資金，陷入財務困境。另一方面應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難。理由是沒有建立嚴格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應收賬款不能兌現或形成呆賬。再者是重錢不重物，資產流失浪費嚴重。不少中小企業的管理者，對原材料、半成品、固定資產等的管理不到位，財務管理職責不明，資產浪費嚴重。

稅收法制意識淡薄，稅務管理不規范。由于受上述諸多因素的影響，中小企業經營者的稅收法制意識普遍較為淡薄，會計核算和納稅申報單憑發票進行管理，以發票金額代替會計核算金額，無發票不納稅、無發票不做賬，實施發票會計、發票申報的財務管理。往往因為無知而多次違反稅收法規政策被查處，偷逃稅時常觸及刑律，對企業和經營業主都造成較為嚴重的后果。

二、加強財務管理，防范企業經營風險的對策

加強資金管理，提高企業財務管理水平。資金是企業的血液，是企業賴以存活的根本。企業的一切生產經營活動都是資金運動的體現。資金運行順暢，則生產經營展現生機，資金運行受阻，則生產經營陷入困境。為此：一要強化資金的調度，集中調控資金流向。要使資金合理運行，必須統籌全局，集中調度。如果企業的財權過于分散，則大量的資金形成不了合力，雖然會出現一些局部的繁榮或生機，但整個企業必將陷入僵局。企業財務管理必須堅持預測、計劃、制約、考核、評價，要量力而行，堅持量入而出的原則；合理安排投資方向，投資順序和投資強度。必須正確處理國家、企業、個人三者的聯系，著重是處理好固定資產投資和營運資金的結構聯系。在安排資金計劃時，必須首先打足生產經營資金，避免出現生產經營資金缺口，防止擠占營運資金或舉債購置、建造固定資產。尤其是非生產性固定資產的購建更應慎重決策。切不可因盲目支付而造成近期資金緊張，遠期包袱沉重的投資等決策失誤；二要狠抓資金的回籠，疏通資金活動的主渠道。企業資金充裕活化的主要渠道之一是銷售貨款的回收，加強企業財務管理，必須進行適時的安排，適時的制約，減少和杜絕因財務管理和制約不嚴帶來的經營困擾。三要加強資金管理，必須限儲壓庫，盤活沉淀積壓資金。沉淀積壓的資金不僅自身有著著損失和貶值的風險，而且會使全局資金僵固。為保證生產經營和各項工作的正常進行，存儲一定的材料、配件是必要的。但是超出限量，高額存儲，不僅在觀念上離時代和形勢要求差距太大，而且還承擔著毀損、貶值等風險。尤其是在資金短缺的情況下，既要承擔資金成本這個包袱，同時又導致全局資金周轉受阻，所以企業的決策者決不能對此掉以輕心。

強化成本管理，提高企業競爭力。成本是一項綜合性很強的指標，成本的高低不僅決定企業經濟效益的好壞，而且決定著企業競爭的強弱。因此，成本管理不僅是財務管理的永恒主題，而且是全員參加的一項經常性管理活動。它體現企業的基礎管理工作是否扎實、過硬。充分挖掘企業內部潛力，向管理要效益。這項管理不是一句空話，而是一項實實在在的細致的組織工作。企業要緊緊抓住這個“牛鼻子”不松手，重點抓好人工費、材料費這兩個成本項目，把降低成本的指標層層分解，做到千斤重擔大家挑，人人肩上有指標，形成企業上下人人關心成本，人人關心效益的新機制。徹底轉變過去那種工人只管干，干部只管算，干算脫節的局面，把工人的責權利統一起來。成本管理實際就是通過成本來計劃制約經濟活動。在市場經濟下，企業自負盈虧，經營好壞與企業和職工的利益緊密相關，降低成本已成為企業存活進展的內在要求和客觀要素。成本如同一面鏡子，是考核企業經濟效益和衡量企業的生產經營管理工作質量的綜合指標，企業各方面管理的成果最終都會直接或間接地反映在成本中，因此成本管理的范圍不能限于生產活動，還應擴大到生產組織、計劃，材料的采購、供應，勞動力的調配等生產經營各個領域，形成成本的全過程管理和全員管理。成本制約是成本管理的一個重要環節，通過不斷檢查標準的執行情況，以成本發生的根源上揭示和淺析差別，發現不足解決不足。

改善和完善財務管理，防范企業經營風險。一要解放思想，更新觀念。財務管理在現代企業管理中占有舉足輕重的地位，企業領導應倍加重視。以傳統計劃經濟體制下財務工作“大出納”的舊觀念中解脫出來，把此項工作作為企業管理的中心環節，抓緊抓好，抓出效果。大力支持并協助財務人員履行職責，為他們創造良好的工作環境和工作秩序，尊重他們的勞動成果，關心他們的生活，充分發揮他們的聰明才智。大膽提拔和使用懂業務、會理財的人員，實行能者上庸者下的用人之道，并聽取他們的合理化倡議，更好地為企業經營管理服務。進一步轉變財務制度管理職能，財務人員要用好新制度賦予的理財自。在做好記賬、算賬、報賬工作的同時，積極參與企業的經營管理活動。為改善企業的經營管理，提高經濟效益制定出有作用的內控管理制度和辦法。以而更好的發揮財務工作的職能作用。財務人員自身要提高對本職工作地位和作用的認識。要堅持原則、敬業愛崗、鉆研技術、務實奉獻、獻技獻策、依靠群眾、創造成效，樹立雄心、振奮精神，千方百計做好本職工作。

強化管理，轉變職能。市場經濟機制運行，迫切需要企業強化財務管理，轉變職能，運用“兩則”“兩制”等新的會計法規和會計準則，重塑企業財務管理工作的新機制。由傳統的管財、守財型的管理方式，向聚財生財型管理方式轉變。在市場經濟的激烈競爭中，企業財務管理工作僅僅滿足于守財是遠遠不夠的，必須審時度勢地成為企業聚財有方，生財有道的“活財神”。任何一個企業要想在市場競爭中健康地存活，并不斷地進展自己，除努力增加自己的經濟實力。管好用好企業的資本外，必須學會聚財有方，生財有道，必須根據生產經營需要和財政金融管理的要求，善于聚財和充分利用社會閑散的資金，廣開籌資渠道，“借船下海，借雞下蛋”，以小錢換大錢，錢中生錢。由被動執行型向主動參與型轉變。財務管理是一種綜合性管理，它貫穿于企業生產經營活動的全過程，涉及到方方面面。做好企業的財務管理，是搞好經營管理的主要手段和重要途徑。企業財務人員，要有強烈的主人翁意識，虛心傾聽各方面的有益意見，把振興企業與財務工作緊密聯系起來，主動參與，主動探討，主動扶持企業的經濟建設和進展。與此同時，積極參加市場調查，參與投資論證，參與企業經營決策，徹底轉變長期以來形成的被動執行型習慣，當好領導的參謀和助手。由單純保障，算賬型向經營管理型轉變。保障資金供應，搞好記賬、算賬是財務工作的最基本的職能。然而“吃不窮、穿不窮，算計不到就會窮”。算計是指我們辦每件事之前要有可靠的信息和科學的預測，事中要有嚴密的制約手段，事后要有檢查、考核、評價資金結果。總之財務工作要由靜態工作向動態工作轉變，由“賬房先生”向經營管理型人員轉變。

強化財務管理，嚴肅財經活動。社會主義市場經濟體制和現代企業制度的建立，客觀上要求強化財務管理，以擺脫計劃經濟體制下財務管理的以屬地位，使用權財務管理在觀念上統帥，在制度上制約，在利益上獎懲各專業管理，使企業的各項管理工作都圍繞經濟效益這個根本宗旨而開展。一是企業領導和財務人員要學法、懂法、守法、護法，進一步增強法紀觀念，自覺用有關法規來規范企業的生產經營行為，正確處理好國家，集體和個人三者之間的利益聯系，做到處處依法辦事，依法經營。二是建立、健全和完善各項規章制度，嚴格內制約度的管理和執行，把財務日常監督工作納入財務管理的全過程，形成自我約束，自我監督，自我進展機制，切實做到令行禁止，違紀必究，賞罰分明，保證企業生產經營的順利進行。

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在市場經濟的大背景下，無論是國有企業，還是民營企業，要想快速發展必須要有足夠的資金來滿足金融環境的發展。而外吸將受到宏觀經濟政策趨勢和市場情況的影響，企業從外部吸收的資金造成的很多風險是很難確定的。企業在發展過程中需要一定數量的資金維持，而企業內部資金是無法滿足發展需求的。因此，企業合理利用負債經營或許可以解決這類問題。

2負債經營的優勢分析

（1）能迅速籌到資金。通常企業在經營過程中資金的回收周期是有一段時間的，而單靠企業內部提供的資金是無法滿足發展需求的，如果企業能迅速籌集到所需的資金，這將非常有利于企業的發展，恰好負債經營可以填補空缺。（2）企業可獲得節稅收益。在我國，計算所得稅稅基時要扣除利息的支出企業的經營成本和利息都計入當期成本在稅前扣除，這樣企業繳納的所得稅額就相應的減少了。（3）減少通貨膨脹損失。一般情況下，負債到期才能還本付息，如果通貨膨脹率上升，那么將會造成企業原有負債額的實際購買力降低，企業按下降后的數額還本付息，這樣就將通貨膨脹帶來的風險轉移給了債權人。

3控制財務風險的對策

3．1確定合理的負債規模

（1）合理負債規模的理論數據。企業負債規模大小通常由企業經營者和債權人共同決定。負債規模達到一定程度，資本利潤率就越高。對所有者而言，喜歡這種結構是因為企業不用自身的資金經營就能增加收益。但對債權人來講，這種結構是存在巨大風險的，債權人會及時收回貸款降低風險。對于多數企業，大都認為資產負債率在30％以下是比較安全的，40％左右是相對合適的，超過50％資金周轉將出現困難，債權人也將不再增加貸款。（2）合理安排負債規模應考慮的因素。首先必須考慮企業的償債能力。常用的短期償債能力指標有：①流動比率，一般標準為2∶1。②速動比率，一般標準為1∶1。存貨周轉率。存貨周轉率也是越高越好，表明可以減小積壓存貨的成本。其次應該考慮：銷售收入的情況。銷售收入同比減少的企業，其負債規模要相應地減小些。經濟周期波動情況。在經濟市場利好時期，應合理安排負債規模，促使企業快速發展。行業競爭情況。不同的行業其負債比例也是不同的。如商品流通企業，其變現能力強，因此其負債比例可以相對高些；而那些變現能力弱的企業，負債水平顯然應該相對低些。

3．2確定合理的債務結構

（1）債務期限結構。在企業負債總額一定的情況下，怎樣安排合理的負債結構，則需從以下幾個方面來考慮：銷售收入。如果企業銷售收入長期趨于降低，內部資金無法滿足發展需求，需要借入短期債務這樣一來會承擔大的風險。反之，能提供一個較為穩定的現金流，提高償債能力。資產結構。長期資產比重較小的企業應盡多利用短期負債籌集資金；反之，則可以多利用長期負債進行籌資而少利用流動負債。企業規模。企業規模對企業負債結構有重要影響，一般來講，由于可以利用發行債券等低成本的方式進行籌資因此規模大的企業其流動負債較少。利率狀況。當長期負債的利率和短期負債的利率相差較大時，企業考慮到資金成本問題，會較多地利用短期負債。反之，企業會優先選擇長期負債。（2）債務種類結構。在資本市場未放開之前，企業只能向銀行借款。目前，企業的籌資方式有很多種，可以進行多渠道籌資，企業可根據自身情況來選擇向銀行借款、或發行股票、或租賃籌資，還可以引進外資。

3．3加強企業管理

企業在成功籌資后最重要的就是對資金的高效利用。這就要求：為了提高資金周轉率，在選擇投資項目時，應該選擇投資成本低、回本快、利潤高的項目。籌集資金時，也應以企業自身需求為依據，負債規模過大會增加資金成本，加大財務風險；反之，使企業加大經營機會成本，影響企業發展和壯大。企業管理還應在產品結構、生產質量、生產成本控制、內部控制等方面做好目標規劃，實現企業管理最佳模式，提高資金利用率。

3．4樹立風險意識

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【關鍵詞】 電力； 風險； 管理

經濟全球化、產業技術革新和信息化廣泛應用等迅猛發展意味著經濟市場的壁壘已被打破，企業賴以生存和發展的社會、經濟和法律環境等正發生著急劇的變化，企業面臨著國內、國際市場的激烈競爭。隨著我國改革開放從“引進來”到“走出去”的重要轉變和對全球經濟參與度不斷深入，我國企業毫不例外地面臨著國內和國外市場的嚴峻挑戰。只有認真落實科學發展觀，樹立現代企業經營管理思想，構建完善的企業法人治理結構、運用科學的、現代化管理方法，增強風險防控意識、提高風險管理能力，才能保持良好的財務狀況和不斷提升企業盈利能力。全面風險管理是現代企業管理極為重要的方面，是保障企業可持續和健康發展的必修之課。

一、及時識別電網經營企業的財務風險

（一）巨額電網建設投資將帶來籌融資業務風險

多年以來，電網企業的盈利能力弱、資產回報水平低，凈資產收益率、資產回報遠遠低于同期銀行貸款利率，造成電網建設和企業發展資金十分匱乏。以2007年為例，2007年國家實施信貸緊縮政策，不到一年半時間內連續5次提高銀行貸款基準利率，五年期以上貸款利率調整為7.83％，同期國網系統主業凈資產收益率僅為4.32％，低于五年期貸款利率達到3.51個百分點，更遠低于中央企業平均水平7.58個百分點。如此微薄的盈利，企業留存收益對巨大的電網建設投資來說，只是杯水車薪，籌集巨額建設資金給電網企業帶來巨大壓力。

電網建設資金來源渠道單一，依靠向銀行等金融機構大量舉債、給電網投資建設和持續健康發展帶來巨大的籌資壓力和經營風險。國家對建設項目實行資本金制度規定，電網建設項目的資本金投入比例為不低于20％。由于加大投資力度、加快建設速度，許多網省公司負債額大幅度攀升、財務費用負擔沉重，且呈持續剛性增長之勢，有的網省公司負債率水平已經達到了80％以上。僅靠自身挖潛增效、增收節支等強化經營管理措施消化經營、資金成本的大幅度上升難度極大，也是不現實的。因此，如何準確把握好發展和效益的關系、正確處理好投資規模的不斷擴大和保持穩定良好財務狀況這一矛盾是當前電網經營企業必須認真面對的嚴峻挑戰。

（二）輸配電價機制形成階段的價格政策風險

由于電力價格涉及所有的工、農、商各行業、機關事業單位以及居民生活，價格調節的導向作用非常敏感和強勁，同時作為實現節能減排等經濟調控的手段之一，因而受到國家價權部門的嚴格監管。國家對電價調整本來十分慎重，涉及到國家行業經濟導向、各行各業的承受力和方方面面的利益，電價調整難度極大，須由國務院直接決策批準后執行，加之種種原因，輸配電價機制遲遲落實不到位。在操作層面上，由于多方認識不一，輸配環節電價涉及的有效資產、折舊水平、權益資金成本、債務資金成本、社會平均運維費成本、資產報酬率等核價參數仍存在較大意見分歧，我們必須要認識到，在完善輸配電價機制下，形成科學、合理的輸配電價水平將有一個較長的歷史過程，支撐電網經營企業持續、健康發展的根本保證還需做艱苦不懈的探索。

雖然，容量電價、峰谷分時等銷售電價政策已經在國外得到廣泛應用，但是目前我國的電價政策還不夠完善、不夠科學，分類銷售電價改革、科學的分電壓等級電價等仍處于剛剛起步階段，對電網企業經濟利益的政策沖擊經常發生，背負著額外沉重的社會成本。再者，隨電費征收的政府基金、附加也擠占了合理的電價空間，輸配電環節的電價需求得不到及時疏導、合理購銷價差得不到保證，嚴重制約著電網經營企業的經營能力和盈利水平。

（三）輸配電資產在客觀上仍存在安全風險

近年來，由于環境、氣候等變化，我國部分地區頻頻遭受洪水、冰雪、地震等嚴重自然災害的侵襲，由于設防標準低，電網輸變電資產毀損嚴重、損失重大。隨著科技進步和信息化手段的廣泛應用，許多電網輸變電設備已經不能適應當前電網發展，不能滿足社會對供電可靠率、電壓合格率的客觀要求。要促進各級電網協調發展，必須淘汰落后技術和推廣產業升級，在高度重視主網架結構安全、堅強的同時，必須更加重視配電網、農村電網的投資建設，根本解決設備長期滿載超負荷、“帶病”運行的問題，強化運行維護管理，不斷提高資產安全、可靠性。

（四）電費資金回收的風險依然很大

電費收入是電網經營企業的最主要經營收入來源，且數額巨大。除必須滿足定期向發電企業支付購電費用外，還要支付輸變配電環節的日常運行、維修、維護費用、員工工資、管理費用以及向金融機構等債權人支付借款利息、向股東繳付一定額度的投資收益等等。2007年國網公司系統售電收入為8 900億元，年末的應收電費余額為42.5億元，由于電費收入涉及面廣、部分用戶流動性強、情況復雜，往往存在用戶繳費不及時，甚至惡意欠費、偷逃電費等現象時有發生，造成電網企業營運資金十分緊張，進而對企業正常生產經營帶來影響。

（五）財稅政策和利潤分配方式存在著不容忽視的風險

由于我國電力產業歷史發展經歷了不同的政策支持階段，向增容用戶收取貼費、全國范圍征收電力建設基金等，都隨著清理、規范政府性收費基金政策而陸續取消，電網建設發展資金來源受到較大影響。2007年財政部、國資委出臺《中央企業國有資本收益收取管理暫行辦法》，規定國有企業必須上繳一定比例的稅后利潤，給正在處于快速發展階段的電網經營企業帶來了發展資金更趨緊張等影響。多年來，從農村到工礦企業等各類電力用戶投資興建了相當規模的輸變配電資產，由于電力資產用途具有唯一性，按照企業所得稅稅收政策無償接受資產視為企業所得，要依法繳納所得稅，這對電網企業有著巨大的壓力，也帶來了較大的財務風險。

二、科學應對、有效防范電網企業財務風險的措施

（一）切實有效加強內部管理和控制

電網經營企業首先要從保障可持續健康發展的角度，強化企業經營管理，堅持嚴格管理企業、依法經營企業和勤儉辦企業的方針，加強財務監督管理和資金管理，健全規章制度、完善內部控制機制、強化落實考核。在投資決策和實施過程中，首先根據電網企業的市場風險和特有風險確定投資規模，積極采取全方位、多樣化風險管理控制方式、方法，選擇合適的籌資時機，確定合理的籌資規模，確定合理的籌資結構，制定合理的籌資策略，長短期債務資本的布局要合理，避免債務資本的還本付息期過于集中。要拓寬和分散籌資渠道，可采取發行企業債券、從銀行或非金融機構借款，科學、統籌安排資金流量、最大限度利用應付賬款和應付票據及預收賬款等商業信用手段。加強對外融資和擔保業務管理，強化投資、籌資環節風險控制，降低企業經營和財務運行風險。

（二）建立健全財務預警分析機制

財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，應以財務為核心，形成采購、生產、銷售、財務、市場預測等各環節之間統籌協調的經營鏈條，哪個環節出現問題，及時反映到財務上來，發揮財務的風險預警作用。因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

企業財務預警系統，對發現并及時解決企業運行過程中的問題，從而實現動態調控，應付可能出現的財務風險具有重要作用。包括三方面的功能：第一，基本監測系統，主要對宏觀經濟情況、企業適用稅收政策的預測分析、利率變化趨勢的預測分析、行業的財務狀況分析、企業目標變化分析等。掌握這些，可以采取更加積極主動的財務政策，宏觀環境不利時，采取與之協同、配套的政策避免企業陷入財務困境。第二，適時監測系統，對企業的財務狀況進行實時監控，主要包括：現金流量監測、獲利能力監測、應收賬款監測、資產運營能力監測、存貨監測、負債能力監測、成本費用監測和銷售收入監測。根據企業財務狀況的變化，及時發現問題并發出預警警報，采取相應的措施。第三，建立財務風險預警模型，對可能引起企業財務狀況惡化的長期財務決策進行監控。企業財務狀況惡化一般是一個漸進的過程，有一些財務決策可能一時沒有給公司帶來不利影響，卻是公司以后財務狀況惡化的根源。第四，反饋控制系統，根據跟蹤檢測到的各類風險信息，認真研究對策、制訂管理預案、落實管理責任，把風險損失控制在可承受的范圍內。可以說，財務風險無時無處不在，必須建立一套風險預警、管控機制，形成一個科學、協調的閉環管理系統方可應對。

（三）建立反映企業現值的財務評價指標

這有兩個作用：一是可以反映企業今后的發展潛力及趨勢；二是可以反映企業繁榮后存在的缺點和潛在的風險。企業的管理者、債權人和員工等利益相關者要牢記避免錯誤決策，引導全體員工關注反映企業資本價值的財務指標，強化資金回收風險控制。財務活動的重要環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，應收賬款加速了現金流出，它雖然使企業產生利潤，但并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。

因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：一是建立穩定的信用政策，確定客戶的資信等級，建立銷售與回款業務的流程化信用管理系統和客戶信用分析系統，按期對銷售客戶的信用狀況進行評價；二是確定合理的應收賬款比例，正確、準確評估企業的償債能力；三是建立銷售責任制，層層落實電費資金回收責任，定期編制賬齡分析表，并對應收賬款回收情況進行監督，控制電費回收風險，做到對壞賬損失能夠未雨綢繆；四是謀劃好備品備件、廢舊設備物資等存貨適時銷售變現，可通過安全儲備、合理訂銷、監控結構和及時進出優化管理，從而降低電網企業銷售等經營環節的風險。

（四）強化財務管理人員的風險意識

為防范財務風險，企業必須理順內部的各種財務關系，做到責、權、利相統一。首先，要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權利，真正做到權責分明，各負其責。其次，在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各方面參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一，使企業內部各種財務關系清晰明了。再次要及時更新財務人員適應新環境的知識結構，建立與風險管理文化相匹配的企業文化體系，加強風險教育，使全體員工，特別是各級領導、財務人員牢固樹立風險意識。

各級領導要提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷。

各級財務人員要清醒地認識到財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終，具有及時捕捉風險、衡量防范風險的能力。在處理每項具體業務時，積極防范，妥善應對，及時化解財務風險。

（五）時時關注外部市場環境

企業的外部環境很重要，其影響企業投資方向和所有面臨的風險。所以不可忽視外部環境的作用，應時刻關注國家宏觀政策的變化對企業經營可能帶來的財務風險。負債經營的企業一方面要關注國家產業政策、投資政策、金融政策、財稅政策等變化對企業在投資項目、經營項目、籌借資金、經營成本等方面可能產生的負面效應；另一方面又要關注因市場格局、市場需求、供求關系等變化，使企業運營成本和市場投入增大，而引起企業成本費用和資金需求增加，使財務成本上升而出現經營虧損。

此外，在電網基建投資技改方面，必須以科學的投資效益觀念作為出發點，把收益性、風險性、可持續性有機統一起來。企業應通過合理配置資產，加速資產周轉等措施，促進企業盈利能力的提升，同時，較高盈利能力的企業往往享有較高的信譽和良好的企業形象，這也使得企業有較強的融資能力，相應使企業有較強的抵御財務風險的能力。密切關注、深入分析、積極應對因銀行緊縮銀根、財稅政策給電網企業帶來的財務和經營風險，企業經營者應當及時調整經營策略和投資方向，從而有效避免企業步入財務危機，保證企業財務規劃預期財務目標的實現。

綜上所述，企業在經營管理中，要健全企業內部管理體系，建立財務危機預警機制，加強籌資、投資、資金回收及收益分配等重要環節的財務風險管理，實現企業效益最大化。

【參考文獻】

[1] 國資委主任李榮融2008年2月在中央企業財務工作會議上的講話.

[2] 譚忠富，等.電力企業風險管理理論與方法.中國電力出版社.

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摘 要 隨著社會主義市場經濟的發展，市場環境瞬息萬變，企業在市場環境中所面臨的競爭也更加激烈，財務風險的問題也愈來愈復雜。作為一種微觀經濟風險，財務風險是企業商業經濟活動風險的直接體現，同時也是企業必須要解決的問題之一。所以，做好企業商業經營中的財務風險管控已經成為了企業管理者必須重視的問題。本文正是基于此，對于企業商業經營過程中財務風險的相關問題進行了探討。

關鍵詞 商業經營 財務風險 管理控制

財務風險在企業的各種商業經營活動中普遍存在，而企業也是在風險中逐漸發展壯大的。本文中所討論的企業財務風險主要是企業在進行商業經營投資過程中所產生的財務風險，它屬于經濟風險中的一部分，通常來說企業財務風險可以分為四種風險類型，在下文中將會一一論述。

一、企業財務風險的概念

企業的財務風險一般說的是企業在生產經營或者從事商業投資活動的過程中，由于一些不確定性因素的影響而讓企業的預期收益和財務收益發生變化，從而導致企業蒙受經濟損失的風險。換句話說，企業財務風險的本質上是因為不確定因素的影響。企業財務風險分為廣義和狹義之分。狹義上的財務風險我們也稱其為籌資風險，它主要說的是企業在籌措經濟活動的資金時所產生的風險；而廣義的財務風險一般包括上述的四種風險，它主要指的是企業在經濟活動的過程中，因為受到外界或者內部一些不確定因素的干擾最終所導致受到不必要的經濟損失的風險。本文主要從廣義的財務風險出發進行論述。

二、企業商業經營中財務風險的種類

首先是籌資風險，財務風險中的籌資風險指的是因為企業進行籌資過程中給財務成果帶來不確定性的因素。企業如果負債經營，借入的資金對于企業自由資金的盈利能力產生了影響，加之借入的資金需要還本付息，無果不能到期償還，企業就會陷入債務危機。如果企業息前資金利潤率低于借入資金利息率，這時借入資金所帶來的利潤尚不能償還利息，還需要使用應有的資金利潤來償還利息，因此造成了資金利潤率降低，讓企業蒙受損失，在很大程度上失去支付能力，甚至可能致使企業破產。反之，如果借入資金所產生的利潤償還了利息之后還有盈余，這樣就能夠加強企業的盈利能力。

其次是投資風險，投資風險主要指的是因為商業投資而讓企業的財務成果處于不確定的狀態。企業投資主要可以分為對內和對外投資兩種。本文中主要探討的是對外商業投資。對外投資主要有一個利潤和風險的問題，利潤本身就帶有很強的不確定性，企業的對外商業投資會在一定程度上對企業的日常生產活動以及盈利水平造成影響。如果投資收益大于企業的資金利潤率，企業不但能夠收回成本，同時還可以賺取超過自由資金之外的利潤。但是反過來說，如果企業商業投資失敗，那么投資報酬率就會大大的降低，甚至為0，這樣不僅會損失利息，同時還提高了企業的機會成本，降低了企業的償還能力以及盈利水平。

再次是營運風險，財務風險中的營運風險說的是企業在進行商業經營活動的過程中，其資金轉化時間具有很大的不確定性因素。企業如果處于資金運營順暢的狀態下，購銷量都是最好，那么可支配的資金流動性就大大的增加，企業的盈利水平也極大的增加。但是企業如果處于資金運營困難的狀態下，企業有限的資金不但要購置原材料和商業投資，同時還需要支付其他的一些雜物費用，企業資金的短缺導致了企業生產經營處于不利的狀態。如果企業的資金不能快速的周轉，就無法抵御企業生產經營不利的情況，最終導致企業陷入財務風險中，大大的降低了企業的償還能力和盈利水平。

最后，收益分配風險。收益分配風險主要說的是由于收益分配出現問題造成企業在商業經營和生產活動中出現更多的不確定因素。收益分配主要指的是企業實現利潤的分配活動。在收益分配中的一部分具有剛性特征，例如法定公積金以及其他一些稅費。如果能夠建立科學的利潤分配機制，那么就能夠有效的對企業收益分配中的剛性內容軟化 ，但如果沒有科學的收益分配辦法，那么極有可能導致大量的資金流出企業，導致企業財務活動現金流的短缺，在很大程度上影響企業的商業經營活動。

三、企業商業經營財務風險的防控對策

（一）提高財務風險防范意識

企業財務風險防范意識的提升是風險防控的基礎。在市場經濟環境下隨時都有可能出現各種不確定的財務風險，企業需要多元化發展，企業的管理人員就必須要意識到財務風險防范的重要性，提高企業財務風險防控意識。所以，企業管理者必須要樹立財務風險防控意識，重視企業財務風險防控工作，協調好企業內部各個部門之間的職能，逐漸增強財務管理人員的風險防控積極性，促進財務管理、資金管理等因素的有機配合。此外，企業財務風險防范意識的提升還能夠幫助企業核心競爭力的增強。

（二）完善財務風險預警體系

企業要逐漸對財務風險預警體系進行完善和補充，財務風險預警通常說的是企業通過對一些關鍵性的財務指標的狀態進行實時的監測，從而對企業商業經營活動進行有效的控制，對財務風險采取相應的預防措施。我們可以建立完善企業財務風險預警體系，企業的管理人員能夠利用這一體系來判斷企業財務風險的大小，可以事先準備再對癥下藥，能夠更好的了解企業財務風險出現的原因，從而更好的制定對策。所以，企業必須要建立與自身實際條件相符合財務風險分析體系，建立長期系統的預警機制，設置獨立的財務風險分析部門，對于企業的商業經營活動情況以及業務活動情況進行仔細考察，同時要通過總資產凈現率、預期未來收益、股東權益收益等指標對企業的財務風險情況進行預測，建立起財務風險的有效防線。

（三）選擇科學的風險預防策略

對于企業的財務風險，如果選擇不同的防范措施也會導致不一樣的后果，科學合理的財務風險防控手段能夠在很大程度上降低財務風險給企業帶來的影響，增強企業的財務風險防控效果。第一，企業必須要對資本結構進行不斷優化，確保資產以及負債能夠處于良好的狀態下，控制好企業負債規模以及籌資的手段，盡可能的減少企業資本成本；其次，企業應該合理的選擇風險分擔措施，將企業商業經營投資的風險降到最低，以此來預防和控制企業財務風險；第三，企業必須要確保經營活動的良好運作，健康的財務狀況加上科學的財務風險防范機制能夠讓企業的投資資金時刻處于良性 狀態，最大限度的降低財務風險。

（四）拓展財務風險的應對手段

財務風險是客觀存在的，財務風險防控的目的是為了讓企業受到的影響降到最低，所以，企業必須積極擴展財務風險防控辦法，確保資金能夠良性循環。對于企業財務風險的不確定性因素，企業必須要擁有較高的反應能力以及敏感程度，應該在企業財務風險管理體系下，按照分級分權的方法，讓企業的商業經營項目都有專人負責。另外，企業還可以借助現代化的管理辦法，增強財務風險管理能力，提高企業內部各個部門的工作效率，確保企業財務風險的防控方法能夠得以落實，降低企業損失。

四、結語

綜上所述，企業要想對財務風險進行有效的預防和控制，企業管理人員首先要樹立風險防范意識，要建立系統完善的財務風險防控體系，對可能出現的財務風險要能夠預判和把握。這樣才能夠提高企業的財務風險管控能力，最大限度的降低財務風險給企業帶來的損失。

參考文獻：

[1]于英紅.企業經營中財務風險管理及防范.企業研究.2012（14）：29.

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關鍵詞：小企業；負債經營；對策

作者簡介：徐健蓉（1972-），女，江蘇泰州人，泰州職業技術學院管理系講師，會計師，研究方向：財務管理。

中圖分類號：F276.3文獻標識碼：A文章編號：1672-3309（2008）12-0068-03

一、小企業負債經營的風險

（一）小企業的經營特點

在任何形態的國家經濟中，小企業都占據著非常重要的地位，在西方國家小企業被稱為“沉默的巨人”，小企業不僅在數量上遠遠超過大企業，對整體經濟的影響也日顯突出。在我國，小企業在促進市場競爭、增加就業機會、方便群眾生活、推進技術創新、推動國民經濟發展和保持社會穩定等方面發揮著重要作用，但也存在不少問題。如經營規模小、總體實力不強、抵御風險能力相對較弱、管理水平不高、人才匱乏等等。多數小企業在完成了原始積累、迅速崛起之時，卻停了下來，不斷地上演著“創立、崛起、衰敗”的三步曲。據相關報道，目前全國私營企業的平均壽命只有7.02歲，其中，約有70%的企業在第一個5年內倒閉，在剩余的企業中，又有70%的企業在第二個5年內倒閉。

（二）小企業財務風險的主要表現

財務風險是企業經營的財務成果與其財務目標相偏離的狀況。企業的財務風險是由于多種因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生損失的可能性。就財務風險而言，具體說來，表現為以下幾個方面：

1、高負債的融資風險。小企業起步時資金大多較少，投入固定資產后，流動資金往往是向親朋好友借款、民間借貸或向金融機構貸款，形成事實上的高負債經營，一旦因市場變化或經營不良，企業極易形成對負債的本息難以償還的風險。

2、資產的流動性風險。小企業由于資金量少，大部分投資都用于固定資產。一般來說，小企業資產的公允價值不高，可變現的能力不強，因剛進入市場易形成較多的應收賬款，如果銷售不暢或雖然銷售狀況良好但貨款回收不力，依然會導致企業現金流的不暢或中斷，造成還款困難。

3、財務成果的不確定風險。企業的經營目標，無論是股東價值最大化，還是企業價值最大化，盈利是企業的硬道理。但是，企業通過實現利潤完成原始積累需要一個過程，而不少企業最初的財務成果由于受多種因素的影響，往往難以真正實現，只有擴大再生產，并實現企業價值的不斷增值，才能提高企業債務償還能力，部分企業在這一過程未完成之前就已經倒下了。

4、資信度不高的風險。有些企業因為規模小，企業財務制度不健全，財務管理不規范，會計信息不真實，提供給金融機構的財務數據資料難以反映企業真實的資產負債及經營狀況。同時，由于經營能力和獲利能力不強，少數企業信用觀念差，還款意愿不強，甚至惡意逃廢債，導致金融機構對小企業資信整體評價級別不高，融資意愿不強，

使小企業關鍵時刻不能及時獲得資金支持。

二、小企業財務風險成因

1、企業主的經營理念、風險管理意識是小企業形成財務風險的根本原因。經營理念主要體現為企業領導者的風險意識和管理態度，大部分企業領導者都傾向于高負債、快發展的管理方式，在內外部環境較好的情況下，它能給企業帶來高收益，一旦內外部環境惡化，則很容易使企業陷入困境，形成高風險。

2、舉債規模過大或負債結構不合理是形成企業財務風險的重要原因。企業的債務比例過高、舉債規模過大易導致企業背上沉重的本息費用負擔，給企業的經營業績帶來壓力，導致小企業處于頻繁的債務借還困境中。負債結構不合理給企業造成資金上的困難，大多用短期借款來滿足長期的資金需求，無法償還到期債務，從而使企業陷入財務困境之中。

3、資產流動性弱，現金流量不足是形成企業財務風險的動態原因。企業在經營活動過程中必須保證有足夠的現金流以維持正常經營和償還到期的債務及利息，如果企業的資金流動狀況較差或變現能力不強而無法保證支付需求，甚至出現資金中斷，就會導致企業財務風險由潛在的變成現實的，從而使企業陷入財務危機，最終導致企業經營失敗。

4、資金管理制度的不健全，會計人員的素質偏低，財務人員回籠資金的速度有待加強。充足的資金是企業運營的根本，如果資金的回籠政策不夠完善，就容易形成呆賬，從而減弱了資產的流動性，使企業周轉不靈活，加強了企業的風險。

5、市場材料的價格波動大。如今原材料市場資源嚴重短缺，材料價格的上漲幅度比較大。小企業在已經簽定的合同產品尚未發出，原料成本又在很短時間上漲，這樣就使得企業的收益過低，甚至虧本。

6、財務決策失誤，企業經營管理不善是企業財務風險產生的最直接原因。由于企業財務決策缺乏科學性，財務決策失誤導致企業投資收益低于企業的成本，企業經營管理不善，業績不明顯，甚至出現虧損，使得企業的財務狀況惡化，直接威脅到企業到期債務的償還。

三、小企業防范財務風險的對策

（一）明確小企業經營的原則

1、風險和收益相稱原則。企業財務活動中存在的風險和收益是成比例關系的，即高收益面臨著高風險，反之亦然。小企業在進行財務風險防范時，應權衡在一定條件下，利用財務杠桿的利弊，合理確定融資的數量、方式及債務比例等。

2、保持籌資結構彈性的原則。小企業在融資時，應堅持彈性原則，在融資數量上應使實際融資量低于可融資量，若負債過高，再次融資時將面臨更大的難度并增加企業破產的財務風險；在面對利率上升的趨勢時，可采用較當前利率較高的固定長期負債方式或是浮動利率的短期負債方式融資，盡量降低小企業的利息費用負擔。

（二）小企業防范風險的對策

1、盡量改善信息非均衡的現狀，使企業內外部的利益相關者得到充分、及時和真實的信息。從內部環境來看，小企業應努力改善對外公布的信息質量，因為信息質量對決策的影響很大，虛假的信息使信息使用者對企業以往的經營成果做出錯誤的評價，導致決策失誤。從外部環境來看，信息審核機構與披露機構應加強責任心和職業道德，政府各有關部門應加強對小企業的有效管理和指導，促使其走上良性發展的道路。

2、認真分析財務宏觀環境及其變化情況，提高企業對環境變化的適應能力和應變能力。為了防范財務風險，小企業應對不斷變化的宏觀環境進行認真、科學的分析研究，把握其變化趨勢及規律，制定出多種應變措施；同時，要適時調整政策和改進管理方法，以提高小企業對宏觀環境變化的適應能力和應變能力，降低環境變化給企業帶來的財務風險。

3、遵循財務風險管理控制原則，加強對財務風險的控制，提高決策的科學化，防止因決策失誤而導致財務風險的產生。在小企業中，普遍存在著經驗決策和主觀決策的現象，經常發生決策的失誤，導致財務風險。為了防范并化解財務風險，小企業應盡量采用科學的決策方法，切忌主觀臆斷和決策者的獨自武斷。

4、增強企業的風險意識。在社會主義市場經濟體制下，企業是自主經營、自負盈虧的市場主體，必須獨立承擔風險。企業應從市場和企業自身的特點出發，權衡收益與風險的關系，建立健全有效的風險防范機制，并注意做好事前分析、事中檢查、事后核算，不斷總結經驗教訓，避免不必要的損失。

5、確定合理的長、短期負債期限。當企業資金總額一定、負債與權益的比例關系一定時，短期負債和長期負債就成為此消彼長的關系，因此，合理確定長、短期負債的結構是十分必要的。以西安交大開元集團為例：2003年初，國家開始實施宏觀調控，銀行也開始收縮貸款規模，西安交大開元集團的資金鏈突然斷裂。對于西安大學城的投資，該集團采取了自己投資建設、建成后自己租賃管理的模式，這種投資需要十多年才能收回，而銀行貸款卻都是一年期的短期貸款，這種短期貸款進行長線投資的決策，在國家宏觀調控下受到沖擊。銀行不再續貸，債主盈門，企業無法正常運轉。

6、加強對營運資金的管理。營運資金，是指維持企業日常經營運轉所必須的資金，即流動資產與流動負債的差額。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產和流動負債兩個方面的問題。保持合理的現金儲備，確保企業的正常支付和意外所需；加強存貨管理，提高存貨周轉率；加強應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。同時，企業還應該加強流動資產的融資，即資金籌措的管理，包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。

7、抵御利率變動的籌資風險。應及時、認真地研究資金市場的供求情況，并根據利率走勢，把握其發展趨勢，及時調整負債規模，在利率處于高水平或由高向低過渡時，應盡量少舉債或只籌集急需的短期資金，對于不得不籌集的資金，應采用浮動利率的計息方式；相反，在利率處于低水平時，舉債較為有利，而當利率由低向高過渡時，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式。

可見，企業必須根據自身的條件和客觀環境選擇適當的負債比率，制定一個適合自己的目標資本結構并盡量貼近最佳資本結構，以實現企業財務管理的最終目標。（責任編輯：方涵）

參考文獻:

［1］ 徐盛華.企業經營管理學[M].科學出版社，2005，（05）.

［2］ 李桂云、袁青.淺議企業財務風險的防范與控制[J].商業經濟，2005，（05）.

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關鍵詞：企業績效 風險 微觀經濟杠桿 房地產

一、引言

企業績效與風險有著緊密的聯系，良好的企業績效需要以有效的風險控制作為保證。從微觀角度講，企業風險存在于企業的投資、融資決策中，融資決策會引起財務風險而投資決策又會產生經營風險。微觀經濟杠桿能夠簡潔、靈敏地反映企業的經營風險和財務風險。房地產業作為我國經濟發展的支柱產業，是我國經濟增長的主要推動力之一。自2000年起，我國房地產業在國家的大力支持下進入新一輪發展周期的上升期。房地產上市公司作為該行業中的佼佼者，隨著整個房地產業的復蘇和發展，其整體業績也出現了較大的提高。但是，房地產行業的風險也一直倍受人們的關注。2006年10月10日著名經濟學家郎咸平在《藍籌地產評論》上發表文章，認為我國房地產業已經是風險最高的行業。與其他行業相比，房地產行業壟斷土地使用權攫取巨額的增值收益，大量使用短期借貸進行長期投資，資產流動性嚴重不足，經營模式粗放，專業化管理欠缺等一系列問題都是導致其具有較高風險的原因。房地產行業被許多人稱為“暴利”行業，該行業的利潤率高于絕大多數行業的平均利潤率，但該行業的凈現金流量卻嚴重不足。過分依賴銀行信貸，自有資金比例較低的融資結構帶給房地產企業較高的財務風險，同時也會影響到企業運營和業績。目前，房地產企業績效評價和風險分析受到人們廣泛的關注，但是大部分學者在研究房地產行業時，都是單獨分析房地產行業的績效或者風險，對房地產企業績效與風險相關關系的研究并不多見。因此，本文重點對我國房地產行業進行績效與風險進行研究，這對建立有序、平衡和健康發展的房地產市場和房地產行業具有借鑒意義。

二、研究設計

（一）研究假設 企業存在的經營杠桿和財務杠桿會放大由外部環境變化導致的銷售收入的波動，給企業帶來經營風險和財務風險。經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本），在企業銷售量未達到損益平衡點時，企業的財務杠桿會對企業績效產生負影響，此時經營杠桿與企業績效反向變化；在銷售量達到損益平衡點時，企業的財務杠桿會對企業績效產生正影響，此時經營杠桿變化與企業績效同方向變化。房地產行業銷售量一般都會達到損益平衡點，此時經營杠桿與企業績效同向變化。因此提出假設：

假設1：企業績效與經營風險之間呈正相關關系

根據財務杠桿理論，只要企業投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率，且產權比率（債務資本／權益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿的實質便是由于企業投資收益率大于負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升，財務杠桿對企業績效有正的影響。而若是企業投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不減少權益資本來償債，此時，財務杠桿對企業績效有負的影響。而在我國，房地產行業的資產收益率一般都會小于金融貸款利率，因此，在我國財務杠桿一般發揮負效應。故本文提出假設：

假設2：企業績效與財務風險之間呈負相關關系

（二）樣本選取 截至2007年底滬深兩市房地產類A股上市公司共有54家，剔除2003年未上市和“ST”、“*ST”公司，最終選取滬深兩市32家房地產類A股上市公司為研究對象，樣本名稱如（表1）所示。所有數據資料來源于國泰安數據服務中心。

（三）變量選取本文選取變量如下：（1）績效指標的選擇。本文選用總資產收益率（ROA）、凈資產收益率（ROE）和托賓Q值作為企業績效的表征變量。總資產收益率是反映企業獲利能力的一個重要指標，揭示了企業生產經營活動的效率，企業的銷售收入、成本費用、資產結構、資金占用和周轉都直接影響總資產收益率。凈資產收益率是國際上通用的衡量資本收益能力的重要指標，綜合性極強，是最具代表性的財務比率，也是杜邦財務分析的核心，反映了企業籌資、投資、生產運營等各方面經營活動的效率。而托賓Q值是衡量公司未來現金流量折現值的良好指標，衡量企業績效時考慮了商譽、專利權等無形資產的價值。（2）風險指標的選擇。本文采用杠桿分析法，以經營杠桿系數（DOL）、財務杠桿系數（DFL）這兩個指標分別度量企業的經營風險、財務風險。（3）控制變量。包括：公司規模、成長性、資產流動性、獨特性、現金流量能力、營運能力、股權結構、治理結構。另外考慮到研究的時間區間是2003年至2007年，本文還引入了年度虛擬變量。各變量的定義如（表2）。

（四）模型構建 考慮到影響企業績效的因素眾多，本文在研究以微觀經濟杠桿度量的企業風險對企業績效的影響的同時，引入其它影響企業績效的控制變量，如公司規模、成長性、資產流動性、獨特性、現金流量能力、營運能力、股權結構、治理結構和年度虛擬變量。從企業績效與風險的線性關系出發，根據研究假設，建立如下多元線性回歸模型：

模型Ⅰ： 企業績效=?鄣0+?鄣1•DOL+?鄣2•SIZE+?鄣3•GROW+?鄣4•LIQU+?鄣5•UNIQ+?鄣6•CASH+?鄣7•ITQ+?鄣8•NIR+?鄣9•INR+?鄣10•Y2003+?鄣11•Y2004+?鄣12•Y2005+?鄣13•Y2006+ε

模型Ⅱ：企業績效=β0+β1•DFL+β2•SIZE+β3•GROW+β4•LIQU+β5•UNIQ+β6•CASH+β7•ITQ+β8•NIR+β9•IDR+β10•Y2003+β11•Y2004+β12•Y2005+β13•Y2006+ε

模型Ⅲ：企業績效=c0+c1•DOL+c2•DFL+c3•SIZE+c4•GROW+c5•LIQU+c6•UNIQ+c7•CASH+c8•ITQ+c9•NIR+c10•IDR+c11•Y2003+c12•Y2004+c13•Y2005+c14•Y2006+ε

在上述三個模型中，企業績效分別由ROA、ROE和托賓Q值衡量，即根據每一個模型可以分別建立三個多元線性回歸方程。模型Ⅰ的解釋變量是DOL，該模型主要用于考察經營風險對企業績效的影響；模型Ⅱ的解釋變量是DFL，該模型主要用于考察財務風險對企業績效的影響；模型Ⅲ的解釋變量是DOL和DFL，該模型主要用于考察經營風險和財務風險對企業績效的綜合影響。

三、實證結果分析

（一）描述性統計 本文利用SPSS和EXCEL軟件對取得的數據進行描述性統計分析，包括各指標的最大值、最小值、均值和標準差。考慮到本文研究的是房地產行類上市公司2003年至2007年的整體情況，為避免特殊點對分析結果的影響，剔除了奇異值和極值，以求更加真實地反映數據的整體特征。樣本描述性統計分析的結果如（表3）所示。

（二）回歸分析 本文以企業績效為被解釋變量，經營杠桿系數、財務杠桿系數為解釋變量建立了三個多元線性回歸模型。如上文一共建立了9個多元線性回歸方程。回歸分析結果見（表4）。通過比較可以發現，當以托賓Q值作為企業績效的表征變量時，回歸方程的調整的判定系數（ ）最大，其次是以ROA作為企業績效的表征變量，而以ROE作為企業績效的表征變量時，調整的判定系數（ ）最小。調整的判定系數（ ）越大，說明被解釋變量取值的變差中能被估計的多元回歸方程所解釋的比例越多，觀察點在回歸直線附近越密集。同時，無論采用何種指標衡量企業績效，由三個模型構建的多元回歸方程均通過了整體線性關系檢驗，說明在每一種情況下，被解釋變量與所有解釋變量及控制變量之間的線性關系是顯著的。但進一步的回歸系數檢驗的結果表明，當以托賓Q值衡量企業績效時，三個模型下的回歸方程的解釋變量的回歸系數并沒有通過顯著性檢驗，說明風險因素（經營杠桿、財務杠桿）與托賓Q值線性關系不顯著。而以ROA和ROE衡量企業績效時，由模型Ⅰ、模型Ⅱ、模型Ⅲ建立的回歸方程的解釋變量的回歸系數均通過了顯著性檢驗。綜上所述，通過多元線性回歸分析可以發現，以會計指標ROA和ROE評價企業績效時，房地產上市公司的經營風險同企業績效顯著正相關，證實了假設1的結論；財務風險同企業績效顯著負相關，證實了假設2的結論。但以托賓Q值評價企業績效時，經營風險和財務風險與企業績效的相關性均不顯著，可能是由于托賓Q值與會計指標的差異性和托賓Q值對以微觀經濟杠桿計量的風險的敏感性較低。

四、結論

通過上述實證分析得到如下結論：第一，我國房地產類上市公司的經營風險與企業績效顯著正相關。本文采用經營杠桿度量企業的經營風險，經營杠桿源于固定成本，且隨固定成本的增大而增大，而固定成本主要包括固定資產的折舊費、管理費、經營用房租金等，取決于企業的資產結構及成本結構。根據財務管理理論，當銷售收入增長時，經營杠桿會發揮正向作用，有助于提升企業績效；但當銷售收入下跌時，經營杠桿就會發揮負向作用，降低企業績效。因為房地產業的銷售收入總體上表現為增長趨勢，故經營杠桿發揮正向作用，經營杠桿越大，企業的績效越好。第二，我國房地產類上市公司的財務風險與企業績效顯著負相關。本文采用財務杠桿度量財務風險。一方面，從財務結構角度分析，財務杠桿發揮正向效應的條件是企業全部資金息稅前利潤率高于負債利息率，此時權益資金的息稅前利潤率高于全部資金息稅前利潤率。但當企業全部資金的息稅前利潤率小于負債利息率時，負債經營會使權益資金的息稅前利潤率下降，另外債務的還本付息負擔會使企業無利可圖。比較選取的32家房地產類上市公司的總資產收益率與中國人民銀行公布的金融機構貸款利率，可以發現，2003年至2007年房地產類上市公司總資產收益率的均值（2003年0.03571，2004年0.04178，2005年0.02911，2006年0.03446，2007年0.04612）均小于貸款利息率（短期貸款利息率的平均值為0.06087，長期貸款利息率的平均值為0.06728）。這就是導致財務杠桿與績效負相關的直接原因。另外，負債雖然可以降低企業的綜合資金成本，為股東帶來財務杠桿效益，但是加大了財務風險。過大的負債比例可能會使得企業不能按期償付債務利息和本金，甚至將企業帶入破產境地，影響其持續經營。另一方面，財務杠桿源于固定財務費用的存在，固定財務費用又取決于企業的資本結構、融資政策，因此，可以認為財務杠桿實際上是企業資本結構的反映。首先，按照優序融資理論，在成熟的資本市場上，企業融資次序首先為內源融資，其次為債務融資，最后才是股票融資。但我國企業的融資策略往往與此相悖，尤其是上市公司更加偏好股權融資。因為股權融資相比債權融資來說，籌集資金數額更大，沒有還本付息的壓力，而且股利分配具有非強制性。這就是為什么許多企業紛紛爭相上市，爭取“殼”資源的原因。而且許多績效好的上市公司，易于取得配股資格，因而比較傾向于使用配股來獲取外部資金，只要能夠達到配股條件的公司都會充分利用每年的配股資格。而相比之下，我國債券市場發展不健全，企業債券的發行必須納入國家信貸計劃且審核條件嚴格、債券的發行規模也是由國務院確定的。另外，在我國債券融資往往給外界傳遞的是公司經營不善、資金周轉不靈的負面信息，且還本付息的負擔也會使得企業不愿選擇債務融資。其次，我國房地產企業大多采取負債經營的模式，使得該行業的負債水平一般高于其他行業。根據權衡理論，隨著負債規模的擴大，負債帶來的財務拮據成本會大于避稅效應，使得企業績效下降。另外，房地產類上市公司常常與地方政府有著緊密的利益關系，在地方政府的擔保下很容易從銀行取得貸款。加之房地產價格近些年來一直處于上升狀態，該行業的營業利潤很高，有人甚至將該行業稱為“暴利”行業。在這樣的環境下，房地產企業的經營者就很可能放松對企業的經營管理，甚至可能出于自身利益的考慮，不顧企業價值最大化的目標盲目進行投資，因為他們已經將企業的經營風險中的很大一部分轉移給了銀行。正因為上述種種原因導致了我國房地產企業財務風險與企業績效之間的負相關關系。第三，我國房地產類上市公司的經營風險、財務風險與托賓Q值的相關性不強。托賓Q值是國際上比較流行的衡量企業績效的指標，但是它的理論分析價值和實踐意義是建立在一個龐大、發達、有序、信息通暢的資本市場基礎上的。而我國的資本市場雖然發展較快，但仍處于起步階段，在許多方面不完善、不成熟，比如市場規模較小、股權分置、一股獨大、內部人控制、信息披露不全、利益保障與實現制度不健全、股票市場投機現象普遍等問題對我國資本市場的有效性產生了一定影響，進而影響到股票市場的定價功能。許多學者研究發現，我國資本市場還處于弱有效市場階段，樂觀一點的看法是處于弱有效和半強有效市場之間。因此托賓Q值在我國的應用還是有一定局限性的。另外，托賓Q值是從市場角度考慮企業價值的，與ROA、ROE這樣的財務分析指標有所不同。由于市場對上市公司的預期普遍偏高，即使各公司財務狀況差異很大，托賓Q值也可能并不存在顯著差異。因此，托賓Q值對企業內部風險的敏感性較低，當采用托賓Q值衡量企業績效時其與企業風險的關系不顯著。

參考文獻：

［1］向德偉：《論財務風險》，《會計研究》1999年第4期。

［2］劉名旭：《中小上市公司杠桿風險管理分析――基于中小板塊上市公司的研究》，《中國管理信息化》2007年第8期。

［3］肖淑芳：《關于總資產收益率的計算與分析》，《林業經濟》2002年第12期。

篇9

關鍵詞：負債經營；財務風險；控制；籌資

負債經營是指企業通過銀行貸款，發行債券、股票、商業信用等方式來籌集資金的經營方式。隨著我國市場經濟的發展，競爭越來越激烈，作為競爭主體的企業，普遍采用負債經營方式參與市場競爭。負債經營在一定條件下可能為企業帶來額外的利益，但它同時又具有不利的風險一面，有負債就有風險，這種靠負債所籌集的資金來支撐企業發展而陷入困境的風險，我們通常稱之為財務風險，它是通過債務成本與全部資本的比率變化來體現的。并隨著企業負債負擔的加重而增加，負債負擔越重，企業生存所受到的威脅就越大，過度而不合理的負債將危及企業的生存，因此，對企業負債經營及財務風險進行探討具有十分重要的意義。

一、負債經營的作用

負債經營作為一種經營策略，它不僅是為了彌補企業的資金不足，滿足企業生產經營對資金的需求，而且更重要的是它可以為企業帶來許多其他的好處，主要表現在以下幾個方面：

1.負債具有財務杠桿作用。不論企業經營成果大小，利潤多少，債務利息額是固定的，因而當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相應減少，從而使自有資本所有者的收益大幅度提高，這種債務對所有者收益的影響稱作財務杠桿。

2.負債利息具有“抵稅作用”。負債的利息費用列入財務費用，與企業的收入抵扣，使負債經營的企業同全部采用自有資金進行經營的企業相比，成本費用增大，利潤減少，應納稅所得額隨之減少，從而減少上繳的所得稅，降低企業稅負。

3.在通貨膨脹時期，負債經營具有舉債效應。由于債務的實際償還數額以帳面價值為準，不考慮通貨膨脹因素，所以，通貨膨脹會給負債經營的企業帶來額外收益，通貨膨脹率越高，企業因負債經營而得到的貨幣貶值利益就越大，這種因負債經營而可能獲得的收益，稱舉債效應。

二、財務風險的成因及控制

前已述及，企業負債經營是有利可圖的，那么能否無限制地借債經營呢？答案是否定的，這是因為負債經營有一定的風險，財務風險是伴隨著企業債務而存在的。企業財務風險主要是因企業資本結構的變化、企業盈利能力與債務資金成本的不確定性，舉債額和償還期限等因素影響而形成。

在企業資本構成中，如果資金全部由股東投入，無債務，企業除了經營風險外，無財務風險，一旦企業因資金不足，向銀行借款，企業的資本結構發生變化，企業就擔負著為自己所借債務還本付息的壓力，財務風險由此產生。如果企業因經營不善或其他原因難以償付到期本金和利息，企業便陷入財務危機。

負債的企業，為了生存和發展，必須使盈利能完全補償借入的資金成本。否則，企業將無利可圖，更談不上發展。企業在生產經營中，必須保持一定的資金利潤率，并使其大于借入資金成本率。但市場變幻莫測，企業很難正確估算資金利潤率，因此就面臨著盈利能力與債務成本差額的不確定帶來的財務風險。如果盈利抵不上債務資金成本，企業就要面臨虧損，增加財務風險。

另外，企業負債越多，財務壓力越重，越有可能不能及時償還債務。即使企業盈利能力很強，也存在著過度舉債、利息包袱沉重而不能到期償還本息的財務風險。再是債務償還期限越短，企業償債時間越緊迫，面臨的財務風險就越大，極易出現償債危機。

針對財務風險形成的幾個因素，企業應從以下幾個方面來控制財務風險。

1.要有強烈的風險意識。企業冒險總會存在風險，企業不能為了持續地追求高利潤，不計后果，大肆籌資舉債，增加財務負擔。利潤多少不是衡量一個企業強與弱的唯一標準。過度負債不僅會背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產過程發生中斷、阻塞、資金周轉發生困難，不能按時償債，企業將面臨喪失信譽、負責賠償的風險，甚至導致破產。企業首先要考慮的是生存，然后才是高額利潤。應排除一切不利于生存發展的各種因素，不能冒生存受威脅的風險，要樹立強烈的風險意識來控制風險。

2.建立最有利的資本結構。企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以最低資金成本，最小風險程度，取得最大的投資收益，在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場環境中，采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環境中，應謹慎從事，耐心等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，并做到胸有成竹，機動靈活，可以有效地控制財務風險。

3.選擇正確的籌資方式。在綜合考慮資金成本、財務風險、信息傳遞等各種因素的基礎上，企業應選擇以下籌資順序來控制財務風險，使企業財務風險降到最低，首先，企業籌資應選擇內部積累，這種方式籌資難度小，風險小，保密性好，能為企業保留更多的借款能力。其次，如果企業從外部籌資，應首選發行股票，因為普通股票發行成本高于債務發行成本，外部籌資最后的選擇是向銀行借款，把還本付息的財務壓力降到緊低限度。

4.采取適宜的借款策略。企業在借入資金時，不應將其作為一種簡單的財務實踐，應慎重考慮。雖然有時借款可以增加企業的利潤，有時可以改善現金流量，然而，不管在何種情況下，應明確在多變的企業環境中借款的預期收益。如果預期收益無法確定，企業就無借款的充分理由，企業必須知道何時應該借款，何時不應借款，只有這樣，才會控制企業的財務風險，不致因盲目借款而遭致財務失敗。

5.保持盈利能力。如果盈利不能滿足企業資金需要，企業就要靠減少現金余額，出售短期金融資產，或借入更多的債務等手段來彌補資金缺口，增加企業財務風險。因此，保持盈利能力，增加資金，減少債務，才能控制企業財務風險。

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論文摘要:國有資產經營管理過程中財務風險問題的管理缺位經常導致后期資本損失和人力資源損耗，目前我國應對國有資產經營管理中的財務投資風險的措施暫時還只停留在表面，而不能有效解決。目前我國經濟邁向轉型期，大多數國有資產的運作不能象以前一樣不考慮風險只考慮回報，應該借鑒國外資本運作的系統性方法降低風險提高回報率，本文就如何加強國有資產經營中的投資風險操控，提升投資回報率，降低風險作如下探討。 

 

一、引言 

我國現階段經濟發展不平穩的主要問題是通貨膨脹速度過快，我國人民銀行連續多次提高存款準備金率，通過限制市場資金流動促使經濟發展降溫，我國國有資產自2008年大幅度投資以來對很多產業造成了影響，3000億國有資產投資改變了我國經濟發展速度，由以前的滯緩發展變成了飛速發展，但是相應問題和風險也隨之放大，我國國有資產的投資需要更多的科學化和系統化的財務管理手段，不能只是停留在對市場經濟表面問題的掌控程度，要更加注重內在和深層次的問題，解決關鍵問題。 

二、國有資產經營發展概況分析 

(一)世界各國有資產經營管理的特點 

世界各國國有資產管理有如下顯著特點：一是有明確的機構對國有資產行使出資人職能。二是嚴格依法管理國有資產，各國針對國有企業和國有資產制訂了專門的法律，如韓國的《政府投資企業基本管理法》、《公共企業改革法》，新西蘭的《國有企業 法》，挪威的《公共有限公司法》等等。三是商業化經營、專業化管理，多數國家國有資產出資人僅作為普通股東，政府一般不干涉企業日常經營活動，通過國有企業的董事會來實現對企業的影響和控制，國有企業按照商業化規則來經營。四是強調資本的使用效率，強調資本運營，依賴專業的投資經營人才對國有股權進行有效管理，并進行科學的資產組合，持有那些具有國際競爭力的企業股權，出售核心競爭力下降的企業股權；對產權投資嚴格進行評估策劃，對不具備盈利能力的政府項目不予投資。 

(二)我國國有資產經營管理的現狀 

自改革開放以來，我國國有資產管理進行了在體制上以政企分開為主，在國有企業方面以建設現代企業制度為主的改革。2003年5月27日，國務院頒布了《企業國有資產監督管理暫行條例》，規定國務院國資委和各地方國資委履行國有資產出資人的職能。但是，我國國有資產管理體制尚需進一步完善。目前在實踐中主要反映出兩點問題：一是國資委作為政府特設機構，法律上屬于政府機關法人，在履行出資人職責方面與現行法律體系存在一些沖突，國資委不能像一般投資者一樣 完全直接地行使企業股東權利。國資委人員作為國家公務員，按照《公司法》規定，不能在所出資企業兼任董事、監事職務。按照《中外合資經營企業法》，國資委不能直接持有中外合資企業及一些海外上市公司的國有股權。按照《擔保法》規定，國資委不能為所出資企業提供融資擔保。二是由于現代企業制度建設尚不完備，國資委在對國有企業的監督管理方面還較多地采用行政手段，在管資產、管人的同時還直接管國有企業的事，容易變為“老板”和“婆婆”，影響國有企業的正常經營。 

三、我國國有資產財務投資風險存在的問題分析 

(一)財務管理混亂、財務監管制度欠缺 

國有資產管理中財務部門的職權管理過于集中，在對資本使用支配中比較“自我”，國有資產的財務管理問題表現出的是財務監管制度的欠缺，不能夠很好的解決和掌握好財務監管機制，那么這種財務管理混亂問題就不會得到徹底的解決。國有資產管理出現的混亂主要表現為，第一，股權投資的盈利分紅部分，投資收益代表的是投資回報率的成果有多少，對經營中的分紅大多是按照一定程序配發，程序過于死板不能靈活運用，導致分紅時少時多，時有時無，這就造成投資公司本身的利潤不可能平穩上升，現金流也不可能平穩，而必然是階段性的、非連續的，國有資產的現金流波動和分紅問題提升了財務管理的風險；第二，股權不能有效降低風險運作，如進場和出場時機掌握得不好，造成投資風險的加大，引起了投資心理壓力，不能良好的拓展投資業務，人員的專業性較差也限制了重新投資的次數和信心。

(二)財務管理人員缺乏投資專業性和系統性知識，綜合素質有待提高 

國有資產管理和私有資產管理在企業和事業單位中都存在共有現象，無論是股權的合理掌握，還是投資外匯的風險掌握，還是期貨外債的額度和時機把握等這些需要的是高素質人才的專業技能分析，良好的投資依賴于正確的抉擇和投資前的數據分析，對國有資產的投資前景和市場分析是使國有資產獲取投資回報率最高的一個基礎條件和保障，所以增強財務人員素質是基礎也是核心。目前財務人員基礎薄弱，對金融市場的了解過于單薄，掌握的只是書本知識，對于實際操作沒有太多經驗，對國內市場的變化了解不夠，就想向國外市場進軍，利用國有資產進行投資根本不考慮風險因素，失敗了也覺得跟自己無關，這是目前最大的問題，財務人員的責任意識不強，對自身工作崗位和工作內容缺乏應有的激情，沒有崗位職責感和歸屬感。作者認為應該針對財務管理人員的現狀做出分析，在缺失點進行彌補和加強。 

(三)投資管理不當造成的信用風險和財務危機 

分析國有資產的投資管理的不合理性，我們可以發現投資管理不當主要有幾個問題需要解決：第一，國有資產投資種類繁雜，投資范圍太廣，沒有專門投資領域，造成了投資雜而收益低的現象，加上投資管理人員自身能力較差，所學習的專業知識和對投資掌握的專業技能并不全面，不能適應多元化和過度寬廣的投資平臺，不能滿足投資風險的控制需求，投資風險日益加大，投資管理者不能合理控制風險，最后只能“悲劇”收場；第二，在國有資產對外融資投資擔保問題上存在問題，國有資產投資擔保關系存在連帶關系，委托關系，遞進關系等，關系過于復雜和繁瑣，擔保關系不清晰，這些擔保將項目企業的經營風險轉嫁到投資公司身上，它像一顆顆定時炸彈，一旦項目企業在生產、銷售等資金鏈的某個環節出現問題，將會引發一系列連鎖反應，危及到投資公司的現金流及融資信用，使財務風險高度膨脹。 

四、解決我國國有資產財務投資風險的措施 

(一)建立健全管理制度 

建立和完善政府對國資委的激勵約束機制和社會監督機制。國資委接受政府的委托專業進行經營性國有資產管理，國資委與政府之間也存在委托關系。為了有效地解決委托問題，促進國有資產管理的效率，提高使用效率，政府應該 建立對國資委的激勵約束機制。同時，也應該由專業機構負責對國資委管理情況進行審計和監督。機構投資者會定期地向投資人公布其經營管理效果的信息，接受投資人的有效監督。國有資產管理也應該如此，應該接受國有資產真正所有者——全體公民的監督。對國有資產管理應該建立定期信息披露的機制，讓所有公民可以方便地得到國有資產管理的經營效果信息。通過建立健全管理機制可以有效幫助國有資產財務投資降低風險，增強投資精確程度，保證投資方向的正確。 

(二)加強培養財務管理人員投資專業知識與技能 

財務風險存在于財務管理部門的各個方面，存在于國有資產管控的各個環節，最基本的環節就是人員自身的素質，綜合素質不強造成國有資產投資的風險過大，因此提升人員素質和責任意識變得越來越重要。首先，要增強財務人員的風險意識，對于風險的認識，要選拔內部素質高的人才向風險控制較好的企業學習，增強國有資產內部人員的素質；其次，要增強財務人員的軟實力，這些軟實力主要體現在財務人員的思想，他們集體工作的氛圍，集體價值觀，集體認識觀，以及心理預期等等方面，提升這些素質的優勢在于可以和國際化接軌，在逐漸開放的市場經濟環境下，參與國際競爭，獲取新的利益平衡點。 

(三)深化國有企業的產權制度改革，形成自然有效的股權制衡機制 

要進一步深化國有企業的產權制度改革，形成自然有效的股權制衡機制。完善國有資產管理體制，需要完善現代企業制度，而產權制度改革首當其沖。改變國有企業股權結構單一、“一股獨大”現象，進行國有企業產權多元化改革是社會主義市場經濟發展的必然要求，也是解決國有資產“所有者缺位”的理想方法。在多個大股東形成的股權制衡機制中，在保證國有資本回報率的前提下，國有股份不一定要控制企業，即使在所持股權比例較高的情況下，也可以讓更有效率的大股東來控制企業。國資委可以從目前著重對國有企業經理人的監管，改為對其他大股東的監督，使監管機制外部化，從而提高對國有資產的監督效率，提高國有股份的價值。 

參考文獻： 

[1]余萍.國有投資公司的財務風險管理探析,審計與理財.2009年8月,54頁