導語：如何才能寫好一篇融資難融資貴的原因，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】中小企業；融資難；融資貴；市場利率；風險補償；交易費用

若說中小企業融資難涉及的是資金的可得性不足，則中小企業融資貴涉及的是資金的成本過高。近年來，我國中小企業的資金成本普遍且一直處于高位。據不完全統計，民間中小企業的借款利率平均在20%左右，有的高達50%以上。這是中小企業融資貴的基本描述。那么，中小企業融資貴究竟“貴”在哪里？

1 市場利率超過中小企業的實際負擔能力

通常情況下，從投資者角度，所有企業面對的市場利率由三部分構成：

市場利率=無風險利率+正常風險補償+正常交易費用

1.1 無風險利率

通常以基準利率作為無風險利率，用國債利率表示，由純利率和通脹貼水構成，但我國利率市場化還沒完全到位，其代表性較差。目前，我國銀行信用的基礎是國家信用，銀行理財產品存在剛性兌付約束。根據就高不就低原則，可以將一年期銀行理財產品的預期收益率視為無風險利率，當前大約在5.5%，略低于一年期銀行貸款的基準利率。理論上，無風險利率是與社會發展階段的經濟增長（貨幣增長）速度相聯系的，很難通過市場行為降低無風險利率。無論中小企業還是大型企業，都要等量承擔無風險利率。

1.2 正常風險補償

投資者為企業融資要承擔風險，損失發生前會收取一定的價格補償，如對信用風險（違約風險）、變現風險（流動性風險）、期限風險等的價格補償。我國目前尚沒有企業風險定價曲線，只能根據現有數據進行簡單推測。現有WIND數據庫存有商業銀行利率變化區間數據，等距取區間中值作為風險價格，可以大致描繪信貸風險收益曲線。當企業風險超出一定閾值時，銀行就會退出，將風險高的企業（特別是中小微企業）留給其他金融機構。

1.3 正常交易費用

企業融資還要負擔一定的正常交易費用（主要為中介費用），如擔保、貸款保險、資產評估、咨詢服務等費用，甚至要交存一定金額的保證金。這部分費用通常在2%左右。

無論中小企業還是大型企業，也要等量承擔正常風險補償和正常交易費用。但這兩部分若單獨或匯總過高，則會使市場利率超出中小企業的實際負擔能力。

當市場利率超過中小企業的實際負擔能力時，就會呈現中小企業融資貴狀況。改變這一狀況，可以由政府出面來解決。政府通過向為中小企業提供信貸的金融機構提供財政補貼、稅收優惠等，使金融機構信貸與中小企業融資達到契合。可見，市場利率與中小企業實際負擔能力的差額消除的可能性，起始于中小企業在國民經濟中的重要地位，取決于政府對中小企業的扶持態度，依賴于金融制度構架的設計。

2 中小企業的資金成本大于市場利率的應有高位水平

中小企業的資金成本通常要高于一般企業，由三部分構成：

中小企業的資金成本=市場利率+額外風險補償+額外交易費用

=無風險利率+正常風險補償+正常交易費用+額外風險補償+額外交易費用

2.1 額外風險補償

相比一般企業尤其是大型企業，中小企業的風險要大，為此要支付一筆額外風險補償。根據信托公司、租賃公司、小貸公司、網貸平臺的實際利率狀況，可以描繪出綜合利率曲線。假定相同企業的銀行信貸風險、信托風險、金融租賃風險等相同，其中的差異構成了額外風險補償的主要部分，這部分資金投向是風險高的中小企業。取與銀行信貸相同的風險區間，計算中小企業的平均利率約為14.0%。該利率水平排除了大部分民間借貸、網貸和小貸公司等風險較高的中小企業客戶。如果考慮全部中小企業融資利率，估計平均融資成本應該在16%～18%之間。

2.2 額外交易費用

中小企業還要為其高風險支付一筆額外中介費用。有時，中介費用在2%以上，甚至會高于4%，屬于額外交易費用。

只有中小企業，才需要支付額外風險補償和額外交易費用，單獨或匯總造成中小企業的資金成本大于市場利率的應有高位水平。其產生原因可以歸結為中小企業融資難。破解中小企業融資難是必須克服的，是通過改革可以消除的。

3 中小企業融資貴的根本原因是中小企業融資難

根據以上分析，中小企業融資貴的根源在于：第一，市場利率超過中小企業的實際負擔能力；第二，中小企業的資金成本大于市場利率的應有高位水平。前者是間接、次要的，必然是由中小企業融資競爭力較低引起的；后者是直接、主要的，無疑是由中小企業融資難造成的。因此，中小企業融資貴的主要根源是中小企業融資難。正因為如此，破解中小企業融資貴集中體現為破解中小企業融資難。

【參考文獻】

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中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任 彭興韻

2014年11月末，中國的廣義貨幣余額M2已達到了120.8萬億元，與2013年GDP（約58萬億元）之比接近200%;金融機構各項貸款余額已超過了86萬億元，其與GDP之比也達到了130%以上。這兩個指標，放眼全球，也處于較高之列。但宏觀流動性的總體寬裕并不能掩蓋微觀流動性窘境。

當下的融資難、融資貴，可從各類不同的利率中得到集中體現。即便央行在2014年11月22日宣布降低存貸款基準利率，但債券市場收益率并沒有明顯的下降。根據央行的統計，2014年9月末，金融機構貸款加權利率接近7%，比之前的高點僅下降了1個百分點左右;貸款加權利率高于工業企業的銷售成本利潤率;執行貸款利率上浮的貸款占比仍達70%以上。

Wind資訊數據顯示，BBB級企業債券收益率在過去幾年里持續上升，到今年第三季度仍在12%以上。至于本以促進小微企業和三農融資的小額貸款公司的放貸利率、民間借貸的利率則更高。再加上形形的擔保費、資產評估費、財務顧問費，企業融資綜合成本則普遍達到10%以上。

融資貴背后反映的就是融資難，宏觀上流動性總體寬松與微觀上一些企業難以獲得融資支持，構成了新的矛盾。然而，我們必須對中國經濟中的融資難、融資貴一分為二地看待。

高污染企業融資難、

融資貴是調結構的

要求

有效率的金融體系就是要把稀缺的金融資源配置到效率最高的地方去，那些缺乏效率的企業難以以低成本獲得資金，本身就反映了金融體系的效率篩選功能。當下的企業融資難、融資貴，有的是經濟結構調整的必然要求;有的是重新實現供需平衡的調整機制;再有的則是去杠桿化以逐漸化解金融風險的倒逼手段。

2014年中央經濟工作會議指出，中國經濟新常態的表現之一就是，資源承載能力已經達到或接近飽和，要推動形成綠色低碳循環發展新方式。這意味著那些“三高”（高污染、高能耗、高排放）的企業，在結構調整中被排斥到金融市場之外，是實現和諧發展、可持續性發展和包容性發展必然要求。

產能過剩行業的企業遭遇融資難、融資貴，則是經濟恢復供需平衡的外部金融機制所致。比如，國家統計局的數據顯示，2014年10月份，企業產成品存貨增長了14.4%，其中包括煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業在內的一些行業主營業務收入呈負增長或略為持平，8個行業的利潤明顯下降。產能過剩的行業，由于企業通過降價實現去庫存化的目標，導致其資本回報率下降。這些行業在其產品價格下行周期中，是難以獲得資本光顧的。

具有高杠桿和潛在高金融風險行業的企業遭遇融資難、融資貴，是一定時期內防止泡沫化擴張而逐漸降低金融風險的一種金融機制。這以房地產行業為甚。Wind資訊統計，房地產行業的平均資產負債率達到了80%左右。而在2014年11月份，全國商品房待售面積達到了59795萬平方米。這些行業面臨的融資難，能加劇其調整，迫使其轉變發展模式。

小微企業融資難、

融資貴主因：

信貸市場不完善和

經濟下行

但是，這并不表明我們認為存在于中國經濟中的“融資難、融資貴”都是合理的。有很多企業并不屬于“三高”、“產能過剩”與高杠桿行業，它們因融資機制不暢而受阻，是經濟發展中不必要的效率損失。

2014年中央經濟工作會議指出，經濟新常態下，生產小型化、智能化、專業化將成為產業組織新特征;要素的規模驅動力減弱，經濟增長將更多依靠人力資本質量和技術進步、創新成為驅動發展新引擎。

2014年12月的國家統計局第三次經濟普查顯示，過去五年里，我國高技術制造業規模不斷擴大，研發投入大幅度增加，創新能力穩步提高，新產品銷售收入比重逐步上升，成為推動中國經濟轉型升級的重要力量，但中國并沒有真正為創新驅動建立起完善的金融支持體系。

根據央行的統計數據，截止2014年第三季度末，金融機構的小微企業貸款余額為14.55 萬億元，占全部企業貸款余額的比重不足30%，至于股票與債券籌資，小微企業占比就更低了。這其中，真正用于創新和技術進步的金融支持，所占比重又可能只占較小的一部分。

在政府采取了多種措施之后，“融資難、融資貴”仍沒有得到根本緩解。歸根到底，這既與中國信貸市場不完善、存在較大的摩擦相關;也與宏觀經濟周期有關。先說后者，在經濟下行周期中，實際利率上升是普遍現象。這主要是因為，在經濟下行周期中，盡管無風險利率會相應地下降（如央行降息），但風險溢價則會相應地上升，兩者結合融資利率或不降反升。

因此，在中國投資增長率持續下降、企業非意愿存貨持續上升中，風險溢價的變化是造成企業融資貴的重要原因。

至于信貸市場不完善，最突出的表現是銀行等信貸供給者與小微企業等信貸需求者之間不對等的議價能力。中國金融體系是寡頭市場結構，大銀行集中了國內最主要的金融資源，分散的小微企業難以與掌握著巨額金融資源的機構形成平等的討價還價能力，致使金融機構獲得了超強的貸款定價權，這是中國信貸市場結構導致對實體經濟的利率配給機制，讓金融機構在經濟下行周期中也賺取了僅人難以置信的巨額利潤。

當我們討論融資貴的時候，還必須注意到近年來中國金融體系中的一個重要現象，那就是收益率曲線的平坦化，反映了資金市場長、短期利率變化的巨大差異：即近年來的所謂融資貴，主要體現在短期利率的上升。這表明，經濟體系中短期的流動性需求上升。在一定程度上是2013年錢荒的延續。但貨幣政策只注重了量的調整，對引導市場利率的變化沒有足夠重視，讓緩解融資難、融資貴的政策效果打了不少折扣。

與其松貨幣，

不如從五方面調整

金融結構

解決融資難、融資貴并不能單靠貨幣政策和強制要求金融機構發放更多的小微和三農貸款。畢竟，貨幣政策的主要目標是保持幣值穩定并以此促進經濟增長，金融機構又是獨立自主經營的法人企業，通過自擔風險而追求利潤最大化的經營實體。

尤其需要強調的是，由于現在的融資難與融資貴，主要是金融結構出了問題，不是流動性供給不足造成的，因此，靠貨幣總量上的放松，不僅無助于解決融資難、融資貴，反而可能損害宏觀經濟的穩定、讓過去兩年堅持穩健貨幣政策的效果前功盡棄。

功夫應該花在結構上。首先還是應該建立健全小微企業與三農自身的信用文化體系。

其次，解決小微與三農的融資難融資貴，融資機制的側重點應當有所差異。對創新性的小微企業、通過技術創新而推動農業現代的企業，則應要通過天使融資、風險投資和私募股權投資，降低其資產負債率，通過股票注冊制、新三板市場為它們提供更有效順暢的退出渠道，提高對外部股權投資的吸引力。由于三農對追求利潤最大化的資本的吸引力較弱，它們則更需要一些政策性金融的支持。

第三，通過小微企業貸款資產證券化，提高金融機構小微貸款的流動性，這不僅可以為金融機構的小微貸款提供新的激勵，也能夠使小微貸款成為社會化的金融支持活動。

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關鍵詞：中小企業；融資難；產業集群融資

一、中小企業發展現狀及融資問題

中小企業是國民經濟和社會發展的重要力量，在推動創新、擴大出口以及增加就業等方面起著重要的作用。據統計，我國中小企業創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值（GDP）總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%，完成了65%的發明專利和80%以上的新產品開發。但是，雖然中小企業在解決民生問題，推動經濟增長發面

發揮著重大的作用，由于中小企業內在原因以及外在特殊成因的影響，中小企業融資難現象頻頻發生。現階段，“麥克米倫缺陷”（即資金的供給方認為中小企業發展過程中存在著資金缺口，不愿意以中小企業所要求的條件提供資金）普遍存在我國中小微企業融資體系中。中小微企業融資難，融資貴問題突出，短時間內仍難以化解。

二、中小企業融資難原因分析

（一）中小企業內部缺陷

1.規模小、人員少、資源有限

中小企業大多規模相對較小、人員少、資源有限，這也就意味著企業經營管理活動的風險高，易受到內外環境的影響，經營穩定性比之大企業相對較差，抗風險能力低。我國中小企業存活率相對低，平均壽命僅3.7年，小微企業的平均壽命則僅為2.9年。

2.信息不對稱問題和信用差問題

由于信息不對稱，中小微企業對自己生產經營的過去、現在和未來等情況十分了解透徹，而銀行等資金供給者對小微企業的經營風險、發展狀況和發展前景等不甚了解，故銀行等金融機構為防范可能出現的欺詐、違約等金融風險，就會惜貸或者是對中小企業要求較高的貸款利率以進行一定的風險補償。另外，有的中小企業信用觀念淡薄，缺乏誠信意識，從而會為了一時的蠅頭小利而背信棄義。這種現象造成的結果就是形成了社會上普遍的認為中小企業信用差、還款能力不足的意識。而銀行及其他金融機構也就更不愿意貸款給中小企業，這種負面循環只會加劇中小企業融資的困境。

3.擔保機構少，抵押難

我國信貸擔保體系不完善，信用評級機制不健全使得對中小企業的擔保機構較少，無法滿足中小企業的擔保需求。而且，由于中小企業的規模小、效益低、風險較高，一般的擔保機構都不愿意為其擔保。銀行等金融機構在對中小企業進行貸款時往往會要求一些抵押資產，如固定資產等，但是由于中小企業本身規模小、資產少往往無法滿足銀行抵押的要求。

（二）外在特殊成因

1.金融機構不完善

（1）商業銀行信貸偏好問題。信貸資源的不平衡，與我國銀行經濟體制發展階段有一定關系。一是國有大企業即使出現經營困難，政府也會采取多種措施盡量相助，幫助重組，且可變現資產較多，商業銀行承擔的風險相對較低。二是國內商業銀行發放抵押貸款較多，而小微企業缺乏可抵押資產，多數商業銀行更愿意營銷經營成熟的大型企業以及發展特別好的個別中型企業。三是對大企業的貸款議價能力雖然較低，但其規模很大，能夠給商業銀行帶來可觀的結算、票據、現金管理、存款、沉淀資金等多種業務，同時也有機會通過公私聯動，帶來較多零售業務。

（2）民間融資機構缺乏。李楊和楊思群（2001）稱民間金融為非正規金融，并指出：“在發達的市場經濟國家中，非正規金融之所以存在，是由于銀行在發放貸款時，面臨不完全信息而實行信貸配給。中小企業常常是信貸配給的最主要受害者。但是，由于有些民間融資活動呈現出自發和不規范的發展狀況，再加上我國市場上的發育程度比較低以及民間金融發展緩慢從而也影響了中小企業融資的難度。

2.資本市場不完善

我國資本市場不完善影響著中小企業的融資環境，主要體現在兩個方面：一是間接融資市場，中小微企業從銀行等金融機構借款不僅難而且貴，從民間金融借款依然是機構缺乏，成本較高。二是直接融資市場，雖然創業板定位于為中小企業融資服務，但是門檻太高，往往是那些中小企業中的佼佼者才有資格上市，其他的大部分中小企業很難滿足上市條件。另外，我國主板市場發展也很快，但是其對中小企業限制的門檻過高，作用也不是太大。

3.政府政策扶持不到位

首先，國家的各種優惠政策大都偏向國有企業以及大中型企業，對中小企業的扶持少之又少。其次是關于中小企業的政策法律法規相對滯后。2002年6月29日，為促進中小企業健康發展，我國頒布了《中華人民共和國中小企業促進法》。在2005年左右，各省級政府才相繼出臺了相應的條例、辦法來實施。接著2009年國務院了《關于進一步促進中小企業發展的若干意見》，只有個別省份已經制定了相應的實施辦法。

三、優化融資難問題的對策及建議

（一）中小企業應加大自身創新

中小企業加大自身創新的重要性體現在兩個方面，一是中小企業的競爭力方面，二是質押融資方面。就中小企業的競爭力方面來看，加大中小企業的知識創新，管理創新，技術創新可以使中小企業形成一定的競爭優勢，能夠有效規避中小企業的規模馬太效應，促進中小企業的發展。就質押融資方面來看，中小企業的創新在一定程度上可以作為其無形資產來作為質押，能夠有效解決中小企業融資難的問題。如為拓寬科技型小微企業融資渠道，山東省科技廳、山東銀監局、山東省知識產權局聯合出臺《山東省科技型小微企業知識產權質押融資暫行辦法》，明確了知識產權質押融資操作規范、貼息和評估補助、創新金融服務、合理確定貸款期限和利率等方面的內容。

（二）健全企業管理制度

健全企業管理制度的重點主要在兩個方面：一是財務管理制度，另一個是信用管理制度。從財務管理方面來看，中小企業財務管理制度不完善，故需要加強中小企業的財務管理制度，如把會計事務所與中小企業聯合起來或者頒布法規來規范中小企業的財務管理制度。從信用管理方面來看，中小企業信用差，信用觀念不強，整體素質水平有待提高。這需要中小企業加強建立起企業內部的價值觀以及文化氛圍。如中小企業可以定期舉辦有關信用的講座，舉行一些有利于形成和促進企業文化的活動，將企業的文化滲入盡每個企業人員的心中，為公眾樹立中小企業誠實守信的形象。

（三）產業內集群“鳥巢”性融資

目前中小企業形成產業集群已是一種趨勢，集群間的企業可以相互協作甚至是過程中進行相互擔保，這在一定程度上充分體現了關系型融資和社會資本對中小企業融資的適應性。“鳥巢”性集群融資正是基于現實考慮，最大發揮集群融資的優勢以及實現融資效率最大化。在該模式中，單一的每個機構個體為解決中小企業融資困境的作用非常有限，但是，將這些機構通過集群內的社會資本有機地組織為一體時，就能較好地發揮支持中小企業融資的作用。

（四）加大小額貸款公司的發展

商業銀行貸款給大型企業，相對應，中小企業的貸款資金則主要由小額貸款公司來提供。根據人民銀行公布的小額貸款公司數據統計報告，截至2014年3月末，全國共有小額貸款公司8127家，貸款余額8444億元，一季度新增人民幣貸款251億元。但是，小額貸款公司發展如今也在受到種種因素的制約而無法擴大，甚至也在面臨著融資難、融資貴的現象，所以政府要加大對小額貸款公司的扶持，在小額貸款公司發展的同時也有效緩解中小企業融資難的現狀。

（五）完善中小企業直接融資渠道

目前來看，中小企業主要的融資渠道是間接融資，其中銀行貸款占了絕大部分。因此一方面需要政府擴大直接融資渠道的道路，完善直接融資的要求和規定。另一方面也需要中小企業努力進行自身建設和發展從而符合直接融資的要求，在二者保持一致的情況下，直接融資渠道才能夠有效率的解決中小企業融資難的困境。

參考文獻：

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2016年安徽省質量工程跨境電子商務專業卓越技能型人才教育培養計劃資助（2016zjjh045）

【摘 要】近年來，中小企業已經逐步成為我國貿易領域一支不可或缺的生力軍，由于中小企業受自身狀況、金融機構等各種因素方面的制約，發展受限，因此，解決中小企業貿易融資問題已無法回避。本來對中小企業貿易融資困難進行分析，并構建出可行性方案。

【關鍵詞】中小企業；貿易企業；融資；方案

對于注冊資本金不足500萬元、資產少于2000萬元或年銷售額不足4000萬元的在中國都統稱為中小企業。自全球金融危機爆發以來，全球經濟疲軟，其次受中國國內的銀根緊縮環境影響，中小企業貿易融資難、貴的問題更加突出。伴隨中國經濟進入新常態，解決中小企業貿易融資問題刻不容緩。

一、中小企業貿易融資現狀

隨著我國經濟體制改革的逐步深入，中小企業在國民經濟發展中發揮著越來越重要的作用。國家為了支持中小企業的發展，放開了對中小企業從事外貿經營的限制，使得中小企業獲得了外貿進出口經營權。現在中小企業對外貿易額超過對外貿易總額的半壁江山。

但是中小企業從各方面所獲得的支持與其所作出的貢獻是不相匹配，特別是面對中小企業貿易融資業務發展速度緩慢。雖然，國家一直在強調要大力支持中小企業的發展，由于中小企業規模小、信用低，金融機構為了降低經營風險，在提高中小企業融資利率的同時，要求中小企業提供抵押或者擔保，不僅手續繁雜而且費用較高，在一定程度上加大了中小企業貿易融資的難度，破解中小企業融資難、融資貴的問題，但是問題并沒有從根本上得到有效的解決。

二、中小企業貿易融資難的原因

1.缺乏適合中下企業融資產品

銀行的融資產品雖然十分豐富，但是適合中小企業貿易融資的產品卻非常少，從而在某種程度上限制了中小企業在進行貿易融資時的選擇性。現階段銀行的融資評價系統、信貸評估系統等主要針對大型企業，而這些標準相對于中小企業來說，顯然是很難達到的，從而導致中小企業無法順利的從金融機構獲得融資。

2.銀行忽視中小企業融資需求

金融機構從風險控制的角度出發，長期以來偏好于為大型企業融資進行服務。銀行為中小企業融資設置了極其嚴格的審批手續，極大的提高了中小企業融資的門檻，從而使得中小企I融資難度進一步提高。安全性是金融機構經營的基本前提，中小企業在融資時風險明顯偏高，因而對于金融機構來說，給中小企業在進行融資時，缺乏足夠的積極性。

3.審批手續繁瑣

銀行基于風險可控的原則，對高風險的貿易融資設置了嚴格的標準和審批條件，使得中小企業融資難度進一步加大。銀行在進行審核的過程中，不僅要審核中小企業的財務狀況，還要審核中小企業的客戶、管理等情況，同時還需要銀行國際業務部、授信等部門聯合審查，使得中小企業在辦理貿易融資過程中表現的耗時長，甚至出現中小企業的貿易貨款已收到，但貿易融資的申請仍為批復的狀態。

4、企業信用體系不完善

我國信用體系建設起步較晚，信用體系建設不夠完善，針對于企業的信用查詢系統處于起始狀態。中小企業提供的經營狀況與財務報表并不能完全真實的反映企業的真實狀況，使得銀行在查詢這些信息時顯得手段有限，因而需要針對中小企業的實際情況，有針對性選取相應考量指標來進行、查詢和評價。

三、解決中小貿易企業融資難方案構建

1.企業層面

（1）提升實力

中小企業要依據自身的實際經營情況，制定適合自身的管理制度并逐步完善；企業的管理者也應提升自己的素質，積極了解貿易融資方面相關的知識，以便自己做出正確的融資決策；企業應不斷加大在創新方面的資金投入，以提升自身產品的品質和培養自身的品牌，提升自己在國際市場上的競爭力；完善企業的財務管理制度，加強資金的綜合利用，提高資金使用效率。

（2）完善信用評價體系

長期以來，中小企業的財務等信息不夠透明，嚴重制約著中小企業的發展。實踐中，雖然金融機構不斷完善中小企業的信用評價指標，但是仍不能滿足目前評價的需求。而且，需要針對中小企業的實際情況建設一套切實可行的評價體系，使得評價更加合理同時又使得信息真實可靠。

（3）提高業務人員的素質

中小企業要加強對業務人員的培訓力度，使其了解最新國際貿易和國際貿易融資知識。在提高業務人員在提高業務水平的同時，要定期進行總結和交流。業務人員要有風險防范意識，提高對國際市場的觀察力，關注國際市場的變化，在實際業務中，對可能發生的風險，要及時發出警示信息，降低企業經營風險。

2.銀行方面

（1）改變觀念

金融機構要消除對中小企業的歧視，樹立為中小企業服務的意識，適當降低針對中小企業的評價指標，積極與中小企業聯系，深入中小企業，了解中小企業的需求，開發出適合中小企業的貿易融資產品。

（2）加大產品創新

銀行應發揮在人才、技術和資金上的優勢，不管創新貿易融資產品和融資模式，為中小企業提供定制的特色服務。積極發展票據融資、國際保理等融資和國際結算的新產品。將貿易融資和收匯產品進行有機結合，從而進一步降中小企業的經營風險和貿易風險。

3.政府層面

（1）加大扶持力度

發對政府主導作用，成立針對中小企業的融資擔保機構，對科技水平含量高、有發展潛力的企業提供支持，為他們的貿易融資提供擔保，降低中小企業的貿易融資成本和銀行經營風險。

（2）實行有針對性的財政貼息

財政貼息是政府為支持特定領域或區域的發展，根據國家當前宏觀經濟形勢和經濟政策目標，對被支持企業的銀行貸款利息財政給予補貼。對于科技含量高，有發展潛力的中小企業，地方政府對于他們的貿易融資進行政府貼息，從而降低中小企業經營成本，有利于中小企業在國際市場中進行進一步競爭。

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關鍵詞：外資企業融資問題對策

一、前言

眾所周知，外資企業在促進國民經濟的快速發展，增加社會穩定方面發揮了重要的作用。隨著全球經濟一體化的發展，外資企業已近發展成為國民經濟中關鍵的組成部分。但是，外資企業在發展過程中也面臨著融資難等問題，這在一定程度上制約了外資企業的發展。所以，改善外資企業的融資環境，推動外資企業的快速發展，是當今非常重要的研究課題。

二、簡述外資企業的融資動因

（一）經營規模不斷擴大，滿足對不斷增加的資本的需求

考核企業是否擁有足夠的財務優勢，評價標準不是企業已經獲得或者擁有的財富資源，而是企業能否擁有更多的融資渠道，能夠利用融資渠道有效地進行資金的籌集。外資企業為了掌控更多的發展資金，就要擴充融資渠道，創造財務優勢，為將來規模的擴大做足資金的準備，滿足企業發展需求。

（二）優化企業的治理結構，使各方的利益被更加充分的體現

外商投資企業在公司的治理結構不合理，有效性不能充分發揮時，通常采取尋求上市或者進行并購的方式來對公司的結構進行調整和優化，最終形成較為合理的、各大股東能夠互相制衡的治理模式，從而促進公司的進一步發展。

（三）融資已經成為外資企業本土化的重要手段

從外資企業在中國發展的過程來看，首先，實行外資企業的市場本土化，外資企業通過在國內市場進行產品的生產和銷售，實現了市場的本土化。其次，實現人才本土化和生產部件本土化。這是較第一階段相比更加高級的一個階段。再次，融資已經逐漸成為外資企業本土化的一個戰略。外資企業在我國進行融資，能夠減少外匯變動帶來的風險，降低企業的生產成本。資本的本土化有利于縮小外資企業和本土企業的差別，改變企業形象，增強企業的認同感。

（四）增加對本地高級人才的股權激勵，增加外資企業的凝聚力

外資企業增加對本土高級人才的激勵的機制，增加對員工的吸引力和凝聚力而其中的重要手段就是不斷實現在中國上市，通過上市為公司的高級人才提供相應的股權，增加員工的歸屬感和穩定性，切實促進企業的長久發展。

（五）加速外資企業在中國進行擴張的速度

外資企業以新設方式進入我國市場在改革開放初期還較為順利，存在很大的空間。然而隨著經濟的快速發展，我國的市場競爭日趨激烈，外資企業以新設方式進入中國市場的難度不斷增加，所以，外資企業轉變戰略決策，企圖通過資本市場實行并購上市的方式來進人中國市場，融資就成為重要的手段。

三、外資企業在中國資本市場融資的問題及影響

通過對外資企業融資的多方分析，我們知道，外資企業在中國資本市場融資，既會對中國經濟產生積極影響，同時也存在負面的影響。但是目前還存在一些問題阻礙了外資企業的融資行為，形成了部分外資企業融資難的狀況。

（1）從積極方面來看，它有利于促進我國資本市場的不斷完善和發展，拓寬我國吸引外資的范圍。從消極方面看，主要有以下幾點：①增加我國資本市場、證券市場的風險；②可能造成國家資產的流失；③打破我國原油的經濟環境和競爭秩序，惡化國內融資環境。

（2）目前，導致外資企業融資難的原因主要表現在以下幾個方面：①沒有健全完善的法律做保障，融資的流程不夠規范和明確，我國的法律暫時還沒有對外資的融資行為和審批制度進行全面嚴格的界定，在具體操作過程中，行政干預過多，程序相對復雜繁瑣，大大增加了外資企業融資的交易成本。②我國的金融市場體系發展相對滯后，類似于評估事務所、會計師事務所等中介機構的發展不成熟，這也在一定程度上阻礙了外資企業的融資行為；③國家相關職能部門沒有對外資企業在中國資本市場融資行為引起足夠的重視，缺乏有效措施的引導和相關政策的支持。

四、緩解外資企業融資難的有效對策

（一）積極營建有利于外資企業融資的良好金融環境

（1）建立適合外資企業融資業務需求的融資體制建設

由于銀行等金融機構為了化解國際金融風險，對于外資企業的投融資存在一定的偏見，雖然國家相關部門相繼出臺一系列的政策法規，來對金融機構的行為進行規范，切實支持外資企業的發展，但是外資企業融資難的問題并沒有得到徹底的解決。金融機構和相關部門可以進行有效的資源整合，推動信貸體制改革和產品創新，擴充外資企業融資渠道，建立適合外資企業融資業務需求的融資體制建設，給予外資企業金融方面的大力支持。例如，進一步建立和健全相關的法律法規，細化《反不正當竟爭法》，修改和完善《公司法》、《證券法》，制定《企業并購法》、《反壟斷法》、《資產評估準則》等，通過統一的法律法規來規范資本運作行為，降低產權交易成本，使外資企業的融資環境在體制上有一定的保證。

（2）金融機構切實轉變觀念實現金融機制的創新

首先，要對產權交易市場進行有效的整合與規范，為外資企業的結構治理模式的優化、進行產權的重組變更提供平臺。可以充分發揮各類金融組織和機構的作用，金融企業可以進行資產的優化，進行模式和制度的創新，努力為外資企業的融資難的問題掃清障礙。其次，金融機構要認真貫徹和執行國家相關部門的法律規范，為外資企業進行融資提供相應的法律保障。同時，為了切實的對金融風險進行有效的防范與控制，要加大對融資環節的監督管理力度，加強信貸評估體系建設，制定嚴格規范的信貸標準，規范金融市場秩序。例如，我們要積極完善金融市場體系，強化會計事務所、資產評估事務所等中介機構的服務職能，優化資本運作的環境。

（3）努力進行外資企業的融資渠道的拓展

對外資企業的融資渠道進行拓展，是解決外資企業融資難的重要途徑。積極引導外資企業把直接融資和間接融資、無形資產融資和有形資產融資、外源性融資和內源性融資進行有機的結合。運用切實可行的策略使外資企業的上市融資渠道、產權融資渠道、股權融資渠道等暢通無阻，努力引導外資企業根據自身的發展規模采取不同的融資渠道進行融資，規模較大的外資企業可以采取股權融資、債券融資和項目融資等渠道進行融資，拓寬民間融資渠道建設。同時，為規模較大、實力較強的外資企業進行上市資源的積蓄，鼓勵其進行上市發行股票或者在境外上市，從國際資本市場進行融資，正是實現融資渠道的多元化，融資方式的全球化，有利于外資企業融資難問題的解決。

（4）構設多層次的外資企業的信用擔保體系

外資企業的信用不足、信息不對稱是影響外資企業在境內融資的關鍵因素。不斷加強外資企業的信用建設，提高信用意識，構建多層次的外資信用擔保體制是至關重要的。國家要為外資企業信用擔保體系的構建給予充分的支持，從資金方面、保費方面、稅收方面以及政策方面都加大投入力度，不斷加強外資企業整體的信用能力的提高。

（二）外資企業應充分利用自身的條件，通過采取不同的方式進行融資

（1）采取直接上市的融資方式

外資企業進入B股市場的主要方式是作為股份公司發起人直接進行上市發行。一般來說，可以利用以下方式進行：第一，外資企業直接作為發起人來參加國內企業的改制與上市發行，這是通常較為慣用的方式；第二，以外商獨資企業的身份進行改制，實現直接上市。從實際發展情況來看，除了小部分企業由外商獨資企業進行改制外，大部分都采用了參與國內企業改制而形成的中外合資企業。直接上市的融資方式，可以使外資企業融資難的問題迎刃而解，在容得大量資本后，能夠迅速促進企業的發展。但很多外資企業受自身條件的限制，短期內很難實現直接上市，需要企業有一個中長期的融資規劃。

（2）采取并購上市的融資方式

外資企業采用并購方式進行間接上市在90年代后期才開始出現，從外資企業并購上市的情況看，通常采用幾種介入國內證券市場的形式實現的：第一，通過股權協議轉讓的方式進行；第二，通過定向增發B股的方式進行。在國際資本市場上，定向增發與配售和公開售股、配股共同成為上市發行股票的重要手段。第三，通過合資轉讓的方式進行。中外合資企業采取轉讓的合營公司的股份的方式，實現其對上市公司的掌控。例如，格林柯爾就是通過股權協議受讓科龍集團所持有的20.6%的股權，順利實現了上市融資的經典的案例，這種通過并購上市的融資方式值得研究和推廣，但這需要立足于企業的實際和未來的發展規劃。

（3）上市外資企業的并購行為

部分已經上市的外資企業通過在資本市場的并購活動，實現了企業的控制，獲取了優勢資產的戰略目標。通常采取的形式有如下幾種：第一，外資企業通過二級市場進行股權收購。由于我國B股市場是外資投資的主要場所，在B股市場對二級市場的流通股進行收購可以獲取相應的股份。第二，對國內上市公司的外資股權部分進行間接控股。隨著我國法律法規和相應制度的不斷完善，上市外企企業的并購行為將會變得更加規范，也必將逐漸成為外資企業融資的重要途徑。

（4）利用固定資產進行融資

外資企業一般為外來投資者，在固定資產方面都擁有一定的技術含量或者其他優勢，有的企業在資金出現短缺時，會利用自身的優勢，充分利用這部份資產在銀行進行抵押貸款。在國內的銀行，企業可以利用固定資產貸到資產總額的三到四成，而在香港的銀行則能夠貸到一到兩倍，這無疑會在很大程度上解決外資企業融資難的問題，企業也可以利用這種融資方式，順利度過資金短缺的難題。假如企業還需擴大生產規模，獲得更多的資金，實現更快的發展，還可以利用固定資產進行融資租賃，這也是外資企業利用固定資產進行融資的有效方式，能夠在一定程度上緩解企業資金不足的狀況。

（5）通過出口業務進行融資

由于外資企業的大部分業務都是出口，所以外資企業的應收賬款很少存在象國內企業那樣的三角債，而企業收款也基本上比較快。因為長期從事出口業務，客戶都比較固定，外資企業在資金困難時，也可以在出口業務方面進行融資，例如，有的企業就充分利用自身在信用等方面的優勢，通過出口押匯等方式進行融資。筆者曾經親歷一家外資公司，在經營狀況和融資狀況都非常困難的情況下，通過高層的正確指導和財務人員的努力，利用了各種出口融資與企業授信的方式，從某個銀行獲得了寶貴的流動資金，從而使企業順利度過難關。

五、綜述

由此可見，外資企業作為我國市場經濟不可或缺的重要組成部分，對于其融資難的問題我們必須給予足夠重視。我們要不斷分析外資企業融資難的原因，加強具有針對性的對策研究，并從宏觀和微觀兩個角度著手，加強對外資企業融資渠道的建設，為其提供良好的融資環境和政策支持。在使外企得到發展的同時，也促使國內企業不斷得到進行制度創新和產業結構升級，從而促進我國國民經濟的發展。

參考文獻：

[1]張仕權，羅丹.中國外資企業投資融資化及其法律規制[J].重慶大學學報(社會科學版)，2007;04

[2]張國林，李煜婕．中國外資企業融資上市的法律調控[J].重慶大學學報(社會科學版)，2007;04

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【關鍵詞】小微企業 互聯網金融 融資 模式

一、引言

伴隨著我國經濟進入新常態，經濟轉型和經濟結構的調整顯得越來越重要。根據國家工商總局《全國小型微型企業發展報告》，小微企業解決了我國1.5億就業人口，已成為吸納社會就業的主要渠道。截至2013年年末，小型微型企業1169.87萬戶，占到企業總數的76.57%。若將4436.29萬戶個體工商戶納入統計后，小型微型企業所占比重達到94.15%。而小微企業作為我國經濟發展過程中的主力軍，近年來發展迅速，在國民經濟中重要性越發凸顯。因此，它的生存健康狀況直接關系到我國經濟持續健康發展。在十上明確提出：“要支持小微企業特別是科技型小微企業發展”。我國近年來出臺了很多政策給予小微企業支持，銀行等金融機構在政策的號召下，也提高了對小微企業融資的服務力度。但是小微企業融資難、融資貴的問題一直困擾其發展。截止2015年末，金融機構人民幣各項貸款余額93.95萬億元，小微企業貸款僅僅余額17.39萬億元。

近兩年來，互聯網金融正以超乎人們想象的速度蓬勃發展，互聯網金融話題成為炙手可熱的焦點，贏得了社會的關注。2014年3月，國務院總理在《政府工作報告》中提出：要促進互聯網金融健康發展，讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業等實體經濟之樹。互聯網金融因高效、快捷、普惠、低成本等的特點，拓寬了小微企業的融資渠道，有利于解決小微企業融資難、融資貴的難題，同時也有利于互聯網金融的快速發展。

二、文獻綜述

在國內，大部分主要是從融資難成因、融資渠道等方面對小微企業融資問題研究。互聯網金融在我國還處在初步發展階段，因此目前基于互聯網金融視角的小微企業融資研究還較少，主要是針對互聯網金融融資的特點和優勢，其有利于解決小微企業在傳統融資中信息不對稱、成本高、缺乏信用等難題。

吳曉光（2011）認為，互聯網金融融資平臺補充和完善了小微企業信用信息，也利于小微企業通過平臺和銀行融資。但也應加強網絡融資平臺的風險控制。李安朋（2011）指出：互聯網金融融資模式降低融資門檻、弱化融資中信息不對稱的問題，非常符合小微企業融資的特點，為小微企業融資指明了道路。但目前很多網絡信貸平臺運行不規范、風險控制不合理，仍然需要進一步規范和引導互聯網金融信貸模式的健康運行。高國華（2013）認為一直受到傳統金融忽視的小微企業將是互聯網金融模式下最大的受益者，互聯網金融將是服務小微企業的最好的方式。陳軒，苗丹丹（2013）指出阿里小貸利用自身信用數據庫與交易平臺，開創了無抵押、擔保的全新信貸模式，將改變小微企業因缺乏信用難融資的困局。郭喜才（2014）認為互聯網金融作為一種創新的金融模式，有利于解決小微科技企業的融資問題，小微科技企業可以通過眾籌和P2P網貸等模式更加快捷高效地融入資金。徐潔等（2014）認為互聯網金融與小微企業融資之間具備協同合作優勢，互聯網金融融資模式具有普惠性、便捷性、針對性等特點，更好地有利于解決小微企業融資問題。

三、小微企業與互聯網金融融資創新模式分析

小微企業融資難是世界性難題，其主要原因有企業自身經營不穩定、信用風險較高，再加上銀行等傳統金融機構融資相對不傾向小微企業。互聯網金融模式的出現打破了小微企業主要向傳統金融融資的模式，為小微企業的融資開辟了新的路徑。目前，小微企業與互聯網金融相結合的融資創新模式主要包括三種：P2P網絡借貸平臺模式、電商模式和眾籌融資模式。

（一）P2P網絡借貸平臺模式

P2P網絡借貸平臺模式是指點對點融資，是目前互聯網金融發展過程中最常見的融資模式。它是小微企業通過第三方網絡借貸平臺尋求有資金實力并愿意滿足其融資需求的借貸人群，從而使資金供需雙方通過平臺直接進行資金借貸，以幫助借貸雙方進資金匹配的融資模式。互聯網具有涉及面廣、用戶集中、傳播迅速等特點，能增強小微企業與貸款方之間的信息透明度與對稱性，使小微企業可以自由選擇借貸利率從而降低交易成本，而貸款方也可降低投資風險通過共同分擔融資資金。P2P網絡借貸平臺模式主要有三種：線上模式（如拍拍貸）、線上線下結合模式和債權轉讓模式（宜信模式），因其貸款門檻低、資金到位快，逐漸成為小微企業融資的有效渠道，有助于解決小微企業短期周轉資金不足。

總結其融資模式流程如下：第一步，根據互聯網融資平臺的要求，小微企業需要上傳企業的營業執照、銀行流水賬單等材料，以獲得資平臺對其信用等級和還款能力的認證。第二步，在互聯網融資平臺上，小微企業可以自主的選擇與其融資條件相匹配的利率，貸款方也自主的選擇與其投資收益相匹配的利率，雙方進行雙向篩選工作，達成初步借貸合作意向。第三步，達成初步借貸合作意向的雙方簽訂電子合同，并通過互聯網融資平臺審核后，借貸雙方正式確定借貸關系，然后小微企業按月向貸款方還本付息。

（二）電商模式

電商模式是指由電商發起設立的小額互聯網貸款公司，為滿足電商平臺上小微企業的融資需求，電商企業利用自身大數據的優勢，為其平臺上的小微企業提供融資需求，為線上小微企業提供了生產、銷售、融資直到結算的服務。這種模式不僅滿足了小微企業的融資需求，而且有效增加了電商平臺的粘性，營造出良性共贏和發展的局面。這種基于大數據技術的平臺融資模式，突破了傳統金融機構需要抵押物的局限性，小微企業可以利用其在平臺上的各種信用數據直接獲得融資的需求。因此，電商模式具有融資門檻低、融資金額小、資金周轉快、貸款靈活等特點。該模式以阿里金融（平臺+小貸）為典型代表。

總結其融資模式流程如下：第一步，在小微企業向平臺提出貸款申請后，電商平臺對小微企業開展貸前還款能力評估。電商平臺通過引入網絡數據模型的方式，對小微企業歷史經營及第三方認證數據進行交叉檢驗，評估其還貸能力。第二步，電商平臺利用其平臺對已貸款小微企業的經營行為、交易狀況和現金流等財務情況進行實時監控，并將小微企業在平臺上的行為數據轉換為信用評價，以控制貸款風險。

（三）眾籌融資模式

眾籌融資模式是指小微企業通過互聯網眾籌融資平臺，為其項目或創意向公眾募集融資資金的模式，而大眾投資者通過投資少量的資金支持小微企業完成項目或創意，并獲得相應的股權或者產品等，具有大眾化、門檻低和創新性強等特點。股權眾籌融資平為小微企業網絡融資開辟了一條新渠道，打破了傳統股權融資模式的高門檻的要求。同時，創新項目眾籌融資模式為小微企業提供了創新產品生產的資金，也一定程度上幫助了創新產品的提前銷售。

總結其融資模式流程如下：第一步，在眾籌融資平臺專業審核后，小微企業將融資需求和項目創意計劃在眾籌融資平臺上，融資信息主要包括項目概況簡介、融資規模與期限、預期收益率等相關內容。第二步，投資者通過瀏覽眾籌融資平臺，對自己認同的項目進行投資，將投資的資金打入眾籌融資平臺指定賬戶。第三步，若項目眾籌成功，小微企業必須按約定給投資者回報，如股權或者產品等。

四、互聯網金融支持小微企業融資的建議

（一）加強政策體系建立

互聯網金融高效、快捷、低成本等的特點，為小微企業融資提供了新渠道，對互聯網金融發展的支持發展就是對小微企業融資的支持，因此，政府加強互聯網金融支持小微企業政策體系建立，實現互聯網金融企業和小微企業共同發展。政府應出臺相關政策鼓勵和引導互聯網金融企業發展，推動互聯網企業向金融領域發展，促進互聯網金融的發展，刺激傳統金融改革，在一定程度上推動互聯網金融與傳統金融進行多元化合作，拓寬小微企業融資渠道。政府也應該出臺專門針對互聯網金融支持小微企業的政策，促進互聯網金融企業開展和加強小微企業融資服務。

（二）完善監管體制

互聯網金融近幾年發展十分迅速，且互聯網金融支持小微企業發展是一種新興的金融模式，仍然存在網絡安全、資金安全和信息安全的問題。為了保護投資者利益，加強投資者參與互聯網金融力度，促進互聯網金融支持小微企業發展，這需要政府、監管機構和互聯網金融企業多方的努力。政府應加強相關法律法規的建立，保障投資者、小微企業和互聯網金融企業的利益。金融監管機構應完善互聯網金融監管機制，對互聯網金融平臺進行監管，控制風險，保障資金安全和投資者的利益，以促進互聯網金融支持小微企業發展。同時，互聯網金融企業應加強自身風險控制能力，加強投資者的資金安全、個人信息保護和網絡安全的管理。

（三）加強小微企業信用體系建立

為了進一步解決小微企業融資問題，應加強小微企業信用體系建立。小微企業融資困難的主要原因是信息的不對稱，導致銀行無法真正的了解小微企業信用，而互聯網金融依靠互聯網數據積累和大數據技術，可以對小微企業的信用進行評估。因此，互聯網金融平臺應建立針對小微企業信用評價體系和征信系統，有利于提高融資效率和保障投資者資金安全。同時，互聯網金融企業可以通過互聯網平臺把小微企業信用評價實現共享，不同互聯網金融平臺之間實現共享，鼓勵互聯網金融與人民銀行征信系統對接，實現互聯網金融與傳統金融信息的共享。

參考文獻

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[2]陳軒，苗丹丹.“阿里巴巴小額貸款”金融模式的前景探究[J].經濟視野，2013（10）：192-194.

[3]郭喜才.基于互聯網金融背景下的中小型科技企業融資問題研究[J].科學管理研究，2014（4）：109-112.

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[6]徐潔，隗斌賢，揭筱紋.互聯網金融與小微企業融資模式創新研究[J].商業經濟與管理，2014（4）：92-96.

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【關鍵詞】中小企業 融資 信息不對稱

一、引言

在中國，中小企業的數量在企業總數中占有高達90%的份額，中小企業的就業總人數已經超過了十億人，為我國創造了高達60%的GDP、40%的財政收入和解決了國內75%的就業問題。但是在我國，由于還沒有健全的市場機制，完善的社會信用環境，中小企業進行企業融資時還受到各個方面的限制。中小企業和銀行等金融機構雙方之間的信息不對稱問題是中小企業融資過程中普遍存在的現象，因此中小企業具有融資難、融資貴的特征。本文主要是研究信息不對稱情況下的中小企業融資問題，在此基礎上為中小企業能夠更好的得到銀行等金融機構的資金支持給出相應的對策與建議。

二、文獻綜述

有很多國內外知名學者已經在研究有關中小企業融資的不對稱信息問題，并且已經建立了相對完整的信息不對稱理論框架。從信貸配給理論中我們可以知道，銀行等金融機構是追求利潤最大化的主體，但是在一定的市場利率水平和其他相關的附加條件的影響下，可能會使信貸市場不能出清。

（一）國外學者的相關理論

根據信息傳遞的有關原理，梅耶斯和麥基羅夫[1]提出了信息不對稱情況下的融資優序理論。該理論指出了企業在進行融資時一般會首先選擇內源融資，當企業需要外部資金時則會選擇交易成本相對比較低的債務融資。美國的學者Berg Udell[2]提出了關系型信貸理論，將西方商業銀行等金融機構對企業的信貸支持分為兩種情況：一交易型信貸。該類貸款的貸款條件和發放決策主要取決于申請者提供的企業財務報表，這類貸款具有較高的技術要求，對信息積累和信息系統也具有較高的要求。二是關系性貸款，該類貸款的發放決策主要考慮銀行與企業之間長期并且多渠道的接觸，并且銀行較為了解這些長時間接觸的中小企業。

（二）國內學者的相關理論

林毅夫和林永軍[3]都指出，與大型銀行相比所不同的是，中小銀行等金融機構相對比較愿意為中小企業提供商業貸款等各項信貸資金支持，但是這種資金支持往往有一定地域上的局限性。馬亞軍和劉麗芹[4]通過對上市公司在信息不對稱條件下融資問題的深入研究，認為上市公司更偏向于股權融資，主要是因為企業管理者具有內源融資的偏好。錢加坤[5]認為，由于中小企業具有較高的經營風險等特點，尤其在債務融資方面銀行貸款不能得到償還的可能性較大。

三、中小企業融資信息不對稱的原因

（一）中小企業經營信息不透明

銀行等金融機構信貸資金的安全性主要是建立在對企業的各種信息準確而全面分析的基礎上。而我國中小企業的財務體系不完善，往往將還未經過注冊會計師審計財務報表直接提供給銀行等金融機構，因此銀行等金融機構還需要對提交貸款申請企業的財務狀況重新進行審查，浪費了銀行的人力、物力、財力。我國中小企業的經營信息不透明，財務信息不公開，因此中小企業向銀行等金融機構獲取信貸資金支持有很多的阻礙。

（二）中小企業的信用擔保制度相對落后

現階段，形成我國中小企業融資難、融資貴現象的一個很重要的原因是信用擔保制度具有不健全、不完善的特點。目前，我國的信用擔保雖然有了一定的發展，但是從信用制度建設上來看，還有很多的不足。并且，我國中小型企業的資產結構也有很大的缺陷，從銀行對抵押物的偏好程度來看，銀行更傾向于用企業固定資產做抵押物。但是中小企業的經營規模較小，固定資產作為抵押物不足。最后，銀行等金融機構為了降低貸款風險，都要求貸款公司提供財產抵押擔保，然而沒有第三方愿意為其做擔保，中小企業的融資也在一定的程度上受到了影響。因此，為使中小企業能夠順利的獲得銀行等金融機構的信貸資金支持，應該建立和完善我國中小企業的信用擔保制度。

（三）中小企業信息披露機制不健全

信息披露不準確、不真實、不及時。根據有關信息披露的基本要求，中小企業應該真實可靠并且及時的對外披露財務等各項信息。但是，有些中小企業披露的信息嚴重失真。一方面，是由于很多中小企業沒有規范的內部管理機制，沒有統一的會計核算制度。另一方面，銀行等金融機構一般要求中小企業遞交財務信息、投資信息以及產品開發信息。對于中小企業來說，這些遞交給銀行等金融機構的信息都是公司重要的機密，如果公司機密外泄很容易給中小企業帶來難以預計的損失。

四、中小企業融資對策

（一）建立多層次的資本市場體系

一方面，要完善債券市場。首先，要不斷擴大市場融資的渠道，擴大企業債券的發行規模和發行量。其次，要降低企業債券的發行門檻，使得中小企業能夠在金融市場上融到企業所需要的資金支持。另一方面，要完善股票市場。首先，對創業板、中小板市場等實施一定的優惠措施，最大限度的降低中小企業的融資成本。其次，在降低上市門檻和政策優惠的同時，建立和完善退市等懲罰制度，確保多層次資本市場的健康穩定的運營。

（二）建立全社會信息共享系統

為了減少銀企之間的信息不對稱程度，把貸款者的信息通過互聯網等讓中央銀行與各商業銀行信息共享，建立信息共享系統，更便于銀行對貸款者信用狀況的監控和查詢。這樣使貸款者的信息能夠透明化，極大的減少了銀企雙方的信息不對稱問題，使得銀行的信貸風險得以降低。

（三）促進小額貸款公司的發展

小額貸款公司由于貸款規模小、提供資金的金~較少，更適合為中小企業提供融資等金融服務。小額貸款公司不僅為中小企業規范、引導了各類民間資金的支持，而且還在一定程度上彌補了銀行等金融機構不重視向中小企業提供貸款的問題，可以更加充分的利用民間閑置資金，為中小企業的資金融通擴寬渠道。

（四）樹立良好的信用形像

有良好的信用的企業擁有更多的商機和信譽，而良好的信譽又是中小企業融資得以成功的關鍵性因素。因而中小企業要想得到長遠的發展，就必須從自身做起，通過建設企業自身的誠信精神、誠信文化等來提高企業的信譽度和知名度。

參考文獻

[1]趙玉珍.科技型中小企業融資信息不對稱及其破解模型研究[J].科技進步與對策，2013（09）.

[2]辛琳.信息不對稱理論研究[J].嘉興學院學報，2001（05）.

[3]王瓊.關于中小企業融資的信息不對稱分析[J].中國商貿，2010（03）.

[4]劉雅文、李文.中小企業融資中的信息不對稱問題分析與對策研究[J].情報科學，2007（05）.

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【關鍵詞】家庭農場 融資 金融機構

一、引言

為解決圖們市部分企業融資貸款困難，加快企業發展，加強金融機構與企業之間了解與溝通合作，實現金融機構更好地支持地方經濟發展，目前，不少人的家庭農場夢想還無法實現，主要還是由于農業的先天劣勢，有效抵押資產不足，抗風險能力較弱，加之當前的農村金融風險轉移和補償機制不健全

二、我國家庭農場融資存在的問題及成因

（一）我國家庭農場融資存在的問題

為什么家庭農場融資難呢？主要還是由于農業的先天劣勢，有效抵押資產不足，抗風險能力較弱，加之當前的農村金融風險轉移和補償機制不健全。一些試驗階段的家庭農場想擴大規模，卻遭遇了融資難題。農民很少有可以抵押的資產，靠少量貸款根本解決不了問題。

1.貸款發放規模有限。作為新型農業經營主體類型的家庭農場，其經營規模、產業縱深程度、法人地位與傳統家庭農戶具有較大的差異，其金融需求向更加多元化、多層次方向發展。作為新型農業經營主體類型的家庭農場，其經營規模、產業縱深程度、法人地位與傳統家庭農戶具有較大的差異，其金融需求向更加多元化、多層次方向發展。而目前金融機構尚未專門面向家庭農場來制定信貸管理辦法，從貸款規模看，主要發放小額農戶貸款、聯保互保貸款，可貸資金非常有限。同時，擔保體系不健全、擔保成本過高、互保聯保風險敏感等問題，使新型農業主體被拒之于擔保融資的大門之外，客觀上制約了家庭農場的融資積極性。

2.金融機構為農業融資的積極性不足。目前基本只有農村合作金融機構是新型農業主體的主要融資渠道。由于農業生產經營主體相對小而分散、信用基礎不夠穩定、農業投產過程較長、涉農貸款風險較大、放貸手續復雜等，金融機構對涉農信貸服務興趣不大，大部分商業銀行基本沒單獨設置涉農信貸部門，缺少對涉農貸款的服務意識。

3.家庭農場等新興農業主體缺少有效抵押物和擔保物。雖然各地對農業融資抵押和擔保問題進行了許多有益探索，但都只能停留在小范圍試點和個別產品的推行上，未能真正從面上予以破解。銀行出于降低信貸風險考慮，對土地流轉權、耕地承包權、設施用房、種養物、農業機械、生產設施等均無法視作抵押物，因此農業主體在申請貸款時，可登記抵押和擔保的有效資產非常有限。同時，擔保體系不健全、擔保成本過高、互保聯保風險敏感等問題，使新型農業主體被拒之于擔保融資的大門之外。

（二）我國家庭農場融資難的深層根源

1.難以得到相應的扶持政策。缺乏更新設備和改善農田基礎設施的資金投入一些農民流轉了大量土地做農場經營，但是受沒有進行土地整理的限制，地被分成若干小塊，遇上機耕道，必須自己扛著小型農機到另一塊田里去。昂貴的租金占用了大量的流動資金，搞土地整理自己又無財力完成。

2.農村金融供給滯后。目前農村地區正規金融機構的信貸配給嚴重缺失，農村金融發展滯后。從供給數量來看，農村地區的金融服務機構嚴重不足。從供給質量來看，農村金融服務水平較低。農村金融人才供給不足，人員素質普遍偏低，農村金融創新不足。從供給結構來看，政策性金融缺位，商業金融遠離農村，合作金融后勁不足，民間金融因沒有取得合法的生存和發展地位，在滿足農村融資需求方面的作用大打折扣。此外，金融機構發放農業貸款審批手續繁瑣。農業融資成本過高，信貸中介組織缺位

3.農業風險分擔機制缺失。商業保險公司一般以追求利益最大化為目的，面對自然風險大、操作成本高的家庭農場，金融支持的積極性不大。而我國政策性農業保險發展比較滯后，農業保險品種較少，承保范圍特定，農業受益面較窄，其發展受到一定制約。究其原因，一方面由于政府補貼保費的水平不高，另一方面由于農業信貸風險分擔機制依然缺失。另外，我國目前尚未建立農業再保險制度，農業再保險服務極度缺乏，這在一定程度上也制約了農業保險公司的積極性。

三、家庭農場融資難的破解之道

（一）提高金融機構對家庭農場的認可度

盡快構建金融支持家庭農場的政策扶持體系，創新金融產品和服務方式，創新農業信貸風險保障機制和完善農業保險制度，提高金融機構對家庭農場的認可度，從而有效破解家庭農場融資難。各級政府和相關部門需要協調統一、形成合力，制定和出臺促進家庭農場發展的各項具體政策措施，以保障家庭農場規范、健康、持續發展。

（二）“銀行+保險”融資模式

以農村金融綜合改革為契機，鼓勵各保險機構積極開展創新業務，拓展農業保險融資功能。專門為缺乏有效抵押物的家庭農場量身定制了此項貸款業務。通過“銀行+保險”融資模式，盤活了家庭農場主手中的保險單，突破了農場主無抵押物的貸款障礙，也消除了銀行放貸的后顧之憂

四、結論

家庭農場作為我國新興農業經營主體的主要組成部分，極大的提升了我國農業生產集約化、規模化、專業化的進程。但在其發展過程中，融資問題作為其中的關鍵環節，必須要得到重視，這關系到整個農業生產的持續性。建議有關部門積極放寬對我國民間金融機構的限制，鼓勵多樣化的互助金融機構的進一步發展，為我國家庭農場的可持續發展提供強有力的資金支持。

參考文獻

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[4]張寶林.現代家庭農場是農業現代化的基礎.農場經濟管理，2009（6）.

[5]林善良.家庭農場――實現我國農業現代化的基本模式.經濟理論與經濟管理，2012（5）.

篇9

關鍵詞：中小微企業；融資困境；應對路徑

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.21.055

眾所周知，我國中小微企業雖然單個規模不大，但數量眾多，對我國經濟結構的轉型升級和經濟發展，具有重要作用。必須采取措施，為廣大中小微企業發展營造良好的宏觀環境。長期以來，諸如“融資難、融資貴”似的融資困境嚴重制約著廣大中小微企業的成長發展。本文在分析廣大中小微企業面臨的諸多融資困境的基礎上，重點分析了化解這些困境的路徑選擇。

1中小微企業面臨的融資困境

1.1困境之一：賣方壟斷信貸困境

對于我國大多數中小微企業而言，目前的信貸市場還是一個賣方主導市場，至少在短期內資金需求大于供給、資金短缺的情形不可能有大的改變。賣方主導市場即是交易價格及其他交易條件主要由賣方決定的市場，市場中交易的買方處于弱勢地位。廣大中小微企業由于自身規模缺陷、財務缺陷等，在銀行信貸市場中必然處于弱勢，而資金的提供方即銀行由于社會大規模的信貸需求往往處于交易的主導地位。由于資金供不應求，資金需求方之間展開競爭，銀行，尤其是大中型銀行，處于有利的市場地位，即使抬高價格，也能把資金貸出去，獲取較為豐厚的利息差額。豐厚的利息差額促使各家銀行不斷擴大規模，進行區域性或者全國范圍的擴張，這種規模擴張方式必然將全國大部分的金融資源吸攬在銀行系統內，從而使得廣大急需發展資金的中小微企業往往嚴重依賴銀行融資，使得銀行信貸市場成為實質上的賣方壟斷市場。這種壟斷是造成廣大中小微企業融資難、融資貴的主要困境。

1.2困境之二：融資渠道狹窄，偏重于間接融資

銀行貸款是我國廣大中小微企業的主要融資渠道。造成廣大中小微企業融資渠道狹窄的原因主要有：一是銀行業市場準入制度。目前，盡管民間資本涉足銀行業的政策有所松動，但是仍處于邊緣化境地，體制內銀行機構仍占據著銀行業的主導地位，尤其是四大國有商業銀行。不進一步開放民間資本進入銀行業，就難以改變目前銀行信貸市場的壟斷性質，信貸市場也將繼續缺少創新和活力，廣大中小微企業融資上也將繼續受困。二是資本市場發展仍為滯后。目前我國資本市場經過近二十多年的發展，已經取得了長足的進步，但是仍存在投機氣氛過濃、板塊結構失衡等問題，服務實體經濟需要的功能還沒有較為滿意地發揮，還不能發揮融資過程中替代銀行貸款的作用，導致許多有意于資本市場直接融資的中小微企業往往只能選擇通過銀行信貸間接融資。三是互聯網金融融資綜合成本實際較高。互聯網金融的出現，確實拓寬了廣大中小微企業融資的渠道，但可能只是增加了可供他們選擇的渠道而已，而并沒有降低其融資總成本。以P2P為例，不同標準的平臺費推高了廣大中小微企業融資成本。調查數據顯示，絕大部分小貸公司貸款利率為10%―25%。

1.3困境之三：大企業排擠困境

一般地，銀行考慮到貸款的安全和回報的穩定性，更愿意將更多的資金放貸給大型企業，而大多數中小微企業由于生產規模不大、高新技術評估難、經營方式過于單一、會計核算規范性差、實物擔保抵押品少、銀企間信息不對稱等原因，銀行往往不愿意放貸給它們。即使放貸，也要求貸款利率上浮，而且還要附加其他一些苛刻的條件，如要求在貸款利息之外支付財務顧問費、抵押擔保費、業務咨詢費等額外費用。這在事實上造成了大企業占用了大部分的金融資源，對廣大中小微企業造成了事實上的“排擠效應”。另外，由于我國目前債券市場還不夠發達，許多大企業本可以考慮債券市場融資的，但實際上卻選擇了銀行信貸，從這點來講，大企業即占用了本可以屬于廣大中小微企業的貸款。甚至，一些大企業憑借其優勢，以較低的成本獲得銀行貸款后，然后通過理財產品、信托等方式，再把資金貸給廣大中小微企業，獲取套利。這樣既人為地延長了融資鏈條，加劇了中小微企業的融資難、融資貴的問題。

2應對中小微企業融資困境的路徑選擇

2.1應進一步拓寬廣大中小微企業的融資渠道

要拓寬中小微企業的融資渠道和形式，需要適當放寬民營銀行的設立條件，進一步發展股權市場、債券市場、互聯網金融等多種市場，以提高融資市場的競爭程度，避免廣大中小微企業對國有銀行信貸的過度依賴。首先，在銀行業改革方面，要繼續拓寬民間資本進入銀行業的渠道和方式，逐步放開民間資本常態化準入銀行業，讓民營銀行適當發展，進一步消除國有銀行壟斷問題。當然，在逐步放開的同時，也要對民間資金加強管控和引導，打擊違法集資和遏制哄抬資金價格的行為。其次，要加快發展多層次股權市場，完善其結構，讓股權市場真正發揮出服務實體經濟的功能。既要進一步穩定和完善作為藍籌股市場定位的主板市場外，還需深入發展中小板，改革創業板，推進戰略新興板，加大對戰略新興產業內廣大中小微企業的支持力度。要盡快完善2016年5月正式實施的新三板分層機制，擴大新三板市場的機構投資者數量，增強新三板的交易活躍度和流動性，吸引具備條件的中小微企業上資本市場融資。要盡快建立不同層次市場間的轉板機制，要改革完善并嚴格執行退市制度，盡快建成功能完善的有機聯系的股權市場體系。要根據股權市場情況，適時穩妥地推動IPO由核準制向注冊制轉變。第三，要規范發展債券市場。建議適當修改發行企業債券的規模、財務前提條件，促進部分中小微企業通過債券融資；要在進一步發展各類企業信用類債券、利率債，發展可交換債、可轉換債等混合債的基礎上，進一步研究增加債券市場新的交易品種，如基礎設施債券化、房地產信托債券等；應進一步采取措施促進銀行間債券市場和交易所債券市場的分工合作和互聯互通，形成交易活躍的有機聯系的債券市場體系。第四，要規范發展互聯網金融。作為近年來互聯網技術和傳統金融業相加的新興領域，互聯網金融具有和客戶無中介，零距離，交易便捷、成本較低、有助于解決借貸雙方信息不對稱問題等優點，尤其適合于廣大中小微企業所需的融資頻繁、期限短而金額又小、用款又急的融資需求，應該采取措施扶持發展。但是我們也要注意到互聯網金融所面臨的風險比傳統金融行業更加復雜化和多樣化，既包括金融相關風險，也包括技術層面和社會影響等風險。正由于此，當前互聯網金融亂象叢生，急需集中整治，加強監管，但是，瑕不掩瑜，在整治監管的同時，還應繼續完善發展，充分發揮其優點。

2.2應進一步加強產權制度建設，發展多層次資本市場，增加直接融資比重

一般地，間接融資在權責界定上比直接融資更明確，對企業或企業主財權和信息的保護更有利，這造成了我國很多中小微企業偏好于間接融資，尤其是那些業績優良，發展前景好的企業。直接融資在資金供給方和需求方之間聯系是直接的，避免了許多中間環節交易費用，相比銀行貸款等間接融資方式，具有較大的成本優勢，是降低中小微企業融資成本的重要途徑。因此，我們應該大力發展直接融資，提高直接融資比重。2016年政府工作報告中也明確提出我國今年將提高直接融資比重。為此，我們必須加快構建市場化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監管的直接融資體系，以實現顯著提高直接融資比重的目標。一方面，應當繼續深化產權制度改革，明確產權的歸屬，建立產權保護制度，切實保護好企業或企業主的財權和信息，厘清企業財權和業主財權的關系，促進現代企業制度的發展，實現中小微企業融資渠道的多元化，擺脫企業對于銀行的單方向依賴；另一方面，應當不斷推進股票、債券市場改革，發展多層次資本市場，規范發展互聯網金融，提高直接融資比重，降低廣大中小微企業資產負債率和融資成本。提高直接融資比重的同時，還要對所謂的“影子銀行”進行嚴格控管。

2.3應進一步完善融資環境，增強中小微企業的融資能力

針對大企業產生的較高擠占成本問題，除了要采取措施約束大企業的不當行為外，解決它的關鍵方法是完善融資環境以增強各類中小微企業的融資能力。首先，人民銀行應當進一步改進和完善現有的企業征信系統。現有的企業征信系統主要收集的是企業的財務和貸款信息，幾乎沒有收集企業的非財務信息。企業的某些非財務信息對于研判企業的信用能力、盈利能力、發展能力以及經營是否正常是非常有用的，甚至比財務信息得出的判斷更為準確，如企業消耗的水費、電費以及納稅情況等信息。大多數中小微企業規模小、擔保抵押物少、財務指標不健全，在現行的征信體系下不能反映其真實信用能力和發展能力，必然影響其信用融資。所以，建議人民銀行逐步完善這些非財務信息的收集，聯網技術的發展也使收集工作具有可行性。其次，要進一步完善中介服務體系。例如推進信用評估及擔保機構的業務發展，適當支持與中小微企業相關的各類行業協會的發展，為廣大中小微企業融資提供有力支撐。最后，要總結推廣“網格服務”、“銀稅互動”、“銀稅保互動”、“雙基聯動”等新服務模式，提高中小微企業融資能力。當然，各個企業自身還需不斷發展、創新，規范信息披露，合理利用杠桿經營增強自身競爭力。

參考文獻

[1]邱兆祥，安世友.我國銀行業壟斷的根源以及解決途徑[J].中國經濟時報，2012，（05）：28.

篇10

【關鍵詞】經濟新常態 商業銀行 實體經濟 發展戰略

一、引言

縱觀我國商業銀行改革發展之路，2002年我國國有獨資商業銀行的改革步驟穩步推進。股份制商業銀行則成為中國銀行業舉足輕重的力量。各商業銀行具體運行效率指標見表1。圍繞普惠金融，重點關注“三農”、中小微企業、保障性安軍工程不斷加強服務實體經濟的能力，我國商業銀行服務小微企業貸款規模不斷擴大（如表2）。

二、經濟“新常態”下我國商業銀行服務實體經濟的本質原因

（一）“三期疊加”提出整體要求

（二）實體經濟提供根本動力

商業銀行業務作為金融中心業務，其發展的根本動力在于實體經濟的根本需求；而實體經濟發展形成的巨大融資需求強烈依賴商業銀行的信貸支持，商業銀行將推動其進一步轉型和發展。實體經濟融資需求是商業銀行提供信貸支持的現實依據，中小企業融資難、融資貴的問題日益突出。客觀上，我國各商業銀行信貸規模日趨緊張，為此其提高借貸門檻，擠壓對小企業的信貸投放；主觀上，我國中小企業普遍發展不成熟，資產有限，抵押手段缺乏，風險控制措施不足等，使得中小企業難以滿足銀行貸款條件。

（三）營改增存在潛在影響

“營改增”將企業承擔的部分稅負轉向最終消費者，企業客戶則可以借此降低融資成本，擴大盈利空間，增強競爭力，間接促進了實體經濟的發展；一定程度上緩解了實體經濟經營難、融資難的問題，幫助實體經濟轉型升級。對商業銀行而言，“營改增”能否真正降低銀行業本身和實體經濟的稅負，關鍵還要進行妥善的制度設計。此次改革增加了銀行的稅負壓力，盈利空間進一步受擠壓；再加上經濟“新常態”大背景下面臨的轉型攻堅壓力，商業銀行將承擔更加嚴重的稅負，盈利能力也將受到沖擊。

三、實證研究及分析

（一）變量說明

關于實體經濟的定義與衡量，本文將在涵蓋房地產市場和金融市場在內的GDP或其相關指數此基礎上拓展分析指標，并加以價格指數（包括農產品生產價格指數、固定資產投資價格指數）等6個代表性指標作為被解釋變量來分別進行研究。本文7個解釋變量和6個被解釋變量將選取2010-2016年各個季度的數據，具體定義見表3。

（二）線性模型檢驗結果

四、經濟“新常態”下商業銀行服務實體經濟的戰略轉型

（一） 支持實體經濟發展

金融業與實體經濟存在“唇齒相依”的關系，因此商業銀行應充分發揮金融在經濟結構調整中的引導作用，主動融入國家經濟發展戰略，加快推進實體經濟結構優化和發展方式轉變；創新適時完善信貸機制，持續加大對實體經濟的服務力度。

（二）加快信貸和服務模式創新

在供給側改革和“營改增”背景下，商業銀行要加快信貸方式轉型和服務模式創新，創新開展中間業務和多元拓展表內外業務；同時避免“脫實向虛”，防范金融風險。商業銀行要創新推進戰略轉型，完善體制機制，積極應對利率市場化等帶來的擠壓，實現服務實體經濟和擴大盈利空間的綜合發展。

參考文獻：