導語：如何才能寫好一篇個人投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

金融投資行為理論悄然興起于上世紀80年代.其在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統的力學研究方式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。金融投資行為理論以期望理論、行為組合理論和行為資產定價模型為其理論基礎，并將人類心理與行為納入金融的研究框架，具體體現為以下幾個模型：

首先，BSV模型。BSV模型認為，人們進行投資決策時存在兩種錯誤范式：其一是選擇性偏差，即投資者過分重視近期數據的變化模式，而對產生這些數據的總體特征重視不夠，這種偏差導致股價對收益變化的反映不足。另一種是保守性偏差，投資者不能及時根據變化了的情況修正自己的預測模型，導致股價過度反應。

其次，DHS模型。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和有偏的自我歸因。過度自信導致投資者夸大自己對股票價值判斷的準確性；有偏的自我歸因則使他們低估關于股票價值的公開信號。隨著公共信息最終戰勝行為偏差，對個人信息的過度反應和對公共信息的反應不足，就會導致股票回報的短期連續性和長期反轉。

再次，統一理論模型。統一理論模型區別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點放在不同作用者的作用機制上，而不是作用者的認知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動量交易者”兩類。觀察消息者根據獲得的關于未來價值的信息進行預測，其局限是完全不依賴于當前或過去的價格；“動量交易者”則完全依賴于過去的價格變化，其局限是他們的預測必須是過去價格歷史的簡單函數。

最后，羊群效應模型。該模型認為投資者羊群行為是符合最大效用準則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理，有序列型和非序列型兩種模型。在序列型模型中，投資者通過典型的貝葉斯過程從市場噪聲，以及其他個體的決策中依次獲取決策信息，這類決策的最大特征是其決策的序列性。非序列型則論證無論仿效傾向強或弱，都不會得到現代金融理論中關于股票的零點對稱、單一模態的厚尾特征。

二、對金融投資者的個人行為分析

1.多為投機心理，短期行為嚴重

我國很多證券投資者入市并不是看重上市公司真實的投資價值，而是企圖從中獲取超額回報。絕大多數的投資者入市的主要原因是為通過股票的買賣價差而獲利，這類人群多是為賺錢買賣差價進行短線操作;只有少數投資者進入股市是為了獲得公司分紅收益;38%的投資者因有閑置資金而，把股市看成是一個長期投資場所。高比例的企圖賺取短期收益群體的存在是一個十分危險的信號。博取短線利潤群體的過大是我國證券市場行情波動幅度.驚人的重要原因，這也是造成證券市場不穩定的主要原因之一。從投資者入市動機上分析，就已經預示著我國證券市場投資者短期行為比較明顯。

我國個人投資者更多的是短線投資、投機，而沒有把股票作為長期的投資。另一方面，股票價格的劇烈波動誘發了一部分人的賭博心理，盲目追求短期利益。由于證券投資者容易產生羊群效應，使這種市場短期行為具有很強的蔓延性，從而極大地加重了投資者孤注一擲的心理，一旦認為找到了機會，就會過高地估計自己的能力，置自己的風險承受能力不顧，冒險參與高風險的證券投資活動。在我國證券市場中，我國投資者的短期行為特征表現為比較明顯的冒險心理和投機短期行為。

2.投資承受能力差

調查顯示，我國個人投資者以中等收入的工薪階層為主，家庭主要經濟來源為工資收入，參與證券市場的時間普遍較短，證券投資意識很強，但投資經驗相對缺乏，股市投入占家庭金融資產比例較大，這充分說明我國個人投資者的抗風險能力很弱，投資者對投資股市的“情感依托”強烈。

3.對股票專業知識了解不足

絕大多數個人投資者的股票投資知識來自于非正規教育，主要通過朋好友的介紹、股評專家的講解以及報刊、雜志的文章等獲得;在做投資決策時，投資者大多依據“股評推薦”、“親友引薦”，以及“小道消息”;在投資決策的方法上，兩成以上的個人投資者決策幾乎不做什么分析，而是憑自己的感覺隨意或盲目地進行投資。投資者進行投資決策時過于看重自己知道的或容易得到的信息，而忽視對其他信息的關注和深度挖掘。大多數投資者在評價投資失誤時，往往將失誤歸咎于外界因素，如國家政策變化、上市公司造假，以及莊家操縱股價等，而只有少數個人投資者認為是自己的投資經驗或投資知識不足;大部分投資者對新出現的金融品種如開放式投資基金的認知程度有限。

篇2

（一）憑證式國債發行基本情況

2004年，湖南省各承銷機構共計劃發行憑證式國債36.6億元，實際發行32.2億元，完成計劃總量的88％；各商業銀行被動持有憑證式國債占發行總量的12％；同期居民儲蓄存款增量為246.18億元，國債發行計劃數占同期居民儲蓄存款增量的13％。

（二）其他投資品種發行情況

2004年，湖南省各商業銀行和郵政儲匯局代銷的各種分紅保險17.7億元，占全省保險行業各險種業務總量的56％，代銷各種開放式基金15.2億元，其他理財金融產品16.7億元。開放式基金業務起步較晚，但發展勢頭強勁，2004年的業務量比2003年增長50％。

（三）其他投資品種對國債發行的影響

從右圖可以看出，憑證式國債發行受分紅保險、開放式基金和其他理財產品的影響，市場份額在逐步減少，已由2002年末的42％降至2004年的37％。2004年的憑證式國債呈平銷，個別行出現滯銷的現象。

二。與其他個人投資品種比較存在的問題

（一）品種結構單一

我國憑證式國債從1994年開始上市至今，發行品種主要以三年和五年中期國債為主，占國債發行總量的92％，一年以下的短期國債和五年以上的長期國債還是空白。國債發行期限的過于集中，一是難以滿足廣大投資者對金融產品結構上的需求，影響廣大投資者的投資欲望，二是容易造成國債還本付息相對集中，增加財政償債壓力，影響國債資金有效使用，三是不利于中央銀行選擇不同期限的國債，進行公開市場操作，合理調節貨幣供應量。與此相反，保險公司和基金公司為搶占市場，不斷推出新的品種，創新促銷方式，使市場銷量保持高速增長。如湖南省四家國有獨資商業銀行代銷分紅保險品種18個，其保險期限分為三年、五年、八年、十年和十五年等，且每個品種的保險責任各不相同，既能保險，又能分紅；發行各類開放式基金37個，且每個單位的品種各不相同，極大地豐富了基金市場，使品種結構單一的憑證式國債發行受阻。

（二）收益性能缺乏優勢

金融產品在投資市場上的競爭力主要取決于其收益率的高低和風險的大小，即金融產品的價格。目前，我國憑證式國債是固定利率，與銀行同期儲蓄存款利率掛鉤，割裂了債券利率與市場資金的供求關系。2002年以來，我國發行的憑證式國債利率與同期存款利率相差甚微，最低時比銀行存款稅后收入只高0.05個百分點。但具有理財與保障功能的分紅保險產品，不僅能提供兩全保險，而且具有分紅功能，收益免稅并復利增額。這種集儲蓄、保險、投資于一體的產品從2000年上市以來，很受投資者歡迎。開放式基金具有“大眾化、低風險、高收益”等特點，其風險小于股票，收益一般高于國債和儲蓄，且一年分紅兩次。如“易方達平穩增長基金”，年收益高達30％；又如“華夏現金增利基金”，具有“安全同存款、方便同活期、收益同國債、進出都免費、分紅還免稅”的特點，充分滿足了老百姓的理財需求。收益性能的差別使憑證式國債的投資優勢明顯削弱。

（三）流動性有持續提高

除安全性和收益性外，金融產品的流動性也是投資者關注的重要因素，特別是在市場利率偏低，收益保障差別縮小的情況下，金融產品的流動性就更顯突出。如開放式基金由于投資者可以利用銀行網點隨時出售和贖回，且交易方便，流動性較強。憑證式國債雖然可記名、掛失、提前兌取，也可辦理質押貸款，比分紅保險的變現能力強，但它不能在異地和跨行兌付，且只能一次性全額兌取，還需支付1‰的提前兌付手續費。要拓展憑證式國債發行市場必須提高其流動性。

（四）銷售方式處于劣勢

與分紅保險和開放式基金相比，憑證式國債銷售方式處于劣勢地位，主要表現在：

1.發行風險差異。一是憑證式國債采取承購包銷的方式，若發行不暢，銷售剩余的部分得由承銷機構被動持有，間接上造成政府向銀行直接融資。二是隨著人們風險投資意識的增強，如果利率上調或有上調的預期，投資者會提前兌付持有的國債品種。

如2004年憑證式（六期）國債在發行期內升息，導致湖南省提前兌付國債2.5億元，再次出售2億元，發行機構墊付資金0.5億元，使本應由投資者承擔的市場風險轉嫁于承銷機構，直接影響承銷機構資金營運和未來收益。而銀行分紅保險和開放式基金，其資金結算是借助銀行柜臺與公司直接進行，不存在資金占壓和被動持有現象。

2.手續費收入差異。國債發行兌付手續費列入中間業務收入，未用于獎勵一線人員。如邵陽市工行2004年完成憑證式國債銷售額度3614萬元，以3‰手續費計算（扣除后的下撥比例），只有10.84萬元，按其57個承銷網點平均分配，每個網點不足2000元，收不抵支。而分紅保險手續費均在3％以上，有的高達4.5‰基金的手續費也在1％～1.5％之間，加上基金托管費，實際也超過3％，是國債發行費的10倍以上，且手續費按員工代銷業務量的大小和1.5％～2％比例直接獎勵給員工。手續費的差異，影響承銷機構的積極性。

3.激勵機制的差異。分紅保險和開放式基金，可實現機構和保險公司、基金公司的“雙贏”。因此，機構和保險、基金公司為業務的拓展都建立了有效的激勵約束機制，實行層層考核，不斷推出與促銷業績掛鉤的各種考核辦法與獎懲措施，激發了各級行的營銷積極性。

但湖南省大部分承銷機構沒有將憑證式國債發行工作納人績效考核范疇，一般停留在對完成情況的通報上，缺乏激勵機制，削弱了憑證式國債的促銷動力。

4.宣傳效果的差異。憑證式國債在財政部下發宣傳資料滯后和手續費納入“中間業務收入”科目核算的情況下，各承銷機構都不愿意拿出專門的經費來進行宣傳。由于在發行宣傳活動期內，各承銷機構要向工商行政管理部門支付登記費、向城市管理部門交納場地占用費和城市管理維護費等，不僅手續繁多，費用亦不堪重負。因此，憑證式國債發行宣傳工作不到位，使老百姓對憑證式國債發行具體情況了解甚少。而分紅保險、開放式基金發行前和發行中，均由各公司統一印制形式多樣的宣傳材料下發到各代銷網點，如廣告畫、宣傳架、小手冊、橫幅、海報等，并由代辦人員張貼懸掛或上街宣傳；加上代銷網點的積極配合，使整個宣傳發動工作豐富多彩、且扎實有效。

（五）投資主體相對集中

憑證式國債應債主體表現為“三多三少”的特點：一是城鎮購買者多，農村購買者少；二是個人購買多，單位持有少；三是中老年人購買多，年輕人購買少。

購買者主要集中在城市工薪階層、企業離退休人員。他們看好憑證式國債收益的穩定性和償還的可靠性，在現有投資風險大、理財知識欠缺的情況下，選擇國債作為穩妥的投資方式。但青年人因風險承受能力較強，一般是選擇股票、基金等高風險、高收益金融產品，投資國債只是最后的選擇。分紅保險的投資主體比較廣泛，既有農村和城鎮居民，又有年輕人和中老年人，而且在農村市場很有發展前景，湖南省郵政儲蓄匯局代銷分紅保險業務量在農村占有60％的市場。基金購買者主要集中于城鎮，并以中青年為主，特別是資金較充裕的金融從業人員、公司白領階層、私營業主以及部分高薪群體。

三。優化憑證式國債市場的政策建議

（一）調整品種結構，解決單一性與需求多樣性的矛盾

憑證式國債的期限品種設計要體現個性化，既要考慮投資者原有的投資習慣，盡可能簡單易懂，便于操作，又要兼顧市場的未來，針對不同投資者的資金性質和投資偏好進行個性化設計，以滿足不同投資者對金融產品多樣化的需求。一是在總量上，要逐步減少有紙憑證式國債發行量，擴大電子記賬憑證式國債發行量。電子記賬憑證式國債對發債主體而言：投資少、成本低、易管理；對投資者而言：易保管、交割方便、到期兌付手續簡單；對代銷機構而言：不承擔資金風險、發行效率高，符合我國儲蓄國債發展的趨勢。二是在期限上，應適當減少中期發行量，增加短期和長期國債發行比重。憑證式國債期限結構設計，除充分考慮償債周期和償債能力外，更需要對應債主體的投資行為模式進行分析，以確定長、中、短期相互搭配，滿足不同投資者的需求，更多地吸引社會各種閑散資金。三是在發行頻率上，應根據我國社會儲蓄資金的供給規律、分配制度以及居民消費習慣，選擇居民儲蓄資金供給增量的高峰期，確定合理的發行時間，固定發行期次，并提前進行廣泛宣傳，使廣大居民形成一個到期可以購買國債的概念，從而減少每期國債發行的宣傳費用，增強憑證式國債發行的透明度。

（二）改革利率設計模式，解決行政性與市場需求的矛盾

在憑證式國債品種豐富多樣的同時，利率的定價機制要逐步趨于市場化。一是借鑒國外儲蓄債券的優點，可嘗試折價發行、按年付息、復利計息等多種形式，滿足市場多樣化需求。二是在設計憑證式國債利率時，除了參考銀行存款利率外，還應依據市場利率變動的發展趨勢、資金市場供求狀況、投資者偏好等因素，進行綜合平衡、合理制定。如對短期國債采用固定利率，對中長期國債采用浮動利率，實行隨行就市，一年一定，或采用累進“稅率”，給投資者一個可預見的收益。三是充分考慮投資者的到期收益率，對憑證式國債實行“保值增值”，切實維護投資者的實際權益。目前，我國投資者主要是以利率高低作為投資買賣的判斷依據，因此，國家在發行債券時，不僅要考慮發行成本，還要考慮推動經濟發展，促進社會公平的問題。憑證式國債發行期過后，如遇利率調整，對已發行而未到期的國債應作相應同向調整，從而更進一步增強憑證式國債的購買力，穩固和擴大投資群體。

（三）完善發行兌付方式，解決局限性與現實需求的矛盾

1.加強網絡化建設。財政部或人總行應負責統一設計開發并推廣應用“憑證式國債發行兌付管理系統”，改變債權債務的記錄方式，整合憑證式國債發行環節，突破“地域瓶頸”的限制。充分依靠網絡技術的應用，包括發行兌付登記、交易買賣等，實現憑證式國債的自行調劑和通買通兌。開通農村國債發行市場，最終形成全國城鄉大統一的國債發行兌付市場。

2.設立償債基金。財政部設立償債基金，這是世界經濟發展趨勢，也是我國憑證式國債發行市場的客觀需求。在我國設立國債償還準備基金，不僅有利于保證國債及時償還，同時可在憑證式國債市場產生巨大行情波動或出現利率風險時，進行有效調控。

3.制定激勵機制。一是國債發行文件中，應明確國債發行宣傳屬公益廣告行為，任何單位和部門不得收取任何費用，從而減少包銷單位的發行成本；二是財政部應考慮包銷機構付出的實際成本和需承擔的資金風險，適當提高發行兌付手續費標準，筆者認為以1％為宜。三是將國債發行手續費的30％（或不低于基金、分紅保險等中間業務的手續費），作為一種特殊的勞務經費單獨撥付或單獨列支（不列入大賬），作為對國債發行網點及經辦人員的獎勵和宣傳等費用支出。四是財政部應要求國債包銷主管部門對各分銷機構，建立國債發行管理考核激勵機制，制定獎優罰劣的考核辦法，把憑證式國債發行兌付管理工作，納入績效工作考核范圍，以充分調動基層行分銷網點和經辦人員的積極性。

4.建立二級市場。應將憑證式國債的發行品種納入銀行間柜臺交易市場，由柜臺每天報出各類品種當日的買賣價格，使投資人在規定的時間內，能隨時進行買賣。買賣價格由各機構逐日制定，上下浮動差價由央行統一規定，以抑制銀行柜臺買賣的投機性，避免中介機構營私舞弊，操縱市場。同時，逐步建立憑證式國債同業交易市場，方便承辦銀行靈活買人賣出，調劑存量，以保證柜臺交易正常進行。

（四）健全國債管理制度，解決隨意性與法制性矛盾

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途徑之一：紙上談金

代表產品1：“紙黃金”

“紙黃金”又叫賬面黃金，通過賬面系統進行黃金的買入、賣出，從黃金價格的上漲中獲得收益。一般來說，“紙黃金”較為適合黃金投資的入門選手。這是因為，“紙黃金”投資的起始門檻較低，如商業銀行自有品牌的“紙黃金”業務，最低10克就可以進行投資，以目前的黃金價格來計算，不到2500元就可以進行“紙黃金”投資。而上海黃金交易所的“賬面實物黃金”最少100克就可進行投資，需要的資金在25000元左右。

“紙黃金”為單向獲利產品，對于投資者來說，只有在金價上漲的過程中才可以通過高拋低吸的方式來獲利。在過去幾年內，都曾出現過黃金價格的大幅階段性拉升，也為不少黃金投資者帶來過較大的盈利。但是不少“紙黃金”的投資者也深有體會，在黃金價格下跌或是波動平緩的市場環境下，“紙黃金”就較難進行操作。

至于“紙黃金”產品的選擇，一種是商業銀行自有品牌“紙黃金”――較為典型的代表有中國銀行的“黃金寶”、工行的“金行家”和建行的“龍鼎金”賬戶金。開設這些“紙黃金”業務，一般不需要開戶費，直接到銀行柜臺開通賬戶功能，就可以通過網上銀行、電話銀行等渠道進行交易。商業銀行自有品牌“紙黃金”是以點差的方式來收取的，單邊點差為0.4元／克左右。

另外一種則是各家銀行所的上海黃金交易所賬面“實物黃金”系統，越來越多的商業銀行都把發展貴金屬業務作為了一項新的業務重點，而成熟的金交所產品自然是當仁不讓的選擇。像工行、興業、招行、民生、華夏、深發展、光大等都與金交所建立合作，為投資者提供賬面“實物黃金”的投資。而興業更是首家推出了集合金交所多個產品在內的“金交所交易金”產品，據悉這也將是今后金交所發展個人黃金投資產品的模式之一。進行賬面“實物黃金”投資，需要到銀行開設專用的黃金賬戶，需要的手續費為60元，但不少股份制銀行都推出開戶免費的優惠活動。在進行交易的過程中，最低交易量為100克，高于商業銀行自有品牌“紙黃金”產品。交易的手續費是以交易金額的固定比例來收取，按照客戶級別和交易量規模的不同，手續費率大約為交易金額的0.08％～0.21％。

代表產品2：黃金ETF

國際黃金ETF持倉量的變化，越來越多地成為人們判斷黃金價格趨勢的一個因素。盡管相對于全球的黃金交易量來說，黃金ETF交易量占據的比例并不大，但顯而易見的是，黃金ETF的交易規模有不斷增長的趨勢。這是因為越來越多的全球投資者熱衷于在他們的投資籃子中加入黃金ETF的選項。

黃金ETF最大的優勢在于其交易便捷，黃金ETF基金在證券交易所上市，投資者可以像買賣股票一樣方便地進行黃金ETF的交易。對于投資者來說，購買了ETF份額，就等于持有了黃金現貨，黃金ETF持有的黃金是以標準交割物的形式儲存在基金保管人的金庫中，具有很高的安全性。在滿足一定條件下，黃金ETF的持有人可以進行黃金現貨的交割。此外，黃金ETF的手續費較低、流動性較強、價格機制也非常透明，同時，黃金ETF基金買賣黃金時機由專業的基金經理決定，對普通投資者來說操作起來更加簡單。這是由于具備這些優勢，黃金ETF的投資熱潮也不斷升溫。在一些黃金ETF產品中，還引入了看多、看空雙向投資以及杠桿機制，也給投資者增加了更多選擇與操作的可能。

遺憾的是，目前內地并沒有黃金ETF產品推出，正式推出產品的條件也待成熟。在我國的香港地區，去年引入了香港首只也是目前唯一一只黃金ETF產品――SPDR金ETF，在香港證券交易所上市。SPDR金ETF采用了追蹤倫敦金現貨價的機制，每股的發行價為1/10盎司的金價。以目前的倫敦金報價折合港幣來計算，每股價格為805.50港元。按照該ETF的交易原理，最低投資額為10股，也就是說，至少需要8055港幣就可進行黃金ETF的投資。

不過，在港上市的SPDR金ETF沒有杠桿成份，而是看漲式投資產品，因此投資獲利方式相對簡單。投資黃金ETF除了交易時的傭金、印花稅、相關費用外，最主要的成本為ETF的管理費用，相當于凈資產的0.4％。這只ETF也可支持提取現貨黃金，但門檻設置較高，1萬盎司以上的黃金提現要求才可以得到該基金公司的允許，從黃金指定賬戶中提取。此外，SPDR金ETF以港幣報價，交易時使用的貨幣為美元。

途徑之二：實物金

相當一部分投資者把實物黃金產品作為了投資的標的，其中包括金條、金幣、黃金飾品等等，這在我國的黃金消費投資需求中也占到了很大的比例，“藏金于民”便是來源于此。

實物黃金的最大優勢在于體現了黃金的避險功能，在通脹劇烈或是發生危機時，實物黃金能夠發揮出其“天然貨幣”的作用，實現風險的規避。而更多人樂于收藏實物黃金，源于黃金制品的收藏價值和樂趣。

實物黃金產品具有很多種形式，由此產生的投資成本和額外收益也會出現很多不同。

代表產品1：投資金條

在各種各樣的實物黃金產品中，金條所推出的實物黃金無疑是投資成本最低的選擇。金交所的實物黃金在提交時，價格以實時的交易所報價為基準，只需要收取一筆2元／千克的提金費用。目前金交所可供提交的金條制品有Au100g小金條，和Au99.99、Au99.95兩種金錠，最小的提金單位為100克。附加費用低是金交所金條最大的優勢，對于有藏金需要的投資者來說，這一類型的金條是成本最低的選擇。

相對來說，招行和農行所銷售的高賽爾金條，也是附加費用較低的金條產品。高賽爾金條在提取時，需要收取109元／盎司的加工費，折算下來，每克黃金需要3.5元左右的加工費，與大部分金條產品相比，溢價較低。在銀行的產品之外，一些黃金公司的產品也可以考慮。如上海黃金公司的“中國黃金”投資金條，該投資金條純度99.99％，規格分別為1000克、500克、200克、100克，交易價格參照上海黃金交易所實時金價，以每克加8元發售。另外據悉，老廟黃金等大型黃金零售商也會在年底時推出投資性金條業務。

代表產品2：熊貓金幣

“熊貓”金幣也被視為實物黃金投資的最佳選擇對象之一。一方面，中國發行的“熊貓”是世界上公認的五大投資金幣，保證了其含量、成色、規格的穩定性，也提高了“熊貓”金幣的被認可度。同時，“熊貓”金幣也是國內金銀幣產品中升水最低的品種，在集藏市場中升水最小的是1盎司“熊貓”金幣，其價格比同規格1盎司黃金材質高100～400元左右，大約折合幾元／克～十幾元／克。與此同時，熊貓金幣還具有較強的收藏特性，早期發行的“熊貓”金幣產品具有很高的市場價值。

但是對于紀念金幣的投資者來說，除了需要具備黃金的投資技能外，更重要的是擁有一雙“慧眼”，善于發掘金幣的收藏價值。

代表產品3：飾品金

黃金飾品，包括各種飾品金條是普通大眾最廣泛的黃金消費品。盡管從嚴格意義上說，黃金飾品并不適合作為投資的對象，這是因為黃金飾品的售價形成機制中，以黃金的市場報價基礎上，有較高的升水。舉個例子來說，目前AU99.99的金交所報價為230元／克左右，但是各家金店的千足金制品的售價大約為280元／克～290元／克，對于部分金飾品還將收取一筆加工費。而黃金飾品在回收時，無論其工藝精美程度如何，都是按照統一的回收價格，通常是在即時的金交所報價基礎上減去幾元進行回收。對于想通過黃金飾品投資黃金的個人來說，只有在金價的大幅上漲中才有獲利的可能。因此，黃金飾品更多起到的是美化生活的作用。

倒是有一些限量發行的金條產品，投資者可以關注一下。如2008年北京奧運會之前發行的一組奧運金產品，由于奧運金為限量發行，且分次按組出售，可拼合成2008的字樣。在收藏市場上具有很大的升值。目前，為迎接2010年世博會的開展，也推出了一批世博金，包括本色金和彩金兩種，由交行進行發售，也為限量發行。

代表產品4：藝術金塊

近期，也有一些黃金零售商會專門推出一些兼具紀念和投資功能的黃金產品，這也符合了當今時尚消費的趨勢。比如，為配合海派清口演員周立波新一季演出《2009我為財狂》的上演，上海老廟黃金為其量身設計制作了“我為財狂”千足金金塊。該投資藝術金塊，成色999.9，生產工藝標準Q/TEU01-2005。現有規格分為20克、30克、50克、100克，每種規格金重正負誤差不超過萬分三，金塊正面為“我為財狂”圖案，鏤空設計別具一格，雕刻精美，時尚感十足。金塊背面標有成色標記、金塊重量(克重)以及“上海老廟黃金有限公司鑄”字樣。

途徑之三：黃金杠桿產品

無論是紙黃金、還是實物黃金，都只能夠通過金價的單邊上漲獲得投資收益。事實上，看空市場時也可以獲利，如黃金期貨和金交所的T+D延期交易產品。同時，這兩款產品使用保證金交易的模式，杠桿的設計加大了產品的風險，只適合少數高風險偏好的投資者，且需要具備一定的黃金投資經驗。

代表產品1：黃金T+D交易品種

近期，上海黃金交易所正在著手對原有綜合類會員個人業務的試點轉移到商業銀行，重點便是黃金T+D業務。目前，已經有興業銀行和民生銀行都可以個人客戶推出了金交所黃金現貨延期交收產品，深圳發展銀行目前只針對法人客戶開展此項品種。

作為一種具備保證金模式、可使用杠桿的雙向交易品種。目前在興業的T+D業務中，設置的保證金比例為投資金額的15％。其中，金交所制定的保證金比例為10％，5％為銀行額外收取的保證金。目前民生銀行的黃金延期交易保證金比率最低為10.5％。

在操作設置上，T+D產品有其自身的特點。如觀察T+D產品的交易價格，很顯著的一個特征是交易價格與現貨價格緊密相連，事實上，在T+D交易中，交易價格與現貨價格之差為“升水”，升水反映著投資者對于未來交易對象價格的預期，而交易價格與現貨價格之間的差異很小，表明了這一產品的波動率并不大。出現連續三天漲停或是三天跌停的可能性比較小，T+D為現貨延期交易，從分類上說，仍然是屬于現貨交易的一種，在交易的過程中，隨時可以交割的特性也降低了產品的風險。如在期貨交易中，標準期貨合約要么在交割日進行交割，要么采用平倉的方式進行對沖交易。而在T+D交易中，投資者可以選擇對自己更有利的時點進行交割，如盡早交割以降低投資風險，或者持續持倉。同時，T+D交易可進行夜市交易，目前的交易時段為09:00～11:30，13:30～15:30，20:50～2:30，而夜間正是黃金交易最為活躍的時段。

代表產品2：黃金期貨

黃金期貨則是另外一種杠桿化黃金投資產品，個人可以通過在具備資質的期貨公司進行開戶，進行黃金期貨的交易。

黃金期貨雖然也具備“保證金交易”和“雙向操作”的兩大特點，但是與黃金T+D交易還是存在著不少區別。

首先在于，黃金期貨是標準化合約，需在指定的交易期限內交割或是進行平倉操作。而在T+D交易中，則以繳納“延期交易費”的方式延長持倉時間。

篇4

一、碩士研究生教育個人投資決策敏感性分析的程序

進行碩士研究生教育個人投資決策的敏感性分析首先要找出影響個人投資效果的最主要因素，并估算各種敏感性因素的偏差在多大范圍內是可行的，從而有針對性的充分利用有利因素、避免不利因素。其一般程序為：

（一）確定個人投資碩士研究生教育的具體經濟效果評價指標，以作為敏感性分析的對象

通常，可以選擇作為投資經濟效果的評價指標有很多個，如個人碩士研究生教育投資的凈現值、凈年值、內部收益率、投資回收期等，但通常不需要對所有指標都做敏感性分析，其指標的選擇應針對個人投資決策的實際需要而定。指標選擇的原則是：

1、敏感性分析的指標應與確定性分析的指標相一致，不應超出確定性分析所用指標的范圍另立指標。

2、確定性分析中所用指標較多時，應選擇最能夠反映個人投資碩士研究生教育類型經濟合理與否的一個或幾個最重要的指標作為敏感性分析的對象，對于碩士研究生教育個人投資決策來說，一般常用的敏感性分析的指標是內部收益率與凈現值等動態指標，也可以將某些具體參數作為分析對象，如碩士研究生教育個人投資的總成本等。

（二）選擇需要分析的不確定因素

嚴格來說，幾乎所有影響碩士研究生個人教育投資決策的因素都帶有某種程度的不確定性，但有些雖然具有一定的不確定性，但對個人投資的經濟效果影響并不大，而只有敏感性因素才會對經濟效果的評價指標產生較大影響。因此，敏感性因素的選擇原則應是，找出那些在個人投資碩士研究生教育的人力資本投資中，成本、收益構成所占比重較大，以及其他預計可能對碩士研究生教育投資類型的經濟效果評價指標有較大影響的，同時又是在整個投資及壽命周期內有可能發生較大變動，或者在確定性分析中采用的該因素的數據準確性較差的因素作為敏感性因素。

（三）確定個人碩士研究生教育投資經濟效果評價指標對各種敏感性因素的敏感程度

碩士研究生教育投資經濟效果評價指標對各種敏感性因素的敏感程度即某種或多種因素同時變化時導致碩士研究生教育個人投資的經濟效果評價指標的變化程度。在進行計算時，首先假定除敏感性因素外，其他因素固定不變，然后根據敏感性因素的變動，重新計算有關的經濟效果評價指標，與原指標進行對比，得出其變動的程度，這樣就可得出所選定的碩士研究生教育個人投資的經濟效果評價指標對該不確定因素的敏感程度。再根據敏感性因素在可能的變化范圍內不同幅度的變動，得出碩士研究生教育個人投資經濟效果評價指標相應的變化率，并建立起一一對應的數量關系，用圖或表的形式表示出來。

二、碩士研究生教育個人投資決策評價指標的敏感性分析

選擇凈現值作為碩士研究生教育個人投資經濟效果的評價指標，并對凈現值起影響作用的各種因素分別進行敏感性分析。在此，以我國發達地區2006年報考并就讀的統招自費碩士研究生為分析對象，在滿足假設條件：第一，在考慮風險與通貨膨脹的前提下，將碩士研究生教育個人投資的基準貼現率設定為9%，并不考慮考研期間的間接成本；第二，在不考慮個人能力因素的前提下，根據國家或行業、單位規定的因受教育程度不同而制定的平均工資標準，確定本科與碩士學歷的工資報酬，兩者的差額為個人投資者因接受碩士研究生教育而帶來的凈收益（即收入增量），并假定此增量為等額年值。第三，碩士研究生教育個人投資的全壽命周期假設為，投資者以22歲報考25歲畢業，工作至65歲退休，并不考慮退休后因接受教育程度不同而引起的退休工資差異。4）個人碩士研究生教育人力資本投資的使用成本不考慮健康等因素，并假設為零。再根據中華英才網的行業工資調查，以北京及上海地區碩士與本科畢業生2006年平均總工資收入為標準，則碩士研究生教育個人投資的現金流量如表1所示：

碩士研究生教育個人投資的凈現值，可以利用年金現值系數，通過公式：NPV=A×■-■■（式中：A為碩士與本科畢業生的工資收入差額，即碩士研究生的平均工資收入增量；C1，C2分別為直接成本和間接成本；i為基準貼現率）進行計算，將表1中數據代入公式，則碩士研究生教育個人投資的凈現值NPV=-3000-38000（P/F，9%，1）-38000（P/F，9%，2）-38000（P/F，9%，3）+12000（P/A，9%，40）（P/F，9%，3）=-94276+99653=5377。得出碩士研究生教育個人投資的凈現值后，根據敏感性分析的一般程序，分別對碩士研究生個人投資的直接成本、勞動力市場價格、人力資本投資使用期、基準貼現率四個不確定因素進行敏感性分析，通過對這四個不確定因素按±10%和±20%的變動幅度計算凈現值變化率，其結果分別為：

直接成本按-20%至20%的順序變動后，凈現值的變化為：9587元、5031元、-4081元、-8637元，直接成本每變動1%引起的凈現值變化額為19.42元。

勞動力市場價格按-20%至20%的順序變動后，凈現值的變化為：-14553元、-4588元、15342元、25307元，勞動力市場價格每變動1%引起的凈現值變化額為4380元。

人力資本投資使用期按-20%至20%的順序變動后，凈現值的變化為：902元、2255元、5961元、6702元，碩士研究生教育個人投資人力資本投資使用期每變動1%引起的凈現值變化額為1606元。基準貼現率按-20%至20%的順序變動后，凈現值的變化為：27835元、12695元、-9340元、-17354元，基準貼現率每變動1%引起的凈現值變化額為399元。

根據計算結果的數據，可以繪制碩士研究生教育個人投資凈現值中不確定因素的敏感性分析曲線，如圖1所示：

由圖1可以看出，勞動力市場價格、碩士研究生教育個人投資的人力資本投資使用期與凈現值成正比關系，市場價格及使用期的增加可以提高碩士研究生教育個人投資的凈現值；而直接成本和基準貼現率均與凈現值成反比關系，即隨著成本及基準貼現率的增加碩士研究生教育個人投資的凈現值減少。

三、結論

通過分析可以看出，勞動力市場價格為個人投資的最敏感因素，人力資本的投資使用期為次敏感性因素。勞動力市場本科與碩士研究生的行業工資標準是個體投資取向的一個風向標，受教育程度不同而形成的收入差異變化的大小直接影響著碩士研究生教育投資個體的凈現值數額。因此，投資者應密切關注所報考專業人才市場的行業工資標準，特別是換專業的碩士研究生教育投資者，在不考慮非貨幣收益的前提下，理性投資個體的經濟行為應該是，以勞動力市場價格為導向的市場供需變動趨勢相一致的，當碩士研究生畢業后的行業工資收入與本科生差別不大甚至低于本科畢業生工資收入，則應果斷就業；如有非貨幣因素的投資需求，也應在保證當前工資收入的基礎上進行投資，以便減少投資風險。而對于碩士研究生教育個人投資的人力資本投資使用期來說，敏感性程度也比較大，它每變動1%對凈現值變化額大小的影響達到1606元。因此，人力資本投資使用期也是碩士研究生教育個人投資者應該注意的因素，首先需要投資主體在分析投資環境的基礎上，根據自身情況，盡早決定報考碩士研究生，并且在讀研期間，應認真學習，在努力掌握專業知識的前提下，多參與實踐活動，以利于投資者順利畢業；同時，已經進行了碩士研究生教育的投資個體，應注意維護自身身體健康狀況，延長碩士研究生教育個人投資的人力資本投資使用期，從而使得投資個體的收益與效用達到最大化。

基準貼現率也應合理選取，基準貼現率（即基準收益率）的選取不能主觀隨意取定，它應與投資個體所處的實際經濟環境相聯系，綜合考慮資金成本、投資風險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素，過高或過低都會對個人投資決策的正確性產生影響。特別是對于那些接受碩士研究生教育的機會成本相對較高的投資個體，基準貼現率也應相對確定的更高一些，正如貝克爾所指出的“利率或貼現率越高，具有不同教育資本存量的人之間的收入差別越大。因為，此時教育投資的機會成本高，需要更高的收入進行補償”。這也說明碩士研究生教育的個人投資需要通過獲得較高的收入增量對其投資成本進行補償，特別是對機會成本進行補償。另外，在不考慮間接收益等主觀滿足的前提下，如果通過合理確定的基準貼現率所計算的凈現值結果仍為負值，則理性的投資者應放棄投資碩士研究生教育，從事其他有利于自身素質提高的教育投資活動。因為，此時投資碩士研究生教育的經濟行為將加大損失而不是增大個人福利。

碩士研究生教育的直接成本敏感性程度最小，它也解釋了自1999年擴招以來，雖然直接成本持續增加，但碩士研究生教育的個人投資需求不降反而上升，報考人數一年比一年多的現象，說明個人直接成本的適當增加對與個人接受碩士研究生教育的需求影響不大。因此，為保證擴招后碩士研究生的教育質量，積累教育資源，進一步適當加大個人對于碩士研究生教育的直接成本分擔是可行的，這對于為社會提供更多、更高質量的碩士畢業生是有重要意義的。

參考文獻：

1、楊青.技術經濟學[M].武漢理工大學出版社,2002.

2、王培根.高等教育經濟學[M].經濟管理出版社,2004.

篇5

一、前言

二、投資技術與理論的演化

三、成功投資理財有四大要素

四、名人高見與績效良好的投資配置前言一門值得終身學習的學問生涯規劃強調的事業,感情生活及理財規劃無非是為了實現快樂的人生.

最快樂的人通常都會追求三樣人生目標,就是;個人的成長,歸屬(Affiliation)及人脈關系(Connection).

理財不是追求短期致富、更不是靠預測金融市場短期變化來創造財富.

成功的投資人、通常知識廣博,善用與生俱有的好奇心、求知欲,洞囑先機去創造財富本簡報參考.墨基爾(B.G.Malkiel)漫步華爾街(ARandomWalkDomnWallStreet)

投資泡沫.基於預期心理,一窩蜂追逐標的物,價格即愈飄愈高,遠離其價值成泡沫;泡沫破滅時,亞馬遜書局跌價96,單價由75到5.5投資損失的最大三組人投資技術與理論的演化

1,空中樓閣理論到技術分析.強調的是心理因素,用來預測適當的買賣時機.凱因斯,用一整章說明股票市場和投資人預期心理的重要.

2,盤石理論到基本分析.是選擇個股的技巧決

定股價的四種因素:1.預期股利發放,

2.預期盈余成長率,3.風險因素,

4.市場利率

3,風險與報酬.風險的定義、遭受傷害或損失的可能性財務的風險則定義為報酬的變異數或標準差

風險定律:1.風險與報酬相稱;2.投資風險與報酬與資產評價有絕對關系;選擇價值型基金符合不買貴的原則;3.透過多樣化,來降低非系統性風險長期研究顯示風險與報酬是正相關,參閱表9-1是易普生公司的研究

4,現資組合理論(MPT):降低風險.60年代馬可維茲發明投資組合增加,可以不減少期望報酬下,降低風險.

5,資本資產定價模型(CAPM):風險數量化.夏普(WilliamSharpe)所創系統風險,或稱市場風險;非系統風險,或稱可分散風險成功投資理財有四大要素厘清長期理財的目的認識證券市場長期的規律性用科學方法降低市場短期不可預測性的投資風險了解投資人是非理性的事實

厘清長期理財的目的:購置房產,子女高等教育,退休養老以及合理避稅的理財需要.

巴菲特:設定長期理財目標,規劃出一個扎實完整的投資計畫以及堅持的做下去.

第一條規律證券市場長期才有規律性,

第二條規律股票市場長期年均報酬率高於債券.

第三條規律長期持有股票,風險會跟著減低,參見圖14-1是標準普爾500指數的研究資料用科學方法降低市場短期不可預測性的投資風險以資產配置為主,全球分散投資為范圍,

QVD的資產配置:Q是指投資標的物必須具有品質;V是指價值,也就是說有品質的標的物必須以合理的價位投資而不是光看價格.D意指有效率分散

增加國外投資比率以降低風險:臺灣股價指數過去二十年的年均報酬率是9.98,同期間大摩全球股票指數(MSCIWorldIndex)的年均報酬率則是9.38,臺灣股市震蕩的幅度(標準差)是國際股市的三倍有余.

追高殺低不理性的投資決定,結果導致虧損連連而無法達成長期積累財富的目標.

重大災難投資法,逆向操作狠賺一筆:判斷是否在底部.成交量為高值的15,融資的減幅=大盤指數的跌幅、周DK在20~30名人高見與績效良好的投資配置坦伯頓與巴菲特、都奉行價值型投資,典型的反向操作投資,不隨俗浮沈.他掌握投資期間,認為世事多變化,要檢視投資標的的情況,平均持股是4年,最多加2年;而巴菲特尋找到價值物后,要永遠緊抱.

坦伯頓:1.60年前創立投顧公司時,全世界只有17位證券分析帥、現在美國就有3萬多位每天在東翻西找低估的股票,2.中國經濟20年內會超越美國,3.找出潛力市場、不要跟著群眾走,在別人失望賣出時買進、在別人貪心買進時賣出.

巴菲特今年提醒股市報酬率,恐難再瘋狂:過去40年的ROI是標準普爾500指數的兩倍、過去5年則超越道瓊40,但過去二年則稍落后道瓊.他強調:成功投資兩大基礎是認識基本價值及耐心

Fidelity:PE>20進場不會賺錢,PE10,目前全球PE15,明年下半年好轉;未來一年報酬約4,高於債券.

美國加州公務人員退休基金(CalPERS)是美國資產規模最大的退休基金,過去十年年均報酬率卻有8.2,過去十五年年均報酬率更有9.6%的水平,更重要的是該基金長期以來持股比例占基金資產總規模始終維持在60%上下,不相信短線進出的投資哲學是該基金得以創造佳績的唯一原因.

美國財星雜志有三年歷史的平衡式投資組合,2004年的資產配置分別是大型績優股35,中小企業類股40,國際股票15%及債券10.

作決策要有參考數據:

一、例如定期檢視資產配置:股,債、現金;

6,3,1〈依年齡與已有財務狀況而調整〉

二、選擇個股的技巧:

1.股東報酬率大於20,

2.營收成長率大於20,

3.毛利率大於25,

4.營業利益率大於20,

5.流動比率大於100,

6.凈值對總資產比率大於60.

三、合理價值:股價低於PE,PB[股價凈值比]等的歷史平均水準

四、適當的短線股票買賣時機要參考技術

分析的數字:

買點:1.K<25,且向上突破D線,

2.5日RSI<15,10日RSI<30,

3.乖離率75,且向下突破D線,

篇6

【關鍵詞】房價；投資；回報

中國房價從十多年前開始上揚后一直呈上漲趨勢，未來房價既有上漲的推力，也有下降的拉力。上漲的推力表現在我國經濟繁榮周期沒有結束、地方財政支付困難推高房價、宏觀政策對房價的態度是市場起決定性作用、流動性依然充足對房地產有利、房地產市場的相對壟斷使房價下降不容易。下跌崩潰論主要是有人認為房地產存在泡沫，連著名的地產商都在提醒存在泡沫，價格已經很高，高得離譜。如果馬上搞不動產登記，房價立即下跌；其次，二、三、四線城市住房供應增加，價格甚至會走向崩潰。如溫州、鄂爾多斯、神木等住房價格已經大幅度下跌，其他地方未來也有可能出現大幅度下跌。

但綜合國內外房地產的情況分析，中國房價會基本保持在現有價格水平，不會出現大幅下跌的現象。與股市相比，同為金融產品，股市可以在短時間內進行大量交易，而房地產不可能在短時間內進行頻繁交易，而且相對于真正的金融產品都有集中固定交易場所來說，房地產做為非常特殊的金融產品則沒有，所以從這點上講，房地產不可能存在崩盤。同時，房地產價格也不會大降，主要原因在于中國房地產價格的攀升主要是地租級差化的過程，而這個過程是不可逆轉的；其次，我國房地產價格還存在成本上的剛性，因為價格最終是由成本與利潤決定的，房地產成本主要土地成本、建筑成本和各種稅費及營銷成本組成，這些成本中哪一項也不會有太大變動，因此房地產價格也不會大降的可能。

1 概念

個人投資房地產，主要指以非公有的形式從事商品住宅房、商鋪和商用寫字樓的購置租售，從中獲取收益的行為。由于國內房地產市場在將來不會出現下跌趨勢，所以對于個人投資房地產，在相當長的一段時間仍然會取得理想的收益。

2 個人投資房地產的投資回報衡量方式

個人投資房地產主要是通過投資回報率來衡量是否能收到最大化的收益，投資回報率公式為：投資回報率（ROI）=年利潤或年均利潤/投資總額×100%。從投資回報率公式可看出，個人可以通過降低銷售成本提高利潤率，對于投資房地產的投資回報，可分為兩種模式進行衡量，一種是不考慮貨幣時間價值的回報率計算方法，二是考慮貨幣時間價值的回報率計算方法。

2.1 不考慮貨幣時間的投資回報率計算方法

租金回報率：較適用于一次性付款購房。具體計算方式是：租金回報率=每月租金收益×12 /購房總價。如李先生在某小區購得一套商品房，總價為35萬元，成交單價為7000元/平方米，一次性付款成交。對外出租后租金為1800元/月，那么張先生的租金回報率為：租金回報率=1800×12/350000=6.17%。

投資回報率：較適用于按揭貸款購房者。具體計算方式是：投資回報率=（每月租金收益-按揭月供款）×12/（首期房款+期房時間內的按揭款）。如：李先生采用了按揭貸款的方式，首期房款為3成11萬元，按揭貸款24萬元，月供款約為1500元（供13年）。李先生將其以月租金1800元出租，此時投資回報率=（1800-1500）×12/（110000+0）=3.27%。

投資回報率分析計算公式：投資回報率=（稅后月租金-物業管理費）×12/購買房屋單價。此方法考慮了租金與房價兩者的相對關系，只要結果大于8%都是不錯的投資，但它只是簡單粗略的計算，沒有考慮資金的時間價值，并且對按揭付款方式不能提供具體的投資分析，因此采用不同的付款方式和不同的計算方法對于投資回報率的結果影響較大。

2.2 考慮貨幣時間價值的回報率計算方法

以租還貸方式：其計算公式為：投資回收年數=（首期房款+期房時間內的按揭款）/（稅后月租金-按揭月供款）×12。這種方法可簡略估算資金回收期的長短，一般認為結果在12-15年之內都是合理的投資，該方法比租金回報法更深入一步，適用范圍也更廣，但也有其片面性，這種投資類型通常被劃分為即刻回報型和培養回報型。

進出差價對比方式：其計算方式為：投資回報率=（售出價格-購入價格-相關購入費用）/（購入價格-相關購入費用）。同時，判斷投資回報率的標準，如商住兩用物業、爛尾番生物業、地鐵物業及名校物業來說，它們的合理利潤、投資臨界點和超高利潤率將大致是：商住兩用物業合理匯報率為10―12%、投資臨界點大于7%、超高回報率15%以上；爛尾番生物業合理匯報率為9―10%、投資臨界點大于6%、超高回報率20%以上；地鐵物業及名校物業合理匯報率為3―6%、投資臨界點大于3%、超高回報率10%以上。

3 個人投資房地產應注意的因素

對于個人投資房地產，為了最大化地取得投資回報，關于投資過程中除了對投入產出比這一關鍵因素考慮外，也應該注意以下因素：

（1）指房地產自身及其周邊環境狀態，如該房所處的小區的位置、建筑物的外觀、朝向、結構，以及房間的內部格局、設備配置狀況、施工質量，以及所處環境的地質、地貌、氣象、水文、環境污染情況等；商品房內在品質提高、效用增大也有利提高租售房價上漲；再如房屋的朝向也會影響房價，在中緯度地區，朝南的住宅就比朝北的住宅舒適，因而租售價格也高。

篇7

其中，52%的投資者認為注冊制改革將增加投資者新股選擇數量，抑制上市發行價格過高現象，對股市總體上是利好。48%投資者認為注冊制改革下垃圾股將被多數人拋棄。

為了解青年投資者對證券市場的態度，本次調查首次增加了青年潛在股票投資者，認定范圍為20~29歲之間過去12個月未進行過股票交易的個人。

調查顯示，青年潛在股票投資者主要的投資品種為互聯網理財產品(57%)、銀行理財產品(48%)和公募基金(23%)。

深交所《2014年個人投資者狀況調查報告》

日前，深圳證券交易所完成了《深交所2014年個人投資者狀況調查報告》，為全面掌握投資者狀況，有針對性地做好教育和服務工作，提供了大量一手資料。

此次調查系深交所自2009年以來開展的第六次年度調查活動，調查問卷由深交所投資者教育中心與綜合研究所共同設計，內容包括投資者受教育程度、投資者交易習慣與決策方式、證券公司風險教育及投資者服務狀況、投資者對投資產品的需求及互聯網金融的態度等多個方面。既包括在之前歷年調查基礎上的跟蹤調查，也包含一些新的熱點問題。為保證調查的科學性與嚴謹性，深交所一直委托知名調查機構尼爾森(中國)執行此次調查項目，負責調查問卷的發放與回收統計工作。

根據不同年齡段投資者的特點，調查采用了網絡在線訪問方式。最終取得的總體有效樣本為3649。其中股票投資者有效樣本為3549，最大抽樣誤差

有關調查結果摘錄如下：

一、投資者對股票的投資信心和交易活躍度持續提升

2014年個人投資者對股票投資的信心和交易活躍度都有所提升，主要表現在：

二、七成個人投資者接受過高等教育，創業板投資者受教育程度高于非創業板投資者

三、投資者資產組合多元化程度變化不大，各類投資品種中，公募基金滲透率較上年下降

四、創業板投資者在收益期望和風險承受能力上仍高于非創業板投資者

五、投資者獲取投資信息的渠道使用上較去年略微下降

從板塊差異來看，創業板投資者在信息獲取方面使用的渠道要多于非創業板投資者，平均信息來源渠道為3.8種，非創業板投資者為2.9種。非創業板投資者仍更依賴熟人推薦，而創業板投資者則更注重從股票走勢、公司公告、金融機構研究報告等渠道收集信息后自己做綜合判斷。

六、券商經紀業務競爭白熱化，傭金率維持低值，券商對投資者的服務力度變化不大

七、個人投資者仍普遍認為融資融券交易風險較大，大都持謹慎心態參與交易;大部分投資者認為融資融券對股市是中性或正面作用

八、對于股票期權，投資者了解程度不高，主要持觀望態度

九、網絡銀行、第三方支付平臺及網絡理財等互聯網金融產品滲透率持續加強，投資者對規范P2P網貸行業有強烈期待

調查顯示，第三方支付平臺、網絡理財、網絡銀行是投資者認知度和投資者使用普及率最高的互聯網金融產品，聽說過這三種的受訪者比例分別為87%、85%和79%，使用過或想嘗試的投資者比例分別為70%、63%和52%。對于互聯網金融風險，投資者最擔心的仍是網絡信息安全風險(占受訪者40%)，其次是虛假信息欺詐風險(占受訪者23%)。

對于P2P網貸理財產品，99%的投資者采取了風險控制措施，投資者采用的主要風險控制措施分別為甄選P2P平臺(如考察其股東背景、注冊資金、管理團隊、交易規模、知名度等)(65%)、 投資期限較短、流動性較好的產品(57%)和選擇不同的P2P平臺進行分散投資(52%)。問及如何促進P2P網貸行業健康發展時，投資者最看重的三條措施分別為對投資人的資金進行第三方托管(75%)、落實實名制(73%)、設置一定的行業準入門檻(71%)。

十、青年股票投資者受教育程度更高，但資產量較少，同時投資知識水平和風險承受能力相對更低;此外，超四成青年潛在股票投資者表示希望進入股市，但缺乏相關投資知識

十一、從投資者地區差異來看，華東地區投資者資產量和證券投資知識得分最高，中心城市投資者資產量遠高于非中心城市，但在投資知識得分和股票投資占比上中心和非中心城市相差不大

篇8

關鍵詞：通貨膨脹；個人投資理財；投資理念

在經歷了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等一系列高物價浪潮的沖擊之后，拿死工資的普通老百姓意識到物價的上漲使他們賬戶上的存款變得越來越不值錢，個人的購買力嚴重下降。正如溫總理對通貨膨脹做出的一個合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來，就再難把它關回去。”如今的通貨膨脹對老百姓的生活造成了極大的沖擊，手中的錢越發變得不再值錢了，如何通過個人投資理財來使自己的財富不縮水已成為普通老百姓不的不面對的現實問題。

一、通貨膨脹的概念及現狀

當前，全球性的通貨膨脹愈演愈烈，中國的通貨膨脹過高并且壓力越來越大早就是不爭之事實。如果你問一個人普通人，為什么通貨膨脹是壞事，他將告訴你，答案是顯而易見的；通貨膨脹剝奪了他辛苦賺來的美元的購買 1。在這種情況下，如何規避通貨膨脹的壓力，實現資本的保值增值就成了投資者面臨的主要問題。想要了解通貨膨脹對我們造成的危害，以及我們應該利用怎樣的方式來規避和化解它對我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念及現狀，正所謂“追溯其根源，才能解決其問題。”縱觀經濟學界，筆者認為通貨膨脹是指一個經濟體在一段時間內貨幣數量增速大于實物數量增速，普遍物價水平上漲，于是單位貨幣的購買力下降。通貨膨脹重要的衡量指標之一就是CPI指數。CPI(consumer price index)， 是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況。

在我國2009年30%的貨幣擴張基礎之上，2010年又將近20%的貨幣擴張。也就是說過去兩年的貨幣擴張以50%的增長速度擴張。但是我們知道GDP累計增長速度肯定沒有這么快。所以經濟增長速度是貨幣擴張速度的一半，通貨膨脹也就必然是一個不可避免的現象。2010年我國進行了價格調整，電、水、天然氣價格都上漲，從而加速了通貨膨脹。同年11月，美國宣布采取新一輪量化寬松政策后，釋放的流動性使中國國外的農產品、大宗商品及原材料（如原油）價格上漲，并傳到中國國內，使2010年CIP增速超預期。今年3月份CPI同比上漲5.4%，漲幅之高出乎人們的預期。4月15日，國家統計局公布的一季度國民經濟運行情況顯示，中國經濟在延續了平穩較快增長態勢的同時，通脹壓力依然嚴峻。

二、通貨膨脹下個人投資理財的困境

通貨膨脹的日益嚴重，也嚴重影響了人們的生活。物價上漲，貨幣貶值，生活水平下降，人們的生活狀況隨之窘迫。要找到合理的投資理財途徑，我們首先應該找到通貨膨脹下個人投資理財有哪些困境。

1.傳統的銀行儲蓄方式不能抵消通貨膨脹對個人財富的影響.

勤儉節約是我國傳統美德之一。過去我國居民較為穩健的投資風格和稀缺的理財產品決定了我國是一個高儲蓄率的國家。儲蓄曾經是我國居民主要的資產保值增值途徑。然而凱恩斯在其著作中曾提出了著名的“節儉悖論”，即儲蓄率升高，雖然使得個人儲蓄增加，但卻使得國民收入由于消費的減少而減少。從宏觀角度看，我國經濟外貿依存度過大，致使在人民幣升值周期中外貿促出口企業損失非常嚴重。而儲蓄率過高，內需不足，導致產品市場上供大于求。這本身限制了中國經濟的快速健康持久發展。從微觀上看，即使是定期存款，所得利息也少的可憐完全不能跑贏CPI。雖然存入銀行的利息上調了，可是靠利息的收益率遠遠低于如今的通貨膨脹率，個人賬戶上的存款變得越來越不值錢而若算上資金的機會成本，負利率的陰影始終籠罩著銀行存款，使得它們在通貨膨脹下不斷貶值。

2.投資品種難以選擇.

通貨膨脹下，人人為了規避通貨膨脹，都在不停的炒作實物和金融產品。面對央行不斷加息，提高存款準備金抵擋通貨膨脹的影響，加大熱錢的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，這就導致股市在很大程度上趨于萎靡的狀態，面臨2011年股市低迷的現狀，不少投資者把投資方向從金融產品轉向實物的炒作。“豆你玩”，“蒜泥狠”等網絡詞語以表對當前高昂物價的不滿、嘲諷和調侃，近幾年來以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農副產品呈現瘋漲之勢，其漲幅速度簡直令人瞠目結舌。一些日常基本必須的農副食品已經被炒得很離譜，完全違背價值規律的作用，但是普通老百姓由于專業知識的缺乏以及信息不對稱的原因，他們不僅不能抓住住來勢迅猛的一輪輪炒作的，選擇正確的投資方式，還成為被別人掠奪財富的受害者。

三、通貨膨脹下個人投資理財的應對措施

通貨膨脹給老百姓帶來了更大的生活壓力，也給廣大老百姓的切實生活帶來了很大影響，那么面對這樣的影響我們又應該如何去應付呢？在如今高通貨膨脹時代，合理規劃自己手中的錢就顯得格外重要，個人投資理財不僅是一門技術，更是一門藝術。

（一）樹立正確的投資理念。

既然投資理財是老百姓減少財富縮水的方式，那么我們就必須樹立正確的投資理念。理念是體現投資者投資個性特征的、并促使投資者正常開展分析、評判，決策并指導投資者行為，只有正確的理念才能指導正確的投資，最終導致較高的投資收益，也才能避免在投資中被別人掠奪財富的對象。如何樹立正確的投資理念，不是簡單的一句話就可以讓投資者明白，就可以做到的。它必須通過理論學習，在實踐中經過歷練才能得到的真諦。而普通的老百姓在現實的投資中往往因為缺乏對投資的基本認識，很容易落入投資的陷阱。因此作為一個投資者在準備投資之前，應該有意識的學習與投資有關的基本知識，才能形成一套正確的投資理念來指導自己的投資。

（二）投資目標上定位于獲取長期的穩定收益。

由于普通的投資者處在信息不對稱、資金量小、心態不穩定以及投資技巧不成熟的弱勢地位，因此筆者建議其定位于長期投資而獲取穩定的收益。從上證指數1991年至2010年的歷史數據看，如果在歷史上的任意一點向前推算10年，會發現10年后的大盤點位基本高于10年前，這可以從一個方面說明長期投資的意義。被稱為世界上最偉大的投資者之一：沃倫.巴菲特，便是長期價值投資理念的堅信者。巴菲特長期投資一家公司，不搞陰謀詭計，正大光明，他每年的投資基本上都能保持20%左右增長率的業績來看，并不是最高、最耀眼的。但無論牛市還是熊市，除少數虧損的年度，他的收益率卻一直很穩定。巴菲特的導師格雷厄姆有句名言：股市短期是投票機，但長期是稱重機。短期投資收益主要靠運氣，長期投資收益才能看出實力。連巴菲特這樣具有深厚投資知識功底的人尚且堅持長期投資，那么我們普通的投資者在缺乏專業投資知識的背景下，如果盲目的選擇短期投資，幾個月之內急切得期望從投資中得到高額的回報，就很容易浮躁、盲目信任、聽個信息就像抓個救命稻草，最終的結果往往與期望值正好相反。因此，筆者建議普通投資者不要過多的追求短期的利潤，要明白投資是有風險的，更多的享受長期投資為你帶來的穩定收益。

（三）正確認識各種投資品種。

在通貨膨脹中，貨幣和財富是貶值的，與此相對應，商品和資產價格卻是上漲的，所以持有隨脹而漲的資產是應對通貨膨脹的有效措施。目前市場上有各種琳瑯滿目、種類繁多的理財產品，普通投資者如何才能挑選到一款適合自身的呢？投資者慣用的做法是根據市場熱點消息來選擇投資品種。比如當上證指數漲到5000點的時候，市場上的熱點是股市，此時每天到證交所開戶的新股民劇增，因為他們根據市場上的消息選擇了投資股票，但這些新股票往往被套牢在6000點左右。而解釋這一現象的答案是：投資的大小取決于投資的誘導。誘導越大，投資越大；反之亦然 2。因此根據消息來選擇投資品種的做法是相當危險的，筆者建議投資者在選擇投資品種之前一定要認清其本質。

1.金融類資產投資。

金融類投資的對象是金融資產，金融資產是一種以憑證形式存在的信用權益，如股票投資、基金投資、期權投資、期貨權益及債券、理財產品（計劃）等資產 。

歷史經驗表明，在通貨膨脹初期，上市公司通常會獲得較高的收益，從而帶動股價上漲。投資者投資股票，除去獲得買賣價差外，還可能獲得較高的股息回報。因此股票投資是取得資產保值增值的良好途徑之一。但股市不僅是經濟的晴雨表，更受到宏觀經濟政策的影響，因此投資者還應該密切關注國家出臺的財政與貨幣政策等宏觀調控措施，根據貨幣供應量的變化，把握股市的投資機會。

因為知識、信息、精力等原因，一般的投資者無法從投資理財中賺取高額的收益，因此進行基金定投資是個不錯的選擇。基金是將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產，由基金托管人托管，基金管理人管理，也就是將自己的資金交給更專業的投資人士幫你管理以彌補自己在知識、信息、精力等方面的缺陷。

據從事個人理財行業多家的專家介紹，按照風險和收益特征，目前銀行推出的理財產品大致可分為保證收益型產品、保本浮動收益型產品、非保本浮動收益型產品三大類。普通的投資者在選擇理財產品的之前，首先要明確自己期望的收益與可以接受的風險。如果是風險偏好者則可以更多的選擇非保本浮動收益型產品，如果是風險厭惡者則可以更多的選擇保證收益型產品。

2.實物類資產投資。

實物資產就是有形資產，如對固定資產、貴重金屬、玉石等商品投資。

固定資產是指屬于產品生產過程中用來改變或者影響勞動對象的勞動資料，是固定資本的實物形態。對于個人而言，固定資產一般指房屋、商鋪等具有長期穩定收益的資產。對于不喜歡虛擬經濟的投資者而言，固定資產投資是非常好的選擇。

目前市場上比較適合個人投資者的貴重金屬投資是黃金投資。馬克思說過，貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。黃金在貨幣市場上曾經扮演過重要的角色，但由于布雷頓森林體系的瓦解而使得黃金在流通體系中的地位有所下降。近年來，黃金價格隨著美元的貶值逐步走高，而由于其稀缺性和良好的收益性，越來越受到投資者的青睞。對于普通大眾居民來說，雖然當期黃金價格過高，但是從保值的目的出發，筆者建議每年固定的時刻買入50克左右的黃金，每一年買一次，不用擔心未來的漲和跌。比如居民從40歲開始購買，每一年買買到60歲，那差不多是20個50克黃金單位，那么從60歲退休的時候，我們建議他每年賣出50克，這樣就可以補充他的退休的那部分收益，從一輩子來看，其實是最保值的。

總之，在通貨膨脹下，財富的創造源泉只我們的雙手和大腦，任何投資都要從投資者的實際情況出發，樹立正確的投資理念，正確認識所要選擇的投資品種，不能僅看潛在的回報

參考文獻：

[1]李忠賢、邱繼彩.《商業銀行信貸風險管控效能評價探討》.經濟研究導刊.2011年第06期

[2]章鐵生、王鍇、林鐘高.《財務治理》.2005年1月第1版.經濟管理出版社.

注釋：

篇9

摘 要 在當前住宅市場個人投資行為火爆，房地產市場畸形發展的狀況下，規范住宅市場個人投資行為、引導住宅市場健康發展、防止房地產泡沫化和經濟結構房地產化、實現民眾的住房需求、增進民眾的幸福指數，成為我國民眾和政府共同面臨的重大課題。

關鍵詞 個人投資 投機 空心化

一、住宅市場個人投資概述

住宅市場個人投資，是指個人主體將一定的資本直接或間接的投入住宅市場，以獲取所期望的報酬的經濟活動。目前在市場中成功范例的示范效應刺激和反饋機制作用下，住宅需求主體不斷進入住宅市場以期獲得預期收益。按博弈論觀點來看，當目前房價由旺盛的群體購房需求推高形勢下，個體選擇不購房肯定是不劃算的。住宅需求主體在住房價格上漲期間表現出典型的羊群效應，溫州炒房團之所以稱之為“團”正在于此。購買住宅，居住功能無疑應是住宅市場個人投資行為的首要目的。然而在實際中，投資主體以中高收入人群為主，他們早已擁有自住房屋，購房正是看中了房地產商品的投資品屬性，可見投資投機以期自有資本保值增值甚至快速獲取超額收益才是個人購房的主要目的，“炒房”一詞正是由此得來。統計表明，2009年以來這段時間的購房者，80%以上以投資為目的，甚至是以投機為目的。目前在北京、上海很多樓盤空置率達50%以上，這充分說明目前住宅市場個人投資行為的首要目的是獲取超額收益而不是自住。

二、當前住宅市場個人投資的危害

適度的住宅市場個人投資可以活躍二三級市場，有利于促進房地產業的繁榮，但過度的個人投資會對房地產市場甚至國民經濟產生不可估量的負面影響：

（一）盲目的個人投資造成了房價虛高

個人投資房地產一方面增加了房地產商品從生產到最終消費的交易過程中的轉手次數，相應帶來的流轉稅、所得稅、資本利息等費用的增加提高了房地產的成本；另一方面以追逐利潤為根本目的的個人投資又會要求一定的投資利潤額，這又無形中抬高了房地產價格。特別是當房地產業處于上升和繁榮時期，個人投資受到社會預期的影響，盲目大規模投入房地產業以追逐高額利潤，使得市場中的投資需求進一步增加。投資需求帶動了總需求和總供給的上升，使市場上的價格繼續升高，使房價出現虛高，并在嚴重時可能引發房地產泡沫。

（二）過度的個人投資擠出了真正有住房消費需求的居民

房地產個人投資以中高收入群體為主要投資主體，以中低檔物業為主要投資對象，為中高收入群體帶來了超額的收入，而使居住條件亟需改善的中低收入家庭所需要的中低檔住宅的價格上升，使真正的住宅消費需求下降或者說是被擠出，從而不利于居民住房條件的改善。中國社科院的2010年《經濟藍皮書》指出，中國房價收入比超出合理承受范圍，85%家庭無能力買房。根據北京市統計局的相關數據，目前北京市的房價收入比已達27：1，超出國際平均水平5倍。房價收入比畸高的同時，是眾多有住房需求的居民因收入水平過低而無力從市場購房（當然政府本應運用財政投資建設保障房以滿足中低收入者的住房需求，并且應改革土地出讓制度以降低土地出讓成本從而平抑房價、穩定市場預期），而中高收入者卻已經并且仍將購買多套住房。

（三）把住房作為投資品造成了巨大的資源浪費

這種以投機為主要目的的個人投資造成了資源的巨大浪費，大量住房作為投資品而不是消費品而空置，同時眾多民眾卻無房可住。這種空置造成的浪費還體現在占用了大量本可用于其它方面的資金、土地、勞動力、鋼鐵、石油、電力等資源。把房屋這種凝聚大量資源并占據大片空間的物質作為類似金銀的東西來貯藏，以此來保證個人財富的保值增值，在任何時代任何國家都是不科學的。

（四）巨量的個人投資造成了產業的空心化

我國國民收入分配結構已出現嚴重畸形，國民收入分配向擁有權力和資源的人群集中，人的勞動與報酬不相匹配，收入差距日益拉大。高收入者手握大量資金，自然要尋求保值增值渠道。大量資金投向房地產領域，而其他具有刺激科技進步、提高效率、從而提升產業制造能力和技術研發水平的產業卻缺乏資金支持，實體經濟日益受到房地產業侵蝕。而且導致大量本可用于實體經濟其它方面的資金、土地、勞動力、鋼鐵、石油、電力等資源被錯誤配置，擠占了其他產業的發展機會，影響了其他產業的發展進程。經濟結構的房地產化必然抑制民眾的制度與產品創新，挖空中國經濟長期穩定增長的基礎。這種狀況如果不加遏制，必然引起經濟結構失衡，引發經濟泡沫化，加劇經濟危機發生的風險。

（五）高負債率的個人投資加劇了金融體系的風險

當前為抵御全球金融危機，我國信貸控制比較寬松，貨幣投放速度偏快，造成流動性過剩，過剩的資金自然要流動到能夠保值增值的領域，特別是住宅市場。另外我國資本市場尚不完善，其他實業投資渠道更因政府管制與壟斷企業占據各個高利潤行業而顯得狹窄。而當前政府對房地產市場的有效規制較少，過剩的資金自然流動到住宅市場。以信貸資金為主要資金來源的個人投資，資金快進快出，并且負債率極高，對金融體系產生巨大沖擊，造成金融市場的波動。一旦房地產市場衰退造成個人投資者資金鏈斷裂，直接危及我國金融體系的安全。

（六）這種投機致富的方式打擊了勤勞致富的價值觀

住宅市場投機致富的盛行，打擊了勤勞致富實業致富的價值觀，引發了民眾的浮躁情緒，加劇了社會的不公平感，動搖了社會的根基，極易引發社會動蕩。可以說，畸形繁榮的房地產業已成為中國社會乃至治理結構的腫瘤。飛速上漲的房價大大降低了民眾的幸福感，也必然擴大城市內部不同群體間的貧富差距，最終惡化政府治理，激化官民對立。

參考文獻：

[1]朱時均.投機炒房的經濟邏輯和社會作用.中華民居.2010(82).

篇10

2月20日，經國務院批準，中國證監會決定允許境內居民以合法持有的外匯開立B股帳戶，交易B股股票。低迷不振近8年的B股市場由此迎來了今天的火爆場面，但這一政策所產生的效應是深遠的，其影響決非僅僅限于B股市場，以下就此做出簡要分析。

一、對B股二級市場的影響

B股市場在向國內個人投資者開放前股票數量僅有114只，市值不足63億美元，平均市盈率滬市19倍左右，深市則僅為11倍。而B股潛在的資金供給（目前國內可統計的外幣個人存款）約790億美元，A股市場的平均市盈率約為52倍，巨大的資金供給和A、B股價差效應推動了B股市場的上升行情。2月28日復盤后出現連續5個交易日的無量漲停，經過兩個交易日的短暫調整后，B股市場再續升勢，至3月23日滬市B指漲幅已逾80%，深市則超過160%。

由A、B股兩個市場不僅仍然存在交易幣種的巨大差異，其投資主體亦不相同，B股市場的復活、流通性的提高會再度吸引一部分外資入市，但這部分資金預計以港、臺資金為主，美、英等國的側重于中長線理性投資的基金機構大幅度介入的可能性較小。由于受到人民幣在相當長的一段時間內資本項目仍然不能夠自由兌換等因素的影響，A、B股自然在短期內（5--10年）難以合并，因而可以判斷經過此輪行情過后A、B股價格仍然不會并軌，我們認為對于同時公開發行A、B股的上市公司，預計其B股價格至多為A股股價目的70%。若以B股市場達到A股市場平均市盈率的70%計算（36倍），滬市B指在此波行情的上漲幅度最高可達90%，深市B指可達220%，也就是說目前滬市B指繼續上揚的可能性不大，而深市B指仍有一定的上漲空間（最高可達2800點）。

以上是在既有的市場規模和潛在的資金供給等因素后作出的判斷，并未考慮到未來B股市場大幅擴容的情況。我們認為，B股市場的潛在入市資金仍是有限的，即國內個人外幣存款中不會有太高的比例入市，而20倍以上的二級市場市盈率對眾多的擬發行企業已具有較大的吸引力，若大量的符合條件的大中型企業入市籌資，則將會對二級市場構成較大的壓力。

目前A股市場的平均市盈率約為52倍，人民幣當前的一年期實際存款利率為1.8%，而美元利率為5%，從機會成本的角度考慮，B股市場的市盈率將在20倍左右。在預期A、B股未來最終將合并的效應下，同時若A股市場不出現大的震蕩的情況下，可以預計，B股市場的平均市盈率將在20倍到36倍之間。

二、對B股一級市場的影響

由于深滬B股的二級市場市盈率均已升至20倍以上，而一些績優股如粵電力B市盈率也近20倍，市場籌資功能再度顯現。但由于含B股的上市公司A股市場籌資的渠道已打開，A股的發行市盈率將更高，因而有條件增發A股的B股上市公司仍然會選擇發行A股。不過由于增資發行B股和前一次發行A股之間的間隔時間可以少于12個月，因而增發B股在某些特定情況下仍將為部分上市公司所采用。

而通過發行B股實現上市也已向企業完全放開，不受所有制的限制，只是以前受制于二級市場低迷。根據1999年6月下發的《關于企業發行B股有關問題的通知》，申請發行B股的企業：可以是國有企業、集體企業及其他所有制形式的企業，原則上應為已經設立并規范運作的股份有限公司，必須符合《國務院關于股份有限公司境內上市外資股的規定》所列條件，能夠適應國際投資者的要求，成熟一家，發行一家。因而在市場條件許可的情況下，一些不能夠順利發行A股的企業也還會選擇通過發行B股的方式進入資本市場，何況對不少外資企業來說，發行B股可以更容易為各方所接受。

因而可以判斷，B股一級市場將再度啟動，上市企業可能主要是外資企業、前期做了發行B股部分準備工作的企業以及受到某些限制無緣進入A股市場的企業，但一級市場能夠實現多大程度的繁榮目前仍難以預料。因為一旦B股市場的擴容開始，特別是大規模、頻繁的B股發行，將對B股二級市場行情造成一定程度的打擊，甚至再度低迷，這反過來又會影響到一級市場的活躍。

三、對A股市場的影響

B股二級市場的活躍對A股市場的影響主要體現在三個方面：

一是B指走高在一定程度上推高兩市綜指，有助于塑造大盤穩定上揚的態勢。這一點已經體現出來，但由于B股市值與A股上市公司市值相比比重太小，總體影響有限。