內(nèi)容提要：文章認(rèn)為，建立和發(fā)展我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、國(guó)有企業(yè)改革及優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)具有現(xiàn)實(shí)意義。文章分析了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金存在的問(wèn)題，提出我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展思路，主要是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金宣傳，培養(yǎng)我國(guó)的基金管理專(zhuān)業(yè)人才，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作，健全法律監(jiān)管體系等。

關(guān)健詞：產(chǎn)業(yè)投資基金資本市場(chǎng)管理

一、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實(shí)意義

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式，通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專(zhuān)業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）作為投資基金的一個(gè)種類(lèi)，它具有“集合投資，專(zhuān)家管理，分散風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)作規(guī)范”的特點(diǎn)。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化，以高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高收益。

【摘要】本文詳細(xì)闡述了水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念，以及對(duì)解決我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資困境的優(yōu)勢(shì)，并從水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立和運(yùn)作所需的長(zhǎng)期資金來(lái)源、基金管理團(tuán)隊(duì)、法律政策條件以及退出渠道等四個(gè)方面深入分析，證明我國(guó)目前設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的條件已經(jīng)基本具備。文章認(rèn)為，水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金可以滿足我國(guó)水務(wù)行業(yè)的巨額投資需求，促進(jìn)我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)更快健康發(fā)展。文章最后建議，在《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》出臺(tái)之前，首創(chuàng)股份、深圳水務(wù)等部分在進(jìn)行我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局方面頻頻遭遇資本困境的本土龍頭水務(wù)企業(yè)，應(yīng)該考慮迅速以有限合伙的形式組建水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金，以免坐失水務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的良機(jī)。

【關(guān)鍵詞】水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)投資基金私募股權(quán)投資基金

一、水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念

投資基金是上個(gè)世紀(jì)八十年代以來(lái)在國(guó)際上發(fā)展最迅速的金融投資工具，在許多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融支柱。投資基金的品種非常豐富，可以從不同的角度進(jìn)行分類(lèi)。從投資對(duì)象的角度，可以分為證券投資基金和私募股權(quán)投資基金（PrivateEquityFund）。后者一般指對(duì)未上市公司股權(quán)就行投資的基金。

在我國(guó)，私募股權(quán)投資基金又被流行稱(chēng)為產(chǎn)業(yè)投資基金。這是因?yàn)椋覈?guó)投資基金的實(shí)踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)始的。大約從上個(gè)世紀(jì)八十年代中后期開(kāi)始，在境外設(shè)立了許多主要投資于中國(guó)概念或境內(nèi)企業(yè)的私募股權(quán)投資基金，一般都在名稱(chēng)上冠以“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱(chēng)呼，1995年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布了關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性法規(guī)——《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，因此，“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱(chēng)呼便流行開(kāi)來(lái)。但是，作為我國(guó)一個(gè)新型的金融創(chuàng)新工具，境內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立到目前為止尚無(wú)法可依，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金如何定位，一直是一個(gè)有廣泛爭(zhēng)議的問(wèn)題。因此，一直以來(lái)業(yè)界對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的界定始終沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。其中，流行較廣的是仍在討論中的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的定義，是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。因此，從定義上看，國(guó)外的私募股權(quán)投資基金與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金在含義上有一致的地方，但我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金似乎賦予了更豐富的內(nèi)容。

本文提出的水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金屬于基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的范疇，是指專(zhuān)門(mén)投資城市水務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金。它具有四個(gè)基本特征：定向投資，專(zhuān)門(mén)投資水務(wù)行業(yè)；專(zhuān)業(yè)管理，為被投資企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的管理和技術(shù)支持；收益穩(wěn)定，水務(wù)項(xiàng)目現(xiàn)金流非常穩(wěn)定的行業(yè)特點(diǎn)決定了基金收益非常穩(wěn)定；資金充裕，其資金來(lái)源主要通過(guò)定向募集的方式產(chǎn)生，募集對(duì)象主要是以銀行、社保、保險(xiǎn)等追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的大型機(jī)構(gòu)投資者為主。在我國(guó)，盡快設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金是解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)水務(wù)行業(yè)的投融資困境的有效辦法之一。

一、引言

概括而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對(duì)未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督的集合投資制度，是通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專(zhuān)業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發(fā)起人會(huì)聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司，由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，同時(shí)選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)用這種投融資方式。

根據(jù)有關(guān)研究，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國(guó)現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬(wàn)億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國(guó)企業(yè)的融資格局，加快金融市場(chǎng)的改革進(jìn)程，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國(guó)正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門(mén)。一方面，是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長(zhǎng)，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)部門(mén)；同時(shí)相對(duì)較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國(guó)內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長(zhǎng)期投資等級(jí)，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國(guó)私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國(guó)人民銀行公布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對(duì)在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門(mén)達(dá)成共識(shí)。而國(guó)內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國(guó)家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立。

摘要：現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向與背景下，產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種創(chuàng)新性的金融制度，其投資對(duì)象和投資目的都以國(guó)家重大戰(zhàn)略與政策導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)，為商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，打造新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提供了新的發(fā)展機(jī)遇。本文在闡述產(chǎn)業(yè)基金的內(nèi)涵特征和商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金的可行性基礎(chǔ)上，從商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，對(duì)參與產(chǎn)業(yè)投資基金的具體模式進(jìn)行探析。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)投資基金；商業(yè)銀行；模式

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵與特點(diǎn)

我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金于近年來(lái)獲得快速發(fā)展，尤其集中于戰(zhàn)略性新興行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)等。總體看，產(chǎn)業(yè)基金在我國(guó)的發(fā)展經(jīng)歷了兩階段：2008年前以審批制設(shè)立的十大基金；2008年改為核準(zhǔn)制后的數(shù)量快速增長(zhǎng)。究其內(nèi)涵，產(chǎn)業(yè)基金是對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，基金用于產(chǎn)業(yè)投資，是一種創(chuàng)新性的金融制度。其具備特點(diǎn)如下：投資對(duì)象多為成長(zhǎng)性企業(yè)，投資期限較長(zhǎng)，投資目的是推動(dòng)特定產(chǎn)業(yè)與地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前雖無(wú)正式的產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法，制度環(huán)境也尚未完全形成，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融市場(chǎng)改革需要，產(chǎn)業(yè)基金的重要性已凸顯出來(lái)，正逐漸發(fā)展成為最重要的融資手段之一。2017年4月，天津海河產(chǎn)業(yè)基金揭牌，天津市財(cái)政出資200億，工行、建行等七家銀行共同簽約，5年內(nèi)提供超1000億的資金支持，由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行在產(chǎn)業(yè)基金組織運(yùn)作上的重要性。

二、商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金的可行性

1.從自身優(yōu)勢(shì)上看，產(chǎn)業(yè)基金作為創(chuàng)新性的融資手段，需要商業(yè)銀行在渠道、客戶(hù)、資金等方面發(fā)揮優(yōu)勢(shì)而目前國(guó)家大力推動(dòng)的“一帶一路”、國(guó)企混改等重大戰(zhàn)略投資，帶來(lái)大量的產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃及公共設(shè)施建設(shè)，會(huì)產(chǎn)生大量的資金需求，且此類(lèi)項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)，資金需求量大，符合國(guó)家政策導(dǎo)向，從風(fēng)控角度看優(yōu)勢(shì)明顯。商業(yè)銀行可以多種模式介入到產(chǎn)業(yè)基金中，提供良好金融資源的同時(shí)，拓寬自身業(yè)務(wù)范圍，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2.從業(yè)務(wù)需求上看，隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)程和新興金融模式的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)空間日漸有限，亟需改變過(guò)度依賴(lài)存貸差等傳統(tǒng)收入的現(xiàn)狀當(dāng)前中央已明確鼓勵(lì)通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金吸引社會(huì)資本支持支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是良好機(jī)遇，可以通過(guò)諸多業(yè)務(wù)模式參與到產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目中，從而打造未來(lái)新興業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

一、水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念

投資基金是上個(gè)世紀(jì)八十年代以來(lái)在國(guó)際上發(fā)展最迅速的金融投資工具，在許多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融支柱。投資基金的品種非常豐富，可以從不同的角度進(jìn)行分類(lèi)。從投資對(duì)象的角度，可以分為證券投資基金和私募股權(quán)投資基金（PrivateEquityFund）。后者一般指對(duì)未上市公司股權(quán)就行投資的基金。

在我國(guó)，私募股權(quán)投資基金又被流行稱(chēng)為產(chǎn)業(yè)投資基金。這是因?yàn)椋覈?guó)投資基金的實(shí)踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)始的。大約從上個(gè)世紀(jì)八十年代中后期開(kāi)始，在境外設(shè)立了許多主要投資于中國(guó)概念或境內(nèi)企業(yè)的私募股權(quán)投資基金，一般都在名稱(chēng)上冠以“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱(chēng)呼，1995年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布了關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性法規(guī)——《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，因此，“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱(chēng)呼便流行開(kāi)來(lái)。但是，作為我國(guó)一個(gè)新型的金融創(chuàng)新工具，境內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立到目前為止尚無(wú)法可依，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金如何定位，一直是一個(gè)有廣泛爭(zhēng)議的問(wèn)題。因此，一直以來(lái)業(yè)界對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的界定始終沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。其中，流行較廣的是仍在討論中的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的定義，是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。因此，從定義上看，國(guó)外的私募股權(quán)投資基金與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金在含義上有一致的地方，但我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金似乎賦予了更豐富的內(nèi)容。

本文提出的水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金屬于基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的范疇，是指專(zhuān)門(mén)投資城市水務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金。它具有四個(gè)基本特征：定向投資，專(zhuān)門(mén)投資水務(wù)行業(yè)；專(zhuān)業(yè)管理，為被投資企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的管理和技術(shù)支持；收益穩(wěn)定，水務(wù)項(xiàng)目現(xiàn)金流非常穩(wěn)定的行業(yè)特點(diǎn)決定了基金收益非常穩(wěn)定；資金充裕，其資金來(lái)源主要通過(guò)定向募集的方式產(chǎn)生，募集對(duì)象主要是以銀行、社保、保險(xiǎn)等追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的大型機(jī)構(gòu)投資者為主。在我國(guó)，盡快設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金是解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)水務(wù)行業(yè)的投融資困境的有效辦法之一。

二、水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金能有效解決我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資困境

長(zhǎng)期以來(lái)，資金不足是我國(guó)水務(wù)行業(yè)面臨的主要難題之一。面對(duì)90年代中后期以來(lái)我國(guó)水務(wù)行業(yè)的強(qiáng)勁投資需求，緊靠城市政府財(cái)力已無(wú)力維系，我國(guó)城市水業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)巨大的投資缺口，巨大的供需矛盾已實(shí)質(zhì)性地決定了我國(guó)水務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)化改革方向。從2002年相關(guān)部委的推進(jìn)市政公用行業(yè)市場(chǎng)化改革的文件的出臺(tái)，到2004年國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定，使我國(guó)水務(wù)行業(yè)的投融資體制發(fā)生了巨大變化。由跨國(guó)企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)的大量社會(huì)資本不斷涌入城市水務(wù)行業(yè)，我國(guó)水務(wù)行業(yè)的投融資結(jié)構(gòu)開(kāi)始呈現(xiàn)出投資主體多元化，融資渠道多樣化的特征。企業(yè)主體的參與一定程度上緩解了城市水業(yè)的供需矛盾，然而，由于企業(yè)股本金的限制、貸款條件的制約、項(xiàng)目融資對(duì)于股本金的資金要求等困境的存在，今后很可能出現(xiàn)目前市場(chǎng)上活躍的投資企業(yè)主體難以繼續(xù)投資的情況。我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)急需與日趨完善的長(zhǎng)期社會(huì)資金相結(jié)合，創(chuàng)新投融資機(jī)制，以期盡早走出困擾已久的投融資困境。

一、引言

概括而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對(duì)未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督的集合投資制度，是通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專(zhuān)業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發(fā)起人會(huì)聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司，由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，同時(shí)選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)用這種投融資方式。

根據(jù)有關(guān)研究，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國(guó)現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬(wàn)億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國(guó)企業(yè)的融資格局，加快金融市場(chǎng)的改革進(jìn)程，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國(guó)正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門(mén)。一方面，是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長(zhǎng)，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)部門(mén)；同時(shí)相對(duì)較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國(guó)內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長(zhǎng)期投資等級(jí)，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國(guó)私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國(guó)人民銀行公布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對(duì)在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門(mén)達(dá)成共識(shí)。而國(guó)內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國(guó)家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立。

1、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國(guó)正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門(mén)。一方面，是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長(zhǎng)，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)部門(mén)；同時(shí)相對(duì)較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國(guó)內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長(zhǎng)期投資等級(jí)，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國(guó)私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國(guó)人民銀行公布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對(duì)在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門(mén)達(dá)成共識(shí)。而國(guó)內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國(guó)家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，社會(huì)資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險(xiǎn)資金、社保資金在內(nèi)的大資金集團(tuán)，正積極尋找有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)而又能與其負(fù)債結(jié)構(gòu)相匹配的項(xiàng)目投資。只要產(chǎn)業(yè)投資基金的回報(bào)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

2、產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資特點(diǎn)

從國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，包括運(yùn)輸行業(yè)(如收費(fèi)道路、機(jī)場(chǎng)、港口和部分鐵路)、受監(jiān)管的公用事業(yè)(如供電和天然氣網(wǎng)絡(luò)、供水和廢水處理網(wǎng)絡(luò))、政府服務(wù)業(yè)(如學(xué)校和醫(yī)院、衛(wèi)星等部分國(guó)防項(xiàng)目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運(yùn)輸船、合同發(fā)電)等。該行業(yè)資產(chǎn)均屬于社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，具有穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)和低風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流，且獨(dú)立于商業(yè)圈之外，通常與本地通貨膨脹相關(guān)，有能力支撐高負(fù)債。

內(nèi)容提要：文章認(rèn)為，建立和發(fā)展我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、國(guó)有企業(yè)改革及優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)具有現(xiàn)實(shí)意義。文章分析了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金存在的問(wèn)題，提出我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展思路，主要是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金宣傳，培養(yǎng)我國(guó)的基金管理專(zhuān)業(yè)人才，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作，健全法律監(jiān)管體系等。

關(guān)健詞：產(chǎn)業(yè)投資基金資本市場(chǎng)管理

一、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實(shí)意義

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式，通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專(zhuān)業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）作為投資基金的一個(gè)種類(lèi)，它具有“集合投資，專(zhuān)家管理，分散風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)作規(guī)范”的特點(diǎn)。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化，以高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高收益。

提要：文章認(rèn)為，建立和我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、國(guó)有改革及優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)具有現(xiàn)實(shí)意義。文章了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金存在的，提出我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展思路，主要是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金宣傳，培養(yǎng)我國(guó)的基金管理專(zhuān)業(yè)人才，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作，健全監(jiān)管體系等。

一、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實(shí)意義

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式，通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專(zhuān)業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）作為投資基金的一個(gè)種類(lèi)，它具有“集合投資，專(zhuān)家管理，分散風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)作規(guī)范”的特點(diǎn)。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化，以高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高收益。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金一般以實(shí)業(yè)投資為主，但也作一定比例的證券投資，以保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。

一、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實(shí)意義

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式,通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金,交由專(zhuān)業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作,基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目,投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn):

(1)作為投資基金的一個(gè)種類(lèi),它具有“集合投資,專(zhuān)家管理,分散風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)作規(guī)范”的特點(diǎn)。

(2)產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè),如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化,以高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高收益。

(3)產(chǎn)業(yè)投資基金一般以實(shí)業(yè)投資為主,但也作一定比例的證券投資,以保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。

(4)產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)別于“行業(yè)基金”,其投資方向一般是跨行業(yè)、綜合性、以符合組合投資原則并且避免蛻化為某個(gè)行業(yè)的行政附屬物。