1股指期貨套期保值的基本原理和分類

股指期貨套期保值，是一種利用股票現貨與股指期貨價格之間的同步和一致性，實現股指期貨和股票現貨之間盈虧相抵而規避現貨價格波動風險的投資行為。投資者在股指期貨市場和股票現貨市場持有價值相等、方向相反的倉位，從而對沖系統性風險。按照持有股指期貨頭寸的方向，套期保值可分為賣出保值和買入保值。賣出保值是指期貨頭寸為空頭的套期保值，目的是對沖所持有的現貨投資組合的系統性風險。當投資者預期股市將要下跌，而由于各種原因不能或者不愿賣出股票，就可以通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統性風險。如果對股市下跌的預期改變，則對賣出的股指期貨合約進行平倉。該期間內，股指期貨市場空頭倉位上賺取的利潤能夠補償持倉股票價格下跌帶來的損失。買入保值與賣出保值方向相反。利用股指期貨套期保值具有能夠有效地對沖、管理與市場整體走勢相關的系統性風險的特性，投資者發展出了以獲利為目的的套期保值策略，例如：期現套利，獲取股指期貨和現貨之間的價差利潤；相對價值投資，即ALPHA投資，通過量化的方法尋找相對優秀的股票和相對劣勢的股票，并配合股指期貨對沖獲得穩定的正收益；統計套期保值，投資利用數據挖掘獲得的大概率事件來進行獲利，包括事件套期保值、轉債套期保值、新股套期保值等等。這些策略的核心都是通過在不同的市場、交易品種之間建立方向相反、價值相等的頭寸，對沖指數方向性風險，獲取與市場的短暫定價錯誤、選股能力相關的絕對收益。

2股指期貨套期保值業務風險分析

雖然股指期貨套期保值是為了規避、轉移和管理風險，但由于期貨交易的特殊規則如實行保證金交易制度從而存在較大交易杠桿等原因，套期保值業務中也蘊含著一定的風險。

2.1股指期貨與股票現貨不匹配風險

套期保值的核心是利用股票現貨與股指期貨價格之間的一致性，實現股指期貨和股票現貨之間盈虧相抵。因此套期保值的原則是在期貨與現貨市場的頭寸應該是方向相反，價值相等的，如果二者在價值、方向上不能匹配就會出現風險暴露。如果二者匹配度很低，交易就變為方向性的投機。巴林銀行、中信泰富、中航油等企業在套保交易中損失慘重，都是因為期貨和現貨兩個組合不僅沒有實現匹配對沖，而且還相互放大風險，導致巨額虧損。

論文關鍵詞：股票指數期貨；風險；風險控制

論文摘要：本文在分析股指期貨風險的基礎上，嘗試著提出風險控制的幾點建議。

1股票指數期貨的簡介及功能

股指期貨誕生于20世紀80年代的美國，在當時被譽為“股票交易中的一場革命”。此后，在世界各國快速發展。

在金融市場上，股指期貨具有價格發現、風險規避和轉移、資產配置三大功能。第一，價格發現：股指期貨市場價格能對股票市場未來走勢作出預期反應。第二，風險規避和轉移：股票市場的風險可以分為系統風險和非系統風險。第三，資產配置：股指期貨具有資產配置的功能。

2股指期貨的風險分析

關鍵詞：股指期貨風險教育

摘要：股指期貨專業性強、風險程度高，在缺乏金融知識和操作技巧的情況下貿然參與交易，將面臨極大的風險。加強投資者基礎知識普及和風險意識教育，使他們了解風險形成環節，提高風險控制自我意識及投資決策水平，不僅有利于投資者樹立科學的投資理念，也是股指期貨市場健康發展的必然要求。

一、引言

適時開展股指期貨交易具有重要的意義：為投資者開辟了新的投資渠道，進一步推動投資理念的轉變；創造性地培育機構投資者，改變投資者結構；回避股市系統風險，促進股價的合理波動，充分發揮經濟晴雨表的作用；深化資本市場改革，完善資本市場體系與功能，等等。但是，股指期貨也有其風險，保證金機制所產生的杠桿效應、每日結算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現貨市場的敏感性，都給投資者造成了看得見的風險與壓力，它為投資者“以小博大”提供可能的同時，投資風險也被同步放大。

2007年10月底，中國證監會主席尚福林指出，中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出的時機正日趨成熟。一段時間以來，只聞樓梯響，不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口，他們歷兵秣馬對股指期貨充滿了期待，期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個盆滿缽滿。在股指期貨何時推出仍然懸而未決的時候，正是繼續做好投資者風險控制教育的有利時機。

二、股指期貨風險何在

摘要：基于資本市場的不斷完善，股指期貨成為金融市場的重要組成部分，股指期貨可以作為股票投資的高效風險對沖工具，也可以對其進行套利投資，因此證券公司在參與股指期貨過程中面臨各種風險，如何防范與管理股指期貨風險是證券公司參與需要考慮的首要問題。本文以股指期貨管理存在的風險為切入點，闡述證券公司股指期貨風險管理問題的原因，最后提出相應的解決對策。

關鍵詞：股指期貨；風險管理；交易

股指期貨就是以股價指數作為標的物的期貨品種，屬于金融衍生品。股指期貨存在的價值在于通過對股票投資組合進行風險管理，以此防范資本市場出現系統性風險，發揮杠桿性的投資工具。證券公司是參與股指期貨的主體，結合我國實踐，證券公司從事股指期貨業務的形式包括：介紹經紀商、套利和套期保值者、投資者以及股權投資等等。但是由于股指期貨業務存在風險，因此需要證券公司積極采取措施防范股指期貨風險。

1證券公司股指期貨管理面臨的風險

結合證券公司參與股指期貨管理的現狀，目前證券公司在股指期投資過程中面臨以下風險。

1．1法律風險管理問題

一、股指期貨交易一般性風險

由于股票指數期貨市場運作的不確定性，不但對期貨市場產生風險，而且對現貨市場產生風險，甚至將給市場宏觀主體和微觀主體以及整個社會、經濟環境造成危害。

（一）股指期貨交易風險的類型

按照巴塞爾委員會于1994年7月27日發表的《衍生產品風險管理指南》，可將股票指數期貨交易風險作如下分類。（1）市場風險。市場風險又稱價格風險，股指期貨價格風險包括投機者對期貨價格的預測失誤風險和套期保值風險。套期保值風險是指當股票指數期貨交易的標的物股票價格指數發生逆向變動，即股票期貨市場指數變動不完全與股票現貨市場指數變動成比例，使套期保值的對沖交易發生變化或破裂所造成的風險。造成股票指數期貨市場無法發揮應有的套期保值功能。套期保值中主要的風險為基差風險，由于現貨價格與期貨價格之間的收斂性是不確定的，尤其是在期貨到期之前進行對沖，期貨價格常常會過度偏離現貨價格，基差風險就可能增大。（2）信用風險。信用風險又稱違約風險，當交易的對方不愿意或不能夠完成契約責任時，信用風險就會出現。對手違約又可分為敵意違約和被迫違約兩類。前者為有能力履約但故意不履約，后者為的確沒有能力履約（如破產等原因）而不能履約。對于股指期貨交易而言，信用風險發生的概率極小，原因是在進行股指期貨交易時，交易所有一套獨特的交易體系，如設立一系列的保證金制度，最低資金要求，逐日盯市結算措施及強行平倉制度等，使整個市場的信用風險下降。但這種由結算公司充當所有投資者的交易對手，并承擔履約責任，一旦結算公司出現風險暴露，由于其風險過度集中，則將危及到整個體系的安全。（3）流動性風險。流動性風險包括兩類風險，一種是市場流動性風險，另一類是資金流動性風險。市場流動性風險是指市場交易量不足或無法獲得市場價格，導致投資者無法及時平倉的風險。資金流動性風險是指因市場投資者流動資金不足而導致合約到期時無法履行合約支付義務或無法按合約要求追加保證金的風險。在股指期貨市場上資金流動性風險通常是投機者操縱市場的重要手段。如果多、空方主力嚴重違規，將會使無數空頭或多頭面臨爆倉的危險，人為造成資金流動性風險。如我國“327國在期貨事件”由于空方主力嚴重違規、使多方面臨爆倉的絕境，便是人為制造流動風險的實例。（4）操作風險。操作風險是由于人為因素和風險管理控制方面的失誤而產生虧損的風險。其本質屬于管理問題。引起操作風險的主要原因，有人為的錯誤、電腦系統的故障、操作程序錯誤、系統失靈或內部控制失效等等。如巴林銀行倒閉案，就是典型的內控機制系統造成的。（5）法律風險。法律風險是交易合約及其內容與相關法律制度發生沖突致使合約無法正常履行或無法獲取所期待的經濟收益所造成的風險。當然，也包括相關法規制定不及時、不完整，當市場發生劇烈波動時被迫采取臨時措施而造成的風險。例如，我國在“327國債期貨事件”及許多商品期貨市場上都曾采取過的協議平倉，便是實例。

二、股指期貨交易的特殊風險

股指期貨作為金融衍生品種，除了一般性風險外，還由于標的物自身的特點和合約設計過程中的特殊性，而具有一些特定的風險：（1）基差風險。基差風險是股指期貨相對于其他金融衍生產品(期權、掉期等)的特殊風險。從本質上看，基差反映著貨幣的時間價值，一般應維持一定區間內的正值(即遠期價格大于即期價格)，如美國標準普爾500種股票價格指數期貨(S＆P500)的基差，在一般情況下為2到3點。但在巨大的市場波動中，也有可能出現基差倒掛甚至長時間倒掛的異常現象。基差的異常變動，表明股指期貨交易中的價格信息已完全扭曲，這將產生巨大的交易性風險。（2）合約品種差異造成的風險。合約品種差異造成的風險，是指類似的合約品種，如日經225種股指期貨和東京證券股指期貨，在相同因素的影響下，價格變動不同。表現為兩種情況：一是價格變動的方向相反。二是價格變動的幅度不同。類似合約品種的價格，在相同因素作用下變動幅度上的差異，也構成了合約品種差異的風險。（3）標的物風險。股指期貨交易中，標的物設計的特殊性，是其特定風險無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術角度來看，商品期貨、利率期貨和外匯期貨的套期保值者，都可以在一定期限內，通過建立現貨與期貨合約數量上的一致性、交易方向上的相反性來徹底鎖定風險。而股指期貨由于標的物的特殊性，使現貨和期貨合約數量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現實操作性。因為，股票指數設計中的綜合性，以及設計中權重因素的考慮，使得在股票現貨組合中，當股票品種和權數完全與指數一致時，才能真正做到完全鎖定風險，而這在實際操作中的可行性幾乎是零。因此，股指期貨標的物的特殊性，使完全意義上的期貨與現貨間的套期保值成為不可能，因而風險將一直存在。（4）交割制度風險。股指期貨采用現金交割的方式完成清算。相對于其他結合實物交割進行清算的金融衍生產品而言，存在更大的交割制度風險。如在利率期貨交易中，符合規格的債券現貨，無論如何也可以滿足一部分交割要求。股指期貨則只能是百分之百的現金交割，而不可能以對應股票完成清算。三、股指期貨交易的風險防范

一、股指期貨交易一般性風險

由于股票指數期貨市場運作的不確定性，不但對期貨市場產生風險，而且對現貨市場產生風險，甚至將給市場宏觀主體和微觀主體以及整個社會、經濟環境造成危害。

（一）股指期貨交易風險的類型

按照巴塞爾委員會于1994年7月27日發表的《衍生產品風險管理指南》，可將股票指數期貨交易風險作如下分類。（1）市場風險。市場風險又稱價格風險，股指期貨價格風險包括投機者對期貨價格的預測失誤風險和套期保值風險。套期保值風險是指當股票指數期貨交易的標的物股票價格指數發生逆向變動，即股票期貨市場指數變動不完全與股票現貨市場指數變動成比例，使套期保值的對沖交易發生變化或破裂所造成的風險。造成股票指數期貨市場無法發揮應有的套期保值功能。套期保值中主要的風險為基差風險，由于現貨價格與期貨價格之間的收斂性是不確定的，尤其是在期貨到期之前進行對沖，期貨價格常常會過度偏離現貨價格，基差風險就可能增大。（2）信用風險。信用風險又稱違約風險，當交易的對方不愿意或不能夠完成契約責任時，信用風險就會出現。對手違約又可分為敵意違約和被迫違約兩類。前者為有能力履約但故意不履約，后者為的確沒有能力履約（如破產等原因）而不能履約。對于股指期貨交易而言，信用風險發生的概率極小，原因是在進行股指期貨交易時，交易所有一套獨特的交易體系，如設立一系列的保證金制度，最低資金要求，逐日盯市結算措施及強行平倉制度等，使整個市場的信用風險下降。但這種由結算公司充當所有投資者的交易對手，并承擔履約責任，一旦結算公司出現風險暴露，由于其風險過度集中，則將危及到整個體系的安全。（3）流動性風險。流動性風險包括兩類風險，一種是市場流動性風險，另一類是資金流動性風險。市場流動性風險是指市場交易量不足或無法獲得市場價格，導致投資者無法及時平倉的風險。資金流動性風險是指因市場投資者流動資金不足而導致合約到期時無法履行合約支付義務或無法按合約要求追加保證金的風險。在股指期貨市場上資金流動性風險通常是投機者操縱市場的重要手段。如果多、空方主力嚴重違規，將會使無數空頭或多頭面臨爆倉的危險，人為造成資金流動性風險。如我國“327國在期貨事件”由于空方主力嚴重違規、使多方面臨爆倉的絕境，便是人為制造流動風險的實例。（4）操作風險。操作風險是由于人為因素和風險管理控制方面的失誤而產生虧損的風險。其本質屬于管理問題。引起操作風險的主要原因，有人為的錯誤、電腦系統的故障、操作程序錯誤、系統失靈或內部控制失效等等。如巴林銀行倒閉案，就是典型的內控機制系統造成的。（5）法律風險。法律風險是交易合約及其內容與相關法律制度發生沖突致使合約無法正常履行或無法獲取所期待的經濟收益所造成的風險。當然，也包括相關法規制定不及時、不完整，當市場發生劇烈波動時被迫采取臨時措施而造成的風險。例如，我國在“327國債期貨事件”及許多商品期貨市場上都曾采取過的協議平倉，便是實例。

二、股指期貨交易的特殊風險

股指期貨作為金融衍生品種，除了一般性風險外，還由于標的物自身的特點和合約設計過程中的特殊性，而具有一些特定的風險：（1）基差風險。基差風險是股指期貨相對于其他金融衍生產品(期權、掉期等)的特殊風險。從本質上看，基差反映著貨幣的時間價值，一般應維持一定區間內的正值(即遠期價格大于即期價格)，如美國標準普爾500種股票價格指數期貨(S＆P500)的基差，在一般情況下為2到3點。但在巨大的市場波動中，也有可能出現基差倒掛甚至長時間倒掛的異常現象。基差的異常變動，表明股指期貨交易中的價格信息已完全扭曲，這將產生巨大的交易性風險。（2）合約品種差異造成的風險。合約品種差異造成的風險，是指類似的合約品種，如日經225種股指期貨和東京證券股指期貨，在相同因素的影響下，價格變動不同。表現為兩種情況：一是價格變動的方向相反。二是價格變動的幅度不同。類似合約品種的價格，在相同因素作用下變動幅度上的差異，也構成了合約品種差異的風險。（3）標的物風險。股指期貨交易中，標的物設計的特殊性，是其特定風險無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術角度來看，商品期貨、利率期貨和外匯期貨的套期保值者，都可以在一定期限內，通過建立現貨與期貨合約數量上的一致性、交易方向上的相反性來徹底鎖定風險。而股指期貨由于標的物的特殊性，使現貨和期貨合約數量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現實操作性。因為，股票指數設計中的綜合性，以及設計中權重因素的考慮，使得在股票現貨組合中，當股票品種和權數完全與指數一致時，才能真正做到完全鎖定風險，而這在實際操作中的可行性幾乎是零。因此，股指期貨標的物的特殊性，使完全意義上的期貨與現貨間的套期保值成為不可能，因而風險將一直存在。（4）交割制度風險。股指期貨采用現金交割的方式完成清算。相對于其他結合實物交割進行清算的金融衍生產品而言，存在更大的交割制度風險。如在利率期貨交易中，符合規格的債券現貨，無論如何也可以滿足一部分交割要求。股指期貨則只能是百分之百的現金交割，而不可能以對應股票完成清算。

摘要：股指期貨作為一項重大的金融創新，它的推出必將對我國金融市場產生革命性的影響。試從正確認識股指期貨的功能和其在我國發展的必要性出發，通過分析股指期貨在我國發展的障礙，著重探討股指期貨的風險管理措施。

關鍵詞：股指期貨;必要性;發展障礙;風險管理

2007年初國務院《期貨交易管理條例》之后，2007年6月27日，經中國證監會批準，中國金融期貨交易所正式《中國金融期貨交易所交易規則》及其配套的八項實施細則。這些舉措，從宏觀和微觀兩個層面規范了金融期貨市場的建設和運作，標志著中國金融期貨市場法律法規體系已經初步建立起來，同時也意味著股指期貨推出前的規則準備工作已經基本完畢。可以預見，股指期貨的推出將促進股票現貨市場和期貨市場的互通，并對股票現貨市場產生深遠的影響。目前，全球股指期貨、期權和個股期貨、期權已經占到全部期貨、期權市場65%左右的份額，隨著金融市場改革的不斷深入，我國發展金融期貨的環境和條件日益成熟。本文圍繞股指期貨在我國發展的障礙和風險管理作進一步的研究。

一、股指期貨的功能及其在我國發展的必要性

(一)股指期貨的功能

所謂股票指數，是衡量和反映所選擇的一組股票的價格變動指標，而股指期貨是專門為人們管理股票市場的價格風險而設計的。與外匯期貨、利率期貨和其他商品期貨一樣，股指期貨同樣順應規避風險的需要，目前它已經成為國際期貨市場上最成功的期貨品種之一。由于我國股票市場缺乏賣空和融券功能，市場缺乏針對系統性風險的管理手段，而股指期貨作為基礎性風險管理工具，具有價格發現、套期保值、資產配置等功能，它的推出填補了這一空白，將改變證券市場缺乏規避系統性風險工具的現狀。

摘要:面對單邊化的證券市場，要想推進金融市場的發展，就需要以股指期貨的融入來實現對證券市場影響作用的發揮，以促使相應的投資者在積極更新投資理念與模式的同時，規避投資風險，進而為我國證券市場實現良性且可持續發展奠定基礎。本文針對現階段股指期貨對證券市場的影響進行了分析與探討，并為如何促基于股指期貨影響下來促進我國證券市場的穩步發展提出了對策，以供參考。

關鍵詞:現階段;股指期貨;證券市場;影響;研究

在中國加入WTO的背景下，金融市場的國際化促使我國資本市場規模隨之逐步壯大，在此過程中，證券市場競爭日趨激烈化，而也正是基于行業市場這一競爭形勢的加劇，促使我國證券市場隨之實現了進一步的發展。而基于但變化證券市場下，股指期貨的進入打破了原有交易主體格局，在為我國證券市場帶來全新發展機遇的同時，也使得證券市場面臨著巨大的挑戰。如何借助股指期貨的融入來規避資投資風險的同時，促進資本市場的發展，亟待解決。

一、股指期貨內涵與作用

所謂的股指期貨指的是股票指數期貨，其是基于股票指數下所形成的一種全新金融衍生品，基于股指期貨在證券市場的融入，促使我國證券市場逐步形成了全新的運作框架。而經過實踐表明，將股指期貨融入到證券市場之中，則能夠為促使資本市場實現高效運行奠定基礎，并且在此過程中能夠為實現對金融風險的有效抵御，強化金融體系抗風險能力提供保障。所以，在現階段形勢下，針對股指期貨對證券市場所帶來的影響進行研究，能夠為更好的促進我國證券市場的發展并確保我國金融市場實現穩健發展奠定基礎。

二、現階段股指期貨對證券市場所帶來的影響

【摘要】作為一項重大的金融創新，股指期貨的推出對我國期貨市場和股票市場都將產生革命性的影響。對股票市場的投資者來講，如何正確認識和評價股指期貨對股票現貨市場的影響，對于把握股指期貨帶來的各種機遇，防范其中的風險，具有非常重要的意義。本文從大盤、證券市場結構和投資策略三個方面具體分析了股指期貨對股票現貨市場的影響。

【關鍵詞】股指期貨股票現貨市場股票市場證券投資

繼2007年初國務院《期貨交易管理條例》之后，中國證監會先后了《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》、《期貨公司金融期貨結算業務試行辦法》、《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法》和《期貨公司風險監管指標管理試行辦法》等規章。2007年6月27日，經中國證監會批準，中國金融期貨交易所正式《中國金融期貨交易所交易規則》及其配套的八項實施細則。這些舉措，使得金融期貨市場形成了上有國務院層面的《條例》，中有中國證監會層面的規章，下有交易所層面的業務規則的全方位、立體性的法規、規章和規則體系，從宏觀、中觀和微觀三個層面規范了金融期貨市場的建設和運作，標志著中國金融期貨市場法規體系已經初步成型，同時也意味著股指期貨推出前的規則準備工作基本完畢。進入7月，中國證監會陸續向各期貨公司頒發了金融期貨經紀業務“牌照”。金融期貨牌照的發放，某種程度上意味著股指期貨的正式推出漸行漸近。股指期貨的推出將徹底改變我國期貨市場的運行格局，結束我國只有商品期貨的歷史，進入商品期貨和金融期貨共存的時代。同時，股指期貨的推出也將促進股票現貨市場和期貨市場的互通，并對股票現貨市場產生深遠的影響。

一、對大盤的影響

股指期貨推出之后股票現貨市場的走向是投資者普遍關心的問題，許多投資者顧慮：由于股指期貨具有交易成本低、杠桿效應強、保證金比例低、操作較為靈活等優點，股指期貨的推出可能會造成股票現貨市場中高風險偏好投資者的資金轉移，成交量萎縮，從而導致我國股市出現大幅下跌。股票市場上，投資者的風險偏好各不相同且差異很大，股指期貨的推出為高風險偏好的投資者提供了一條追求高收益的投資渠道。因此，隨著股指期貨的推出，一部分投資者可能會從股票市場轉戰股指期貨市場，造成股票市場存量資金的減少、市場交易量的下降，從而對股票現貨市場產生一定的負面影響。但另一方面，股指期貨為現貨市場機構投資者提供避險工具，增強了股票現貨市場的吸引力，風險厭惡型投資者由此加大股票市場的投資力度，從而使得現貨市場增量資金增加。同時，出于期現套利的需要，投資者對股票現貨交易的需求也會隨之增加。在這兩種因素的作用下，股票現貨市場的資金量以及成交量會隨著股指期貨市場的發展而逐步放大。

從海外市場的經驗來看，股指期貨因為其具有高杠桿率、低成本、交易便捷的優點，吸引了大量的資金進入，交易量迅速增加。芝加哥商業交易所在1982年推出S&P500股價指數后，短短三年時間就大幅超過紐約證券交易所現貨股票成交量；在日本，其指數期貨成交量更是遠遠超過現貨市場成交量，最高時曾超過現貨市場成交量的10倍。人們據此認為，由于開放指數期貨使得資金從現貨市場大量移轉至期貨市場。其實不然，一個被忽略的事實是同期股票現貨市場的成交量也大幅增加，芝加哥商業交易所在1982年推出S&P500股票指數后，短短三年時間里，股指期貨和現貨交易量大幅提高。香港在1986年推出恒生股指期貨后，股票交易量當年就增長了60％，之后，股票交易量不斷增加。據統計，2000年上半年，香港股票交易金額已達到17566億港元，比恒指期貨推出前同期香港股票交易金額已增加近50倍。Kuserk和Cocke（1994）等人對美國股市進行的實證研究也證明了這一點，開展股指期貨交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的規模和流動性都有較大的提高，且股市和期市交易量呈雙向推動的態勢。雖然股指期貨的交易量超過現貨市場，但股指期貨使用T+0與杠桿交易，實際參與交易的資金僅是現貨市場的5％－10％，并且很大一部分是場外資金大量流入造成的，而不是對股市存量資金的分流。因此對于股指期貨推出后市場資金面，投資者不用過多擔心。

【摘要】2007年中國的資本市場，最值得期待的就應該算是股指期貨了。然而時至今天股指期貨仍未推出，它的推出對我國的資本市場會產生怎樣的影響呢？本文從股指期貨的特點入手，分析它的推出將會給我國股票市場帶來的影響。

【關鍵詞】股指期貨資本市場影響

一、股指期貨的特點

1.股指期貨合約的標的物是股票指數，不是具體的實物

商品期貨合約的標的物是有形的實物，例如銅期貨的標的物是銅、大豆期貨的標的物是大豆等，而股指期貨的標的物是無形的股票價格指數。投資者根據自己對股市走向的預期，報出不同的價格指數進行交易，如果認為指數會漲，便買進股指期貨，反之則賣出。

2.股指期貨的價格是以股票指數來表示