[摘要]傳統的財務分析認識通常以流動比率和速動比率來衡量企業的短期償債能力，有些企業的流動資產變現能力存在很大的問題，然而，以流動資產和速動資產計算出的流動比率和速動比率有時會在很大程度上誤導投資者和債權人，導致投資失誤和不能回收到期債務。如何分析這一現象?本文通過對流動比率以及速動比率分析陷阱的探討，期望找到可以真實地反映企業資金狀況和償債能力的方法，使投資者和債權人得到真實的信息。

[關鍵詞]流動比率；速動比率；陷阱

流動比率與速動比率是反映企業短期償債能力的財務指標，財務信息需求者可以通過這兩個指標了解企業流動資產的經營狀況，判斷企業有無能力立即償還到期債務。傳統觀念認為，流動比率為2，速動比率為1較合適，如果低于標準值，就表明企業的短期償債能力和流動性不足，企業容易出現破產、財務困境和債務違約等現象。但是，由于企業規模和性質的不同。以及指標內涵的復雜性，指標數值相當的不同時期或不同企業，短期償債能力也未必相同。常規計算下，這兩個指標能否真實地說明企業的償債能力?會不會誤導財務信息需求者的判斷?又該如何避免流動比率與速動比率分析陷阱?鑒于此，筆者提出了自己的觀點。

一、流動比率與速動比率的含義

流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務分析指標。前者是指企業流動資產與流動負債的比；后者是指企業速動資產與流動負債的比。其中，速動資產是指企業持有的現金、銀行存款和有價證券等變現能力強的那部分資產，它等于企業的流動資產減去存貨、應收賬款、預付賬款、待攤費用和待處理財產損溢后的余額。

流動比率和速動比率分別反映企業流動資產和速動資產在企業負債到期以前可以變相作為償還流動負債的能力水平。一般情況下，流動比率和速動比率指標值越高，說明企業的短期償債能力越強；反之，流動比率和速動比率越低，說明企業短期償債能力越弱。流動比率和速動比率作為判斷企業財務狀況的重要指標，應當保持在一個適當的幅度。如果這兩個指標過高，企業的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動資產和速動資產的周轉速度，資金也不能充分發揮有效的使用效益，進而影響企業的長期生產經營效果。如果這兩個指標過低，表明企業負債過高，短期償債能力沒有保障，經營風險增大，投資者投資信心不足，也會影響企業的生產經營效果。傳統觀念認為，流動比率為2、速動比率為1較為合適，如果低于標準值，就表明企業的短期償債能力和流動性不足。

傳統的財務分析認識通常以流動比率和速動比率來衡量企業的短期償債能力，有些企業的流動資產變現能力存在很大的問題，然而，以流動資產和速動資產計算出的流動比率和速動比率有時會在很大程度上誤導投資者和債權人，導致投資失誤和不能回收到期債務。如何分析這一現象?本文通過對流動比率以及速動比率分析陷阱的探討，期望找到可以真實地反映企業資金狀況和償債能力的方法，使投資者和債權人得到真實的信息。

流動比率與速動比率是反映企業短期償債能力的財務指標，財務信息需求者可以通過這兩個指標了解企業流動資產的經營狀況，判斷企業有無能力立即償還到期債務。傳統觀念認為，流動比率為2，速動比率為1較合適，如果低于標準值，就表明企業的短期償債能力和流動性不足，企業容易出現破產、財務困境和債務違約等現象。但是，由于企業規模和性質的不同。以及指標內涵的復雜性，指標數值相當的不同時期或不同企業，短期償債能力也未必相同。常規計算下，這兩個指標能否真實地說明企業的償債能力?會不會誤導財務信息需求者的判斷?又該如何避免流動比率與速動比率分析陷阱?鑒于此，筆者提出了自己的觀點。

一、流動比率與速動比率的含義

流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務分析指標。前者是指企業流動資產與流動負債的比；后者是指企業速動資產與流動負債的比。其中，速動資產是指企業持有的現金、銀行存款和有價證券等變現能力強的那部分資產，它等于企業的流動資產減去存貨、應收賬款、預付賬款、待攤費用和待處理財產損溢后的余額。

流動比率和速動比率分別反映企業流動資產和速動資產在企業負債到期以前可以變相作為償還流動負債的能力水平。一般情況下，流動比率和速動比率指標值越高，說明企業的短期償債能力越強；反之，流動比率和速動比率越低，說明企業短期償債能力越弱。流動比率和速動比率作為判斷企業財務狀況的重要指標，應當保持在一個適當的幅度。如果這兩個指標過高，企業的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動資產和速動資產的周轉速度，資金也不能充分發揮有效的使用效益，進而影響企業的長期生產經營效果。如果這兩個指標過低，表明企業負債過高，短期償債能力沒有保障，經營風險增大，投資者投資信心不足，也會影響企業的生產經營效果。傳統觀念認為，流動比率為2、速動比率為1較為合適，如果低于標準值，就表明企業的短期償債能力和流動性不足。

但是，實際上很多業績不錯的公司，流動比率經常保持在低于1的水平上。于是。筆者在進行財務分析的時候，產生了疑問，流動比率小于1一定表明短期償債能力和流動性不足嗎?在何種情況下會產生誤區?來源于/

摘　要：企業適當的舉債，能夠給企業帶來財務杠桿效益，降低企業的綜合資金成本，但舉債經營也會給企業帶來潛在的財務風險。房地產行業中企業普遍負債率偏高，因此，對房地產企業償債能力進行實證性分析顯得尤為重要。本文通過縱橫對比的方式，以華遠地產為實例，以相關分析企業最近3年的財務數據為依據，通過相關償債指標的完善和計算，對華遠地產償債能力的強弱進行分析。通過分析，證明華遠地產的償債能力并不太強，其償債能力在同行業中處于中等水平。

關鍵詞：縱橫對比;　償債能力;　指標計算

償債能力分析是上市公司財務分析的主要內容之一，無論是公司的股東還是潛在的投資者，無論是債權人還是經營管理當局，都關注公司的財務狀況和經營成果，關心企業償債能力的強弱，力求通過專業的財務分析工具，對公司做出全面客觀的評價，為其決策提供依據。本文以我國房地產行業的知名企業——華遠地產為研究對象，根據華遠地產以及同行業企業2012年、2013年和2014年三年的年度財務報表披露的相關數據資料，采用縱橫對比的分析方法，對其償債能力進行實證性分析，并做出適當的評價。

一、衡量企業償債能力指標的完善

企業償債能力是指企業償還債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力，其中衡量企業短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和現金比率等指標，衡量企業長期償債能力的指標主要有資產負債率、產權比率以及已獲利息倍數等指標。本文選取流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率四個主要指標進行分析，并對傳統的評價指標根據實際情況進行適當的修繕。1.流動比率。該指標是衡量企業短期償債能力常用到的指標，它表明企業每一元流動負債有多少流動資產來作為償還保證。一般情況下，流動比率的比值越大，說明企業的短期償債能力越強，但該比率過高則說明企業閑置資金過多，會造成企業機會成本增加和獲利能力降低，流動比率一般為2最為合適。流動比率=（流動資產÷流動負債）×100%。由于傳統的指標不能完全真實的反映企業的的實際情況，本文對流動資產和流動負債的范圍適當的調整，流動資產扣除一個年度或一個經營周期以上未收回的應收賬款、積壓的存貨、待處理流動資產凈損失，再加上存貨、有價證券變現價值超過賬面價值的部分。流動負債中加上或有負債可能增加流動負債的部分。2.速動比率。該指標是由流動比率補充、修正而來，該指標在計算時，將存貨等變現能力較差的資產從流動資產中剔除，速動資產是可立即用于償還債務。一般認為速動比率達到1時是很安全的。速動比率=（流動資產-存貨-待攤費用）÷流動負債×100%。本文對速動資產稍作調整，速動資產扣除用于購買或投資長期資產的預付賬款和一個年度或超過一個經營周期未收回的應收賬款，再加上有價證券可變現價值超過賬面價值的部分。3.資產負債率。該指標指的是企業的負債總額與資產總額的比率，它表明企業總資產中有多少是通過借債來籌資的。從經營的角度看，資產負責率越低，說明企業的長期償債能力越強，但運用外部資金的能力越差；比率越高，說明企業的財務杠桿作用越大，財務風險也越大。資產負債率=（負債總數÷資產總額）×100%。本文在計算資產負債率指標時將企業資產賬面價值與實際價值不符的，按照資產的實際價值計算。4.產權比率。該指標也叫做凈資產負債率，是指負債總額和所有者權益總額的比率。它表明債權人提供的負債資金與所有者提供的權益資金的比值關系。產權比率反映的是企業財務結構的穩定性。產權比率=（負債總額÷所有者權益總額）×100%。對象公司連續3年主要財務數據的匯總將華遠地產歷年在網上公布的主要財務數據歸納匯總成下表：表1華遠地產2012年至2014年年度的財務數據匯總表單位：萬元

二、企業償債能力的縱向分析

【摘要】文章以韓國KOSDAQ市場上市的413家企業2004年至2006年數據為樣本，分析財務比率對EVA的影響，結果發現：EVA與每股收益（EPS）、總資產周轉率（ATO）、銷售收入增長率（SAG）存在顯著正相關關系；EVA與流動比率（CUR）具有一定的正相關關系，但相關性并不顯著；EVA和產權比率（DTE）具有一定的負相關關系，但相關性也不顯著。

【關鍵詞】財務比率；EVA；業績評價

一、財務比率是以財務報表資料為依據，將兩個相關的數據進行相除而得到的比率。主要的財務比率有每股收益、總資產周轉率、銷售收入增長率、流動比率、產權比率等等。通常通過財務比率可以從相對數上對企業的財務狀況和經營成果進行評價。但是隨著經濟環境的變化以及企業業績評價方法的進步，人們日益認識到傳統的財務比率有許多難以克服的缺陷，如只確認和計量債務資本成本，而忽略了權益資本成本；財務指標很容易被操縱；沒有考慮企業經營的風險因素等。因此，傳統的財務比率不利于對上市公司業績進行評價（李連燕、鄭路航，2007）。EVA即經濟增加值（EconomicValueAdded），是企業稅后凈營業利潤扣除企業所有資本成本后的余額。與其他業績衡量指標最大的不同之處在于，EVA指標在計算的時候扣除了股權資本的成本，因此，EVA指標是真正為股東創造價值的業績評價指標，也是衡量經理人的業績評價指標。

本文將采用實證研究的方法來解釋傳統的財務比率和能夠克服財務比率缺陷的經濟增加值的相關關系，以期為企業利益相關者利用客觀的財務信息進行企業價值評估及合理的經營決策提供參考。

二、研究設計

（一）樣本選取及變量定義

摘要：股份公司有效提高償債能力，是維護債權人正當權益的法律約束，是實現企業價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發展的先決條件，也是增強企業的風險意識，樹立現代市場觀念的重要表現。

關鍵詞：股份有限公司償債能力分析管理建議

償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保障程度，即企業償還到期債務的現金保證程度。因此，重視并有效提高償債能力，是維護債權人正當權益的法律約束，是企業保持良好市場形象和資信地位，避免風險損失，實現企業價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發展的先決條件，而且也是增強企業的風險意識，樹立現代市場觀念的重要表現。

一、償債能力分析

償債能力是指企業償還各種債務的能力，是企業對債務清償的保證程度。債權人通常把償債能力作為考察評價企業的主要內容，并以此判斷是否對企業舉債，因此，保持良好的償債能力，是企業持續經營的重要前提。

企業依據對財務指標的分析來評價和剖析該企業的財務狀況和經營成果，以反映企業在運營過程中的財務狀況及發展趨勢，來幫助企業改善經營管理和投資決策。該論文通過對償債能力分析來說明財務指標對企業的重要性。

一、財務比率介紹

財務比率是以財務報表資料為依據，將兩個相關的數據進行相除而得到的比率。主要的財務比率有每股收益、總資產周轉率、銷售收入增長率、流動比率、產權比率等等。通常通過財務比率可以從相對數上對企業的財務狀況和經營成果進行評價。但是隨著經濟環境的變化以及企業業績評價方法的進步，人們日益認識到傳統的財務比率有許多難以克服的缺陷，如只確認和計量債務資本成本，而忽略了權益資本成本；財務指標很容易被操縱；沒有考慮企業經營的風險因素等。因此，傳統的財務比率不利于對上市公司業績進行評價（李連燕、鄭路航，2007）。EVA即經濟增加值（EconomicValueAdded），是企業稅后凈營業利潤扣除企業所有資本成本后的余額。與其他業績衡量指標最大的不同之處在于，EVA指標在計算的時候扣除了股權資本的成本，因此，EVA指標是真正為股東創造價值的業績評價指標，也是衡量經理人的業績評價指標。

本文將采用實證研究的方法來解釋傳統的財務比率和能夠克服財務比率缺陷的經濟增加值的相關關系，以期為企業利益相關者利用客觀的財務信息進行企業價值評估及合理的經營決策提供參考。

二、研究設計

（一）樣本選取及變量定義

1.樣本選取及數據來源

一、資金運營的概念

在會計學角度來看，資金運營主要是指流動資金和流動負債二者的凈額，通常情況下，二者的差額是衡量公司償債能力的重要指標。在財務人員角度出發，資金運營主要是指流動資產和流動負債二者的總和，此時的總和為二者關系的體現，而非二者數額的簡單加總。流動資金主要是指企業一個營業周期內，可以運用或者變現的資金，此時的營業周期以一年為期限。流動資金的特點主要有較短的占用時間、較快的周轉速度、較為容易的變現。企業流動資金擁有的情況直接關系著企業的財務管理能力，較多的流動資金可以防止財務風險的出現。流動資產的項目主要有貨幣資金、應收票據、短期投資、應收賬款和存貨等。流動負債的項目主要有短期借款、應收賬款、應收票據、應付稅金與未交利潤等。

二、資金運營對上市公司償債能力的影響

對于上市公司的償債能力來說，根據時間的長短可以分為短期償債能力和長期償債能力，前者主要是指在較短時間內，流動資產能夠對流動負債進行償還的程度，它也可以理解為現金流入對現金流出的支付能力。

(一)對短期償債能力的影響

1、在凈營運資金方面。凈營運資金是衡量短期償債能力的重要指標，二者呈正比，當前者相對較高時，后者也相對較好。凈營運資金主要是指在流動資產中去除流動負債后的余額。它直接關系著企業的經營能力與財務狀況。案例分析:某上市公司在2013年與2014年的凈營運資金情況如下:在2013年末，公司的凈運營資金為41232．21－8656．12=32576．09萬元在2014年初，公司的凈運營資金為43579．91－7826．21=35753．7萬元，根據兩年凈運營資金的數值可知，關于上市公司短期償債能力的分析具有動態性，其短期償債能力處于變化的狀態，通過兩年的數據對比可知，2014年的資金運營情況相對較好。運營資金的增多主要是由流動資產的增加與流動負債的減少造成的。但凈運營資金的數值具有絕對性，它受企業規模的影響，為了減少企業規模的影響，借助了流動比率，它對公司短期償債能力的評價具有準確性。

營者最關心之點是企業的收益性、安全性、效益性及成長性。對其進行經營分析的基本方法是：首先確定分析目標，然后對報表的實際數據采用比率法計算其數值，并與過去的業績或同行業的標準統計數值進行比較，最終判斷其結論。筆者就企業經營的幾種分析方法試作探討。

一、收益性分析方法公務員之家版權所有

收益性就是企業賺取利潤的能力。從損益表中只能了解到盈虧額，分析不出因果關系，也評價不出好壞程度。因此，需要通過財務報表中的有關項目之間的聯系來評價企業的收益性。企業收益性水平高，意味著企業可獲取的回報高，同時說明企業的資產與資本結構合理，并在經營活動中有效地運用，為企業安全性打下了牢固的基礎。

反映企業收益性指標有很多，通常使用的主要有：

1.銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，其計算公式為：

財務分析是企業財務管理的重要環節，它既是已完成的財務活動的總結，也是進行財務預測、開展日常管理的前提。主要內容包括：分析企業的償債能力、評價企業資產的營運能力、評價企業的盈利能力、從總體上評價企業的資金實力等。

反映企業盈利能力的比率

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企業的盈利能力是企業效率的終極表現，也是企業在市場競爭中立于不敗之地的根本保證。反映企業盈利能力的指標一般都越高越好。

資產報酬率：反映每一元資產所取得收益，是反映企業資產盈利能力的一個十分有效的指標。

[摘要]財務會計是企業經營的必要領域，不僅記錄和準備財務信息，而且還使用分析工具來評估公司的財務狀況（EISEN，2019）。財務比率是財務分析中常用的方法，是結合絕對財務數據來深刻反映公司財務狀況的相對評價方法。

[關鍵詞]財務比率；負債率；利用率

財務分析的判斷在一定程度上取決于盈余管理，本文主要針對財務比率進行計算和討論，在此基礎上，對盈余管理及其對財務比率的影響進行了探討。

1財務比率

1.1流動比率。流動性表明，公司是否可以以合理的價格來清償資產以償還到期債務；良好的流動性可以維持公司的穩定運行，規避流動性風險；流動比率特指用于償還流動負債的流動資產；速動比強調了將存貨排除在流動資產之外的速動資產。由于現金大量增加，RightMove的流動比率在2019年上升到1.43。融資活動中的現金流量減少是因為股票回購減少，進一步導致現金儲備增加。由于現金和應收賬款增加，OnTheMarket流動比率顯著提高。具體來看，是因為OnTheMarket公司發行了新股和增資擴股，投入了更多資金。1.2資本搭配。比率用資本搭配比率可以解釋資本結構。RightMove的資產負債率在這三年間發生了顯著變化，是其2018年租賃能力上升，2019年留存收益上升的結果。1.3盈利能力。盈利能力是用來評估其盈利支持公司發展的能力(Arifudin,2019)。RightMove保持了營業利潤率;ROCE和ROSF下降，是因為2019年留存收益增加，利潤水平相對穩定。由于OnTheMarket自成立以來一直未實現盈利，且虧損不斷增加，故OnTheMarket各項盈利指標均為負值。對于一家初創公司來說，這是一個危險的狀態。1.4運營效率。運營效率解釋了不同資產的利用效率，高運營效率意味著資金占用少，而資金使用時間多（Purnomo,2018）。RightMove在2019年可以比2017年更快地收回應收賬款，但2019年它要求在更短的時間內向供應商支付賬單，因而權益利用效率在這三年內明顯下降。整體效率也變得很低。OnTheMarket應收賬款回收期較長，票據支付期較少，股權效率下降。

2盈余管理及其對財務比率的影響