導(dǎo)語：保險資金投資意義分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：保險資金投資對于我國的資本市場和保險行業(yè)都有重要意義，一方面保險資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展，另一方面保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長期發(fā)展。但是由于保險資金的特殊性質(zhì)，因此在保險資金進(jìn)行投資時要在考慮資金的流動性和安全性的基礎(chǔ)上，提高投資收益率，這可以通過設(shè)立證券投資保險基金，進(jìn)行專業(yè)化投資的方式來滿足。

關(guān)鍵詞：保險資金；投資；意義；風(fēng)險防范

隨著我國人民生活水平的提高，人們的保險意識越來越強(qiáng)，保險公司推出的保險品種也越來越多樣化，保費收入連年遞增。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，這幾年保險業(yè)的經(jīng)營利潤越來越低，特別是近年來在全球發(fā)生的巨大的自然災(zāi)害和恐怖襲擊對世界保險業(yè)的利潤是一大重創(chuàng)，這使得投資的重要性在保險業(yè)中愈顯重要，因為投資不僅是保險業(yè)繼續(xù)正常運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，而且是保險業(yè)一個必不可少的利潤增長點，因而如何很好地運用這些資金是我國保險公司面臨的一個課題。

一、保險資金投資的意義

一般而言，在成熟的資本市場，占據(jù)主導(dǎo)地位的是機(jī)構(gòu)投資者，而不是個人投資者。從國際發(fā)展趨勢看，20世紀(jì)80年代以來，以養(yǎng)老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機(jī)構(gòu)投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險公司的證券化資產(chǎn)已超過80%。因此保險公司已成為發(fā)達(dá)證券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，保險資金是證券市場的重要資金來源，是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。因此保險資金投資對保險公司及資本市場均具有重大意義。

首先，保險資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。（1）保險資金投資增加了資本市場的資金來源。保險資金是發(fā)達(dá)資本市場的重要資金來源，相比于財險公司而言，壽險公司因為其經(jīng)營業(yè)務(wù)的長期性和穩(wěn)定性的特點，更是為資本市場提供了長期穩(wěn)定的資金來源。例如，在資本市場最為發(fā)達(dá)的美國，保險公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結(jié)構(gòu)，提高資本的流動性，刺激資本市場主體的成熟和經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)保險市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。（2）保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險資金運用要求符合安全性、盈利性、流動性等原則，其中盈利性是目標(biāo)，安全性、流動性是基礎(chǔ)，因為保險資金擔(dān)負(fù)著隨時補(bǔ)償災(zāi)害損失和給付保險金的任務(wù)，因此保險公司必須采取適當(dāng)措施應(yīng)付風(fēng)險，所以保險公司在保險資金的投資過程中對股票指數(shù)期貨、期權(quán)等避險工具的需求非常強(qiáng)烈，而這些需求是穩(wěn)定資本市場的重要因素。而且機(jī)構(gòu)投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰(zhàn)略投資的市場，因此，保險資金投資能夠促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展。

其次，保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長期發(fā)展。（1）保險資金投資增強(qiáng)了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進(jìn)入，保險行業(yè)的競爭日益激烈，保費的降低，經(jīng)營成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當(dāng)前的保險資金多為長期資金，特別是人壽保險資金，有的長達(dá)三四十年，在如此長的時間內(nèi)，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過銀行利息保值、增值，就可能使保險業(yè)務(wù)入不敷出，如由于我國近十幾年來利率持續(xù)下降，使很多公司的原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強(qiáng)企業(yè)的償付能力是保險公司面臨的問題。保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部統(tǒng)計，2005年全年保險資金直接投資股票市場的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績高達(dá)20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業(yè)還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業(yè)務(wù)，提高投資收益，增強(qiáng)保險公司的償付能力。（2）保險資金投資增強(qiáng)了保險公司的風(fēng)險控制能力。保險資金是一種特種資金，專門用于應(yīng)付自然災(zāi)害和意外事故可能對生產(chǎn)、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費收入是對被保險人的負(fù)債，而不是保險公司的實際收益。由于保險責(zé)任是連續(xù)的、不確定的，隨時可能承擔(dān)各種保險業(yè)務(wù)的未到期責(zé)任，所以保險公司在資金運用時，要全面實行資產(chǎn)負(fù)債管理，將保險資產(chǎn)進(jìn)行合理投資，使資產(chǎn)與負(fù)債想匹配，增強(qiáng)保險公司抵御風(fēng)險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費提供了可能性，而保費的降低有助于提高保險的深度，激發(fā)市場的潛在需求，增加保費收入，改善保險業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，增強(qiáng)保險公司競爭力，使保險行業(yè)進(jìn)入一個良性發(fā)展的狀態(tài)。

2004年底，中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合中國證券監(jiān)督委員會正式了《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險機(jī)構(gòu)投資者在嚴(yán)格監(jiān)管的條件下直接投資股票市場。據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2005年12月底，保險資金投資證券的投資基金總額達(dá)1099.2億元，比2004年同期增加63.3%。保險資金投資在使保險公司的資金運作空間擴(kuò)大的同時，也使各保險公司面臨著前所未有的風(fēng)險，因此如何防范投資風(fēng)險是保險業(yè)面臨的另一重大課題。

二、我國保險資金投資的風(fēng)險防范

任何一項高收益的投資總是與高風(fēng)險相聯(lián)結(jié)的，目前我國資本市場還不是很發(fā)達(dá)，市場規(guī)范化程度不高，因此其潛在風(fēng)險更不能低估。對于剛剛可以入市的保險公司來說，盡管新政策帶來了新的機(jī)遇，但同時也加大了潛在風(fēng)險。筆者以為保險公司在進(jìn)行投資時要考慮以下問題以進(jìn)行風(fēng)險防范。

1．合理安排投資期限，加強(qiáng)資金的流動性。任何資金在投資時，都要遵循收益性、流動性及安全性原則，但是保險資金在投資時對資金的流動性要予以特別的關(guān)注，這與保險資金的性質(zhì)有關(guān)。

保險企業(yè)的資金與其他行業(yè)的資金一樣來源于兩個方面，即投資者投入的資本及企業(yè)的負(fù)債，企業(yè)的股本是不可贖回的，故可以進(jìn)行長期投資。但是企業(yè)的負(fù)債則不然，除了應(yīng)根據(jù)其償還期的長短進(jìn)行不同的投資外，作為負(fù)債的保險公司的保費收入的賠付具有較大的不確定性。如果保險公司的自有資金不能滿足上述賠付需要時，則必須以其他方式籌集資金，因此而承擔(dān)的損失，就是流動性風(fēng)險，這種風(fēng)險或者表現(xiàn)為以較高的成本借入資金或者表現(xiàn)為將投資提前回收而發(fā)生的損失。在這種情況下，保險公司除了承擔(dān)損失外，嚴(yán)重的還會影響到保險公司的聲譽。因此保險公司在對外進(jìn)行投資時應(yīng)對企業(yè)資金來源的風(fēng)險結(jié)構(gòu)進(jìn)行重點分析研究，合理安排投資期限，使公司的資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，確保資金的流動性。2．進(jìn)行分散投資，保證保險資金的安全性和收益率。在資本市場，安全性和收益率是一對矛盾，一般而言，注重安全性的投資的收益率不會太高，而高收益通常是與高風(fēng)險聯(lián)結(jié)在一起的。對于保險資金來說，因為其投資資金的很大一部分來源是負(fù)債，而負(fù)債又是要償還的，故資金的安全性是其必不可少的考慮因素，但是如果當(dāng)被保險人所受到的風(fēng)險損失的賠款超過其所繳納的保費時，對收益率就有較高的要求。因此，在保險資金進(jìn)行投資時，要兼顧資金的安全性和收益率，這就要求企業(yè)不能將資金過分集中地進(jìn)行投資，而是要兼顧安全及收益，進(jìn)行分散投資，即將資金投入不同的行業(yè)、部門、地區(qū)，或者進(jìn)行不同的投資組合，如同時進(jìn)行股權(quán)投資、債權(quán)投資等，以分散風(fēng)險。

當(dāng)然根據(jù)現(xiàn)資理論，任何投資都不可能實現(xiàn)最優(yōu)的投資安全性、流動性、收益性，只能在三者中達(dá)到一個平衡，即在某一目標(biāo)最大化的前提下，力爭使其他目標(biāo)朝最優(yōu)的方向發(fā)展，使其綜合收益最高。因此保險公司在進(jìn)行投資時應(yīng)結(jié)合自身的實際情況，確定本公司投資的根本目標(biāo)，以尋求最佳的投資組合。

3．設(shè)立證券投資保險基金，進(jìn)行專業(yè)化投資。保險資金投資的具體方法有以下三種：一是保險公司自己作為機(jī)構(gòu)投資者，直接從事證券投資；二是保險公司將資金委托給其他投資主體進(jìn)行投資；三是由多家保險公司共同設(shè)立證券投資保險基金，從事證券投資。

進(jìn)行證券投資注重的是資金的安全性、價值增值和回報率，這就要求保險企業(yè)必須單獨評價預(yù)測所投入企業(yè)的經(jīng)營前景,并據(jù)此選擇投資方向。由于行業(yè)差別，保險公司一般缺乏專業(yè)的投資人才和投資經(jīng)驗，特別是我國保險業(yè)的投資還處于初級階段，故保險公司還遠(yuǎn)未建立科學(xué)、規(guī)范的投資管理體系，投資理念不成熟，因此國外先進(jìn)的投資經(jīng)驗和方法無法有效地運用到中國的保險投資管理實踐中，因此筆者以為保險公司進(jìn)行自行投資是不可行的。如過保險公司將保險資金委托給他方投資，在這種委托、機(jī)制下，保險公司對資金的監(jiān)控和對受托者的激勵機(jī)制可能存在障礙，故易引發(fā)道德風(fēng)險。隨著保險公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和競爭程度的提高，筆者認(rèn)為第三種模式是保險資金投資的最有效方式。因為設(shè)立單獨的證券投資保險基金，一方面有利于吸收和培養(yǎng)優(yōu)秀的專業(yè)投資人才，另一方面有利于明確保險公司與證券投資保險基金公司的責(zé)任和權(quán)利，加強(qiáng)對投資管理的考核，促進(jìn)專業(yè)化運作。而且因為基金運作過程透明度高，運作機(jī)制、組織機(jī)構(gòu)、法律框架都比較規(guī)范，能較好地保證投資者資金的安全性。

綜上所述，保險資金投資渠道的拓寬對保險業(yè)是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，進(jìn)行有效的資金投資是保險公司在激烈的市場競爭立于不敗之地的基本保證。在保險資金投資過程中，企業(yè)的投資理念、運作方式固然非常重要，但國家的監(jiān)管也是必須的。多數(shù)國家都規(guī)定禁止或限制保險資金投資于高風(fēng)險和流動性差的非上市股票以及未經(jīng)擔(dān)保的貸款，如美國各州對投資于普通股票的最高限制在總資產(chǎn)的2%~20%之間，對不動產(chǎn)投資限額一般不超過20%，對投資于抵押貸款的最高限額一般為40%~50%。因為保險關(guān)系到千家萬戶，如保險公司進(jìn)行高風(fēng)險投資而引發(fā)虧損甚至倒閉，必然會引起社會的動蕩。因此，在保險資金渠道進(jìn)一步拓展后，我國的各項法律法規(guī)應(yīng)同時建立，以規(guī)范保險投資，提高保險公司的盈利能力和競爭能力。

參考文獻(xiàn)：

1．孫祁祥，周奕．保險投資風(fēng)險理論研究．金融與保險，2004，（2）．

2．戴錦平．保險投資效益風(fēng)險分析．保險研究，2004，（8）．

3．陳波．對保險資金直接入市的思考．金融與保險，2005，（3）．

4．于九如．投資項目風(fēng)險分析．北京：機(jī)械工業(yè)出版社，1999．