導(dǎo)語(yǔ)：杜邦分析法在財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：我國(guó)人口老齡化問(wèn)題愈演愈烈。對(duì)人們來(lái)說(shuō)身體健康變得尤為重要，由此帶來(lái)一種對(duì)健康問(wèn)題越來(lái)越重視的效應(yīng)。本文的研究對(duì)象是江蘇恒瑞醫(yī)藥有限公司，通過(guò)借助杜邦分析法對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表展開(kāi)了分析，主要針對(duì)該企業(yè)的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，通過(guò)研究分析找出數(shù)據(jù)變動(dòng)的主要原因，以此對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，得出企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展所存在的問(wèn)題。這不僅有助于給公司的管理人員對(duì)于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供可行的參考性建議，還有利于為同一類(lèi)型的其他企業(yè)的發(fā)展提供些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；營(yíng)運(yùn)能力；盈利能力；償債能力

1.引言

本文根據(jù)恒瑞醫(yī)藥2015-2018年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，借助于杜邦分析法對(duì)該企業(yè)的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力展開(kāi)深入分析，最終通過(guò)指標(biāo)的變動(dòng)指出恒瑞醫(yī)藥目前可能存在的問(wèn)題，并有針對(duì)性地提出改進(jìn)的建議。與此同時(shí)，同一類(lèi)型的企業(yè)可以借鑒恒瑞醫(yī)藥的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)模式。

2.杜邦分析法在恒瑞醫(yī)藥財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用

2.1恒瑞醫(yī)藥公司簡(jiǎn)介。江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司于1970年成立，30年后在上海證券交易所上市，主要研究和生產(chǎn)抗腫瘤藥。2018年5月，福布斯公布的全球最具創(chuàng)新力企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單中，入選的中國(guó)企業(yè)僅有7家，其中就包括位列榜單第64位的恒瑞醫(yī)藥。2019年4月趕超日本武田制藥，成功擠進(jìn)廣為人知數(shù)據(jù)分析公司GlobalData最新公布的全球上市制藥公司25強(qiáng)的榜單。2.2杜邦分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。2.2.1償債能力的分析。恒瑞醫(yī)藥近四年來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，營(yíng)運(yùn)資本為正，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)盈余；且營(yíng)運(yùn)資本三年的增長(zhǎng)幅度為16.98%，19.25%,20.27%，這表明企業(yè)償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。恒瑞醫(yī)藥的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率雖然都處在下降的局面，但是仍然高于行業(yè)平均水平。流動(dòng)比率過(guò)高一方面可能是企業(yè)有太多的現(xiàn)金，另一方面可能是企業(yè)積壓存貨；速動(dòng)比率過(guò)高表明企業(yè)資金利用率不是很好；現(xiàn)金比率過(guò)高可能表示恒瑞醫(yī)藥沒(méi)有充分利用通過(guò)負(fù)債方式所籌集的流動(dòng)資金。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率的最佳區(qū)域是40%-60%，恒瑞醫(yī)藥雖然在這4年間有小幅度上升，但若是與行業(yè)的平均水平相比，差距還是很顯著的，這在一定層面上反映出企業(yè)采取的是低負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理的模式。除此以外，低于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)的還有產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)，由此可見(jiàn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具備低風(fēng)險(xiǎn)的特性。2.2.2盈利能力的分析。2015-2018年，恒瑞醫(yī)藥的銷(xiāo)售毛利率均高于85%，銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率均高于20%并有輕微的波動(dòng)。這說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)能力較好，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先的地位;也可以為企業(yè)投資人、債權(quán)人提供高度的保障，企業(yè)獲利能力強(qiáng)。2.2.3營(yíng)運(yùn)能力的分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定，趨向于緩慢上升；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率前三年逐年降低，2018年分別增幅30.34%和35.66%。未來(lái)企業(yè)要繼續(xù)提升營(yíng)運(yùn)效率，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，合理處置投資固定資產(chǎn)。

3.恒瑞醫(yī)藥杜邦分析中的問(wèn)題

3.1成本投入過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)大。恒瑞醫(yī)藥的資本結(jié)構(gòu)具有低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，因此企業(yè)屬于高成本的資本結(jié)構(gòu)。恒瑞醫(yī)藥的主要競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)在于不斷創(chuàng)新和研究新產(chǎn)品，相比較每年在研發(fā)新藥方面投放的成本多。然而研發(fā)新藥又具有風(fēng)險(xiǎn)大，時(shí)間久的特征，同時(shí)研發(fā)能否成功，成功的話(huà)能否賣(mài)出，是否存在存貨積壓都是企業(yè)不得不面臨的難題。3.2企業(yè)管理水平不足。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率前三年逐年降低反映出其應(yīng)收賬款管理水平和存貨的管理水平在持續(xù)下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降可能代表企業(yè)賒銷(xiāo)的比率有問(wèn)題、客戶(hù)可能故意拖欠、企業(yè)收賬政策存在缺陷等。存貨管理不善，過(guò)多的儲(chǔ)備原材料和庫(kù)存，容易造成周轉(zhuǎn)速度下降，使原料或成品發(fā)生減值、庫(kù)存品耗費(fèi)增加、保管費(fèi)增加等，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金占用時(shí)間增加，進(jìn)而提高產(chǎn)品成本，導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

4.強(qiáng)化企業(yè)能力的建議及對(duì)策

4.1降低成本。恒瑞醫(yī)藥最好要與主要的供應(yīng)商建立一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，降低原材料的成本，可以從整體上建造一種以規(guī)模化采購(gòu)為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略采購(gòu)體系，同時(shí)還可以實(shí)施新技術(shù)的開(kāi)發(fā)、減少原材料的消耗和增強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)的效率等方法來(lái)削弱原材料所需要的成本占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例。應(yīng)該放棄按需采購(gòu)的模式，使恒瑞醫(yī)藥在年度期間采購(gòu)的次數(shù)減少，從而大大降低恒瑞醫(yī)藥的采購(gòu)成本。與此同時(shí)要加強(qiáng)內(nèi)部各部門(mén)之間的溝通，了解其對(duì)于藥品的需求量，及時(shí)與市場(chǎng)部門(mén)建立溝通，了解市場(chǎng)材料價(jià)格變動(dòng)情況，多次進(jìn)行材料需求調(diào)查，在滿(mǎn)足生產(chǎn)需求前提下，有效控制經(jīng)濟(jì)采購(gòu)量，并且企業(yè)的管理部門(mén)要做好市場(chǎng)前景分析，通過(guò)各部門(mén)之間的交流，對(duì)未來(lái)到底需要多少材料做出判斷。4.2加強(qiáng)收賬款和存貨的管理能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者可以通過(guò)制定適當(dāng)?shù)男庞脤徟吆痛尕浌芾碚邔?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率控制在一個(gè)合理的區(qū)間，進(jìn)一步加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的利用率。恒瑞醫(yī)藥必須強(qiáng)化對(duì)應(yīng)收賬款的專(zhuān)項(xiàng)管理工作，嚴(yán)格把關(guān)消費(fèi)者信用等級(jí)和賒銷(xiāo)審批管理模式，第一時(shí)間催收賬款、減少壞賬風(fēng)險(xiǎn)；并與消費(fèi)者保持良好的溝通，對(duì)消費(fèi)者的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況時(shí)刻進(jìn)行跟蹤，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督。在存貨管理上，加強(qiáng)市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)，采取最適當(dāng)?shù)拇尕浌芾碇贫龋Y(jié)合企業(yè)銷(xiāo)售和生產(chǎn)情況將存貨控制在預(yù)期范圍，避免資金占用上的浪費(fèi)，給企業(yè)帶來(lái)大量的現(xiàn)金流從而實(shí)現(xiàn)盈利能力的增加，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

總體來(lái)說(shuō)，恒瑞醫(yī)藥企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況高于行業(yè)平均水平，財(cái)務(wù)能力不錯(cuò)，獲利水平較高。從企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度來(lái)看，杜邦分析體系只包括財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的信息，無(wú)法完完全全地展示企業(yè)的實(shí)力，存在極大的局限性。一個(gè)企業(yè)在持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程中，會(huì)存在很多不確定因素，可能會(huì)帶來(lái)收益，也可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，無(wú)論是作為一個(gè)企業(yè)的債權(quán)人、投資人或經(jīng)營(yíng)管理人員都應(yīng)該了解自己企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效管理和防范，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

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作者:李曉 朱正根 單位:天津農(nóng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院