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智利是第一個同中國建交的拉美國家，也是“一帶一路”重要合作伙伴。智利投資環境良好、電力市場健全完善，風、光資源豐富，可再生能源發展潛力巨大，開展智利國家電力市場研究對中資企業投資智利電力領域具體重要的借鑒意義。本文對智利國家總體概況、電力市場現狀、中資在智利的投資情況及投資智利市場的優勢及風險進行分析，以期為中國企業投資智利電力市場提供有效借鑒。

投資環境

一、國家概況

智利國土面積75.67萬平方公里，南北長度約4300公里，東西平均寬度175公里，分為17個大區，下設57個省和367個市，首都為圣地亞哥。經濟情況：2020年，智利GDP總量為2500億美元，為拉美第5大經濟體，人均GDP為13228美元（中國為10504美元），位于拉美第一位。人口情況：2020年，智利全國人口約1910萬，約87%的人口居住在城市，圣地亞哥大區人口約占據智利總人口的一半。西班牙語為智利官方語言，英語為主要外語。民族宗教：智利白人和印歐混血人種占比89%，印第安人占比11%；主要宗教為天主教和新教。政黨情況：智利實行多黨制，主要政黨分為中右翼“智利前進”和中左翼“多數派力量聯盟”兩大陣營。現任總統塞瓦斯蒂安·皮涅拉屬于中右翼“智利前進”下的民族革新黨成員。

二、能源資源情況

儲量特點為“三多一少”，即多水、多風、多光，化石燃料少。水資源：智利位于安第斯山脈與太平洋之間，水資源充沛，特別是南部地區，水電潛能高達1000萬千瓦。風資源：智利南部山區人煙稀少，因處于南半球西風帶，風資源極其豐富，特別是其與阿根廷共享的火地島，年均風速高達12m/s，是世界上風資源最為富集的區域。太陽能資源：智利是世界上太陽能潛力最大的國家之一，據智利大學和安托法加斯特大學研究結果，北部阿塔卡馬沙漠地區太陽輻射達到每平米每小時7.5千瓦，部分地區甚至超過9千瓦時/平米/天，DNI數值可高達3300千瓦時/平米/每年，為世界第一。化石燃料：智利化石燃料資源貧乏，煤炭、天然氣和石油幾乎全部依賴進口，煤氣油進口依賴度長期高達80%以上。

電力市場概況

一、電力裝機現狀

根據智利投資局《投資智利能源》最新數據，截止2020年底，全國裝機2678.7萬千瓦，其中2659.9萬千瓦（99.3％）接入國家電力系統（SEN），8萬千瓦接入艾森系統（SEA），10.8萬千瓦接入麥哲倫系統（SEM）。裝機結構：接入SEN裝機結構為火電1300.7萬千瓦（煤電約532萬千瓦），占比48.9%；水電688.9萬千瓦，占比25.9%；風電255.4萬千瓦，占比9.6%；太陽能364.4萬千瓦，占比13.7%；生物質能45.2萬千瓦，占比1.7%；地熱5.3萬千瓦，占比0.2%。新能源合計占比已達25.2%。電力行業主要問題如下：一是火電裝機占比依然最大，占比接近一半；二是發電裝機分布極不均衡，主要分布在中部及北部礦區。根據智利投資局公布的數據，2021年4月智利總發電量為65.23億千瓦時,其中煤電發電量25.05億千瓦時（38.4%）；燃機發電量16.03億千瓦時（24.6%）；水電發電量8.86億千瓦時（13.6%）；太陽能發電量7.31億千瓦時（11.2%）；風電發電量4.55億千瓦時（7%）；生物質發電量1.77億千瓦時（2.7%）；其他類型發電量167億千瓦時（2.5%）。可再生能源發電量占比合計23.4%。

二、電力運營機制

智利電力投資和運營均已私有化，發、輸、配、售已經分開，分別有不同的監管環境。電力系統運行實現完全智能化管理，電站上網可采用現貨市場競價上網和簽署PPA購售電協議兩大類。1.現貨市場競價上網上網售電次序和發電量分配完全由系統自動調節。各類能源通常上網優先級順序從高到低是可再生能源（小型水電、光伏、風電）、大型水電、煤電、天然氣、柴油。現貨市場以總發電成本最小為目標，基于某時點的系統負荷和機組發電邊際成本進行安全經濟調度，邊際出清形成電能量的市場價格。當較高的變動成本設定為市場價格時，變動成本較低的發電企業除了能夠在現貨市場回收其變動成本，還能夠回收一部分固定成本；而市場中變動成本最高的機組只能從現貨市場回收其變動成本。2.PPA購售電協議獲取方式有兩種，一是發電商通過參與智利國家能源委員會（CNE）組織的大型PPA招標獲取，二是發電商可通過與大客戶自由談判獲取。PPA協議將界定售電模型、時段及電價。PPA售電弊端在于賣電方必須保證買電方的用電需求，如由于發電商問題無法按時供電，則需要遵循上述規則在現貨市場買電以履行PPA所規定的電量保證。

三、電價分析

智利電力市場發電商的收入分為兩部分，即電量收入和容量收入。電量收入即為電站實際售電的電量收入，容量收入取決于電站的“穩定容量”，穩定容量即電站的最低可用容量，取決于電網年用電需求和該電站最低發電量，容量電價由政府部門每半年核準一次。PPA電價和現貨市場電價既有關聯又有不同。現貨市場電價優勢是電價高、收益好，可再生能源可優先進入現貨市場，消納不存在問題；劣勢是電價不穩定，受經濟發展水平、大宗材料價格影響較大。PPA電價優勢是價格穩定、期限長、風險小；劣勢是當現貨市場電價高于PPA電價很多時，PPA售電收益較少。1.PPA電價歷史表現根據智利能源委員會（CNE）信息，2006-2017年期間，PPA簽約電價保持在33-131美元/兆瓦時區間內。PPA簽約電價在2008-2014年達到高點，最高時為131美元/兆瓦時，主要是由于來水量減少，水電發電量大幅度下降，從而依賴更為昂貴的火電（主要為煤電）發電，帶動價格上浮。隨著可再生能源快速發展，2017年公開招標PPA簽約價格創下新低，為33美元/兆瓦時。2.現貨市場電價歷史表現智利現貨市場競價上網近10年價格波動較大，趨勢為先降而后有所反彈，主因是隨著可再生能源的快速發展，以及光伏、風電價格大幅下降引起現貨市場價格的驟降。2009-2019年間智利現貨市場電價從115.7美元/兆瓦時下降到最低點47.9美元/兆瓦時之后有所回升。

四、可再生能源發展迅速

得益于優越的風光資源條件，獨立、穩定的監管政策，以及自由透明的市場規則，自2005年以來，智利可再生能源發展迅速，2005年可再生能源裝機占總裝機占比2%（主要是小水電和生物質能），2015年增長至12%，2020年增長至25.2%（其中風光占比合計23.3%），合計670.3萬千瓦，提前完成2025年目標（25%）。根據CNE數據，截止2020年年底，在建可再生能源項目裝機為590萬千瓦，預計2021-2023年期間陸續投產。此外，目前212個前期項目正處于環評階段，總投資額約123億美元。五、國家電力發展規劃簡單概括，智利國家電力發展規劃按照時間節點分為2030年短期目標、2040年中期目標和2050年長期目標：2030年總裝機達到3882萬千瓦，其中光伏裝機為982萬千瓦（25.3%），風電裝機為831萬千瓦（占比21.4%）；2040年總裝機達到5449.5萬千瓦，其中光伏裝機為1711萬千瓦（31.4%），風電裝機為1836萬千瓦（33.7%）；2040年關閉所有煤電機組；2050年達到碳中和。

電力市場分析及預測

一、可再生能源未來發展空間較大

其一，智利政府為應對氣候變化及碳中和要求，在2020年基礎上，2030年新增風光裝機合計為1193.2萬千瓦，2040年新增風光裝機合計為2927.2萬千瓦。此外，政府要求2040年關停所有煤電機組（約532萬千瓦），煤電機組的關停勢必需要可再生能源進行代替。其二，電力需求增長速度較大，根據經濟學人智庫2021年6月數據預測，2021-2030年智利GDP年復合增長率為2.9%，人口年復合增長率為0.1%。CNE于2021年1月重新調整了對2021-2040年的電力需求預測，最新預測顯示2040年電力需求達到1111億千瓦時，比2020年電力需求712億千瓦時提高了56%。

二、受疫情影響短期內電力需求增長放緩

新冠疫情已影響了智利主要的經濟領域，智利央行數據顯示，2020年智利GDP增速同比下降5.8%；國際貨幣基金預測智利2021年GDP增速為5%左右，2022年有望進一步提升。因智利經濟發展速度放緩，此前電力需求的高速增長勢頭在2020年受到抑制。

三、疫情后電力需求增長有望加速反彈

智利政府2020年劃撥GDP總量12%的費用（約118億美元）用于抗擊新冠疫情，并出臺一系列財政刺激政策。截止到2021年6月，全國已接種疫苗人數達1100萬人，接種率為54.1%，接種速度全球前三、拉美第一。因此疫情過后，智利經濟有望快速反彈，智利正努力奔向發達國家用電人均水平，目前美國、加拿大等發達國家人均用電水平為10兆瓦時，而智利僅為4兆瓦時。此外，智利采礦業發達，采礦業用電需求約占總用電需求的51%，當下銅礦價格上漲，采礦業用電需求將持續增長，進一步支持電力需求的增長。根據智利投資局2021年最新數據，SEN對2021-2040年的用電量進行了預測，2021年用電需求約739.41億千瓦時，2030年將上升至947.72億千瓦時2040年將上升至1111.74億千瓦時。

投資智利電力市場優勢及風險分析

一、投資智利電力市場優勢分析

1.契合“一帶一路”倡議，符合國家戰略。智利是第一個與中國簽署雙邊自由貿易協定的拉美國家，2018年簽署共建“一帶一路”合作諒解備忘錄。開發智利市場體現了認真踐行“一帶一路”倡議的良好形象和積極作為。2.智利國家政治經濟穩定，風險水平較低。智利市場開放，自由化程度高，法律健全。中國信保2020年對智利國家風險評價為L級，主權信用風險評級為L級；國家風險展望穩定，主權信用風險展望穩定；穆迪、惠譽和標普三大國際評級機構給與智利的最新評級分別為A1，A-,A，均處于拉美最高評級。3.符合世界清潔能源發展趨勢。面對全球氣候變暖、自然災害日益增多的形勢，隨著要求減排溫室氣體，盡早實現碳達峰、碳中和的呼聲越來越高，風光等清潔能源發展將成為未來的主力。根據智利國家電力規劃，該國在2040年清潔能源占比至少達到總裝機65.1%，投資智利電力市場符合世界清潔能源發展的趨勢。

二、投資智利電力市場風險分析

1.外籍勞務要求嚴格外國人在當地工作必須在入境前取得工作簽證，遵守當地法律，同當地勞動者一樣享受勞工法規定的各項權利，雇主必須為外藉工人依法交納養老、醫療、工傷等各類保險。企業使用外藉員工人數不得超過員工總數的15%，本國不能提供的專業技術人員可適當放寬。2.稅收合規風險智利稅法較為完善，特別是針對一些避稅手段、境外關聯交易、轉移定價等都有具體要求，缺乏熟悉智利稅法的專業人員會加劇后續管理中依法納稅的風險。3.ESG管理風險環境影響是智利審批投資項目的重要環節之一。智利政府于2019年公布了一項旨在加大預防發生損害自然環境行為的法案，以讓企業建立控制與安全機制、避免對環境造成影響以及對違法者進行處罰。近年，外資企業在智利投資能源項目遇到較多問題，主要在環保和土地使用等方面遭到項目所在地社區反對，導致項目延遲、擱淺或移址。智利工會力量強大、組織遍布全國，必須遵守勞動相關的法律法規。需要專門設立社區投資基金，目的是協助解決項目附近區域的居民生活、社會就業等民生問題。

作者：王爽