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摘要：隨著社會主義市場經濟的不斷深入，企業為各自的生存與發展，在競爭激烈的市場上不斷地追求自身價值，同時根據市場的千變萬化，經歷了調整中求發展，又在發展中求調整的階段。企業的經營者通過實踐后逐步感覺到步履艱難，固定的資本性費用難以消化；投入產出的比例逐年減少，現金流量周轉困難。這一切與傳統計劃經濟體制有著較大的關系，相當一部分的經營者把精力集中于產品成本上的降本增效，而對資本預算，長期資產的投入，研究分析的太少，甚至出于某種需要，對于資本性支出的隨意性較大，國有資產的保值增值受到嚴重的威脅。因此，加強企業的資本支出預算，是提高企業經濟運行質量的必要途徑。

關鍵詞：資本性支出；企業產業結構；企業財務結構；企業資產結構

一、資本性支出概論

資本性支出又稱“資本支出”，“收益性支出”的對稱。是指企業單位發生、其效益及于兩個或兩個以上會計年度的各項支出，包括構成固定資產、無形資產、遞延資產的支出。例如，購置運輸設備的支出，由于運輸設備能使用于幾個年度，其支出應記入“固定資產”科目。運輸設備的支出，按其損耗程度，通過計提折舊分年攤入各年成本、費用。這個會計處理方法，稱為折舊或攤銷。把支出記作資產的辦法，稱為資本化。資本性支出不同于收益性支出，前者由各受益年度的營業收入分攤負擔，后者全部由當年營業收入補償。區分資本性支出和營業性支出，是為了正確反映資產的價值和正確計算各年損益。如把資本性支出作為收益性支出，結果是少計了資產價值，多計了當年費用，虛減當年利潤；反之，則多計了資產價值，少計了當年費用，虛增當年利潤。在實際工作中，為了簡化會計處理，有時把小于一定金額的資本性支出，也作為收益性支出處理。

二、資本性支出預算在企業結構的重要性

資本預算是企業財務結構中最重要的決策,幾乎公司所有部門都直接受到資本預算決策的影響.而且,資本預算決策對公司的獲利能力,資金結構,償債能力以及長遠發展和日常財務管理也都有著直接影響.因此,所有企業領導層都必須了解資本預算的決策過程,不能因為職責不同而有所差異.

資本預算對企業結構的影響

1、資本預算決策會在較長時間內影響公司,這意味著決策喪失了靈活性,從而公司對資本預算決策必須十分小心謹慎,進行認真的可行性研究.

2、資本的擴充基本上與預期的銷貨額有關,如果不能正確預測未來的需求,將導致固定資產投資過度或不足而可能導致嚴重的后果.

3、資本預算決策具有不可逆轉性.

4、資本預算決策一旦完成,在資金占用數量上便保持相對穩定,而不像營運資金決策那樣經常變動.

三、如何用企業資本預算改善企業結構

（一）合理制定資本運營步驟

1、了解階段。首先，應掌握經營活動中的風險與收益。運行者要衡量自己的風險承受能力，然后決定投資數量、品種與方式。其次，由于金融資本運營大多在金融交易市場上進行，所以要了解各類不同交易市場的組織和機制、經紀商的職能和作用、證券買賣的程序、交易管理的法令法規以及傭金、費用等等。

2、分析階段。運行者對于各種金融資本的性質、收益與風險及市場經營方式等情況有了大致的認識和了解后，在真正進行金融資本運作以前，還應該對各類金融資本的真實價值、市場價格及價格走向進行認真分析，以確定合適的目標對象。

3、決策、管理階段。通過以上各個階段的工作，企業便可以按照自己擬定的經營目標，結合風險和收益的衡量結果，在未來經濟環境及本身財務狀況變化趨勢的預測基礎上，作出恰當的判斷，決定金融資本運營行為的具體方向。

例如：××公司在分析了內外部環境后，大膽地制定出資本運營三步走的戰略目標，并科學地組織實施。

第一步，1996年，××公司總資產20多億元，其中××工廠占有一半。××公司決定將××工廠剝離上市，組建股份有限公司——“××化工”，并募集資金近7億元，成功收購了同類型企業××然氣化工廠，使產品能力由年產50萬噸變成了年產100萬噸的企業，一躍成為全國最大的生產基地。實現了1+1>2的戰略目標。企業規模擴大、實力增強后，××化工不斷探索走出去的發展思路，本著誰占領了資源，誰就占領了市場的原則，利用國家開發西北的優惠政策，積極挺進新疆，尋找豐富的資源。采用存量的閑置設備與“廣淡”的閑置設備對接的方案，走出了盤活存量資產、少投入多產出的經營之路，于2006年建成并投產了一套年產50萬噸裝置，一個嶄新的企業在新疆大地上拔地而起。此時的××化工已經成為擁有資產60億元、產量150萬噸、收入30億元、利潤3億元的特大型上市公司。

第二步，1998年，××集團出資10億元收購了××公司。這樣集團不但企業資產規模得到更大的擴張，產品種類也得到了增加，由單一的產品形成了兩種拳頭產品，完成了2+1>3的目標，同時也實現了資源共享、資源優化配置的目標。

第三步，2006年，在××省政府的大力支持下，××集團加入了×××工業集團公司。這樣，就可以利用×××集團的資金優勢和海外原油資源，調整××集團的產業結構。這一次重組，為××集團實現跨躍式發展奠定了堅實的基礎。××集團投資15億元，控制××集團60％的股份，為××集團注入了新鮮的“血液”，給企業騰飛提供了動力源泉。

（二）以資本運營與產業結構改善

資本運營的觀點認為，企業的效益有基本值與最終值之分，并且，效益最終值=效益基本值×系數。企業產品、工作質量決定了企業效益的基本值，因而質量是效益的根本，沒有質量就無效益可言，但這不是效益的最終值。上述公式中系數的大小取決于企業經營者資本運營的本領與智慧，是一個智慧系數、信譽度系數。該系數越大，效益的最終值就越大，有時甚至能起到倍增的作用。

例如：××集團經過10年的資本運營，走出三大步，邁上三個新臺階，無論是在企業規模、產品能力、資源優化、產業鏈條等方面均取得了可喜的成果。

1、實現了企業的強強聯合

××化工上市募集資金近7億元，投資收購××天然氣化工廠，盤活了一個嶄新的但又是一個面臨很大債務壓力的企業，實現了××集團資本規模擴張、產品能力增強的目標。同時也消除了同一地區市場的產品競爭，達到了強強聯合的目的。

×××然氣化工廠，是1994年建成投產的企業。其優勢是技術先進、能耗低、產量高，具有較大的運行潛力和潛在的盈利能力；其缺點是沒有資本金投入，是××省最大的自籌資金建設的化肥企業，負債率高達97％，因流動資金缺乏而陷入困境。××集團收購后，一次性還清逾期債務，使其資產負債率降到31％，當年實現利潤11000萬元，財務狀況良好，生產運行平穩。

2、資源配置得到了優化

××集團投資收購××公司，不但實現資源共享而且產品品種得到增加，出現了兩種主導產品“東方不亮西方亮”的局面。增強了企業抗風險能力，提高了企業的整體實力。

××公司，是1992年建成投產的國家大型企業，是××省自籌資金，依托××集團的技術優勢建立的股份制企業。股份比例為：××省重點投資公司占50％，××油田占40％，××集團占10％。雖然是股份制，但股本金總額太小，只有4．6億元。而建設資金投入達到25億元，大部分都是銀行貸款，債務負擔十分沉重，無力償還逾期的本息，生產

經營陷入困境。但其優點是，技術先進、生產平穩、產品有市場、發展潛能很大、副產品很多，可以為××集團其他化工產品提供原材料。××集團投資收購后，做了三件大事：第一，利用×××公司的副產品為××公司提供了產品原料，解決了××公司原料外購問題。第二，利用集團自備熱電廠的動力為××公司生產提供了電力和蒸汽，為生產提供了動力保障，實現了集團內部資源的優化配置。第三，利用國家債轉股和債務剝離政策，對××公司進行了兩次減債。第一次轉出債務8．4億元，第二次剝離13．1億元，這樣使××公司負債率大大降低，走出了困境，扭虧為盈，增強了企業的競爭能力。

3、企業產品鏈條有了延伸

加入×××集團后，××集團的“十一五”發展項目建設有了保障。在×××集團的大力支持下，××萬噸××擴建項目，××萬噸×××工項目，××萬噸××項目，現在已經開工建設，預計到2009年全面竣工投產。投產后與現在相比，企業生產鏈條將會延長，上游到××的原料，下游到××的后加工。

4、企業整體實力大大加強

××集團經過l0年的資本運營，企業實力逐步增強。

第一，實現第二步重組后，××集團的規模已經得到快速擴張和增值。資本總額超過115億元，銷售收入超過70億元，利潤超過3億元，跨入了全國500強企業行列。產品品種——由11種增加到20多種；年產量——由50萬噸增加到200萬噸；生產裝置——由5套增加到15套；企業產值——由2億元增加到40億元；企業資產——由3．5億元增加到115億元；企業收入——由5億元增加到70億元；企業利潤——由0．5億元增加到3億元。

第二，實現第三步重組后，××集團規模將會實現跨躍式擴張，有望進入全國300強行列。到2009年“十一五”重點項目投產后，企業規模將大大增加。資產總額可達到250億元，收入可達300億元，利潤可達30億元。真正成為×××集團的民品化工生產基地。

從這個案例可以看出：××集團10年的歷程，如果從×××廠一家企業算起，發展成為今天這樣的規模和實力，主要得益于資本運營。資本運營并不是盲目的過程，而是按照資本流通和資本交易的規律，有計劃、有組織、有目的的市場行為。在資本運營操作中，注意以下三點：一是選擇對象時謹防“陷井”，不能無選擇地盲日購并；二是實施并購后，及時“磨合”，理順各種關系，重整各種資源；三是管理層次上壓縮機構，精減人員，組建精干高效的管理機構和管理隊伍。