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摘要：在目前政府工程項目中，PPP模式得到了廣泛的應用。PPP模式不但可以降低政府的資金壓力，在引入了社會資金之后，實現了政府、投資方、施工方多方共贏的局面。由于PPP模式的工程項目普遍存在工程周期長、投資額度大、不確定因素多等特點，導致PPP模式下工程項目融資存在一定的風險。如果不能有效降低融資風險，PPP模式下工程項目融資會受到較大影響。本文分析了PPP模式下工程項目融資風險的成因，重點探討應對策略，保證PPP模式下工程項目融資風險得到有效控制。

關鍵詞：PPP模式；工程項目；融資風險；成因及對策

一、前言

從目前PPP模式下工程項目的融資來看，由于受到多種因素的影響，PPP模式下工程項目融資機遇與風險并存，如何有效管控融資風險，成了PPP模式下工程項目能否有效開展的關鍵。基于對PPP模式工程項目的了解，以及對融資風險的認識，要想做到融資風險的合理把控，就需要對融資風險的成因進行深入了解，做到根據融資風險的成因制定有針對性的預防措施，保證PPP模式下工程項目融資風險能夠得到有效地把控，提高PPP模式工程項目的融資有效性，推動PPP模式有效運行。

二、PPP模式下工程項目融資風險成因分析

1.政治環境產生的風險。PPP是Public—Private—Partnership的英文首字母縮寫，指在公共服務領域，政府采取競爭性方式選擇具有投資、運營管理能力的社會資本，雙方按照平等協商原則訂立合同，由社會資本提供公共服務，政府依據公共服務績效評價結果向社會資本支付對價。這種模式在目前政府基礎設施建設項目中應用得較多。這種融資模式的優勢在于引入了社會資本，降低了政府的資金支出，減少了政府的負擔。但是由于政府體制因素和社會資本的資金安全性及利潤分配比例等問題，對政府的誠信度要求較高。如果項目所在地的政府公信力出現問題，或者區域政治存在不穩定性，都會給工程項目的融資帶來意想不到的風險。所以，政治環境風險是PPP模式下工程項目融資的最主要風險。2.經濟環境產生的風險。PPP模式在推進過程中，政府和社會資本都需要按照約定比例出資，任何一方違約都會給整個融資帶來風險。受到市場環境和經濟環境的影響，無論是政府還是社會資本在實際出資過程中，都會因為自身原因產生資金無法及時到付的問題，這種隱患對整個融資影響很大。此外，工程項目所在區域的整體經濟環境也對項目融資有著直接的影響。目前國內各個城市進行的園區開發項目，在項目融資過程中，對地方政府的出資能力和參與投資的企業出資能力就有較高的要求。如果項目所在地的整體經濟形勢不樂觀，或者區域經濟存在明顯的不足，就會導致項目融資出現問題。所以，做好項目所在地綜合經濟環境的分析和風險識別至關重要。3.工程技術產生的風險。PPP模式下的工程項目多數都屬于政府主導的基礎設施建設工程，國內多個城市建設的產業園區就屬于這種類型。PPP模式雖然為工程項目提供了融資模式的支撐，但是在具體的工程建設中，對項目所在地的地質條件、自然環境、施工難度、施工技術成熟度等都有明確的要求。如果現有的工程技術不能完美的解決施工中存在的技術難題，那么工程在實施過程中就容易出現問題，對整個工程的推進以及項目的后續融資都會產生非常不利的影響。所以，工程技術所產生的風險是不可忽視的。如何做好工程項目的前期論證，是降低工程技術風險的重要方式。因此，我們應對工程技術風險有較為深刻的認識。4.經營管理產生的風險。從PPP模式來看，政府與社會資本的合作不但找到了雙方合作的平衡點，同時也形成了一種新的工程建設模式，對提高城市基礎設施建設質量和推動城市轉型發展起到了積極作用。但是從PPP項目的實際運營來看，經營管理至關重要。在管理細節方面，稍有不慎就會出現違規甚至資金腐敗。新的10號文之后，對PPP項目做出了更加細致的要求，主要側重點在三個方面：首先，肯定了PPP模式的必要性和正確性。其次，明確了符合條件的PPP項目中政府支出義務不屬于政府隱性債務，并強化了政府誠信履約的義務。避免政府和民間資本在項目中扯皮。再次，鼓勵外資和民營企業平等參與PPP項目，同時也鼓勵保險資金對PPP項目進行股權投資。所有10號文的規定，都是在提前規范PPP項目的經營管理行為，避免因經營管理出現風險。5.不可抗力因素產生的風險PPP項目從前期設計、融資到實際施工，外界影響因素較多，不可抗力因素的影響不可忽視。其中不可抗力包括自然現象（如地震、海嘯等）和某些社會現象（如戰爭等）。不可抗力是獨立于人的行為之外，并且不受當事人的意志所支配的現象，它在各國法律中都是免責事由。因為不可抗力的特殊性，一旦PPP項目受到不可抗力因素的影響，工程項目的損失會很大，止損成本會很高，成本損失部分沒有辦法獲得賠償。這是導致PPP項目出現虧損的主要原因。雖然不可抗力出現的概率較低，但是一旦出現，所造成的損失是巨大的。

三、PPP模式下工程項目融資風險的應對策略

1.利益共享，風險共擔。基于對PPP工程的了解，在PPP模式下工程項目融資的風險管控至關重要。要想保證風險得到合理的控制，就要根據PPP模式的規則，將政府和社會資本作為參與主體。按照政府和社會資本的出資比例，制定出詳細的合作方案。該方案不僅僅包括出資比例的約定，同時也包括風險的承擔比例。簡而言之，PPP模式是政府與社會資本共同參與的項目，二者應達成共識。在資金注入方面按照約定比例進行，在利益分配方面按照約定比例分配，在風險損失方面也要按照約定比例承擔。只有制定了詳細的約定之后，才能保證PPP工程項目的主體間的權利、責任、義務得到有效的履行。所以，利益共享，風險共擔，應成為PPP模式下工程項目融資風險應對的主要策略。2.預備風險準備金。考慮到PPP項目的施工周期長、投資收益慢、施工隱性風險高等問題，在融資風險控制過程中，必須預留一定數量的風險準備金。主要是為了應對突發事件帶來的損失。同時，積累起來的風險準備金也能夠抵御意外情況帶來的風險，最大限度地保證PPP項目正常運轉。避免因意外因素的影響給整個PPP項目帶來不可扭轉的損害，同時也避免意外風險造成PPP項目延期甚至下馬。所以預備風險準備金必須按照PPP項目的整體規模進行按比例預留，可以按照項目整體投資的10%預估。該項預備風險準備金包含在項目建設資金中，如果未發生突發事件，則該項資金用于工程建設資金。3.增加施工的專業性，減少技術風險。PPP項目目前主要以城市基礎設施為主，近幾年產業園區的建立也成了PPP項目的主流，對城市經濟的發展起到了良好的助推作用。雖然城市基礎設施建設和產業園區建設難度可控，但是在某些特殊的路段或施工場地，施工難度隨之增加。基于這一認識，我們應當在PPP項目施工之前，做好相關信息的搜集和施工調研工作，保證施工的可行性達到要求，同時，還要增加施工的專業性，減少施工技術風險，最大限度地提高施工質量，滿足施工要求。4.建立完善的項目融資風險預警機制。PPP項目在融資過程中，遇到的風險是可以提前預估的。由于PPP項目融資風險種類較為固定，風險種類不會發生較大的變化。在具體的項目融資中，就要按照每一種風險類別制定具體的項目融資風險預警機制，保證PPP項目融資能夠有效識別存在的風險，并做到提前預警和預防。風險預警機制的建立應當從三個方面入手：首先，應當對風險的種類和細節進行梳理，弄清楚有哪些風險需要防控。其次，要根據PPP項目實際，按照風險類別制定具體的預警方法，提早發現風險因素。再次，要將所有的風險進行綜合考慮，將風險之間存在的聯系進行梳理，做到掌握風險類別，將風險預警措施進行整合，設定風險預警觸發機制。5.合理預計風險成本，制定止損措施。PPP項目的特殊性決定了這種模式在實施過程中存在一定的風險，風險造成的損失需要提前進行估計。每一種風險背后都對應著一定的風險成本，那么在具體的風險防控過程中，就要根據每一種風險的特點及可能發生的損失合理預計風險成本，并按照風險的類別制定止損措施，從根本上保證風險造成的損失能夠在可控范圍之內，解決風險防控問題。

通過本文的分析可知，在PPP模式下的工程項目融資過程中，受到多種因素的影響，融資過程存在一定的風險。這些風險對整個PPP項目的健康運轉產生了非常不利的影響。為了保證PPP項目融資能夠正常進行，并提高PPP項目的實施效果，我們應從利益共享，風險共擔、預備風險準備金、增加施工的專業性，減少技術風險、建立完善的項目融資風險預警機制以及合理預計風險成本，制定止損措施等方面入手，實現對PPP模式下工程項目融資風險的合理管控。

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作者:張若初 單位:中國人民大學財政金融學院