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一、問題的提出

1978年以來，隨著我國國民經濟的飛速發展，居民儲蓄也出現高速增長的態勢。進入90年代以后，我國居民儲蓄存款余額始終保持兩位數的增長速度。這對我國經濟的進一步增長有著有利的一面，但也會帶來一定程度的負面影響。所以國家相繼出臺了一系列積極的財政和貨幣政策，以刺激國內消費和投資需求，分流儲蓄，但是居民儲蓄依然持續增加。由于居民的儲蓄存款直接影響著居民的消費行為，影響著貨幣的供給量，進而間接影響著國家經濟的發展，宏觀調控的力度和效果。因此，對我國居民存款儲蓄問題的深入研究就顯得尤為重要，這有助于認清現狀，做出合理的決策。

二、變量的選取及分析

目前，我國正處于改革時期，各種不確定性因素很多。因而，要分析各種因素對居民儲蓄行為的影響，必須立足于我國的國情。1998年后，我國經濟運行進入了一種新的體制約束狀態，出現了明顯的供給過剩，需求對經濟增長的約束與拉動作用明顯增強，投資、消費膨脹的內在動力明顯不足；同時，由于我國市場機制尚不健全，市場經濟發育不成熟，市場體制的控制力還有限，從而不能形成一種有效地傳導機制。市場化改革對人們的經濟行為、心理行為帶來了很大影響，銀行開始考慮貸款風險，投資者開始考慮投資回報，而消費者也開始考慮最佳的消費時機和預期收入。

這說明，我們的微觀經濟層面已生長出一種內在的約束機制，然而社會各個方面對這些積極的因素還很不適應，微觀主體內在約束機制較強與宏觀經濟市場傳導機制不暢之間的矛盾，導致了投資行為受阻、消費行為審慎和儲蓄持續穩定增長。當前影響我國居民儲蓄的因素有很多，概括起來有以下幾點：居民對社會經濟形勢的預期、可選擇的投資渠道、信貸消費的發展、利率因素的影響、“假性”存款的影響、消費領域的信用等級、高收入階層消費狀況、就業形勢壓力、體制改革、居民收入水平等。

筆者綜合考慮，選取一部分變量進行研究，而且為了方便查找數據，只建立我國城鎮居民儲蓄存款模型進行研究，選用當年的收入增長率來考察收入因數對儲蓄率的影響。用城鎮居民的鍺蓄率作為被解釋變量。另外還選取了我國1981年到2009年各年的城鎮居民收入的基尼系數、一年期儲蓄利率和通貨膨脹率作為解釋變量。

三、模型及處理

基于以上數據，建立的模型是：Y=B1+p2Xl+B3X2+B4X3+B5X4+

B1度量了截距項，它表示在沒有收入的時候人們也要花錢消費，儲蓄率為負。

B2度量了當城鎮：’人可支配收入率變動1％時，儲蓄增長率的變動。

B3度量了當利率變動一個單位，其實也就是l％時，儲蓄的增量的變動。

B4度量了當通貨膨脹率變動一個單位，儲蓄增量的變動。

B5度量了基尼系數對儲蓄率的影響。這也是本文的重點變量。

U是隨機誤差項。對Y做回歸利用e~ews最小二乘估計結果如下Y=一0．316951+0．280938X1+0．025289X2—0．423786X3+1．477997X4+u．

1．經濟意義的檢驗

該模型可以通過初步的經濟意義檢驗，系數的符號符合經濟理論。

2．統計檢驗

顯然通貨膨脹率的系數通不過T檢驗，R2=0．832059，調整之后的R2值為0．804069，模型的擬合情況較好。F檢驗的值為29．72694，整個模型對儲蓄率的增長影響是顯著的。

3．多重共線性的檢驗

從F值可知此模型整體顯著，但是分析各個變量后發現xl和x3不顯著，可能存在多重共線性，運用消除多重共線性的逐步回歸方法我們可以得到要放棄x1和X3這兩個變量，重新做回歸分析得到：Y=p1+p3X2+B5X4+u從新模型的整體效果來看，R值和F值都很好，而且各個變量的t統計量也表明各個變量對儲蓄率的增長都有顯著影響。因此模型可設為Y=一0．263629+0．O2O638X2+1．1511522X4+u

4．異方差性檢驗

對新模型進行異方差性的檢驗，運用whhe檢驗，得到如下結果：由WhiIeHeteroskedasticityTest的結果P值可以看出該模型不存在異方差性。

5．相關性的檢驗

DW值為1．079257大于顯著水平在0．01％上的O．882，表明存在自相關。從估計殘差也判斷出其模型是有自相關的。

6．序列相關性的修正來重新估計模型

建立模型e2=a*e2(一1)+e2(一2)+u估計上述結果可知其滯后二階顯著為0，從而可以判斷其為一階自相關。因此把殘差模型修改為：e2=a*e2(-1)+u

7．最終結果

Y=一0．193532555+0．02123941533X2+1．233767206X4+[AR(1)=O．5691368307；AR(1)：el=0．5691368307e(-1)+u．Y一0．193532555+0．02123941533X2+1．233767206X4+0．5691368307(Y(-1、-0．193532555+0．02123941533"X2(-1)+1．233767206X4(一1))+u

四、結論與建議

1．模型的實證分析

城鎮居民的收入增長率變化對居民的儲蓄率變化的影響還是比較明顯的，儲蓄率對收入增長率的彈性為0．314787，在其他條件不變的情況下，居民的收入變化1％，儲蓄率同方向變化0．314787％。利率變動對實際的儲蓄率變動的影響并不是十分的重要，彈性僅為0．024487。這方面有很多的原因，其中對未來預期的不確定性是一個很重要的原因，尤其是1998年以后，隨著住房、醫療、教育等方面的改革，人們的儲蓄傾向受預期的影響更大。這方面從人民銀行數次通過降息來調整儲蓄量，但是效果并不明顯也可以看出來。基尼系數對儲蓄率的影響非常大，彈性達到了1．145280。這里可以看出，收入分配的均等程度對儲蓄的影響非常明顯。這是由于收入高的群體的儲蓄傾向要明顯的高于收入低的群體。

2．對宏觀經濟的政策建議

基于基尼系數對儲蓄率的很大影響，國家應該重視對分配領域的調節，加大對低收入者的轉移支付，切合我國實際的對稅收領域進行改革，縮小社會的貧富差距：

1)不要“逼”老百姓花錢，而要針對不同收入階層，采取不同對策，引導居民消費。首先，增加中低收入居民的個人相對收入，在分配政策上進一步縮小收入差距；進行微觀層面的改革和合適的福利體系改革，大力提高人們的收入預期；控制教育和醫療費用，降低人們的支出預期，減少公眾的焦慮；積極發展消費信貸，尤其是助學貸款，減少人們為教育而儲蓄的需要，讓其“有錢花”。其次，引導高收入居民向更高層次的消費過渡，努力提高其消費傾向，增加消費供給，讓其“有地方花錢”，從而抑制儲蓄傾向的進一步提高。

2)不要“逼”老百姓投資，而要不斷增加金融創新，努力改善投資環境，刺激居民投資。目前的儲蓄高增長主要是由于居民收入的持續增長、消費和投資的增速緩慢、居民手持現金的逐步減少而引起，充分暴露出我國經濟架構的嚴重失衡。因此，必須采取相應的措施緩解儲蓄增長的勢頭，并積極引導儲蓄向投資轉化：一是提供多樣化的金融工具，不斷開發新的金融產品，大力發展商業保險和社會保險，拓寬居民投資渠道，引導居民儲蓄資金的合理分流。二是進一步發展和完善股票市場，規范上市公司的市場行為，逐步建立完善的、公開的信息披露制度，增強居民的投資信心。三是大力發展債券市場，尤其是企業債券市場，充分發揮債券融資的優勢，加大企業從資本市場直接融資的比重。四是積極引導民間投資，用新型的融資方式拓寬民間投融資的渠道。穩定發展民營金融機構；建立民間投資退出機制；加強民間投資的信用體系建設。

3．模型的不足在實際經濟活動中，人們的預期對儲蓄率的影響是非常明顯的。由于這方面的影響很難用數據來描述以及礙于本文作者水平有限，所以本模型沒有反映人們的預期對儲蓄率的影響。