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本文試圖揭示外商直接投資與一系列宏觀經濟因素的聯系，用宏觀經濟運行指標作為自變量，解釋我國1985年至2007年的外商直接投資情況。本文用實際運用外資數代替外商直接投資總額，解釋變量包括職工平均工資（X1，元），匯率(X2，￥/$)，人均GDP(X3,元)，公路里程(X4，萬公里)，GDP增長率(X5)，開放度(X6)。其中匯率指人民幣與美元的年平均匯率，開放度=年進出口總額×100/GDP總額，考慮到數據的異偏態和異方差，各個變量均用自然對數表示以提高數據的平穩性。模型如下：LnY=β0+β1LnX1+β2LnX2+β3LnX3+β4LnX4+β5LnX5+β6LnX+。

一、變量的解釋與模型預測

（一）職工平均工資（X1）

由于我國的職工工資很大程度上都沒有包括社會保障費用，因此職工的工姿水平（X1）作為勞動力要素成本，我們認為它會對外商直接投資產生反向作用。

（二）匯率（X2）

一般來說，匯率通過兩種方式影響FDI。一是成本效應，東道國貨幣貶值使得FDI的成本減小，從而FDI增加；二是替代效應，東道國貨幣貶值使得FDI能比出口獲得更多的利益，因此FDI增加。

（三）人均GDP（X3）

人均GDP是衡量一個國家經濟發展水平的重要指標，根據消費理論，人均GDP越高，儲蓄率也越高，FDI的引入會對國內投資產出“擠出效應”。我們預測外商直接投資與人均GDP存在反向關系。

（四）公路里程（X4）

在以上所述的影響國際直接投資的區位因素中，基礎設施建設作為一般投資環境因素也是重要的影響因素。

（五）GDP增長率（X5）

GDP增長率是衡量一個國家經濟發展狀態的重要指標，大大提高的外商直接投資的預期收益。

（六）開放度（X6）

開放的市場意味著透明的交易機制和相對較低的交易成本，越有利于跨國公司進行合法的轉移定價和利益輸送。

二、回歸分析

首先我們對原始模型進行OLS回歸，結果如下:為了進一步分析這兩個因子與外商直接投資的關系，再次建立模型LnY=β0+β1F1+β2F1+F1表示因子1，主要代表平均工資與開放度，F2表示因子2，主要代表GDP增長率。F1表示因子1，主要代表平均工資與開放度，F2表示因子2，主要代表GDP增長率?；貧w結果如表:表明在5%的置信區間上，平均工資與開放度對外商直接投資影響顯著，而GDP增長率的影響不大。F1的系數為正，表明平均工資和開放度對外商直接投資的綜合影響為正，根據經驗分析，平均工資應該與外商直接投資負相關，產生這種矛盾的原因是開放度的正相關效應抵消了平均工資的負相關效應。

三、經濟意義分析

根據分析平均工資開放度對外商直接投資影響最大。

(一)平均工資

雖然與發達國家相比,中國勞動力成木還是很低,但是相對于發展中國家,特別是周邊國家，勞動力成木的增長速度遠遠超過它們。我國目前過多地依靠勞動力成本優勢來吸引外商直接投資的方式是不可持續的。

（二）開放度

外資企業在其產品向中國市場銷售收到貿易壁壘后，就轉而來中國直接投資設廠，在當地銷售的同時對其他國家出口，由于中國政府對資本和貿易流動的單方向扶持，FDI的數量大大提高。