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第一篇

1新型城鎮化背景下村鎮住宅建設的必要性

河南省第九次黨代會確立了要在加快建設中原經濟區的基礎上，走出一條以新型城鎮化為引領的，不以犧牲農業、生態和環境為代價的“三化”協調發展的路子。由此，作為三化引領的新型城鎮化成為河南省經濟建設的重中之重，并且在種種機制的推動下，出現了新型農村社區、合村并城等就地城鎮化的新路子。無論是傳統的城鎮化，還是新型的就地城鎮化都與村鎮住宅建設有著密切的聯系。城鎮規模的擴大離不開村鎮住宅建設，城鎮化的快速發展也會使村鎮產生巨大的住宅建設需求。在城鎮化進程不斷加快的今天，作為傳統農業大省的河南省的村鎮住宅建設十分必要。

2河南省村鎮住宅建設概況

為了解目前河南省村鎮住宅建設的情況，本文選取了農村居民家庭人均收入、農村居民恩格爾系數、農戶固定資產投資額以及占社會總投資額的比重等幾個指標來進行分析。從表1可看出，河南省城鎮化率增長較為迅速，同時農民的人均收入也在逐步增加，但其增加速度遠遠低于城鎮居民。雖然說城鄉差距在逐步縮小，但是農村居民的生活水平仍然在很大程度上落后于城鎮居民。從恩格爾系數和農戶的固定資產投資額來看，農民的絕大部分收入仍然用于家庭日常消費，只有很少一部分甚至沒有錢可以用來進行住宅建設等固定資產投資。在城市房地產業迅速發展的今天，農村的住宅建設顯得相對冷清，農戶投資占社會總投資的比重逐年下降，村鎮住宅建設投資明顯不足。另外，長期以來，村鎮住宅多為農戶自己建造并且用于自住，缺乏統一的規劃，基礎設施也較差，開發難度大，并且村鎮土地多為集體所有土地，所建房屋按照規定只能出售給當地農民，缺乏商業性，相對城市居民農民收入低，沒有抵押物，信用差等因素使得農村的房地產開發利潤小。因此，多數開發商并不愿介入。從各個農村的建設現狀，也可看出開發商對村鎮房地產的建設相對于城市來說熱情明顯小很多。作為村鎮建設主體的農戶和開發商由于資金和利益問題沒有將村鎮住宅建設付諸行動，造成河南省村鎮住宅建設情況并不理想，沒有跟上河南省經濟發展步伐。

3河南省村鎮住宅金融支持現狀

3．1河南省村鎮住宅建設融資需求分析

3．1．1農戶的融資需求分析

河南省統計年鑒農村居民家庭基本情況調查數據顯示2011年平均每人年內新建購住房1．8平方米，平均每平方米新建住房價值566．4元。平均每人年末住房面積36．5平方米，而城鎮居民的人均住房建筑面積為34．11平方米。雖然農村人均住房面積與城鎮居民相當，但其價值卻相差甚遠，并且大多數農村住房十分破舊，急需重建。農戶有強烈的融資需求，但是由于金融以及知識欠缺，對未來收益預期過低，以及傳統觀念的束縛等等因素的影響，在缺乏引導的情況下沒有去貸款建設或者購買住宅的意識。

3．1．2開發商的融資需求

由于農民的融資能力有限，政府財政支持也十分分散。對于一些村鎮的建設項目，例如城中村改造等等，融資主體就由農民變成了開發商，這時農民就不需要再去融資就可以分得住宅。村鎮房地產開發具有其特殊性，例如建設面積大，資金占用大。資金占用時間長，周轉速度也比城市慢。開發商作為住宅建設的最初參與者，需要大量的資金做支撐，而這些資金僅僅依靠自身是遠遠不夠的，大量的資金缺口，使得開發商不得不通過各種融資渠道融資。但是目前河南省村鎮住宅項目融資渠道十分狹窄，60％的資金是通過直接或間接的銀行貸款，過高的貸款利息給房地產開發企業帶來了沉重的負擔。并且很多銀行為了規避風險不愿意貸款給這些村鎮住宅建設項目，給房地產開發企業融資帶來了很大的困境。

3．2河南省村鎮住宅建設金融供給分析

3．2．1正規金融組織

正規金融組織目前是河南省金融供給的主力軍，主要包括傳統的金融組織例如中國農業發展銀行等政策性銀行，中國郵政儲蓄等商業銀行以及河南省農村信用社等合作性銀行。由于農村貸款無法滿足商業銀行利潤最大化的目標，很多商業銀行紛紛從村鎮撤離，河南省多數村鎮只有郵政儲蓄以及河南省農村信用社，信用社逐漸成為河南省為農村提供金融支持最多的金融機構，但是作為河南省農村金融命脈的農村信用社由于在與國家商業銀行等金融組織的競爭中處于劣勢，其本身資本并不充足，根本無法提供滿足村鎮住宅建設的資金。新型的金融組織如一些貸款公司、村鎮銀行等等。這些金融機構主要為農戶提供小額貸款，目前對于住宅建設并沒有起到明顯作用。另外保險機構由于農戶投保意愿不高，也沒有在村鎮得到推廣。

3．2．2非正規金融組織

由于正規金融機構在村鎮存在種種“問題”，許多地方自發形成了一些更貼近農民，為農村借貸提供便利的民間信貸組織，這些組織顯然是不被我國法律認可和保護的，因此它們只能依靠地下運行。雖然相關數據顯示農村民間信貸規模已經超過了正規信貸規模，但是由于民間借貸缺乏政府的指導和國家的金融監管，具有投機性和盲目性，具有極大的風險性。因此民間借貸也不能擔當為村鎮住宅建設提供金融支持的重任。

4村鎮住宅建設融資模式創新及應用

通過對村鎮住宅建設概況以及金融支持的供需現狀分析，我們發現河南省村鎮住宅建設對河南省新農村建設以及新型城鎮化的發展有著極大的推動作用，但是目前村鎮住宅建設的情況卻并不理想，其中很大一個原因就是住宅建設的金融需求與供給嚴重失衡。商業銀行為追逐高利益而避開農村信貸，河南省農村信用社心有余而力不足，民間借貸組織風險過大沒有保障。因此，河南省急需一種新的融資模式來解決村鎮融資供給的瓶頸，為村鎮住宅建設帶來新的生機。根據參與主體的不同可以分為以下兩種情況：

4．1農戶自建

或集資建房這種住宅建造模式的參與者是農戶、政府以及金融機構。在這種模式下農戶的建房資金主要來源于自籌，政府補貼以及向金融機構貸款。由于農戶的信用等級低，貸款難度大，造成村鎮住宅建設資金不足。我們可以考慮在村鎮建立一個中介機構，該中介機構在政府的監督下成立運行。有住宅貸款需求的農戶可以向中介機構提出申請，并且繳納一定的手續費。中介在了解了需貸款農戶的家庭收入及信用情況后為農戶提供擔保，幫助農戶在銀行申請貸款，這筆貸款要在中介機構的監督下使用，分階段發放給農民，確保這部分貸款用于農民的住宅建設。房屋建好后，政府部門向該農戶發放房產證，并由中介機構和農民一起到銀行辦理抵押手續。到此中介機構的任務基本完成。在此期間的所有金融風險由該中介機構承擔。大大降低了銀行的貸款風險，當然對于這種中介機構，政府應當給予一定的政策支持和資金補貼，有必要的時候，要協助中介機構對農民的收入狀況進行調查。

4．2政府統建

這種模式下在農戶、政府、金融機構的基礎上增加了一個參與者：房地產開發商。由于利潤少，風險大，很多開發商不愿意在村鎮進行住宅建設。因此，我們需要為開發商尋找風險分擔者。由開發商通過權益合同成立一個獨立的項目公司，同時該項目公司與政府簽訂特許合同，獲得該項目的經營權，負責協調政府和開發商的行為，與金融機構簽訂貸款協議負責資金的籌集和運用，直接承擔項目的債務風險并且獨立尋找建筑公司、經營公司、融資顧問、法律顧問等等簽訂外包協議。這種融資模式中，風險將不再由開發商獨自承擔，而是通過一個個合同，將風險合理分配給了不同的參與者，形成一個風險共擔機制。各方分別承擔與自己優勢所在方面的風險，例如政府承擔政策風險，建筑商承擔工程建設風險，而開發商還是要在多個方面都承擔相應的部分風險，但是相對來說風險程度已經大大降低。這種融資模式在珠海市、西安市等地方的城中村改造項目中都已經取得了階段性的成功，今后融資模式也很有希望在河南省的村鎮住宅建設中成功運用，對河南省村鎮住宅建設起到極大的推動作用。

5結論及建議

一直以來村鎮住宅金融很少有人關注。在社會主義新農村建設背景下以及中原經濟區建設背圖1簡單的模式下參與者結構示意圖景下，筆者認為它應該引起更多人的重視。尤其是對于傳統的農業大省河南省來說，村鎮住宅建設金融體系的建設會對城鎮化的發展、三化協調起到一定的作用。本文對于村鎮住宅金融模式的研究并沒有從非常專業的角度去分析復雜的金融理論，而是提出了一個構想，河南省要想真正地建立一個成熟的融資模式還需要各方的努力。首先是政府部門，我國雖說是社會主義市場經濟，但是市場失靈導致農村和城市得不到同等的市場待遇。村鎮住宅金融體系市場目前無法自動形成，需要政府去引導，推動。因此政府部門應該首先認識到自己的責任，完善金融機構約束激勵機制，提高服務效率，提高村鎮住宅建設貸款市場的競爭性，開發多種村鎮住宅建設信貸品種。其次是農民不能僅僅依靠政府、金融機構，應該努力提高自己的信用等級，提高自身信貸能力。同時政府和金融部門應積極探索農村資源進入貸款抵押擔保范圍，如農村宅基地使用權抵押制度，對房屋產權發證，使農戶擁有的資源能夠轉化為金融部門認可的、可流轉可抵押的信用手段。最后是金融機構和房地產開發商，應該積極響應國家的政策，在考慮眼前利益的同時，用長遠的眼光來看待農村住宅市場，先于別人看到這個市場的潛力，這樣才能比等到市場成熟后再一味跟風的企業獲取更多的利潤。

本文作者:劉楨工作單位:鄭州大學

第二篇

一、引言

鐵路客運專線區別于一般客貨混跑鐵路線路,是具有單一客運功能的電氣化鐵路專線,具有速度快、編組靈活、節能環保、土地占用少和綜合經濟效益好等優點。20世紀60年代后,世界主要發達國家掀起了鐵路客運專線的建設熱潮。20世紀90年代初,我國開始規劃鐵路客運專線,并在21世紀伊始實施。但鐵路客運專線的建設成本高,資金回收周期長。按照《國家中長期鐵路網規劃》(2008),我國鐵路客運專線網的總體規劃里程為1.6萬公里,所需資金規模龐大。而在現有的融資方案中,負債性融資所占比例很大。截至2011年,鐵道部負債將近3萬億元,資產負債率達70%,預計2013年該數據將繼續升高。按照2011年鐵道部公告,鐵道部全年固定資產投資規模為8500億元,應付債券、銀行貸款本利合計達1175億元。據中信證券的報告預測,到2015年鐵道部的利息支出將高達2000億元,這已與當前鐵道部的流動資產總額相差無幾。2012年,國內多家國有商業銀行相繼調髙了鐵道部新增貸款的利率,取消其享有的貸款利率優惠政策。鐵道部面臨前所未有的融資壓力,多條待建、在建鐵路客運專線放緩了工程進度。過度依賴債務性融資已嚴重制約了我國鐵路客運專線的建設步伐。我國地方鐵路客運專線建設的資金需求矛盾則更為突出?,為促進本區域經濟發展各省紛紛規劃圍繞省會城市和本區域經濟中心的現代交通系統,集中進行鐵路客運專線的建設。以吉林省為例,按照吉林省政府與鐵道部第四次簽訂的鐵路建設協議,吉林省的鐵路客運專線建設里程為2200公里,主要包括:長春至吉林客運專線、吉林至琿春客運專線、長春至白城客運專線等項目。至2015年規劃完成時,吉林省將初步形成“五縱三橫”鐵路網骨架,形成“一縱三橫”環形城際鐵路客運網。為實現以上規劃,資金籌措是亟待解決的問題。地方鐵路客運專線融資的主要困境包括:地方政府不能發行債券,沒有鐵路專項投資基金,商業銀行貸款過多將會導致地方財政償債風險等。因此,探索一種避免地方財政債務比例過髙的多元化融資方式勢在必行。

二、國內外鐵路客運專線建設的融資模式比較

1.世界鐵路客運專線建設的融資模式

目前,世界已運營鐵路客運專線的國家或地區?主要有法國、日本、韓國、西班牙、意大利和我國臺灣地區等。這些國家或地區的鐵路客運專線建設資金籌措渠道主要包括:政府財政直接投資(包括中央政府與地方政府)、財政投資貸款、資本市場貸款、發行企業債券、私人部門資金、區域組織資金等。體現為以下特征和趨勢:首先,地方投資的比例擴大。例如,日本新干線早期工程建設中幾乎沒有地方政府參與,而到了1989年鐵路民營化改革后整備新干線的建設中,地方政府的投資巳達15%。其次,鼓勵民間資本的進入。在中國臺灣地區的鐵路客運專線建設中,由于政府財力有限,出資額僅占24.5%,其余均是通過模式進行融資,六年時間就建成了貫通臺灣島南北的鐵路客運專線,是目前世界上最大的項目。最后,不斷創新融資模式,促進多元化投資。早期各國的鐵路客運專線建設主要依靠政府財政撥款、商業銀行貸款和政府債券收人,之后通過組建股份公司引入多元化融資方式,發行企業債券和股票來進行融資,逐步擴大權益性融資比例,減少負債性融資比例,同時各國積極發揮區域合作組織的作用,吸引國際資本投資。

2.我國鐵路客運專線建設的融資模式

我國鐵路客運專線建設的融資模式主要包括:(1)鐵路建設基金。國務院從1991年起設立的鐵路建設專項基金,基金包含在鐵路票價中,由鐵道部統一收取并使用。盡管“十一五”期間鐵路建設基金每年都能征收500多億元,但對于鐵路客運專線建設項目所需的龐大資金規模仍是杯水車薪;(2)鐵路建設債券。鐵路建設債券本質是一種企業債券,是鐵道部面向資本市場進行的直接融資行為。國家為了支持鐵路建設,為鐵路建設債券發行提供了很多優惠政策。2011年10月10曰,財政部、國稅總局下發通知對持有2011~2013年發行的鐵路建設債券取得的利息收人,減半征收企業所得稅;10月12日國家發改委又宣布中國鐵路建設債券正式成為政府支持債券。根據鐵道部官方數據,截至2011年年底,中國鐵路建設債券共發行4587億元,已兌付157億元,尚未到期4430億元,未到期的中國鐵路建設債券存續期內每年需支付利息200.8億元;(3)商業銀行貸款。2008年掀起的大規模鐵路客運專線熱潮后,在鐵道部全部資金來源中,商業銀行貸款比例一路飆升,2008年為33.8%,2009年為56.6%,2010年為64.7%。商業銀行貸款已成為鐵路客運專線的最大資金來源;(4)證券融資。目前大秦鐵路和廣深鐵路已成功通過上市進行融資,太原鐵路局也與2010年年底實現了整體上市。但是證券市場融資在鐵道部全部資金來源中所占比例較少;(5)地方政府投資。由于認識到鐵路客運專線對本區域經濟發展的促進作用,地方政府近年來也積極參與鐵路客運專線的建設。自2004年以來,鐵道部先后與31個省、市、自治區簽署了超過300份戰略合作協議,地方政府以征地拆遷補償資金人股合資公司的形式參與鐵路建設,截至2010年年底,合資鐵路公司累計已達到145家,中央和地方合資鐵路已占到新建鐵路線路的90%以上。

3.比較分析

對比國內外鐵路客運專線建設融資方式可見,我國在鐵路客運專線建設過程中,債務性融資比例偏高、融資方式和投資主體單一,原因在于政企合一的鐵路管理體制。鐵道部既是鐵路運營的監管者,又是鐵路建設的投資者,并控制著鐵路的調度權。鐵路建設和運營市場化已成為國際通例,但在我國,引人民間資本的阻礙仍然很大。盡管鐵道部制定了各種鼓勵民間資本進入鐵路行業的政策法規,卻沒有一項確保社會投資收益的法規。少量的民間資本先后撤出,至今沒有一條成功運營的民營鐵路出現。收益是民間資本的追求,但我國鐵路票價實行政府定價,列車調度權由鐵道部掌控,并隨時準備執行中央的特殊運輸任務,如春運、煤運、糧運等。在現行管理體制下,各經營主體的權益界限不清,鐵路系統目前仍是核算主行業盈虧,而非企業盈虧,民間資本自然無法忍受這種淸算體制。綜上所述,我國的鐵路管理體制目前還難以吸引民間資本投資,然而資金籌措的任務又十分緊迫,所以必須提出在現有體制下可以實施的融資模式。

三、采用資產證券化進行鐵路客運專線融資的利弊分析

結合國內外基礎設施建設融資理論的創新發展趨勢,以及國內外鐵路客運專線建設的實踐經驗,可以發現,鐵路客運專線建設融資中一個很重要的變化趨勢就是擴大權益性融資比例,減少負債性融資比例。資產證券化模式是被理論界廣泛接受的一種融資模式。它是指把缺乏流動性、但是在未來具有現金流的資產進行重組,使之可以成為在金融市場上出售和流通的證券,從而實現融資的目的。尤其需要注意的是,資產證券化并不是將“資產本身”證券化,而是將資產未來產生的“現金流”證券化。鐵路客運專線建成運行后,車票收人形成穩定的現金流,這一特點決定了鐵路客運專線建設可以采用資產證券化融資模式。采取資產證券化對鐵路客運專線建設進行融資具有以下優勢:(1)鐵路客運專線資產控制權不受影響。首先,前文已述資產證券化的對象不是“資產本身”,而是證券化資產所帶來的“現金流”,鐵路資產仍然由國家控制;其次,資產證券化的目標資產只是原始權益人的部分資產,而非全部資產,鐵路整體資產安全得到了保證;最后,證券有期限,證券到期完成還本付息后,過程隨之結束,沒有對鐵路資產控制權產生任何影響。(2)鐵路客運專線的融資風險降低。資產證券化融資采用“風險隔離”機制限制了投資者的追償權,投資者只能對目標資產進行追償,但是不能要求對原始權益人的其他資產進行追償。(3)鐵路客運專線建設的融資渠道拓寬。鐵路客運專線證券進入證券市場后,可以完善我國證券市場產品種類,激發投資者熱情,彌補鐵路客運專線建設的大量資金缺口;同時,隨著我國證券市場對外開放的力度不斷加強,鐵路客運專線證券還可以吸引國外資本進行投資,利用外資加快我國鐵路建設。(4)鐵路客運專線實現了低成本融資。資產證券化融資成本比通過商業銀行貸款和其他資本市場融資方式的成本要低,原因是證券在上市之前通過信用增級方法提高了信用級別,而證券信用級別越髙,原始權益人需要付給投資者的利息也就越低,從而降低了融資成本。(5)減少負債性融資比例,增加權益性融資比例。目前,在鐵路客運專線的建設中,過分依賴商業銀行貸款,這不僅加重了鐵道部的債務負擔,同時商業銀行貸款集中度過高也增加了整個金融體系的風險。通過資產證券化方式進行融資無論是對融資者還是對投資者都可以起到分散風險的作用。任何融資方式都有局限性,資產證券化也不例外,它的局限性表現在以下兩方面:一方面,目標資產的選擇局限性。由于適合資產證券化的資產必須是低流動性資產,而非不良資產,因此對于鐵路客運專線融資來說比較可行的目標資產只能是車票收入,而在鐵路客運專線建設中積累的大量呆賬壞賬等不良資產不能采用這一融資方式,因而對解決鐵路建設的龐大債務存量貢獻不大。另一方面,融資過程易引發道德風險。資產證券化運行機制復雜,存在著大量的委托一關系,其中最主要的就是融資人(即原始權益人)和評級機構之間的關系。評級機構以收取服務費,實現利潤最大化為經營目標。在整個融資過程中,評級機構如何獨立的給出評級結果是關鍵所在。但是,以收取服務費為經營目標的激勵機制很有可能導致評級機構做出有利于融資者,而損害投資者利益的評級結果,由于市場信息不對稱的存在,從而增加了投資者的甄別難度,這無疑加大了投資風險。

四、吉林省城際鐵路客運專線建設的融資模式設計

地方政府建設鐵路客運專線面臨諸多困難,如財政撥款有限、不能發放專項鐵路建設債券,沒有鐵路專項投資基金,而過多地依靠商業銀行貸款又會加重地方財政的償債風險。由于地方鐵路客運專線多為短途城際客運鐵路,不屬于戰略性鐵路大動脈,且不承擔煤運以及春運等政治性調運任務,因此,地方鐵路客運專線的建設完全可以作為我國鐵路建設投融資體制改革的一個試點工程,提供借鑒。本文從融資體制創新和融資渠道創新兩方面提出一個針對吉林省的方案設計。

1.融資體制創新

綜合國內各省經驗,以及《吉林省人民政府關于加快推進全省鐵路建設的意見》(2011),吉林省應擴寬鐵路建設融資渠道,組建吉林省城際鐵路公司,作為吉林省鐵路客運專線的運營和建設主體,由吉林省與鐵道部按一定比例共同出資。其中,吉林省再單獨成立吉林省城際鐵路投資公司,作為省內政策性、專業性鐵路建設融資平臺,并代表吉林省持有吉林省城際鐵路公司地方所占股份。吉林省城際鐵路投資公司的主要職責應包括:(1)代表省政府對省部合作和省政府指定的鐵路建設項目進行投融資,并參與建設和管理;(2)代表省政府持有和經營管理由政府投資鐵路形成的股權及相關國有資產;(3)負責相關鐵路建設項目的對外合作;(4)管理其他因鐵路建設而形成的并集中于省級的地方資產。具體到省內融資時,按照“利益共享、投資共擔”的原則,由省、市、縣三級政府按境內里程比例分擔出資,其中市、縣兩級政府應以鐵路沿線征地拆遷補償資金為限人股吉林省城際鐵路投資公司,作為地方政府參與鐵路建設的股本金。各級地方政府還應充分發揮本級融資平臺的作用,并積極做好城際鐵路沿線土地開發增值工作,擴展城際鐵路建設融資渠道。

2.融資渠道創新

(1)模式融資。吉林省城際客運鐵路融資的現有水平和發展潛力適合利用的融資模式,在現實操作上具有可行性。本文嘗試利用融資原理設計吉林省城際客運鐵路融資過程。第一步:選擇目標資產形成資產池。在以上融資體制的設計中,吉林省城際鐵路公司是整個過程的原始權益人,由該公司選定吉林省已建和在建的城際客運鐵路作為目標資產(即擬證券化的資產)注入資產池,這些目標資產在未來能夠產生現金流收人。第二步:組建特殊目的機構(),并將目標資產“真實出售”給。吉林省城際鐵路公司需要聯合一家國內信托投資公司成立特殊目的機構(),并將目標資產“真實出售”。按照融資原理,這里“真實出售”的只是目標資產未來一定時期內的部分現金流收人(在這里也就是城際鐵路在融資期限內的車票收人),既不會涉及目標資產以外的城際鐵路也不會涉及超過融資期限的現金流收人。第三步:增強信用級別和評定信用級別。吉林省城際鐵路公司需要通過采取多種方式來增強目標資產的信用級別來降低證券發行成本。如破產隔離、設立吉林省城際鐵路建設風險儲備基金等內部增級方式,也可以采取向保險公司購買違約保險等外部信用增級的方式來對目標資產進行信用增級。增強信用級別后,還需要委托信用評級機構對資產支持證券進行信用評級,完成證券發行前的最后工作。第四步:通過證券承銷商發行銷售城際鐵路建設項目資產證券化證券。取得證券發行收入后,即向吉林省城際鐵路公司支付“真實出售”所規定的資金量,吉林省城際鐵路公司由此實現城際鐵路建設融資。第五步:利用目標資產產生的現金流進行還款。城際鐵路建設完成后,將產生穩定的現金流,這些現金流被存人托管銀行的還款專用賬戶。證券到期后,托管銀行用還款專用賬戶資金分別支付投資人的本金和利息以及其他專業機構的服務費用。整個資產證券化融資過程就此完成。圖1為吉林省城際客運鐵路融資模式過程示意圖。(2)其他融資渠道兼顧。吉林省的鐵路客運專線融資可以同時兼顧其他渠道,主要包括:其一,引人省內戰略性投資者。鐵路客運專線可以拉動當地相關產業的發展,引入省內戰略性投資者可以鼓勵本地區企業更好地參與地方經濟建設從而提高本企業的利潤。例如,吉林省城際鐵路公司可以引進中國北車集團長春軌道客車廠:吉林銀行等省內大型企業人股,這些企業除可以直接提供金融支持外,還可以參一高鐵沿線土地開發,獲得土地增值收益。其二,引人社保基金和商業保險機構投資。截至2011年,全國社保基金會管理的基金資產總額巳達到8566.9億元,實現社保基金的保值增值是頭等大事,按國務院批準的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》,社保基金的投資范圍包括銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具,包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。因此,在社保基金逐步向省級統籌過渡的大前提下,吉林省社保基金完全可以考慮優先購買省內鐵路客運專線證券,以支持吉林省鐵路客運專線的建設;同時,由于商業保險公司也積聚了大量的社會閑散基金,信用級別高的鐵路客運專線證券成為其可靠的投資選擇。最后,積極引人民間資本。在地方城際鐵路建設中要積極&低投資門檻,讓更多有實力的民企加入鐵路客運專線融資中。由于之前已經建成了完善的省級鐵路融資體制,民企可以憑借其購買吉林省城際鐵路公司的股份或是債券來獲得收益。

本文作者:張嘉聽苗銳工作單位:吉林大學經濟學院

第三篇

一、完善股份制融資模式

目前，我國民辦高校融資發展中的典型融資模式之一就是股份制融資模式，即“入股自愿，股權平等，利益共享，風險共擔。”這種模式也通常被稱為“合資”的融資模式。這種模式的建立主要是由多個投資主體構成的，在學生繳費的前提下，以股份制的方式，聯合投資辦學的一種“合資”模式。這種模式注入了企業管理的血液———股份制，這一理念的形成能夠充分保證教育發展資金的穩定，由于股份制的形成明確股東之間的責任、權利和義務。這種模式規定了股東雖然擁有出資資本的所有權，但是并不能根據自身的喜好隨時隨地撤資或轉移等。它規定持股人在整個學校的存續期間內，不能抽回自己的投資成本，只能將其轉讓。從而更有利于吸引資金，更能充分地保證民辦教育的發展資金的穩定。但是創辦學校也不是百分之百盈利的，同樣存在著風險。一方面作為投資者按照其股份的比例對學校的債務承擔者有限責任；另一方面，民辦高校在發展的過程中同樣面臨著投資者股本轉讓的風險。為了進一步規避風險，所以采取股份制式辦學模式的民辦高校除教學運行正常必要費用支出外，還要采取以下的方式進一步吸引投資和進行資本積累。首先，民辦高校在維持民辦高校“不得以盈利為目的”的原則下，可以適當給予投資者合理的回報。有回報才有動力，才能更好地吸引社會投資者的投資。民辦高校可以按照股份制企業的特點，定期向投資者支付股息。當然按照企業會計制度的要求，民辦高校支付股息的前提是民辦高校已經留夠學校備用于目前按師生規模所需的一切用于正常教學教務、辦公、管理等費用之后按照投資的比例向投資者支付相應的股息，并可以根據其投資者的意愿將其轉化為實收資本。同時，投資者股息的發放可以嚴格地跟民辦高校的辦學效益掛鉤，效益好，盈利大就可以領取到更多的股息，反之則亦然，從而將民辦高校的辦學效益、辦學質量跟投資者的利益捆綁，會進一步吸引更好的社會投資者的投資。其次，民辦高校在發展過程中會遇到這樣或者那樣的風險，比如影響最大的學生生源、突發事件引發的風險。民辦高校為了進一步規避其發展中生源的不穩定、突發事件引發的臨時資金需求以及投資者股本轉化等帶來的風險，可以按照企業為規避應收賬款帶來的風險專門設立“壞賬準備”的賬戶，民辦高校可以專門設立一個“風險基金”的賬戶，定期地按一定的比例提取一定的資金作為風險基金，為了規避民辦高校在發展過程中產生的各種風險或者虧損等現象，使其負面影響降到最低。最后，在股份制辦學過程，經過政府、投資者以及民辦高校自身等多方面的努力，形成了一定的資本積累。關于這部分資本的使用學校要規定明確的財務制度，可以用于教學硬件設施及軟件的提高，用于學生生活學習條件的改善等，但是決不能用于股東間分紅或者進行其他的校外投資等項目。總而言之，股份制式的融資模式下，股份制明確了股東的權利和義務的這一特點，保證了民辦高校的持續健康穩定發展。民辦高校采取的不分紅而定期支付股利的方式，進一步將投資者的利益與民辦高校的辦學效益捆綁一起，進一步吸引了社會的投資，解決民辦高校的資金問題。

二、民辦高校建設中引入了模式

民辦高校基礎建設中引入模式的主要基本思路為：由民辦高校作為項目的發起人，建筑或企業從民辦高校獲得某些基礎設施的建設特許權，然后由其獨立或聯合其他方組建的項目公司，負責項目的融資、設計、建造和運營，整個特許期內項目公司通過項目的運營來獲得收益，并用此收益來償還債務、支付運營成本和賺取利潤，并且同時承擔著融資風險。最后在特許期滿之時，根據協議規定，整個項目由項目公司無償或以極少的名義價格轉交給民辦高校。民辦高校采取融資方式，進一步解決了民辦高校發展中的資金不足的問題（具體的融資模式組織機構形式圖見圖表1）。民辦高校的模式跟一般的公共項目的模式很不相同，我們不能將兩者混為一談。一般的公共基礎設施建設比如說鐵路、公路、橋梁、電站、港口等，它們共同點就是規模比較大，建造周期和使用周期都比較長，所以在圖表2：資產證券化運行過程示意圖融資方面對資金的需求就更大，其加大了建設期和營運期的投資風險。而相對于一般的公共項目，學校的基礎設施建設比如說宿舍、食堂、辦公樓、教學樓等建筑過程，其規模小、建造周期和使用周期比較短，而且技術含量也不是很高，施工進度也比較容易掌握，這將大大降低建設期資金的計劃風險以及運營期的投資風險等。民辦高校基礎建設中引入模式，在具體實施中，還應注意以下幾個問題。

（一）特許權協議的設立要科學并且規范

特許權協議是項目的最高法律文件，又是整個項目得以融資、建設、開發的前提，也是以后經營轉讓的基礎和核心。特許權協議的內容分為一般條款和權利義務條款兩部分。其中一般條款包括特許協議的雙方當事人、授權目的、授權方式、特許權范圍、特許期限以及特許權協議生效的條件。而權利義務條款，特許權協議規定了項目公司和政府在項目建設、運營以及最后移交過程中的權利和責任。同時，作為校園項目，首先要項目經營者一定要保證項目的建設運營周期與教學周期相吻合，同時提供服務的時間一定嚴格按照高校教學的時間。

（二）建立健全相關的法律法規制度

由于項目模式是一個政策性非常強的模式，它的成功一定離不開政府的支持。所以政府作為管理者的角色，應建立健全相關的法律法規制度，給民辦高校提供必要的法律支持。比如通過相關法律設定，進一步保證投資者的權利和義務，提高投資者的積極性，進一步吸引更多的投資者。同時，政府應對一些民辦高校的項目尤其是工期長、風險高的項目給予信用擔保，從而消除投資者的顧慮，增加其投資信心。另外政府為了進一步鼓勵民辦教育投資，可以在土地使用、稅收等方面提供優惠政策，從而進一步吸引更多的投資者，進一步促進我國民辦高等教育事業的發展。

（三）融資成本及投資風險

民辦高校基礎建設中引入模式，其基礎項目建設期和運營期隱含的完工風險和銷售風險是民辦高校尤其要注意。所以，為了進一步規避其完工風險和銷售風險，一方面政府或其教育主管部門對其民辦高校進行適當監督，對承接項目的投資者的資質或者是信用做必要了解，以保障基礎項目能夠順利完工；另一方面民辦高校要提高自身的教學質量，進一步擴大生源，吸引更多的學生，以保證基礎項目完工后有足夠的學生去享受使用，提高其需求量。總而言之，校園項目的特點是規模小、投資周期和使用周期都相對比較短，所以相應的風險性就會比較小，其投資的回報率相對比較穩定。正因為這一特點，民辦高校基礎建設中引入模式還是比較容易的，要大力推廣發展此模式，從而進一步擴大民辦高校的資金來源。

三、創新資產證券化模式

資產證券化即模式，是以其項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式。目前，隨著我國社會經濟的發展，人們生活水平的日益提高。人們在滿足日常生活需要的同時已經有閑錢去投資，而且個人投資的需求也是很大的。但是由于我國投資渠道狹窄，加之傳統觀念的影響，人們還是希望存錢而不是提前消費，所以居民儲蓄率居高不下，這部分資金迫切需要找到新的投資渠道，同時社會機構投資者也在尋求收益穩定、期限長、低風險的金融工具。綜上所述，我們國家目前已經具備了資產證券化的潛在需求市場。我國民辦高校也可以采用資產證券化模式來進一步融資，是用其固定資產比如說教學樓、學生公寓、行政辦公樓、圖書館、體育館等作為目標資產來支持證券發行，以滿足民辦高校資金的需要。民辦高校資產證券化運作程序（見圖表2）民辦高校融資采用資產證券化模式的主要當事人有：發起人或原始權益人、服務人、發行人、證券商、信用增級機構、信用評級機構、委托管理人等。民辦高校采用資產證券化模式的運作程序如下。第一，組建特設機構。我國民辦高校可以采用資產證券化模式，組建，可以是由政府或者其主管教育部門、單獨的民辦高校或者民辦高校聯合等組建形式。第二，與項目結合。成立后，就要與發起人即原始權益人簽訂買賣合同或者協議，原始權益人根據合同或者協議的要求將其所擁有的項目資產轉讓給，同時意味著將未來現金收入的權利也轉讓給，這一交易割斷了原始權益人本身的風險，進行資產證券化方式融資時，其融資風險僅與項目資產未來現金收入有關，而與建設項目的原始權益人本身的風險無關。換句話說如果原始權益人破產時，其項目資產不能作為法定財產參與其破產清算范圍，從而實現真正意義上的破產隔離。第三，設計資產支持證券。目前，資產證券化的運作模式主要是兩種即發行債券或者是發行股權。但是就我國民辦高校的實際情況而言，選擇資產支持債券的形式即發行債券是較為理想的方案。該債券的設計完全符合民辦高校的實際情況，因為民辦高校的學雜費收入是每年的秋天一次性的收入，所以我們可以設計債券：債券期限可以相對比較長，5年、10年或者更長，每年年底付息一次，債券到期支付本金。第四，信用增級機構和信用評級機構。將原始權益人項目資產的質量以及民辦高校的信用作為基礎。同時，可以通過尋求銀行金融機構或者保險公司等作為第三方擔保人，提供信用保證和流動性支持，從而進行信用增級。信用增級之后，再通過委托資信評估機構，對所要發行的資產證券化債券進行正式的發行評級，主要包括還本付息能力、項目資產的財務結構、信用的擔保條件等方面進行信用評級。第五，發行債券階段。由組建的直接或者通過信用擔保而由其他機構組織在資本市場上發行債券融資資金。債券發行，可以采用私募或者是公募的形式，以較低的資金成本發行債券，融資到其項目建設所需資金，并將通過發行債券融資到的資金用于項目建設，以便達到民辦高校的融資目的。第六，的償債階段。對于民辦高校來說，發行債券的利息支出遠遠小于民辦高校的學雜費收入，其結余用于民辦高校的辦公費、教學用品資料費、教學資產購置等其他業務。等債券到期后，支付債券的本金后，對民辦高校的目標資產進行清算，將余額全部劃歸高校，同時解散，民辦高校的資產證券化過程結束。

總之，民辦高校融資運用資產證券化模式，可以最大限度地減少酬勞、差價等中間費用，降低其融資成本；其融資風險僅與項目資產未來現金收入有關，而與建設項目的本身的風險無關，大大降低了原始權益人風險。民辦高校采用資產證券化模式進行融資，可以進一步解決我國民辦高校的資金不足的問題，同時也可以進一步調動投資者的積極性，充分利用金融市場，促進整個金融市場的高效健康運行，吸引更多的投資者，進一步壯大我國民辦高等教育事業的發展。

本文作者:王云工作單位:華南理工大學廣州學院

第四篇

什么是“區域集優”債務融資模式

“區域集優”直接債務融資模式是交易商協會在中小企業集合票據的基礎上推出的，通俗的說是將一定區域內不同行業的好企業集在一起，在政府的參與和支持下，聯合中債公司、承銷機構、擔保公司和其他中介機構為企業提供發行服務，并通過銀行間債券市場發行集合票據進行融資。以廣東佛山市首只區域集優票據為例，其最大特點是“政府資金支持、中介機構讓利、工作流程集優”，即：佛山市政府牽頭組織票據的發行，參與發行主體遴選，出資設立1億元的中小企業直接債務融資發展基金，并承諾每年按照發行金額的2%提供補貼；主承銷商、增信機構、地方反擔保機構及其他中介機構收取最優惠費率，降低發行成本；地方政府、人民銀行分支機構、主承銷商與增信機構共同組成項目工作小組，協同轄區四家地方擔保機構提供增信服務，為區域內不同行業的七家中小非金融企業在銀行間債券市場融資3.59億元，票據期限為三年，利率為6.2%。

“區域集優”債務融資模式的優勢

“區域集優”模式的核心是使用地方政府財政資金建立風險共擔機制，即：如果債券出現違約，由中債公司承擔償付義務，再由當地政府建立的發展基金向中債公司提供一定的補償，以此減少參與發行的相關機構的顧慮，降低企業發行標準和投資者的投資風險。其優勢在于以下幾點：

（一）將個體需求集合起來，更容易獲得銀行等投資者的資金。與大企業比，中小企業資金需求量一般較小，且存在抵押品不足等情況，銀行成本就相對較高，所以銀行更愿意選擇需求量更大的借款者以獲得更多的收益。該模式將單個企業的需求集合在一起，共同發行規模較大的債務融資，滿足了銀行等投資者獲得規模收益的需要。

（二）地方政府的參與和支持，降低了發行成本，分散了投資風險。中小企業是解決地方就業和實體經濟快速發展的關鍵環節。地方政府的責任意識以及參與、支持行動，是參與發行的中介機構愿意降低服務費用和投資者積極購買的關鍵。原因在于，地方政府更了解自己的企業，企業的好壞以及能否償還債務政府更有數，所以政府優選的企業本身就說明償債風險較低；其次發展基金的設立分散了風險，發行中介機構和市場投資者對發行主體以及債務到期償還更有信心。

（三）專業增信機構的參與和運作，大大提高發行成功率。中債公司是我國首家專業債券信用增進機構，資金實力和債務的償還能力很強，該模式下其為發行人提供了無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，提高了低信用主體進入直接債務融資市場的機率，增加了投資者當期的購買信心，且為到期收回債務提供了必要保障。此外，公司與各方的協調和專業化運作，為服務企業達到發行標準，成功在銀行間市場發行起到不可替代的作用。

（四）企業共同融資、但信用分離，降低了可能產生的系統性風險。雖然該模式發行主體由若干企業聯合組成，但企業之間的信用風險相互分離，無需相互擔保，規避可能發生的系統性風險。

“區域集優”債務融資模式的運作流程

從區域集優發行的實踐看，該模式均設立了以人民政府、人民銀行、主承銷商和中債公司為成員的聯合領導小組，負責整體項目的組織、領導和協調工作。領導小組下設項目工作小組，具體負責制定發債企業的遴選標準，明確項目推進時間表，并聯合其他各中介機構共同遴選項目，共同完成盡職調查工作。該模式一般成功發行的時間為4個月左右，主要運行流程分為三個階段：

（一）篩選階段。項目工作組提供企業準入標準，明確可以納入“區域集優”項目的入選企業基本條件和項目推進時間表；地方政府根據地方產業規劃和政策，利用對當地企業的了解，組織對發債主體的推薦，出具審查意見；人民銀行分支機構對遴選企業根據金融政策和市場認可程度進行把關，出具推薦意見；由聯合工作組在推薦的企業范圍內遴選企業。

（二）發行準備階段。聯合工作組將聯合中介機構，組織落實風險緩釋措施；中債公司聯合主承銷商對入選企業分類制定債務融資方案，并聯合評級機構、擔保機構成立聯合工作組進行盡責調查，完成審批流程，主承銷商提交銀行間市場交易商協會進行產品注冊，債券融資工具發行，融資到位。

（三）發行后續管理階段。地方政府、相關金融管理部門將在票據存續期內主動了解發債企業的守法經營情況，配合主承銷商、中債公司加強對發債企業的督導和管理，督促發債企業按時還本付息和履行信息披露義務，增強債務市場抵御風險的能力，保護投資者利益。

推行“區域集優”債務融資模式的益處

欠發達地區將引入域內外資金滿足企業融資需求，形成資金的“洼地效應”，來實現金融促進經濟發展的作用的最大化。現實中，絕大多數欠發達地區融資結構嚴重不均衡，直接融資業務發展很慢，地方掌握有限的金融資源難以實現靈活的配置，企業的融資成本相對較高，產業和項目資金融資落實較難，金融服務實體經濟的效率相比發達地區還有較大差距。因此，在我省推行區域集優模式有著非常多的益處，具有重要的現實意義。

（一）讓地方政府擁有富足的金融資源，行使靈活分配資金的權利。長期以來，黑龍江省地區缺乏域外直接融資工具的支持，銀行貸款占融資總量的比重過大，風險過度集中到銀行身上，長期看市場化運作的銀行機構很難吃得消。該模式下，地方設立專項基金為快速集中社會資金提供了融資保障和風險保護，且基金的規模大小與地方中小企業發債總規模直接掛鉤，可用一定的財政投入獲得數十倍的金融資源，從而實現地方政府靈活行使資金分配的權利。

（二）支持和引導金融市場健康均衡發展，促進金融業更好的服務地方實體經濟。當前，我國經濟發展中的結構性矛盾和問題日益凸顯，區域經濟也面臨著經濟結構調整和轉型壓力。在這特殊時期，我省地區金融市場的穩定和健康均衡發展，直接關系到金融服務實體經濟的好壞。為此，推行區域集優等直接債務融資工具，支持和引導我省地區金融市場的均衡健康發展，無疑是優化融資結構，加快經濟轉型，促進金融服務地方實體經濟健康發展的關鍵環節。

（三）鞏固和發展傳統優勢產業，加大資金支持戰略新興產業快速成長。區域集優模式的推行將為我省地區產業結構調整開辟新的增量資金渠道，加速產業和項目的規范健康發展。一般而言，新興產業初始投資大、現金流不穩定，很難從銀行獲得足夠貸款，而該模式則可以通過信用增進等制度安排，為新興產業或項目提供大量資金支持，且可騰出更多信貸資金來支持資金需求較小的微型企業和農業的發展。經濟領先的城市經驗表明，無論是優化傳統優勢產業結構還是發展新興產業或項目都離不開資金支持，只有資金到位了，好的產業，優質的項目才會真正得到發展和落地。

（四）豐富企業融資渠道，降低企業融資成本，促進企業規范經營。區域集優模式作為服務中小企業的創新產品，對滿足企業多元融資需求具有獨特優勢：一是融資成本較低，優質中小企業發債利率明顯低于同期限銀行貸款利率。以最近一期為例，濰坊市中小企業募集資金2億元,發行期限3年,發行利率僅為5.45%，低于同期貸款基準利率近1個百分點。從發行綜合成本看，一般低于中小企業貸款綜合成本。二是用款方式靈活，企業注冊債務融資工具后，可以在一定期限內根據自身需要和市場情況靈活把握發債時機與規模；三是促進企業規范經營，提升資金效率，大量中介機構為企業提供市場分析等專業服務，有助于發債企業加強公司治理，不斷提升資金的整體效率。

本文作者:王東工作單位:中國人民銀行牡丹江市中心支行

第五篇

一、農村金融及其重要性

隨著我國農村經濟的快速發展，農村金融在農村經濟的發展過程中扮演著越來越重要的角色。農村金融有利于加大統籌城鄉發展力度，增強農村發展活力，逐步縮小城鄉差距，促進城鄉共同繁榮。所以探究農村金融發展的現狀及成因，對創新農村金融，完善農村金融體現，推動農村經濟又好又快的發展有重要作用。農村金融即農村中資金的融通，指用信用、抵押手段籌集、分配和管理農村貨幣資金的活動。農村金融涉及到以下幾個問題：（1）金融環境：即農村金融是在農村這個特定的環境條件下進行的；（2）金融工具：農村金融涵蓋的范圍有票據、現金、基金、債券、股票等有價證券，但總體發展不均衡（3）農村金融機構：我國的農村金融機構包括銀行機構和非銀行機構。近些年，又出現了新型的農村金融機構，如：村鎮銀行、資金互助社、小額貸款公司等為了滿足日益增長的農村經濟需求。

二、農村金融的現狀分析

1.農村金融服務不到位。目前我國農村市場需求大，農村金融體系無法滿足農村市場的需要，沒有明確的金融體系和足夠的金融產品來滿足不同客戶多元化的需求，未被開發的市場空白點還很多。目前，我國農村金融服務的主體主要是村鎮銀行、農村信用社和郵政儲蓄銀行。由于這些機構規模小，各項制度和功能都不完善，在服務功能和服務質量上落后于國有商業金融服務機構，從而導致了農村金融機構服務能力的不足。主要表現為：金融業務宣傳推廣不夠，農戶與農村金融機構無法彼此了解與互動；農村金融服務功能尚不完善，服務能力差；金融機構呈非均衡狀態，農村金融服務出現“盲區”。農業貸款渠道狹窄，資金需求無法得到滿足；農村金融服務手段落后，支付結算電子化程度低；從事農村金融行業的人員整體素質低，農村金融整體水平不高。2.農村資金外流嚴重，農村貸款難。農村貨幣短缺的根本性原因是城市經濟對農村貨幣的吸納。首先，靠農業生活的農民們本身收入就不高，基本上可以維持最低的生活的水平，所以農民們沒有閑置的資金來豐富農村金融。其次，農民工為了支付高昂的城市生活成本將自己本來不高的收入投放到了城市當中去。還有，在城市有些有能力的人往往將自己的收入投放到城市部門，基本上不會投向農村，即使有些貨幣被帶回農村，但由于農民有著傳統的儲蓄習慣，將自己辛苦得來的貨幣收入全部存到了農村信用社，而農村信用社為追求利益最大化將農民的儲蓄投放于城市。此外郵政儲蓄所本來的業務是“只存不貸”，這樣就無法將農民的貨幣收入流向農村，因此農村金融機構能滿足農村金融發展的資金越來越少。另外，從目前看，國有商業銀行陸續從農村撤走分支機構，農村借貸現金出現了嚴重的困難。首先，由于國家的政策和金融機構本身的原因，農業銀行發展方向發生了轉移，這樣使得農業發展銀行對農村經濟的發展投入越來越少的貸款資金。其次，農業發展銀行沒有將自身的功能發揮好，沒有有效地提供政策性短期和長期融資所需的資金支持。現在農村為發展農村產業鏈需要投入大量資金，但是農民手頭資金少，農村金融機構又不能很好的提供充足的資金，所以農村普遍存在著貸款難的問題。3.缺乏對農村金融發展的政策支持和制度保障。近幾年國家雖然出臺了對農村金融機構支持的相關政策，但由于缺乏實施細則，所以執行力度不夠，缺乏必要的約束力和足夠的激勵措施。一方面，現有的制度并不能滿足農村金融機構的創新要求，而且相關的惠民政策做的也不到位。另一方面，由于國家對農村金融機構的約束力和控制力力度不夠，導致了有些部門對政府的相關措施落實比較緩慢，影響了農村金融產品創新的進度。農村金融和農村經濟的發展都離不開國家政府的支持，國家政府的鼓勵與支持為農村金融和農村經濟的發展起到了宏觀調控的作用，但是我國政府沒有將實際行動很好的落實到“三農”問題上，一是沒有對農村金融生態環境進行進一步的改善；二是只對傳統“三農”金融機構提出了一些要求；三是沒有明確的風險補償措施來保護“三農”問題，中國政府缺乏一些有力的制度措施來發展我國農村金融事業。4.農村金融機構體系不健全，運行效率性差。改革開放以來，我國農村金融機構為適應農村經濟發展的需要進行了一系列的改革，經過這些改革我國農村金融機構體系得到了一定程度上的好轉。但是還是沒有滿足農村經濟的發展要求。首先，由于農村金融機構體系的不健全，導致農村金融機構缺乏運行基礎，從而表現出了它的不穩定性；其次，農村信用社或村鎮銀行規模較小，經營風險大，不良資產占比高；最后，金融機構體系當中實際上存在著“農村金融歧視”的現象，銀行機構和非銀行機構在金融機構體系中的比例呈現一種不均衡的狀態。這種情況嚴重的影響了農村金融機構體系的穩定性，從金融機構運行的實際情況來看，存在著不穩定性。我國農村金融機構儲蓄投資轉化渠道單一，儲蓄投資轉化不暢，利率非市場化而且抵消、無效融資較多。我國金融行業主要是國家控股的行業，農業銀行和農村信用社等農村金融機構沒有完全市場化，處于壟斷狀態。因此，無論從農村金融機構本身來看還是從市場開放程度來看，我國農村金融機構整體運行效率不高。

三、農村金融的創新對策

1.豐富農村金融產品，完善金融服務體系。為了滿足我國農村經濟發展的市場需求，國家政府應進行宏觀調控，采取有利于農村金融發展的措施。為農村金融融資提供充足的供給量，從而保證村鎮銀行和農村信用社可以有充足的資金豐富農村金融產品。首先，國家要為農村客戶提供多元化的金融產品，不斷創新和完善各種有利于農村經濟發展的金融產品。其次，國家要深入調查農村客戶的不同需求，從而開發出能滿足農民實際需要的不同金融產品，更重要的是開發出具有農村特色的產品。最后，國家要為農村建立健全能滿足農民需要的金融電子產品，而且要加大拓荒力度，逐步填補農村金融產品的市場空白點。隨著我國經濟的不斷發展，科學發展觀不斷深入貫徹，其核心要求以人為本。因此為了提高我國農村金融機構的服務質量，首先，要加大農村金融機構業務的宣傳力度，讓農民深入了解，從而和農村金融機構形成良好的互動。其次，要建立健全農村金融機構的相關服務制度以及做好金融產品的售后工作。最后，要合理分布我國的農村金融機構，盡量達到均衡狀態。同時還要大力提高金融機構服務人員的整體素質，提高金融服務質量，從而完善金融服務體系。2.提供產業支撐，完善信貸投入機制。農村經濟的發展可以促進農村金融的發展，經濟的發展決定其他因素的發展。因此國家政府要大力支持農村發展經濟，一方面要努力提高農業產業的穩定性和收益率；另一方面，要為資金持續回流農村奠定堅實的產業基礎。應因地制宜，在不斷實現農村資源優化配置的基礎上，盡快形成能滿足農民需要的產業支撐。除此之外，農村應結合自身的特點和優勢形成自己的優勢的產業，形成“品牌效應”，如：邢臺的玻璃產業、果業和旅游資源都可以深度開發。農業發展銀行應加大信貸投入機制，不能只管供應和管理糧食收購的資金，應真正為“三農”的發展服務。農村發展支柱產業，農業發展銀行應該轉移發展方向將流通領域逐步轉向生產領域，提供對政策性短期和長期融資所需的資金支持，使其成為名副其實的農村政策性銀行。郵政儲蓄銀行應改變“只存不貸”這種政策，加大對農村貸款的力度，在貸款方式上，可以用抵押和質押小額貸款的方式，江蘇省贛榆縣農村金融創新擔保方式，開創了以“農村青年+征信+農村經濟合作社組織+示范基地+信貸扶持創新”的新貸款模式，完善了信貸投入機制，在經營方式上可以用直接經營的方式，也可以其他銀行業務，為農村建設提供資金。3.加快國家農村金融政策創新。國家對農村金融的政策創新對發展農村金融起到了可靠的制度保障。首先，國家政府不僅應提出對傳統“三農”金融機構改革的要求，而且也應提出支持由社會資本發起設立服務“三農”的縣域中小型銀行、金融租賃公司和村鎮銀行。對這些農村金融機構加快信用系統建設，以及發揮資本市場對涉農企業的支持力度。其次，國家要出臺符合農村金融機構現狀的相關創新政策，讓農村金融機構在滿足自己實際情況的前提下實現農村金融的創新。最后，考慮到創新金融產品的風險性，國家要建立健全農村金融機構的創新風險補償體制，也要加大農村金融創新的扶持力度。4.完善農村金融機構體系。農村金融機構發展主要得益于區域內“三農”經濟和中小企業的快速發展，國家在大力支持農村產業的基礎之上應進一步深化農村信用社改革，明晰農村信用社的產權，使其成為自主經營、自負盈虧的市場主體。使農村金融機構真正成為為農民服務的機構，從而促進農村經濟的發展。深化農村信用社改革，形成合理的農村金融業競爭格局，農村信用社能夠為農村經濟發展提供有效的金融服務，深化農村信用社改革，進行對其規范的監督管理。除此之外還應完善農業發展銀行職能，使其真正發揮農業政策性銀行的職能。最后，發揮國家商業銀行特別是中國農業銀行和其他商業銀行的支農作用。

本文作者:田素云岳惠玲工作單位:邢臺學院