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1真金白銀的黃金時(shí)代

1816年5月，英國(guó)議會(huì)通過(guò)《鑄幣法》，英國(guó)首先實(shí)行金幣本位制度；1871年，德國(guó)開(kāi)始實(shí)行金幣本位制；1879年，美國(guó)恢復(fù)金本位制，同年奧匈帝國(guó)也實(shí)行了金本位制，此時(shí)一個(gè)國(guó)際金幣本位體系基本形成，穩(wěn)健的運(yùn)作在第一次世界大戰(zhàn)中被中斷，戰(zhàn)爭(zhēng)一方面讓法幣走進(jìn)歷史舞臺(tái)，一方面改變了黃金存量的分布，實(shí)為國(guó)際金本位消亡的開(kāi)始，從1879年到1914年，“黃金時(shí)代”持續(xù)了35年左右，穩(wěn)定、健全的貨幣制度至今都讓人們魂?duì)繅?mèng)繞。

在國(guó)際金本位體系中，世界上各個(gè)主要國(guó)家?guī)缀跞紝?shí)行金幣本位貨幣制度，金幣自由鑄造，自由兌換，自由流通，黃金成為國(guó)際貨幣，黃金跨國(guó)的自由流動(dòng)可以解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題（黃金儲(chǔ)備也解決部分問(wèn)題），也保障著各國(guó)相對(duì)穩(wěn)定的匯率（匯率投機(jī)進(jìn)一步加速了匯率的穩(wěn)定），自由流動(dòng)的黃金通過(guò)對(duì)世界物價(jià)水平調(diào)節(jié)而調(diào)節(jié)黃金的供應(yīng)量，例如世界貨幣供應(yīng)量過(guò)剩，物價(jià)水平上升，黃金的開(kāi)采費(fèi)用增加會(huì)導(dǎo)致黃金產(chǎn)量降低。

一切不均衡因素都將在自發(fā)的調(diào)整狀態(tài)中實(shí)現(xiàn)均衡，且均衡一旦實(shí)現(xiàn)便有持續(xù)自我維持的內(nèi)在動(dòng)力，然而穩(wěn)定健全的貿(mào)易發(fā)展被急速蔓延的戰(zhàn)火所替代，政治和文化的差異最終瓦解了這種國(guó)際貨幣制度，戰(zhàn)爭(zhēng)使物資的消耗達(dá)到極限，政府印制法幣籌集物資成為必然，而戰(zhàn)爭(zhēng)最大的破壞在于黃金存量的分布，黃金從此不能再自由流通，一切自我調(diào)節(jié)的機(jī)制失效，金本位的根基已經(jīng)被動(dòng)搖，其消亡也就指日可待了。但戰(zhàn)爭(zhēng)加速物資消耗的同時(shí)，物資的生產(chǎn)也得到了極大的提升，貨幣的需求量隨之提升，黃金的供應(yīng)保障成為問(wèn)題，法幣便順理成章。如果沒(méi)有戰(zhàn)爭(zhēng)，只有貿(mào)易，英國(guó)因經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)，英鎊的地位等同于黃金，其他國(guó)貨幣將與英鎊掛鉤（呈現(xiàn)出布雷頓森林體系類(lèi)似的格局）。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，物資的豐富，人口的增長(zhǎng)，通貨緊縮在貨幣幻覺(jué)下演變為經(jīng)濟(jì)危機(jī)，此時(shí)法幣便呼之欲出。

《綠野仙蹤》（弗蘭克·鮑姆1900年的童話巨作《綠野仙蹤》影射了自己當(dāng)時(shí)銀幣自由鑄造的經(jīng)濟(jì)主張）中的陶麗絲轉(zhuǎn)動(dòng)鞋跟，在互敲三下之后就飛回了魂?duì)繅?mèng)縈的家園，而金本位的家園早已物是人非。

2真假金本位

2．1自由主義與黃金之錨

自由主義者弗里德曼支持無(wú)錨的貨幣制，認(rèn)為政府不應(yīng)該把國(guó)家貨幣表示的黃金價(jià)格固定，贊成放棄各國(guó)貨幣之間的固定匯率，主張用市場(chǎng)決定的浮動(dòng)匯率制度，任何固定之價(jià)，都是金本位制。另外一種甄別真假金本位的思想為哈耶克的黃金之錨，國(guó)家貨幣表示的黃金價(jià)格必須固定下來(lái)，政府的任務(wù)是維持這個(gè)固定比價(jià)，政府沒(méi)有釘住黃金便是偽金本位。兩種看似完全相反的思路，卻可以解釋同一種現(xiàn)象，可惜兩種不同的貨幣制度無(wú)法在人類(lèi)社會(huì)里進(jìn)行試驗(yàn)，來(lái)檢驗(yàn)?zāi)姆N交易費(fèi)用更小，以下從理論上做出簡(jiǎn)單的推演。

由弗里德曼的思路出發(fā)，筆者稱(chēng)之為自由市場(chǎng)的金本位，假設(shè)一國(guó)黃金供應(yīng)量上升，通過(guò)市場(chǎng)出清，黃金的本幣價(jià)格下降，物價(jià)水平的黃金價(jià)格上升，本幣對(duì)外幣的匯率上升，引發(fā)黃金的外流（黃金輸送點(diǎn)的幅度不大，這里假定一種金幣替代另一種金幣的費(fèi)用為0），黃金供給下降，黃金的本幣價(jià)格回升，物價(jià)水平下降，此時(shí)匯率及物價(jià)水平都存在一個(gè)自我調(diào)節(jié)的機(jī)制，政府僅僅要保障的是黃金的自由流動(dòng)。

本國(guó)商品急速發(fā)展，速度超過(guò)黃金供應(yīng)，黃金供應(yīng)相對(duì)的減少，黃金本幣價(jià)格上漲，物價(jià)的黃金價(jià)格下降，黃金流入，如果各國(guó)都如此的話，引發(fā)全球性的通縮。通縮并不可怕，可怕的是通縮下的貨幣幻覺(jué)引發(fā)的政治問(wèn)題、社會(huì)問(wèn)題，政府此時(shí)多發(fā)本幣，所導(dǎo)致的是自由市場(chǎng)上黃金的本幣價(jià)格上漲，物價(jià)的黃金價(jià)格下降，黃金流入，各國(guó)都如此的話，便在自由市場(chǎng)上解決了黃金產(chǎn)量短缺的問(wèn)題。政府要解決的是貨幣幻覺(jué)引發(fā)的社會(huì)問(wèn)題，如果沒(méi)有貨幣幻覺(jué)，政府是不用出面的，但政府一旦嘗到多發(fā)貨幣的好處，便會(huì)不斷地干預(yù)自由市場(chǎng)，可能會(huì)引發(fā)全球范圍內(nèi)的通脹，而非惡性通貨膨脹的貨幣幻覺(jué)又是人們?cè)敢饨邮艿摹?/p>

從哈耶克的思路出發(fā)，本文稱(chēng)之為黃金之錨的金本位，黃金本幣價(jià)格固定（政府要么買(mǎi)賣(mài)黃金，要么政府調(diào)節(jié)貨幣發(fā)行量，或二者皆施），如果黃金存量上升，一國(guó)政府就應(yīng)該同比增加貨幣供給，本幣對(duì)外幣的匯率穩(wěn)定，但物價(jià)水平的黃金價(jià)格及本幣價(jià)格同比上漲，出口商品價(jià)格上漲導(dǎo)致黃金外流，政府為了固定黃金本幣價(jià)格，貨幣供應(yīng)相應(yīng)下調(diào)，物價(jià)水平下降，此時(shí)物價(jià)水平存在一個(gè)自我調(diào)節(jié)的機(jī)制，政府要固定黃金本幣價(jià)格并維系政治上保障黃金的自由流動(dòng)。

黃金之錨的金本位也會(huì)遇到黃金的軟肋，黃金產(chǎn)量無(wú)法跟上商品增長(zhǎng)的速度，黃金總會(huì)相對(duì)不足，造成全球性的通貨緊縮。由于工資的剛性，政府此時(shí)難以守住黃金的本幣價(jià)格，如果依舊恪守黃金本位，政府只能一次性宣布，守住更高的黃金本幣價(jià)格，一方面無(wú)法把握貨幣供應(yīng)量的提升幅度，另一方面導(dǎo)致黃金向政府集中，本幣對(duì)外幣匯率降低，在各國(guó)相繼完成這一過(guò)程中，固定匯率制度將無(wú)法維持，而各國(guó)完成以新比價(jià)與黃金掛鉤時(shí)，即可在新的水平上恢復(fù)固定匯率制，這樣也能解決黃金產(chǎn)量短缺的問(wèn)題。

可見(jiàn)，只要是嚴(yán)格遵循真金本位制，不管是何種真金本位，都能解決其自身的問(wèn)題。自由市場(chǎng)的金本位依靠的是市場(chǎng)自發(fā)的調(diào)節(jié)能力，政府根本不用插手，只需管住自己的貨幣發(fā)行量，黃金之錨的本位制依靠的是政府的調(diào)節(jié)能力，政府需緊緊錨住黃金。讓政府洞察市場(chǎng)的變化，讓政府把握這種權(quán)利，其交易費(fèi)用應(yīng)在市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)之上，個(gè)人認(rèn)為黃金之錨的金本位方法簡(jiǎn)單，操作較難，自由市場(chǎng)的金本位雖在危機(jī)時(shí)會(huì)顯得冷酷無(wú)情，在多數(shù)情況下應(yīng)勝出一籌。

真假金本位實(shí)質(zhì)上很容易辨認(rèn)，當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)改變黃金分布后，黃金又無(wú)法自由流動(dòng)的時(shí)候，金本位即已經(jīng)開(kāi)始消亡了，這里具體的理論推演，是在分析真金本位下調(diào)節(jié)的機(jī)制，以便可以解釋金塊本位，金匯兌本位，布雷頓森林體系以及推測(cè)世界貨幣體系發(fā)展的方向。

2．2偽金本位與大蕭條

戰(zhàn)爭(zhēng)加重了世界黃金分配的不平衡，黃金的流動(dòng)受到限制，恢復(fù)全面的國(guó)際金本位不可能，1922年西方主要國(guó)家在意大利熱那亞召開(kāi)世界貨幣會(huì)議，建議實(shí)行金匯兌本位制，除美、英、法三國(guó)實(shí)行金塊本位制外，其他國(guó)家相繼采用金匯兌本位制，本幣與美元、英鎊或法郎掛鉤，通過(guò)這三種貨幣與黃金掛鉤，也因此鎖定了危機(jī)的傳導(dǎo)渠道。這里主要談與黃金掛鉤的美、英、法的金塊本位制度，金塊本位制以銀行券充當(dāng)本位幣流通，黃金輸出的情況下，銀行券才可以?xún)稉Q黃金且存在兌換限制。

自由市場(chǎng)金本位認(rèn)為固定黃金本幣價(jià)格，成為一種價(jià)格管制，是一種偽金本位，自由市場(chǎng)金本位可以理解為政府不要管，讓自由市場(chǎng)自我協(xié)調(diào)；黃金之錨金本位認(rèn)為政府沒(méi)有盡力去維持固定的黃金本幣價(jià)格是一種偽金本位，黃金之錨金本位可以理解為政府要管就必須一定管好，顯然兩者的共識(shí)為政府的失誤導(dǎo)致運(yùn)行著一個(gè)偽金本位，這種偽金本位失去自我調(diào)節(jié)的能力，必然自我滅亡。

一戰(zhàn)后，美國(guó)實(shí)行的擴(kuò)張政策導(dǎo)致價(jià)格上漲，黃金外流，為了阻止黃金外流，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)從1919年后期開(kāi)始，后來(lái)又于1920年1月及5月更大幅度地采取了嚴(yán)厲的通貨緊縮措施，這些措施先是導(dǎo)致了貨幣存量增長(zhǎng)的減慢，后來(lái)又導(dǎo)致了貨幣存量的急劇下降，由此批發(fā)價(jià)格崩潰，進(jìn)入嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)緊縮。用自由市場(chǎng)金本位來(lái)考慮，黃金的外流將在一定程度上受到自由市場(chǎng)的力量，外流速度將減緩直至回流，而政府的貨幣政策干擾了其自我協(xié)調(diào)，按照黃金之錨金本位來(lái)考慮，政府的緊縮的貨幣政策過(guò)渡，沒(méi)有維持黃金的本幣價(jià)格。英國(guó)1925年4月28日在丘吉爾的強(qiáng)烈支持下，宣布以戰(zhàn)前平價(jià)恢復(fù)金本位制，但這種恢復(fù)不同于McKinnon的“恢復(fù)原則”（當(dāng)一個(gè)國(guó)家無(wú)論因任何原因或方式暫時(shí)中斷黃金兌換時(shí)，其前提假定是在危機(jī)或突發(fā)事件過(guò)后，最終這個(gè)國(guó)家將以傳統(tǒng)的黃金平價(jià)恢復(fù)自由兌換），當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)改變世界格局，所有國(guó)家都無(wú)法恢復(fù)戰(zhàn)前平價(jià)的時(shí)候，這種“恢復(fù)”不是復(fù)歸，而是脫離，英國(guó)是在新的水平下調(diào)整它的本幣黃金價(jià)格，致使英鎊高估，為了穩(wěn)定戰(zhàn)前平價(jià)，英國(guó)通貨緊縮嚴(yán)重。20世紀(jì)20年代末期的法國(guó)的做法完全相反，實(shí)行了“普恩加來(lái)改革”的貶值政策，即法國(guó)維持了戰(zhàn)后平價(jià)。法國(guó)與美國(guó)的黃金封存使得英國(guó)的通縮壓力更大，英國(guó)的地位發(fā)生動(dòng)搖，1931年放棄黃金本位。

同樣的錯(cuò)誤美國(guó)犯了第二次，1931年，當(dāng)美國(guó)脫離金本位，且美國(guó)正經(jīng)歷著黃金外流時(shí)，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)再一次地改變方針，對(duì)黃金外流作出了過(guò)度的反應(yīng)，而這次的通貨緊縮正值經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段，它極大地加劇了這次衰退，也大幅度地延長(zhǎng)了這次衰退周期。

3布雷頓森林體系的解體

1945年12月27日，參加布雷頓森林會(huì)議的22國(guó)代表在《布雷頓森林協(xié)定》上簽字，正式成立國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行。從此，開(kāi)始了國(guó)際貨幣體系發(fā)展史上的一個(gè)新時(shí)期。布雷頓森林體系中，美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。

布雷頓森林體系的建立，在戰(zhàn)后相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，確實(shí)帶來(lái)了國(guó)際貿(mào)易空前發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)越來(lái)越相互依存的時(shí)代。而固定的黃金美元價(jià)格，及各國(guó)要堅(jiān)守的固定美元本幣價(jià)格又給各個(gè)國(guó)家的政府出了難題，美國(guó)如果堅(jiān)持固定的黃金美元價(jià)格，特里芬難題是不存在的，也就是在黃金之錨的金本位下，美元的發(fā)行量嚴(yán)格地守住黃金量，美元的信心來(lái)自黃金，而不是以美國(guó)的繼續(xù)貿(mào)易順差來(lái)保證各國(guó)對(duì)美元的信心，朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、越南戰(zhàn)爭(zhēng)、石油危機(jī)使得美國(guó)政府無(wú)法堅(jiān)守固定的黃金美元價(jià)格的：一方面膨脹的美元，一方面縮減的黃金，固定的黃金美元價(jià)格就成為價(jià)格管制。而各國(guó)釘住美元，無(wú)法利用匯率的變動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡，傳導(dǎo)了通脹。

偽金本位下，各國(guó)對(duì)美元便失去了信心，1971年8月15日，“新經(jīng)濟(jì)政策”停止了履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)。1974年4月1日國(guó)際協(xié)定正式排除貨幣與黃金的固定關(guān)系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解。

4構(gòu)建世界貨幣的遐想

不管怎么樣，歷史之中政府還是頻頻出手，通縮很少發(fā)生，通脹是較容易的事，布雷頓森林體系解體之后的牙買(mǎi)加體系，黃金完全非貨幣化，國(guó)際儲(chǔ)備是各國(guó)可信任的任何貨幣或物資，匯率制度多元化，成為一個(gè)無(wú)體系之體系，此次金融危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，使人們?cè)僖淮慰释环N能保持全球金融穩(wěn)定、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，即尋找一種黃金的替代品。

4．1構(gòu)建世界貨幣——特別提款權(quán)

2009年3月，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》中借鑒凱恩斯Bancor的思想，將IMF發(fā)行的SDR作用進(jìn)一步擴(kuò)大，并以此重構(gòu)國(guó)際貨幣體系。黃金的分布不均，使得回歸金本位無(wú)法實(shí)現(xiàn)，SDR紙黃金替代黃金，能解決黃金的分布不均，但美元曾替代黃金分布到各國(guó)的儲(chǔ)備貨幣中，布雷頓森林體系解體之后，各國(guó)外匯儲(chǔ)備之中的外幣是否應(yīng)該全部?jī)稉Q成SDR，SDR的分配成為問(wèn)題，是采取自由市場(chǎng)本位還是采取固定SDR本幣價(jià)格的本位？最理想的狀態(tài)是SDR為單一外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)比率與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，采取自由市場(chǎng)本位，實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制度；次理想的狀態(tài)是各國(guó)政府以SDR為錨，固定SDR的本幣價(jià)格，實(shí)行固定匯率制度，SDR無(wú)法實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)流通的話，次理想狀態(tài)實(shí)行的可能性較高，但不管哪種理想狀態(tài)，政府依舊具有貶值的動(dòng)機(jī)，任何一國(guó)都有可能不遵守“君子協(xié)定”，然后進(jìn)入一種偽金本位狀態(tài)，這種偽金本位狀態(tài)又是國(guó)際投機(jī)所期待的，就像1997年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)中泰銖由于本國(guó)的政策而無(wú)法釘住美元，本幣將因?yàn)樽约旱馁H值而無(wú)法釘住SDR，會(huì)成為國(guó)際投機(jī)的目標(biāo)。

政治與文化的未融合，國(guó)界依舊樹(shù)立，世界公幣的自我調(diào)節(jié)機(jī)制終會(huì)自我瓦解于各國(guó)的博弈之中。

4．2一籃子商品為錨

一籃子商品為錨，就是黃金之錨中的黃金換為一籃子商品，由張五常提出來(lái)。固定一籃子商品的價(jià)格范圍，要么政府買(mǎi)賣(mài)一籃子商品，要么政府調(diào)節(jié)貨幣量。政府買(mǎi)賣(mài)商品不太可能，此思路最大的問(wèn)題便是時(shí)滯，也就是從貨幣量的調(diào)整到影響一籃子商品價(jià)格指數(shù)的時(shí)間，這時(shí)滯不管什么思路都會(huì)遇到的。一籃子商品為錨實(shí)際就是貨幣發(fā)行之量與商品數(shù)量要掛鉤，與貨幣數(shù)量理論的思路是一樣的，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)，放開(kāi)匯率。貨幣發(fā)行之量與商品數(shù)量掛鉤，即為一國(guó)貨幣之強(qiáng)勢(shì)，也就是一國(guó)貨幣對(duì)外的信用保證，如果各國(guó)都以此為錨，放開(kāi)匯率也是無(wú)妨的，這樣一個(gè)國(guó)際貨幣體系下，不需要世界貨幣，因?yàn)楸舜藝?guó)家的貨幣具有信用保證，且儲(chǔ)存一定的外匯可作為本國(guó)的應(yīng)急處理（如縮短經(jīng)濟(jì)周期中的蕭條期）。完美的釘住一籃子商品價(jià)格有難度，一籃子商品價(jià)格上漲（上一次的貨幣調(diào)整過(guò)度），上漲幅度不大，政府可以適當(dāng)趁機(jī)換錨，以解決商品數(shù)量高于貨幣量，但大約釘住也可以維持相應(yīng)的穩(wěn)定狀態(tài)，此思路從各國(guó)國(guó)情出發(fā)，值得一試。

5結(jié)語(yǔ)

如果嚴(yán)格地執(zhí)行自由市場(chǎng)金本位，通縮的短期貨幣幻覺(jué)會(huì)使自由市場(chǎng)的交易費(fèi)用陡升，此時(shí)政府發(fā)幣的作用是關(guān)鍵的，如果嚴(yán)格地執(zhí)行黃金之錨金本位，政府不明智的干預(yù)市場(chǎng)（沒(méi)有釘住錨），也會(huì)使政府干預(yù)的交易費(fèi)用陡升，大部分的調(diào)節(jié)作用市場(chǎng)機(jī)制要大于政府干預(yù)，而政府出于其他的原因（政治，文化等）而不得不干預(yù)市場(chǎng)，才會(huì)出現(xiàn)今日之格局。通縮的貨幣幻覺(jué)是負(fù)面影響，輕微通脹的貨幣幻覺(jué)是正面影響，一個(gè)虛假的希望和信心促使人們生產(chǎn)更多的商品，何樂(lè)而不為呢。回顧歷史，戰(zhàn)爭(zhēng)要比貿(mào)易更加促進(jìn)生產(chǎn)力，而現(xiàn)在貿(mào)易要比戰(zhàn)爭(zhēng)更加促進(jìn)生產(chǎn)力，國(guó)際貨幣體系將隨著政治、文化的融合而發(fā)展，或許在某種程度上促進(jìn)政治及文化的融合，這是一個(gè)全球化時(shí)代。國(guó)際貨幣體系將會(huì)依舊處于這樣無(wú)體系之體系下，區(qū)域文化類(lèi)似的地方可能會(huì)形成區(qū)域幣（或由一國(guó)幣種代替），然后隨著文化、政治的融合，貨幣區(qū)域不斷融合。