導(dǎo)語(yǔ)：世界金融體系崩潰的歷史進(jìn)程（下）一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)五：“里根復(fù)興”，日本泡沫經(jīng)濟(jì)的興起和世界貿(mào)易的增長(zhǎng)

鑒于“利率沖擊”給美國(guó)帶來(lái)的破壞性打擊，美國(guó)迫切需要將信貸和投資重新導(dǎo)入工農(nóng)業(yè)，復(fù)興核技術(shù)和其它高技術(shù)部門(mén)，重建國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施。1981年末，拉魯什開(kāi)始創(chuàng)定一項(xiàng)旨在發(fā)起一次基于防核打擊武器系統(tǒng)的技術(shù)核戰(zhàn)略革命的全面計(jì)劃。拉魯什建議利用這些軍事技術(shù)的民用“副產(chǎn)品”和以月球、火星為目的地的載人空間技術(shù)發(fā)展計(jì)劃，完成一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的現(xiàn)代化和轉(zhuǎn)型。1983年3月，里根采納了拉魯什計(jì)劃中的關(guān)鍵部分，提出了著名的“星球大戰(zhàn)”計(jì)劃（SDI，即戰(zhàn)略防御計(jì)劃）。

星球大戰(zhàn)計(jì)劃在結(jié)束冷戰(zhàn)方面起到了決定性的作用，而且還帶來(lái)了許多技術(shù)創(chuàng)新。然而拉魯什的更廣泛的經(jīng)濟(jì)政策卻沒(méi)有被采納。事實(shí)上，在英裔美國(guó)權(quán)勢(shì)集團(tuán)的影響下（以財(cái)政部長(zhǎng)唐納德。里甘為代表），里根政府采取了截然相反的政策。

“里根復(fù)興”的戰(zhàn)略就是為史無(wú)前例的金融泡沫膨脹打開(kāi)閘門(mén)。這是由以下幾個(gè)步驟來(lái)實(shí)現(xiàn)的：①增加兩倍的債務(wù)，從1981年的9980億美元增至1989年30000億美元；②大幅度解除對(duì)金融和銀行系統(tǒng)的管制；③制造巨大的房地產(chǎn)泡沫，銀行對(duì)房地產(chǎn)的貸款在1986—1990年間增長(zhǎng)了幾乎一倍；④允許投機(jī)者使用“垃圾債券”和“杠桿買(mǎi)空交易”等手段接管和瘋狂掠奪美國(guó)工農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)；⑤通過(guò)償債、第三世界流動(dòng)資本流入和日歐基金的流入，大大增加了美國(guó)的資本流入。

解除銀行管制的一個(gè)直接后果就是在美國(guó)3000多家儲(chǔ)貸銀行中制造了災(zāi)難性的泡沫。這些銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以前主要限于以法定的低利息向購(gòu)房等長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)提供支付手段。1982年的一項(xiàng)新法令取消了種種限制。為了爭(zhēng)奪投資者和存款人，加上一些其他因素，這些銀行開(kāi)始了瘋狂的投機(jī)。在80年代后半期，房地產(chǎn)泡沫破滅，儲(chǔ)貸銀行體系事實(shí)上已破產(chǎn)。到1989年，超過(guò)400家銀行宣布無(wú)清償能力，其余銀行也僅靠緊急合并和3000億美元的政府基金的注入才得以幸存。

這些還只是瘋狂投機(jī)中漲漲落落的一部分，這種投機(jī)在一步步走向1987年10月大崩潰的過(guò)程中達(dá)到了白熱化的地步。整個(gè)80年代，在解除管制和稅法改革的刺激下，華爾街沉醉于以“垃圾證券”和“杠桿買(mǎi)空”為特點(diǎn)的投機(jī)和掠奪迷狂之中。

美國(guó)政府沒(méi)有設(shè)法切除正在毀掉仍然健康的美國(guó)工業(yè)公司的投機(jī)毒瘤，反而積極鼓勵(lì)投機(jī)者，并采取措施向海外輸出泡沫。日本是這個(gè)過(guò)程中重要的一部分。

根據(jù)一個(gè)流行的神話，日本對(duì)美貿(mào)易順差的驚人增長(zhǎng)是日本不公平貿(mào)易行為的結(jié)果。但真正的原因是卡特、里根和布什政府治下美國(guó)自“利率沖擊”以來(lái)一系列反工業(yè)政策所導(dǎo)致的美國(guó)工業(yè)基礎(chǔ)的傾圮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)早已絕對(duì)依賴(lài)于日本和德國(guó)工業(yè)設(shè)備的大量供應(yīng)。

日本面臨要它將上萬(wàn)億的美元注入美國(guó)金融市場(chǎng)以支持美國(guó)“復(fù)興”的巨大壓力，為了同一目的的日本還必須在亞洲吹起一個(gè)新的金融泡沫，即所謂的“日本泡沫經(jīng)濟(jì)”。這一過(guò)程的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是1985年的廣場(chǎng)協(xié)議。繼英國(guó)之后，日本成為美國(guó)第二大的金融和資本支持國(guó)。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)上是實(shí)物貿(mào)易和工業(yè)導(dǎo)向的日本銀行體系，開(kāi)始越來(lái)越深地被吸入日本和亞洲其它地區(qū)的房地產(chǎn)泡沫中去。1985年至1990年，日本銀行的貸款的總規(guī)模增長(zhǎng)了三倍，但流入生產(chǎn)性部門(mén)的貸款比例從38%縮減至25%（1965年，日本最大的150家銀行的63%的貸款都投向生產(chǎn)性部門(mén)）。這為1990年日本的銀行危機(jī)做好了準(zhǔn)備。

導(dǎo)致日本“泡沫經(jīng)濟(jì)”“起飛”的政策轉(zhuǎn)向，自然對(duì)東亞國(guó)家和其它國(guó)家有負(fù)面影響。在80年代，長(zhǎng)期的工業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資被削弱了，這有利于通過(guò)建立離岸金融市場(chǎng)和新興證券市場(chǎng)來(lái)快速賺錢(qián)的政策。這一點(diǎn)在泰國(guó)相對(duì)較早地顯露了出來(lái)。曾經(jīng)從石油出口中贏得了巨利的印尼和馬來(lái)西亞在1986年的油價(jià)大跌中遭受重創(chuàng)。到1990年初，東南亞的經(jīng)濟(jì)小虎都已被完全吸入了全球性“新興證券市場(chǎng)”泡沫中。

這一時(shí)期另一個(gè)很有意義的現(xiàn)象是全球貿(mào)易令人吃驚的增長(zhǎng)。根據(jù)粗略的估計(jì)數(shù)字，貿(mào)易的銷(xiāo)售額從1977年的1750億美元漲至1989年的5580億美元。這也表明了為什么來(lái)自貿(mào)易的錢(qián)在全球金融市場(chǎng)上扮演著重要角色。事實(shí)說(shuō)明某些重要銀行和金融家族深深地卷入了數(shù)十億美元的貿(mào)易資金的“管理”，他們是在延續(xù)一條自英中鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)延綿不斷的黑線。

毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)及別國(guó)政府沒(méi)能在80年代拿出制止貿(mào)易擴(kuò)張的有效措施，是同其保護(hù)和支持金融體系中的投機(jī)泡沫這一政策分不開(kāi)的。一些美國(guó)金融專(zhuān)家甚至在新聞訪談節(jié)目中公開(kāi)宣稱(chēng)：采取措施制止一些大銀行參與“洗錢(qián)”將危及整個(gè)銀行體系的穩(wěn)定。

在拉美國(guó)家，以下諸因素之間發(fā)展起了密切的聯(lián)系：①債務(wù)危機(jī)；②生產(chǎn)和各地大毒梟勢(shì)力的增長(zhǎng)；③恐怖主義和有組織暴動(dòng)的增長(zhǎng)。十分丑惡的事實(shí)是：美國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)，特別是80年代至90年代可卡因的流行，為哥倫比亞、秘魯和其它拉美國(guó)家的出口提供了巨大的市場(chǎng)；而這些國(guó)家從出口賺得的錢(qián)又間接地為償還債務(wù)提供了資金。1980年至1988年，秘魯、哥倫比亞和玻利維亞的生產(chǎn)提高了30%至50%.

與此同時(shí)，IMF的“結(jié)構(gòu)調(diào)整”政策和債權(quán)銀行加強(qiáng)的其它各項(xiàng)政策，大大削弱了各債務(wù)國(guó)的政府，降低了大多數(shù)人口的生活水平，因此有利于販毒組織和恐怖主義暴亂的生長(zhǎng)。販毒組織與拉美國(guó)家某些左翼暴亂之間有很強(qiáng)的聯(lián)系。這些活動(dòng)加在一起削弱甚至毀滅了政府等國(guó)家組織對(duì)IMF的抵制。

那些幫助制定和實(shí)施IMF在拉美的政策的經(jīng)濟(jì)學(xué)家十分清楚這些事實(shí)。哈佛大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里。薩克斯在擔(dān)任玻利維亞政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)期間，曾實(shí)行過(guò)治愈通貨膨脹的“休克療法”。薩克斯的政策在降低通脹率方面的確很成功，但卻導(dǎo)致生產(chǎn)和就業(yè)的大滑坡——除了在領(lǐng)域。薩克斯自己寫(xiě)道，他的關(guān)閉大量國(guó)有礦山的建議幫助建立了所謂“經(jīng)濟(jì)”：由于沒(méi)有其它收入來(lái)源，許多礦工只得加入到古柯生產(chǎn)中去。這個(gè)真實(shí)故事表明了全球“金融癌癥”的一個(gè)普遍特點(diǎn)：癌變的產(chǎn)生是靠社會(huì)道德和物質(zhì)基礎(chǔ)的自我毀滅，或曰“自食”（autocannibalization）來(lái)喂養(yǎng)。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)六：1987年的大崩潰，全球化和俄羅斯的“休克療法”

1987年10月19日，“黑色星期一”，紐約股指暴跌508點(diǎn)，這是歷史上最大的跌幅。這個(gè)事件本應(yīng)成為一個(gè)信號(hào)：停止導(dǎo)致投機(jī)泡沫的政策，恢復(fù)1966年前對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的重現(xiàn)，實(shí)施全球的金融和貨幣改革。

不幸的是沒(méi)有任何有意義的措施被采取，金融癌癥進(jìn)入了新的階段。一方面，一種新的投機(jī)形式，即“衍生金融手段”開(kāi)始在全球金融交易中扮演主要角色；另一方面，對(duì)于用來(lái)支撐泡沫的資本的追求也越來(lái)越狂熱。

事實(shí)上，通過(guò)“垃圾債券”和“杠桿買(mǎi)空交易”掠奪美國(guó)及其它國(guó)家工業(yè)財(cái)富的白熱化表明，現(xiàn)有的貨幣利潤(rùn)流入已不足以支撐越來(lái)越大的泡沫。盡管美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息以求增加流通，崩潰的過(guò)程仍然毫不衰減地進(jìn)行。至1990年，一些美國(guó)最著名的公司紛紛破產(chǎn)。另一方面，美國(guó)和其它許多國(guó)家房地產(chǎn)價(jià)格大跌，這導(dǎo)致了銀行體系整體的一系列危機(jī)。

尋求更多資金以支撐泡沫的壓力越來(lái)越成為國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)政策中的決定性因素。

①日本被要求向美國(guó)金融市場(chǎng)注入更多的錢(qián)。1987年10月的大崩盤(pán)之后，日本中央銀行繼續(xù)降息，刺激資金流入美國(guó)財(cái)政部債券和其它對(duì)美投資。這對(duì)于保持美元在1988年競(jìng)選之年的穩(wěn)定有大的貢獻(xiàn)。

②對(duì)于不斷增加的來(lái)自泡沫的壓力的另一個(gè)反應(yīng)是，盡可能地推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的“全球化”進(jìn)程，推動(dòng)貨幣、資本和商品市場(chǎng)的自由化。這是關(guān)貿(mào)總協(xié)定烏拉圭回合談判最終得以成功的主要?jiǎng)恿Α?/p>

③另一個(gè)措施是對(duì)于國(guó)有工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的迅速“私有化”。拉美國(guó)家從國(guó)有資產(chǎn)的私有化中所得到的收入，從1989年的14億美元飛升至1990年的73億美元，再升至1991年的180億美元。盡管私有化的收入同拉美國(guó)家的外債相比仍嫌太小，它卻有助于在這些國(guó)家的實(shí)物經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期停滯之時(shí)保持“債務(wù)泡沫”的穩(wěn)定。

然而，對(duì)于全球金融泡沫而言，一個(gè)大得多的資本來(lái)源由蘇聯(lián)解體和東歐國(guó)家市場(chǎng)的開(kāi)放提供。這些國(guó)家里采取的經(jīng)濟(jì)政策，成為一個(gè)關(guān)鍵性的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

1988年10月，拉魯什在柏林的一次記者招待會(huì)上預(yù)言了蘇聯(lián)的解體和德國(guó)的統(tǒng)一。他強(qiáng)調(diào)了統(tǒng)一后的德國(guó)在東歐經(jīng)濟(jì)重建中所應(yīng)起的決定性作用。隨后的一年里，拉魯什和他的伙伴一道起草了一份詳細(xì)的在東歐創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)奇跡的“生產(chǎn)三角方案”，它以高技術(shù)的交通、能源、水利和通訊基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模投資為基礎(chǔ)。拉魯什強(qiáng)調(diào)，實(shí)現(xiàn)這一方案的關(guān)鍵在于按照他1979~1979年對(duì)歐洲貨幣體系所提出的建議進(jìn)行歐洲銀行和金融政策的改革。拉魯什警告說(shuō)：“迄今為止，歐洲和日本仍設(shè)法使自己避開(kāi)了過(guò)去25年中統(tǒng)治著美國(guó)和英國(guó)金融政策的那種無(wú)理性。但是這樣一個(gè)臨界點(diǎn)已即將到來(lái)：屆時(shí)英美和國(guó)際性的金融體系都將崩潰，蘇聯(lián)體系也面臨危機(jī)，而前二者又將給日本、歐洲和其它地區(qū)帶來(lái)不可避免的衰退。如果日本人和歐洲人堅(jiān)持目前的銀行和金融政策，那么就不會(huì)再有什么穩(wěn)定的島嶼了。”

在1989至1991年這段關(guān)鍵日子里，東西歐都潛在著對(duì)“生產(chǎn)三角”方案的可觀支持力量。

然而，存在著對(duì)這項(xiàng)政策的激烈反對(duì)，尤其是在英國(guó)。像拉魯什所強(qiáng)調(diào)的那樣，歐亞大陸上一輪新的、工業(yè)性的發(fā)展高潮將意味著與目前主導(dǎo)性的英美政策的決裂；它不僅將影響資本流入金融泡沫，同樣重要的是，它所要導(dǎo)致的德、俄、東歐經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟被認(rèn)為是英國(guó)的戰(zhàn)略利益所不能接受的。在1989~1990年，這一點(diǎn)不斷為撒切爾首相和其它英國(guó)發(fā)言人所闡述。英國(guó)用盡所有可能的手段，來(lái)破壞“生產(chǎn)三角”計(jì)劃并將所謂的“全球化”強(qiáng)加于東歐和前蘇聯(lián)地區(qū)。

完成這一企圖的重要工具就是IMF和所謂的“休克療法”。在國(guó)際貨幣基金組織和撒切爾、布什政府的壓力下，休克療法被以不同的方式在俄國(guó)和所有東歐國(guó)家實(shí)行，其始點(diǎn)就是著名的“波蘭模式”。

對(duì)于前蘇聯(lián)，“休克療法”事實(shí)上等于經(jīng)濟(jì)自殺。從1991年起它以導(dǎo)致如下后果：①超級(jí)通貨膨脹，它事實(shí)上在極短時(shí)期內(nèi)毀掉了人民的全部存款，做為此種通脹結(jié)果的、迅速的經(jīng)濟(jì)“美元化”；②外國(guó)產(chǎn)品充斥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者遭到滅頂之災(zāi)；③食品供應(yīng)的60%以上依賴(lài)進(jìn)口；④伴隨著強(qiáng)大的有組織犯罪，一大部分國(guó)家財(cái)富流入了少數(shù)俄國(guó)新貴和外國(guó)利益集團(tuán)手中；⑤教育、科研和醫(yī)療保健水平大幅下滑，犯罪率和人口因病死亡率大幅上升；⑥在不同生產(chǎn)部門(mén)，實(shí)物生產(chǎn)和投資跌至只有改革前的30%~40%；⑦大部分技術(shù)上最先進(jìn)的工業(yè)部門(mén)受到破壞；⑧大規(guī)模的物質(zhì)財(cái)富儲(chǔ)備（特別是原料和初加工品）變現(xiàn)，許多東西在世界市場(chǎng)上以遠(yuǎn)低于其生產(chǎn)成本的價(jià)格被出售；⑨俄羅斯外債大量增加。

從生產(chǎn)和多數(shù)人的生活水平的角度來(lái)看，俄國(guó)和東歐經(jīng)濟(jì)改革的災(zāi)難性失敗，不能僅用舊體制所遺留下來(lái)的問(wèn)題來(lái)解釋。真正不幸的是，這些國(guó)家的改革從一開(kāi)始就受到撒切爾、布什政府以及英美金融勢(shì)力的控制，被他們不惜代價(jià)地用來(lái)支撐其金融泡沫。很難找到可以信賴(lài)的估計(jì)，但毫無(wú)疑問(wèn)，過(guò)去7年中從前蘇聯(lián)集團(tuán)流向西方的財(cái)富其凈值超過(guò)2000億美元。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)七：德國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，“衍生金融工具”以及金融癌癥迅速的全面擴(kuò)散

正像拉魯什所預(yù)計(jì)的那樣，“生產(chǎn)三角”計(jì)劃若不能實(shí)施必然會(huì)在西歐導(dǎo)致一次大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。事實(shí)上，德法兩國(guó)正經(jīng)歷著30年代以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

部分人，包括一些專(zhuān)家，省城：德國(guó)德危機(jī)是兩德重新統(tǒng)一的結(jié)果，特別歸因于重建東德的高昂費(fèi)用。這個(gè)解釋是不準(zhǔn)確的。如果在不同的國(guó)際局勢(shì)下，統(tǒng)一是能帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。危機(jī)的主要原因如下：①首要的是，英國(guó)使用了一切手段來(lái)削弱德國(guó)，并竭力阻止德國(guó)將在其中扮演中心角色的歐洲重建和現(xiàn)代化進(jìn)程；②在英美集團(tuán)的壓力下，德國(guó)不得不放棄傳統(tǒng)的以長(zhǎng)期工業(yè)和基建項(xiàng)目來(lái)促進(jìn)發(fā)展的方法，轉(zhuǎn)而擁護(hù)激烈的“自由貿(mào)易”政策和對(duì)蘇東地區(qū)的“休克療法”；③由于這種“休克療法”，蘇東地區(qū)的投資水平大降，導(dǎo)致了對(duì)德國(guó)訂貨的減少；④東德工業(yè)失去了以前東歐和蘇聯(lián)的訂貨，傳統(tǒng)的貿(mào)易關(guān)系被打破；⑤在英美的壓力下，德國(guó)放棄了其銀行體系以工業(yè)為導(dǎo)向的傳統(tǒng)，轉(zhuǎn)而采取了英國(guó)模式。德國(guó)最大的銀行的首腦阿爾弗雷德。赫爾豪森于1989年11月被暗殺，這大大加速了銀行體系的轉(zhuǎn)向。赫氏是堅(jiān)決反對(duì)將德國(guó)銀行牽扯進(jìn)英美的金融泡沫中去的。

德國(guó)快速地衰落，日本工業(yè)結(jié)構(gòu)也在“泡沫經(jīng)濟(jì)”的影響下不斷劣化。這樣，世界上于深染最后兩個(gè)相對(duì)健康的工業(yè)經(jīng)濟(jì)也終沉疴了。同時(shí)，由于“全球化”的勝利和蘇東地區(qū)市場(chǎng)的開(kāi)放，“金融癌癥”進(jìn)入了新的高速擴(kuò)散的階段。

此一新階段特點(diǎn)是：①通過(guò)在東歐、前蘇聯(lián)、拉美和東南亞地區(qū)的“新興市場(chǎng)”上吹起泡沫，“金融癌癥”制造了新的癌變轉(zhuǎn)移；②作為激烈的全球化、自由化和私有化的結(jié)果，大多數(shù)政府控制其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)的能力被大大削弱了；③由于海盜式的“套頭基金”等金融投機(jī)的快速孳生，以喬治。索羅斯為代表的金融投機(jī)者已強(qiáng)大到足以挑戰(zhàn)一國(guó)政府；④一種性質(zhì)完全不同的投機(jī)形式——“衍生金融市場(chǎng)”迅速生長(zhǎng)，它的規(guī)模已比全世界總的GNP還要大。

像喬治。索羅斯這種“超級(jí)投機(jī)者”的行為正在變得越來(lái)越公開(kāi)，越來(lái)越具有侵略性。這是全球“金融癌癥”在此新階段的典型癥狀之一。

盡管索羅斯經(jīng)常被描繪為一個(gè)“美國(guó)大投機(jī)商”，他的“奇跡般”的金融力量——能在投機(jī)性攻擊中調(diào)動(dòng)起數(shù)百億美元——以及他能挑戰(zhàn)和玩弄一國(guó)政府而不受懲罰，卻清楚地表明索羅斯是英美金融寡頭的高級(jí)工具。

強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)很重要，即索羅斯本人并不是金融癌癥的起因或根源。他倒更像一個(gè)在病人的免疫系統(tǒng)被削弱后對(duì)其進(jìn)行進(jìn)攻的病毒。對(duì)索羅斯和其它與大規(guī)模國(guó)際貨幣投機(jī)有關(guān)的“套頭基金”而言，要問(wèn)他們的最重要的問(wèn)題是：誰(shuí)制造了條件能夠讓他們的活動(dòng)毀壞整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)？在激烈的金融、貨幣和商品市場(chǎng)自由化和全球化的政策與消除民族國(guó)家獨(dú)立、主權(quán)的政策之間有什么聯(lián)系嗎？如果中國(guó)政府屈服于讓人民幣可自由兌換的壓力，則下一步中國(guó)會(huì)發(fā)生什么？那些推動(dòng)中國(guó)這么做的國(guó)際組織和專(zhuān)家又會(huì)如何呢？如果中國(guó)做出了其他讓步以換取世界貿(mào)易組織的成員資格，他會(huì)無(wú)力抵御索羅斯及其支持者的金融和經(jīng)濟(jì)進(jìn)攻嗎？

起初，作為一種防止貨幣和利率波動(dòng)帶來(lái)的損失的手段，“衍生合同”開(kāi)始廣泛流行。在80年代后半期，衍生合同自身成為一種主要的投機(jī)工具完全被解除了管制，而且絕大多數(shù)時(shí)候是不列入資產(chǎn)負(fù)債表的。同普通的遠(yuǎn)期合同相反，衍生合同不牽涉任何實(shí)物；它是純粹的金融合同，在此之下合同雙方同意在未來(lái)某個(gè)時(shí)間進(jìn)行某種金融交易。根據(jù)衍生合同的不同性質(zhì)，交易的結(jié)果可能取決于特定一天的匯率，股票價(jià)格指數(shù)及理論上任何其它參數(shù)。大量的衍生合同與匯市有關(guān)。

就其本質(zhì)而言，衍生合同基本上是一種復(fù)雜的賭博。典型的情況是，一個(gè)“玩家”會(huì)簽訂多份衍生合同以平衡投機(jī)行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。為此目的，人們編制了復(fù)雜的計(jì)算機(jī)程序，這使得衍生合同的數(shù)量、規(guī)模和復(fù)雜性以一種無(wú)法想象的方式大大發(fā)展。

1987年以來(lái)，衍生交易市場(chǎng)大概每?jī)赡攴环２皇芸刂频难苌灰姿_(dá)到的規(guī)模在金融史上是沒(méi)有先例的。根據(jù)巴塞爾國(guó)際清算銀行在11個(gè)國(guó)家的67家銀行和12家證券公司所進(jìn)行的調(diào)查，這些機(jī)構(gòu)手中持有的衍生合同總值在1995年末已高達(dá)63.6萬(wàn)億美元。這是全球GNP總和的兩倍多。1997年初，僅美國(guó)商業(yè)銀行就持有名義價(jià)值為25.7萬(wàn)億美元的衍生合同，這是美國(guó)GNP的三倍以上。許多歐美日銀行的衍生合同都5~10倍于它們的資產(chǎn)，100~500倍于它們的凈值。

這是否意味著整個(gè)世界金融體系已經(jīng)事實(shí)上破產(chǎn)了？那些為衍生工具的使用辯護(hù)的人常常爭(zhēng)辯說(shuō)，市場(chǎng)本質(zhì)是一個(gè)“零和游戲”，在全球范圍內(nèi)。“玩家”們的得失是平衡的。這種純粹抽象的說(shuō)法忽視了兩個(gè)重要的事實(shí)：①衍生交易泡沫的巨大規(guī)模和快速增長(zhǎng)是基于高比例“金融杠桿”的力量。后者能使一定數(shù)量的票面資產(chǎn)成為涉及許多倍的票面資產(chǎn)的衍生合同的基礎(chǔ)；②抽象的“零和”并不存在于單個(gè)的銀行和其它金融機(jī)構(gòu)中。像巴林銀行等機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)所表明的那樣：這些“玩家”很可能因?yàn)閿?shù)倍于其總資產(chǎn)的損失而突然倒閉。因此，在這個(gè)微妙地平衡著衍生合同市場(chǎng)上，即使一點(diǎn)點(diǎn)脫節(jié)或錯(cuò)位也會(huì)引起連鎖反應(yīng)，并迅速達(dá)到任何國(guó)家和國(guó)家聯(lián)盟也無(wú)法控制的地步。整個(gè)世界金融體系將毀于一旦。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)八：拉魯什的“第九次預(yù)報(bào)”

1994年中期，整個(gè)世界金融都已處于金融癌癥的陰影下。東歐和前蘇聯(lián)實(shí)物經(jīng)濟(jì)崩潰，德國(guó)日本經(jīng)濟(jì)快速衰退，事實(shí)上除了中國(guó)和少數(shù)其它國(guó)家之外，全球的實(shí)物經(jīng)濟(jì)都在持續(xù)衰退。所有這些表明，榨出更多資本以支撐金融泡沫的可能性已到了盡頭。與此同時(shí)，泡沫自身已攀升到幾乎無(wú)限大的地步。

看看這現(xiàn)實(shí)，我們就會(huì)知道，以為金融崩潰可以用“更好的監(jiān)管”、“更好的管理”、“提前預(yù)警”或其它任何方式的“安全制度”來(lái)避免，是非常可笑的。

事實(shí)上，只存在兩種可能性：①包括美國(guó)在內(nèi)的一個(gè)國(guó)家聯(lián)盟，通過(guò)宣布現(xiàn)有金融體系破產(chǎn)而代之以新的體系，開(kāi)始重建世界金融；或者②現(xiàn)存體制的崩潰將會(huì)來(lái)臨，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的毀滅，全球迅速跌入無(wú)序和戰(zhàn)爭(zhēng)之中。

這就是拉魯什在1994年6月22日發(fā)表的“第九次預(yù)報(bào)”的要點(diǎn)。

自拉魯什的第九次預(yù)報(bào)以來(lái)，世界金融體系已經(jīng)遭遇了一系列強(qiáng)度越來(lái)越大金融地震。目前為止（1998年3月），世界各國(guó)政府還沒(méi)有采取任何有效措施。在下面簡(jiǎn)略的從1994年6月至1998年初的重要事件回顧中，我們可以看到這一切的嚴(yán)重后果。

1994年12月6日，美國(guó)最富有的奧蘭治縣正式宣布破產(chǎn)，原因是在金融衍生投機(jī)中損失了大約30億美元。

1994年底，墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)。墨西哥貨幣和金融體系崩潰。而只是在美國(guó)和國(guó)際貨幣基金組織注入了史無(wú)前例的500億美元的救助基金后，拒付債務(wù)才在最后一刻得以避免。

兩個(gè)月后的1995年2月，著名的英國(guó)巴林銀行因?yàn)樵谘苌灰字性馐軗p失而宣告破產(chǎn)。

1995年5月，日本金融體系發(fā)生“地震”。1995年夏天，美聯(lián)儲(chǔ)和日本政府達(dá)成了一項(xiàng)秘密協(xié)議，規(guī)定在日本銀行崩潰將引發(fā)國(guó)際金融體系的連鎖反應(yīng)的時(shí)候，前者向后者提供5000億美元的緊急救助。這5000億美元是為了防止以下危險(xiǎn)：日本銀行在危機(jī)中出售它們手中的美國(guó)財(cái)政債券，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)的金融恐慌，并有可能引發(fā)世界金融體系的崩潰。美日緊急協(xié)定的存在很久以后才被新聞界報(bào)道。日本銀行體系突然、爆炸性的危機(jī)被防止了，但是日本的金融情況仍然一步步地惡化。整個(gè)日本銀行的壞賬，估計(jì)有10，000~12，000億美元之多。

1995年6月，在西方七國(guó)集團(tuán)的哈里法克斯峰會(huì)上，人們討論了世界金融體系可能的系統(tǒng)性危機(jī)。會(huì)議沒(méi)有著手重組金融體系，而是決定繼續(xù)“充氣”：通過(guò)大幅度降低利息，向金融市場(chǎng)注入大量的通貨。事實(shí)上，從1995年夏天以來(lái)，各國(guó)中央銀行的利率都創(chuàng)了歷史新低。日本的銀行利率甚至降至到了0.5%.

同時(shí)，“充氣”政策導(dǎo)致了此后兩年中世界大部分市場(chǎng)股價(jià)狂升。在美國(guó)和其他一些國(guó)家里，股票市場(chǎng)的擴(kuò)張?jiān)诖蟊娭性斐闪艘环N盲目樂(lè)觀的情緒，刺激了許多家庭將其儲(chǔ)蓄投入到股票和共同基金中，有的人甚至從銀行大筆借貸以投資股市。然而與此同時(shí)，許多證據(jù)顯示一些消息靈通的投資者，尤其是那些與英國(guó)和歐洲大陸寡頭有密切聯(lián)系的人，正悄悄地將資金抽出股票和金融證券市場(chǎng)，而代之以在“硬商品”領(lǐng)域投入資本，比如貴重金屬和原料。他們預(yù)見(jiàn)到了市場(chǎng)未來(lái)的崩潰。

在這期間，“新興市場(chǎng)”，尤其是“東南亞經(jīng)濟(jì)小虎”們卻繼續(xù)感染著那種盲目樂(lè)觀的情緒。1996年末，拉魯什對(duì)此提出了警告，指出了東南亞存在著金融崩潰的危險(xiǎn)。他指導(dǎo)其合作者編寫(xiě)了該地區(qū)真實(shí)情況的報(bào)告并于1997年初發(fā)表。它的結(jié)論是，東亞經(jīng)濟(jì)小虎的實(shí)物經(jīng)濟(jì)非常薄弱，其金融市場(chǎng)正被吹起越來(lái)越多的氣泡。報(bào)告警告說(shuō)，墨西哥式的金融危機(jī)很可能在東南亞發(fā)生。

1997年5月，喬治。索羅斯和其它投機(jī)基金向泰銖發(fā)起了進(jìn)攻。6月，拉魯什發(fā)出警告，一個(gè)“非常大的危機(jī)”即將來(lái)臨。

1997年夏，盲目樂(lè)觀的情緒開(kāi)始快速破滅。泰銖和印尼盾受到嚴(yán)重的投機(jī)打擊，大幅貶值。整個(gè)8月，亞洲股市持續(xù)下滑，紐約股票交易所劇烈動(dòng)蕩。

9月中下旬，拉魯什的妻子海爾戈。杰普。拉魯什訪問(wèn)了中國(guó)。在向幾個(gè)重要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)提交的報(bào)告中，她預(yù)測(cè)了一個(gè)極大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)將在亞洲發(fā)生。她特別指出了4點(diǎn)：①墨西哥式的危機(jī)將可能同時(shí)在幾個(gè)亞洲國(guó)家發(fā)生；②日本銀行危機(jī)將進(jìn)入新階段，由于日本對(duì)其它亞洲國(guó)家有大量的貸款，這也將造成它們的損失；③在貨幣危機(jī)中，大量的投資基金很可能迅速撤離東南亞市場(chǎng)；④投資者為了彌補(bǔ)在市場(chǎng)上的損失，將在別的市場(chǎng)上將財(cái)產(chǎn)強(qiáng)行變現(xiàn)。她警告說(shuō)，這四戈因素相互作用，將導(dǎo)致史無(wú)前例的巨大危機(jī)，而這個(gè)危機(jī)很快就會(huì)來(lái)臨，很可能就在10月。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)九：一個(gè)“新布雷頓森林協(xié)議”是唯一出路

危機(jī)真的在10月爆發(fā)了。在10月20日（“黑色星期一”）后的幾天，各地的人們都多少?lài)L到了一場(chǎng)突發(fā)性全球危機(jī)的味道。僅僅是由于美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)大公司的大規(guī)模介入支持了紐約股市，防止了無(wú)法控制的恐慌，世界金融市場(chǎng)的連鎖危機(jī)才沒(méi)發(fā)生。但東南亞國(guó)家都陷入了貨幣、金融體系、國(guó)民經(jīng)濟(jì)相繼破產(chǎn)的“惡性的螺旋”之中。盡管?chē)?guó)際貨幣基金組織投入了前所未有的巨額救助資金，這個(gè)螺旋運(yùn)動(dòng)卻仍毫無(wú)阻遏地進(jìn)行著。

與此同時(shí)，日本銀行體系的危機(jī)持續(xù)惡化。1997年11月，拓殖銀行和山一證券相繼破產(chǎn)。在同一天，橋本首相宣布了銀行史上最大的救助基金——5000億美元。他說(shuō)，這項(xiàng)救助的目的在于防止日本銀行的危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)衰退。單危機(jī)并未停止。一個(gè)無(wú)底的“黑洞”呈現(xiàn)在日本銀行界的面前，投進(jìn)去多少錢(qián)也填不滿(mǎn)它。

但亞洲金融危機(jī)不僅僅是一場(chǎng)亞洲的危機(jī)，而是一個(gè)世界危機(jī)，只不過(guò)其癥狀首先在亞洲爆發(fā)而已。我們要記住這一點(diǎn)：日本的泡沫經(jīng)濟(jì)從一開(kāi)始就是與美國(guó)的金融泡沫緊密聯(lián)系在一起的；不斷地以近乎零利率的信貸支持世界金融市場(chǎng)泡沫的政策也是如此。洪水般的資本涌入創(chuàng)造了大部分東南亞奇跡的新興股票市場(chǎng)并不是一個(gè)好兆頭；這意味著金融癌癥的轉(zhuǎn)移。公務(wù)員之家版權(quán)所有

中國(guó)的情況有所不同。這主要是因?yàn)橹袊?guó)政府將大量資本投入到長(zhǎng)期實(shí)物經(jīng)濟(jì)發(fā)展項(xiàng)目上，而且明智地采取了措施防止其國(guó)民經(jīng)濟(jì)受到外界金融癌癥的侵害。盡管存在許多問(wèn)題，中國(guó)卻仍是當(dāng)今世上幾乎唯一的實(shí)物經(jīng)濟(jì)真正在增長(zhǎng)的國(guó)家。考慮到其它國(guó)家已失去加以掠奪來(lái)支撐泡沫的吸引力，中國(guó)肯定會(huì)在未來(lái)遭受更多的攻擊。既然當(dāng)全世界都在陷入混亂之時(shí)單個(gè)國(guó)家不可能獨(dú)立支持很長(zhǎng)時(shí)間，中國(guó)的美好未來(lái)也只有在金融癌癥得到世界性的治療之后才有切實(shí)保障。事實(shí)很清楚，現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)，包括國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行，都不能防止危機(jī)以越來(lái)越嚴(yán)重的方式不斷爆發(fā)。在東南亞實(shí)行的政策，正在毀掉這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)并制造著大規(guī)模的社會(huì)不穩(wěn)定。與此同時(shí)，金融危機(jī)根本沒(méi)有被解決，正向著新一輪的爆發(fā)發(fā)展。

3月18日在華盛頓進(jìn)行的一次會(huì)議上，拉魯什把IMF現(xiàn)在的政策比作一戰(zhàn)后達(dá)成的凡爾塞協(xié)議，他說(shuō)：

“今天發(fā)生在日本和紐約美聯(lián)儲(chǔ)的事情，是一種徹頭徹尾的無(wú)理性，同凱恩斯對(duì)凡爾塞條約的警告所遇到的一模一樣。我們正回到凡爾塞。新的凡爾塞產(chǎn)品子裁判者是一群被稱(chēng)為國(guó)際貨幣基金組織的狂人。很多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在崩潰，國(guó)際貨幣基金組織卻走上前說(shuō)：”你必須要做的是，停止你的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以還債。‘這就是他們?cè)陧n國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓和泰國(guó)所說(shuō)的一切。在這種條件下，沒(méi)有任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)能夠復(fù)原，你找不到能使國(guó)際貨幣基金組織所建議的并為其他國(guó)家所接受的那種金融重組得以成功的基礎(chǔ)。這些建議只是凡爾塞式的無(wú)理性，它們?cè)跉v史上不斷再現(xiàn)。

在美國(guó)，我們正在通過(guò)超級(jí)通脹的方法在金融市場(chǎng)上吹起一個(gè)氣球。大量的印刷鈔票并將其注入杠桿交易盛行的金融市場(chǎng)，結(jié)果就導(dǎo)致了股票價(jià)格的狂升。這就像一個(gè)人掛在氣球上，沒(méi)有帶任何氧氣設(shè)備卻已升至60，000英尺的高空，并且還在繼續(xù)上升。如果氣球不爆的話，他將窒息死亡。這就是我們正在做的事情。“

與此同時(shí)，新的危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)正在醞釀，首先是俄國(guó)和巴西等地。那里的情況至少將會(huì)變得同亞洲金融危機(jī)一樣嚴(yán)重，到本文發(fā)表的時(shí)候，重要跡象都已經(jīng)顯露。

人們?cè)絹?lái)越認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)存的國(guó)際金融體系包括國(guó)際貨幣基金組織及其相關(guān)組織，已經(jīng)走到了盡頭。要求進(jìn)行根本性的改革，建立新的布雷頓森林體系的呼聲越來(lái)越高。例如。在美國(guó)財(cái)政部，財(cái)政部長(zhǎng)魯賓已經(jīng)發(fā)表過(guò)傾向于這一點(diǎn)的談話，他說(shuō)到建立世界金融體系的“新大廈”。日本負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副藏相已經(jīng)直接談?wù)撨^(guò)沿著最初的布雷頓森林體系的方向制定新的國(guó)際金融協(xié)議的必要性。在歐洲，一些金融專(zhuān)家和政治家也談?wù)撨^(guò)這個(gè)話題。甚至喬治。索羅斯也撿起了這個(gè)思想，試圖歪曲它已適應(yīng)自己罪惡的目的。

林頓。拉魯什清楚地描畫(huà)了一個(gè)新的布雷頓森林體系應(yīng)該是什么樣子的，以及我們必須做些什么來(lái)挽救世界金融危機(jī)。在3月18日華盛頓的會(huì)議上，他說(shuō)：

“首先，必須承認(rèn)現(xiàn)在的危機(jī)是全球性和系統(tǒng)性的，而非地區(qū)性和周期性的。30年來(lái)一步一步導(dǎo)致現(xiàn)存的危機(jī)的制度化的政策變遷，特別是自1971年8月以來(lái)的政策變遷，必須被明確界定，然后徹底地加以清除。這就是說(shuō)，英美政府自1966年至1967年以來(lái)所做出的政策改變，是今日全球系統(tǒng)性危機(jī)的根源。我們要么根除在過(guò)去30年中廣為流傳并變得制度化的政策變化，要么這個(gè)世界在現(xiàn)在的形勢(shì)下將無(wú)法生存。

第二，現(xiàn)在已經(jīng)病入膏肓的世界金融和貨幣體系必須被徹底重組，而不能僅僅是加以改革。重組必須由一些關(guān)鍵的政府堅(jiān)決加以實(shí)行。這一切必須以重組破產(chǎn)的方式進(jìn)行，在主權(quán)政府而不是國(guó)際組織的主持下進(jìn)行。

所要采取的措施包括：①各國(guó)貨幣階段性的固定匯率；②根據(jù)需要限制貨幣的可兌換性；③交易控制和資本控制；④建立必要的保護(hù)性關(guān)稅和貿(mào)易管制；⑤禁止建立對(duì)貨幣進(jìn)行金融投機(jī)的市場(chǎng)。

第三，以實(shí)物而非貨幣的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)正在以一種負(fù)自由能的水平運(yùn)行。這個(gè)水平遠(yuǎn)未達(dá)到收支相抵之點(diǎn)。現(xiàn)有的凈實(shí)物產(chǎn)出水平不足以防止人口和經(jīng)濟(jì)陷入加速實(shí)物經(jīng)濟(jì)緊縮之中，最終結(jié)果可能是實(shí)物經(jīng)濟(jì)的崩潰。

如果這種人均實(shí)物產(chǎn)出水平下降的趨勢(shì)不被減緩和最終消除，那么不論設(shè)計(jì)得多好的金融和貨幣體制都無(wú)法運(yùn)行。如果沒(méi)有一項(xiàng)能迅速接近和達(dá)到可持續(xù)的、正自由能比例的實(shí)物經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃相配套，任何金融、貨幣體系東不可能成功。這意味著一個(gè)全球規(guī)模的羅斯福新政。“

拉魯什強(qiáng)調(diào)，從實(shí)物經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)興的關(guān)鍵是實(shí)施大規(guī)模的世界范圍的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。然而。拉魯什提出的關(guān)鍵問(wèn)題是領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題：世界各國(guó)及其政府能否擁有足夠的政治意愿和決心來(lái)實(shí)行必要的措施？這是留給我們讀者的挑戰(zhàn)。