導語：負責經營擴大企業融資戰略論文一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從負債經營的優勢；負債經營的風險與防范進行論述。其中，主要包括：負債經營具有財務杠桿作用、負債的利息具有“抵稅”作用、在利率、匯率持續上升的情況下，負債經營具有舉債效應、導致企業負債經營失敗的首要原因是缺乏穩健意識，行為過于冒險、防范企業負債經營風險的策略是保障企業銷售增長率及贏利能力、化解企業負債經營風險的策略是積極籌措資金償還債務，確保企業資產的保值增值及提高資金的使用效率、我國國有企業的資產負債率大都在70%左右、只有依靠自身的條件，要么降低門襤尋求合作伙伴，要么宣布破產倒閉等，具體請詳見。

在現代社會中，資金是所有企業在發展過程中都會遇到的一個突出問題。幾乎沒有一家企業是只依靠自有資金，而不運用負債就能滿足資金的需求。負責經營已是廣大企業所接受的一種融資方式，它是一種企業通過銀行貸款、發行債券、商業信用等來籌集資金的經營方式。

1負債經營的優勢

負債經營作為一種經營策略，它不僅能及時、快速地滿足企業對生產經營所需資金的要求，還為企業提供了其他好處，主要表現在以下幾方面：

（1）負債經營具有財務杠桿作用。在資本總額、息稅前盈余一定的情況下，企業負債比率越高，財務杠桿系數越高，預期的每股收益也越高。

（2）負債的利息具有“抵稅”作用。在會計處理中，負債的利息費用計入財務費用，這就使得企業的成本費用增大，在一定程度上降低了企業的稅負。

（3）在利率、匯率持續上升的情況下，負債經營具有舉債效應。因為債務到期時，企業是以帳面價值為準歸還，一般不考慮通貨膨脹的因素。所以，當利率、匯率上升越高，企業因此而得到的潛在利益越大。從上面我們可以看到，企業負債經營能夠獲得額外收益，西方的商界大亨也無不舉債經營，向資金市場融資。1988年，對于報業王國麥道克來說是豐收的一年，麥道克通過施展鐵腕，一舉集資20多億美元，把美國極有影響的一座電視網買下。至此，麥道克已背負24億美元的債務。像滾雪球一樣，債務越滾越大，事業也越滾越大。在企業資金利潤率高于負債資金利息率的情況下，負債不會增加企業的經營負擔，只要企業運行良好，贏利能力強，負債再高也可以良好運作。在1990年西方經濟衰退以前，麥道克憑借各銀行的支持，良好的信譽，超人的膽識，獨特的經營，最終建立了年收入達60億美元的報業王國。它控制了澳大利亞70%的新聞業，45%的英國報業，還把美國的一部分電視網絡置于他的名下。

但有誰可以把握市場的瞬息萬變呢？一旦企業負債過大，債主過多，對付起來也實屬不易，一發牽動全身，投資風險特高。哪怕是碰到企業財務管理上的失誤，或是一種始料未及的災難，就可能使企業陷入財務危機。此時，企業負債越高，到期還款付息的壓力也越大。用他人的資金為自己賺錢當然具有很強的誘惑力，但其產生的嚴重后果是將影響你未來很長一段時期內的商業信用、再融資能力，甚者將直接導致企業的倒閉。

事實證明，當麥道克的流動資金不足以償還到期的區區1000萬元美元貸款時，各家銀行、金融公司也因為種種原因不再貸款給他，麥道克走到了生死攸關的邊緣。雖然，我們不能說這是其根本原因，但它直接導致了結果的產生，只要美國匹茲堡的這家小銀行把麥道克不能到期償還其1000萬美元的事鬧到法庭，他就失去了商業上的信譽。不管你的報表上有多少利潤，你規劃的前景有多么美好，接下去就會有145家銀行都會索還貸款。就是具有最佳支付能力的企業也受不了債權人聯手要錢。這樣一來，麥道克只有變賣資產以償還債務，真的走到了事業的盡頭。

2負債經營的風險與防范

2.1導致企業負債經營失敗的首要原因是缺乏穩健意識，行為過于冒險

負債經營是一種風險很大的經營方式，負債經營的企業家都有很強的冒險意識。所以負債經營特別需要能夠有效防范財務危機的措施。可是很多企業沒有，或自認為本企業進行了信用管理，但由于缺乏流動資金和資金儲備，信用管理的作用大打折扣，完全不足以防范風險。企業不能為了追求高額利潤而忽視風險的存在，過度的負債會使企業背上沉重的包袱，并直接危及到企業的生存，所以企業必須樹立強烈的風險意識，以控制企業的資產負債率來達到控制風險的目的。

2.2防范企業負債經營風險的策略是保障企業銷售增長率及贏利能力

當一個企業的銷售收入呈穩定增長趨勢時，未來現金流量也會隨之增長，對于成長型的企業來說，為了維持業務的高速增長而對外部資金的依賴，其償債資金來源還是有保障的。而對于盲目對外投資者，一旦投資失敗，對企業的償債能力往往是致命的一擊。所以我們應該加強對項目的無風險管理，即項目啟動時不該有突出風險，項目啟動后要時刻關注市場及技術等關鍵要素的變化，保證項目按時投產、足量生產。在進行現金流量估算時，充分考慮投資項目未來可能面臨的經營風險，建立必要的財務預警系統，對未來現金流量進行及時調整，最大限度控制風險。此外，企業還要合理安排資金，考慮到借款的到期日和利息支付日，考慮到企業用款高峰和低谷，以避免企業使用資金不當而帶來的財務風險。

麥道克的此次財務危機源于它的支付能力太差，債務遍地開花，從美國、英國、瑞士到印度、香港，能借到錢的地方他都去，債主高達146家，資產負債率高達80%以上，而企業的流動資金甚少，連1000萬美元的調頭資金都沒有。所以，當銀行通知他必須到期以現金償還債務時，竟然一籌莫展。可見，適宜的資產負債率及保持一定的流動資金償債能力對企業來說是多么重要。

2.3化解企業負債經營風險的策略是積極籌措資金償還債務，確保企業資產的保值增值及提高資金的使用效率

企業應當有相當的優良資產可供重組，一旦投資項目失敗或出現其他麻煩，可通過重組資產償還債務；或者有良好的信用，可再融資。負債經營的關鍵不是能否籌集到資金，而在于是否有強大的再融資能力，幫助企業度過難關。一定量的資金加快循環速度，實際上就實現了資金的增量。所以，我們應當努力提高資金的使用效益，努力提高企業資產的運營效率和運營效益，確保企業資產的保值增值，從而減緩負債經營所帶來的壓力。

麥道克此次能夠轉危為安，化險為夷，應當歸功于花旗銀行的一位女經理。在對麥道克旗下100多家企業進行全面評估后，她對麥道克的雄才大略，對他發展事業的企業家精神由衷佩服，提出由花旗銀行牽頭，所有貸款銀行都必須待在原地不動，誰也不許退出貸款團，以免一家銀行退出，采取收回貸款的行動，引起連鎖反應，匹茲堡那家小銀行，由花旗銀行出面，對它施加壓力和影響，要它到期續貸，不得收回貸款。從而挽救了麥道克。表面上，麥道克是幸運的，遇到了一位伯樂。但如果麥道克沒有好的發展前景，沒有好的贏利能力，沒有好的信譽，誰也幫不了它。即使女經理提出了這個方案，那也要得到其他145家銀行的同意。如果其中有一家不接受這項約束，麥道克還是難逃厄運。

麥道克雖然逃過一劫，但他在支付能力上的弱點已經在資金市場上暴露無疑。在此后的半年時間里，他仍然處于生死攸關的困境中。由于得到花旗銀行等146家銀行不退出貸款的保證，他有了充足的時間調整與改善報業集團的支付能力。半年后，他終于擺脫了財務的困境。

目前，我國國有企業的資產負債率大都在70%左右，大大超過了50%～60%的安全警戒線，且其資金利潤率大都在5%以下，低于一年期的銀行貸款利率5.50%.許多企業不是根據自身的經營情況而是盲目地利用負債資金。在企業經營狀況好的時候，忽視利用負債資金來提高權益資金的獲利能力，而在經營狀況不好時，卻不顧負債資金的風險而保持高負債水平。其結果是公司越沒有資金，越向銀行舉債，越舉債，公司的財務負擔和財務風險越高，公司的資金越緊張，從而步入惡性循環。一旦陷入危機，失去信譽，企業將面臨巨大的還款壓力。我們不可能奢求也會出現這么一位伯樂，也不敢奢望銀行變成慈善家，更不企求奇跡的出現。只有依靠自身的條件，要么降低門襤尋求合作伙伴，要么宣布破產倒閉，不論哪一種結果，都不是我們愿意看到的。由此可見，企業負債經營，必須重視其帶來的風險，掌握風險的防范措施，使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿利益，同時將風險降低到最低限度，使負債經營真正有利于提高企業的經營效益，增強企業的市場競爭力。