導(dǎo)語(yǔ)：小議國(guó)際資本流動(dòng)原油價(jià)格形成及國(guó)有化問(wèn)題研究一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀(guān)點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容提要在國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程加快的背景下，國(guó)際資本流動(dòng)性過(guò)剩的加強(qiáng)和美國(guó)次貸危機(jī)引起的逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格普遍出現(xiàn)了暴漲和暴跌。憑借美元的國(guó)際貨幣地位和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，在國(guó)際原油價(jià)格形成中，美國(guó)發(fā)揮著重要的作用。產(chǎn)油國(guó)的國(guó)有化動(dòng)在油價(jià)高漲時(shí)受益頗多，但在油價(jià)下降時(shí)卻會(huì)遭受巨大的傷害。

關(guān)鍵詞國(guó)際資本流動(dòng)原油價(jià)格形成機(jī)制石油國(guó)有化

現(xiàn)貨市場(chǎng)是國(guó)際石油貿(mào)易基準(zhǔn)油價(jià)格形成的基礎(chǔ)，但期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并能大幅提高交易的流動(dòng)性。因此，通過(guò)標(biāo)的原油品種的交易，期貨市場(chǎng)已經(jīng)逐步取得了形成世界原油價(jià)格的主導(dǎo)地位。期貨市場(chǎng)的金融性質(zhì)及其在原油價(jià)格形成中的主導(dǎo)作用決定了國(guó)際原油價(jià)格形成過(guò)程中資本會(huì)發(fā)揮較大作用。在原油價(jià)格從上漲到下降的周期性轉(zhuǎn)變中，憑借著對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，美國(guó)成為原油消費(fèi)國(guó)中受益最大的國(guó)家，而產(chǎn)油國(guó)則在油價(jià)上漲周期中受益，并通過(guò)國(guó)有化等手段來(lái)提高受益程度，在油價(jià)下降中則面臨著財(cái)政收入萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。

一、21世紀(jì)初以來(lái)的國(guó)際資本流動(dòng)

國(guó)際資本流動(dòng)性的變化會(huì)造成國(guó)際大宗商品價(jià)格的巨大震蕩，這已是國(guó)際共識(shí)。國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)必須具備幾個(gè)條件：一是國(guó)際資本的聚集與分散呈周期性波動(dòng)；二是資本聚集或分散要能夠在短時(shí)間內(nèi)完成；三是資本要對(duì)在國(guó)際商品價(jià)格形成中起主要作用的市場(chǎng)產(chǎn)生影響。如果不具備這樣的條件，資本對(duì)商品價(jià)格的沖擊就是暫時(shí)的，如果具備了這樣的條件，商品價(jià)格的波動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生從屬于國(guó)際資本流動(dòng)的特征，金融屬性得到顯著加強(qiáng)。從21世紀(jì)初以來(lái)的國(guó)際資本市場(chǎng)的變動(dòng)情況來(lái)看，這幾個(gè)條件都已經(jīng)具備。

(一)國(guó)際資本的波動(dòng)周期與世界經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)高度一致性。

“9·11”事件之后，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)采取了寬松的貨幣政策，1％的低利率保持了兩年以上，為經(jīng)濟(jì)注入的大量貨幣資本流入房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格。同時(shí)，美國(guó)不斷放松對(duì)金融市場(chǎng)的管制，金融市場(chǎng)創(chuàng)新極大地提高了資金的流動(dòng)性。由于美元的國(guó)際貨幣地位和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，其他國(guó)家將貿(mào)易盈余所得的大量美元資產(chǎn)都轉(zhuǎn)化為對(duì)美國(guó)證券的持有，美國(guó)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2002年國(guó)際資本擁有的美國(guó)證券大約是4.338萬(wàn)億美元，而到2007年中，這一數(shù)字已經(jīng)激增到了9.7717萬(wàn)億美元。同時(shí)貿(mào)易盈余國(guó)因貿(mào)易盈余而造成國(guó)內(nèi)貨幣擴(kuò)張也加劇了全球流動(dòng)性。

在美國(guó)實(shí)施寬松貨幣政策的同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)剛剛結(jié)束了“停滯的十年”，而在這十多年中，日本一直采取低利率甚至是零利率政策。在歐洲，歐洲央行也將歐元2％的低利率保持了五年之久。三大經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣，而這些貨幣都具有國(guó)際貨幣的功能，從而使得國(guó)際資本的流動(dòng)性空前增長(zhǎng)，通貨膨脹、貨幣貶值的預(yù)期越來(lái)越大，并逐漸演變?yōu)槭聦?shí)。

為抑制通貨膨脹，三大經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始提高利率刺破泡沫，從2007年開(kāi)始，國(guó)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期。伴隨著前期的繁榮泡沫和金融創(chuàng)新，金融市場(chǎng)中積累了大量的信貸風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退將這些風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)，演變成美國(guó)的次貸危機(jī)和全球性的金融危機(jī)。與商品流動(dòng)相比，資本流動(dòng)的一個(gè)明顯特征是短期內(nèi)可以迅速的聚集和分散，這也就造成了2008年上半年國(guó)際資本市場(chǎng)還呈現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩的局面，而下半年卻轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性不足。因國(guó)際資本流動(dòng)形勢(shì)的巨大轉(zhuǎn)變而引發(fā)的大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)進(jìn)一步對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)造成了傷害，并引發(fā)了更大的經(jīng)濟(jì)衰退。國(guó)際資本市場(chǎng)的一體化進(jìn)程使得國(guó)際資本流動(dòng)表現(xiàn)出與世界經(jīng)濟(jì)周期的高度一致性。

(二)資本向發(fā)達(dá)國(guó)家集中，資本集聚沖擊商品市場(chǎng)成為可能。

國(guó)際金融市場(chǎng)快速發(fā)展，金融創(chuàng)新日益活躍，可交易標(biāo)的的種類(lèi)和總量不斷擴(kuò)大，金融市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的吸納能力越來(lái)越強(qiáng)。證券投資已經(jīng)成為國(guó)際資本進(jìn)入金融市場(chǎng)的主渠道，在規(guī)模上已經(jīng)超過(guò)國(guó)際直接投資。國(guó)際證券投資是指以在境外公開(kāi)市場(chǎng)流通的股票、債券等有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資行為，主要包括國(guó)際債券投資和股票投資兩種。不同于國(guó)際直接投資和私人股權(quán)投資基金的跨境投資，國(guó)際證券投資的流動(dòng)性強(qiáng)，而且偏好資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)，盡管美國(guó)多年來(lái)在國(guó)際貿(mào)易的經(jīng)常項(xiàng)目下一直表現(xiàn)為巨額赤字，但其具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的金融市場(chǎng)卻吸引了遠(yuǎn)超過(guò)貿(mào)易赤字的國(guó)際資本的流入，從而彌補(bǔ)了經(jīng)常項(xiàng)目逆差，維護(hù)了國(guó)際收支平衡。國(guó)際資本的這種流動(dòng)格局推動(dòng)了發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的國(guó)際金融市場(chǎng)的繁榮，強(qiáng)化了現(xiàn)有金融市場(chǎng)的格局。目前美國(guó)幾乎占到了全球資本凈流入量的70％。而英國(guó)和法國(guó)等也是重要的資本凈流入國(guó)。大量的資本流入并集中于少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家為大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格上漲創(chuàng)造了條件。但在美國(guó)的次貸危機(jī)逐步轉(zhuǎn)化為世界性的金融危機(jī)后，資本也迅速撤離了發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。流動(dòng)性中斷必然導(dǎo)致畸高的資產(chǎn)價(jià)格難以為繼，資產(chǎn)價(jià)格的暴跌也會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的負(fù)面沖擊。

(三)美國(guó)、歐洲和日本是世界上主要的金融交易中心。

資產(chǎn)價(jià)格的膨脹必須要有充足流動(dòng)性的支持。目前，全球金融衍生品的規(guī)模高峰值達(dá)到了415萬(wàn)億美元，是世界GDP總量的20多倍，這其中的大部分交易都是在美國(guó)、歐洲和日本完成的。

美國(guó)憑借其強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力構(gòu)建了以美元為核心的國(guó)際金融體系，美國(guó)國(guó)內(nèi)也形成了世界上最發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，世界主要大宗商品的交易都受到美國(guó)資本市場(chǎng)的影響。美國(guó)擁有紐約商品期貨交易所、芝加哥期貨交易所等國(guó)際性的期貨交易所，進(jìn)行各種金融工具的期貨交易，主要交易品種有貨幣、利率、股票指數(shù)的期貨交易。由于美國(guó)在本世紀(jì)初放松了對(duì)金融創(chuàng)新的管制，美國(guó)期貨與金融衍生品交易數(shù)量增長(zhǎng)很快。從總體交易情況來(lái)看，金融期貨交易的規(guī)模已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的80％。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1998年美國(guó)的交易所內(nèi)期貨和期權(quán)合約交易量總共大約為6.3億手。到2007年，交易量達(dá)到32億手，增長(zhǎng)了四倍多，占全世界交易量的50％左右。2008年，成交量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，1月至7月成交量已經(jīng)超越2007年全年的17.3％。美國(guó)的期權(quán)交易則從1997年的5億手，增加到了2007年的25億手以上。2007年，美國(guó)金融期貨和能源期貨交易量同比增幅超過(guò)27％，農(nóng)產(chǎn)品期貨和金屬期貨分別增長(zhǎng)23％和38％。

此外，英國(guó)也擁有世界上最具影響力的期貨交易所，與美國(guó)一起左右著世界商品和金融期貨的走勢(shì)。倫敦?fù)碛信琶澜绲谒牡膰?guó)際金融期貨交易所，2007年該交易所的交易量達(dá)到了9.49億手(單邊)，同比增長(zhǎng)29.95％，倫敦國(guó)際石油交易所是世界第二大能源期貨和期權(quán)交易所，以布倫特原油期貨合約為核心的價(jià)格體系涵蓋了世界原油交易量的65％。

總體來(lái)看，美國(guó)、歐洲和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家基本囊括了世界主要的期貨交易所，通過(guò)期貨交易所，資本的大量流人和流出發(fā)揮著左右國(guó)際大宗商品價(jià)格的作用。

二、國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際原油價(jià)格形成機(jī)制

資本流動(dòng)性、以美元為核心的國(guó)際金融體系和美國(guó)期貨交易所在國(guó)際大宗商品價(jià)格形成中的核心地位成為本輪大宗商品價(jià)格波動(dòng)的制度基礎(chǔ)。國(guó)際原油價(jià)格形成機(jī)制也是這一制度安排的產(chǎn)物。

目前，國(guó)際原油價(jià)格的形成通常采用如下的公式進(jìn)行計(jì)算P=A+D

其中：P為原油結(jié)算價(jià)格；A為基準(zhǔn)價(jià)；D為升貼水

這種算法就是選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水。公式中的升貼水綜合考慮了運(yùn)距、運(yùn)力、支付方式等，由交易雙方協(xié)商決定，因此公式中基準(zhǔn)價(jià)就成為國(guó)際原油價(jià)格形成的核心，能夠影響基準(zhǔn)油價(jià)，就能夠影響國(guó)際原油價(jià)格的均衡位置。

在國(guó)際原油定價(jià)體系中，定價(jià)參照的基準(zhǔn)油有很多種，比較重要的有布倫特油(Brent)、西得克薩斯輕質(zhì)油(WTI)、阿曼和迪拜原油等。其中，紐約商品交易所的WTI價(jià)格是其他兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，歐佩克的油價(jià)則作為Brent油延伸而與WTI同向浮動(dòng)。WTI原油實(shí)物交割很少，因而更具金融色彩，而B(niǎo)rent原油交易則具有一定的實(shí)物特征。由此，這兩個(gè)品種互相補(bǔ)充、互相依賴(lài)，前者提供價(jià)格指導(dǎo)，后者提供現(xiàn)實(shí)保證。有關(guān)研究表明，國(guó)際石油市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能主要來(lái)自期貨市場(chǎng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，期貨市場(chǎng)在國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的作用占99％以上，現(xiàn)貨市場(chǎng)不足1％。這一研究結(jié)論也證明了期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)在國(guó)際原油價(jià)格形成中居于核心位置。

經(jīng)過(guò)五年時(shí)間，WTI期貨日交易量的規(guī)模達(dá)到了國(guó)際原油日產(chǎn)量的規(guī)模，而達(dá)到兩倍規(guī)模用了十二年，達(dá)到3.5倍用了一年，達(dá)到六倍僅用了一年。2007年布倫特(Brent)原油期貨共成交5973萬(wàn)手，接近WTI期貨交易量的一半，即這兩個(gè)期貨的日交易總規(guī)模幾乎達(dá)到國(guó)際原油日產(chǎn)量的九倍。如果將其他原油期貨交易量加在一起，規(guī)模會(huì)更大。2008年1－5月的WTI期貨日交易量規(guī)模較2007年又上升了16％，與此相伴的是原油價(jià)格的暴漲。很明顯，在國(guó)際原油價(jià)格形成中WTI無(wú)疑居于核心位置。

WTI是國(guó)際原油價(jià)格形成的核心基準(zhǔn)油，但它并沒(méi)有完全客觀(guān)地反映國(guó)際原油供求情況、國(guó)際地緣政治、季節(jié)波動(dòng)等因素對(duì)油價(jià)的影響，而是更多地疊加了美國(guó)國(guó)內(nèi)的供求情況、季節(jié)波動(dòng)、天氣變化、戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備變動(dòng)等因素。這一判斷得到了實(shí)證研究的支持，對(duì)紐約商品期貨交易所四種WTI期貨合約價(jià)格的連續(xù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)，以及在美國(guó)俄克拉馬荷州庫(kù)所交割的WTI現(xiàn)貨價(jià)格研究顯示，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即在短期內(nèi)期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格可能有所偏離，但在長(zhǎng)期走勢(shì)和波動(dòng)情況上具有良好的協(xié)整關(guān)系。WTI現(xiàn)貨原油僅在美國(guó)交易，如果期貨價(jià)格偏離了美國(guó)的原油市場(chǎng)情況就有可能出現(xiàn)供給過(guò)剩或者供應(yīng)不足，現(xiàn)貨價(jià)就必須與期貨價(jià)脫鉤以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的出清，這種假設(shè)與上述實(shí)證研究結(jié)論是矛盾的。因此，WTI價(jià)格走勢(shì)含有較多的美國(guó)因素是一個(gè)客觀(guān)存在。

這個(gè)結(jié)果就為美國(guó)影響國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)提供了可能。美國(guó)影響WTI期貨價(jià)格，甚至是國(guó)際原油價(jià)格的具體機(jī)制可以分為這樣幾個(gè)層面：

首先是美元計(jì)價(jià)體系。二戰(zhàn)以后，美國(guó)憑借其政治、經(jīng)濟(jì)霸主地位，使美元成為最重要的國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣。“布雷頓森林體系”解體以后，美元與黃金脫鉤。為了維護(hù)美元的價(jià)值和國(guó)際地位，1971年美國(guó)與沙特達(dá)成一項(xiàng)“不可動(dòng)搖”的協(xié)議，沙特同意把美元作為石油的唯一定價(jià)貨幣。隨后，歐佩克其他成員國(guó)也接受了這一協(xié)議。從此以后，石油美元成為國(guó)際金融體系的一個(gè)重要組成部分。目前，全球超過(guò)80％的外匯交易和超過(guò)50％的全球出口是以美元來(lái)計(jì)值的。產(chǎn)油國(guó)的外匯儲(chǔ)備大部分都是美元，美元將美國(guó)與產(chǎn)油國(guó)捆綁在了一起，同時(shí)也為產(chǎn)油國(guó)向美國(guó)的利益輸送提供了基礎(chǔ)通道。在2007年以來(lái)的原油價(jià)格上漲中，美元貶值對(duì)原油價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)度接近30％。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了高油價(jià)的傷害，但由于美元貶值而導(dǎo)致的債務(wù)減輕使美國(guó)受益更大。近期內(nèi)，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化超出預(yù)期，除日元外，幾乎所有的發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣都出現(xiàn)了相對(duì)美元疲軟的現(xiàn)象，美國(guó)儼然又成為危機(jī)時(shí)期的資本避風(fēng)港。危機(jī)的策源地成為國(guó)際資本最具吸引力的地區(qū)，資本流入會(huì)為美國(guó)發(fā)行國(guó)債拯救其經(jīng)濟(jì)提供資金來(lái)源。由此可以看出，無(wú)論美元貶值還是升值，世界各國(guó)都要為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)買(mǎi)單，貶值時(shí)向美國(guó)提供更多實(shí)際財(cái)富(減少債務(wù))，升值時(shí)資助美國(guó)擺脫經(jīng)濟(jì)蕭條(提供資金和低價(jià)原油)。產(chǎn)油國(guó)實(shí)際收益遠(yuǎn)低于名義石油美元收入，產(chǎn)油國(guó)和貿(mào)易凈出口國(guó)以自身的美元儲(chǔ)備為美國(guó)債務(wù)買(mǎi)單。

其次是美國(guó)的信息機(jī)制。美國(guó)能源部下屬的美國(guó)能源信息署一直在不遺余力地收集和研究全球能源數(shù)據(jù)、信息，并對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)信息。近期國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)大幅回落，這主要是因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯陷入衰退，人們對(duì)原油需求下降的預(yù)期也越來(lái)越強(qiáng)烈。在此期間，我們可以看到，面對(duì)原油價(jià)格的下降，美國(guó)宣布其原油庫(kù)存出現(xiàn)意外減少，原油價(jià)格即會(huì)出現(xiàn)一定程度的回升，以阻止原油價(jià)格的下降，事出突然還是有意為之，不能不引發(fā)人們的思考。即使是國(guó)際能源署也是以美國(guó)為首的OECD國(guó)家的能源信息機(jī)構(gòu)。美國(guó)通過(guò)這些能源信息機(jī)構(gòu)，配合政府的政策意圖調(diào)動(dòng)國(guó)際資本影響WTI價(jià)格的走勢(shì)，從而使得國(guó)際能源價(jià)格按照美國(guó)希望的方向變動(dòng)，以維護(hù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益和石油安全。盡管這一舉措并不能改變油價(jià)下降的總體趨勢(shì)，但其影響力仍可見(jiàn)一般。

最后是美國(guó)的石油儲(chǔ)備調(diào)控。這實(shí)際上是對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)供需情況的直接調(diào)控。近十多年來(lái)，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備數(shù)量與原油價(jià)格之間具有高度且穩(wěn)定的正相關(guān)性，尤其是2006年以來(lái)，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備與油價(jià)之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.953。2007年，在國(guó)際油價(jià)仍處于每桶65美元以上的高位時(shí)，美國(guó)宣布增加戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備量，有力地支撐了油價(jià)的攀升。在今年油價(jià)超過(guò)130美元以后，美國(guó)總統(tǒng)布什于5月19日簽署一項(xiàng)議案，暫時(shí)停止增加美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。此后，油價(jià)沖高到147美元/桶后逐步回落，再加上美國(guó)停止降息，美元逐步由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)終于止升回跌。在國(guó)際油價(jià)形成中，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的增加盡管只是美國(guó)的內(nèi)部事務(wù)，但其影響卻是全球性的，包括美國(guó)使用玉米加工乙醇而引發(fā)的糧價(jià)上漲，都表明美國(guó)在國(guó)際大宗商品的價(jià)格形成中發(fā)揮著不可估量的作用。

從上述分析我們可以看出，國(guó)際原油價(jià)格實(shí)際上主要受到WTI和Brent原油價(jià)格的影響，而前者的金融屬性又決定了其極易受到國(guó)際過(guò)剩資本的青睞。因此，本輪原油價(jià)格波動(dòng)的路徑非常清楚，在全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶來(lái)的石油實(shí)際需求增加的支持下，美元貶值和資本在美國(guó)國(guó)內(nèi)的集聚引發(fā)國(guó)際過(guò)剩資本流入期貨市場(chǎng)，從而推動(dòng)了原油期貨價(jià)格的上升，而在次貸危機(jī)引發(fā)的全球石油需求下降預(yù)期下，國(guó)際資本撤離期貨市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)和美元升值則推動(dòng)了油價(jià)的大幅下降。

三、國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)與國(guó)有化

過(guò)去三十年里，跨國(guó)石油公司在世界范圍內(nèi)擁有的油氣資源儲(chǔ)量顯著下降，已經(jīng)從1970的85％跌至2007的7％。與此趨勢(shì)相反，隨著石油資源國(guó)有化進(jìn)程的反復(fù)進(jìn)行，國(guó)家石油公司掌控的世界石油資源卻越來(lái)越多，目前已經(jīng)超過(guò)了90％。外資企業(yè)國(guó)有化的補(bǔ)償形式在外國(guó)公司同東道國(guó)之間一直存在爭(zhēng)議。但1974年第六屆特別聯(lián)大通過(guò)的《關(guān)于建立新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的宣言》卻為資源國(guó)將外國(guó)公司所擁有的自然資源國(guó)有化提供了法理基礎(chǔ)。《宣言》重申對(duì)自然資源的永久主權(quán)原則：“每一個(gè)國(guó)家對(duì)自己的自然資源和一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擁有充分的永久主權(quán)”，規(guī)定各國(guó)有權(quán)使用適合本國(guó)情況的方法，包括國(guó)有化或?qū)⒐煞蒉D(zhuǎn)給本國(guó)公民等，對(duì)自然資源的開(kāi)發(fā)實(shí)施有效的控制。這一權(quán)利是國(guó)家充分的永久主權(quán)原則的體現(xiàn)，任何國(guó)家都不能訴諸經(jīng)濟(jì)、政治或任何其他形式的壓力來(lái)阻止對(duì)這一不可剝奪的權(quán)利地實(shí)施。

(一)國(guó)際原油價(jià)格高企引發(fā)了石油資源的國(guó)有化運(yùn)動(dòng)。

從石油國(guó)有化的歷史來(lái)看，國(guó)有化與私有化是一個(gè)反復(fù)的過(guò)程。在高油價(jià)時(shí)期，產(chǎn)油國(guó)更傾向于將石油資源國(guó)有化，加強(qiáng)對(duì)石油資源的控制，以使本國(guó)從大幅上漲的國(guó)際油價(jià)中獲得高額利潤(rùn)。隨著油價(jià)的走低，產(chǎn)油國(guó)的國(guó)有化政策逐漸變?nèi)酢＿M(jìn)入低油價(jià)時(shí)期，產(chǎn)油國(guó)紛紛采取私有化政策，向私人資本開(kāi)放石油領(lǐng)域，利用外資以及外國(guó)石油公司先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)促進(jìn)本國(guó)的勘探開(kāi)發(fā)水平。這種關(guān)系表明，原油價(jià)格高漲對(duì)于石油國(guó)有化起到了主要的促進(jìn)作用。

為了正確理解促進(jìn)石油國(guó)有化的各因素在這一過(guò)程中所起的作用，中國(guó)石油大學(xué)(北京)中國(guó)能源戰(zhàn)略研究中心運(yùn)用Logit回歸方法，通過(guò)大樣本數(shù)據(jù)的定量研究揭示出導(dǎo)致國(guó)有化產(chǎn)生的內(nèi)在因素。從研究結(jié)果來(lái)看，油價(jià)沖擊和國(guó)家石油資源的豐富程度是促成產(chǎn)油國(guó)有化的最主要的原因。油價(jià)沖擊與國(guó)有化之間存在高度的正相關(guān)關(guān)系，也意味著產(chǎn)油國(guó)從這一過(guò)程中會(huì)獲得更多的利益。從國(guó)家石油資源的豐富程度來(lái)看，產(chǎn)油國(guó)除了從國(guó)有化中獲得經(jīng)濟(jì)利益以外，也獲得了國(guó)際交往中的重要政治籌碼。例如，俄羅斯通過(guò)控制天然氣出口對(duì)烏克蘭和歐洲產(chǎn)生的影響，以及委內(nèi)瑞拉減少對(duì)美國(guó)的石油出口而對(duì)抗美國(guó)的敵對(duì)態(tài)度等。對(duì)于石油資源不豐富、不能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求的國(guó)家而言，國(guó)有化只能獲得部分經(jīng)濟(jì)利益，卻不能獲得政治利益。因此，國(guó)家石油資源越豐富的國(guó)家，在油價(jià)高漲中國(guó)有化的總體收益就越大，也就越有國(guó)有化的內(nèi)在沖動(dòng)。

(二)新一輪石油國(guó)有化的進(jìn)展及其前景。

雖然石油國(guó)有化并非始于拉美國(guó)家，但拉美國(guó)家的石油國(guó)有化卻是本輪國(guó)有化進(jìn)程中最為密集和突出、影響最大的事件。

2004年，俄羅斯政府采取強(qiáng)有力的措施加強(qiáng)對(duì)石油業(yè)的宏觀(guān)調(diào)控，將尤科斯公司收歸國(guó)有，然后通過(guò)收購(gòu)的方式將俄天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)打造為俄羅斯“石油業(yè)龍頭”。同時(shí)在法律上，《礦產(chǎn)資源法》和《天然氣出口法》將石油天然氣資源及其基礎(chǔ)設(shè)施牢牢控制在政府手中。2006年，委內(nèi)瑞拉、玻利維亞、厄瓜多爾等國(guó)先后通過(guò)政策或法律，大幅提高對(duì)石油公司的利潤(rùn)分成，或者直接將油田國(guó)有化。在非洲，乍得也采取了類(lèi)似措施。在中亞，哈薩克斯坦也早已開(kāi)始提高分成比例和限制外國(guó)公司在原油開(kāi)采中的控股權(quán)，土庫(kù)曼斯坦強(qiáng)化了總統(tǒng)對(duì)資源開(kāi)發(fā)的絕對(duì)控制權(quán)，并削弱了油氣生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)(各康采恩、國(guó)家公司)的權(quán)力。

原油價(jià)格的高漲和國(guó)有化給產(chǎn)油國(guó)帶了豐厚的收益，各國(guó)普遍增加了對(duì)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)事務(wù)的開(kāi)支，包括對(duì)經(jīng)濟(jì)和公共事務(wù)的投資，穩(wěn)定了各國(guó)的政治狀況，改善了民眾福利。但是，這一良好勢(shì)頭也隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱的單一性和原油價(jià)格下降所導(dǎo)致的良好發(fā)展勢(shì)頭的不可持續(xù)性。產(chǎn)油國(guó)政府的財(cái)政支出規(guī)模具有剛性特征，擴(kuò)大容易，收縮比較困難。目前，國(guó)際原油價(jià)格下降到了接近50美元／桶，而且還有進(jìn)一步下降的可能。而委內(nèi)瑞拉的2008年財(cái)政預(yù)算是按照100美元/桶的價(jià)格編列的，情況較好的沙特也是按照50美元左右的價(jià)格編列的，2008年全年油價(jià)預(yù)計(jì)平均略低于100美元，這些產(chǎn)油國(guó)的預(yù)算仍基本可以得到滿(mǎn)足。但目前國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)跌破40美元/桶。2009年，國(guó)際原油價(jià)格在低位徘徊乃至繼續(xù)下降的可能性非常大，這就要求產(chǎn)油國(guó)必須大幅壓縮預(yù)算開(kāi)支，否則就需要大幅增加原油出口以保證預(yù)算規(guī)模，而這又反過(guò)來(lái)導(dǎo)致原油價(jià)格更大幅度的下降，產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)再次陷入了兩難處境。收入的減少同樣也會(huì)影響國(guó)家石油公司的投入能力，甚至是產(chǎn)出能力。這樣一種反向循環(huán)減弱了產(chǎn)油國(guó)將石油國(guó)有化的內(nèi)在動(dòng)力，如果國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)低迷，產(chǎn)油國(guó)仍有將其石油資源私有化的可能。

(三)本輪石油國(guó)有化的本質(zhì)。

從更本質(zhì)的角度看，本輪石油國(guó)有化是產(chǎn)油國(guó)同國(guó)際資本與跨國(guó)大型石油公司的較量和對(duì)現(xiàn)行國(guó)際石油市場(chǎng)秩序的挑戰(zhàn)。雖然跨國(guó)大型石油公司在國(guó)際石油儲(chǔ)產(chǎn)量中所占的比重不斷下降，但其憑借著強(qiáng)大的技術(shù)、管理和資本運(yùn)作能力仍對(duì)世界石油市場(chǎng)起著主導(dǎo)性的作用，而國(guó)家石油公司的崛起正在改變這一局面，已經(jīng)形成了與跨國(guó)大型石油公司的正面競(jìng)爭(zhēng)和沖突。廣大資源國(guó)一直依賴(lài)石油出口換取外匯，可是石油出口不僅價(jià)值量低，對(duì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)化和就業(yè)等作用微弱，而且出口價(jià)格也依賴(lài)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)，沒(méi)有價(jià)格上的話(huà)語(yǔ)權(quán)。石油國(guó)有化運(yùn)動(dòng)彰顯了主權(quán)國(guó)最大利益原則，對(duì)于現(xiàn)行的跨國(guó)大型石油公司和發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的國(guó)際石油市場(chǎng)秩序形成了挑戰(zhàn)。產(chǎn)油國(guó)正在全力發(fā)展國(guó)內(nèi)完整的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)吸引外資進(jìn)入下游領(lǐng)域是主要措施之一。此外，產(chǎn)油國(guó)還積極開(kāi)拓新興消費(fèi)市場(chǎng)，降低對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的依賴(lài)，為爭(zhēng)取石油定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權(quán)做準(zhǔn)備。但應(yīng)該看到的是，在國(guó)際原油供需緊張的時(shí)候，這樣一些做法也許會(huì)取得一定的效果，但一旦出現(xiàn)原油供給過(guò)剩，國(guó)有化措施最終還是有可能傷害到產(chǎn)油國(guó)自身。原油價(jià)格的快速下降表明，短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)的單一性決定了產(chǎn)油國(guó)挑戰(zhàn)現(xiàn)行國(guó)際石油市場(chǎng)秩序仍難以取得明顯進(jìn)展。

四、新形勢(shì)下的中國(guó)石油企業(yè)跨國(guó)發(fā)展的對(duì)策

石油國(guó)有化對(duì)現(xiàn)行國(guó)際石油市場(chǎng)秩序產(chǎn)生了很大的沖擊，原油價(jià)格的迅速下降則為中國(guó)石油企業(yè)開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)提供了機(jī)遇。石油國(guó)有化雖然沖擊了原油的供需格局，但在原油價(jià)格高漲時(shí)，產(chǎn)油國(guó)處于強(qiáng)勢(shì)地位。中國(guó)是后來(lái)的預(yù)期石油消費(fèi)剛性增長(zhǎng)的大國(guó)，因此中國(guó)企業(yè)在業(yè)務(wù)談判中較為被動(dòng)，而國(guó)際原油價(jià)格的下降則為中國(guó)扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面提供了機(jī)會(huì)，在積極有效應(yīng)對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的前提下，與產(chǎn)油國(guó)的合作將會(huì)取得雙贏。

(一)深入研究資源國(guó)動(dòng)向，有針對(duì)性地調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。

加強(qiáng)投資選擇地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，從宏觀(guān)上把握國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。在微觀(guān)層面具體分析投資方案的區(qū)域特點(diǎn)與國(guó)別特點(diǎn)，確認(rèn)計(jì)劃項(xiàng)目最易遭受?chē)?guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可預(yù)見(jiàn)性、概率以及后果。識(shí)別潛在的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)源，預(yù)測(cè)將來(lái)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的概率與時(shí)間，從而根據(jù)目標(biāo)國(guó)的總體政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和石油戰(zhàn)略動(dòng)向有針對(duì)性的投資。

(二)積極創(chuàng)新與產(chǎn)油國(guó)的合作模式，拓展合作空間。

策略性地加強(qiáng)與產(chǎn)油國(guó)的合作，不斷拓展合作領(lǐng)域。投資要統(tǒng)籌考慮盈利性和資產(chǎn)的安全性，可以采取以市場(chǎng)換資源，以技術(shù)、勞務(wù)換資源，油氣合作與經(jīng)貿(mào)合作相結(jié)合，資產(chǎn)互換，交叉持股等多種方式提高應(yīng)對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的能力。特別是針對(duì)產(chǎn)油國(guó)近年來(lái)大力發(fā)展下游業(yè)務(wù)的情況，中國(guó)石油企業(yè)立足于利用國(guó)內(nèi)下游業(yè)務(wù)和市場(chǎng)資源開(kāi)展多方面合作，實(shí)現(xiàn)“走出去”與“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”相結(jié)合的合作模式也非常有利于防范風(fēng)險(xiǎn)。

(三)轉(zhuǎn)變投資方式，全方位加強(qiáng)與石油消費(fèi)國(guó)的合作。

單一的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)較高，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該努力提高投資方式的靈活性。股權(quán)投資和債權(quán)投資互換、投資幣種的轉(zhuǎn)換、本地融資等是降低石油國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的有效投融資方式。加強(qiáng)與石油消費(fèi)國(guó)的密切合作，控制市場(chǎng)銷(xiāo)售，提高與產(chǎn)油國(guó)談判的實(shí)力。