導(dǎo)語：外匯儲蓄幣種中介結(jié)構(gòu)研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著我國外匯儲備規(guī)模躍居世界第一，外匯儲備問題成為當(dāng)前熱點話題。其實，除了規(guī)模之外，我們還應(yīng)該注意幣種結(jié)構(gòu)。隨著匯率易變性的增大，外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)變化直接影響外匯儲備規(guī)模的大小。本文首先對外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，然后結(jié)合國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)分析了最近十年的幣種結(jié)構(gòu)規(guī)律，最后就我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)管理作了幾點思考。

關(guān)鍵詞：外匯儲備；幣種結(jié)構(gòu)；匯率

由于1999年歐元的誕生，外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了新的變化，大部分國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)都在這之前發(fā)表的，而且2005年IMF年報對幣種結(jié)構(gòu)有關(guān)數(shù)據(jù)作了新的調(diào)整，因此我們認(rèn)為有必要結(jié)合實際和最新數(shù)據(jù)對此問題進(jìn)行重新考察。

在分析之前，我們先對數(shù)據(jù)做兩點說明。首先，從2005年開始，IMF年報對官方外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)報告分類作了調(diào)整，以前的不明貨幣(Unspecifiedcurrencies)分解為其他貨幣(Othercurrencies)和未報告儲備(Unallocatedreserves)。新年報各貨幣在外匯儲備中的比重是相對已報告儲備(Allocatedreserves)而言的，而以前的數(shù)據(jù)則是在所有外匯儲備的占比，因此新舊年報的數(shù)據(jù)不具有可比性。我們分析采用的數(shù)據(jù)都是按照新標(biāo)準(zhǔn)編制的。其次，發(fā)展中國家的取樣國家是移動的，因為有不少國家沒有報告儲備幣種，即使報告也不連續(xù)，報告國家的外匯儲備大約占全部發(fā)展中國家的50—65%(見表1)。

一、年度數(shù)據(jù)分析

外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)最近十年發(fā)生了很大變化(見表2—4)，主要體現(xiàn)為以下幾個特征：1.美元在官方持有的全部外匯儲備中所占的份額先升后降。在發(fā)達(dá)國家中的比重基本呈上升趨勢，1995年為52.3%，最高峰也在1999年，達(dá)到73.5%，2004年還保持在71.5%；而在發(fā)展中國家的比重則相反，已從1995年的70.3%下降到59.9%。2.歐元在官方持有的全部外匯儲備中所占的份額不斷在上升，從最初的17.9%最高升到2003年的25.3%，2004年有所回落，而且這種趨勢無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家都是一致的，只不過在發(fā)展中國家的上升趨勢較快而已。3.日元的趨勢恰好與歐元相反，在官方持有的全部外匯儲備中所占的份額1995年曾經(jīng)高達(dá)6.8%，目前在發(fā)展中國家也僅占4.3%。4.英鎊的走勢穩(wěn)中趨升，1995年僅2.1%，2004年已升至3.3%，是十年中最高的。這主要歸功于發(fā)展中國家，從起初的2.2%上升到4.8%，翻了一倍多。5.瑞士法郎在所有國家中的份額穩(wěn)中趨跌，主要是在發(fā)展中國家的份額不斷下降，從1995年的0.7%降至2004年的o.2%，和英鎊恰好相反。6.其他貨幣的趨勢和日元差不多，但發(fā)達(dá)國家減少最明顯。

二、季度數(shù)據(jù)分析

季度數(shù)據(jù)揭示了自1999年以來外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)的一些特征相比年度數(shù)據(jù)而言，有幾點比較特殊：第一、美元在官方持有的全部外匯儲備中所占的份額總體呈下降趨勢，盡管期間有幾次反彈，但2005年一季度最低降至65.5396。和年度數(shù)據(jù)一樣，主要是在發(fā)展中國家的比重不斷下降的緣故。第二、與美元相反，歐元在官方持有的全部外匯儲備中所占的份額總體在上升，而且發(fā)展中國家的上升勢頭仍在繼續(xù)，但隨著發(fā)達(dá)國家在2003年達(dá)到最高峰之后，目前的增長趨勢有所調(diào)整。第三、日元走勢和美元差不多，而且在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家中的比重都下降。第四、英鎊的走勢和年度數(shù)據(jù)一致，都是穩(wěn)中趨升。第五、瑞士法郎在所有國家中的份額先升后降，在發(fā)展中國家的份額不斷下降。第六、其他貨幣的份額變動較頻繁，但沒有明顯的上升或下降趨勢。

三、變動原因分析

上面我們分別根據(jù)年度和季度數(shù)據(jù)對幣種結(jié)構(gòu)變化趨勢作了描述，長短期變化特征有時不太一致，這是由于影響幣種結(jié)構(gòu)的因素很多，總的變動可以分解為數(shù)量和價格兩部分。盡管持有美元的數(shù)量一直在增加，但因美元貶值，致使價格變動有些年份為負(fù)增長(見表5，特別是2002—2004年度連續(xù)為負(fù)，削弱了美元的份額。歐元除了2000—2001年貶值導(dǎo)致價格變動負(fù)增長外，其余年份都是正增長，加上數(shù)量不斷增加，因此在外匯儲備中的份額也就不斷提高。英鎊和歐元有些相似，除了1998—2000年價格變動為負(fù)外，其余年份都為正，數(shù)量增長一直持續(xù)，因此份額得到了提升。日元和瑞士法郎不僅價格變動有幾年為負(fù)，而且數(shù)量變動也為負(fù)，所以兩者的份額下降就在情理之中了。由于價格變動會進(jìn)一步影響數(shù)量調(diào)整，可見匯率變化對外匯儲備至關(guān)重要。