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未來十年被認為是中國風險投資由弱到強、飛速發展的“黃金十年”。無論是從宏觀經濟發展勢頭、自主創新國家戰略的需要、資本市場的發展前景來看，還是從國際、國內風險投資業自身的發展態勢來看，完全可以預見在不久的將來，中國將成為與美國和歐洲比肩的風險投資大國。在這一背景下，武漢大學鄭君君教授專著《非對稱信息下不同階段風險投資決策研究》(科學出版社2013年版)的出版可謂正逢其時。

該書首先對風險投資的內涵及其基本理論進行了闡述，即使對風險投資一無所知的讀者，讀后也能對風險投資有一明晰的認識和了解。接下來，該書對風險投資機構設立階段的有限合伙制作了較深入地分析。眾所周知，風險投資具有高風險、高收益的特點，科學的投資決策，是控制和化解風險，達到以最小成本實現風險投資收益最大化的有效工具。風險投資融資市場上由于信息不對稱導致的道德風險和逆向選擇問題，是困擾風險投資各方的兩大難題。有鑒于此，在風險投資融資階段的決策中，該書創造性地提出了基于信息熵與物元可拓法的風險投資動態決策模型，并證明了其科學性和有效性。同時，還對基于公平偏好的風險融資契約的研究，為契約、激勵機制設計以及探討科學有效的管理技術都提供了有價值的參考模式。

風險投資的退出，是風險投資過程的最后一個環節，也是最核心、最關鍵的一個環節，即解決風險投資“收益如何實現”的問題。風險投資退出中的信息不對稱同時干擾著賣方和買方，導致風險投資難以退出或退出效率低下，最終損害整個風險投資市場的健康發展。對此，該書從信息不對稱的度量及其規避問題以及關于退出交易機制的選擇或設計問題兩個視角，來討論不對稱信息條件下風險投資退出中的交易決策，力圖規避由于信息不對稱導致的逆向選擇困境。特別值得一提的是，該書還開創性地提出了風險投資退出的股權拍賣機制，并對股權拍賣機制作了多種設計，如多物品拍賣機制和多屬性拍賣機制，同時對不同背景下的股權拍賣機制作了仿真分析，集理論性和應用性于一體，并通過實例，運用多主體仿真技術驗證了所構建的股權拍賣機制的有效性，這讓讀者能夠更加清晰地認識到股權拍賣機制的多樣性和靈活性。

當前，中國面臨著投資—出口導向的增長模式不可持續、勞動力的人口紅利接近枯竭以及產業結構長期落后等一系列問題，必須通過改革的深化，實現經濟結構的調整、經濟發展方式的轉型和經濟增長動力的轉換，從而更加重視投資方向的選擇和投資效率的提高，以保持經濟長期增長的活力。該書對風險投資的歷史、發展、組織形式和運作程序等作了詳細梳理，并融合了作者和國內外的最新研究成果，同時還給出了詳細的應用實例，集科普性、學術性和應用性于一體。該書的學術價值集中體現在以下幾個方面:一是系統性。系統地闡述了風險投資體系，特別是風險投資的各個階段，提出了各個階段所面臨的問題，并給出了解決問題的方案。二是集成性。有關風險投資研究的成果在本書中都作了概述，集成了國內外最新的研究成果，便于讀者全面、系統地了解風險投資。三是開創性。對風險投資的最核心問題，也就是風險投資的退出問題，開創性地提出了多種股權拍賣機制，對風險投資的現實退出具有十分重要的參考價值。四是探索性。將演化博弈理論和系統動力學理論運用到風險投資退出階段股權拍賣的研究之中，對風險投資進行了多角度、多技術手段的研究。

中國正處于經濟結構轉型升級的關鍵時期，提高經濟增長質量和效益已成為經濟工作的重要目標。鄭君君教授此書適應時代要求，對經濟投資行為一些重要問題深入探索，具有重要的理論價值和現實指導意義。我們期待該書的出版能夠帶動更多學者在相關方面取得更多的創新成果，以及能有新的學術突破。

作者:何德旭 單位:中國社會科學院金融研究所