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一、寶信國際融資租賃有限公司的發展現狀

寶信國際融資租賃有限公司成立于2011年4月26日，公司注冊資本5億元人民幣，由西安投資控股、西安陜鼓動力股份、寶創控股集團、陜西中鴻基投資有限公司及上海貝稷山投資公司共同出資設立。目前總資產超過30億元，累計實現稅后利潤超過1億元。公司的經營范圍涉及融資租賃業務、租賃業務、向國內外購買租賃財產、租賃物品殘值變賣處理及維修業務、租賃交易咨詢、經濟咨詢和擔保、資產管理、購買財產保險等。公司立足西安，業務范圍覆蓋全國。業務品種包括直接租賃、售后回租、經營租賃、聯合租賃、委托租賃、杠桿租賃，公司的設立填補了陜西乃至西北地區的市場空白，有利于促進本地裝備制造業及基礎設施建設水平的提升，直接或間接促進專業設備融資服務業的發展，緩解中小企業融資難題。

二、寶信國際融資租賃業務系統分析

1.優勢分析

區位優勢明顯：寶信租賃是西北第一家規模化運營的中外合資融資租賃公司，在西北地區處于龍頭地位。西安作為西北最大城市，一直都是西部大開發的重點，也是西部經濟發展的排頭兵，其主導產業以軍工電子、大型機械制造、能源開發等為主，擁有諸如陜汽、陜鼓、比亞迪汽車等一大批優秀企業，大量的重資產企業有著巨大的融資租賃需求。在西部五省，截至2014年12月31日，陜西擁有8家融資租賃企業，寧夏2家，青海5家，新疆3家，甘肅沒有本省融資租賃企業。隨著西部大開發政策的不斷深入，地區經濟將進入良性發展時期，產業結構將不斷優化，西部地區融資租賃企業稀缺的情況將為發行人帶來業務加速拓展的契機。股東實力強勁：融資租賃行業屬于資本密集型行業，雄厚的資本金規模是其開展業務的強有力的基礎，而公司的實力又與股東的實力息息相關。寶信國際的第一大股東西安投資控股有限公司系西安市財政局全資控股，為西安市政府在金融及財政扶持主導產業領域的投資主體和出資人代表，第二大股東西安陜鼓動力股份有限公司為我國透平機械行業龍頭企業，截至2015年3月末，其市值過165億元。公司第三大股東寶創控股集團有限公司是公司的外資股東，是實際投資人冠英資本在香港的投資平臺實體。冠英資本是國內優秀的私募基金管理公司，在上市融資和企業治理方面經驗豐富，可以從資本運作和戰略發展等方面給予寶信租賃強有力的支持。融資渠道多元化：寶信租賃的融資渠道分為股東資本增持、銀行借貸、關聯企業借貸、資產證券化，其還與長安信托、平安信托、皖江租賃、山金租、陸家嘴信托、千石資本、西部信托、恒泰證券、紅象金融、長安資管等存在借貸關系。自2011成立以來，寶信租賃進行了兩次資本增持，向西投控股借貸額達50000萬元，寶信租賃又發行了三期資產支持專項計劃，發行額度分別達4.05億元、3.15億元、6.81億元，寶信租賃還與工商、光大等多家銀行存在借貸關系。公司與多家金融機構保持良好的長期合作關系，間接融資能力較強，截至2016年6月30日，公司銀行授信總額為34.52億元，已使用授信14.04億元，未使用授信額度20.48億元。

2.劣勢分析

寶信國際的業務集中有兩層含義。一是寶信租賃的業務集中在紡織業、橡膠制品業、能源開采加工及衍生業、鋼鐵冶煉加工業、有色金屬冶煉加工業。二是寶信租賃每年近20%的業務量來源于陜鼓動力。這不符合分散經營的原則。

3.機遇分析

政策支持：近年來，融資租賃行業的發展獲得各級政府政策的支持。2011年，商務部《“十二五”期間促進融資租賃業發展的指導意見》。2014年2月，最高人民法院《關于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》，完善我國融資租賃法律制度，并為融資租賃市場發展提供有力的司法保障。2014年3月13日，中國銀監會《金融租賃公司管理辦法》，進一步促進金融租賃公司的發展，有利于融資租賃行業的可持續性發展。此外，”中國融資租賃企業協會”于2014年初正式成立，結束了中國融資租賃行業發展30多年尚無統一的全國性協會的局面。商務部的《“十二五”期間促進融資租賃業發展的指導意見》提出，要通過5年的努力，不斷提升融資租賃業發展水平和在國民經濟發展中的地位。國務院的《國內貿易發展”十二五”規劃》提出，大力發展租賃業，鼓勵開展先進技術裝備的融資租賃業務，積極發展實物租賃市場。2015年初，《西安建設絲綢之路經濟帶（新起點）戰略規劃》為陜西省宏觀經濟發展帶來了全新的機遇與挑戰，也對地方金融市場深化改革起到推動作用，融資租賃行業作為除銀行貸款以外的主要企業融資工具，將會迎來更廣闊的發展空間。行業大勢：按照租賃合同總額指標，前幾年每年的增長速度10倍有余；橫向對比來看，目前國內融資租賃的市場滲透率（租賃合同總額/固定資產投資總額）在3%左右，而美國是22%，發展空間很大。產業升級調整促進融資租賃業高速發展：《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中確定我國的七大戰略性新興產業分別為節能環保、新一代信息技術、生物、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業和新材料。這些產業技術性強，科技含量高，專業設備多，資金需求大，需要融資租賃行業協助籌措資金，盤活資產。因此，產業結構的優化為融資租賃企業提供了擴大客戶群體，拓寬市場的良好契機。固定資產投資擴大融資需求：投資是拉動經濟發展的三駕馬車之一，固定資產投資占據了其中非常重要的一部分，尤其是設備投資、基礎設施投資更是與融資租賃市場息息相關。

4.挑戰分析

（1）國內有關融資租賃的法律法規還不完善租賃資產登記的相關法律條文存在空白，致使行業矛盾突出。一旦發生問題，租賃公司將在毫無保護的情況下對抗第三人，獨自承擔風險。目前我國融資租賃業還存在市場規模小、法律法規和政策體系不完善、市場監管不統一、行業標準與交易規則缺失、統計體系基礎薄弱、業務模式及融資渠道單一等問題亟需解決。稅收政策對融資租賃行業發展影響較大，稅收政策的變化仍具有引發風險的不確定性。從行業監管的角度來看，目前我國融資租賃行業內主要有三大類公司，分別為由銀監會監管的金融租賃公司，由商務部流通司和外資司審批成立的外商投資融資租賃公司以及由商務部流通司以及國家稅務總局審批的內資試點融資租賃公司。寶信租賃是商務部批準成立的中外合資融資租賃企業之一。未來租賃行業監管格局和政策的變動可能會對整個行業和公司的發展帶來重大影響。（2）宏觀經濟形勢受國內宏觀經濟增速放緩以及產業結構調整等因素影響，部分地區和行業的信用風險有所上升，而公司現有客戶以中小型民營企業為主，受外部經濟波動的影響較大，或將對公司的業績增長、資產質量和盈利能力帶來不利影響。發行人從事的融資租賃業務與國家的經濟整體發展情況，國內制造業企業的經營狀況、盈利水平，有著密切的相關性，同時也受宏觀經濟周期波動性影響較大。當經濟處于擴張期時，企業開工率上升，對于機械設備的采購需求增加，發行人的融資租賃業務規模上升；當經濟處于低潮時期，企業開工率下降，對于機械設備的采購需求降低，發行人的融資租賃業務規模增速下降。因此宏觀經濟發展態勢對于發行人的業務狀況及盈利水平將構成一定的風險。（3）競爭激烈截至2014年6月底，外資融資租賃公司數量已經超過1300家，占整個融資租賃行業的85%以上，僅2013年上半年就增加了320家，外資融資租賃企業已經成為中國融資租賃行業的主要市場參與主體。

三、對寶信國際融資租賃公司的評價與建議

1.優缺點評價

寶信國際融資租賃有限公司自從成立以來，加速了西北地區現代化進程，刺激了投資。從出租人視角來看，采用以租促銷的方式，擴大了產品銷路和市場占有率，大大降低了購買的門檻，提高了客戶購買力，能夠保證款項的及時回收，而且這一方式簡化產品的銷售環節，加速了生產企業資金周轉；從承租人的視角來看，很大程度上解決了中小企業融資困難的局面，采用融資租賃方式租用的設備到期還本負擔較輕，有利于中小企業設備在技術上的更新換代，減少設備淘汰風險，避免出現擱淺資產，還可以加速折舊，享受國家的稅收優惠政策，盡快把折舊費用打入成本，具有節稅功能。

2.對策和建議

（1）拓寬融資渠道國內融資租賃公司尚處于發展初期，但隨著中國融資租賃業的發展，國內租賃行業的市場競爭必將加劇，寶信租賃需要獲得穩定、低成本的資金，才能維持高利潤率。寶信租賃應運用保理、上市、發行債券、信托、基金、資產證券化、民間融資、P2P網上融資等方式拓寬融資渠道，降低融資成本，從而盤活租賃資產。（2）優化管理自2011年成立以來，寶信租賃的業務快速發展，租賃資產大幅增長，但其期間費用呈逐年上升的態勢，2012年至2014年的期間費用分別為1379.02萬元、2723.54萬元和3911.28萬元，管理費用更是以兩位數的速度遞增，嚴重影響了寶信租賃的盈利水平，因而引進優秀人才、優化組織管理刻不容緩。（3）分散經營寶信租賃的業務集中分布在紡織業、橡膠制品業、能源開采加工及衍生業、鋼鐵冶煉加工業、有色金屬冶煉加工業。而紡織業、橡膠制品業、鋼鐵冶煉加工業、有色金屬冶煉加工業的近期發展形勢嚴峻，如從2012年開始中國有色金屬冶煉和壓延加工業的毛利率呈下滑趨勢，2014年達到最低點7.41%，寶信租賃的風險被增大。寶信租賃應該堅持分散經營，加大對節能環保生產與服務業等行業的投入。

作者:柯曼 單位:陜西國際商貿學院

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