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[摘要]本文基于知識(shí)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)資本網(wǎng)絡(luò)化配置背景，從影響因素、實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)以及特殊風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償機(jī)制方面探討了人力資本（以管理者人力資本和創(chuàng)新者人力資本為主體）參與企業(yè)收益分配的可能性與現(xiàn)實(shí)性。

[關(guān)鍵詞]人力資本收益分配實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

一、實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)與影響因素

學(xué)界認(rèn)為企業(yè)生產(chǎn)要素的談判力由其稀缺程度、生產(chǎn)貢獻(xiàn)、退出成本、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力及其稟賦等5個(gè)方面共同構(gòu)成，這些方面的變化導(dǎo)致了企業(yè)中人力資本與物質(zhì)資本博弈均衡的變化，并使人力資本參與企業(yè)收益分配具有可實(shí)現(xiàn)性。但由于談判地位的“歷史差異”，人力資本參與收益分配的實(shí)現(xiàn)程度會(huì)因行業(yè)特征、企業(yè)類(lèi)型、生命周期以及公司治理結(jié)構(gòu)等而存在較大差異。

1.行業(yè)特征。波特認(rèn)為行業(yè)的成長(zhǎng)性是構(gòu)成企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的首要因素。競(jìng)爭(zhēng)力事實(shí)上就是企業(yè)人力資本與物質(zhì)資本的組合與博弈均衡。財(cái)務(wù)理論研究也表明，行業(yè)特征、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)等對(duì)企業(yè)融資選擇具有重要影響。因此，行業(yè)特征對(duì)人力資本與物質(zhì)資本的談判力及其參與收益分配的實(shí)現(xiàn)程度具有重要影響。

2.企業(yè)類(lèi)型。總體來(lái)說(shuō)，人力資本參與收益分配的實(shí)現(xiàn)程度隨著企業(yè)中物質(zhì)資本支配地位的遞減而遞增，隨企業(yè)社會(huì)化程度增大而遞增。在業(yè)主企業(yè)中，雇傭者幾乎不具備參與收益分配的有效資格與機(jī)會(huì)。合伙企業(yè)特別是有限合伙的出現(xiàn)提升了人力資本的談判力，但由于物質(zhì)資本仍是主要風(fēng)險(xiǎn)載體，其談判力很有限。隨著公司制企業(yè)社會(huì)化程度的不斷發(fā)展、特別是公司資本外部網(wǎng)絡(luò)化配置的時(shí)代背景，人力資本參與收益分配的可能性、全面性及有效性等均得以大大提升，作為企業(yè)創(chuàng)新載體的技術(shù)骨干尤其是高層次企業(yè)家人力資本開(kāi)始共享經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益控制權(quán)，并由此日益主導(dǎo)人力資本參與收益分配的特定模式。

3.企業(yè)生命周期。企業(yè)人力資本與物質(zhì)資本的力量對(duì)比是一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈均衡，這種資本構(gòu)成隨企業(yè)成長(zhǎng)階段而具有時(shí)期特征；人力資本參與收益分配在應(yīng)視企業(yè)發(fā)展階段中對(duì)資本構(gòu)成的依賴(lài)度而相機(jī)實(shí)施。在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，由于面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要依賴(lài)于充裕的物質(zhì)資本并注重對(duì)管理人力資本的有效激勵(lì)。在成熟期，持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的需求使物質(zhì)資本依賴(lài)大大弱化和間接化，通過(guò)企業(yè)家人力資本重組資源、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)型增長(zhǎng)成為核心要?jiǎng)?wù)；經(jīng)理人市場(chǎng)、創(chuàng)新人才市場(chǎng)的形成與發(fā)展使忠信的管理人力資本和“創(chuàng)新者人力資本”具有更多選擇權(quán)，此時(shí)，面對(duì)職業(yè)經(jīng)理的產(chǎn)權(quán)困惑與職務(wù)揮霍，以及創(chuàng)新者人力資本的機(jī)會(huì)損失與“創(chuàng)新困境”，企業(yè)僅靠高薪激勵(lì)和長(zhǎng)期合約束縛已難達(dá)到好的治理效果。所以，賦予管理人力資本以產(chǎn)權(quán)歸屬感以有效遏制成本，為創(chuàng)新者人力資本開(kāi)辟進(jìn)出“自由通道”以有效革新其參與收益分配的模式就成為有效的激勵(lì)途徑。這種依賴(lài)在衰落期更加顯著。

4.公司治理結(jié)構(gòu)。發(fā)達(dá)國(guó)家已從物質(zhì)資本為基礎(chǔ)界定所有者和經(jīng)營(yíng)者關(guān)系為中心的治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際上轉(zhuǎn)向了以物質(zhì)資本和人力資本的復(fù)合資本為基礎(chǔ)、以其權(quán)利配置為核心的治理結(jié)構(gòu)，良好的公司治理結(jié)構(gòu)成為人力資本參與收益分配的重要制度環(huán)境。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)人力資本參與收益分配模式的影響主要限于管理人力資本。筆者認(rèn)為，這只是沿襲了傳統(tǒng)思路，其實(shí)傳統(tǒng)激勵(lì)方式同樣可以有效的運(yùn)用于所有的“創(chuàng)新者人力資本”。這不僅可以體現(xiàn)企業(yè)對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)下技術(shù)的合作創(chuàng)新趨勢(shì)的深刻認(rèn)同，并可在收益分配模式上有效體現(xiàn)“要素貢獻(xiàn)準(zhǔn)則”，且對(duì)管理者人力資本幾乎獨(dú)享人力資本收益分配權(quán)也是一個(gè)有效的制約和權(quán)衡。

二、特別風(fēng)險(xiǎn)的特殊補(bǔ)償

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)信息實(shí)時(shí)化、資本配置網(wǎng)絡(luò)化背景下，隨著生產(chǎn)資料、債券、股票以及基金市場(chǎng)等非人力資本的市場(chǎng)運(yùn)作體系日益完善，物質(zhì)資本所有者與企業(yè)的關(guān)系趨于弱化和間接化。考慮到其特殊產(chǎn)權(quán)特征導(dǎo)致的日漸套牢的人企關(guān)系，作為實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者和企業(yè)價(jià)值真正載體的人力資本應(yīng)當(dāng)享有特殊的、有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與保障機(jī)制。

1.突破合約壁壘與相機(jī)治理合約——收益權(quán)的動(dòng)態(tài)前提。基于套牢的人企關(guān)系也即合約各方共同營(yíng)造的、指向長(zhǎng)期的專(zhuān)業(yè)合作壁壘會(huì)給企業(yè)尤其是人力資本承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)高效率的匹配收益嗎？長(zhǎng)期合約的進(jìn)出壁壘以及由此引致的、高昂機(jī)會(huì)成本下的人力資本的進(jìn)出“惰性”將使企業(yè)面臨“創(chuàng)新?lián)p失”，使契約合作背離初衷。此時(shí)，要再造高效的合作共贏機(jī)制就必須沖破原有合約壁壘，重新構(gòu)造新型的企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。所以，知識(shí)經(jīng)濟(jì)下資本合作的長(zhǎng)期合約或企業(yè)資本配置的網(wǎng)絡(luò)化態(tài)勢(shì)將必然是實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)的，而治理方式則應(yīng)采用相機(jī)治理與共同治理相結(jié)合的全新方式。

2.構(gòu)建二元異質(zhì)資本結(jié)構(gòu)——收益權(quán)的確認(rèn)基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的概念最早由Fama提出，指企業(yè)金融流量中用于各類(lèi)支付的比例，資本結(jié)構(gòu)只是其中的一個(gè)部分。筆者在此運(yùn)用財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)廣義概念，主要是因其更適合以下現(xiàn)狀：在由技術(shù)創(chuàng)新和資本泛化引致的資源網(wǎng)絡(luò)化配置環(huán)境中，企業(yè)利益相關(guān)者的空前擴(kuò)展與資本依賴(lài)的深度普及邏輯地要求資本結(jié)構(gòu)安排能明確地體現(xiàn)出不同要素所有者的價(jià)值構(gòu)成及其比例變化。但傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)及其盈利項(xiàng)目的收益安排，卻并不能體現(xiàn)人力資本的價(jià)值貢獻(xiàn)與利益要求。資本的泛化以及核心資本的地位轉(zhuǎn)移使得人力資本與物質(zhì)資本的產(chǎn)權(quán)共享與共同治理必然要求突破傳統(tǒng)的資本同質(zhì)假設(shè)和一元束縛，建立以非同質(zhì)假設(shè)為基礎(chǔ)的二元優(yōu)序資本結(jié)構(gòu)。

3.共同、偏重的財(cái)務(wù)治理權(quán)——人力資本產(chǎn)權(quán)的實(shí)現(xiàn)路徑。人力資本參與控制后，公司治理的重心由原來(lái)的監(jiān)督、約束經(jīng)理人員轉(zhuǎn)變?yōu)橐厮姓咧g利益關(guān)系的協(xié)調(diào)。為此，有必要建立完善以下機(jī)制：第一，在組織結(jié)構(gòu)上，通過(guò)制度確定董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)中各資本所有者所占比例；第二，比照物質(zhì)資本計(jì)量模式，科學(xué)計(jì)量以切實(shí)實(shí)現(xiàn)人力資本產(chǎn)權(quán)化；并在此基礎(chǔ)之上，結(jié)合其核心專(zhuān)用性、邊際報(bào)酬遞增的動(dòng)態(tài)性等特征，使其享有與其價(jià)值貢獻(xiàn)度相匹配的共同而有所偏重的財(cái)務(wù)治理權(quán)。

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