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摘要：財務報告舞弊是一個具有300多年歷史，并一直令會計界頭痛的問題。本文運用了財務報告舞弊的相關理論，在對財務報告舞弊的典型案例綜合分析的基礎上，分別就上市公司內部治理結構的完善和上市公司外部監督體系的構建這兩大層面，對防治企業財務報告舞弊進行了有益的社會思考。

關鍵詞：財務報告；舞弊；案例；

Abstract：Financialreportingfraudisa300yearsofhistoryandhasbeentheaccountingprofessionheadache.Inthispaper,the

useofthefinancialreportsoffraudrelatedtothetheory.Inthefinancialreportofatypicalcaseoffraudonthebasis

ofcomprehensiveanalysis,respectively,ontheinternalgovernanceoflistedcompaniesandimprovethestructureof

listedcompaniesoutsidethesystemofsupervisionofconstructionofthesetwolevels,thepreventionandtreatment

ofcorporatefinancialreportingfraudausefulsocialthinking.

Keywords：Financialreports;Fraud;Case;

一、引言

雖然我國證券市場的建立只有短短的十幾年，但上市公司財務報告舞弊現象卻觸目驚心：一方面，單從被處罰公司的數量上看，中國上市公司財務報告舞弊現象不僅沒有減少，反有越演越烈的趨勢，因為僅在2003-2005年，就有48家公司被中國證監會處罰，比前幾年被處罰的公司總和還多；另一方面，一些財務報告舞弊大案要案的發生極大地動搖了投資者的信心，產生了極為惡劣的影響，引起了社會各界廣泛的關注。因此，對財務報告舞弊問題（尤其是針對上市公司）的研究具有重大的研究價值和現實意義。

二、財務報告舞弊內涵和外延的界定

財務報告是企業向外界傳遞自身經營活動情況信息的一種載體，是企業對外提供的反映企業某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果、現金流量的文件，包括數據化信息和非數據化信息。數據化信息如資產負債表、利潤表和現金流量表中的有關數據，非數據化信息如財務情況說明書、財務報表附注等。上市公司的財務會計報告主要有招股說明書、上市公告書、年度報告、中期報告和臨時報告。

會計師事務所

上市公司

財務報告

財務報告使用者

財務報告監管機構

證監會

金融監管機構

財政部

證券業協會和股票交易所

注冊會計師協會

法院

圖1上市公司財務報告系統

財務報告舞弊是舞弊的一種，它是管理當局通過違背公認會計原則(GAAP)，故意編制和披露虛假財務會計信息，有意識地采用各種方式和手段歪曲地反映企業某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果和現金流量，對企業的經營活動情況做出不實陳述，以欺騙財務報告使用者，并實現自身目的的犯罪行為。它以不正當的競爭手段存在于社會中，資源的稀缺和社會分配的不平等是它存在的基礎，其后果是將會誤導信息用戶的決策方向，引起經濟利益的重新分配。從整個社會的角度看，不但不能創造社會財富(價值)，還將會破壞市場游戲規則和增加市場交易費用，消耗社會資源，同時改變社會資源的流向，對經濟造成巨大破壞。

財務報告舞弊的主體可分為決策指揮者、具體操作者及協同參與者。所謂決策指揮者是指決定財務造假方案是否實施的各級領導人，他們往往為了“集體利益”而充當財務造假的決策指揮者，處于主動地位；所謂具體操作者是指財務造假的具體實施者，一般為上市公司的財務人員，他們一般不會主動參與財務造假活動，但他們處于“端人家的碗，服人家的管”的被動地位，是“從犯”(純粹的個人違法犯罪除外)；所謂協同參與者多是與上市公司有密切關系的會計事務所、銀行等，如安然事件中銷毀審計工作底稿的安達信，協助安然公司掩飾虧損的花旗集團和JP摩根大通銀行。

為進一步界定財務報告舞弊的外延，我們可把其與盈余管理和盈余操縱進行比較分析。所謂盈余管理是指企業管理層在會計準則和會計制度允許的范圍內，為實現自身效用或企業價值最大化做出的會計選擇；盈余操縱是企業管理層采用各種手段使企業利潤以對自身或企業有利的數字對外披露的行為，這些手段有會計準則范圍允許內的，也包括違反會計準則的手段；而財務報告舞弊是在盈余管理機會很小的情況下做出違背公認會計原則的行為。因此，財務報告舞弊屬于盈余操縱范疇，卻不同于盈余管理，三者之間的關系可用下圖2表示。

盈余操縱

盈余管理

財務報告舞弊

圖2財務報告舞弊與盈余管理、盈余操縱間的關系

三、財務報告舞弊的典型案例及其分析

進入20世紀90年代以來，財務報告舞弊事件頻發，這種不法經濟行為掩蓋了企業財務的真相，導致投資者決策錯誤并使資本市場陷入困境。為更好地理解財務報告舞弊的相關理論，本章擬對國內外財務報告舞弊的典型案例進行實證分析。

（一）發達國家財務報告舞弊的典型案例及其分析[1]

（1）安然財務報告舞弊案概述

美國典型的財務報告舞弊案，當首推美國能源巨頭安然公司在20世紀初的轟然隕落。安然公司營運的天然氣與石油曾占全美市場的20%，經營業務覆蓋全球40多個國家和地區，營業收入突破1000億美元，并因此成為全世界最大的能源交易商，位居《財富》雜志“美國500強”第七位，成為華爾街財務分析師力薦的藍籌股。

然而，隨著安然公司在2001年10月16日第三季度虧損6.18億美元及其在1997年到2000年間由關聯交易共虛報了5.52億的盈利這一系列內幕消息的公布，安然股東財富瞬間蒸發，流通市值由顛峰的680億美元跌至不足2億美元，下跌了99.92%。安然大廈的崩塌給全球證券市場、注冊會計師行業的震撼，不亞于“9·11”事件對世界經濟的影響。

（2）安然財務報告舞弊案的綜合分析

①安然財務報告舞弊手法主要是以虛假手段高估資產、高估利潤、隱瞞負債。首先，安然公司設立了大約3000家關聯企業來進行“對倒”交易，這樣做的目的既可以使公司進行大量的表外融資，以提高信用等級；又可以虛構交易規模，編造會計利潤。其次，安然策劃不具經濟實質的對沖交易以掩蓋投資損失；空掛應收票據以虛增資產和股東權益。2001年11月，安然公司在向美國證券交易管理委員會提交的重新編制的1997年至2001年第二季度的財務報告中，就公開承認該期間曾高估利潤5.9億美元，隱瞞負債6.28億美元。[2]

②按照財務報告舞弊動因的理論分析，安然舞弊案的發生囊括了四因素理論中的所有因素。

首先，安然的管理層具備貪婪和需求的兩大要素。安然的管理層想把安然構建成為美國、乃至世界的第一大公司，為實現這一目標，安然實施了“從美國到印度、從能源管道到寬帶網絡”的瘋狂擴張政策。但這種盲目擴張并未成功，當關管理層無法實現許諾的發展速度時，就開始尋求“第二條道路”——人工增長法，即通過秘密交易和“創造性”的會計方法來粉飾業績，以便繼續博取投資者的青睞。而另一方面，為了保住自己的分紅，安然管理層毫無羞恥感地“盜取”公司員工和廣大投資者的財富。這樣，虧空黑洞越來越大，在承認了12億美元的虛假利潤后，安然又掙扎了大約六個星期，終于宣告破產。

其次，安然的保密措施在為其財務報告的舞弊行為提供契機的同時，也能有效地防止外人揭穿和披露舞弊行為的可能。就連為安然歡呼的人也承認：沒有人能搞得清安然的錢到底是怎么掙的！其原因在于安然一方面以“防范競爭對手”為由，以商業秘密名義把收入或利潤的細節保護起來；而另一方面他們提供的財務數據又通常過于繁瑣和混亂不清，連為標準普爾公司這樣的債務評級公司負責財務分析的專業人員，都無法弄清這些數據的來由。不管是極力推薦安然的賣方分析師，還是想證明安然不值得投資的買方分析師，都無法打開安然這只黑盒。”[3]

（二）中國財務報告舞弊的典型案例及其分析

（1）德隆財務報告舞弊案概述[4]

1986年烏魯木齊市新產品技術開發部和天山商貿公司先后成立，從事彩相沖擴、服裝批發、食品加工、計算機銷售等業務，這也是德隆的前身。1992年新疆德隆實業公司注冊成立，注冊資本人民幣800萬元；并成立新疆德隆房地產公司，開始進入娛樂、餐飲和房地產投資領域。1994年新疆德隆農牧業有限責任公司成立，注冊資本人民幣1億元，在新疆進行農牧業開發。1995年新疆德隆國際實業總公司成立，注冊資本人民幣2億元；設立北美聯絡處，拓展國外業務。1996年受讓新疆屯河法人股，組建新疆屯河集團。1997年受讓沈陽合金法人股，進入家用戶外維護設備、電動工具制造領域；受讓湘火炬法人股，進入汽車零部件制造領域。1998年新疆德隆國際實業總公司改制為新疆德隆(集團)有限責任公司；并成立中國民族旅行有限公司，進入旅游業。1999年成立了北京喜洋洋文化發展有限公司和北京國武體育交流有限責任公司，進入文體產業。2000年在上海浦東注冊成立德隆國際投資控股有限公司，注冊資本人民幣2億元，控股新疆德隆集團和新疆屯河集團；同年8月，更名為德隆國際戰略投資有限公司；同年10月，注冊資本增至5億元人民幣。2001年成立德隆國際戰略投資有限公司黨委。2002年德隆大廈落成并投入使用。

可見，德隆的發展歷程非常神速，然而在2004年4月14日，對于風光的德隆來說是個黑色的日子，德隆系旗下的“三駕馬車”：湘火炬、新疆屯河、合金投資第一次集體“跌停”。這不僅反映了市場對德隆的信心喪失，也增加了市場流傳的德隆資金鏈斷裂的真實性。德隆王朝的瓦解在2004年成為了一個不爭的事實。

（2）德隆財務報告舞弊案的綜合分析

①德隆財務報告舞弊的主要手法是通過財務報表造假、關聯擔保和關聯交易等方式騙取銀行巨額貸款、挪用上市公司現金。A、財務報表造假。德隆財技高明是大家公認的，只需在一夜之間弄來幾億到上市公司賬上去，或者更簡單的方法，只需通過關聯的金融機構(如南昌市商業銀行，昆明市商業銀行)出示一下存單。B、關聯擔保和關聯交易。從當前上市公告的數據來看，合金投資為蘇州太湖擔保貸款9959萬元，為星浩特擔保4500萬元的貸款，為蘇州美瑞擔保1.38億元的貸款，然而，蘇州太湖委托德恒證券理財8000萬，星浩特委托德恒證券理財6400萬，蘇州美瑞委托恒信證券國債投資7000萬元，除了與美資合作的蘇州美瑞外，委托德隆旗下金融機構理財的數目都大致與擔保借貸的數目相同。在這一過程中，銀行的2億多資金就合法的成了德隆炒股的資金。

②德隆財務報告舞弊的動因主要有激進目標和盲目擴張與業績的失衡、上市保殼、圈錢謀私利等。首先，從目標定位來看，德隆與前述發達國家的兩個案例相似，其一直遵循著的理念是產業整合做成行業老大，而且只涉足傳統產業。從德隆發展及擴張的過程中，企業戰略政策過于激進，上市公司激進的目標在無法實現時必然會成為上市公司操縱財務報告、粉飾財務指標的導火索。其次，為上市保殼，進而圈錢謀私利，粉飾財務指標、操縱會計信息就成為了德隆的重要事務。

四、防治財務報告舞弊的對策辦法

從上述發達國家與我國的兩個典型案例可以看出，美國安然案屬于在資本和金融市場高度發達、各項機制相對健全國家的典型案例，其舞弊手法是高明而隱蔽的；而我國的德隆舞弊案則屬于高技術含量的舞弊犯罪，其舞弊手法除了造假外，還廣泛運用了關聯企業和關聯擔保、關聯交易等復雜方式。但無論是哪一類型，也無論其手法高明與否，都可以得出如下結論：財務報告舞弊案件的發生，確實與G(Greed,貪婪)、O(Opportunity,機會)、N(Need,需要)、E(Exposure,暴露)四因素密切相關。因此，防治財務報告舞弊的良方，無疑當從財務報告舞弊的動因上入手，即從公司內部治理結構的完善和外部監督體系的構建這兩方面來共同思考。

（一）進一步完善上市公司的內部治理結構

1、加強對大股東的控制

雖然我國正在推行的股權分置改革能夠有效的解決流通股和非流通股所帶來的弊端，但由于我國特殊的國情，在我國上市公司中大股東“一股獨大”的狀況在短期內不可能很快就得以解決，即使在股權分置改革完成后，大股東問題仍會存在。為此必須采取有效的措施控制大股東權力行使，避免出現通過財務報告舞弊而牟利的現象發生。一般來說，對大股東控制可以采用以下兩種途徑進行：

（1）權力制衡。由于大股東控制的根源在于大股東對公司具有控制權，那么解決這個問題的直接方法就是分散公司的控制權，使股東的股權結構類似，形成相互制衡的機制。比如股改后進行國有股減持，當然這一辦法比較直接，需要充分的研究。考慮目前我國上市公司的現狀，作為過渡的辦法，也可以建立中小股東表決權的信托制度。因為當前我國大量的中小股東由于勢單力薄，加上受業務素質和技術條件等的限制很難做出有影響的決策，因此往往只有名義上的發言權，使得股東大會被大股東所操縱，對董事會的監督作用也無從實現。而表決權信托制度可以將為數眾多的中小股東的表決權集中起來，使他們作為個人在股東大會原本微弱甚至可以忽略不計的聲音變的有分量，從而達到影響公司決策的目的，在一定程度上克服大股東及其管理層的投機行為。

（2）對大股東的行為進行控制。當前我國證券監管部門對大股東及其管理層的行為也采取了一些控制措施，比如證監會和國務院國有資產監督管理委員會在2003年8月聯合了56號文件對上市公司對外擔保行為進行了限制。但這方面的規定太少而且層次有限，還沒有調動起廣大中小股東維權的積極性。因此一方面證監會及其有關部門針對上市公司普遍存在且較典型的侵犯相關利益者的大股東和管理層行為進行明令禁止，對違反者給以嚴肅處罰外；另一方面對其他一些存在但不普遍的大股東及其管理層侵權行為應有關通告予以明示。

（3）加快推進機構投資者建設

由于目前中國證券市場散戶比例較高，而機構投資者較少，這一方面造成了投資者對會計信息需求不強，投機心理嚴重；另一方面降低了對大股東和經營管理層行為的約束。因此加快機構投資者的建設，推動機構投資者隊伍的壯大，使機構投資者成為股權分置改革后中國證券市場的主要投資力量，從股權結構上對上市公司進行有效約束，降低其機會主義傾向。

2、進一步完善獨立董事制度

當前我國上市公司雖然引進了獨立董事制度，但獨立董事的作用并未得到有效發揮，為使獨立董事發揮應有的作用，應該做好如下幾個方面的工作：

（1）完善獨立董事的選聘機制。目前上市公司獨立董事獨立性不強，與其選聘機制有關，因此可考慮：在股改完成后及國有股減持前，可以由大股東提出獨立董事候選人名單，但在股東大會表決時，提名的大股東應該回避；在股票全流通及國有股減持后，可以借鑒外國經驗由專門委員會提出獨立董事候選人，再由股東大會表決通過。

（2）建立有效的獨立董事激勵約束機制，充分調動獨立董事的積極性。有效的獨立董事激勵約束機制應在公司治理的基礎上，將權力、責任和利益有機結合，建立有效的報酬機制和聲譽機制。具體而言，即：一方面，應對獨立董事的報酬實行固定報酬加延期支付部分，支付主體應改為證監會或獨立董事協會，并由支付主體向上市公司收取管理費，這樣既提升了獨立董事的獨立性，又由于延期支付收益與獨立董事工作的業績密切相關，促使獨立董事更加關注公司的長遠利益。另一方面，還應注重獨立董事的聲譽機制的建設，通過對獨立董事的工作業績及時予以披露和宣傳，從精神上滿足獨立董事的需要更能有效激勵獨立董事。

3、加強和改進監事會在公司中的地位和作用

由于諸多因素，監事會并沒在公司的治理結構中發揮應有的作用，因此需完善監事會組織結構，增強監事會的獨立性。進行監事會人員構成改造，改變監事會成員的產生辦法，降低大股東或控股股東代表在監事會上的席位，增加其他相關利益者代表在監事會中的席位，同時監事候選人應具備相關專業知識和監督能力，使監事會的作用得到真正的發揮。

（二）構建上市公司外部監督體系

1、完善會計準則和會計制度

會計準則和會計制度是各方博弈的結果，為了達成一致，留有較多的選擇空間，這也為財務報告舞弊埋下了伏筆。公司管理當局往往會利用會計準則和會計制度的漏洞進行舞弊，所以加強對會計準則和會計制度自身建設，建立高質量的會計準則和制度就成了當務之急。

（1）將提高會計信息的可靠性作為調整會計準則和會計制度的基本原則。眾所周知，可靠性和相關性是會計信息的兩個重要的質量特征，這兩個質量特征到底誰應該居于主體地位還一直存在爭議。但正如我國著名會計學者葛家澎所指出的：我們絕不能反對相關性的重要性，會計信息應當具有相關性，但相關性要有可靠性來落實。如果相關的信息不可靠，等于不相關。強調相關性不能犧牲可靠性，不可靠的信息只能誤導使用者。特別是就我國的現實情況來看，會計信息失真的現象比較嚴重，如果過分強調會計信息的相關性，則可能加重財務報告舞弊，因此，當前應該以會計信息的可靠性為重。

（2）進一步完善會計準則和會計制度的制定，使之更加嚴謹。首先，盡量使會計準則和會計制度具有可操作性和客觀性，減少會計準則中的模糊性語言和概念，減少準則中可供選擇的會計政策，縮小會計政策選擇的空間范圍；其次，在制定新的會計準則時，應做好調查研究，不要照搬國外現成經驗，使制定的會計準則符合中國實際。

（3）建立會計準則和會計制度評估制度。美國在1997年公開對已經頒布并生效的會計準則進行了評估，因此，在借鑒國外經驗的基礎上中國也應該建立會計準則和會計制度的評估制度，建議財政部相關部門會同各方面專家盡早制訂出我國的會計準則和會計制度的評估制度，定期對已頒布生效的準則和制度進行評估。對那些已經不適應現實情況質量較低的準則和制度應重點關注，集中有關的人力物力優先修訂。

2、完善政府監管

（1）進行監管政策的市場化改革，消除誘發財務報告舞弊的政策因素。在比較成熟的證券市場中，企業上市與退市取決于股票市場的供求關系，企業的發展前景和盈利能力，投資者偏好等因素，政府更多的是充當服務與裁判角色，維護交易的誠信、公平、公正、公開。

（2）加大對舞弊公司的處罰力度。公司的會計行為是受自身利益和外部環境約束的綜合結果，如果違規的會計行為沒有受到處罰，公司在利益驅使下就會傾向于選擇違規行為；若加大對財務報告舞弊行為的懲罰力度，就能產生威懾作用。

（3）理順監管體制，提高監管人員素質。當前能對我國上市公司進行監管的機關有中國證券監督管理委員會、財政部和審計署等，雖然各部門間經常進行溝通和協調，但還是存在“政出多門”的現象，因此有必要理順監管體制。同時證券監管機構也要加強監管隊伍建設，增加監管專業人員，提高監管人員的專業技術水平，使其能夠及時發現上市公司財務報告中存在的舞弊問題。

3、提高注冊會計師審計質量

注冊會計師對公司提供的會計信息起到質量把關的作用，在目前的制度安排下，其出具的審計報告是對上市公司會計信息質量的直接評判。因此注冊會計師執業質量的好壞直接關系到上市公司向證券市場上提供的會計信息質量的高低，如若注冊會計師未盡到應有的職業勤勉，就很難保證上市公司提供會計信息的質量。為此必須加強對注冊會計師及其行業的監管，提高注冊會計師的審計質量。

4、加快培育職業經理人市場

當前應該大力培育職業經理人市場，使在位的經理人員深深感受到被替換的壓力，特別是對那些國有控股上市公司，應盡快建立國有控股上市公司經理人員市場化的選擇機制，以改變國有控股上市公司經理由政府任命的選擇機制，將國有上市公司經理的選擇推向市場，使他們時時面臨控制權喪失的威脅，從而強化對經理人的監督，避免其出現自利行為傾向。特別是中國證券監督管理委員會為了促進上市公司建立健全激勵約束機制，于2005年12月31日了《上市公司股權激勵管理辦法》(試行)的通知，規定對已經完成股權分置改革的上市公司可以實施股權激勵，更加提出了加快培育職業經理人市場的緊迫性，以避免上市公司特別是國有控股上市公司的經理層利用手中的控制權通過操縱企業利潤，進而抬高股價的辦法為自己牟利。

5、設立專門的機構研究制定專門的公司治理評價方法，對公司的治理效果進行評價。

公司治理的好壞直接關系到公司持續經營能力，關系到公司的盈利能力，如果有專門的機構對公司的治理效果予以評價，這就會使公司的弊端提前暴露，這對公司本身、對利害關系人、外部監管者都有好處，能起到預警作用。同時也能在一定程度上將財務報告舞弊消除在萌芽狀態。

五、結束語

財務報告舞弊是一個具有300多年歷史，并一直令會計界頭痛的問題。如何對財務報告舞弊行為進行有效治理，這不僅是理論研究者和會計實務人員探討的課題，更是廣大財務報告使用者共同關注的焦點。有鑒于此，本文運用財務報告舞弊的相關理論，在對財務報告舞弊的典型案例綜合分析的基礎上，從財務報告舞弊的動因著手，分別就上市公司內部治理結構的完善和上市公司外部監督體系的構建這兩大層面，對防治企業財務報告舞弊進行了有益的社會思考。

參考文獻：

1、黃世忠.會計數字游戲：美國十大會計舞弊案例剖析[M].北京：中國財政經濟出版社，2003年版.

2、李德林.德隆內幕[M].北京：當代中國出版社，2004年版.

3、張新民，王秀麗.企業財務報告分析[M].北京：高等教育出版社，2005年版.

4、尹平.財務造假監控與檢測[M].北京：中國財政經濟出版社，2004年版.

5、馬賢明，鄭朝暉.會計&迷局[M].山東：大連出版社，2005年版.

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7、白春影.我國上市公司財務舞弊特征的識別[D].碩士學位論文.浙江大學.2006年4月.

8、周紅燕.財務報告舞弊的預兆分析研究[D].碩士學位論文.河北大學.2006年5月.

9、劉峰.制度安排與會計信息質量：紅光實業的案例分析[J].會計研究，2001(7).

10、吳捷.如何應對上市公司舞弊[J].中國稅務，2005(8).

[1]本節案例選自黃世忠教授主編《會計數字游戲：美國十大財務舞弊案例剖析》。該書較為全面深入地剖析了世界通信公司、安然公司、施樂公司、萊得艾德公司、美國在線時代華納公司、百時美施貴寶公司、山登公司、陽光電器公司、廢品管理公司以及南方保健等10大財務舞弊案例，介紹這些染指丑聞的上市公司的會計審計問題，分析這些會計造假對美國會計準則制定效率、制定模式和制定思路的影響，剖析安達信等眾多審計失敗對美國注冊會計師監管模式和會計師事務所經營方式的潛在影響，并從會計審計和公司治理的角度，總結這些舞弊案留給我們的經驗教訓和啟示。

[2]安然股價是否太高了[J].財富，2001年3月5日.

[3]引自陳志武和楊林于2002年12月9日發表的《媒體和市場對公司治理的監管效率——從安然事件談起》一文。陳志武為美國耶魯大學管理學院金融經濟學終身教授，楊林任金新國際信托投資銀行執行總裁。

[4]轉引自周紅燕.《財務報告舞弊的預兆分析研究》.碩士學位論文.河北大學.2006年5月，第14-16頁.