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1引言

貸款是我國商業銀行的核心業務之一，也是我國商業銀行盈利的主要來源。在銀行的貸款經營過程當中，既要保證貸款的安全性，又要實現貸款的效益性，達到貸款風險收益的最優組合。這其中，貸款定價是核心，也是銀行貸款風險經營管理的重要環節。利率市場化之前，由于金融產品價格的官定機制，所有的商業銀行都只能按央行規定的價格定價，其所能提供的金融服務也不相上下，價格剛性使得銀行不能在價格上與其他銀行競爭，因此只能在服務質量和成本控制上進行競爭。目前，經過幾輪的利率政策改革，我國已經放開了貸款利率上限的管制，利率市場化的條件越來越成熟，商業銀行實際上已經擁有了比較充分的貸款定價權限。利率市場化后，在金融市場的競爭中，價格因素變得越來越重要，商業銀行將會按照自身的經營狀況、客戶的信用狀況、價格彈性、風險水平等來制定和調整存貸款利率及相關服務的價格。為了應對利率市場化后激烈的市場競爭，商業銀行應確立全新的貸款產品定價策略，具體包括定價內容、定價方法、定價方式等方面。

2西方商業銀行貸款定價模型的分析比較

西方商業銀行貸款定價的主要模型有：

2.1成本加成貸款定價法

貸款利率=籌集放貸資金的邊際成本+非資金性銀行經營成本+預計補償違約風險的邊際成本+銀行預計利潤水平=(成本總額+預期利潤)／貸款本金

2.2價格領導定價模型

貸款利率=基準利率+加價：包括銀行在所有經營成本和管理成本之上加收的預期利潤+由非基準利率借款者支付的違約風險溢價+長期貸款客戶支付期限風險溢價其中：基準利率由各銀行設定的統一基準貸款費用，也可能是當時銀行對最值得信賴的客戶短期流動資金貸款征收的最低利率。20世紀70年代，基準利率作為商業貸款基準利率的統治地位受到倫敦同業銀行拆借利率的挑戰，從而演變為：

以倫敦同業銀行拆借利率為基準的貸款利率=倫敦同業銀行拆借利率+違約風險溢價+利潤

2.3市場加價定價模型

20世紀80年代對基準利率或倫敦同業銀行拆借利率為基礎的定價體系進行了進一步的修正，變化之一就是低于基準利率定價(below—primepricing)模型的出現，以銀行貨幣市場的籌資成本加上一個很小比例來補償風險頭寸。即：

貸款利率=貨幣市場借貸利率+風險和利潤的加價

2.4貸款利率上限模型

這是對傳統的價格先導模型的另一個修正，即不論將來市場利率如何變動，對貸款合同給定一個利率上限。貸款利率上限可以為借款人保證其借款的最高成本，因為任何超過利率上限的利息都會償還給借款人，通常是一年一次或貸款到期時償付。但是，銀行在對貸款使用利率上限時會謹慎從事，利率的持續上升將在實質上將利率浮動的風險從借款人轉嫁到貸款人身上。

2.5成本—收益貸款定價模型

該定價模型主要由三個簡單的步驟組成：(1)在多種利率和費用水平下估算貸款將產生的所有收入；(2)估算銀行必須對借款人交付的可貸放資金凈額(減去借款人承諾在銀行保有的存款并加上聯邦儲備銀行的準備金要求后)；(3)用估算的貸款收入除以借款人實際使用的可貸放資金凈額估算出貸款的稅前收益。

2.6期權貸款定價模型

貸款定價中運用期權分析，始于默頓(1974)。默頓發現，銀行放出一筆貸款的收益狀況與賣出一個以借款廠商資產為標的的看跌期權類似。當把貸款看作買入看跌期權時，廠商權益價值(E)等于廠商資產價值減去貸款現值(r為無風險利率)，加上以廠商資產為標的的看跌期權價值(P)(patterson，1995)。這實際是以廠商資產為標的的看漲—看跌期權平價等式：當把貸款作為看跌期權，貸款風險收益就是看跌期權價值。

可以看出，風險貸款價值與廠商負債程度、貸款期限和廠商資產價值波動率成正比。同時，N(h2)可以看作(經風險調整后的)到期歸還貸款的概率(Freixas&Rochet，1997)，因而貸款拖欠的概率由廠商債務狀況決定，并與其成正比。

2.7風險資本定價模型

風險資本定價模型，即RAROC(RISK—ADJUSTEDRETURNONCAPITAL)，其計算公式如下：RAROC=(EARNINGS-EXPECTEDLOSsycAR,其中,CAR是CAPITALATRISK的縮寫。

資本是銀行抵御損失的唯一最終保護者，因此該方法強調對資本充足率給予充分的重視，并符合巴塞爾監管原則的要求。CAR就是從風險角度考慮銀行所需的最低資本量，即所謂“經濟資本”(ECONOMICCAPITAL)的指標。由于風險是指不可預計的損失，因此，可以用非預期損失衡量風險的大小，進而得出所需經濟資本的大小(非預期損失=貸款頭寸x違約率的標準差)。預期損失(EXPECTEDLOSS)即為貸款損失的期望值。收入(KARNINGS)可有多種定義，它可以指不含手續費收入的凈利息收益，也可以被定義為凈利息手續費收益；它既可以是扣除經營費用的指標，也可以是扣除費用前的指標，而作為參照指標，要求達到的比率顯然取決于所選用的收入指標的口徑。

通過把商業銀行各項貸款業務的經營成本(包括經營費用、資金成本)和銀行貸款的預期損失以及銀行資本的風險升水分別計入貸款的價格，最終即可得出各貸款業務部門的最低貸款價格。

2.8西方商業銀行貸款定價模型的分析比較

總體而言，成本加成定價模型屬于內向型，它主要考慮了銀行自身的成本、費用和承擔的風險，計算相對簡便，但其未考慮當前資金市場上的一般利率水平，因而有可能導致客戶流失和貸款市場的萎縮，同時它對銀行自身的成本計算系統和風險評估體系提出了較高的要求。

價格領導模型和市場加價定價模型屬于外向型，它以市場一般價格水平為出發點，尋求適合本行的貸款價格，通過這種模式制定的貸款價格更貼近市場，從而可能更具競爭力。但兩種模型不能獨立地使用，在確定風險加點的幅度時，應充分考慮銀行的資金成本。

貸款利率上限模型和成本—收益貸款定價模型體現了銀行“以客戶為中心”的經營理念，它擯棄了“就事論事”的思維框架，試圖從銀行與客戶的全部往來關系中尋找最優的貸款價格。采用這種模式，可能會得出富有競爭力的貸款價格，但同時，它也對銀行的成本計算提出了更高的要求。

相對創新的期權貸款定價模型，揭示了貸款風險收益的形成原因，并將影響貸款價值和利差的因素統一到一個計算框架中，從而為銀行貸款定價實務提供了理論基礎。同時，根據期權分析中影響貸款拖欠的因素，銀行可以運用歷史數據和預測技術分析貸款拖欠的可能性，有的放矢地開展信用風險管理活動，其缺陷主要表現在該模型關于廠商資產連續交易的假設，在現實貸款交易不足的情況下難于接受，而且，廠商往往同時存在多種債務，銀行也可以提供多種貸款，這使得以歐式期權定價模型為基礎的分析難以得到全面而準確地刻畫。

風險資本定價模型充分考慮了各貸款業務部門的風險度，使貸款定價與其風險程度密切相關，有利于實現貸款價格與風險的配比。同時，它具有較廣泛的適用性，可以根據不同的定價需求，制定不同口徑的數據定價。另外，從銀行內部管理而言，它提供了一種科學的考核指標，有利于加強銀行各業務部門的業績考評。其局限性主要表現在它依賴銀行業務的歷史數據，而這些數據對未來的預測準確度尚值得探討。

3西方商業銀行貸款定價對我國的啟示

3.1貸款定價模型可以靈活運用并進行創新。如前所述幾種西方商業銀行貸款定價模型，各有其適用的范圍。因此，對貸款的定價可根據實際情況采取相應的定價模型，而總的原則是吸引更多客戶并獲得利潤最大化。

3.2貸款定價模型只有在一定的條件下才能順利運作。利率市場化是貸款實行定價的必要條件，但能否很好運用貸款定價模型，還需要其他條件的配合，如要求有成熟的金融市場，銀行經營管理者及時對利率變化做出反應，金融監管充分有效等。反觀我國金融環境，雖然經過近幾年來不斷的深化改革，金融市場、國有銀行的商業化轉軌，以及金融監管大為改善，但金融市場發展不平衡、金融監管的“時滯”和手段單一，是制約我國商業銀行實施貸款定價模型的外部條件。因此，從長遠而言，我國必須在宏觀政策實施利率市場化的同時，盡快發展和完善金融市場，給國有商業銀行和企業客戶一個大致公平的融資環境，培養高素質的銀行經營管理者和投資者，完善金融市場監管，為實施適合我國國情的貸款定價模型創造有利的內外部環境。金融,銀行-[飛諾網]

4國內商業銀行貸款定價管理的影響因素

為了使貸款定價目標與銀行整體業務目標一致，無論選擇何種定價方法，銀行的貸款定價均應考慮下面幾項因素：融資成本、經營費用、信貸風險、顧客選擇權和其他利率風險、利率支付和分攤方法、可貸資金量、補助性退款和分紅、銀行資本金和盈利目標，以及同業競爭對手的定價水平。

4.1融資成本：在貸款定價過程中，融資成本是一個重要的考慮因素。大多數美國銀行的各項貸款的資金成本系銀行的財務部決定。具體程序是在每項貸款產品正式生效日之前財務部對其相應的融資成本予以確定，并使銀行相關部門在貸款定價和通知客戶上擁有足夠的時間。

4.2經營成本：銀行從事業務所產生的費用(經營成本)比融資成本較難以確定，經營成本主要包括員工的薪金和福利、辦公室使用費用、人員培訓、業務旅行及其他與業務相關的費用。此外它還包括保險費、外派訪問費以及系統評估費等等。由于其中許多費用項目在年內會發生變化(例如年中發放的資金)，銀行在貸款定價時必須充分地分析和跟蹤這種變化，以使貸款所主要的利差收入足以彌補所有的業務費用。

4.3信貸風險：貸款虧損準備金對銀行貸款定價產生重要的影響，這種情況又主要發生在貸款增長迅速，信用風險上升的環境之中。銀行往往因為上述不利的經營環境不得不增加貸款虧損準備金，從而使其盈利常常達不到銀行的經營目標。正因為如此，銀行每對一筆貸款進行定價時均應把貸款虧損準備金的因素考慮進去。

4.4客戶選擇權和其他利率風險：銀行的許多貸款均含有客戶選擇權，諸如提前還款權和利率上限這些選擇權，均有可能使銀行面臨利率風險，即使貸款不包含客戶選擇權，如果銀行的某筆貸款與某項特殊的資金來源不相匹配，它仍有可能面臨其他方面的利率風險，因此銀行在進行貸款定價時必須將上述風險考慮進去。

4.5利率支付和分攤方法：一筆貸款的還本付息方式及分攤方式對銀行的盈利會產生重要的影響。

4.6可貸資金：可貸資金是指銀行投入到貸款之中的資本金數量，這部分資金量恰好是銀行對其貸款組合和業務融資而必須借入的資金數量。因此，可貸資金減少了銀行的利息開支，從而對貸款的定價產生直接的影響。然而太側重于可貸資金，可能在提高資產報酬率的同時降低銀行的股本報酬率，因此銀行應把如何有效地利用資本金納入貸款定價所考慮的范圍之中。

4.7資本金和盈利目標：在銀行的貸款定價過程中，資本金和盈利起著十分重要的作用，它們對銀行的全盤業務規劃起著統領的功效。

4.8同業競爭利率：在銀行的貸款定價制度中，銀行能否及時地了解同業競爭者的定價狀況十分重要。銀行往往通過市場調查來取得同業競爭者的定價信息。市場調查要取得良好的效果，其內容應包括同業不同競爭者對各種信貸產品的不同定價，并需每年更新一次。在貸款定價時，銀行如果不考慮競爭環境的影響，從而使貸款利率過分低于當前的市場價格水平，只能意味著銀行貸款定價的失敗。因此銀行在對貸款定價時，必須在市場競爭因素與盈利兩者之間尋找較為理想的平衡點。

4.9客戶給銀行帶來的整體利潤：這一因素將銀行的信貸客戶作為一種整體關系來考慮。換言之，銀行不僅僅考慮從某項具體貸款中賺取了多少利潤，而且考慮的是銀行能從客戶與銀行的所有業務往來中賺取多少利潤。

針對上述因素，銀行在貸款定價的實踐過程中，應根據自身的特點，有側重點地考慮影響貸款定價的有關因素并確定適當的定價策略。

5國內商業銀行貸款定價管理策略

根據當前利率市場化的形勢，借鑒西方商業銀行利率風險管理的基本經驗，我國商業銀行應建立以貸款定價為核心的利率風險管理戰略。

5.1金融產品的合理定價需要商業銀行內部各部門的共同合作。為此首先要建立嚴格的分部門核算和考核制度，為合理確定產品的平均費用奠定基礎。在此基礎上，建立合理的內部資金轉移價格，促進內部資金的合理流動。內部資金利率是調節商業銀行內部資金流向的重要杠桿，在利率逐步形成市場化后，商業銀行對市場資金的依賴程度更大，因而內部資金利率確定機制要更加靈活，對市場的反應也要更為靈敏，同時兼顧分行間、資金來源部門和運用部門之間的利益，以確保商業銀行發展戰略意圖的實現。

5.2貸款的管理部門需要深入了解貸款的風險狀況(包括準確的財務狀況分析、符合真實情況的貸款分類等)，以合理確定貸款定價中的違約成本；要全面把握企業與銀行的各種業務往來，確定這些業務往來為商業銀行帶來的收益，以及商業銀行在提供相應服務時所付出的成本，以供銀行在確定貸款價格時參考。

5.3盡快建立適合銀行業務實際的現代利率管理機制。西方國家利率市場化的經驗告訴我們，在經歷了較長時期的利率市場化環境的適應期后，西方商業銀行已普遍建立了一套比較成熟和完善的現代利率管理機制。我國商業銀行要在日漸市場化的經營環境中立于不敗之地，務必盡可能快地建立起與市場經濟發展進程相適應的現代利率管理機制。參照巴塞爾規定，我國商業銀行現代利率管理機制的建設目標主要包括高效的利率決策機制、完善的風險內控機制、先進的利率管理信息系統和科學的利率風險管理模型等。

5.4密切關注和監測國內外金融市場利率和匯率動態，運用高新技術手段和先進方法對本外幣利率趨勢進行科學預測。科學準確地預測利率，是有效進行利率風險管理的前提。科學利率預測的關鍵是，系統地掌握利率預測理論和利率預測方法，并能靈活地加以運用。在我國當前實行外幣利率市場化的新形勢下，影響本外幣利率變動的變量將來自于國內外的諸多方面，包括主要國家宏觀經濟狀況、中央銀行貨幣政策變動、貨幣市場和資本市場上資金供求關系的變化、本外幣之間以及各種外幣之間匯率的變化等等。

利率預測的主要內容包括利率變動方向、利率變動水平、利率周期轉折的時間點等，其中預測難度最大的是利率周期轉折點的預測。但是即便是對最困難的利率預測內容，也可憑借對經濟規律的洞察力，通過對經濟周期、利率周期的歷史情況的分析以及對未來經濟條件變化的科學認識，運用高級數理統計和動態計量經濟學方法和先進技術手段，對其進行科學和基本準確的預測。科學準確的預測結果將為商業銀行的資產負債管理提供可靠的決策依據。

5.5根據本行資產負債管理戰略目標需要，科學而靈活地進行本外幣金融產品定價。商業銀行本外幣存貸款定價的關鍵在于兩個方面：一是由總行依據全行資產負債管理的戰略目標需要，制定并公布本外幣的基準利率水平；二是總行確定對各分行在總行公布的基準利率基礎上的浮動權限。例如，對于貸款定價，商業銀行總行可根據本行資產負債管理戰略需要，以中央銀行基準利率為基礎，在充分考慮全行的資金成本、存款費用、貸款費用、貸款的目標收益率、同業競爭情況以及貸款的利率需求彈性等因素的基礎上確定基準利率水平。而總行對分行的定價授權，則可依據各分行的經營管理水平、所在地經濟發展狀況、當地同業競爭關系等方面因素進行確定。分行在總行授權的存貸款利率浮動幅度內，可根據客戶盈利分析模型對不同客戶確定具體的存貸款利率水平。

5.6借鑒國際銀行界先進利率風險管理技術和方法，創造并運用適合本行自身特點的利率風險管理模型，提高資產負債管理能力。運用利率敏感度分析進行資產負債管理，對于提高商業銀行的經營效益具有十分重要的意義。當今國際銀行界用以進行利率敏感性分析的技術和方法更新速度很快，已從80年代初簡單的缺口分析逐漸發展到后來的持續期分析、凈現值分析和現代的模擬分析(少數西方商業銀行已在嘗試進行CAPM分析)，并且進行壓力測試。我國商業銀行應從我國現有的金融市場發育的客觀條件出發，充分考慮到本行的技術和財力承受能力，并借鑒國際銀行界的各種分析工具，創造性地探索和建立適合本行特點的利率敏感性分析模型。對于資金和技術力量較為雄厚的大銀行來說，應著重開發具有本行特點的高度個性化的動態模擬模型，而盡量不使用共性化的一般性動態模擬模型。

5.7建立完善的利率風險內控機制。商業銀行防范利率市場化風險的關鍵措施之一是建立起完善的利率風險內部控制制度。當前我國商業銀行利率風險內控機制的關鍵，是要建立起一個完整的能夠反映與本行資產、負債和表外業務頭寸相關聯的所有重大風險的利率風險計量系統。在這方面目前還有許多工作要做，關鍵是：一是分類和歸總本行當前及未來將面臨的各種利率風險，包括再定價、收益曲線、基準與期權風險等，并追溯其全部來源；二是在科學進行利率風險計量分析的基礎上，確定全行可承受的利率風險總額，并將其按產品、部門進行分解，由各部門、機構分別承擔各自風險限額的控制。在風險計量方法上，各商業銀行也應盡量采用國際銀行界的最新計量模型，同時結合本行特性有所創新。對國際通行的VAR方法的采用上不宜生搬硬套，而應根據我國商業銀行面臨的不同金融環境、本行的個性特征和戰略目標需要而對其進行必要的變異。

5.8培養和造就一支掌握并能靈活運用現代利率風險管理技能和方法的高素質利率管理隊伍。在西方商業銀行中，利率管理專家起著重要的作用，他們對經濟問題具有較強分析能力并具備較強的利率風險管理技能。在我國利率日漸市場化和我國商業銀行向具有國際先進水平的商業銀行目標邁進的背景下，無疑地要逐步培養和建立一支高素質的利率管理人才隊伍。