導(dǎo)語(yǔ)：銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)分析論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：現(xiàn)今，全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)為銀行業(yè)合并的趨勢(shì)，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為各國(guó)討論的焦點(diǎn)。在研究了各國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析了幾種銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)所引發(fā)的利益矛盾沖突，以及這些利益矛盾對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，結(jié)果表明，隨著各國(guó)銀行和企業(yè)關(guān)系密切程度以及市場(chǎng)完善程度的不同，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)引發(fā)的利益矛盾對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不同甚至有可能相反。針對(duì)這些利益矛盾，還給出了一些對(duì)策和建議，研究的結(jié)果對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展很有借鑒意義。

關(guān)鍵詞：銀行；混業(yè)經(jīng)營(yíng)；信息范圍經(jīng)濟(jì)；利益；矛盾

0前言

伴隨著金融自由化和金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)日趨全能化，國(guó)際金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營(yíng)已漸成趨勢(shì)。銀行的合并熱潮引起了整個(gè)金融服務(wù)業(yè)的重視，焦點(diǎn)事件就是1998年花旗銀行和旅行者集團(tuán)的合并成為全球資產(chǎn)最大的金融集團(tuán)，使得其在消費(fèi)者銀行，企業(yè)銀行，股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)市場(chǎng)擁有了獨(dú)一無(wú)二的地位。1999年美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化》法案的頒布，標(biāo)志著混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的來(lái)臨。

究其原因，可以從需求方和供給方兩個(gè)角度進(jìn)行分析，可能是需求因素，也可能是供給因素影響促使全球銀行業(yè)趨向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。從需求方面來(lái)看，顧客可能從全能型銀行提供的一站式的金融服務(wù)中獲得很大的便利與滿足，但實(shí)際情況表明大多消費(fèi)者不愿購(gòu)買(mǎi)一站式金融服務(wù)，許多消費(fèi)者傾向于向不同的金融機(jī)構(gòu)分別購(gòu)買(mǎi)銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。所以混業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力來(lái)自于供給方，全能型銀行可以從混業(yè)經(jīng)營(yíng)中獲得的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)分散的好處。

近兩年來(lái)，花旗銀行又選擇了新的路徑，開(kāi)始通過(guò)資產(chǎn)置換或逆向并購(gòu)的方式收縮非核心業(yè)務(wù)，從混業(yè)經(jīng)營(yíng)返回到其原來(lái)主業(yè)，花旗的回歸顯示銀行控股集團(tuán)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式自身存在某些缺陷。實(shí)際上，銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)可能引發(fā)一些利益矛盾沖突，這些利益矛盾會(huì)對(duì)銀行自身經(jīng)營(yíng)以及整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

本文在研究了各國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析了幾種銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)所引發(fā)的利益矛盾沖突，以及這些利益矛盾對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，結(jié)果表明，隨著各國(guó)銀行和企業(yè)關(guān)系密切程度以及市場(chǎng)完善程度的不同，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)引發(fā)的利益矛盾對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不同甚至有可能相反。

1銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的利益矛盾研究

在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式下，一家銀行可能是客戶公司的貸款銀行，同時(shí)又是客戶公司證券的發(fā)行承銷(xiāo)銀行，甚至還充當(dāng)投資者資金管理人的角色。這樣，銀行、客戶公司和投資者三個(gè)主體之間由于相互聯(lián)系緊密程度的不同會(huì)引發(fā)利益沖突。

下面將分別從對(duì)以色列、日本和美國(guó)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的研究中，揭示這些矛盾的存在。

1.1以色列銀行業(yè)情況分析

以色列銀行是貨真價(jià)實(shí)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)銀行，銀行參與幾乎所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作，包括一般銀行業(yè)務(wù)﹑公司證券承銷(xiāo)發(fā)行﹑投資資金管理甚至擁有公司的股票參與企業(yè)管理。而在90年代初，以色列很多公司的股票在股票市場(chǎng)第一次公開(kāi)發(fā)行，銀行既作為承銷(xiāo)發(fā)行銀行深入?yún)⑴c了這些公開(kāi)發(fā)行過(guò)程，又通過(guò)銀行管理的投資資金購(gòu)買(mǎi)了公司發(fā)行的大量股票。這就為研究提供了非常好的樣本。

Ber，Yafeh和Yosha（2000）對(duì)以色列1991—1994年第一次公開(kāi)發(fā)行股票的公司進(jìn)行了實(shí)證研究。發(fā)現(xiàn)當(dāng)貸款和證券承銷(xiāo)發(fā)行都由同一家銀行負(fù)責(zé)運(yùn)作的公司，其證券公開(kāi)發(fā)行的銷(xiāo)售成績(jī)往往好于平均水平，但這家公司第一次公開(kāi)發(fā)行股票后的第一年的股票回報(bào)率普遍低于平均水平；當(dāng)貸款、證券承銷(xiāo)發(fā)行都由同一家銀行負(fù)責(zé)運(yùn)作的公司，且銀行還將自身管理的投資資金注入該公司時(shí)，這家公司股票上市第一年的股票回報(bào)率甚至更低。這表明上述公司的股票在公開(kāi)發(fā)行時(shí)股價(jià)被高估，銀行將過(guò)多的資金資源投入到客戶公司的證券發(fā)行與銷(xiāo)售，這一行為浪費(fèi)了投資者的資金。

所以，在以色列這個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)條件下，說(shuō)明銀行對(duì)公司客戶比對(duì)資金投資者客戶更為忠誠(chéng)。由于銀行業(yè)務(wù)的全能化，證券發(fā)行承銷(xiāo)銀行會(huì)對(duì)客戶公司更為了解，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行內(nèi)部存在利益沖突，使得證券發(fā)行承銷(xiāo)銀行有可能利用信息上的優(yōu)勢(shì)，銀行趨向于向不知情的投資者推銷(xiāo)其自身負(fù)責(zé)承銷(xiāo)的證券，將低效益的公司的證券轉(zhuǎn)嫁給不知情的投資者，損害資金投資者的利益，對(duì)市場(chǎng)資源的分配造成不良的影響。1.2日本和美國(guó)銀行業(yè)情況分析

日本企業(yè)的融資主要以銀行融資為主，美國(guó)企業(yè)融資是以資本市場(chǎng)融資為主。在日本，公司和銀行之間的關(guān)系十分密切，一家典型的日本公司往往與幾家銀行有緊密聯(lián)系，而其中最大的貸款銀行往往對(duì)公司的發(fā)展?fàn)顩r和前景十分了解，在日本，銀行更有可能對(duì)企業(yè)施加影響。相對(duì)來(lái)說(shuō)，美國(guó)公司由于主要不通過(guò)銀行來(lái)融資，公司和銀行之間的關(guān)系就不那么密切，銀行對(duì)企業(yè)施加影響的可能性較小。

美國(guó)90年代放松了銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，允許美國(guó)銀行承銷(xiāo)發(fā)行公司證券，這一改革使得日本在美國(guó)的銀行業(yè)務(wù)下滑，為了增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，日本在1993年的《金融系統(tǒng)改革》法案中允許日本商業(yè)銀行提供投資銀行服務(wù)。銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)引起了對(duì)其利弊的討論，還有其對(duì)銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性和安全性的影響，焦點(diǎn)在于商業(yè)銀行在承銷(xiāo)其有借貸關(guān)系的公司的證券時(shí)的角色。

美國(guó)的研究表明，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行承銷(xiāo)客戶公司的證券時(shí)，由于信息共享產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這將使得銀行所服務(wù)的客戶公司獲益。因?yàn)槿苄豌y行作為商業(yè)銀行向客戶公司提供貸款并且持續(xù)向公司提供不同的金融服務(wù)，它們相對(duì)專(zhuān)門(mén)的投資銀行來(lái)說(shuō)在企業(yè)信息收集方面的更有優(yōu)勢(shì)，這一信息收集優(yōu)勢(shì)可以幫助客戶公司在資本籌集過(guò)程中減少由于信息不對(duì)稱(chēng)生成的額外成本，通過(guò)引導(dǎo)公司的決策，混業(yè)銀行可以降低客戶公司金融壓力的成本。總的說(shuō)來(lái)，和普通交易所相比，混業(yè)銀行承銷(xiāo)證券對(duì)客戶公司更有利。

但在日本的市場(chǎng)條件下，得出了和美國(guó)相反的研究結(jié)果。Kang和Liu（2007）對(duì)日本1995—1997年股票市場(chǎng)的實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)，日本市場(chǎng)中銀行和企業(yè)間過(guò)于密切的借貸關(guān)系，會(huì)使得銀行可以給企業(yè)施加影響。當(dāng)銀行進(jìn)入公司證券的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)并急于拓展市場(chǎng)時(shí)，需要與投資者顧客建立穩(wěn)固的關(guān)系，因此，銀行會(huì)通過(guò)自身在貸款方面的地位給企業(yè)施壓，降低這些企業(yè)的證券價(jià)格。雖然這一較低的價(jià)格可以使得投資者獲得收益較高的投資機(jī)會(huì)，但是卻增加了證券發(fā)行企業(yè)的金融成本，損害發(fā)行證券者的利益。

日本金融市場(chǎng)中的這種現(xiàn)象的背后推動(dòng)力是銀行和其顧客之間緊密地借貸關(guān)系，而資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不能消除這一沖突；在美國(guó)卻剛好相反，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)使得銀行不能過(guò)多干預(yù)企業(yè)，使得企業(yè)證券得以以更為公平的價(jià)格銷(xiāo)售。

2結(jié)論與對(duì)策

上述研究表明，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，各主體之間存在利益矛盾的沖突，在不同的市場(chǎng)條件下，沖突焦點(diǎn)不同，從而對(duì)金融市場(chǎng)造成的影響各異。

以色列的市場(chǎng)條件下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行對(duì)發(fā)行證券的公司客戶更為忠誠(chéng)，傾向于高估公司客戶的證券價(jià)格，向不知情的投資者推銷(xiāo)自己承銷(xiāo)的證券；在日本的市場(chǎng)條件下，銀行為了拓展市場(chǎng)，傾向于向發(fā)行證券的公司客戶施壓，降低證券價(jià)格賣(mài)給投資者，以建立與投資者客戶間的密切關(guān)系；在美國(guó)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)融資條件下，矛盾得以緩解，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行可以憑借在信息方面的優(yōu)勢(shì)，降低客戶公司上市成本，提高效率。各方利益沖突的矛盾存在，會(huì)減弱混業(yè)經(jīng)營(yíng)本來(lái)可以帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，如果市場(chǎng)不能消除這一沖突，將會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)效率造成不良的影響。

要使得混業(yè)經(jīng)營(yíng)在金融市場(chǎng)最大化其帶來(lái)的各種優(yōu)勢(shì)，從宏觀角度來(lái)看，應(yīng)該健全完善資本市場(chǎng)的運(yùn)作，在政策和法規(guī)上加以正確的引導(dǎo)。

從微觀角度看，近期花旗銀行的發(fā)展為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行提供了較好的發(fā)展模式，混業(yè)模式從集團(tuán)內(nèi)部的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)變成與其他金融集團(tuán)不同金融業(yè)務(wù)的合作，不再?gòu)?qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)協(xié)同，而是發(fā)揮金融協(xié)同效應(yīng)。花旗集團(tuán)在流動(dòng)性管理上是高度分權(quán)的、在風(fēng)險(xiǎn)管理上是分層的，但在資本充足的監(jiān)管卻是高度集權(quán)的，這樣在集團(tuán)整體層面單一業(yè)務(wù)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可以被相互平滑，集團(tuán)總體業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，評(píng)級(jí)較高，從而保持了總體融資渠道的暢通，這樣當(dāng)任一種單一業(yè)務(wù)陷入周期性低谷時(shí)，集團(tuán)總體有充足的金融資源可以支持其渡過(guò)危機(jī)并整合行業(yè)。

我國(guó)銀行業(yè)將日益走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，應(yīng)正確把握混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，結(jié)合國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，走出一條與自身情況相符的發(fā)展道路。

參考文獻(xiàn)

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