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一、資金集中管理，提高自有資金使用效率

充分利用自有資金，提高自有資金使用效率是目前券商資金管理的重點之一。證券公司營業部為非獨立的法人機構，在資金集中管理方面沒有法律障礙，且三方存管后，營業部形成的收入均在公司總部歸集，為資金集中管理提供了天然的平臺。證券公司內部控制規定，各分支機構各總部之間不能有橫向資金往來，只能與總公司發生資金聯系，這也為總公司實行資金集中控制提供了依據。通過資金集中管理，將資金集中在公司總部，由總部統一管理和調度，是實現公司內部資源優化配置，提高資金使用效率的有效途徑。證券公司業務條塊較多，經紀業務、投資銀行業務對自有資金需求少，資金相對充裕，而投資業務、融資融券業務則需要大量的資金支撐，融資需求強烈。通過資金集中管理可以實現對資金的集中管理和控制，統籌配置，合理安排公司內部資金的調劑和使用，實現資金集中規模化優勢。另外，證券營業部分散在全國各地，每個營業部均需要有自己的銀行賬戶用于繳納稅款、支付費用，由于支付的需要一般要留存一定的存量資金，這部分資金使用效率低，難以取得高的資金收益，同時，這種狀況也致使證券公司銀行賬戶多且雜，資金存量情況和流動情況難以全面及時掌握。實現資金集中管理可以形成統一的資金池，能夠提高資金運作效率，加強財務內部控制，通過對資金流轉的統一調控，提高運營效率，防范財務風險。

二、調整內部資金配置模式，提高資源分配效率

創新的動力和持續性來源于人才和資源的有效配置，好的資源配置必須依托于能夠充分發揮資源優勢的配置機制。證券公司傳統資金配置主要是針對各部門自上而下的資金配置，即管理層把握各項業務的發展運行趨勢，針對各部門傳統業務的需求進行資金配置。這種資金配置模式一方面基于歷史經驗，所配置的資源可能未能直接用于推動業務創新的發展上，另一方面基于管理層對業務發展的趨勢分析，而市場變化的不確定性很難預測，不確定性會使得一些資源配合不能達到利潤最大化的目標。因此，傳統自上而下的資金配置模式在效率上一定會打折扣。在證券公司大力發展創新業務的今天，除了自上而下根據業務發展情況進行的大的統籌協調配置外，業務自下而上對資金的需求也是資金配置的主要考察因素。業務部門通過分析預期實現收益目標和收益周期，根據實際業務發展需要申請資金額度，管理層綜合考量戰略意義、風險與收益等情況來確定該項業務的資金分配額度。在運營過程中，結合業務的盈利情況進行動態監控和調整，對低于收益預期的業務，及時調減資金規模甚至終止業務，而對于盈利狀態較好，甚至超過預期收益目標的業務，可以考慮加大資金投入。運營周期結束后，根據資本實現的收益水平和收益的穩定性來增減對業務的資金配置。這種動態調整的資金配置方式能夠及時控制風險，促進收益水平高且收益穩定業務的發展。

三、拓寬融資渠道，提升財務杠桿

在獲得穩定收益的前提下，通過各種債務融資方式來補充資本，提升財務杠桿，顯得尤為重要。2013年3月，證監會公布了《證券公司債務融資工具管理暫行規定（征求意見稿）》，在對現有證券公司債券、次級債有關規定進行細化的同時，允許證券公司按照規定發行收益憑證，這使得證券公司的債務融資工具進一步豐富。證券公司可以根據自身業務發展需要，通過同業拆借、國債回購、短期融資券、次級債、收益憑證等多種債務工具進行不同期限不同規模的融資，以提高財務杠桿的靈活性。此外，通過轉融通業務（是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動），從中國證券金融公司借入資金和證券，再轉借給客戶賺取利差，也是證券未來提升財務杠桿的關鍵業務。

四、搭建資金管理系統，加強資金預測和控制

搭建資金管理系統，通過系統實現對公司資金集中管理和應用，規范資金結算制度，加強資金預測，監控資金計劃執行過程提高資金使用效率，達到企業資金管理效益最大化的目的。在搭建資金管理系統的過程中，規范賬戶體系，建立統一的基礎資料，明確資金報表統計口徑，梳理和規劃證券公司總部及各營業部、分支機構間的資金收付流程，將資金管理相關制度嵌入軟件控制流程，通過系統流程自動控制，一方面使資金籌措、資金調配、資金劃撥、內部結息等在軟件流程中實現規范化和標準化，減少人為錯誤和業務不規范的發生，提高工作效率；另一方面將全部資金納入資金管理系統，通過系統對資金的流入和使用過程進行完整記錄，隨時掌握資金頭寸，及時監控資金流動，保證資金的規范運作。將資金管理系統與預算系統相關聯，根據經營預算和資金配置，形成科學的現金流量預測。并將年度資金預測進一步細化到更短期的資金計劃，做好資金融資和投資預算安排，實現證券公司資金的長期動態平衡。以系統強大的統計能力和分析能力，構建資金管理評價體系，提升資金管理效率，使資金運作和配置更加富有計劃性、可控性和效率性。

五、小結

隨著我國資本市場迅速發展和證券行業監管，證券行業創新制度環境明顯優化，證券行業創新發展加速，創新業務發展帶來了證券公司盈利模式的變化，也加大了資金管理難度。通過資金集中管理，調整內部資金配置模式，拓寬融資渠道，搭建資金管理系統，加強資金預測和控制，能夠提高資金配置和使用效率，提升財務杠桿。與此同時，完善制度建設，加強資金風險管理能力，建立風險預警機制，提高資金運作安全控制及時防范資金運作和操作風險依然是資金管理的基礎。

作者：李雨單位：渤海證券股份有限公司