導語：如何才能寫好一篇公司評價，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

本文從投資人及上市公司財務報表外部使用者的角度，以財務層面評價指標為主要內容，對上市公司的經營狀況以財務績效角度進行定量分析，探索企業財務績效的評價系統，為今后配合對績效有重大影響的非財務因素豐裕度的評價，以及為管理者制定并采取相應的政策措施如資源(資金、技術、人才)投入政策、人事調配政策、利益分配政策、激勵約束機制，提供客觀依據。

一、財務績效評價體系以傳統財務指標為評價內容

經過分析，可以發現目前國內外上市公司經營業績評價系統仍以傳統財務指標為主要評價內容。

從長期來看，公司業績最終會受到非財務活動的影響，一個良好的上市公司經營業績評價指標體系應該將財務指標與非財務指標結合起來。但是就目前的資本市場來看，投資者只能獲取上市公司公開披露的財務信息，而無法了解關于企業內部信息的非財務活動情況，更為重要的是非財務指標的可靠性不如財務指標，最終可能影響業績評價結果。因此，采用財務指標進行業績評價是現實選擇。

二、主要財務評價指標的選擇

本文設計的財務績效評價體系指標包括凈資產收益率、總資產收益率、每股收益、管理費用與主營業務利潤比率、主營業務增長率、凈資產增長率、負債比率、營業凈利潤現金比率。根據各上市公司公開披露的有關資料，通過對上市公司當年的盈利水平、發展潛力指標（前6個指標為基本指標，后2個指標作為輔助指標）分別進行考核。無論從理論研究還是從管理實際看，這些指標長期在企業財務管理、會計分析、考核評價等經營管理實踐中廣泛應用，已經過反復驗證測試。

三、評價方法的設計

現有上市公司財務績效的評價方法，包括單項指標評估法和綜合指標體系評估法。單項指標評估法一般只選擇某一主要財務指標。這種方法往往只能反映上市公司經營狀況的一個側面，而不可能全面反映整體情況，并且會帶來短期效應。綜合指標體系評估法，它是將能夠體現企業經營業績的一系列主要指標，按一定的標準進行判斷，最終計算出總的結論值。

綜合指標體系評估法在方法上主要是采用指標排名法、加權評分法和功效系數法。在這些方法中，本文認為指標權重的確定是目前還沒有解決好的問題，由于權重屬于人為給定權數，一方面會導致對某一個因素過高或過低的估計，使評價結果不能完全反映上市公司的真實情況；另一方面會誘使上市公司粉飾或片面追求權重較高的指標，這難免會影響評價的客觀性；另外，評價指標體系中大多數指標受不同行業經營業績的不同關鍵驅動因素影響，無法對于不同行業同一評價體系采用同一的權重，評價體系的指標權重應依據不同行業的實際情況而定。

因此，本文進行業績評價時將指標排名法、加權評分法這兩種方法結合起來考慮，具體采用凈資產收益率、總資產收益率、每股收益、管理費用與主營業務利潤比率、主營業務增長率、凈資產增長率6個基本指標，先計算6項指標的單項得分：根據單項指標由大到小或由小到大（管理費用與主營業務利潤比率指標）對全部參選上市公司進行單項排名。單項排名額即為該公司該項指標得分。

四、結論

本文基于投資人和債權人的角度，通過對盈利水平、發展潛力8項指標的選擇，構建了一個上市公司財務績效評價體系，設計了綜合評價方法，為投資者、債權人以及其他利益相關者提供理性決策依據。通過研究分析，可以確立以下基本論點：

（一）從投資人和債權人的角度，企業業績的評價以傳統財務指標為主要內容，評價方法采用多指標綜合排名法。

（二）對上市公司的業績評估是一個系統工程，本文探討的評價指標體系均為定量指標，而目前國際評價業的通行做法是定量分析與定性分析相結合，這方面《國有資本金效績評價操作細則—國有資本金效績評價指標體系》中已有嘗試。

篇2

2.存在評價內容不具全面性的缺陷。由于財務指標權重過大，上述評價模型涉及企業戰略性發展的指標較少，對顧客、員工和內部流程方面的指標涉及較少或幾乎沒有涉及，不利于企業的戰略管理和核心競爭力的形成。例如財政部的績效評價模型中，其定量分析指標全部是財務指標，沒有對企業經營管理和核心競爭力等其他方面指標進行設計。此外，上述評價模型大多是從企業經濟利益出發進行評價，追求企業價值最大化，較少考慮企業應承擔的社會責任和取得的社會效益，對企業社會貢獻未作評價?，F代社會的企業追求的不僅是企業價值的最大化，還要考慮其作為社會組成部分應該承擔的社會責任，企業應該將企業－社會價值最大化作為其價值導向。但在上述評價模型中，未涉及對企業承擔社會責任的評價。

3.評價結果不夠準確。上述評價指標體系存在由于設計不合理而導致評價結果不夠準確的現象。在財政部的績效評價模型中，整套財務指標體系中的指標，有些是正指標(如存貨周轉率)，有些是逆指標(如不良資產比率)，但卻同時進行加權平均，影響了評價結果的可靠性。例如基本指標中的資產負債率，修正指標中的不良資產比率、資產損失率等都是適度指標或逆指標。模型對適度指標資產負債率進行了特殊規定，但對逆指標不良資產比率等未做說明，而是與資產負債率一道直接與其他指標進行加權計算，使計算結果缺乏科學性。此外，在中國證券報和亞商企業咨詢股份有限公司公布的1999年和2000年“中證亞商中國最具發展潛力上市公司排行榜”上，東方電子連續兩年位列排行榜首位，評價結果顯示該公司在財務狀況、核心業務、經營能力、企業制度、管理層素質和行業環境等方面均有良好的表現，公司具有良好的持續發展能力，但隨著東方電子財務造假曝光，評價結果和公司真實情況之間的差異使得該評價體系也開始受到市場的質疑。

中國上市公司績效評價模型的價值取向及設計原則

一、中國上市公司績效評價模型的價值取向

企業的價值取向是指其經營目標的基本取向。作為經濟活動的參與單元，企業經營目標的基本取向是實現收益最大化。追求收益最大化是企業的天性，中國上市公司的價值取向也離不開此。但隨著市場形勢和外部環境的變化，企業的經營目標和價值取向也在發生深刻的變化，經歷了利潤最大化、企業價值最大化和企業—社會價值最大化三個階段。

1.利潤最大化。傳統的財務理論認為，利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多則說明企業的財富增長得越多，越接近企業的目標。但是這種觀點沒有考慮利潤取得的時間，承擔風險的大小，也沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系，因此，利潤最大化不應該是中國上市公司在經營決策時的價值取向。

2.企業價值最大化。由于利潤最大化觀點存在的種種弊端，企業經營目標和價值導向開始發展為企業價值最大化。企業價值最大化的觀點認為，股東創辦企業的目的是為了擴大財富，由于他們是企業的所有者，企業價值最大化就是股東財富的最大化。對于已經上市的股份公司而言，其在公開市場上的股票價格代表了企業的價值。在成熟的證券市場上，上市公司股價的高低，代表了投資者對公司價值的客觀評價，體現了投資者對企業過去和未來收益、時間性和風險性、股利政策等等綜合因素的考慮。但這種股價與企業價值之間的緊密聯系有一個依賴的基本前提，即證券市場要達到強式或半強式有效，股價的波動才能衡量企業價值的變化。這也就是說，利用股價來評價公司經營業績的有效性很大程度上取決于所從屬的證券市場的有效性。而在中國新興的證券市場中，股價受到諸多正常和非正常因素制約，并不能完全代表企業的真實價值，因此，在中國利用股票價格來衡量上市公司的價值往往會出現較大偏差。此外，企業價值最大化的觀點將企業作為一個孤立的個體看待，沒有考慮其與所處社會經濟環境中的各個利益相關者協調發展的問題，容易導致企業過分關注經濟利益而忽視其所承擔的社會責任。

3.企業—社會價值最大化。隨著知識經濟的來臨，企業開始進入戰略經營時期，這一時期的企業經營目標和價值導向開始演變為企業—社會價值最大化，這一概念包括企業價值最大化(股東財富最大化)和其他相關利益者，諸如員工利益最大化、政府利益最大化、債權人利益最大化等等。系統論認為，系統是一個相對的概念，一個企業對于它下設的各個部門和基層單位來講，是一個大系統，而對于它所屬的城市、地區乃至整個國民經濟講，又僅僅是一個子系統。為此，企業經營目標的實現，不能僅僅從企業本身來考察，還必須從企業所從屬的更大社會系統所定的規范和目標來考察。企業要在激勵的競爭環境中生存，必須與其周圍的環境取得和諧，這包括與政府的關系、與員工的關系和與社區的關系等，因此企業必須承擔一定的社會責任，包括解決社會就業、講求誠信、保護消費者、支持公益事業、環境保護和搞好社區建設等。“企業－社會價值最大化”就是要求企業在追求“企業價值最大化”的同時，實現與其利益相關者協調發展，形成企業的社會責任和經濟效益間的良性循環關系。

企業－社會價值最大化是現代企業追求的基本目標，這一目標兼容了時間性、風險性、可持續發展等重要因素，體現了經濟利益和社會效益的統一。也是本文所采納的企業價值取向觀點。在中國社會主

公有制為主體的經濟體制下，中國上市公司絕大多數屬于國有控股性質的國情下，中國上市公司更應將追求企業－社會價值最大化作為經營目標，并貫徹到經營決策過程中。

二、中國上市公司績效評價指標體系設計的基本原則

根據知識經濟時期中國上市公司所面臨的特殊經營環境、戰略目標和價值取向，考慮到指標體系的可執行性，中國上市公司績效評價指標體系設計應遵守以下原則：

1.一般原則

(1)可操作原則?？刹僮餍灾饕侵钢笜梭w系本身的可行性以及指標項目有關數據收集的可行性。如指標體系過于詳細則會導致繁瑣，同時如果某項評價指標雖然有用，但為獲取該指標數據所花費的成本大于其所能帶來的利益時，一般應放棄該項指標轉而選取其他可替代的指標。

(2)系統性原則。在確定上市公司績效評價指標時，一要注意財務指標和非財務指標的協調，定量指標和定性指標的協調。財務指標主要反映企業過去的經營成果，非財務指標體現企業的長遠發展態勢和競爭力；定量指標主要以企業提供的會計報表和統計資料為依據，定性指標則從其他方面反映企業的運作狀態，因此需要將財務指標和非財務指標、定量指標和定性指標進行有機結合。二是要注意評價內容的協調。上市公司的績效評價體系是一套綜合的績效評價體系，對能夠反映企業綜合競爭力的各個方面要全面考慮，關鍵性指標要互相銜接，并賦予適當的權重。

(3)重要性原則。這里重要性原則是指全面性和重要性相結合的原則。強調上市公司績效評價指標體系的全面性，因為它有助于從不同側面顯示企業的經營業績。但過于面面俱到的評價指標會使整個評價體系變得模糊不清，不利于圍繞核心問題來展開評論。因此在選取指標時，應按照重要性原則的要求，選擇影響企業經營績效的主要方面，而不是每個方面。

2.特殊原則

(1)社會效益原則。根據企業－社會價值最大化的價值取向，特別是在中國社會主義公有制為主體的經濟體制下，考慮到中國上市公司大多數是由原國有企業改制而來的國有控股公司，因此在評價中國上市公司的整體績效時，必須考慮其為社會所做的貢獻，即社會效益原則。例如上市公司在提供就業崗位、上繳國家稅收、誠信程度、環境保護、對社會公益事業的關注等方面，都是衡量一家上市公司整體績效的重要因素。

(2)激勵性原則。建立績效評價指標體系的重要作用之一是為中國上市公司建立激勵約束機制奠定基礎，因此對中國上市公司的績效評價應將評價范圍限制在管理者所能控制的范圍內，非可控指標要盡量避免出現，否則會引起管理者的抵觸。此外，指標水平應是平均先進水平，這對管理者的工作具有一定的挑戰性，可以激發其工作潛能。

中國上市公司績效評價指標體系

一、中國上市公司績效評價指標體系的基本內容

根據系統管理理論，在知識經濟條件下，企業戰略經營目標的實現取決于內外部一系列因素，因此，績效評價指標體系設計既要考慮上市公司內部各種影響戰略經營目標實現的重要方面，更要考慮外部環境對上市公司經營具有重要影響的因素，特別是要考慮中國上市公司所處國情特點和環境的特殊性。在設計中國上市公司績效評價指標體系時要體現以下幾個結合：財務指標與非財務指標的結合、定量指標和定性指標的結合、過去業績評價和未來發展能力評價的結合、內部層面和外部層面的結合、經濟效益和社會效益的結合。只有實現以上幾個結合，才能很好地避免中國現有績效評價指標體系的缺陷。具體來說，上市公司績效評價指標體系應當包括定量指標(評價指標)和定性指標(評議指標)，其中定量指標分為基本指標和修正指標，包括五方面：財務層面評價指標、顧客層面評價指標、內部流程層面指標、創新與學習層面指標、社會責任層面指標；定性指標包括公司治理結構、管理者基本素質、產品市場占有能力(服務滿意度)、發展創新能力、經營發展戰略、基礎管理水平、社會綜合貢獻、信用操守情況等八方面。整個體系完整反映公司戰略目標實現的重要方面，避免評價內容不全的弊病。我們在對財政部頒布的國有企業績效評價指標體系進行修改、補充完善的基礎上，設計了中國上市公司績效評價指標體系，具體內容詳見表1。

二、中國上市公司績效評價基本指標體系

基本指標是對企業績效的主要計量指標，是整個績效評價指標體系的核心。通過基本指標評價，可以反映出企業的基本效益水平。基本指標包括凈資產收益率、總資產報酬率、資產負債率、已獲利息倍數、主營業務增長率、資本擴張率、主營業務市場份額率、總資產周轉率、流動資產周轉率、人均利潤率、生產工人人均生產設施、就業崗位比率和上繳稅收比率。其中凈資產收益率、總資產報酬率、資產負債率、已獲利息倍數、主營業務增長率、資本擴張率、總資產周轉率、流動資產周轉率等8個指標的含義和計算方法與財政部《國有企業效績評價指標體系》中的相關規定相同，其余指標含義及計算公式如下：

1.主營業務市場份額。主營業務市場份額是企業本年營業收入凈額占國內該行業營業收入總額比率。其計算公式為：主營業務市場份額＝本年營業收入凈額/該行業營業收入總額。該指標是衡量企業產品和服務市場競爭能力的重要指標，表明了其在市場中所處的地位。

2.人均利潤。人均利潤是指企業主營業務利潤同員工平均人數的比率。其計算公式為：人均利潤＝主營業務利潤/員工平均人數。它從企業人均創造價值的角度，反映了企業的技術領先狀況和生產效率狀況。

3.生產工人人均生產設施。生產工人人均生產設施是指企業經營用固定資產總額同車間生產工人平均總數的比值。其計算公式為：生產工人人均生產設施＝企業經營用固定資產總額/車間生產工人平均總數。該指標從企業固定資產投入的角度考察了企業的技術領先狀況。

4.就業崗位比率。就業崗位比率是指企業提供的就業崗位數與平均資產的比值。其計算公式為：就業崗位比率＝企業平均人數/平均資產總額。該指標反映了企業每單位資產提供的就業崗位，體現了企業的社會貢獻。

5.上繳稅收比率。上繳稅收比率是指企業上繳的國家稅收總額同平均資產總額的比值。其計算公式為：上繳稅收比率＝企業上繳的國家稅收總額/平均資產總額。該指標反映了企業上繳國家稅收的情況，從稅收角度體現了企業的社會貢獻。

三、中國上市公司績效評價修正指標體系

修正指標的基本功能是對基本指標評價中的不正確和不全面的情況根據客觀情況進行修正。通過修正指標評價，可以使企業評價結果更加真實準確。本指標體系中部分修正指標含義及計算公式如下，其余指標的含義和計算方法與財政部《國有企業效績評價指標體系》中的相關規定相同。

1.顧客滿意比率。顧客滿意比率是無顧客投訴營業收入與營業收入總額的比率。其計算公式為：顧客滿意比率＝無顧客投訴營業收入/營業收入總額。該指標主要用來衡量顧客對企業提品和服務的滿意程度。

2.優良資產比率。優良資產比率是企業年末優良資產總額占年末資產總額的比率。其計算公式為：優良資產比率＝1－(年末不良資產總額/年末總資產額)*100%。其中企業不良資產包括3年以上應收款項、積壓存貨、不良投資、待處理資產損失、費用性資產等。該指標用來衡量企業現有資產的營運狀況，該指標越高，表明企業可以參加正常生產經營的資產越多，資產利用率越高。

3.產品合格率。產品合格率指企業一定時期內生產出合格產品與全部產品的比值。其計算公式為：產品合格率＝合格產品產量/全部產品產量。該指標體現企業在生產過程中控制質量的能力。

4.培訓支出比率。培訓支出比率是指企業當年員工培訓支出與當年主營業務收入的比率。其計算公式為：培訓支出比率＝員工培訓支出/主營業務收入*100%。該指標是衡量企業在人力資源投資方面的重要指標，體現了企業在未來的競爭能力。

5.員工穩定比率。員工穩定比率是指企業一定時期的穩定員工與員工平均總數的比率。計算公式為：員工穩定比率＝1－(年內流動員工比率/員工平均總數*100%)。該指標體現了企業的凝聚力。一般來說，該指標過低反映企業人心渙散，員工士氣不足。

6.員工人均收入。員工人均收入是指企業工資性支出與員工平均總數的比率。其計算公式為：員工人均收入＝企業工資性支出/員工平均總數。該指標體現了企業員工的平均報酬水平，是衡量企業保障員工利益的重要指標。

7.社會公益捐贈比率。社會公益捐贈比率是指企業一定時期的社會公益捐贈總額與平均資產總額的比率。其計算公式為：社會公益捐贈比率＝社會公益捐贈總額/平均資產總額。該指標是衡量企業參與社會公益事業的重要指標。

四、中國上市公司績效評價評議指標體系

評議指標概括了公司治理結構、企業經營管理能力、社會綜合貢獻等方面的非計量因素，包括公司治理結構、管理者基本素質、產品

市場占有能力(服務滿意度)、發展創新能力、經營發展戰略、基礎管理水平、社會綜合貢獻和信用操守情況等指標。

1.公司治理結構。公司治理結構是指公司股東大會、董事會、監事會和管理層的設置是否符合監管部門和現代企業制度的有關要求，運作是否規范，是否體現了“權責分明，管理科學”的原則，是否保障了全體股東的權益。

2.管理者基本素質。經營者基本素質是指公司現任領導班子的治理素質、品德素質和能力素質等，具體包括知識結構、道德品質、敬業精神、開拓創新能力、團結協作能力、組織能力和科學決策水平等因素。

3.產品市場占有能力(服務滿意度)。產品市場占有能力主要用于工業企業，指企業主導產品由于技術含量、質量水平、品牌優勢和營銷策略等因素而擁有的占有市場的能力。服務滿意度是用于服務行業的評議指標，指消費者或服務的質量、種類、速度和方便程度等的心理滿足程度。

4.發展創新能力。發展創新能力指公司在市場競爭中為保持競爭優勢，不斷根據外部環境進行自我調整和革新的能力，包括管理創新、產品創新、技術創新、服務創新、觀念創新等方面的意識和能力；也包括公司員工素質，即公司員工的文化水平、道德水準、專業技能、組織紀律性、參與公司管理的積極性及敬業精神等方面的綜合情況。

篇3

功能評價法又稱工程價值(VE)或者功能成本分析，是指將產品的功能(產品所負擔的職能或所起的作用)與成本(為獲得產品一定的功能所必須支付的費用)對比，尋找降低成本途徑的管理活動，其目的在于以最小的成本實現產品適當的、必要的功能。產品的價值由產品的功能和成本決定，價值與產品功能呈正相關關系，與其成本呈反相關關系，用數學式表達即：

產品價值＝主產品功能／產品成本

假設某公司有六個內勤服務部門，分別為財務部門、行政部門、內部審計部門、預算管理部門、資產管理部門以及發展與規劃部門。年終，公司董事會擬對各部門進行業績評價，并以價值系數為標準分配下一年度的管理費用預算資金。該公司的價值評價步驟和方法如下：

第一步，收集信息資料。內勤服務部門主要提供對內服務，主要的費用是人工成本和必要的差旅費。因此，收集的信息資料應當包括：(1)各部門提供的服務產品。財務部門的產品主要為各期間的財務報表、成本分析表和內部核算資料等；行政部門的產品是制定的各種規章制度；內部審計部門的最終產品是內部審計報告；預算部門的最終產品是預算報表，預算的執行情況，偏差以及偏差的處理政策和效果等；資產管理部門的最終產品是資產的維修使用狀況，資產的盤點清查記錄等；公司發展和規劃部門的最終產品是公司發展戰略和規劃，以及規劃的執行情況等。(2)各部門創造的間接經濟效益。由于間接經濟效益具有隱蔽性，可以由各部門自評后由評價小組的成員核實。財務部門的間接經濟效益包括新制定的信用政策和收款政策給公司帶來的收益；行政部門的間接經濟效益包括新的制度安排的預計效益；內部審計部門的間接經濟效益是通過內部審計為公司減少的額外損失(查出的經濟違法行為)和提供的改進制度的方案為公司所節約的成本等；預算部門的間接經濟效益包括對預算的有效控制而減少的額外開支等；資產管理部門的間接經濟效益包括由于采用了新管理技術或者維修技術所節約的維修成本和減少的資產開支等；公司規劃和發展部門的間接經濟效益主要包括新業務的承接所帶來的利潤和合理規劃所節約的成本等。(3)各部門的費用耗費。根據內部核算資料收集各部門的年度耗費，該公司財務部門耗費40萬元，行政部門耗費45萬元，內部審計部門耗費30萬元，預算管理部門耗費20萬元，資產管理部門耗費25萬元，規劃和發展部門耗費35萬元。

第二步，功能分析。各部門的功能分析如表1所示：

第三步，功能評價。由于內勤服務部門的特殊性，擬采用強制確定法對各部門進行評價。

(1)確定功能評價系數。首先，根據強制確定法的原理，將六個部門兩兩進行比較，兩者中較重要的記1分，兩者中較次要的記0分。然后，加總各部門的得分，并與所有部門的總得分進行比較，得出每個部門的功能評價系數。為了防止個人偏見影響評價的效果，公司應當成立評價小組，小組成員應當由內勤部門服務對象的各層次進行推舉或者其他方法產生。公司還應當制定相應的政策來確保評價的公正性，小組各成員分別獨立、客觀、公正的對各部門進行功能評價，將每位小組成員的評價數進行相加，平均后得到各部門的平均評價得分，并根據平均評價得分計算各小組的功能評價系數。評價小組成員小王的功能評價表如表2所示：

注：(1)部門應兩兩獨立進行比較，且不存在傳遞性。即如果財務部門比行政部門重要，行政部門比內部審計部門重要，不能推定財務部門比內部審計部門重要。而應根據財務部門與內部審計部門的比較來確定，財務部門可以被認為比內部審計部門重要，也可以被認為比內部審計部門次要。(2)重要程度的判斷包括根據所收集的相關資料；根據各部門的服務態度和小組成員所代表的特定BR務對象的總體判斷。

假如，該公司評價小組共7人，其余6人對財務的評分分別為3、2、4、4、2、3，則財務部門的平均評價得分為3．14[(3+2+4+4+2+3+4)÷7]。其余各部門的平均得分分別為：行政部門2．70，內部審計部門3．25，預算管理部門3．40，資產管理部門2．50，規劃與發展部門3．00。則各部門的功能系數表如下：

(2)根據各部門的費用計算各部門的費用系數、價值系數以及實際費用超過應享用的費用的超支額。計算過程見下表：

從價值系數可以看出，財務部門和行政部門為公司提供的服務低于預期應當提供的服務，應降低這兩個部門的資金預算，以體現收入與所提供服務的配比原則；發展與規劃部門提供的服務與實際應當提供的服務基本等值；其余三個部門公司提供的服務高于預期應當提供的服務，應當獲得更高的報酬，以激勵員工的工作熱情。如果公司下一年度的管理費用預算為180萬元，則費用的分配如下表所示：

篇4

[關鍵詞] 上市公司績效評價因子分析

不論是發達的市場經濟國家還是發展中國家，都對企業績效評價給予高度關注和認真實踐。從財務數據入手，應用多元統計研究方法，構建績效評價模型，通過模型研究及實證分析，客觀評價上市公司績效，對于政府轉變職能、加強宏觀調控，公司改善經營管理，以及投資者調整決策，都有十分重要的意義?？冃гu價應真實、全面地反映公司經營狀況。指標體系的設置應借鑒國際慣例做法，并結合我國國情，對國外指標體系進行修正和改造，提高可操作性，客觀公正評價企業業績。

本文以財政部評價指標體系中的基本指標為主，選擇以下指標:每股收益(X1）、加權平均凈資產收益率(X2)、主營業務利潤率(X3）、總資產周轉率(X4)、流動資產周轉率（X5）、資產負債率(X6）、主營業務增長率(X7)、總資產利潤率(X8）、年末資產總額(X9）、主營業務收入凈額(X10)、利潤總額(X11）、股票年末價格(X12)。這些指標基本上涵蓋企業的財務效益、資產質量、償債能力、發展能力等，能客觀反映情況。本文以信息技術行業84家上市公司的財務數據為樣本，運用因子分析方法進行構建業績評價模型。

因子分析方法的核心思想是以因子分析模型為出發點，在滿足數據信息丟失容許的范圍內對多個指標提取公因子，通過計算確定哪些因子對原始變量有影響以及影響大小。通常，提取因子數目少于原始變量，但可以較全面地描述原始變量。因此，因子分析屬于降維處理的范疇，使指標體系的分析更加簡單有效。為上市公司財務業績評價建立的因子分析模型可簡記為：

以84家上市公司的12個指標數據為樣本，計算樣本協差陣的特征值。根據計算結果選取前6個特征值，這6個特征值之和占全部的90.779%，即6個公因子可以描述樣本協差陣90.779%的信息。為理解公共因子的意義，有必要對因子載荷矩陣A進行旋轉變換，目的是使矩陣結構簡化，因子的貢獻越分散越好。旋轉方法很多，最為常用的是方差最大正交旋轉法。在獲得公共因子后，再利用回歸分析法求出各主因子得分。

績效評價的綜合得分，是以每個主因子的方差貢獻率占六個主因子總方差貢獻率的比重作為權數來進行加權計算，計算公式為:F=31.51×f1+20.468×f2+12.692×f3+11.00×f4+9.218×f5+5.892×f6。

將樣本數據代入公式，計算結果見下表。

從綜合得分來看，一些效益好、償債能力較強、發展能力較強的企業排名明顯靠前，排在榜首的是中國聯通，其綜合得分遙遙領先，這主要歸因于其在主因子f1和f6的得分，顯示該企業有良好的財務效益和發展能力。可見，不同企業在資產運營、償債能力、發展能力等方面各不相同，決策者應根據對公司的情況分析而做出決策。

參考文獻:

[1]中國上市公司業績評價課題組編，中國上市公司業績評價報告，經濟科學出版社，2005

[2]盧紋岱編:SPSS for Windows統計分析(第2版），電子工業出版社，2005

篇5

巴菲特在其創作的《Lessons Forcorporate Anlerica》一書中明確提出，企業內在價值是不可忽視的概念，它重在評估企業的投資情況，提高企業的相對吸引力。其計算值只能是簡單的估計值，而不是用某種計算公式精算得出的精確值。而且在利率變化的情況下，企業內在價值的估計值也會發生相應的變化。而后，業界大部分學者又結合巴菲特提出的企業內在價值理論，從投資的角度提出了企業內在價值的概念：企業在其剩余壽命中將現金流量進行折現產生的折現值即為公司內在價值。其能夠最大程度地反映企業現在與未來的盈利能力。

當前，上市公司主要依靠股票價格來評估其內在價值。究其原因，是上市公司股價高低代表了投資大眾對企業內在價值的評價，股價能反映企業資本與投資大眾獲利的關系。而在內部方面，企業的內在價值則在一定程度上反映了企業所有者權益及企業的未來獲利能力。

二、上市公司內在價值的分析

1.影響上市企業內在價值的因素

（1）財務效應

相比普通非上市公司，上市企業財務效應對企業內在價值的影響更大。而上市企業財務效應又主要通過財務杠桿作用影響企業的內在價值。具體來看，財務杠桿作用在一定程度上影響了中企業負債與優先股籌資情況。當財務杠桿加大時，上市企業的投資利潤率往往要高于其負債利息率，此時若企業處于盈利狀態，企業內在價值將有所提升。相反，如果企業創造的利益無法支撐債務利息需要，那么企業內在價值將受此影響而略有所下降。換言之，財務效應對企業內在價值的影響，主要是通過企業負債率與利益的關系間接實現的。

（2）資本結構

資本結構是否合理，直接影響了企業的內在價值。當前，判斷上市企業是否具備合理資本結構的方式主要有：①判斷上市企業的資本結構是否具備成本節約、彈性適度等良好特質；②上市企業的資本結構與投資結構在結構、數量及期限等方面是否協調；③對未來環境變動進行預期，全面考核資本結構、投資結構是否具備應變能力。通常，資本結構合理性越強，資本結構愈加優化，企業獲得預期盈利的可能性越大，企業內在價值越大。相反，如果上市企業的資本結構不合理，財務杠桿作用無限放大，那么上市企業的投資風險就會無限放大，企業的內在價值就會越難確定。

（3）經營業績

上市企業的經營業績通常通過股價來反饋，且經營業績會直接影響上市企業的內在價值。具體來看，上市企業經營效率越高，經營業績越好，股價會隨之上漲，企業盈利能力增強，企業內在價值提升；如果企業股價受外部影響下跌，企業的經營業績會受其影響下降，企業的盈利減少，企業內在價值下降。更具體地說，上市企業預測的經營業績越好，股價越高，購置該上市企業股票的股民會逐漸增加，企業經營的外部環境變好，企業更容易獲取更多高利潤項目，進而促使企業實際經營業績向上提升，企業整體盈利增加，企業內在價值順勢提高。

（4）股利政策

股利政策主要包括四個維度，分別是股利支付情況、支付方式、支付水平及支付連續性。其中，若上市企業股利支付能保障投資者的穩定收益，說明企業股票風險小，企業經營狀況良好，企業內在價值高；反之，則說明企業資金緊張，企業難以繼續運營，企業內在價值流失；若企業能夠長期采用現金股利支付方式，說明企業投資風險低，投資者青睞度高，股價會隨之上漲，企業價值也會隨之提升，反之則企業內在價值下降；若企業支付水平保持某個適當的波動幅度，而不大起大落，說明企業的經營狀況相對較良好，上市企業的未來發展前景可觀，企業盈利機會大，進而促使企業內在價值有效提高。

2.提升上市企業內在價值的方法

（1）強化財務杠桿效應

發揮并強化上市企業的財務杠桿效應，有利于進一步優化上市企業當前的資本結構，促使上市企業實現內在價值最大化。而上市公司要強化財務杠桿效應，首先要按照企業發展實情調整財務結構，實現財務結構的規范化，并進一步完善企業的股權結構，提高企業治理水平。其次，按照《公司法》的相關規定，明確公眾持有企業股票的最低比例，使企業能夠在合理合法的情況下回購股票，實現股權結構調整，把握上市企業的財務控制權。再者，財務部門要時時核算企業的負債情況，監督企業的股價變動情況，評估企業盈利能力，并以此與企業管理者協商，適當強化財務杠桿作用，規避企業盈利風險，增強企業的財務杠桿效應，提升企業內在價值。

（2）把握企業控制權

把握企業控制權，優化企業資本結構，是間接提升企業經營業績，增加企業內在價值的方法。而要把握企業控制權，管理者必須要先積極克服經營權與所有權兩權分離產生的利益目標偏差，并采用合適的方法實現兩權的規范化；同時，上市企業管理者要積極把控企業經營情況，監督股價上漲與下跌波動幅度，規避不利于企業經營、股民收益、股東利益的措施，同時要采取合理的方式消除敵意收購股票的現象，盡可能保障上市企業平穩運營，把握企業控制權，使企業正常發展，進而保障企業獲取可觀盈利，有效提升企業內在價值；此外，把握企業企業控制權，要求企業監事會等監督部門要時時監督企業高層職位被接管、管理者被更換的情況，以及時消除“蠶食”控制權現象。

（3）優化證券市場

上市企業內在價值與其盈利能力有關，而上市企業的盈利能力通常又通過企業股票直接表現。眾所周知，企業股票是置放在證券市場上的。證券市場的變動或一些不穩定情況，都會對上市企業產生負面影響，進而減少企業的內在價值。因此，要提高上市企業的內在價值，必須要做好證券市場優化工作。具體來看，可執行以下幾項措施：①構建合理的證券市場運營監督機制，提高證券市場工作成員的工作積極性，及時消除證券市場不流通問題；②以立法的方式頒布提高證券市場規范化操作的法律法規，使證券市場有序發展，規避不必要的企業股價波動風險；③根據企業實情適度調整企業在證券市場上的股票供應量，使股票價格均能實現價值回歸，保障股東利益；④構建違法清償機制，對違背證券市場規定，惡意“暗箱操作”，打擊經營良好的上市企業的行為進行相應的法律懲治?？傮w而言，只有實現證券市場的優化，使上市企業的股票減少外部環境波動影響，提高企業盈利穩定性，才能真正有效提高上市企業的內在價值。

（4）提高政策利用效率

提高政策利用效率的直接目的是為上市企業創造收益提供更多保障。一般而言，良好的股利政策，乃至外部政府部門頒發的優惠政策，都能在一定程度上推動上市企業提高經營績效，增加企業收益，提高企業內在價值。特別是政府部門頒發的優惠政策，它能夠優化上市企業經營的外部環境，為上市企業與其他企業提供“通行證”，使企業獲得更多合作機會。因此，上市企業要特別注重提高政策利用效率。具體來看，應做好兩方面工作：①發揮監事會等監督機構的作用，完善企業治理結構，使政策得以有效利用；②發揮管理層的功能，結合政策優勢進行有利決策。

三、上市公司內在價值的評價

1.貼現現金流量法

貼現現金流量法是一種通過評價企業投資收益或現有資產收益情況來判定企業內在價值的方式。該理論認為，上市企業的內在價值其實就是企業經營產生的所有的現金流現值總和。因此，用貼現現金流量法評價上市公司的內在價值，評價方必須要具備長遠發展目標，并積極收集與上市企業發展有關的各項完整的信息；同時，要在現有的風險調整機制的基礎上對不同階段的現金流進行比較，以提高上市企業內在價值評估的精確性。

當前，利用貼現現金流量法對上市企業的內在價值評價，又可分為直接法和間接法兩種。其中前者重在扣除利息再進行折現，后者重在先整體折現再實行利息扣減。不同上市企業主要看其整體現金流與債務現金流的本質而定。但不管是哪種方法，其最終的導向都是客觀公正地評價企業的內在價值。

2.經濟增加值法

經濟增加值，簡稱EVA，其主要是通過衡量企業組織價值、度量企業財富創造能力來評價企業的內在價值的。就數量角度而言，EVA就是通過計算企業繳納稅收后所得營業利潤減去債務與股本成本的剩余收入，進而判定企業當前盈利能力與內在價值的。相比其他判定方法，經濟增加值法更符合經濟收益本質。而且，這種方法規避了傳統企業內在價值評價方法的不足之處，有利于正確衡量企業股東的收益、管理者績效，進而評價企業的內在價值，使企業內在價值評估結果能夠為企業內部管理所用。所以，從經濟學理論來看，EVA對企業內在價值的評價更實在、更客觀。

3.Ohlson模型

Ohlson模型是學界研究者于1995年提出的專門用于企業內在價值評價的方法。這種方法主要通過評估企業的財務會計信息完善情況，并利用代表企業價值創造活動的利潤取代價值分配股利，進而實現企業內在價值評價。即這種評價方式更看重的是企業的價值創造活動，而不是鼓勵分配活動。據悉，利用這種企業內在價值評估方法，有利于上市企業根據不同行業現有的發展情況，評估企業自身的增長率、市場占有率等專門驅動企業增加盈利的因素，進而集合這些因素構建基礎模型，制定與企業發展相適應的發展模式，增加企業盈利，提高企業內在價值。值的注意的是，利用Ohlson模型對企業內在價值進行評價，最好要分清企業當前所處的階段是成熟期、成長期，企業投資資本報酬率與銷售增長率是否保持基本穩定。

篇6

[關鍵詞]上市公司 業績評價 EVA

一、傳統業績評價指標的缺陷

上市公司的最終目標應是股東價值最大化,這必然要求評價上市公司業績的指標能夠反映公司為股東創造的價值。而目前針對我國上市公司進行考核所采用的業績評價指標如稅后凈利潤、每股收益、凈資產收益率、投資報酬率等多是建立在會計利潤基礎上。會計利潤的最大缺陷在于不計量股權資本成本,與股東價值最大化的目標并不一致。通常企業在進行融資決策時在理論上會對股權融資和債權融資的成本進行計量,而在對外公布的會計報表中, 尤其是在反映企業經營效益的損益表中,卻只列示了債務資本成本而未列出股權融資的資本成本。這是因為, 股權資本成本不像債務成本那樣有固定的利息支出,它是一種機會成本, 無法對其進行準確的估計,而根據會計信息質量的真實性和可靠性的要求對這樣的成本不予確認和計量。結果是損益表中的凈利潤包括股權資本成本和真實利潤兩部分,將股權資本成本包括在凈利潤中實際上是高估了凈利潤,可能導致企業管理層和股東等信息使用者對公司經營業績進行評價時,做出錯誤的判斷,進而助長了企業經營者由于忽視股權資本成本而偏好股權融資的做法。因此,建議對我國上市公司進行考核時采用新的考慮股權融資成本的業績評價指標EVA ,將有助于糾正上市公司的股權融資偏好。

傳統指標的計算以會計報表信息為基礎,經營者為了獲得更大的效益,往往會運用財務杠桿對會計報表進行操縱,使會計報表信息對企業業績的反映部分失真。EVA評價體系中,資本總額中包括所有重大表外資產,如通過綜合租賃或特殊目的融資工具獲得的資產。這種處理能使經營者對這些資產負責,防止企業對表外項目的過度杠桿化。同時,通過對稅后凈營業利潤的有關項目進行調整,在一定程度上控制了經營者在會計報表上操縱利潤的行為。

二、EVA 的涵義

EVA 是英文Economic Value Added 的縮寫,在這里將其譯為經濟增加值。它是由美國思騰斯特(Stern Stewar) 管理咨詢公司于20 世紀90 年展起來的一種新的業績評價指標,已被世界越來越多的公司及政府機構所采用。目前EVA 已引入中國,但對許多中國企業來說,EVA 還是陌生的概念,實踐中也很少被采用。2006年末,國資委修訂的《中央企業負責人經營業績考核辦法》提出,從2007年起,中央企業經營業績考核使用經濟增加值指標,且經濟增加值比上一年有改善和提高的,給予獎勵。到2010年,中央企業要全面開展EVA考核,這是中央企業考核的一次重大轉變。

EVA 業績評價指標的基本理念是: 公司創造的利潤是公司對包括股權資本和債權資本所構成的全部資產進行運營的結果。而這兩種資本的占用都是有成本的,因而只有當公司創造的利潤大于二者之和,公司才是為股東創造了價值。簡單地說EVA (經濟增加值) 是指一定時期的企業稅后凈營業利潤(NOPAT) 與資本成本的差額。用公式表示如下:

EVA (經濟增加值) = 稅后凈營業利潤(NOPAT)-資本成本總額

其中,稅后凈營業利潤是以報告期經營凈利潤為基礎經過一系列的調整而得到的。這些調整主要包括,對會計實踐中遵循權責發生制和謹慎性原則進行會計處理不能真實反映公司經營狀況的項目如: 壞賬的提取、商譽的攤銷、廣告和研究開發費的處理等。進行這些調整的目的是為了消除根據會計準則編制的財務報表對企業真實情況的扭曲及減少為達到某種目的而對利潤進行操縱的可能。資本成本總額既包括債務成本,同時還包括股權成本。這里的股權成本不是指會計上的成本概念,而是經濟學上的“機會成本”(因放棄某種選擇而付出的代價,對于投資者而言“機會成本”是指由于持有現有的公司證券而放棄的,在其他風險相當的股票和債券投資上能預期帶來的回報,也就是股東對股票投資要求的最低收益率)。由于EVA 扣除了包括經濟學上的“機會成本”在內的全部資本成本,因此又將其稱為“經濟利潤”?！敖洕麧櫋狈从沉似髽I的真實利潤。

三、EVA 的主要特點

考慮了股權融資的成本是EVA 最具特色的方面,也使EVA 有別于其他傳統的以會計利潤為中心的業績評價指標。傳統的會計利潤只考慮債務成本(利息) 沒有考慮股權資本成本,對利潤的計算是不完整的。對于一個會計利潤為正的公司,其經濟利潤(經濟增加值) 可能為負,結果以會計利潤和經濟利潤(經濟增加值) 對其進行評價會得出相反的結論。另一方面,由于EVA 考慮了股權資本的成本,是從股東的角度定義了企業利潤,能更好地體現公司為股東創造的價值。企業引進EVA方法,可以為企業進行業務重整結構、業務流程再造提供科學的決策參考。企業通過分別核算不同業務層面的資本投入和資本收益,測算其EVA,然后對各層面的業務單元的增值能力進行排序,通過各種有效方法,提高其動作效率,發揮各項業務的最大增值潛能。

以EVA 作為業績評價指標評價上市公司業績時,如果EVA 為正,則表明公司在為股東創造財富;相反,如果EVA 為負則表明公司在損害股東財富。EVA 業績評價指標較好地將公司業績與股東價值創造結合起來,符合上市公司股東價值最大化的目標。EVA是從股東利益出發,既是一個對企業業績的測量器,又是一個能將股東利益與企業業績相結合的度量器。作為一套全新的管理工具、一種新的價值管理理念,國內企業業績評價中引入EVA很有必要。

四、EVA對上市公司的影響

EVA 指標揭開了會計利潤的面紗,還企業經營業績以真實面目,通過EVA 指標,人們可以判斷企業究竟是在創造價值還是在毀滅價值。肖輝等對EVA 在中國證券市場的實證研究中,以凈資產收益率指標和EVA 指標分別對2000 年的上市公司進行排名,發現凈資產收益率排名前10 名公司中只有一家進入EVA 排名表前10 名。這是因為,EVA 指標的考量包括資本成本,企業的收入不僅要彌補經營成本,還要彌補資本成本,所以利潤高不等于創造的價值也高。將EVA指標引入企業業績評價體系,可以促使企業重新權衡債務融資與股權融資的利弊,不再僅僅因為債務資本帶來的利息會降低利潤而排斥債務融資方式。

目前我國上市公司股權融資偏好明顯,在當前利潤如此之低的情況下為何上市公司仍然熱衷于股權融資呢?其中一個重要原因在于對上市公司進行考核所使用的以會計利潤為基礎的評價指標不計量股權融資的成本,這給上市公司經營者造成股權資本是“免費資本”的幻覺,使得公司經理人員出于自身利益的考慮,而優先選擇“免費”的股權資本進行融資。引入EVA (經濟增加值) 對上市公司進行考核,可以使上市公司經營者進行融資決策時,在考慮債務成本的同時,充分意識到股權融資也是有成本的(一般情況下,由于股權投資風險大) ,從而糾正上市公司經營者認為股權資本是“免費資本”而導致的股權融資偏好,正確引導上市公司的融資決策,提高資金使用效率,為股東創造更大的價值。另外,在計算EVA 時,通過對會計體系中影響公司真實經營狀況的項目所進行的必要的調整,在較其他業績評價指標能真實反映公司經濟業績的同時,更能準確地衡量公司為股東創造的價值,并在一定程度上抑制上市公司通過操縱會計利潤取得配股或增發新股的資格,進而上市“圈錢”的做法。

根據EVA評估理論,它對經營戰略的指導性體現在:增加那些已經投資于經營中的資產的收益;在收益大于成本的情況下追加資本投資,擴大經營;停止投資于那些收益低于標準的項目,并從這些項目中抽回資金。它所指導的這些僅能揭示影響價值創造的財務動因,顯然對非財務影響不夠,它是無法提供諸如產品、人力資本、創新等方面的信息,而這些恰恰是促使企業成長的非常重要的因素。

EVA作為先進的管理理念和管理方法,作為一個綜合性的財務指標,有較高的應用價值和拓展前景,克服了傳統評價指標的缺陷,更符合現代企業的發展。因此,引入EVA 業績評價指標,不僅有利于正確評價上市公司經營業績,更好地實現上市公司股東價值最大化的目標,同時也為糾正我國上市公司的股權融資偏好提供了一條新的思路。

參考文獻:

[1]吉亦超,李斌. 我國上市公司融資結構分析.[J]世界經濟情況.2004(4).

[2]吳敏,仲夏. 西方融資優序理論對我國上市公司融資的啟示. [J]經濟與管理.2003(4).

[3]文宏. 融資偏好與融資效率――對我國上市公司的實證研究.[J] 當代經濟科學.1999(6).

[4]連建輝,鐘惠波. 我國上市公司融資偏好悖論:提出與解讀.[J] 福建師大福清分校學報.2002(1).

篇7

關鍵詞：供電公司；績效評價

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年10月27日

一、美家供電公司簡介

美家供電公司是西電集團下屬子公司，主要業務是為全市廣大用電客戶提供專業、規范、優質、便利的變配電設施運行、維護服務。經過幾年的發展，美家供電公司從小到大、從弱到強，在電力維護領域業績突出。但是，由于電力行業長期實行計劃經營模式和壟斷經營，電力企業存在的突出問題比如績效考核指標不清晰，績效考核流于形式，考核結果沒有有效運用于企業優化管理的策略中，這些問題也同樣存在于美家供電公司。并且美家供電公司成立時間不長，其對于建立科學績效管理的需求十分強烈，希望通過建立科學、行之有效的績效管理體系更好地適應“打破壟斷、參與競爭、優化配置、提高效率”為目的的電力體制改革。隨著日益開放的電力市場和適合國情的電力維護機制的形成，電力維護企業如何適應現代管理的發展，加強企業整體多層次的績效管理，構建高效的績效管理體系擺在了十分重要而迫切的位置上。

二、美家供電公司在績效評價方面存在的主要問題

通過深入的調查和研究，發現美家供電公司的績效評價管理系統一直處于積極開發工作、不斷探索階段，單純提高管理水平和管理方法的更新不能完全適應電力企業近年來的改革和發展速度。美家供電公司目前的績效評價體系中主要存在以下幾個方面的問題：

（一）對績效考核定位的模糊與偏差。幾乎所有的企業每年年終都會進行考核，為什么要考核，考核的目的是什么，不同企業有不同企業的特殊情況。每一個企業的績效考核的目標定位不同，在績效考核的內容、方法等方面就會有差異。美家供電公司目前的績效評價中主要存在的問題之一就是對績效考核的目標定位模糊，主要是針對歷史情況進行考核，缺少對未來預測的評估，主要采用定量指標，少有對定性指標的考慮。這樣考核的結果就是考核只是流于形式，沒有將考核的過程、結果中反映出來的問題很好地進行反饋，這樣的績效考核浪費了人力、物力，結果卻不了了之。企業業績考核的目的是為了促進企業的長遠發展，調動員工的工作積極性等，但是如何將這個發展戰略具體到考核的每一個方面、每一個指標中，這是美家供電公司在績效考核中存在的問題。

（二）考核內容設置不合理?？冃Э己嗽谀撤N意義上是評估員工履行工作職責的程度，雖然在實際操作中的工作職責是結合企業目標分解進行的評估，但每個員工的職責是公司總體目標的重要組成部分，員工目標履行的總和就形成企業總的履行目標。一般來說，員工績效評價的指標一部分應該是直接關系到其工作輸出的，直接對其工作結果進行評價；另一部分是影響工作的因素，但這部分因素沒有以結果的形式表現出來，企業在績效評價中，應該將這兩個方面有效地結合起來，才能調動員工工作的積極性，實現企業的發展戰略。美家供電公司在企業的績效評價中主要從兩個方面考核：一是年度經營業績，這方面主要考核資產經營狀況、安全生產狀況以及黨風廉政建設和穩定性方面；二是對經營者的年薪狀況進行考核，這兩方面中少有針對不同部門、不同員工的績效考核，這是美家供電公司在績效考核指標的選取中存在的問題。

（三）內部考核缺乏溝通。美家供電公司一直以來采用的績效考核方式都是責任制的考核方式，即由負責績效管理的組織部門進行協調，根據指標確定相應的工作責任，按照時間節點將實際完成情況與績效指標進行評價，然后將評價結果匯總到人力資源部門，是為了與員工的獎勵掛鉤。這是一個自上而下的評估方法，是時候進行的確認和記錄，并沒有發揮績效管理的真正作用。企業績效評估不是簡單劃分人員或單位級別，而是為了不斷提高工作的效率和質量，以便更好地實現企業的戰略目標。美家供電公司評估方法的責任制，不能讓各級員工有效地理解和參與績效管理工作，也不利于促進組織戰略目標的實現。只有在執行任務時不斷跟進，根據實際情況進行必要的溝通，上下級之間進行相互探索，才能促進績效管理發揮其真正的作用。

三、解決對策

（一）績效評價的環境建設。美家供電公司要構建有利于績效評價順利進行的人力資源框架，就必須從企業整體發展戰略的角度來考慮，使得績效考核與人力資源管理的各個環節相互連接、相互影響、相互促進。美家供電公司績效評價體系的環境建設主要從以下兩方面進行：（1）美家供電公司應塑造良好的績效考核文化環境；（2）美家供電公司應建立以績效考核為導向的企業獎懲分配機制的環境。

（二）及時進行信息反饋。反饋，就像一面鏡子，讓人們可以看到自己。通過反饋，使被評估人知道自己做得怎么樣，在同事的眼中又是什么樣子；通過反饋，員工知道上級的評價和期望，根據評估結果的要求，持續改進，不斷提高自身的業務素質；通過反饋，使得企業的發展要求和發展戰略被員工所熟悉，對企業員工進行有針對性的激勵和引導。如果一個企業只做評估，卻不把評估的結果反饋給員工，這樣就失去了一個非常重要的激勵評價，失去了獎勵和懲罰的功能，以使績效評價的結果收效甚微。

（三）適時調整與完善企業績效考核體系。21世紀是經濟全球化、信息化和高科技的時代，企業的經營環境正在發生深刻變化，企業的經營理念和操作方法也正在經歷一場深刻的變革。為了適應不斷發展變化的環境狀況，美家供電公司績效考核的理論和方法也要不斷更新。隨著全球企業競爭日益加劇，企業想要得到發展，必須很好的制度有利于公司發展的戰略，不斷加強企業管理的創新，適時更新績效考核的方法，根據發展的需要及時調整組織的變化。引入績效評價方法和理論的新發展戰略，適應企業的不斷發展。

主要參考文獻：

篇8

xx公司員工崗位職責與能力評價表 員工崗位職責與能力對應表 序號 主要工作職責 崗位知識評估 崗位技能評估 備注 該職責涉及的崗位知識 重要性權重

（累積100%） 自我評估系數 該職責涉及的崗位能力 重要性權重

（累積100%） 自我評估系數 　 　 　 　 　 　 　   　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　   　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　   　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 1、自我評估系數：基本掌握或運用0.5；熟練掌握或運用0.8；可以傳授或帶徒1.0；可以創新性的組織較大項目1.1；能對組織有獨立創造和貢獻1.2。 2、每個崗位職能對應的崗位知識和崗位技能權重之和應等于100%，具體權重由員工個人結合自我總結與反思情況確定。

文檔下載《xx公司員工崗位職責與能力評價表》

篇9

關鍵詞：上市公司 經營業績 內部評價 外部評價

隨著我國證券市場趨于規范和投資者的成熟，企業和投資者越來越關注對上市公司經營業績的評價，但是他們出于不同的目的，對業績評價有不同的要求，相應地，業績系統也需要從不同的角度來設計。本文將對上市公司經營業績的內部評價和外部評價進行比較，分析其評價系統的差別，其中內部評價從上市公司高級管理人員的角度對公司所作的業績評價，外部評價是指從外部利益相關者(重點為外部投資者)的角度對上市公司所作的業績評價。

評價的目標比較

上市公司經營業績內部評價的目標

上市公司經營業績內部評價的目標是控制管理過程，掌握和檢核上市公司經營業績，并通過結果的反饋，發現問題、分析和找出原因、及時采取措施，實現業績的提升和上市公司管理改善，從而增強上市公司競爭力。

有效的經營業績內部評價可以讓所有者能夠快速、全面地了解掌握上市公司的經營狀況和發展趨勢；可以讓經營者集中精力于那些對上市公司的生存、發展有關鍵作用的信息和數據，有利于正確引導上市公司的經營行為，提高競爭實力；可以促使上市公司對有限的資源進行合理的配置，將上市公司的近期利益與長遠目標結合起來；有助于做好對經營者業績的考核，建立有效的激勵與約束機制。

上市公司經營業績外部評價的目標

上市公司經營業績外部評價的目的是通過采用客觀、科學的指標體系和評價方法，為廣大中小投資者提供相對可靠的公司業績信息，使其發現具有投資價值的股票，幫助他們規避投資風險或發現投資價值；同時還可以為機構投資者提供基本的分析結論和有投資價值的上市公司股票，而將研究人員有限的精力集中于那些最關心的上市公司上；并且可以讓上市公司的經營者清楚地了解自己在所有上市公司中所處的地位，從而對上市公司經營者起到激勵和鞭策的作用。

評價指標比較

上市公司經營業績內部評價指標

經營業績內部評價的指標建立即要注重財務指標，也要注重非財務指標。因為一個上市公司要持續經營和發展，必須具備健康的財務效益狀況。但財務指標一般為成果指標，具有明顯的結果導向，易導致公司管理者過分地重視取得和維持短期財務結果，助長了其急功近利思想和短期投機行為，不利于公司長遠的發展。而非財務指標表現為驅動財務指標實現的關鍵成功因素，并且從公司長遠發展的戰略出發，能夠給公司帶來長遠的利益。因此，只有內部評價將財務指標與非財務指標結合起來考慮，才能全面、系統地考評其經營業績情況。

財務評價指標 財務層面業績是上市公司業績評價的落腳點，因此財務指標是上市公司所追求的最終經營目標。上市公司的效益產生于生產、經營、銷售等諸多環節，各個環節都有相應的財務指標，制定相應的財務指標體系，可以揭示上市公司獲取收益的內在因素及其相互關系。內部評價財務指標體系以凈資產收益率為核心，并從上市公司的盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四個方面，選取與凈資產收益率指標密切相關、影響較大的重要指標，建立相互依存、互為補充的財務指標體系。

非財務指標 由于各個上市公司所面臨的環境不同，所涉及的行業不同，規模不同，因而他們所應采用的非財務指標的差別也很大，對其做出財務指標那樣的分類是非常困難的。本文根據目前國內外相關的研究成果，認為內部評價較為常用的非財務指標有客戶服務指標、內部經營指標、創新和學習指標。

客戶服務評價指標。隨著市場的成熟，行業內部的競爭越來越激烈，如果要在這種競爭環境中生存下去并最終實現上市公司的戰略目標以及遠景目標，就必須提供高質量的客戶服務，培養和維護上市公司的產品品牌在客戶心目中的形象。因此，上市公司應該建立客戶服務方面的業績評價指標，并且將客戶服務的重要性明確到每一個部門和流程。客戶方面的指標有市場份額、顧客滿意程度、客戶留住率、客戶獲得率、從客戶處所獲得的利潤率等等。

經營過程指標。經營過程指標是為了監測上市公司內部各種業務活動的效率，督促和激勵各部門和流程高效地完成工作任務，而針對各部門和流程設計的指標。經營過程指標方面的指標有產品品質、生產效率、安全生產力等等。

創新、學習和知識資本等無形資本的評價指標。知識經濟的發展，使得知識要素，知識、智力與無形資產在知識經濟中日顯重要，社會主宰力量已由金錢轉向知識，因此上市公司也評價創新與學習的能力，即評價上市公司能否持續提高和創造價值的能力。上市公司只有加強對無形資產的運用和開發，增加對無形資本的評價，才能提高上市公司的競爭力，樹立良好的社會形象。無形資本的評價指標有知識的占有率、知識的更新度、知識的創新率、上市公司品牌價值等等。

上市公司經營業績外部評價指標

上市公司經營業績外部評價指標體系的確定要充分考慮上市公司特點，指標數據必須是能夠根據招股說明書、上市公告書、年度報表、年中報表和臨時公告等公開的信息加以整理而能夠得到的，不嘗試獲得每家上市公司進一步的內部信息資料。

外部評價指標體系橫向通常分為四個部分，圍繞上市公司的財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況和發展能力狀況，建立邏輯嚴密、相互聯系、互為補充的體系結構，充分體現上市公司經營業績的基本內容。

現在已經有一些外部評價的研究成果，不僅將指標體系橫向分為四個部分，而且縱向也分為兩個層次，即基本指標和修正指標?；局笜耸钦麄€評價指標體系的核心，由評價上市公司業績的主要計量指標組成。修正指標是整個評價指標體系的輔助部分，從多方面對基本指標評價結果的進行調整和修正，從而形成指標評價結果。也就是說，外部評價指標體系橫向的四個部分的評價內容，具體是由縱向的兩個層次指標來實現，從而構成了一個立體指標體系來全面反映上市公司的經營業績。

評價方法的比較

內部評價方法

通過以上對業績評價目標和評價指標的分析，可以得出這樣一個結論，理想的上市公司經營業績的內部評價體系應是財務和非財務指標相結合的體系，應是控制的手段和激勵的工具，是戰略管理的有效工具。在現存較為成熟的內部評價方法中，最有影響力的是卡普蘭和諾頓提出的平衡記分卡。

平衡計分卡把對業績的評價劃分為四個部分：財務方面、客戶、經營過程、學習與成長。并且，平衡記分卡的四個方面并不是相互獨立的，而是一條因果鏈，評價業績的同時也揭示了其業績動因。公司為了改善財務業績，就必須使產品或服務贏得顧客的滿意；要使顧客滿意，必須改進內部生產過程；改進內部生產過程，必須對員工進行培訓，開發新的信息系統。可見，平衡記分卡既衡量了財務業績，又突出了比較通用的一整套衡量方法，把現有客戶、內部過程等非財務業績同長期的財務成功相聯系。

總之，設計優良的平衡記分卡是一種較為成功的經營業績內部評價方法，反之，成功的經營業績內部評價方法就應能夠滿足上市公司組織的使命、戰略和內外環境的需要，應該能夠幫助上市公司改進和強化管理部門的計劃和控制能力。

外部評價方法

國外評價方法 對上市公司經營業績外部評價，國外具有代表性的有美國的《財富》和《商業周刊》的評價系統。

《財富》評價系統：《財富》雜志從1955年開始，按年銷售總額大小對全美上市公司進行排名，排出全美年銷售總額最大的500家上市公司。并且《財富》雜志對上市公司分類排名在不斷進行改進，目前還形成了多項指標排名系列。

《商業周刊》評價系統：《商業周刊》是一家以財經報道為主的綜合性的國際出版刊物，十多年來一直致力于上市公司的評價和排名，既有單指標排名，又有綜合評價排名。單指標排名以美元為計價單位按上市公司市價總值大小排出全球市價總值最大的1000家上市公司。綜合評價排名對納入標準普爾(Standard&Pool's)500指數中的500家上市公司進行經營業績評價并加以排名，排名前50名上市公司即為《商業周刊》最佳50家上市公司。具體評價方法是根據八個指標來對上市公司進行經營業績評價的。這八個指標分別是：一年來的總收益、三年來的總收益、一年來的銷售總額增長率、三年來的銷售總額增長率、一年來的利潤增長率、三年來的利潤增長率、凈利潤、凈資產收益率。評價方法是分別對這八項指標進行評審，每個指標按取值大小進行排名，取值最大的20%取A級，其次的20%的取B級，以此類推，最后的20%取E級。各上市公司的總得分是其八個指標的評級分之和。

國內評價方法 對上市公司經營業績外部評價，我國具有代表性的有兩個評價系統：誠信證券評價系統和《上市公司》評價系統。

誠信證券評價系統：中國誠信證券有限公司自1996年與《中國證券報》合作，每年開展深滬兩市的上市公司經營業績綜合評價的研究。具體評價方法為綜合指數法，選取凈資產收益率、資產總額增長率、利潤總額增長率、負債比率、流動比率和全部資本化比率六個指標分別進行考核，然后按各指標的重要性不同確定各指標在綜合評價時的權重，各上市公司的經營業績評價總得分是各上市公司單項指標得分乘以該指標權重的積的總和。

《上市公司》評價系統：從1999年開始，《上市公司》雜志每年進行“滬市50強上市公司”評選活動，選取主營業務收入、凈利潤、總資產和市值4個指標。首先計算4個指標的單項得分，然后計算綜合得分，最后在剔除凈利潤虧損的上市公司后，根據綜合得分排名。

根據以上的介紹可知，現存上市公司業績外部評價系統在指標上主要以財務業績為導向，在方法上主要是采用指標排名法、加權評分法、綜合指數法等，這與經營業績內部評價系統是有很大差別的。當然，外部評價也不僅僅局限于財務業績，而是在得出評價結果以后，還要對上市公司所屬行業、外部環境等進行深入分析，以補充說明評價結論。

總的來說，上市公司經營業績的內部評價和外部評價從不同的角度出發，有著不同的評價目的，所需要的評價內容和可獲得的資料信息都有很大的差別，因而不可能采用相同的業績評價系統，這是在設計上市公司評價系統時不應忽略的問題。

參考文獻：

1.張濤，文新三.企業績效評價研究[M].北京：經濟科學出版社，2002

2.董逢谷等.上市公司綜合評價――方案設計與應用研究[M].上海：上海財經大學出版社，2002

3.杜勝利.企業經營業績評價[M].北京：經濟科學出版社，1999

篇10

關鍵詞:上市公司 績效 評價體系

1、我國上市公司財務績效評價體系的現狀

1.1 評價體系的指標設置不科學

在很多財務績效評價體系中,評價指標的設置是不夠科學的。首先,以國有資本金績效評價體系為例,該體系中缺少現金流量指標。其次,評價指標之間具有明顯的相關性。國有資本金績效評價體系的評價方法是一種加權平均,這就要求各個評價指標之間相互獨立,但是其中所應用的一些指標具有較強的相關性。例如總資產報酬率與總資產增長率,總資產增長率與凈資產收益率就具有明顯的相關性。另外,國有資本金績效評價體系的指標類型并不一致,既有正指標,又有逆指標,但卻同時加權平均,從而使評價結果的可靠性令人質疑。再次,評價指標不具普遍性。眾所周知,金融企業與非金融企業的財務指標設置是不完全相同的,而在一些體系中的“存貨周轉”指標,“存貨”在金融企業會計報表中是難覓其蹤的,這也就限制了財務績效評價體系在所有上市公司中的普遍應用。而在另一些體系中采用的是單維指標體系,在單維指標體系中公司經營者往往為了追求該單一指標的急速增加而忽略設置犧牲其他公司優勢,從而失去公司可持續發展的戰略基礎。最后,財務指標的設置過于繁瑣。在有些上市公司財務評測系統中將財務指標分為金融企業和非金融企業兩類,而每類都有不盡相同的20多個財務指標,這樣不利于金融上市公司與非金融上市公司的比較,同時也增加了評測的繁雜性。

1.2 評價體系缺乏客觀的評價標準,評價主體單一

在國有資本金績效評價體系中,盡管該體系中評價標準的確定有其合理性,但過多依靠專家的判斷,主觀色彩濃厚,評價結果彈性大,從而影響總體評價結果的客觀性。而在其他體系中就存在了評價主體單一的問題,盡管采集了每個上市公司連續四年的財務數據,時序范圍廣,可比性強,但是對普通投資者來說,他們關注的可能僅僅是某幾家上市公司的績效狀況,因此無法也沒必要收集如此眾多的數據。

1.3 指標賦權的主觀性

國有資本金績效評價體系的主觀賦權是一個非常突出的問題,這樣人為地給基本指標、修正指標、評議指標規定權重,一方面不可避免導致對其中某些因素過高或過低的估計,使評價結果不能完全反映企業的真實情況;另一方面由于企業普遍實行經營者年薪制,主觀賦權易導致經營者進行會計操縱,虛增某些財務指標。同樣,在沃爾評價指標體系中,沃爾評分法從理論上講的缺陷主要是賦權的主觀性。

2、我國上市公司財務績效評價體系的改進

目前,在國際社會及國內環境中出現了新的上市公司財務績效評價體系。而這些體系正是對傳統評價體系的改進。

2.1評價指標要根據公司實際情況設置

評價指標要覆蓋非金融企業,又囊括金融企業,既包括公司財務效益的各個方面,又避免指標間的高度相關性。在工業企業中的評價指標和金融企業的評價指標就不盡相同。在工業企業中存在“存貨周轉”指標,而在金融企業的財務報表中便要設置與企業相關的評價指標,例如,現金流量指標?，F金流量是指一個項目在起計算期內因資本循環而可能或應該發生的現金流入量與現金流出量的統稱。包括現金流入量、現金流出量和現金凈流量三個具體概念。其中營業現金流入=銷售收入-付現成本=銷售收入-(成本-折舊)=利潤+折舊。

由于上市公司財務績效受多種行為因素的影響,要真實反映其水準,就必須建立一套全面反映各有關要素和相關環節、能全面綜合揭示財務績效的評價指標體系。以“清華體系”為例,該體系采取了深滬兩市千余家上市公司連續四年的報表數據,并采用了幾何平均法計算公司的成長能力,這樣有效的消除了偶然性因素的影響。

同時,經營業績、現金流量和財務狀況的好壞是公司運營的晴雨表,他們不僅反映出公司獲利能力的強弱,而且預示著公司財務的健康與危機。以“證星體系”為例,該體系正是基于上述原理,將財務指標劃分為償債能力指標、資產負債管理能力指標、盈利能力指標、成長能力指標與現金流量指標五大類,并選取其中最重要的20多個財務指標,構成該評測系統的指標體系;對于財務指標的具體運算,考慮三大財務報表和審計意見、或有事項、期后事項等因素的綜合影響;各個財務指標權重的確定,以AHP(層次分析法)計算所得的數值為基礎,經過不斷驗證、調整而成;另外,它的一個重要創新與優點是采用行業平均值為評價基準,測算出各個上市公司相對于行業平均的實際綜合得分,據此排列出的上市公司排行榜更具參考價值。這種方法的選取能有效的避免財務績效評價的片面和不完整。

所以,在指標體系設置和個體指標選取上,要考慮各類指標在評價體系中的合理構成,以及指標間的邏輯關聯度,通過對指標的合理取舍和權重的設置,達到評價指標既能突出重點,又能保持整體相對的均衡,實現評價系統的最優化。

2.2 評價主體要采用多元化主體的方法

公司經營環境的變化使越來越多個人和群體的利益受公司績效的影響,公司也就更加演變為“社會的企業”?，F在具有代表性的“多元主體觀”中評價主體是將評價主體分為四個方面,具體包括:(l)出資人(股東)。出資人是上市公司財務績效評價的基本主體。為此,股東是唯一留剩風險(residual risk)承擔者和留剩權益(residual income)享有者。股東的利益直接受公司經營業績的影響,他們也就最關心公司績效評價問題。(2)公司管理者及職員。根據委托理論,公司管理者受托于股東直接經營管理企業,他們自身價值的實現和薪酬的高低在很大程度上取決于公司績效,同時公司績效的好壞也直接牽制公司職員的前途與發展等自身利益。(3)債權人。債權人盡管通過契約明確其自身權益,但如果公司破產、倒閉,債權人相應也會遭受損失。因此,債權人對于投資公司也承擔一定的風險與收益。為減小風險、增加收益,債權人必然關注公司績效評價,相應成為其評價主體之一。(4)政府。政府部門出于對公司上繳利稅的關心和對公司監管的需要,必然定期檢查、監督、評價公司績效,從而保證稅金的按時收繳和國有資本的保值增值。這種將評價主體分為多個主體的方法把責任分配給各個不同的主體或利益相關正,有利于上市公司的財務績效評價更為規范。