導語：如何才能寫好一篇投資建議書，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

成熟的金融市場里面有“四條腿”在走路，即貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。目前，我國黃金市場由于處于初期階段，交易量和交易范圍都還很小，在全國整體金融產品里面大概只占0.2%的份額。目前這個情況和國際上完全是兩個概念，因為現在國際上主要市場，包括紐約市場、倫敦市場，實際上它們都有真正的金融投資品種，期貨、現貨配套運作。像倫敦市場，據統計，2005年期貨交易是現貨交易的1000倍。如果我們國家現在黃金市場的規模放大1000倍是什么概念？可以想像，就我們國家目前的環境和人口規模而言，黃金市場完全可以和證券市場、資本市場媲美。

05年下半年，國內陸續開放個人黃金業務，現在市場上存在的個人黃金投資業務大致分為3類：黃金交易所的實物買賣黃金；各中資銀行開放的紙黃金業務;以及國外成熟平臺提供的黃金現貨保證金交易。

去年底,上海期貨交易所推出了黃金投資的第四種產品:黃金期貨,進一步完善了國內的黃金投資市場,黃金投資的大門已經向投資者全面開放.

由于黃金期貨目前還在起步推廣階段且風險性非一般投資者所能承受,因此這里暫不做介紹.以下主要介紹市場上比較普遍的三種黃金投資品種:

第一種：黃金的實物交易

顧名思義，是以實物交割為定義的交易模式，包括金條、金幣，投資人以當天金價購買金條，付款后，金條規投資人所有，由投資人自行保管；金價上漲后，投資人攜帶金條，到指定的收購中心賣出。

優點：黃金是身份的象征，古老傳統的思想讓國人對黃金有著特殊的喜好，廣受個人藏金者青睞。

缺點：這種投資方式主要是大的金商或國家央行采用，作為自己的生產原料或當作國家的外匯儲備。交易起來比較麻煩，存在著“易買難賣”的特性。

第二種：紙黃金交易

什么叫紙黃金？說的簡單一點，就相當于古代的銀票！投資者在銀行按當天的黃金價格購買黃金，但銀行不給投資者實金，只是給投資者一張合約，投資者想賣出時，再到銀行用合約兌換現金。

優點：投資較小，可以從0.1盎司做起，交易比較方便，省去了黃金的運輸、保管、檢驗、鑒定等步驟。

缺點：紙黃金只可買漲，也就是說只能低買高賣，當黃金價格處于下跌狀態時，投資者只能觀望。投資的傭金比較高,時間比較短。

第三種：黃金現貨保證金交易

通俗的說，打個比方，一個10塊錢的石頭，你只要用1塊錢的保證金就能擁有，并使用，這樣如果你有10塊錢，就能擁有10個十塊錢的石頭，如果每個石頭價格上漲1塊，變成11塊，你把它們賣出去，這樣你就純賺10塊錢了。保證金交易，就是利用這種杠桿原理，把錢用活。

優點：1.保證金原理以小博大

2.雙向操作，漲跌雙贏

3.二十四小時全球同步操作

4.K線指數單一，無莊家操作，不受人為控制

5.T+0交易，不設漲跌幅

缺點：保證金要求投資者面臨更大的本金風險，對個人投資的專業要求較高，具備一定的分析判斷能力.

保證金黃金投資簡介

黃金交易指南

一、黃金報價：廣富投資顧問有限公司的黃金報價以美國道瓊斯即時國際報價為準，主要根據倫敦市場的現貨黃金價格。黃金計價單位為“美元/盎司”?，F在價格為980美元/盎司。

二、交易時間：公司目前的黃金交易時間是從周一早上7:30到周四凌晨的3：30點,星期五是從早上7:30到凌晨2:30?；咀龅搅巳旌蚪灰?。一般來說，黃金交易最活躍的時間為美洲盤時間，大致在晚上20點至次日凌晨3點30分之間。

三、下單方式：下單方式分為兩種：下多單（買進）和下空單（賣出）。下多單就是看漲黃金后市行情，先以低價格買進，等價格漲上去有利潤可圖時再賣出平倉。反之，下空單就是看跌黃金后市行情，先以高價格賣出，等價格跌下去有利潤可圖時再買進平倉。

四、交易數量：1手為100盎司,所以交易數量應該是100盎司的整數倍。

五、開戶最低要求：10000美金.

六、交易所需保證金：交易1手的保證金是1000美金.

七、手續費：雙邊50美金/一手.

保證金黃金投資的特點

特點一：利用杠桿原理——低投入、高回報，資金利用率高

通過控制倉位達到杠桿放大效應,以小博大.

舉例：投資人10000美金開戶,8月10日20時倫敦金價格658.4美元/盎司，投資人買入一手黃金,使用了1000美金保證金,客戶相當于只用了1000美金購買到了價值100*658.4=65840美金的黃金,此時保證金杠桿原理放大大約60倍.當日23時金價上漲到676.8美元/盎司，投資人將黃金賣出，那么他的獲利額為（676.8-658.4）*100=1840美金.

特點二：雙向交易，投資靈活

雙向交易就是指投資人即可買黃金上漲，也可買黃金下跌，這樣無論金價如何走勢，投資人始終有獲利的機會。

舉例：8月16日22時金價663.5美元/盎司.投資人通過分析判斷,認為行情要下跌,于是在此價格賣出1手做空,當日23時金價跌至653.0美元/盎司,投資人此時再買入一手平倉,當晚該投資者獲利為(663.5-653.0)*100=1050美金.

特點三：T+0交易,及時操作,扭虧為盈

一旦發現判斷失誤,立刻平倉出局并反向操作,挽回損失.

舉例：8月17日16時金價651.4美元/盎司,投資人判斷價格會下跌,該時賣出一手做空,但此后金價上漲,當日20時投資人以655.1美元/盎司平倉,此時投資者虧損(655.1-651.4)*100=370美金;同時投資者在此價位買入一手反向做多,并于21時金價662.6美元/盎司平倉,此時投資者獲利(662.6-655.1)*100=750美金.當日該投資者總體收益:750-370=380美金.

特點四：交易服務時間長

黃金交易時間為全天24小時，全球市場輪動交易，適合上班族利用業余時間進行投資理財。

特點五：全球市場，交易活躍

黃金交易全球每天交易總額為20萬億美元，無人能夠操縱，完全受供求關系影響，市場走勢適合技術分析。

利家安國際投資集團有限公司成立于1978年，是一家擁有三十余年歷史的國際化、專業化投資公司，是香港金銀業貿易場執牌交易商，也是香港中華廠商聯合會之會董單位。繼深圳、成都、上海后，集團公司即將在武漢開設辦事處。

武漢廣富投資顧問有限公司秉承集團公司“誠信、開拓、高效、務實”的經營理念，發揚“誠信為本、開拓為先、高效為主、務實為尊”的企業文化，凝聚了一批在業內有杰出的分析研究能力及豐富的資本運作經驗的精英，擁有高素質的經營管理團隊，引進現資顧問管理模式，運用先進的機制、科學的管理、客觀務實的態度和不懈追求的精神，通過全方位、專業化、個性化、規范化和高效率的投資理念，以知識技術和智能優勢，為客戶提供全方位的投資資訊、個性化的投資方案及優質高效的顧問服務，無疑是武漢乃至華中地區規模最大、業務最全、涵蓋最廣、最專業、最具實力的投資顧問公司！將在投資服務領域不斷創造自身價值，樹立良好的品牌和形象。

特點五：全球市場，交易活躍

黃金交易全球每天交易總額為20萬億美元，無人能夠澡縱，完全受供關系影響，市場走勢技術分析。

利家安國際投資集團有限公司成立于1978年，是一家擁有三十余年歷史的國際化、專業化投資公司，是

香港金銀業貿易執牌交易商。

武漢廣富投資顧問有限公司將堅持“以市場為導向，以效益為中心，以人才為根本，以信譽求發展”的宗旨，開展多元化經營，提高經濟效益，實現資產保值和增值，不斷提高企業經濟實力和綜合素質。本公司凝聚了一批在業內有杰出的分析研究能力及豐富的資本運作經驗的精英，并從國內外引進現代的投資理財管理模式，運用先進的機制、科學的管理、客觀務實的態度和追求創新的精神實現武漢業務最全、最專業的投資公司，將在投資領域不斷創造自身價值，樹立良好的品牌形象。

廣富投資顧問有限公司不經手客戶的資金，您將擁有屬于您個人的私密帳戶，您的任何一分錢都是由銀行直接進出，利家安國際投資集團作為一家有實力的公司，同時受香港各個金融機構的監管，我們提供的是全亞洲第一的平臺服務，讓您感受黃金投資的魅力所在。

武漢廣富投資愿意與各位有眼光的投資者一起分享中國黃金市場帶來的豐碩成果！

利家安資金保證金開戶流程：

1、投資者與利家安簽定開戶協議

2、投資者獲得利家安平臺交易帳戶及密碼

3、投資者下載利家安交易平臺

4、修改原始交易密碼

5、投資者通過銀行劃轉將開戶資金匯入香港利家安平臺指定帳戶

6、帳戶資金到帳后即可可操作

開戶所需證件：

投資者本人有效身份證或護照、中國境內個人銀行軟卡一張（存折）

投資者出金流程：

1、投資者在利家安主頁下載出金申請表

2、由投資者本人填寫并簽名之后傳真至利家安

篇2

作者:艾里斯(美)　譯者:江曉東　張美芳　上海財經大學出版社有限公司

《點津》一書實為一本文選,其中包含的文章來自于投資行業的大師們。全書以類似系列個人講座的形式分享這些大師在市場中的畢生經驗。這些偉大的投資理念,如此樸素,甚至簡單,但卻閃耀著無上的智慧火花。書中內容包含了證券市場中的萬千氣象,既有股市的概念和市場史方面的內容,也有一些對于投資的經典建議、觀點和評論,以及精彩的創意和經證明的極具價值的范例,并且還有預測、分析和業績評價方面的內容,甚至是這些投資大師的秘訣、規則和戒律,也毫不保留地呈現給讀者,其所選的關于投資藝術和實踐的評論簡短、清晰而深刻。的確,投資者們應當好好地吸取歷史的經驗與教訓。

忠告―――來自94年的投資生:涯

作者:紐伯格(美)　譯者:王維群　上海財經大學出版社

一座智慧的燈塔照亮了一個世紀,依然熠熠生輝;一塊活著的化石穿過百年歲月,告訴世人一段精彩的歷史―羅伊?紐伯格,一位經歷華爾街1929年和1987年大崩盤卻毫發無損的職業投資家,值得當資人脫帽致敬!的確,他,創性地使用套期保值策略,從而使自己的資金在1929年股市大恐慌中保值;他,于1939年創立紐伯格―伯曼投資公司,該公司如今管理的資金高達500億美元;他,創立了無傭金共同基金,被稱為“美國共同基金之父”;他,將收藏藝術品作為終身愛好,把平生絕大部分私人藝術收藏都無償地捐贈給了大大小小的博物館和藝術院校。本書,全面記錄了羅伊?紐伯格這位世紀老人神秘且精彩的人生,用自傳的形式活靈活現地向讀者介紹了金融業界有關投資技術與戰略戰術的方方面面。

尖峰時刻――華爾街頂級基金經理的投資經驗

作者:凱斯(美)　譯者:王舒寧　上海財經大學出版社

《尖峰時刻》一書,是對美國五位杰出的基金經理人――比爾?奈格倫、安迪?史蒂芬斯、克里斯多夫?戴維斯、比爾?弗里斯和約翰?卡拉莫斯――的深度訪談,并在此基礎上所做的提煉。這些基金經理人的投資風格相去甚遠,但他們的交集,即投資中均實踐和堅守的共同原則,卻不能不引起我們的重視。對于這些基金業的翹楚,作者均以一整章的篇幅來研究他們獨特的投資理念,并討論那些使他們成為同行中佼佼者的投資策略?！都夥鍟r刻――華爾街頂級基金經理人的投資經驗》制定了一個全面而簡潔的投資流程,該流程融合了五位投資大師共同的投資準則。投資者可以從大師們有關證券選擇、投資組合管理,以及如何在降低風險的同時增加收益等問題的坦率告白中,拾獲智慧的火花。

巴里?迪勒:美國娛樂業巨享沉浮錄

作者:喬治?梅爾　上海財經大學出版社有限公司

巴里?迪勒縱橫娛樂業三十余載,輾轉派拉蒙、?？怂埂BC、派拉蒙、20世紀福克斯等幾大電影公司。一些膾炙人口的經典大片,他才是真正的幕后操盤手。他一直走在行業前沿,他提出“本周電影”和電視連續短劇等開創性的概念,推動了電視革命。在口水書泛濫的年代,看到這樣的書不容易。這本書好在它不是對歷史事件進行簡單記述,而是對事件背后的原因進行歷史與人性的分析,特別是通過對那段歷史中代表人物從行為到情感再到心里的描寫,讓我們可以有機會理解和品味那段歷史中的事件和人物。

睿智:亞當謬論及八位經濟學巨人的思考

作者:弗利(美)　譯者:溫涌　上海財經大學出版社有限公司

本書為美國著名經濟學家鄧肯?K?弗利所著。作為獨辟蹊徑,以“亞當謬論”為線索貫穿始終,融合作者深厚的知識底蘊和非凡見解,系統分析了每位經濟學巨擘的思想特色及歷史局限。所謂“亞當謬論”,是指把社會生活中的經濟體系與非經濟體系分離開來:在經濟體系,對自利的追逐受到客觀規律的指導,并達到一種益于社會的結果;在非經濟體系,對自利的追逐會產生道德問題,只有無私的行為才可以獲得社會收益。由此引發了市場經濟運作與社會道德評判之間的矛盾。全書詮釋了作者的理念:在最為抽象和有趣的水平上,經濟學是一種投機性的哲學闡述,而非演繹性或歸納性的科學;這就是作者稱本書為“經濟神學指南”的本質所在。

逃不開的經濟周期2

作者:布萊克(美)　譯者:陳召強　中信出版社

靜止、增長、信心、興奮、激奮、發展過快、震蕩、壓力、停滯,經濟總是逃不開繁榮――蕭條的周期。我們正面臨著一個經濟無比動蕩的時期,我們怎樣被影響,又應該怎樣應對?金融學領域最具創新的人物之一費希爾?布萊克在本書中詳盡解說了他關于經濟和金融市場的均衡理論。金融動蕩時期,周期究竟怎樣產生和循環?經濟政策能左右經濟周期嗎?積極型和被動型貨幣政策會有怎樣的影響?費希爾?布萊克對經濟和金融市場的獨到分析令人耳目一新。在當下的金融動蕩時期,本書的觀點無疑是了解金融市場和經濟周期的絕佳參考,書中對政府貨幣政策的作用分析,也是當下政府制定政策的良好借鑒。相信這本關于經濟周期的權威解讀,必能幫你更好地理解金融動蕩時期的真實情況。

投資法則:全球150位頂級投資家親述

作者:菲利普?金克斯　(英)斯蒂芬?埃克特(英)　譯者:李晟　上海財經大學出版社有限公司

你如何在上百本不同的選股書籍中做出選擇?如果你只需要了解技術分析的基本知識,你有沒有必要閱讀一本700頁的技術分析著作?出版了3年以上的投資書籍是否過時了?……本書可以解決供應過量而無從選擇的問題。它將150個投資主題包含于一本書中,并將有關這些主題的最新知識匯編為大約10條“法則”。你可以一次性讀到各個領域的領先專家所提供的成功關鍵決定因素。漫漫投資路,法則誠可貴。不了解投資法則,就很難成為投資戰場的真正勝者。本書將為您講述源于諸多投資大家真知灼見的經典投資法則。每位作者都根據自己的投資生涯和專業洞識為讀者提出投資忠告,文章短小精悍,中肯務實,深入淺出,通俗易懂。

一個證券分析師的醒悟

篇3

據不完全統計，2010年中國藝術品成交額突破1000億元大關，火爆程度可見一斑。既然是有利可圖，假貨贗品自然是四處橫流，而藝術品真假鑒定十分困難，因此投資人不得不依仗一些專業的機構和專家幫助進行甄別。如果當你發現鑒定機構和賣家蛇鼠一窩、鑒定專家只收錢不說真話，而有些機構不收錢、但也對假貨不置可否時，那投資人又做何感受呢?

近期央視的《經濟半小時》連續對藝術品市場魚龍混雜的現狀進行了報道，其中就談到一位收藏者從拍賣會上巨資拍來名人畫作，經故宮等頂級機構鑒定居然是廉價的印刷品，而該畫作上有某機構和專家所謂“真跡無疑”的鑒定結果。更令人難以置信的是，記者從地攤上買個贗品，然后找具備了鑒定資質的某專業人士鑒定。在收取不菲的鑒定費后，專家說是真品，并可以開具鑒定證明，年代開得越早，價格越高。只要給錢，隨便弄個破銅爛鐵都可以“被鑒定”為千年文物。對于這些專家敢如此肆意妄為，某藝術評論員無奈地說：就算東窗事發，他說自己當初走眼了你也沒招。

阻擊贗品、藝術品打假緣何這么難，根源不在作偽本身，而是某些鑒定機構和個人出借資質、虛假鑒定、虛報高價、欺騙收費等等，讓收藏者一時高興，自己從中獲利。而目前無論是針對委托者、競拍人還是鑒定人，相關法律責任都不夠明晰，最終導致投資人承擔了所有的風險。種種誠信缺失的現象讓藏家觸目驚心，既然自己無法辨認真假，專家機構玩“忽悠”，那藝術品收藏到底該如何進行呢?

專家指出，搞藝術品投資首先要認識到，這屬于較高風險的投資領域，不是所有人都可以參與的。搞收藏要有深厚寬廣的專業知識，需要循序漸進，需要不斷地積累和沉淀。就如同藝術品本身一樣，無論是哪種形態的藝術品，古玩、書畫、瓷器、玉器等等，都蘊含著深厚的歷史和人文印跡，需要細細品鑒才能在真與偽的一絲之差中作出判斷，那種妄圖發財暴富的浮躁投資，帶來的只能是一堆毫無價值的贗品。

今天，我們趕上了藝術品投資的好年代，但也要看到，如果贗品泛濫、李鬼橫行，將對中國的藝術品投資形成致命的打擊。所以必須建立健全拍賣法規，讓各方信息透明化，規范并約束鑒定行為，只有行業自律并完善相關法規，才能夠讓這個行業健康平穩地發展。一旦投資者對這個領域失去了信心，那何談“盛世藏寶”呢?

篇4

關鍵詞：藝術品；投資市場；藝術品鑒定；法律治理

中圖分類號：G114 文獻標識碼：A

一、藝術品的法律界定

藝術品是藝術品投資法律關系的標的物。對藝術品進行法律角度的界定是對藝術品鑒定市場進行有效法律治理的邏輯起點。與藝術品存在密切相近關系的兩個概念是“作品”與“文物”?！八囆g品”與“作品”兩者是邏輯上的種屬關系，但已有研究經常將兩者錯誤等同。按照我國《著作權法實施條例》的界定，法律上的“作品”系指文學、藝術和科學領域內具有獨創性并能以某種有形形式復制的智力成果。在類型上，作品有文字作品、口述作品、音樂作品、戲劇作品、曲藝作品、舞蹈作品、雜技藝術作品、美術作品、建筑作品、攝影作品、電影作品、圖形作品、模型作品等十三種形式?，F有法律未對“藝術品”作出專門解釋。從法律對“美術作品”的界定理路上，可以把藝術品理解為是指繪畫、書法、雕塑、陶藝等以線條、色彩或者其他方式構成的，有審美意義的平面或者立體的造型藝術作品。藝術作品的功能價值在于它傳遞給人們的美學感受，審美意義則是這一功能價值實現的結果。從法律意義上說，藝術品是從屬于作品的一部分，藝術品的著作權同樣受到《著作權法》的保護。

“藝術品”與“文物”兩者也存在內涵和外延上的交叉，但并非種屬關系。與藝術品強調物品的審美意義不同，文物強調的是物品所表征的歷史文化意義和對科學研究的實用意義。不可移動文物一律屬于國家所有，嚴格禁止任何交易。各歷史時代的重要實物、藝術品、文獻、手稿、圖書資料、代表性實物等可移動文物，除依法歸國家所有的文物之外，集體所有的所有權和私人所有的所有權受到《物權法》的保護，可以依法進行交易。非文物的藝術品一律可以進行市場交易，此項區別為藝術品成為投資品作了法律上的條件鋪墊。正是藝術品在現代成為投資工具以后，藝術品的價值才得以突破單純的審美窠臼，其審美意義上的價值屬性在社會中得以在物質層面凸顯。

以追求高額回報的投資意識為主觀驅動，借助金融投資資本在客觀上的推波助瀾，在藝術品投資高利資訊的一再刺激下，我國藝術品投資市場日趨活躍。但在另一個方面，藝術品投資市場頻發的誠信缺乏經典案例也同樣令人震驚。2011年北京華爾森集團董事局主席兼總裁謝根榮，自制“金縷玉衣”，竟由原故宮博物院副院長楊伯達等頂級專家鑒定價值24億，從銀行抵押騙貸6億多人民幣。凡此種種表明，藝術品投資市場的蓬勃發展與鑒定過程的誠信淪喪之間形成巨大反差。藝術品投資市場的鑒定亂象亟待法律上的規范治理。

二、藝術品鑒定市場的法律治理措施

（一）鑒定收費與鑒定結論分離

藝術品投資市場誠信缺失的根源性問題在于，藝術品鑒定結論與藝術品鑒定收費之間的利益驅動關系（按現有市場慣例，評估費一般為評估價值的1%到5%）。鑒定專家或鑒定機構往往為了獲取更高的鑒定收費而作出與客觀真實不符的鑒定結論。藝術品價值評估的特殊性給藝術品鑒定的不誠信在客觀上提供了空間。藝術品市場價值評估是資產評估的一種。資產評估是對資產重新價格模擬的過程，本身就具有動態性、市場性、不確定性的特點。藝術品的創作不同于一般的勞動價值消耗，是一種獨特復雜的智力勞動。藝術品主要的價值在于精神層面的審美意義，所以其價值評估不同于一般的商品或資產評估，很難在物質層面的價值評估中精準設定具體的量度標準。由于藝術品的特殊性，藝術品的價格模擬性要更為突出。在一般商品或資產的價值評估中，人工、原材料、展覽、宣傳、運輸、包裝、稅金、管理費、商標等具體投入是價值評估的主要因素，而藝術品無法通過藝術品創作中的實際有形投入來衡量其藝術價值。所以，從技術方法上看，一般資產評估方法中的收益現值法、重置成本法、清算價格法等方法無法適用于藝術投資品的價值評估。藝術品價值評估通?？梢圆捎玫氖鞘袌霰容^法。該方法是根據目前公開市場上與被評估藝術品相似或可比的其他藝術品參照物的價格來確定被評估對象的價格。如果作為參照物的藝術品與被評估對象不完全相同，則需要根據評估對象與參照物之間的差異對價值的影響，如藝術品的藝術價值、年代、題材、稀缺程度、作者年齡、地位等差異，作出調整。采用市場比較法，必須從藝術學的角度科學設定差異比較因素的指標體系，以全面反映影響價值的因素，否則難以確保藝術品價值評估的準確性。相關藝術品的市場競爭充分、交易活躍和信息真實是有效采用市場比較法的前提。

要有效治理藝術品投資市場，必須切斷鑒定收費與鑒定結論兩者之間的利益正相關的牽連關系，在法律上建立統一的藝術品鑒定收費標準制度，以實現藝術品市場價值鑒定收費與市場價值鑒定結論的分離。這一制度的基本規則可以設計為，把藝術品鑒定收費劃分為“鑒定成本”與“鑒定酬金”兩部分，分別按藝術品鑒定成本和藝術品鑒定酬金建立統一的國家強制推行的價格標準。其中，鑒定成本標準按不同的“藝術品鑒定方法”分類確定，藝術品的個案鑒定成本按鑒定過程中實際采用的方法類別按此標準計取。鑒定酬金標準按不同種類的“藝術品類別”分類確定，藝術品的個案鑒定酬金按鑒定物的類別按此標準計取。在收費標準設定上，可以通過對全國藝術品評估行業收費現有情況充分調查分析，并考慮通貨膨脹率變動的因素，并參照注冊會計師、律師、造價咨詢師等中介行業的收費標準等因素，設計出酬金計件收費或計時收費的標準。在建立國家統一的分類鑒定成本與酬金標準的同時，限制鑒定機構與委托人對藝術品鑒定的協商收費，嚴格禁止以評估結論價值作為基數的比例收費酬金方式。

篇5

根據投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2015年三季度醫療健康領域VC/PE融資案例25起，環比下降13.79%，融資規模742.1萬美元，環比上漲54.44%，交易均值29.68萬美元，環比上漲79.14%，交易規模較2014年三季度的861.3萬美元下降13.84%。至此，2015年三季度醫療健康領域VC/PE融資金額呈現出激進上漲趨勢，醫療健康領域持續發力，有望在四季度全面開花。

從細分領域上看，生物技術三季度的融資金額規模爆發式領先，融資金額為376.19萬美元，案例數量為5起;醫療設備融資金額為241.13萬美元，案例數量為4起，略遜于生物技術行業;而醫藥行業和醫療服務的融資金額和案例數量相較之略顯低迷，三季度醫藥行業的融資規模下降尤為明顯。雖然醫療服務融資規模相對較小，但從需求端來看，隨著人口老齡化程度的進一步加深和居民收入水平的提高，居民對醫療服務水平的要求不斷提高;從政策角度來看，國務院印發的《關于促進健康服務業發展的若干意見》提出要擴大醫療服務供給，鼓勵社會資本投入醫療服務行業，特別提出對社會資本進入醫療服務行業實行“非禁即入”，以及與公立醫療機構同等對待等意見。這些措施將極大地促進社會資本的進入，帶來醫療服務行業的大發展。

三季度，新三板掛牌的醫療健康行業企業獲得VC/PE機構的垂青和追捧。新三板市場是我國多層次資本市場建設的重要組成部分，能夠為中小企業解決融資難問題。截止到2015年3月，國內已有2140家企業在新三板市場掛牌上市，其中醫療健康行業公司約占5%，當中大部分集中在醫療器械及生物制品兩個子行業，其中不乏優質、小規模、高增速的創新企業，具有廣闊的成長空間。

醫療健康領域并購態勢有回暖勢頭

根據投中研究院統計，2015年三季度國內醫療健康并購市場宣布交易190起，環比上漲47.29%，交易規模79.25億美元，上漲近36.43%。無論是案例數量還是案例規模，較二季度都有明顯反彈，宣布的交易數量尤為明顯。同比2014年三季度，宣布并購數量同比上漲31.05%，并購規模同比上漲33.18%，但并購交易平均值同比下降13.79%。完成交易方面，2015年三季度醫療健康并購市場完成交易規模較2014年三季度大幅下降，持續保持低迷態勢。根據投中研究院統計，2015年三季度醫療健康并購市場完成交易規模5.62億美元，縮水近219.76%，完成交易案例40起，環比下降52.5%。總體來說，醫療健康并購行業無論同比還是環比，2015年三季度的并購態勢有回暖勢頭，整體并購行業打破風平浪靜，掀起并購小浪花。

篇6

【關鍵詞】 高技術服務企業； 風險投資者； 博弈

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）07-0046-03

一、引言

目前，世界經濟已經進入了服務業經濟時代，其發展水平已成為衡量生產社會化程度和市場經濟發展程度的重要標志。高技術服務業作為一種新興的產業，必將成為國民經濟和社會發展的重要組成部分。根據國務院辦公廳《關于加快發展高技術服務業的指導意見》（〔2011〕58號）的有關精神，國家發展改革委辦公廳于2012年11月29日頒布的《關于組織實施2012年高技術服務業研發及產業化專項的通知》（發改辦高技〔2012〕3387號），重點支持研發設計服務、信息技術服務和數字內容相關服務項目的發展，鼓勵申報和支持相關項目，進一步表明了政府對于高技術服務業發展支持的態度。

高技術服務企業所具備的創新性和高風險性特點，決定了其資金需求的大量性和資金運作結果的不確定性。政府的相關政策支持固然對于高技術服務業的發展具有重要推動作用，然而僅僅依賴政府支持并不能滿足高技術服務企業快速發展的資金需要。高技術服務業主要依靠哪幾種融資渠道？其中的投資方之一風險投資者與高技術服務企業之間存在怎樣的博弈關系并會達成何種均衡？該均衡對于雙方決策有何借鑒意義？本文試圖對如上問題進行解答。

二、文獻綜述

高技術服務企業作為中小企業的代表，愈發受到研究者的關注，但對于高技術服務企業這一主體的研究并不常見，研究者往往是從中小企業這一整體的角度出發，對其融資現狀進行分析研究。高技術服務企業與其他中小企業一樣，均會面臨融資難的問題，對于這一問題，林毅夫、李永軍（2001）指出，由于直接融資的高成本，中小企業幾乎被排除在直接融資市場之外，而只能依賴以中小金融機構為媒介的間接融資。而熊波、陳柳（2007）則認為，高新技術產業的核心在于技術成果轉化為生產力的過程，在此過程中對于資金的需求最多，迫切需要融資，但投資方與高新技術企業之間存在著信息不對稱，繼而導致逆向選擇和道德風險，從而使得高新技術企業面臨融資難的困境，而私人權益市場上的機構投資者由于能以較低的成本獲得信息從而解決非對稱信息的問題。謝群（2002）則將高技術企業的發展階段分為種子期、創建期、發展期和成熟期四個時期，并指出在各個階段根據自身需求，應當采用不同的融資方式籌集資金。

在高技術服務企業融資方面，現有文獻已對融資難的現狀、出現融資困境的原因以及解決融資難問題的方法作了相關闡述，但并未對風險投資者給予足夠多的關注。事實上，風險投資者目前是扶持新興產業的重要力量，當高技術服務業面臨資金短缺問題時，往往會求助于風險投資者，風險投資者會對高技術服務業進行判斷以作出是否投資的決策。風險投資者作出決策的過程也就是尋找博弈均衡點的過程。從目前的研究成果來看，就企業和風險投資者之間博弈分析的研究不在少數，如徐玖平、陳書建（2004）將風險投資者和企業刻畫為委托關系，并據此構造雙方的收益函數，以求解出兩者在均衡時的最優選擇，并指出在信息不對稱的情況下，風險投資者的利益會受到侵害，引入監督機制有利于保護風險投資者的利益；安實、王健、何琳（2002）將風險投資者和風險企業兩者之間的博弈分為投資前、控制權分配談判和控制權執行三個階段進行分析，結果表明，風險投資者是否投資取決于其對風險企業未來盈利預期的判斷，風險投資者盡力爭取控制權而風險企業不斷在犧牲控制權以籌得資金，而在控制權執行階段，如若風險投資者獲得的收益小于其成本的增加，其將另擇職業人管理風險企業。

目前關于風險投資者和企業之間博弈關系的研究主要聚焦于既定風險投資者和既定企業，即兩個博弈主體之間的博弈關系。而就目前市場情況來看，較之于風險投資者，尋找風險投資的企業數量更多，其在進行一對一博弈之前，風險投資者往往會經歷篩選企業的過程。本文將重點聚焦于風險投資者選擇高技術服務企業投資的過程，借鑒Spence（1973）的勞動力市場就業選擇的相關模型框架構造和求解相關模型。

三、高技術服務企業融資渠道分析

高技術服務企業目前主要依賴如下幾個融資渠道進行融資：

（一）政府補貼是高技術服務企業能夠享受到的最為優惠的融資渠道

由于目前高技術服務業在人們生活中發揮著越來越重要的作用，因而政府順應民之所需，大力扶植高技術服務企業的發展。目前，政府主要采用稅收優惠政策的形式補貼高技術服務企業。稅收優惠政策這一融資渠道具有成本低（不需要支付利息等融資成本）、受益范圍廣（滿足條件的企業均可受益、高技術服務企業中符合規定的收入、支出均可受益）等優點，但同時，也具有間接性（企業并不直接從政府處領取資金）、不可操作性（企業一般無法通過技術性手段或者包裝自身等方法享受優惠）等缺點。因此，政府補貼看似對于高技術服務業來說是免費的午餐，但這頓午餐是否能夠吃、什么時候吃、吃什么，卻完全掌握在政府手里，可控性較差。

（二）政策性金融機構是高技術服務企業能夠接觸到的最為常見的融資渠道

以銀行為代表的政策性金融機構是個人和企業最為依賴的融資渠道，高技術服務企業也不例外。向銀行貸款這一融資渠道具有方便快捷（銀行分支行遍布各個城市，隨處可見）、信譽高的優點，但對于高技術服務企業，尤其是處于成長初期的中小型高技術服務企業，仍然面臨融資難的問題，銀行面對中小型企業惜貸的現象依舊普遍。因此，對于中小型企業來說，政策性金融機構這一融資渠道，往往是可望而不可及的夢。

（三）風險投資機構是高技術服務企業預計未來最為依賴的融資渠道

風險投資機構是近些年為了滿足中小型高風險企業融資需求而悄然興起的融資方式。該種融資渠道不僅成本低（企業只需接受風險投資機構的投資即可，無直接成本）、門檻低（對于企業規模、資產等方面沒有嚴格的限制），而且風險投資者的加入反而在一定程度上會對企業提升自身形象、吸引更多投資者的關注具有一定的正面影響。但是，對于高技術服務企業來說，當務之急是如何在眾多企業中脫穎而出，說服風險投資者心甘情愿地為企業發展買單。

投融資主體之間的關系，實際上是一種主考官和面試者之間的關系，資金給予方在眾多的候選人之中，選擇最為合適的候選人，將有限的資金提供給候選人，以支持企業后續的發展。這種經濟關系可通過博弈關系來刻畫。在上述三種融資渠道之中，風險投資機構預計未來將成為高技術服務企業，尤其是中小型高技術服務企業最青睞的融資渠道。

四、信息不對稱條件下高技術服務企業與風險投資者的博弈分析

高技術服務企業與風險投資者之間存在明顯的信息不對稱。由于風險投資機構與高技術服務業所處的行業大相徑庭，風險投資者想了解一家高技術服務企業的情況，無非只能通過兩種方式：其一，通過第三方提供的信息，從側面了解企業的基本情況。在這種情況下，最壞的情況是第三方可能已經暗地與高技術服務企業相勾結，因此，其提供的信息不足為信。即便第三方沒有與企業勾結，其也只能從外部獲得企業的相關信息，在這一步信息處理之中，極有可能在有意無意之中遺漏或者刪改一部分信息，風投機構最終獲得的信息因而會存在失真現象。其二，風險投資者也直接向高技術服務企業索要相關信息，了解企業相關情況。在這種情形下，高技術服務企業為了獲得風險投資者的投資，極有可能對公司進行“包裝”，以向風投機構展現公司最完美的一面，進而獲得投資者的投資。

風險投資者無論通過哪一種方式獲得企業信息，都是采用間接的途徑，所獲得的信息都會比高技術服務企業本身的信息少、真實性低、可信性差，即風險機構與企業之間存在著明顯的信息不對稱。從市場上的實際情況來看，風險投資者往往較少，而等待風險投資者投資的高技術服務企業較多。因此在本次模型的構造中，筆者主要聚焦于市場上有一個風險投資者與多家高技術服務企業的情況。

（一）模型構造

參與人：一個風險投資者與兩類高技術服務企業。

五、研究結論和意義

根據上述分析，可得出如下結論：

一是當市場收益率介于兩類企業資產收益率之間時，即H>r>L時，存在分離均衡，此時，風險投資者應當投資于提供較低持股比例的公司以賺取更多的利潤。

二是當市場收益率小于兩類企業資產收益率時，即H>L>r時，存在混同均衡，此時，風險投資者無法區分兩類企業，但由于兩類企業的收益率均比市場平均收益率高，因此，投資于企業是風險投資者的理性選擇。

上述研究結論對于高技術服務企業和風險投資者均具有借鑒意義。對于低利潤企業來說，其在與高利潤企業的競爭中處于劣勢，尤其是其資產收益率低于市場收益率時，即便其主動將更多的股權授予風險投資者，風險投資者也不會選擇投資。而與此同時，高利潤企業由于其收益率始終高于市場收益率，往往能夠在競爭中處于較為有利的地位。因此，對于高技術服務企業來說，提高自身的盈利能力對于企業未來的發展具有重要意義。

而對于風險投資者來說，當市場收益率介于兩類企業資產收益率之間時，風險投資者能夠區分兩類企業進而作出有利于自身利益的選擇，而當市場收益率小于兩類企業資產收益率時，風險投資者無法分清兩類企業，只能都選擇投資于企業，但其收益情況只能根據市場上兩類企業概率分布決定。因此，風險投資者在選擇中處于較為被動的地位。為改善這種困境，風險投資者應通過其他渠道調查了解企業的情況，以獲得更多的投資收益。

【參考文獻】

[1] 安實，王健，何琳.風險企業控制權分配的博弈過程分析[J].系統工程理論與實踐，2002（12）：81-87.

[2] 林毅夫，李永軍.中小金融機構發展與中小企業融資[J].經濟研究，2001（1）：10-18，53，93.

[3] 謝群.中國高技術企業融資方式的選擇[J].西北農林科技大學學報（社會科學版），2002（6）：14-17.

篇7

摘 要： 選擇適于醫?；鹜顿Y的金融工具，建立均值方差和線性規劃模型，對其投資收益進行實證分析，從而完善基本醫療保險基金的管理，使其安全、快速地增殖。

關鍵詞： 基本醫療保險基金； 均值方差模型； 線性規劃

一個醫療保險基金的投資目標，或者它在資本市場中可以選擇的資產組合，總的來說同時取決于基金本身和資本市場兩個方面。在基金方面，首先要看它準備承受多大的風險，或是相應地準備接受多大的預期回報，以此確定待選的投資工具；其次要根據基金的成熟度來決定在相應的時期持有多大比例的流動性資產。在資本市場方面，則要根據每一個投資工具的信用等級而決定對它的取舍，并根據資本市場的整體狀況決定基金資產組合中可以接納的投資工具的種類。

1 中國股票市場發展狀況分析

對中國的股票市場，我們必須從兩方面看問題。一方面，中國股票市場發展迅速，并且發展潛力巨大；另一方面，我國的股票市場還不成熟，還存在著一系列隱患，面臨著嚴峻的挑戰。與發達國家成熟的證券市場相比，我國股票市場雖然年均收益率不低，但年均收益率的標準差很高，說明了市場的風險較大。因此，在我國目前的情況下，醫療保險基金投資于國內單個市場將難以達到有效分散風險的目的。我們應該提倡醫療保險基金投資渠道的多元化，既可以投資于銀行存款和政府債券，又可以投資于股票和公司債券;既可以用于房地產開發，也可以用于大型基礎設施建設;既可以用于抵押貸款，也可以用于信用貸款;既要強調主要投資于國內市場，又可以適度介入國際市場。然而，為了保證醫療保險基金的安全，必須由有關機關參考各投資市場的發育程度、國家的宏觀調控能力、各投資機構對投資風險的管理能力、有關政策法規的完善程度等綜合情況，制定一定的投資規則，包括確定法定投資項目的種類、確定單個投資項目的投資限額、對不同風險類別的投資項目規定投資比例等等。

2 中國社會保險基金資產分配政策的最新動向

經國務院批準，財政部、勞動和社會保障部已經于2001年12月13日了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》。按照規定，全國社會保障基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。全國社會基金一屆三次會議提出了2004年各類投資品種占社?；鹂傎Y產的投資比例，具體情況是：固定收益部分（包括協議存款、國債和債券委托）的目標投資比例為70%，可上下浮動10%；現金等價物（包括普通銀行存款和國債回購）的目標投資比例為5%，最高不超過10%；股票的目標投資比例為25%，可上下浮動5%。

3 基本醫療保險基金投資組合模型

31 不具有無風險資產的均值方差模型醫?；鸬耐顿Y是在低風險的前提下追求一定的收益，所以我們在尋求資產組合時總是遵循這一原則：在一定的期望收益率下，使得組合的總風險最小。由于國債和銀行存款都是無風險資產，因此我們先研究風險資產――股票的投資情況，建立均值方差模型，用方差來度量風險，尋找股票的最優投資組合。選取10種股票（即風險資產）：廣船國際、創業環保、杭鋼股份、廣鋼股份、東方電機、一汽轎車、美亞股份、錦州六陸、塞格三星、桂柳工A。用向量x=(x1，x2，…，x9，x10)T表示10支股票的投資比例；用向量r=(r1，r2，…，r9，r10)T表示10支股票的月均收益率。有：r=(0.0019 0.0105 0.0046 0.0033 0.0042 0.0016 0.0005 0.043 0.069 0.0116)T協方差矩陣V為：

V=0.0105

0.0033

0.0039

0.0068

0.0078

0.0047

0.0051

0.0060

0.0056

0.00610.0033

0.0086

0.0018

0.0020

0.0039

0.0018

0.0037

0.0022

0.0033

0.00260.0039

0.0018

0.0052

0.0038

0.0032

0.0034

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0.00490.0068

0.0020

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0.0098

0.0062

0.0035

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0.00580.0078

0.0039

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0.0062

0.0120

0.0045

0.0054

0.0047

0.0052

0.00680.0047

0.0018

0.0034

0.0035

0.0045

0.0091

0.0025

0.0014

0.0046

0.00580.0051

0.0037

0.0019

0.0039

0.0054

0.0025

0.0133

0.0036

0.0042

0.00290.0060

0.0022

0.0026

0.0036

0.0047

0.0014

0.0036

0.0088

0.0042

0.0030 0.0056

0.0033

0.0039

0.0047

0.0052

0.0046

0.0042

0.0042

0.0096

0.0050 0.0061

0.0026

0.0049

0.0058

0.0068

0.0058

0.0029

0.0030

0.0050

0.0107

對于醫?；鹞覀儗で筮@樣的投資組合x，在投資組合收益率rT x不低于通貨膨脹率R0=0.001的條件下，使投資組合的方差xT Vx最小（即風險最?。?，則有求解min xT VxrT x≥0.001∑10

i=1xi=1， i=1，2，…，10xi≥0在Matlab6.x中建立M文件，得到如下結果：① 投資組合的最優解為：x=(0 0.2553 0.2758 0.0486 0 0.1645 0.0691 0.1866 0 0)；② xT Vx的最小值為00035；③投資組合收益率rT x為0.0052，滿足大于0.001的約束條件。

對上述均值方差模型進行分析：① 有風險資產可以通過尋求最優資產組合實現避規風險的目的；② 有效的投資組合可以使得度量風險的組合方差低于全部風險資產的方差，從而實現風險的最小化；③ 即使醫?；饘\營的安全性有著極高的要求，但在選擇合理的投資組合后仍能達到一定的收益要求。

32 投資組合的線性規劃模型在上述10種風險資產上加入3種無風險資產，即02國債、99國債和一年期整存整取銀行存款。記r11=0.0508

12=0.0042， r12=0.0460

12=0.0038， r13=0.0198

12=0.0017。由模型可知，所選10支股票投資組合的收益率為rT x=0.0052；國債投資組合的收益率為1

2∑12

i=11ri=0.004；銀行存款的月利率為r13=0.0017。ω1為股票占醫?；鹂傎Y產的投資比例；ω2為國債占醫保基金總資產的投資比例；ω3為一年期整存整取銀行存款占醫?；鹂傎Y產的投資比例。max 0.0052ω1+0.004ω2+0.0017ω3 0.2≤ω1≤0.30.6≤ω2≤0.80.05≤ω3≤0.1ω1+ω2+ω3=1在Matlab6.x中建立M文件，得到如下結果：① 投資組合的最優解為ω=(0.3 0.65 0.05)；② 目標函數的最大值為0.0042。

對上述線性規劃模型的分析：① 股票的收益率較國債和銀行存款明顯偏高，所以在尋求收益最大化的模型中，它的投資比例達到了目標上限；同理，銀行存款的投資比例在目標下限。② 模型求解得到了收益的最大值為0.0042，它高于我們預期的通貨膨脹率0.001，從而實現了醫?；鸬挠行г鲋??？偠灾踞t療保險基金是老百姓的保命錢，它的良性運轉是關系到國計民生的大事。在對其進行投資時，必須是在風險最小化前提下實現的增殖。

參 考 文 獻

1 李仲飛，汪壽陽，主編.投資組合優化與無套利分析.北京：科學出版社，2001，5

篇8

停牌近兩個月的建投能源日前了一項收購大股東建投集團部分資產的重組預案，其中尤為引人注意的因該方案較2011年方案相比改變了部分資產的評估方法，使得此次收購成本增加10.5億元之多，與此同時讓人不解的是以高達125%溢價收購的資產，盈利預測卻暗藏玄機，此外部分資產土地增值率的高估也讓人匪夷所思，而這一切的背后均被指向通往大股東的利益輸送。

收購舍低求高

停牌近兩個月的建投能源日前了一項收購母公司部分資產的重組預案，交易標的資產為建投集團持有的火電業務經營性資產，包括宣化熱電100%股權、滄東發電40%股權和三河發電15%股權。

與兩年前的重組方案相比，本次預案中不僅重組項目減少兩項，而且待注入資產與此前的預估值相比較也大幅增值。此前預估值為18.45億元，而本次合計預估值為28.58億元，擬注入項目的凈資產賬面值凈額為15.95億元，預估增值率為79.18%。事實上，該溢價水平相對比市場平均水平并不高，但是對于單項資產滄東發電的估值方法以及預估溢價率卻頗受詬病，數據顯示該項資產用資產基礎法算出的預估值為24.82億元，而用收益現值法算出的預估值為51.24億元，面對兩種差額高達26.42億元的評估方法，建投能源選擇了后者使得該項資產溢價率高達125.32%，收購成本增加10.56億元。

面對來自于市場各方的質疑聲，建投能源解釋為，“對于滄東發電，由于其裝機容量大、燃料來源及價格有保障，具有較強持續盈利能力，采用收益現值法進行預估”但是顯然中小投資者并不能接受這種解釋“難道只有這項資產具有盈利能力，那么是否意味著收購的另外兩項資產無價值”有投資者指出。

2012年財務數據顯示，滄東電力，三河發電均處于盈利狀態，宣化熱電卻虧損2968.75萬元，對此建投能源董秘辦工作人員郭佳則進一步向股市動態分析周刊記者表示三項標的盈利水平不一，但是無疑都將增加公司收益，而滄東發電盈利水平強于另外兩項資產是其采用收益現值法估值的重要原因。

盈利預測暗藏玄機

在市場將焦點集中于預估方法的同時，記者陡然發現對于這項具有“持續盈利能力”的資產，方案中顯示的盈利預測卻暗藏蹊蹺。

公告顯示，對于滄東發電的收益現值法估值采用的企業自由現金流量模型，而影響該模型的主要參數之一為企業凈利潤，其中機組發電小時數、上網電價、發電/供電煤耗、煤價等則是影響企業凈利潤的主要參數。但是《股市動態分析》周刊記者卻發現根據方案預測，部分應與凈利潤同比增長的指標卻反而呈現下滑跡象。

具體來看，2010-2012年設備平均利用小時數平均可達6000小時以上，但從2013年-2017年的預測結果看，除2013年可達5880多小時外，2014年-2017年發電小時數都將降至5300-5450之間，同時主營業務收入的預測也呈現大幅下滑的走勢，在公布的財務數據顯示2011年、2012年營業收入分別可高達52億元、52.7億元，但對于未來幾年的盈利預測結果來看主營業務收入除2013年可達50億元，2014年-2017年之間最為樂觀的年度預測也僅為48.8億元，雖然主營業務收入不能完全等同于營業收入，但是無疑以上數據證實對于該項資產的盈利預期與高達125.32%的溢價率并不匹配。

對此，該公司董秘辦郭佳回應記者時認為“該項資產雖然在盈利預測上并沒有體現同比增長率的優勢，但同行業對比滄東發電仍處于較高的盈利水平”，記者簡單計算了一下，如以2012年滄東電力的凈利潤為標準，假設未來幾年該公司均將維持這樣的收益水平，那么每年建投能源將從該項資產中獲取2.4億元的收益，這就意味著不考慮外界條件影響的情況下，建投能源至少需要9年時間即2022年才能收回高達125.32%的溢價成本，不過顯然目前我們能看到的盈利預估時間表只截止到2017年。

此外，值得注意的是盈利預測結果作為盈利補償協議重要的組成部分，對于防止注入資產大打折扣、保障上市公司業績具有重要的意義，然而按照建投能源目前的盈利預測來看，其設定的盈利門檻過低或將失去規避劣質資產的作用。

土地增值率疑為高估

如果說，估值方法是引發市場對滄東電力溢價質疑的導火索，那么土地預估則把三河發電的溢價收購也推到了聚光燈下。

查閱公告不難發現，對于三河發電凈資產的預估增值率達20.95%，建投能源解釋其重要原因為無形資產增值459.93%，數據顯示2013年無形資產（土地） 賬面值7749萬元的同時，預估值卻高達4.34億元，增值率511.77%，對此公司表示預估基準日土地使用權的估價較三河發電取得土地使用權的價格大大提高，造成預估增值。

然而《股市動態分析》周刊記者調查發現，建投能源無疑高估了大股東此處資產的土地價值，按照三河市今年5月土地招標情況，以270元/平方米即可獲得30年土地使用權，如以公司公布的1155768平方米的土地面積計算，相對應的土地估值應為3.1億元，顯然與公司公布的預估值4.34億元差距懸殊。

篇9

一、項目的安排階段

（一）立項的依據及原則

1、立項的依據

（1）依據區區域規劃綱要、“三區一線”及各鎮總體規劃。

（2）依據《市區國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》。

2、立項的原則

（1）符合建設國際化工城，打造綠色的原則。

（2）符合區委、區政府提出的“三區一線”發展戰略重點建設項目的原則。

（3）符合國民經濟和社會和諧發展，保障基礎設施先行建設的原則。

（4）符合廣大人民群眾生產生活需要，解決熱點、難點的原則。

（5）符合集中財力，聚焦城市開發建設的原則。

（二）項目的提出

1、列入年度區實事重大工程的建設項目。

（1）通過媒體公開征集實事項目。

（2）向區各職能部門、各鎮、街道及各管委會征集重點建設項目。

（3）向區人大常委會、區政協以及區人大代表、政協委員征集實事、重大建設項目。

2、根據發展需要區領導適時提出的建設項目或職能部門提出的建設項目。

（三）項目確定辦法

1、綜合平衡資金，落實建設資金。

2、選擇對區國民經濟和社會發展必須投資建設的項目。

3、廣泛征求和多次論證聽取全區各方面的意見。

4、區發展和改革委員會（以下簡稱區發展改革委）編制項目建議討論稿報區領導審閱、區政府常務會議討論確定。

二、項目建議書審批階段

（一）建設項目的建議在區政府主要領導批準后，由項目建設主管單位負責編制項目建議書，進行預可研究，做好預可報告(或方案)。政府投資項目總投資匡算低于3000萬元（含3000萬元）的項目可以由建設單位自行編制項目建議書，超出3000萬元的項目，需由有資質的單位編制項目建議書。

項目建議書的審批，上報資料應包括如下內容：

1、項目建議書的上報文件。

2、項目建議書。

3、符合機構（設施）設置的標準。

4、基本具備土地使用、市政配套等建設條件。

5、各級財力安排的可能。

6、有較好的社會經濟效益。

7、其它需要說明的情況。

（二）區發展改革委對項目建議書進行研究。區發展改革委針對建設單位提出的項目建議書，對符合投資導向的項目，會同區有關部門對項目選址、規模、投資匡算等提出初步意見，并對重點、大型項目進行項目建議書評估后報區政府分管領導、主要領導審閱。

（三）項目建議書審批手續。區政府分管領導、主要領導審閱后，區發展改革委對建設單位上報的項目建議書進行報批（含項目匡算）?？偼顿Y在3000萬元以下（含3000萬元）的政府投資項目由區發展改革委審批，超過3000萬元以上的項目由區發展改革委初審后報市發展和改革委員會審批。

三、可行性研究報告審批階段

（一）項目建設主管單位依據區發展改革委的項目建議書批文，委托有資質單位編制項目可行性研究報告。項目可行性研究報告中的建設內容、規模、標準、估算等一般不得超過批準的項目建議書，總投資超出項目建議書20％的，應重新編制項目建議書報原審批部門審批。區發展改革委在征得區分管領導及主要領導同意后調整批復。

（二）工程可行性研究報告要進行多方案比較。項目可行性研究報告編制完成后，應進行專家論證。對總投資在1000萬元以上的項目由區發展改革委委托具有相應資質的投資咨詢公司組織專家評估，并出具評審報告，進一步確定項目的選址、建設規模及項目投資等內容。區發展改革委根據項目可行性研究報告和評審意見，形成書面材料提交區政府常務會議討論。

項目可行性研究報告的審批，上報資料應包括如下內容：

1、項目可行性研究報告的上報文件。

2、有資質單位編制的項目可行性研究報告，及項目可行性研究報告、估算的評估意見。

3、有效期內項目建議書的批文。

4、規劃部門核發的選址意見書。

5、土地管理部門的用地預審報告。

6、資本金承諾，資金落實。

7、市政配套部門征詢意見（含環評意見）。

8、總平面圖等。

9、其它需要說明的情況。

（三）區發展改革委對項目可行性研究報告進行審批。項目可行性研究報告區政府常務會議討論通過后，由區發展改革委對項目進行報批（含項目投資估算）。總投資在3000萬元以下（含3000萬元）的政府投資項目，由區發展改革委直接審批；超過3000萬元以上的由區發展改革委初審后報市發展和改革委員會審批。

四、初步設計審批階段

（一）項目建設主管單位根據區發展改革委工程可行性研究報告批文，委托有資質單位編制初步設計文件，報區發展改革委審批。設計單位必須嚴格按照批準的投資規模、建設內容，并根據國家規定的設計規范、規程和技術標準進行設計與優化，合理編制初步設計文件。初步設計的建設內容、投資規模等不得超出批準的可行性研究報告的范圍。凡工程概算超過批準的可行性研究報告投資額10％的，應重新編報可行性研究報告，報原審批部門進行審批，區發展改革委在報區政府常務會議討論通過后調整批復。

（二）初步設計文件（含工程投資概算）審批。需區政府審批的項目由區發展改革委組織有關職能部門及專家會審后給予批復，需要市政府審批的項目由市相關部門組織專家進行初步設計審核后給予批復。

初步設計文件的審批，上報資料應包括如下內容：

1、項目初步設計文件審批的上報文件。

2、有資質單位編制的項目初步設計文件，包括初步設計文件說明、設計圖紙及項目概算書。

3、有效期內項目可行性研究報告的批文。

篇10

(1)項目建議書階段只是對建設項目的一個總體設想，要從宏觀上考察項目建設的必要性;

可行性研究階段是在立項的基礎上對擬建項目建設的可能和可行性進行全面、深入的分析論證，為決策者提供科學、可靠的依據;

(2)項目建議書的依據是國民經濟和社會發展長遠規劃等宏觀的信息;

可行性研究階段是對項目的技術、經濟進行詳細預測、分析、測算;

(3)項目建議書階段的投資估算比較粗，內容簡單，誤差一般在20%左右，可行性研究階段的誤差不應超過10%;

(4)項目建議書階段的研究目的是推薦項目，可行性研究報告是項目立項的決策文件。

可行性研究報告特點

1.科學性

可行性研究報告作為研究的書面形式，反映的是對行為項目的分析、評判，這種分析和評判應該是建立在客觀基礎上的科學結論，所以科學性是可行性研究報告的第一特點。某地地鐵在規劃時，簡單依據公安局的戶籍人口數據，設計的地鐵運能與實際流量完全不符，造成嚴重失誤，這就是缺乏科學性的教訓?？尚行匝芯繄蟾娴目茖W性首先體現在可行性研究的過程中，即整個過程的每一步部力求客觀全面。其次，科學性體現在分析中，即用正確的理論和依據相關政策來研究問題。其次是體現在對可行性研究報告的審批過程中，這種審批過程，對科學的決策起到了重要的保證作用。

2.詳備性

可行性研究報告的內容越詳備越好。如果是關于一個項目的報告，一般說來，應從它的自主創新、環境條件、市場前景、資金狀況、原材料供應、技術工藝、生產規模、員工素質等諸多方面，進行必要性、適應性、可靠性、先進性等多角度的研究，將每一種數據展現出來，進行比較、甄別、權衡、評價。只有詳盡完備地研究論證之后，其“可行性”或“不可行性”才能顯現，并獲得批準通過。

3.程序性

可行性研究報告是決策的基礎。為保證決策的科學正確，一定要有可行性研究這么一個過程，最后的獲批也一定要經過相關的法定程序。在寫作上，有些需要加上封面，按照不同的內容性質而分章分節地逐一說明。這些程序性的要求和處理手法，是可行性研究報告的一人特色。

項目建議書特點

項目建議書是國有企業或政府投資項目單位為推動某個項目上馬，提出的具體項目的建議文件，是專門對擬建項目提出的框架性的總體設想，該報告的核心價值是：

——作為項目擬建主體上報審批部門審批決策的依據;

——作為項目批復后編制項目可行性研究報告的依據;