導語：如何才能寫好一篇近期金融監管政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：金融監管體制；澳大利亞；金融

一、澳大利亞的金融監管體制

2008年世界經濟危機的爆發給各國帶來了巨大的影響，然而澳大利亞成為了少數迅速從危機中復蘇的國家之一，其有效的金融監管體制是使其經濟迅速恢復的主要原因。世界各大經濟組織對金融監管體制構建的重視在不斷加深，因此，我國可以借鑒澳大利亞的經驗，完善金融監管制度。

1.澳大利亞的金融監管框架。澳大利亞的金融監管框架由澳大利亞審慎監管局、澳大利亞證券與投資委員會和澳大利亞儲備銀行三大機構組成。澳大利亞審慎監管局的監管對象包括銀行、房屋協會、信用社、保險公司、友好協會和養老金基金，其責任是依法建立審慎標準，并實施、監督其執行，保證監管對象符合本國金融體制的要求；澳大利亞證券與投資委員會將以打擊壟斷，促進競爭為目標，承擔著維護澳大利亞金融自由競爭、發展和保護金融市場參與者權益的責任。澳大利亞儲備銀行負責各商業銀行存貸款的發放，維護本國金融體系的穩定，預防并消除潛在風險，在其不可避免時作為最后貸款人保證本國經濟平穩運行。

2.三大監管機構的合作關系。澳大利亞審慎監管局、澳大利亞證券與投資委員會和澳大利亞儲備銀行相互獨立卻相輔相成，合作促進本國經濟發展。三大監管機構組成“金融監管協調委員會”，定期召開會議，交流金融信息，建立諒解備忘錄，形成了有效的金融監管合作關系。三大機構組織多樣化的交流論壇，時刻關注世界金融動態的發展變化，包括金融創新、全球化、金融綜合等給金融監管帶來的影響，并提出風險的防范措施、危機的抵抗方法，同時注重節約監管成本，促進本國金融管理體制的發展。

二、我國金融監管的現時情況

目前我國金融監管的主體包括中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會和中國保險監督管理委員會。“一行三會”互不干擾、各司其職，促進我國金融監管活動的有效運行。

1.完善金融監管制度的原因。近年來，我國金融行業不斷發展，對金融服務的要求在逐漸提高，金融創新日益增加，金融產品、金融工具表現出多樣、復雜的發展趨勢，并且互相高度相關。一方面，這些金融創新提高了交易效率、節約了交易成本并促進了金融的發展；另一方面，新型金融工具的出現對我國現行金融監管體制提出了挑戰。

2.金融綜合經營環境的要求。我國近期金融創新活躍，經濟轉型速度加快，引發了包括工業產能過剩、政府負債過多、銀行表外業務的擴張等金融監管問題。金融業的快速發展使“一行三會”間的合作迅速增多，出現了大量影子銀行活動；同時，非金融行業與金融行業的壁壘在被不斷打破，分業經營的愿望已經難以實現。在這樣復雜的經濟情況下，完善我國金融監管制度的任務就愈發緊迫。

3.統一宏微觀審慎管理的要求。宏觀和微觀審慎監管是促進金融穩定的基本方法。單純依靠宏觀或微觀監管容易出現監管缺失、監管重復，難以發現金融風險。但是，如果將宏觀和微觀審慎管理完全融合，就會出現信息不對稱、金融風險決策失誤等問題。二者真正的關系應該是：宏觀審慎監管將微觀審慎監管部門提供的信息作為基礎，判斷潛在經濟風險，并提出防范風險的決策。因此，宏觀和微觀審慎管理的統一關系需要有效的金融監管制度作為保障。

4.應對金融風險和危機的要求。在本輪經濟危機發生前，我國各大經濟主體均形成了各自的監管對策，但抵御危機的效果卻并不顯著，而澳大利亞卻因其相對完善的金融監管機制，迅速從金融危機中恢復。我國應對金融危機的表現不盡人意的原因主要有二：一方面，我國沒有指定危機發生時的領導者，導致各金融部門缺乏科學的指導和約束；另一方面，隨著中央銀行監管職能的放松，其逐漸喪失了在金融監管中的主體地位，無法發揮其作為最后貸款人來抵御風險和危機的作用。

三、對完善我國金融監管體制的啟示

1.健全宏微觀審慎管理機制。吸取澳大利亞的經驗，與我國實際情況相結合，建立健全宏微觀審慎管理機制，有效抵御潛在系統風險。這就要求我國結合貨幣的信貸、流動性管理和宏微觀審慎管理，加強準備金調整機制的建設，形成有效的金融風險評估、檢測、控制系統；科學準確地預測風險、評價風險，并及時提出相應的風險處理方法和決策；同時應層次清晰、有針對性地抵御系統性金融風險，健全宏觀微觀審慎管理機制。

2.完善金融監管合作框架。以澳大利亞金融監管體制為借鑒，也為了適應金融發展趨勢，我國形成了由中國人民銀行領導，“三會”及外匯局參與的金融監管合作會議制度。這一舉動顯示了我國的金融監管協調機制的具體化、體制化、規范化發展。接下來，我國需要充分發揮該會議制度的作用，提高金融監管的體制化、規范化水平，完善我國貨幣政策和財政政策，適當增加跨行業金融合作限制，建立公平有效的信息機制。

3.健全金融監管相關法律。法律是維護金融活動穩定運行的保障，因此，我國中央和地方都出臺了金融相關法律來維護金融監管的有效運行，但因各地情況的特殊性，不可避免的會出現差異性的問題。為解決這一問題，我國應致力于協調“一行三會”、中央和地方政府之間的法律制定，力爭各地方法律法規趨于一致，整體目標相同。這就需要各法律制定主體間加強溝通和協調，以促進我國金融監管體制的完善。

參考文獻：

[1]李路陽.分享澳大利亞金融監管成功經驗.國際金融，2010（7）.

篇2

2017已過半年，A股經過上半年的“波瀾不驚”，投資者更期待下半年能有所斬獲。下半年A股如何運行？有哪些投資機會？存在哪些“雷區”？這些問題投資者尤為關心。《英才》記者走訪10位手握大量資金的知名公募、私募基金的專業投資人士，以及證券投研機構資深專家，為投資者提供參考。

華夏基金

關注消費、制造升級線索

目前經濟增長慣性依然存在，但繼續改善的概率已經較小，甚至已經存在走弱的預兆;依靠貨幣、財政和地產為驅動力的增長模式長期制約因素已經顯現。政府主導金融市場去杠桿，從政策意圖看，在避免短期金融風險的前提下，通過加強監管防范長期金融風險的爆發成為中央政策的主要目標，短期監管協調有望緩和市場的恐慌情緒，但去杠桿方向不變又將壓縮資本市場的估值。

展望下半年，由于經濟和政策組合處于經濟強政策緊的階段，對權益市場的影響，一方面，經濟增長趨勢會受偏緊的政策影響有見頂回落的可能，另一方面，估值受壓制。因此與經濟周期和貨幣相關性低的穩定成長和確定性的高成長公司在估值合理范疇內將成為市場中重要的結構性抱團取暖行情，調整中敢于在適當估值水平下買入由于資金供需惡化導致調整的優質成長股，反彈中可適當鎖定收益。結構上看，資產估值提升階段結束，需要依靠盈利驅動股價上漲，投資中需重點審視估值水平，關注盈利驅動的投資機會。

具體操作上，一是考慮到經濟走平，政策偏緊，確定性成長在估值合理的水平下已顯現投資機會，仍建議重點關注以消費升級和制造業升級為線索的成長性標的;二是關注由增量經濟拉動的投資機會向存量經濟拉動的投資機會的轉變，行業龍頭在經濟平穩及供給側改革順利推行的前提下，能夠通過成本優勢或產業鏈一體化優勢保持適度的ROE水平，在合理估值水平下介入會有穩定收益;三是研究和關注國企改革、京津冀一體化帶來的主題性機會。

（受訪者系華夏基金首席策略分析師軒偉）

嘉實基金

寬基指數預計短時間將以區間震蕩為主

未來半年，預計中國經濟保持周期見頂后平穩回落格局。綜合經濟周期、企業盈利、貨幣與信用、市場監管等多維度因素，股票市場下半年整體缺乏系統性機會，寬基指數預計短時間將以區間震蕩為主。結構上的分化和個股的機會將是主要的投資機會來源。

主板指數（上證50與滬深300），企業盈利的周期復蘇同步見頂回落，周期股估值合理、金融顯著低估仍有一定修復空間、白馬消費龍頭系統性估值修復臨近尾聲、相對收益投資者的追漲體現出濃重的貪婪與恐懼特征的動物精神，未來半年可能見到本輪消費股抱團行情的頂部。

綜合判斷，藍籌為代表的上證綜指未來半年之內大部分時間窄幅震動：流動性與金融監管趨緊以及經濟周期向下，說明市場向上空間有限、白馬抱團的結構性牛市和行政之手的維穩預期，以及除消費股外整體并不極端的估值水平，也暫時限制了過分的下跌空間。

中小創業板指數，估值壓力整體仍高、監管趨勢依然不利、賺錢效應與資金行為上的負反饋推動下，創業板指數整體將進入消化估值壓力的最后階段。隨著估值壓力的進一步消化，創業板和中小板指數有望在年底之前完成探底，并構筑未來3―5年長周期的成長股底部，為成長股投資帶來戰略性拐點。

在此之前，部分龍頭成長股很可能已經見底、投資上以挑選個股為重，指數見底之后是否具備系統性上漲機會，取決于本輪利率上行周期何時結束、成長股整體能否在后移動互聯網時代找到新的技術紅利或其他具備足夠大的產業帶動效應的創新方向。否則，未來的成長股即使完成見底，在右側的初期也仍是以局部的個股機會帶動的慢牛行情為主。

（受訪者系嘉實基金首席策略師方晗）

財通基金

今年是潛伏比較好的時機

事實上，2017上半年頻繁出具監管新規旨在防范“違規”、“無序”等減持行為，引導和促進長期、價值投資，保障資本市場穩定發展。

從短期看，管理層二級市場維穩用意明顯。為了減少臨近的年中拋壓峰值，呵護市場，新規嚴格控制產業資本及機構投資者在二級市場的“清倉式減持”和“無序減持”，意圖平滑無序、大幅減持對市場造成的價格沖擊，A股市場的“解禁恐懼癥”有望得到緩解。

從中期看，一級、一級半市場投資標的的估值模型將凸顯流動性因子，普遍面臨價值重估，進而傳導到整個二級市場，直到形成新的均衡價格體系。在對價值投資的引導中，個股將正本清源，去偽存真，坐實企業業績，估值回歸理性。

從長期看，股票市場波動性顯著下降，市場在筑底后慢牛可期，更好地體現金融服務實體經濟的政策初衷。

下半年成長板塊或存在階段性投資機會，關注業績增長確定，估值偏低的公司;環保板塊過去三年持續殺估值，目前主要公司估值都在20-25倍左右，2017年增速都在40%以上，并且PPP項目將有利于公司短期業績的保證;消費電子板塊，相關公司值得重點關注;“一帶一路”經過前期持續下跌，估值已經具有安全邊際，處于10-15倍之間，是低估的白馬藍籌，預計未來將會有訂單不斷出來，短期可能仍有慣性下跌，但中期來看已經處于底部。

未來是難以預測的，做資本市齙淖釷滓的一點就是必須要對市場保持敬畏。我們認為可能分化還是未來市場的主旋律，存量博弈的格局應該會大概率延續，今年應該不會看到太多增量資金了，所以今年是潛伏比較好的時機，但要耐心等待，要耐得住寂寞。

（受訪者系財通基金可持續發展混合基金經理夏欽）

新華基金

看多蘋果產業鏈看空家用電器

2017下半年三季度A股市場行情看多，去年末和一季度末資金緊張的情況不會在三季度重現，伴隨著監管層“金融去杠桿”行動的持續，在三季度由于藍籌股前期漲幅較高，資金或青睞于一些新興行業個股。

目前藍籌股以及白馬股估值合理，成長股估值偏低，三季度看好醫藥生物、房地產、傳媒以及交通運輸行業，最看好的投資主題是國企改革、蘋果產業鏈、新能源汽車。

而食品飲料、建筑材料、電氣設備、家用電器行業在三季度則不被看好。

（受訪者系新華基金研究總監張霖）

長盛基金

目前看不到市場全面反轉的基礎

自2015年以來高杠桿金融市場的撥亂反正已經進入深化階段，A股整體估值水平回落至合理區間，市場重業績輕故事的投資風格會延續，適合專業的投資人研究創造價值。

對市場中期走勢仍相對謹慎，影響市場走勢的核心因素并未發生變化。減持新規以及近期流動性壓力緩解，改變的只是市場調整的路徑，并不意味市場中長期大底已經過去。市場反轉的基礎目前來看并不存在，仍受制于“估值”與“盈利”的雙重約束。

馬上進入中報階段及迎來，投資者可關注業績持續穩定，中央方針政策支持的行業標的。

操作上，輕指數、重個股，逢低關注國改、混改、高端裝備制造及超跌補漲股投資機會，逢高減持股價高高在上的個股。

（受訪者系長盛基金國際業務部總監吳達）

中海基金

資金不是存量博弈而是減量博弈

下半年A股大概率仍維持區間震蕩的格局。當下PPI仍在下行，投資者預期經濟增速趨緩，流動性較緊，利率維持高位，嚴格的金融監管政策帶來的金融去杠桿，這一系列因素限制了指數上行的空間。

到了三季度末，隨著以上制約因素給市場帶來的影響日趨明朗，以及重要政治經濟會議的召開，如果市場看不到進一步的風險，投資者風險偏好可能會逐步提升，這有利于指數的表現。

下半年投資者可重點關注優質藍籌和優質成長兩大類股票，優質藍籌重點看好保險（利率上行，保費結構中保障性產品占比持續提升，保險股逐漸體現消費屬性）、家電（白電尤其是空調行業仍有空間，龍頭企業增速估值匹配合理）的投資機會;優質成長股重點關注新能源汽車（三季度國內政策影響逐漸消除、海外新能源車需求增加，基本面環比改善明顯）、手游（手游行業增速仍保持高位，用戶付費數增加）的投資機會。

投資者應聚焦基本面比較扎實，利潤增速和估值較為匹配的個股重點投資，避免盲目追逐短期的題材、熱點，對題材股而言，資金不是存量博弈，而是減量博弈，尤其是一些無基本面、無業績、無特點的小市值股票風險較大。另外，在股市流動性沒有明顯好轉之前，投資者應抱著謹慎的心態投資，控制好倉位，避免盲目追高。

（受訪者系中海基金研究部總經理、基金經理蔣佳良）

國盛證券

下半年不適合追漲殺跌

下半年有一定反彈的機會，因為在經過上半年反復地夯實底部的情況下，下半年存在一定的修復性反彈的要求，往上做反彈的概率比較大。我們覺得，整個下半年很有可能到3500點以上，也就是有15%左右的反彈空間。

下半年更多是對前期下跌個股的修復性反彈，前期跌幅比較大的品種可能在后面的機會也會更多。具體到板塊上，和“兩會”相關的，“兩會”時提的一些發展方向和要求是有關聯的;另外，市場會是一種相對緩慢的過程，往上走的過程可能會比較猶豫，主要還是超跌股的機會。

下半年市齟又釁誒唇脖3忠歡ǖ睦止郟在操作上，投資者以一種相對穩定的持有可能會更好一些，追漲殺跌可能不適合下半年的操作，目前來看整體市場在投資方式方法上和以前有一個很大的不同，市場可能更多的機會是處在相對穩定的業績改善和超跌的機會里面，個股追漲殺跌的風險可能會比較大一些。

（受訪者系國盛證券金融證券研究院院長萬克儀）

新時代證券

中小板創業板擠泡沫加劇

2017下半年A股市場整體上還是在2900-3300點箱體里震蕩，不會有趨勢性的大行情，四季度末預計會好一些。一是下半年中國經濟存在較大下行風險;二是流動性依然較為緊張;三是“去杠桿、防風險、治亂象”的監管還在繼續之中，市場壓力較大;四是創業板、中小板估值仍然高企，未來擠泡沫還會進一步加劇。

下半年的投資機會主要包括六大方面：一，上證50及優質白馬股仍然會受到北上資金與機構資金的關注，走出比較獨立的慢牛行情;二，新能源汽車產業鏈成長性確定，業績增長可期，鋰電池與新能源整車可持續關注;三，國企改革仍然是今年的重頭戲，央企混改試點企業、軍工重組兼并、北上廣深地方國企改革會加快;四，蘋果產業鏈在蘋果新產品會來臨之際有望爆發，如OLED、VR等;五，石墨烯作為最前沿、最具革命性的新材料隨著商業化的進一步推進，會有較大的機會存在。最后，大類資產配置上，加大配置貨幣類資產是一個比較好的策略。

下半年A股市場會呈現兩大特點，一是大盤總體上是箱體震蕩，存量資金博弈，因此預期值一定要降低，波段操作最合適宜。二是A股港股化還會進一步深化，市場結構性兩極分化更加明顯，結構牛與結構熊同時出沒。

因此投資者要牢牢樹立價值投資的理念，要注意的風險主要體現在四個方面：對沒有業績支撐的高估值股票應堅決予以回避;對兜底式增持的個股應堅決回避;對有股權質押的、業績較差的股票堅決予以回避;對雄安板塊也應該回避，降低預期，僅做波段反彈對待。

（受訪者系新時代證券研發中心執行總經理、首席研究員馮文鎖）

中郵證券

一定要規避業績不好的公司

下半年更多的還是結構性機會，主題性投資的機會還是占一個主要的因素，主要是因為，第一，海外流動性的負面影響還會依舊維持在目前一個水平，第二，整體的數據在今年下半年特別是三季度可能要面臨比較大的壓力。

下半年關注的板塊和行業，第一是以建設智慧城市、人工智能為代表的，這一塊可能是一個超級周期，不只是一個概念而已，會很快落地實施;第二是新能源汽車這一塊，存在存量市場被取代的過程;第三，小的家電龍頭類的公司，主要原因是歐洲外部的復蘇，對于家電更新換代，另外，“一帶一路”對于中東、亞太區域的小家電可能存在一個爆發點增加的過程;最后是環保，關注有綠色金融支撐的，最為明顯涉及的銀行就是興業銀行。

操作上，一定是先規避業績不好的公司，下半年沒有業績支撐的公司更多的是超跌反彈帶來的投資機會，而對于一些業績好的公司，可能就是一個長期趨勢性的投資機會，雖然會有波動，但是波動之后仍然不斷創新高，這是他們的主旋律，投資者根據自己的投資風險偏好來做一個抉擇。

另外，最好資金可以一分為二，主要的資金還是配置在有業績支撐的白馬行業和個股上面，另外一部分資金可以配置一些主題，甚至在某一些特定的周期，配一些超跌反彈的公司，這樣也可以博取一些超額收益率。

（受訪者系中郵證券首席策略分析師程毅敏）

弘尚資產

白馬價值股成為機構“抱團”配置主要品種

2017下半年經濟基本面見頂回落，企業盈利增速趨于下降，市場利率整體易升難降：

首先，隨著重點一、二線城市及部分熱點城市房地產調控升級影響逐步顯現，下半年房地產銷售整體增速下降已成定局，四季度增速可能下降至零增長附近，而房地產投資及新開工約滯后兩個季度左右隨之下行;

第二，隨著金融監管政策升級，金融機構表外資產收縮壓力明顯，對于貨幣供應量整體影響負面，信用收縮效果也將逐步顯現，目前階段央行貨幣政策基調“穩中偏緊”，年初以來引導利率中樞持續上行，在金融去杠桿逐步落地實施階段，整體政策基調易緊難松;

最后，本輪補庫存周期帶動的濟基本面短周期復蘇主要受到供給側結構性改革，疊加房地產銷售持續超預期刺激影響，后續隨著房地產銷售放緩，貨幣供應量增速下降，三、四季度經濟基本面見頂回落概率較大，對企業盈利影響偏負面。

我們認為，在企業盈利增速趨降，利率水平易升難降背景下，投資者風險偏好提升概率不大，下半年整體市場走勢仍然以“區間震蕩、存量博弈”為主。

行業方面，年初以來隨著監管機構逐步收緊并購重組、再融資及大股東（產業資本）減持等政策，轉型類、主題類上市公司持續面臨調整壓力，而部分業績扎實，估值合理的白馬價值股成為機構“抱團”配置主要品種，如茅臺、海康等。

展望下半年，在貨幣政策偏緊，監管從嚴前提下，市場整體風險偏好改善概率較小，行業配置仍將以基本面扎實、估值合理，資產負債表穩健的價值龍頭公司為主線，例如白酒、家電、醫藥、蘋果產業鏈等，關注部分行業由于競爭格局持續改善，龍頭公司份額提升帶來的拐點型機會。

篇3

金融企業作為一種資本經營的特殊企業，在國民經濟和整個社會發展運行中處于重要地位。隨著經濟的發展和競爭的不斷加劇，市場環境更為多元和復雜，金融企業與貧困地區人民群眾的關系更為密切。對貧困地區金融企業的社會責任問題如何進行把握和實施顯得尤其重要。本文從企業社會責任內涵出發，分別闡述了貧困地區的金融企業應承擔的經濟責任、法律責任、道德責任和環境責任，以促進和引導全社會各類企業為創造實現“利潤最大化”的經濟、社會和資源環境而努力。

【關鍵詞】

金融企業；社會責任；道德責任

0 引言

社會責任是指一個組織對社會應負的責任。企業的社會責任，是基于商業運作而提出的一種既符合企業自身可持續發展戰略（財政和經營狀況），又承擔“追求對社會有利的長期目標”的義務的法律與道德的統一形態。財政是國家經濟的命脈，金融企業則是和國家命脈息息相關的支撐部門，處于國民經濟的樞紐環節。取得金融監管部門授予的金融業務許可證的企業可稱為金融企業。無論是政策性銀行、國有商業銀行還是股份制商業銀行以及信托投資、金融租賃、證券保險等公司由于其具備的配置和調控職能以及掌控經濟命脈的核心社會地位，決定著其不僅是經濟的基本組織，也是社會的基本組織，肩負著比其他一般企業更加重大的社會責任。因此，貧困地區的金融企業不能僅視自身的利潤為存在目的，在經營的同時，還需要不斷追求經濟、社會、環境的協調統一，擔負起對客戶、員工、相關利益者等社會其他主體以及社區、環境的重大社會責任。

1 貧困地區金融企業社會責任之經濟責任

金融企業經營的是資本和貨幣，是國家經濟市場上最重要的“中介”，其生存和發展的根本基礎則依賴于實體經濟。因此，金融企業承擔的最根本的社會責任是經濟責任，即服務于國家實體經濟的責任。近年來，我國金融企業迅猛發展，同時也衍生出了盲目投放信貸資金、過度支持高耗能行業發展等負面效應。美國次貸危機為我國金融企業敲響警鐘。只顧追求自身利益最大化，而違背國家宏觀經濟政策，使金融發展與實體經濟產業漸行漸遠，甚至凌駕于產業之上而忽視可能引發的社會風險，必將影響國民經濟的穩定發展。因此，對于貧困地區的金融企業來說，更不能脫離實體經濟發展，應該同實體資本和實業部門發展需要相聯系、相適應、相配合，避免由金融衍生工具和市場自由化所引發的虛假繁榮的泡沫經濟，保證引導沉淀資本到貧困地區實體經濟部門中去，使銀行、保險、證券、信托等企業都要圍繞促進實體經濟發展這個中心環節，以產業優先、實業致富為原則，不斷滿足實體經濟發展的資金需要，提供有針對性的金融產品、降低貸款門檻、改善擔保服務，為貧困地區經濟政策的順利實施和對社會資源的優化配置以及對提高實體經濟運作效率保駕護航。

2 貧困地區金融企業社會責任之法律責任

中國是文明法治性的國家，法律約束和規范是維護企業和人民群眾基本權利的根本保障。然而，一些金融機構為了追求利潤最大化而排斥良性的市場競爭原則，暗箱操縱股市、榨取非正常利潤、受賄放貸、胡亂收費等問題頻頻發生，嚴重影響市場經濟秩序和人民財產安全，降低了金融機構在公眾心中的信用度。因此，貧困地區的金融企業更需要在業務拓展中承擔對利益相關者的法律責任，制定全面風險管理戰略，堅持審慎經營原則，帶動企業員工共同遵守國家法律法規，并落實到具體行動上。金融企業需要明確各項業務的服務規章制度，保護銀行存款人的資金安全，逐步探索資金的科學有效管理，切實改進理財咨詢、風險評估等業務，嚴禁變相高息攬儲、規避監管要求等違規違法現象發生。要求從業人員嚴格遵守相關法律和法規，對于金融企業內部員工的聘用，應嚴格按照國家相關的法律與職工簽訂聘用勞動合同，構建完善合理的用人機制、激勵措施，通過不斷地溝通和幫助，推進職工的全面發展，提高服務質量，為企業樹立良好的企業形象和聲譽。同時，貧困地區的金融企業應該承擔起法律知識的普及者和教育者。由于低收入群體對于金融知識的認識度有限，并不能準確的掌握相關信息，無法避免盲目購買現象的發生。所以金融機構應當積極主動地開展金融知識的學習和教育，宣傳健康的信用體系，提高貧困人群的金融意識和風險意識、信用意識。金融企業所承擔的法律責任重大，有步驟、有目標、有根據的履行其責任才能真正發揮其社會價值。

3 貧困地區金融企業社會責任之道德責任

金融企業的道德責任主要體現在自發的從事慈善活動、進行弱勢群體改善等方面。金融機構在獲得長足發展之后，更多的關注到社會民生突顯出來的實際問題。我國許多金融機構先后開展了多種形式的扶貧救助活動。中國工商銀行長期以來切實履行社會責任，積極開展“送溫暖”、“教育救助”等眾多公益性活動，招商銀行發起的“天使之翼百 萬助學行動 ”舉行捐助失學兒童。08年的四川地震，牽動著無數人的心，為了幫助當地進行實際有效的抗震救災活動，各金融企業分別提供相應的服務和幫助，同受災地區和受災群眾共同渡過難關，重建家園。中國建設銀行在四川地震期間積極配合地方黨委、政府，協調安排災區抗震救災所需的信貸資金供應和其他金融服務措施，及時建立信貸審批綠色通道。同時加快救災資金的審批和發放，在依法合規的前提下，確保救災資金及時到位，為災區交通、通信、電力等基礎設施的恢復重建提供支持。中國人保集團在震后第一時間作出緊急部署，迅速啟動大災處理應急預案，設立人保慈善基金，向四川災區捐款1000萬元人民幣。此外，還有很多的基金公司通過各種方式向災區人民送去溫暖。這些企業的善舉無不彰顯了金融行業的社會責任感。

扶貧是金融機構履行社會道德責任的一個重要途徑。社會扶貧是中國特色扶貧道路的重要組成部分，要充分發揮金融企業在社會扶貧中的作用。近年來，眾多金融企業緊密圍繞國家有關的扶貧政策及相關文件精神，不斷豐富金融扶貧合作的內涵，積極創新合作新模式，努力探索金融企業與扶貧的最佳契合點，如為貫徹落實國家扶貧工作的方針政策方向，促進我國貧困地區經濟的發展，中國進出口銀行自2007年開始與國務院扶貧辦開展交流合作。與國務院扶貧辦簽署了《長期金融合作協議》，確立了由國務院扶貧辦負責向銀行推薦扶貧金融合作試點項目、銀行“自主選擇、獨立審貸”的工作機制。經過幾年的探索，逐步形成組織協調、項目推薦、定期培訓、共同調研、支部共建等一整套合作模式和工作機制，保證了扶貧工作的高效、有序開展。截至2012年12月末，雙方共同開發了四批扶貧金融合作試點項目，已為50余個扶貧金融合作試點項目提供了貸款支持，合同金額近70億元。項目覆蓋我國云南、廣西、青海等22個省市區。項目類型從初期的以支持國家級貧困縣農產品生產及加工項目為主，擴展到近期以培育扶貧龍頭企業發展，支持連片特困地區產業園區建設，帶動地方產業體系形成等項目為主；合作領域從農產品、高新技術產品、一般機電產品出口以及固定資產投資、境外投資，擴展到旅游文化國際化和外派勞務基地等領域。經過與國務院扶貧辦的密切合作與項目對接，中國進出口銀行已先后培育了廣西萊茵生物和青海藏羊地毯等多家扶貧龍頭企業，支持了新疆棉花加工、岷縣當歸深加工等扶貧帶動效應大的項目。金融支持直接和間接帶動了貧困地區群眾的就業與增收，推動了貧困地區產業結構調整和縣域優勢特色產業體系的形成，起到了良好的經濟效益和社會效益。進出口銀行的金融扶貧工作得到了國務院扶貧辦的充分肯定和貧困地區政府、扶貧企業、當地農戶的普遍好評，充分展現了銀行高度的社會責任感。

金融企業應結合自身的優勢，不斷探索研究，尋求資源與社會服務項目的切入點。同時企業組織好各部門及相關人員，將扶貧工作有效合理滲透到自己的工作業務當中。通過參與扶貧鞏固履行社會責任的職責，加強企業文化建設和經濟戰略體系，形成企業與社會共同長期持續發展的工作機制。從接受扶貧幫助的對象上來講，依靠金融幫助所帶來的優勢，有目標、有層次、有重點地提供實施措施，最大程度上的實現扶貧的效果和意義。可見，扶貧工作不是純粹意義上的經濟扶持，單向引導和發揮作用，而是雙方互相作用，互相促進，共同發展的過程，達到互利共贏。同時，扶貧工作也不僅僅是金融企業停留在物質表層上的幫助，它呈現的更是一種精神、人文、道德層面上的凈化過程。

4 貧困地區金融企業社會責任之環境責任

中國是特色社會主義國家，我們的目標是共建資源節約型、環境友好型的可持續發展的和諧社會。同時，無論是從有型資源或者是無型資源來講，中國也是一個資源十分緊缺的國家。因此，貧困地區的金融企業必須站在國家的戰略目標角度上，根據國家相關政策和金融行業的經濟環境，制定全面細致的經營策略、操作流程，自行防治環境公害支持環保資源回收，使每一環節有的放矢，合理資源配置。如采取無紙化辦公、實施電子公文流轉制度、啟用即時消息工具和網絡視頻會議、改進對賬單的寄送方式等積極措施不僅可以降低金融企業異地之間的通信成本和差旅成本，提升企業工作效率，還可以減少對社會資源的占用，促進貧困地區經濟和環境健康持續發展。

沒有國家的繁榮富強，就沒有企業的未來發展；沒有企業的支持奉獻，國家的未來也無從談起。我國金融企業在不斷改革和創新發展的道路上，通過自主研究和學習國外相關的經驗，根據中國的特色社會主義制度，為國家和社會做出了巨大的貢獻。希望貧困地區的金融企業秉承企業自身性質、職能和特點履行社會責任，為建立良好的經濟秩序和環境，維護國家和人民的利益，實現共同目標而貢獻力量，努力奮斗。

【參考文獻】

[1]于揚等.抗震救災.金融企業在行動《證券時報》，2008-05

[2]賀江兵.捐款超6億.金融業救災強力出手《華夏時報》，2008-05

篇4

關鍵詞：陸家嘴，金融總部，金融中心

1.引言

一個有效的金融服務支撐環境體系的創建和不斷完善，是把上海陸家嘴建設成為一個國際金融中心和國際化大都市的必要前提條件。因此，在建設“國際經濟•金融•貿易•航運中心”等的目標下，迫切需要把上海打造成一個對企業總部來說在工作和生活兩方面都具魅力的現代都市。這也是本研究的目的所在。

2.陸家嘴金融總部發展進程中取得的成就

建設國際金融中心，是上海“四個中心”(經濟、金融、貿易、航運)建設的核心。自20世紀90年代以來，上海始終把金融放在優先發展的戰略地位上。經過十四年的建設，上海金融中心的集聚和輻射功能不斷增強。其金融市場體系日益完善，金融開放力度逐步加大，金融監管和風險防范能力逐步加強，金融發展環境進一步完善。而航運中心和貿易中心建設為金融中心提供了支撐。

2.1金融機構聚集

上海良好的發展前景與完善的要素市場，吸引了眾多國內外金融機構入駐，金融機構集聚加快。近幾年來，隨著金融機構功能性中心不斷集聚上海，以及新金融機構的誕生，上海已經形成了包括銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司、基金管理公司、金融租賃公司、財務公司、異地商業銀行在滬營運中心、外資銀行地區管理總部在內的、中外資金融機構共同發展的多元化金融體系，成為金融機構在我國內地的主要集聚地之一。陸家嘴金融貿易區就是在上海國際金融中心的建設過程中的成果之一，是中國現在唯一以“金融貿易”命名的國家級開發區。面積僅一點七平方公里的小陸家嘴地區成為中國資本密集度最高的地區，聚集了八個國家級要素市場、四十多家跨國公司地區總部以及四千多家貿易、投資和中介服務機構。

2.2金融服務基礎設施建設快速

上海擁有較為現代化的物質基礎設施。過去十四年，上海城市交通樞紐建設，高架路、隧道、地鐵、輕軌、磁浮、機場、海港建設取得了驚人的進步，現正加快推進樞紐型、功能性、網絡化的城市基礎設施建設。

2.3金融信用建設日益完善

信用體系的建立與完善，有助于解決規模擴大與風險累積這對始終困擾金融部門的基本矛盾。上海是全國金融信用建設最早和最完善的城市之一，信貸征信和個人聯合征信系統建設均走在全國前列。1997年，為防范和化解銀行業的金融風險，減緩信貸工作中對企業信息不了解或不對稱現象，人民銀行帶領金融機構開始試點建立征信制度。經過幾年努力，特別是上海市政府積極推動下，上海金融業征信制度從無到有，從簡單的信息收集到資信評級體系逐步完善。主要從銀行信貸登記咨詢系統、貸款企業資信登記評估和個人信用聯合征信方面進行試點和推進，正發揮其防范金融風險，穩定運行資產質量，培育社會誠信觀念等積極作用，并己成為當地良好金融生態環境的重要組成部分。

3陸家嘴金融總部面臨的不足與挑戰

3.3上海經濟總量較小，國際化水平不夠

國家經濟總量和城市經濟總量不足夠大成為上海建設國際金融總部的重要難題之一。從主要的全球性國際金融總部的發展過程中可以看到，該國的經濟實力起著決定性的作用。二戰后美國有絕對優勢的經濟實力使它榮登上了第一國際金融總部的寶座。在隨后日本經濟二三十年的持續增長使東京在二十世紀八十年代成為世界三大國際金融總部區之一，而隨著日本經濟的逐漸衰落，東京國際金融總部的地位也受到威脅。

上海目前的經濟發展水平雖處于全國領先地位，但與其他國際金融總部集聚區相比，差距仍然非常明顯，集中表現在經濟總量顯得很薄弱，貿易額的絕對水平仍偏低，經濟的國際化水平不夠等。雖然上海人均收入現在已經超過7000美元，但香港、新加坡人均收入已是2.7萬美元左右。粗略估算，如上海持續保持快于香港、新加坡4倍以上的經濟增速，按人均GDP來衡量，上海至少要20年才能趕上香港、新加坡。

3.2金融業對上海的貢獻率不高

雖然上海GDP連續七年保持兩位數的增長率，但金融保險業的增長卻明顯滯后。近期金融業在上海GDP中所占的比重并沒有明顯的上升，反倒略有下降。

紐約、倫敦、東京這幾個國際金融中心的金融業增加值占GDP總量的比例都達到18%，而上海的這一比例遠低于這一水平。上海在短期之內實現國際金融總部集聚區的目標還需更多的努力。另一方面，由于上海的GDP總量上與國際著名金融總部仍有不小差距，要提升陸家嘴地區的金融業競爭實力，必須在再提高國際金融業增加值占GDP總量的比例的同時提升GDP的總量。

3.3房價偏高，商務成本過高

陸家嘴金融總部集聚區總部過高的商務成本會使其失去對外資銀行吸引力，昔日的亞洲“華爾街”――上海外灘己經變成了“第五大道”。隨著眾多世界頂尖品牌的引入，外灘金融街的定位己經漸行漸遠。被夢想成亞洲“華爾街”的外灘，正在變成全球精品時裝、餐飲、藝術的聚集地。短短幾年間，“華爾街”變成了“第五大道”，折射的是金融產業在上海的尷尬變遷。上海房價這幾年突飛猛進的直接誘因，更多的應該歸于政府被迫用房地產業來填補金融業對GDP貢獻不足的窟窿。除此之外，上海航空與市內交通的便利度雖然在內地則處于中上水平，但明顯落后于香港；至于通訊價格過高的現狀己令金融機構非常不滿。可見，上海在商務成本方面不具備任何優勢。商務成本概念的包羅性，決定了降低商務成本是一個綜合性的工程，不僅需要政府相關部門和城市建設者的努力，也需要既得利益的壟斷機構作出犧牲與配合。

3.4金融人才的缺乏

盡管上海積聚著一些國內比較有名的大學，再加上網羅吸引全國各地的精英，這里聚集著全國很多的金融專業人才資源，但是金融人才奇缺仍是制約上海建設國際金融中心的一大比較劣勢。目前，幾大國際金融中心中，金融專業人才占從業人員比例，倫敦為15%，紐約為11.5%，香港為14%，這里集聚了大量律師、會計師、精算師、系統分析師、管理顧問等專業人才，且八成以上掌握英語。上海金融從業人員達9萬多人，數量不少，但整體素質偏低。近65%只有中專或大專水平，獲得中級職稱的占25%，獲得高級職稱的僅2.2%，獲得國際認證的僅0.3%，掌握外語的不足20%。上海金融業中高層管理人才只有4000人左右，高級管理人才約450人。網絡金融、投資銀行、資產證券化、宏觀金融分析等方面的管理人才，以及法律、咨詢評估、市場化經營、交易中介、國際會計等領域的高級專業人才非常緊缺。其中國際水準的金融人才不足1萬人，還不及倫敦的1/10，尤其缺乏通曉國際慣例、嫻熟金融工具、精通國際語言的高層次金融從業人員。

3.5國內外眾多城市的強力競爭

東京、香港和新加坡的存在和發展，曼谷、臺北等地金融業的崛起，客觀上在不同程度上與陸家嘴金融總部形成競爭關系，包括爭奪資金、爭奪市場、爭奪人才和爭奪客戶。特別是香港，其現有的優勢，對上海建設國家金融中心形成了巨大的競爭。香港有著國際金融中心的基本條件，比如：高度國際化的城市、便利的營商環境、法治體制、自由貿易及自由的資訊流通、公平開放的競爭、發展完備和龐大的金融網絡、一流的交通及通訊基礎設施、完善的支持服務以及高教育水平的工作人口與優秀的企業家。另外，香港還有龐大的外匯儲備、自由兌換的穩定貨幣以及低稅率的簡明稅制。香港擁有世界最自由經濟體系的美譽，雖然在香港設立地區總部和辦事處的跨國公司數目，比亞太區其他城市都多。世界上最大的一百間銀行有四分之三在香港營業，香港的股票市場按資本市值計算在亞洲排行第二，僅次于日本。所有這些都促成了香港國際金融中心的建設，而香港背靠中國大陸，與上海這個國際金融這些形成了無形的競爭。

另一方面，國內一些大城市也紛紛計劃建立金融總部區，如北京、天津、廣州、深圳、成都和武漢等地都在計劃中，其中有的城市如北京本來就是國內金融中心，廣州、深圳等地也都具有良好的條件。這不僅會在資金、市場、客戶等方面與上海形成競爭格局，而且更為重要的是使上海獲取金融優先權和特許權變得較為困難。在這種前后夾擊之下，上海金融總部集聚區建設力圖從金融服務的增量中尋求到最大的份額，以既不沖擊香港，又不主動損害北京和深圳的現有利益，而最終通過市場來決定存量的調劑。

4.改進上海陸家嘴金融總部服務環境支撐體系的建議

大力發展貿易融資、物流融資、海事保險和海事法律服務等現代服務業，實現國際金融中心和國際航運中心建設的互動發展航運中心和貿易中心建設為金融中心提供了支撐。

借鑒國外或境外金融城區如紐約的華爾街、倫敦的金融城、巴黎的拉德芳斯、東京的新宿、香港的中環等的建設經驗，注重金融發展地理形態的相對完整性，建立一個隸屬于上海市政府直接管理的上海金融城，形成一個金融巨頭公司云集、相對獨立的金融社會。

上海陸家嘴國際金融總部集聚區建設最缺的就是人才。目前，上海的金融從業人員有十幾萬人。盡管在絕對數量不算小，但占上海人口的比重不到1%。而在倫敦、香港等國際金融中心城市，這個數字要在20%左右。更為緊缺的將是熟悉國際金融業的高級管理人才。上海需要通過收入分配制度、戶籍制度、社會保障等方面的系列配套改革，吸引更多高素質的海內外人才，以滿足滬上中外資金融機構快速發展引發的人才需求。要使上海成為國內、國際人才極具吸引力的地方，可能需要關注稅收、語言、交通設施(包括市內和鐵路、航空等)、生活環境等方面的因素。

經過十幾年建設，上海目前雖然已經形成了較為良好的金融基礎設施條件，但為促進金融機構進一步集聚和金融服務功能進一步完善，需要進一步優化上海的金融法制環境，首先是嚴格按國際金融“游戲規則”辦事，積極推動以“全國立法、地方適用”的方式完善金融中心建設所需要的法律和法規，其次是強化執行機制，加大對債權人的保護力度和對各種金融犯罪的打擊力度，再次是以實施《行政許可法》為契機，堅持依法律界定的權限、法律規定的范圍、法律確定的條件和法律設定的程序來設定和實施行政許可，推動廉潔、透明、高效的政府建設工程，為上海國際金融中心建設營造良好的政策環境。

參考文獻

[1] 劉桂榮. 國際金融中心的比較研究及其對上海的啟示[J]. 上海商業，2004(8)

篇5

一、國有商業銀行股份制改造的目標定位

探討國有商業銀行股份制改造問題，首先要解決改革的制度層面問題，即明確國有商業銀行股份制改造的目標。有關這一問題，2002年2月召開的全國工作會議已有明確的表述。會議把國有商業銀行定性為經營貨幣的，決定擬用5年或更長的時間對其進行改革，改革的目的是把國有獨資商業銀行改造成治理結構完善、運行機制健全、經營目標明確、財務狀況良好、具有國際競爭力的金融企業，使國有商業銀行真正形成良性的資本補充機制，增強經營活力，健全治理機制，增進銀行績效，提高市場競爭能力。改革的具體步驟分為三步：商業化和公司化經營、股份制改造、上市：即對國有商業銀行進行公司化改組，將國有商業銀行轉變為國有獨資公司，建立起國有商業銀行的基本經營管理制度；引入機構投資者，對國有商業銀行進行股份制改造，將其改革為國家控股的股份制商業銀行；最后實行完全股份化改造，將符合標準的國有商業銀行改造為公開上市的銀行。

國有商業銀行要達到改革目的，就必須按照建立現代企業“產權清晰、權責明確、政企分開、管理”的要求，建立現代商業銀行制度。“產權清晰”即要求明確界定產權歸屬主體，這是實現“權責明確、政企分開、管理科學”的前提和基礎。從國家角度而言，“產權清晰”就是國家要明確國有商業銀行經營性國有資產的投資主體地位，由投資主體全權行使所有者的權利，并承擔相應的責任。“權責明確”就是要明確國家與國有商業銀行的委托——關系，而委托——關系的建立是以兩權分離為前提的，即終極所有權與法人所有權的分離，通過兩權分離使國有商業銀行取得真正獨立的法人資格，建立國有商業銀行的法人資產制度，明確委托——關系中雙方的權利和責任。“政企分開”要求理順政府與國有商業銀行的關系，使國有商業銀行擺脫作為政府附屬機構而肩負的和雙重目標的約束，明確利潤或財富最大化經營目標，增強銀行自身抗風險能力，實現真正意義上的政企分開。“管理科學”是指建立健全內部管理制度，其核心是建立各種約束和激勵機制，防止經營者對所有者權益的侵蝕，避免出現所有者對經營者權利失控局面，防止企業“內部人控制”現象的發生。

而就我國的現實情況而言，的國有商業銀行作為一元產權主體的國有獨資企業，尚未建成真正的現代商業銀行制度，存在著明顯的制度性缺陷和弊端：一是單一產權主體直接造成國有商業銀行資本金補充途徑狹窄，資本金充足率低，資本實力不足。1997年以來我國先后采取調低國有商業銀行的所得稅率、“一次性”發行2700億元的特別國債、成立資產管理公司等重大政策措施，以充實國有商業銀行的資本金，增強抗風險能力，但這些政策措施所起的作用只是暫時的，目前工、農、中、建四大國有商業銀行除銀行外，資本金充足率均未達到8%的標準。二是由于金融產權的單一性和國有性，極易形成債務軟約束。作為債權人的國有商業銀行與作為債務人的國有企業之間，由于最終都歸國家所有，因而無法形成真正的借貸關系，導致國有商業銀行大量貸款成為不良資產，包袱沉重。三是一級法人制下的逐級授權經營管理制，實際上是委托制，這種委托關系不明，造成了國有商業銀行權責利不清。經營者的實際控制權在國有商業銀行內部缺乏有效制衡，易滋生“內部人控制”現象，致使成本較高；沒有形成長期有效的對經營者和一般員工的激勵與約束機制，致使經營效益不理想。四是金融手段行政化運作問題突出，使國有銀行經營目標多元化，難以自主經營，弱化了利潤最大化目標。由此可見，要想按照建立現代企業制度的要求建立現代商業銀行制度，把國有商業銀行改造成為現代金融企業，就必須改革國有商業銀行的獨資形式，實現產權多元化。國有商業銀行產權制度改革的推進，必須借助于一定的實現形式。從中外經濟的理論和實踐證明，股份制是現代企業制度最重要的資本組織形式，是產權多元化的最有效模式。當今世界上大多數大銀行均為股份制銀行，它們取得的經營成果主要得益于股份制明確而規范的產權關系，使銀行成為法人主體和市場主體，這對我國國有商業銀行的產權改革具有重要的借鑒意義；而我國銀行、招商銀行、深圳發展銀行、光大銀行、浦東發展銀行、民生銀行等股份制商業銀行的成功實踐，也為國有商業銀行的股份制改造提供了有力的例證。

從理論上講，現代股份制最突出的特點在于它通過股份制的運作機制，實現了產權明晰化，使終極所有權與法人所有權真正分離。通過股份制改造，國有商業銀行可擁有法人財產權，并具備以下三個特性：一是權益的獨立性。國有商業銀行作為不依賴于出資人的法人實體，獨立支配國有商業銀行的資產運營，享受資產收益，股權的讓渡并不損害法人資產的完整性和獨立性。二是股權的約束性。出資人讓渡了資產支配權后，仍保留了股權，那么出資人為了維護自身的股權利益，就會向國有商業銀行施加股權約束，并使股權約束與產權獨立相互依存。三是責任的獨立性。國有商業銀行通過股份制改造建立法人資產制度，使兩權分離從一種管理方式上升為一種制度，使法人財產權不依賴于股東而獨立存在，并由法人獨立占有、支配、處置和收益，即終極所有者按照投入資本額獲取相應的權益和承擔有限責任，不再與國有商業銀行的資產營運直接相關，轉歸法人所有的資產成為法人資產，法人依法享有資產權益，獨立承擔經營責任。從以上論證可以看出，國有商業銀行實施股份制改造可以改變單一的國有產權結構，形成多元化投資主體結構；銀行可通過吸納投資者的資金，擴大資本規模，提高資本充足率；通過不同投資者的參股，形成合理的利益制衡關系，進一步促進國有商業銀行改善經營管理，使經營者可以實現利潤最大化的經營目標，不斷提高經營效益。這些都是國有商業銀行建立現代商業銀行制度不可或缺的基礎。

我們認為，一般的股份制改造是國有商業銀行實現改革目標的一個經歷過程，國有商業銀行要想實現改革的根本目標，就必須通過股份制改造的終極方式——上市來完成。這一論點可以從以下幾個方面得到印證。一是國有商業銀行要想上市，首先必須進行股份制改造，以上市為目標的股份制改造，較之一般的股份制改造會更徹底，使國有商業銀行完全按照市場規則建立和完善現代商業銀行的經營管理機制；建立現代上市公司必備的公司治理結構，包括設立股東大會作為公司的權力機構、設立董事會代表股東利益、設立監事會監督董事和企業經理的行為、保護公司全體股東利益等等；同時還必須設計合理的激勵機制如高級管理人員報酬計劃、員工持股計劃等，使經理人員與股東利益保持一致。二是資本市場有嚴格的信息披露制度，財務制度也更為合理和透明；同時在資本市場上，各種機構通過對公開信息的收集、和研究，對上市銀行的經營管理、財務狀況會做出獨立的判斷。所以國有商業銀行要想上市，就必須時刻反省自己的經營管理行為，看自己的經營管理行為是否符合資本市場的要求，是否對股東利益造成不利，督促國有商業銀行不斷規范經營管理行為。三是國有商業銀行通過上市可籌集權益資金，以補充銀行資本金，提高資本充足率，使銀行資產規模成倍擴張；同時，上市籌集權益資金，可使國有商業銀行的資產負債比率降低，使資產負債結構更為合理。四是上市的國有商業銀行，可通過資本金擴張而更新銀行設備、創新業務品種、聘用高素質人才、策劃同業收購兼并等，以提高銀行的信息化程度和管理水平，增強業務創新能力，提高綜合競爭力。所以說，國有商業銀行只有通過上市這一途徑，才能實現股份制改造的根本目標。二、對國有商業銀行股份制改造若干的思辯

對國有商業銀行通過商業化經營、實施股份制改造、最終實現上市目標，學術界已無疑義，但從看，有關國有商業銀行股份制改造的若干具體問題學術界還有很大分歧。下面就幾個涉及國有商業銀行股份制改造的關鍵問題談一下我們的看法。

（一）關于股份制改造的目的問題

國有商業銀行股份制改革的目的，目前主要有三種觀點：第一種觀點認為，國有商業銀行股份制改革是為了解決國有商業銀行資本金補充渠道不暢，資本充足率不足的問題，通過股票市場籌集資金，充實銀行的資本金；第二種觀點認為，國有商業銀行股份制改革是通過產權的多元化，改變產權單一的弊端，完善國有商業銀行的法人治理結構，健全國有商業銀行的經營機制；第三種觀點認為，國有商業銀行股份制改革的目的是建立商業銀行制度。

無疑，目前國有商業銀行的面臨資本金補充渠道狹窄、資本充足率偏低的問題，通過股份制改造，將會建立起穩定而有效的資本金補充機制，這是國有商業銀行實施股份制改造的原因之一。但是，如果把國有商業銀行股份制改革的目的僅僅局限于完善資本金補充機制這一層面，顯然是不全面的，也是比較膚淺的。何況上市融資也僅是補充資本金的渠道之一，并不是唯一渠道。通過改變國有商業銀行的單一產權形式，形成多元產權結構，進而完善國有商業銀行的法人治理結構，促進國有商業銀行經營機制的轉變，達到提高國有商業銀行的管理效率的目的，毫無疑問是國有商業銀行進行股份制改革的目標之一，也是國有商業銀行深層次改革的題中之意，但是僅僅實現產權的多元化，并不需要非要搞成股份制企業，國有商業銀行產權多元化的方式很多，即使股份制企業也有上市公司和非上市公司兩種形式。更為重要的是，使國有商業銀行成為具有國際競爭力的現代金融企業僅靠產權的多元化是不夠的。我們傾向于國有商業銀行應通過股份制改革，達到建立現代商業銀行制度之目的。所謂現代商業銀行制度，就是使銀行具備現代企業的特征，現代企業的典型形式就是上市公司。綜觀世界知名的大銀行，絕大多數都是上市公司。銀行通過上市，不僅可以形成合理的產權結構，促進銀行的法人治理結構的形成，而且上市公司面臨的市場壓力和特有的資本市場約束機制，以及嚴格的信息披露制度等，會迫使上市銀行形成更完善、更規范、更透明、更嚴格的管理機制。國有商業銀行只有通過改革建立起現代商業銀行制度，成為上市銀行，才能在建立明晰的多元化產權結構基礎上，形成科學的法人治理結構，從根本上解決資本金補充機制問題，有效地防范和控制金融風險，成為經受住資本市場檢驗的現代金融企業，才能成為具有國際競爭力的大銀行。

（二）關于實施股份制改造的步驟問題

關于國有商業銀行股份制改造的實施步驟，主要有兩種意見：一種認為可分兩步走：第一步先進行商業化經營，完善經營管理機制，解決不良資產和財務包袱，為上市創造條件；第二步通過上市實現股份制改造。另一種認為需分三步走：第一步通過商業化改革，在國有獨資公司的基礎上，完善機制，提高效益；第二步引入機構投資者，對國有商業銀行進行股份制改造，將其改造成國家控股的股份有限公司；第三步達到上市條件的，通過發行流通股，實現公開上市，成為上市銀行。

我們傾向于國有商業銀行股份制改造兩步走的步驟。分三步走的觀點，無非是基于這樣一個事實，目前四大國有商業銀行無論是從資產質量、效益和內部管理機制看，都不具備整體上市的條件。必須經過一系列的分階段的改革，才能達到上市的標準。國有商業銀行現有問題的解決，需要一個較長的過程，國有商業銀行的改革應該慎重，不宜操之過急，從改革步驟上也不宜一蹴而就。我們認為，盡管國有商業銀行股份制改造不可以急于求成，但是，國際國內金融競爭的現實環境留給國有商業銀行改革的時間也不多了，改革也不能拖的太久，何況實現上市，僅僅是國有商業銀行建立現代銀行制度的開始，離最終建立起完善的現代商業銀行制度還需要更長的時間。國有商業銀行盡快創造條件，加速股份制改造步伐，是形勢所迫。就目前國有商業銀行的實際看，四大國有商業銀行尚無法在整體上達到上市的標準，因此，國有商業銀行還需要先進行必要的商業化改革過程，完善各種經營機制，逐步消化問題，努力創造實行股份制改造的必要條件。但是，公司制改造和上市兩步，可以一并考慮。只要具備了上市的基本條件，可以通過上市一次性完成國有商業銀行的股份制改造。其他國有大企業在境內外的成功上市，已經給國有商業銀行的股份制改造提供了可以借鑒的成功經驗。況且，銀行法人治理結構的完善、科學合理的經營機制的形成、資本金達到要求、歷史包袱的徹底解決等，本身就需要借助于上市來完成。企圖在成為上市公司前，把國有商業銀行當前面臨的問題徹底解決完、改造好，既不可能，也沒必要，這種理想化的設計本身就缺乏可行性。還有，盡管四大國有商業銀行就整體而言，離上市標準還相差較大，假如我們對四大國有商業銀行不都采取整體股份制改造上市的思路或不采取待整體改造好再上市的思路，事實上就國有商業銀行的某些分支機構而言，現在已經接近上市公司的基本標準，完全可以通過努力在較短的時間內啟動部分股份制改造，通過部分上市，最終實現整體股份制改造的目標。我們認為，四大國有商業銀行情況各異，股份制改造的步驟也不宜拘泥于統一按照三步走的步驟進行。

（三）關于股份制改造及上市的障礙問題

學術界對國有商業銀行上市的障礙議論頗多，歸納起來主要有兩點：①資本市場容量問題，認為我國現有資本市場容量有限，無法承受國有商業銀行的上市；②國有商業銀行的管理機制問題，認為國有商業銀行離現代商業銀行管理體制差距太遠，效益太差，改革的難度太大。

我們認為，我國資本市場的容量不應成為國有商業銀行實施股份制改造的障礙。理由是：①國有商業銀行不可能在近期內實現上市，我國資本市場正在快速發展，特別是國家大力推動培育機構投資者發展的政策，無疑會在未來幾年實現我國資本市場規模的快速擴張；QFII的推出，也將促進外資加快進入我國資本市場的步伐，并將會極大地擴充我國資本市場的資金來源渠道。現在不可能的事情，未來幾年后可能會變得比較容易。②國有商業銀行不可能同步上市，也不一定都采用整體上市的方式。因此，一家國有商業銀行上市所需要的資本市場容量并不象有些人想象的那么大。③國有商業銀行上市也不一定局限于國內資本市場，憑借我國國有商業銀行的良好信譽，加上我國未來快速發展的良好預期，我們相信完全有可能實現國有商業銀行在境外資本市場上市籌資，那么國有商業銀行股份制改造就不會受制于我國資本市場容量的約束。④國有商業銀行的股份制改造，并非全部通過上市完成，相當部分股份可以吸收戰略投資者入股，并不需要上市，真正上市的比例不會太大。況且，即使流通部分，也不一定一次達到較高的比例，可以分步實施，逐步擴大流通股的比例。

我們認為，目前國有商業銀行管理體制不完善，人員過多，機制不活，資產質量差，效益不高，信息披露制度缺乏等問題，均制約著國有商業銀行實施股份制改造。但是，制約國有商業銀行最大的障礙還是效益差的問題。因為，資本市場評價上市公司的唯一標準是其投資價值——即企業效益。國有商業銀行效益差，是我們與現代商業銀行差距的集中體現。國有商業銀行效益差的根本原因，就在于長期以來歷史原因形成的不良貸款過高，財務包袱過重。巨額存量不良資產的存在，直接導致了憑借利息收入為計的國有商業銀行貸款收息率偏低，呆壞帳增加。早于國有商業銀行改革的國有企業改革，通過剝離、重組、掛帳、逃廢等形式，將改革的成本轉嫁到國有商業銀行身上，形成了今天國有商業銀行的巨額不良貸款和低效益。從整體上看，四大國有商業銀行完成不良資產降到10%以內的目標，困難很大，缺乏有效手段，短期內難以完成。對這一問題解決方式的不同和解決時間的長短，將直接決定國有商業銀行股份制改造的時間。因此說，巨額不良資產如何解決，才是目前國有商業銀行面臨的最大問題，也才是制約國有商業銀行實現上市的最主要障礙。

（四）關于是否成立金融控股公司問題

在國有商業銀行股份制改造是否采用金融控股公司的形式問題上，主要有三種觀點：一種觀點認為，國有商業銀行實施股份制改造，不必搞金融控股公司，總行統一法人體制不需要改變；另一種觀點認為，國有商業銀行應采用金融控股公司的形式，變一級法人制為兩級法人制，將總行改為金融控股公司，再按區域成立若干具有法人資格的子公司，由總行控股，將符合上市條件的子公司銀行進行股份制改造，逐步上市；第三種觀點認為，為了便于將來國有商業銀行的混業經營，應成立金融控股公司，銀行業務可以保留整體的一個法人體制，非銀行業務或可以實行公司化運作的新興銀行業務，如保險、票據、投資銀行、銀行卡、房地產金融業務等，可成立由金融控股公司控股的有獨立法人資格的公司，使傳統銀行業務和可以獨立公司化運作的業務分離開來，便于按業務分拆上市。

我們認為，僅僅為了國有商業銀行的銀行業務部分改造上市，確實無須成立金融控股公司，但是如果把國有商業銀行看成是一個現代金融企業，成立金融控股公司，或由總行行使控股公司的職權，就顯得十分必要。一方面，金融混業經營是現代金融業的發展趨勢，我國金融混業經營也是勢在必然。因此，現在設計國有商業銀行股份制改革思路，就必須考慮這一問題。采用金融控股公司的形式，便于國有商業銀行既實現混業經營，又可以保持傳統銀行業務與保險、證券業務的適度分離，實現分別經營、獨立運作。另一方面，即使不考慮混業經營的問題，采用控股公司的形式也有必要。國有商業銀行實施股份制改造，不可能都采取統一法人、整體上市的模式，按區域分拆部分上市或按業務分拆部分上市，都需要借助于金融控股公司的形式來運作，或由總行行使控股公司的職權。本課題第三部分提出的國有商業銀行股份制改造采取的不同路徑，有的就必須借助于金融控股公司的形式去運作。

（五）關于國家絕對控股還是相對控股問題

關于我國國有商業銀行股份制改造的股權結構安排，界主要有兩種意見：一種是絕對控股論，主張國家必須保持50%以上的持股，處于對國有商業銀行的絕對控股地位；一種是相對控股論，認為國家不宜絕對控股，持股不應超過50%，只需要保持第一大股東的地位，能夠實現相對控股就行了。

從理論上講，商業銀行并不屬于國家必須實行壟斷經營的行業，其資本運營完全是一種市場行為或商業性活動，因此，在商業銀行的股權結構中，國家也沒有必要一定處于壟斷性控股地位。并且，在國有商業銀行產權結構安排上，如果過分強調國家對國有商業銀行的絕對控股權，也不利于形成合理的產權結構。從建立國有商業銀行有效的資本補充機制看，國家絕對控股的股權結構，必然對銀行其他資本補充渠道的擴充功能產生限制作用，使國有商業銀行的資本擴張很大程度上仍然受制于國家的財力，難以滿足銀行資本運營規模不斷擴大對資本金擴張的需求。所以，國家相對控股是國有商業銀行股權結構安排的理想選擇。但是，就國有商業銀行的現實看，在一定時期內，還應選擇國家絕對控股，待時機成熟后再逐步向相對控股過渡。一是因為國有商業銀行在我國國民經濟中的地位舉足輕重，改革的成敗關系國民經濟的全局，在經濟改革的過渡時期，保持國家對國有商業銀行的絕對控制地位，有利于國家對我國市場經濟運行實施有效的調控，有利于保持我國經濟改革的順利推進和經濟的持續穩定發展；二是四大國有商業銀行資本金存量巨大，通過一次性股份制改造，大幅度降低國家控股比例，根本不可能，就目前國內法人的資金實力看，想使四家國有商業銀行的國有股份一下子減至50%以下，有點脫離實際；三是在一定時期內，實行國家對國有商業銀行的絕對控股，國家信用的存在有利于保持國有商業銀行的高信譽，有利于在股份制改造的過程中保持國有商業銀行的市場競爭力，有利于國有商業銀行的持續穩定發展，更有利于國有商業銀行參與國際金融競爭；四是我國的市場經濟機制還很不健全，資本市場還處于探索階段，上市公司的有關法規還有待完善，經理人市場還未形成，企圖完全依靠資本市場的約束機制規范和制約商業銀行的行為是不現實的。所以，在一定時期內保持國家對國有商業銀行的絕對控股是必要的，也是現實的必然選擇。只有在我國市場經濟體制不斷完善、國民經濟市場化程度提高、資本市場發育成熟、國有商業銀行競爭力逐步提高之后，才可以由絕對控股轉變為相對控股的產權結構。 三、四大國有商業銀行實施股份制改造的路徑選擇

關于國有銀行股份制改造上市方式，國內有兩種對立觀點：一是整體上市說：這種觀點認為，國有商業銀行應該采取整體上市方式；二是分拆上市說：這種觀點認為，考慮到我國當前的情況，國有銀行上市只能采取分拆上市的方式。分拆上市又分為兩種：一種橫向切塊上市，即把國有銀行的一些分支機構分拆出來；而還有一種是豎切方式，即把國有銀行的一部分業務，如信用卡、房地產業務分拆出來，進行公司化改造以后上市。

上述兩種觀點，都有各自的優缺點，分拆上市的優點是上市的操作過程比較容易，可以在短期內展開對國有商業銀行的股份制改造，并且可以相對縮小股票發行規模，與現有證券市場籌資能力相適應，但缺點是分拆出優質分行后，續存部分的經營壓力可能更大，整體改造的過程可能比較長；整體上市確保了國有銀行運營的完整性，并有助于國有銀行全面、系統的改革，有利于保持國有商業銀行規模優勢，在日益激烈的金融競爭中具備較強的競爭能力，與國外銀行進行競爭，其優點顯而易見。但是，整體上市的路徑操作難度最大，目前面臨著諸多在短期內難以克服的障礙，具體表現在：（1）國內資本市場籌資規模的障礙。按照國有商業銀行的資產規模，國有商業銀行資本金缺口（按8％的資本充足率來）巨大，國內資本市場容量過小，國內股票市場的資金供給能力無法承載；（2）國有商業銀行不良資產過高，財務包袱沉重，盈利水平偏低，短時間達不到整體上市的標準。

我們認為，四大國有商業銀行選擇什么樣的股份制改造路徑，不應該拘泥于一種形式，也不可能有唯一的選擇。從資本市場的可能性和股份制改造的難度看，應該根據各自不同的實際情況選擇不同的路徑。當然不論采取何種方式，最終都要使四大國有商業銀行實現整體股份制改造。基于此種考慮，我們提出四大國有商業銀行股份制改造的不同路徑選擇。

（一）工商銀行股份制改造路徑選擇

工商銀行的現狀和工商銀行未來的前景，我們認為工商銀行應選擇整體改造上市的路徑。具體設想是：通過五年左右的時間，通過降低不良資產、消化財務包袱、改善經營管理、重組業務流程，按照上市公司的標準逐步改造內部經營機制，最終達到上市的標準，實現在海外資本市場上市，完成股份制改造。

工商銀行選擇整體股份制改造上市路徑的理由是：

——工商銀行通過五年左右時間的整體改造，有可能達到上市的標準。2002年4月19日，工商銀行行長姜建清在世界論壇“2002中國高峰會”上表示，向外界傳遞了這樣一條信息，即工商銀行計劃在未來五年內實現整體上市，并且正致力于實現這一目標。由此可看出，工商銀行高層已經就整體上市達成共識。經過一系列數據測算，我們認為工行整體上市的方案也是完全可行的。首先，在降低不良資產比例方面，工行制定了五年規劃和每年的年度規劃，并且已經落實到各一級分行。根據工行公開的數據，截止2001年末，工行按國際通行的正常、關注、次級、可疑和損失五級分類標準，后三類不良貸款占全部貸款的比例為29.8%，比上年下減390.1億元或4.65個百分點。按中國央行規定的逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款標準，不良貸款總額占全部貸款的25.7％，比上年下降234.33億元或3.59個百分點。到2002年6月末，工商銀行一逾兩呆不良貸款按央行規定標準比年初下降1.78個百分點，不良貸款占比降至23.9%，按照國際通行的貸款五級分類標準，工行的后三項不良貸款上半年減少221.7億元，不良貸款率下降2.28個百分點。從上面一系列數字可看出，工商銀行在降低不良貸款方面成效顯著，而且據了解過去三年工行新發放貸款的不良率保持在1.1％以內水平，2001年更達到了0.22%的低水平。應該說，工行通過扎實有效的工作，按照國際標準使不良貸款每年下降4個百分點左右，五年內使不良貸款降到10％以內，達到上市標準是完全可能的。其次，通過降低不良貸款，提高了工行的盈利能力，2001年實現風險撥備前利潤340億元，比上年增加240億元，增長2.4倍；2002年上半年實現撥備前利潤232億，同比增加85億，增長58％。如果沒有意外情況，工行2002年的撥備前利潤有望超過400億元。工行的目標是到2006年，這一數字達到800億元。那么，到時工商銀行的資產利潤率將達到1.5%以上。盈利水平的提高，就會增強工行消化不良貸款的能力，形成良性循環。第三，在補充資本方面，工行現有核心資本已超過4％，達到了巴塞爾協議要求，現在需要補充的主要是次級資本。工行去年就已經設計了在國際市場上籌集次級資本的方案，并已報請有關部門審批。最后，為與國際慣例接軌，工行正在向審慎的制度邁進。逐步提高風險資產撥備比例，并準備率先對住房按揭貸款實行風險足額撥備。到2006年時，工行將實現50％的風險撥備覆蓋率。此外，工行在信息系統建設、信息披露制度、經營機制等正在逐步按企業制度的要求進行改革。

——整體上市有利于發揮工商銀行的規模優勢。目前工行資產規模超過4萬億元人民幣，2.8萬個營業網點遍布全國城鄉，已經形成了全國一體化的，在國內銀行業首家實現了信息集中處理。這些優勢無論是國內銀行還是外資銀行，在短時間內都是無法比擬的。工行自1999年以來連續三年進入世界500強企業，2000年以來先后四次被英國《銀行家》、《歐洲貨幣》和美國《環球金融》雜志評為中國內地最佳銀行，2001年著名的英國《銀行家》雜志對世界大銀行按一級資本排序，中國工商銀行名列第7位。隨著中國經濟的高速增長，可預期工商銀行完全有可能寄身于世界前五名的行列。選擇整體股份制改造，有利于發揮工商銀行已經形成的規模優勢，對工商銀行參與日益激烈的國內金融競爭，保持國有商業銀行在國內金融業的主導地位和競爭力都至關重要。

——從參與國際金融競爭角度來看，工商銀行也應該選擇整體上市方式。隨著國際上金融合并浪潮的興起，國際上知名銀行的規模不斷擴大，競爭力越來越強。隨著世界經濟的一體化，世界金融的一體化也日趨明顯。我國加入WTO后五年內，金融界全面對外開放，外資銀行同國內銀行一樣全面享受同等待遇，在這種情況下，如果我們國內不能有幾家大的商業銀行與國外銀行相抗衡的話，勢必對我國的金融市場造成利。從目前國內四大商業銀行實際來看，工商銀行經過未來幾年的發展，有能力成為與國際金融“巨頭”相抗衡的大銀行。現在工商銀行已經名列世界大銀行第七位，在國際上知名度高、信譽好，選擇在海外整體上市，會大大提高我國銀行的國際競爭力，在未來的世界金融格局中占有一席之地。

——工行各項業務不斷創新發展，為整體上市奠定了業務基礎。近年來，工商銀行從中國市場發展狀況和客戶需求出發，加快吸收引進國際銀行業成熟技術和產品，各項業務創新不斷取得新突破，核心競爭力和綜合經營實力顯著增強。傳統存貸匯業務和理財、、保理、福費廷、銀證通、網絡結算等高智力、高技術含量的新興業務有機結合，煥發出勃勃生機。2001年各項存款增加了3，320億元；各項貸款增加2，459億元，貸款結構明顯優化，周轉速度進一步加快；國內結算業務占有絕對市場份額；個人消費信貸、基金托管、網上銀行、票據承兌貼現等許多新業務市場份額位居國內同業之首，形成了新的業務優勢。與境內外數百家金融機構建立了合作關系，并逐步開展了交叉業務銷售，市場空間得到了空前擴展。所以說，工商銀行整體上市，有利于保持其業務發展的整體優勢，提高整體競爭力。

（二）中國銀行股份制改造的路徑選擇

針對中國銀行的實際，應采取以上市部分為依托，通過收購或兼并境內分行，分步驟、分階段的實施股份制改造，最終實現整體上市的目標。該路徑的具體設想是：中國銀行以已經在香港上市的中銀香港為依托，利用在國際市場上籌集的資金，逐步兼并或收購國內已達到上市條件的中行的境內分行，使其成為中銀香港的分支機構，也就是將國內已達到上市條件的中國銀行的分支機構逐個逐個地兼并到中銀香港旗下，最后使中國銀行達到整體上市的目的。

中國銀行選擇分步改造上市路徑的理由是：

——中銀香港的成功上市使這一思路成為可能。中銀香港是一家很有實力的銀行，其資產規模在香港排行第二，在香港主要的業務和市場份額居前列，已經在香港成功上市。中銀香港也有龐大的網絡，不僅做香港的業務，在中國內地也有業務。中國銀行境內部分在四大國有商業銀行中規模最小，且分行設置基本按經濟區劃和業務規模設立，這對于利用中銀香港通過收購或兼并國內中國銀行的分支機構，實施中國銀行的股份制改造創造了特有的條件；

——中國銀行具備首先啟動國有商業銀行股份制改造的條件。中國銀行是中國國際化程度最高的國有商業銀行，盈利能力在國內銀行業中一直居于首位。許多權威的國際金融雜志一致認為，中國銀行是中國國有商業銀行中員工數量最少、機構網點最少、贏利能力和抗風險能力最強的銀行，人均利潤、人均資本和人均資產等各項指標均居中國國有商業銀行之首。因此，在中國，中國銀行雖然不是最大的銀行，但卻是效益較好的銀行。2002年上半年，中國銀行實現營業利潤213.46億元人民幣，其中境內實現營業利潤128.45億元，比去年同期增長5.42%。賬面利潤居境內各商業銀行之首。中國銀行年盈利總額一直在國內銀行業中居于首位，許多分行從效益指標看已經具備了上市的條件，只要將這些分行稍加改造，通過中銀香港收購或兼并即可實現上市。

——選擇這一路徑，有利于充分利用國際資金實施對國有商業銀行的改造。通過中銀香港在境外資本市場籌資，用于解決中國銀行國內未上市分行的問題，可以加速中國銀行股份制改造的進程，加快中國銀行整體實現上市的步伐，也有利于使中國銀行銀行最終成為有國際競爭力的大銀行。

——中國銀行利用特有的優勢，股份制改造先行一步，可以拉開四大國有商業銀行上市的時間。由于中國銀行有的分行目前已經具備了上市的條件，一旦政策允許的話，可以在一、二年內通過中銀香港收夠上市，這樣使四大國有商業銀行在上市時間安排上，可以拉開距離，不至于發生“撞車”現象，也不至于因四大國有商業銀行集中上市，產生過多擠占資本市場容量的問題。

——選擇這一路徑，可以較快地將中國銀行境外機構形成的符合國際慣例的先進經營理念、管理技術、管理經驗、管理機制等移植到境內分行，加速境內分支機構改革發展的步伐，使之盡快達到國際先進水平。同時，部分符合條件的境內分行被中銀（香港）收購，也會對未被收購的分行形成壓力，促使它們加快改革發展，提高各行實現上市條件的主觀能動性。

——通過部分境外上市，利用海外資金，逐步收購境內機構，進行國有大企業股份制改造，已經有成功的先例，中國移動、中國石油均有了成功的嘗試，它們股份制改造的操作方式可以借鑒。

（三）建設銀行股份制改造的路徑選擇

針對建設銀行的實際，我們認為可以采取先部分分拆上市，通過收購兼并，最終實現整體股份制改造的目標。該路徑的具體設想是：選擇建設銀行最優質的幾家分行從建設銀行中分拆開來，重組成一家建設銀行集團控股的符合上市條件的法人銀行，可以稱謂中國建設銀行（上市）公司，首先在國內或國際金融市場上上市，利用市場籌資，逐步將符合上市條件的未上市的建行分支機構收購或兼并，最終達到中國建設銀行整體上市的目的。

中國建設銀行選擇分拆分步上市路徑的理由是：

——可以盡快啟動建行股份制改造的步伐。建設銀行在四大國有商業銀行中，效益較好，規模較大，具備首先進行股份制改造的優勢，但是它不具有中國銀行的先天條件。如果選擇整體股份制改造上市的路徑，目前，建行的不良資產率為18.4%，即使按最快的速度，至少要到2005年才能降至10％左右的水平。要使全行管理水平達到整體上市的要求，最樂觀的估計也要四年之后。而且全國分支機構之間效益差異很大，管理水平更是懸殊很大。不過，其國內部分分行資產質量高、效益好，已經具備了上市的基本條件。據有關資料統計，建行沿海數省的資產不良率大概在8％－10％之間，而建行內部人士甚至認為，沿海數省實際資產不良率只有8.7%左右。如果是這樣，可能簡單的數筆不良資產經過債務重組之后，建行把它的沿海數省業務通過分拆重組，進行必要的機制改革，在短期內就可以在境內上市。

——選擇這一路徑，有利于充分利用國際國內的市場資金實施對國有商業銀行的改造。從四大國有商業銀行的現實看，完全依靠自己的現有積累能力消化形成的巨額不良資產和財務包袱，難度很大，時間很長，即使經過艱苦的努力完成了，也有可能失去國有商業銀行改革的最佳機遇。世界留給中國國有商業銀行改革的時間已經不多了。通過分拆上市部分，在境內外資本市場籌集部分資金，用于解決未上市分行的問題，可以減輕建設銀行解決現有問題的難度，大大加速建設銀行股份制改造的進程，加快整體實現上市的步伐。

——從建行高層領導傳遞的信息可以看出，他們也傾向于按地域拆分，將沿海地區的分行先上市。據中國建設銀行的有關人士透露，經過數次討論，建行高層已經對建行海外上市計劃有了一致的認識：即通過分拆建行的部分資產狀況比較良好的分行進行資產重組后上市。據了解，福建、浙江、江蘇等省份的分行已進入建行高層的視野，這些省份的分行的不良資產將由建行總部統一打包賣給合作伙伴摩根斯坦利，然后再對這幾家分行進行資產重組最后上市，上市的初步目的也可能為香港、紐約同時掛牌。

——采取分拆上市路徑，可以降低建設銀行股份制改造操作進程的難度。整體股份制改造相對于分拆分步上市，無疑操作難度更大，改革成本更高，要求的資本市場條件也更高。建設銀行先分拆部分上市，規模較小，在國內或境外籌資都不會受到資本市場規模的約束，容易成功。并且對未上市分行的收購或兼并，可以根據資金狀況和分行改造的進度，靈活把握，易于操作。這樣，建設銀行的股份制改造的難度會大大降低。

（四）農業銀行股份制改造的路徑選擇

中國農業銀行在四大國有商業銀行中，面臨的問題最為復雜，實施股份制改造的難度也最大。分析農業銀行的實際，我們認為可以采取金融控股公司下的子公司分別分步上市的方式，實現對農業銀行的股份制改造。該路徑的具體思路是：通過體制創新，改變現行農業銀行的統一法人體制，將農業銀行總行改造成金融控股公司，將現有的農業銀行的分支機構按行政區劃或按經濟區劃組成多個農業銀行控股公司控股的具有獨立法人資格的區域性農業銀行，對經過改造達到上市條件的農業銀行分步上市，對達不到上市標準的可以逐步進行改革，也可以向外資銀行或中資股份制銀行轉讓部分股份，還可以吸收法人股，實現產權的多元化。

農業銀行選擇控股公司下的子公司分步上市路徑的理由是：

——農業銀行實現整體股份制改造的難度太大。由于歷史的原因，中國農業銀行承擔了過多的政策性金融業務，使得今天的農業銀行成為機構網點最多、人員最多、歷史包袱最重、經營狀況最困難的國有商業銀行。近幾年來，農業銀行整體一直處于虧損邊緣，不良資產比率較高。要使農業銀行在總體上達到上市銀行的標準，完全依靠自己的力量解決長期形成的歷史包袱，恐怕需要較長的時間，五年左右的時間難以完成。過多的低效網點的整合和過多人員的精簡，也需要較長時間。所以，我們認為農業銀行要想在有限的時間內實施股份制改造，走整體上市的路子不是合適的選擇，操作的難度太大，時間難以把握。

——選擇子公司分部上市的路徑，可以減輕農業銀行股份制改革的難度。農業銀行的機構遍布全國，分支機構之間差異很大，面臨的問題也各不相同，有大量虧損行，但也有部分效益較好的行，實行控股公司下子公司制，就可以把一部分效益好、管理水平高的分行首先實施股份制改造，對不具備上市條件的分行可以采用其他的方式進行產權多元化的改造。通過分類進行改革，有利于加快農業銀行改革的步伐，實施部分改造，分步上市，改革的難度要小的多。

——選擇區域性法人體制，適合農業銀行的經營管理機制。從中國的現實出發，國有商業銀行不應該全部從縣域經濟中退出。農業銀行不管怎樣改革，都應該作為國有商業銀行保持在中國縣域金融業務中的主導地位。因此，農業銀行的縣（市）支行應是農業銀行經營的重心，縣（市）支行應成為農業銀行經營的主體。為提高國有商業銀行的管理效率，四大國有商業銀行都需要通過改革解決管理層次太多、管理幅度太大、管理鏈條太長的問題。工商銀行、中國銀行、建設銀行改革后，管理體制無疑將選擇總分行體制，即總行直接管理城市分行，支行僅作為營業網點，不作為一級管理層次，城市分行是其經營和管理的主體。信息網絡的形成也將為它們的總行實施對數十家城市分行甚至上百家城市分行的直接管理在技術上提供了必要條件和可能性。農業銀行經營重心與其他三家國有商業銀行的重大差異，使得它必須選擇不同的管理模式。以一個省或經濟區為法人單位的農業銀行，就可以建立總行對縣（市）支行的兩級管理體制，實現法人銀行對縣（市）支行的直接管理，這可以大大提高農業銀行的管理效率。農業銀行的有些省分行已經在現有體制下嘗試直接管理縣（市）支行問題。目前，農業銀行已經在若干省域內形成了一體化的信息網絡，這為農業銀行在一個省內實現省行對縣（市）支行的直接管理提供了可能性。如果在現有基礎上實現農業銀行總行對縣（市）支行的直接管理，管理的幅度如此之大，效率如何難以想象。

——農業銀行實行控股公司下的子公司后，區域性農業銀行成為獨立的法人銀行，即使不符合上市條件，也可以先吸收社會法人入股，根據自己的不同條件，進行不同形式的股份制改造，這會促進農業銀行的法人治理結構的完善和經營管理水平的改善，使其加快按照現代金融企業改革的步伐，盡快達到上市的標準。農業銀行的分區域股份制改造思路，可以為我國民營資本進入銀行業打開通道，在短期內實現銀行業對國內民營資本的開放，這對農業銀行的改革和民營資本的發展有可能產生巨大的影響。 四、國有商業銀行實施股份制改造應重點解決的幾個

從國有商業銀行情況看，與實現股份制改革的最終目標——上市，尚有一段距離。國有商業銀行實現股份制改造還存在許多亟待解決的問題，如法人治理結構、組織管理體系、不良資產和財務包袱以及信息披露規范化等問題。下面我們就幾個重點問題談一下看法。

（一）健全國有商業銀行法人治理結構的構想

良好的商業銀行法人治理結構應是：明確界定銀行管理層、董事會、所有者和利益相關者之間的責任與權利等一系列委托關系，以規范各級管理者的經營行為和減少成本；制定銀行按照所有者及利益相關者的利益進行管理的，以確保銀行按照所有者的利益進行經營管理；具有透明度較高的內部控制、風險管理以及對業績的監督考核制度，以確保銀行盈利最大化這一經營目標的實現。而現有的國有商業銀行法人治理結構存在著明顯的缺陷：如產權的單一性和國有性，導致了國有商業銀行缺乏一個人格化的產權主體來行使完整意義上的所有權；委托關系不明確，增加了國有商業銀行經營管理中的成本；擁有剩余控制權的經營管理者基本上沒有剩余索取權，導致了國有商業銀行難以建立有效的激勵約束機制；內部人控制現象的存在，加大了國有商業銀行經營中的道德風險；經營手段行的政化運作，弱化了國有商業銀行利潤最大化經營目標等等。

由此可見，從國有商業銀行目前情況看，要建立良好的法人治理結構，就必須解決好以下幾個關鍵問題：一是建立一個獨立、完整、明確的行為主體來對國有商業銀行行使所有權和控制權，解決“國家”所有這一抽象概念造成的所有者缺位問題。在國有銀行處于國家獨資的階段，可以考慮組建一個代表國家的具體機構由這一機構作為國家對國有銀行的出資者和所有者，對其行使所有權和控制權，從組織結構上解決國家對國有商業銀行多頭管理和“缺位”問題，確保國家對國有商業銀行的所有權落到實處。二是明確國有商業銀行單一經營目標，解決經營目標多元化的問題。即對國有資產的安全和保值增殖負責，最大限度地減少不合理的政府干預，從經營目標上解決解決國有商業銀行“經營不利、無所適從”的問題，確保國有商業銀行經營目標的單一化。三是建立與經營業績掛鉤、與風險責任相對稱的薪酬制度，解決經營者（人）可能為了自己的利益而損害所有者（委托人）利益的問題。即建立對經營者長久的激勵機制，包括實行與業績掛鉤的酬薪制、和股權、期權制等，將經營者利益與所有者利益統一起來，使經營者責任與利益結合，風險與收入對稱，切實經營管理中防范道德風險的發生。

從國有商業銀行的現實情況出發，結合國有商業銀行改革的具體步驟，我們認為，國有商業銀行的法人治理結構應是以下兩種模式:

1、商業化和公司化經營階段的法人治理結構模式。這一階段的法人治理結構，國有商業銀行可以立即著手構建。首先要設立代表國家的具體機構，讓這一機構作為國家的代表對各國有商業銀行行使所有權和控制權。然后在這一機構下，設立各國有商業銀行內部的監事會、董事會和銀行管理層。監事會在法人治理結構中有著特殊重要的地位，其職責是對所有者負責，代表所有者監督董事會和經理層，使他們的決策與經營管理依法合規并符合所有者的利益。此階段的監事會由代表國家的機構任命，按照國家的意圖實行監督管理之責，銀行管理層不能介入；監事會負責對銀行高級管理層是否執行董事會決議和意圖監督，對銀行董事會決策是否確保了國家所有權利益監督，對董事中獨立董事職責執行情況監督。董事會在法人治理結構中是決策者，其職責是代表所有者（股東）對銀行的管理層進行指導和控制，批準銀行的重大計劃和決策。此階段的董事會應由代表國家的機構選舉和任命，銀行管理層也可進入董事會，并占一定比例；董事會要對國家的資產安全和回報率負責，并參與銀行的經營管理；在征得監事會同意后，董事會可任命國有商業銀行行長、副行長及銀行管理層；董事會下應設立業務經營管理委員會，委員會成員由專家組成，協助董事會進行經營決策和管理。銀行管理層在法人治理結構中是日常經營管理者和董事會決策的執行者，其具體職責是制定銀行的經營決策，管理銀行的日常運作，實現董事會批準的經營戰略、計劃和業績目標。在任何階段，國有銀行管理層只對董事會負責，并由董事會根據國家的有關規定對其任命或選舉產生；銀行管理層必須接受監事會的監督；監事會對銀行管理層人員的任免有投票權。

2、股份制改造及上市階段的法人治理結構模式。國有商業銀行實施股份制改造，原來的國有獨資銀行即改為股份制銀行，股權結構發生了變化，尤其是上市后會引入個人投資者，使國有商業銀行的股權更加多元化，法人治理結構也要相應發生一定的變化。這一階段還是要成立國家控股的機構，繼續代表國家行使對國有銀行的控制權和所有權。由以國家控股機構為代表的國有股東和其他機構投資者、個人投資者共同建立股東大會，委托銀行董事會對銀行實施控制與管理；同時，在股東大會下，設立各國有銀行內部的監事會、董事會和銀行管理層。此階段監事會的主要成員由代表國家的機構任命，少數成員由擁有股權的機構投資者派出，并且可吸納銀行員工代表介入，就銀行董事會和經理層的依法合規經營及財務情況實施監督管理，對股東大會負責。此階段董事會成員不完全由代表國家的機構派出，而是由代表國家的機構、其他機構股東和銀行管理層按比例派代表組成，原則上以股東股權占有比例決定董事比例；董事會在監事會監督下對銀行行使控制權與所有權，對銀行管理層有人事任免權；就銀行資產安全與回報對代表國家的機構、機構投資者、銀行負責。董事會下應設立業務經營管理委員會，委員會成員由專家組成，協助董事會進行經營決策和管理。此階段還可引入非股東獨立董事參與董事會，并占一定比例。監事會成員除由國家派出外，還應有股東派出的成員。這一階段銀行管理層的作用和職責與第一階段相同。這一階段應吸納非股東獨立董事參與董事會，尤其是上市階段，董事會還要增加非股東獨立董事的比例，以保護小股東的利益。

（二）建立高效的國有商業銀行組織管理體系的構想

商業銀行科學的組織管理體系主要包括四個方面：商業銀行分支機構及經營網點的設置與布局；商業銀行總行、分行、支行之間的管理與協調；商業銀行內部機構及部門的分工與定位；商業銀行人力資源的有效利用及管理。從目前情況看，我們認為國有商業銀行組織管理體系還存在以下問題：機構設置問題。目前國有商業銀行還是按行政級別設置縱向管理機構，不僅管理層次多，并且每個管理層次都具有一定的管理決策職能，造成了政策傳導環節增多、信息失真或丟失，對市場的反應和決策能力下降。內部機構及部門的分工及定位問題。目前國有商業銀行每一管理層次的機構設置雖已按客戶劃分，但按客戶設置機構的優勢及真正作用未充分發揮，增加業務的同時增加管理部門的情況時有發生，并且每個部門都有對下指導和考核等職能，造成管理部門多、職能交錯，內部資源不能合理配置。人力資源管理機制問題。目前，國有商業銀行人力資源管理部門還是原有人事部門的延續，對人力資源開發運用的意識淡薄，人力資源進退機制不明確，激勵和約束機制不合理，績效考核作用不明顯，嚴重了人力資源管理效能的發揮。

國有商業銀行要想建立科學的組織管理體系，就必須對現有的體系進行重組與創新，遵循效益最大化的基本原則、在合理分權的基礎上、按照扁平化的有效形式、從以人為本的理念出發，構建全新的組織管理體系。一是遵循效益最大化的基本原則設置機構。首先，國有商業銀行設置或調整分支機構要充分考慮合理性，要在經濟性與集約性的基礎上，充分考慮擬設置或調整分支機構所處地區的經濟現狀、前景和同業機構存量情況。其次，要充分考慮機構設置的適度規模，盡管銀行業是存在規模報酬遞增的行業，但從產業經濟學和制度經濟學的觀點看，商業銀行銀行的組織規模業并非越大越好，所以國有商業銀行要科學合理確定分支機構的數量、業務規模幾成本效用。二是在合理分權的基礎上授予分支機構經營自主權。國有商業銀行總行應是整個銀行的總指揮、總監督，在一級法人情況下，總行對外承擔所有的責任和經營風險，所以總行必須集中一部分權利，以行使其管理、監督、指揮等職責。同時，總行又要注意集權不能過多，總行集權過多易造成權責不清，影響分支行的主觀能動性，不利于國有商業銀行的整體協調發展，這就要求總行要給分支機構必要的經營自主權。三是按照扁平化的有效形式設置管理層次。在市場環境中，扁平化組織的有許多難以替代的優點，尤其是在基層決策程序化、信息技術發達、管理人員素質提高的情況下，扁平化組織將更加精干，對市場反應更加快速，經營管理也更有效率。國有商業銀行建立扁平化組織，將意味著更少的直接管理、更多的授權管理、注重員工的自我管理，這樣更有利于激發各管理層次的積極性。四是從以人為本的理念出發進行人力資源管理。人是生產力諸要素中最具活力的因素，人力資源是銀行經營的重要資源之一，銀行所有的經營目標都要靠人這一載體去實現。因此，國有商業銀行應崇尚以人為本的經營理念，力爭通過對人的激勵與約束，實現國有商業銀行的經營目標。建立國有商業銀行組織管理體系的具體構想如下：

1、建立高效的縱向管理結構。國有商業銀行應按照效益最大化原則整合設計管理層次，當前最重要的是改變現行普遍存在的四級管理一級經營的狀況，縮短從客戶需求到管理決策的距離，做到信息暢通、決策高效，使市場的變化與需求及時反饋到最高決策層，避免管理環節多且重疊的現象造成管理真空的發生。一是可按總行、分行、支行三個層次構架設置組織體系。分行設置是整個體系中的重要部分，可改變按行政區域設置機構的規定做法，根據經濟規模和資源有效分布的原則設立分行機構，切實體現經營集約化的管理效能。二是同一城市的分行轄內機構應實施扁平化管理，壓縮管理層次，拓寬業務服務面。對設置支行也不可單一模式，應根據不同服務環境的需求，本著效益優先原則設立機構，如單項業務專業支行，綜合業務支行等，使適度規模效能充分發揮。三是支行作為基層營業網點，不再作為一級管理層次。對支行可按照其經營情況和水平確定不同的級別，實行差別管理。對規模大、效益好、管理規范的支行可給予較高的業務經營授權，加大其自主經營的力度和拓展業務的自主權，充分體現市場競爭條件下資源優化配置的合理性，使合理分權的效能充分發揮。

2、科學界定各級行職責范圍。縱向管理結構建立后，總分支行必須明確各自的職能，理順上下級行之間的關系，突出各級行的主要職責，形成以總行為經營決策中心，以分行為利潤中心，以支行為產品服務中心的格局，實現政策控制集中化和業務運作分散化有機統一，使總行能夠集中力量制定全行發展的總目標、總方針和總規劃，分支行在不違背總行基本經營思想的前提下，充分發揮其主觀能動性，自主管理日常經營活動，從而體現整體最優原則。總行作為管理決策層，主要職責應是政策和戰略決策、產品研發和整體規劃、資金財務管理、風險防范與授信管理、效益考核與內部監督等，其他職責尤其是產品營銷和市場開發職責應盡量下放；分行的主要職責應是具體經營策略的研究制定、目標市場的確定、大客戶的營銷與管理、重點業務的營銷等；支行是市場營銷和客戶服務的部門，主要負責客戶管理、市場營銷、客戶服務、客戶和市場信息反饋等，是全行經營的基礎和服務的窗口。

3、合理調整內設機構。各級行內部機構的調整和設置要遵循以下三個基本原則，一是從實際出發，基本保持直線——職能型組織結構，同時遵循以市場為導向、以客戶為中心的經營原則，注重風險控制和內部制約；二是按照管理科學的標準和合理的業務流程確定各部門職能分工，盡量減少不必要的中間環節；三是按照授權管理辦法的規定，明確各部門職權職責，理順各部門之間的關系，以保證總行一級法人對系統指揮、調度的權威性和有效性。遵循以上三個原則，各級行內部機構設置時應強化業務部門，縮減業務支持部門，逐步實現完全意義上的主輔業分離，并充分體現面向客戶、服務客戶的原則，在對原有部門進行整合的基礎上，按照業務研發、內部管理和市場營銷的大框架設置內部機構。業務研發部門負責市場調研、業務規劃、客戶需求、研究開發新業務產品等；內部管理部門主要負責財務核算、資金營運、內控審計、技術保障等；市場營銷部門主要負責推行客戶經理制，向客戶營銷產品，將客戶需求反饋到業務研發部門。

4、建立完善的考核評價體系。要按照現代商業銀行運行規則，健全各級行完善科學的考核評價體系，摒棄過去靠行政手段管理和考核的做法，將原來“以人定責”管理習慣轉變為“以崗定人”的考評機制，如管理能力指標體系是對高級管理崗位綜合能力進行評定的，業務拓展指標體系是對行長經營能力進行考評的系統等。對具體崗位的考核要按照人力資源管理的基本要求，對所有的崗位（包括領導崗位）進行績效考核，在考核中拋開個人好惡等感情成分，擴大考核標準制定的參與面，能夠量化的指標盡可能量化，真正體現績效考核的全面性、客觀性、可操作性和準確性，使國有商業銀行各個崗位人員的潛在能量通過績效考核的激勵作用充分發揮出來，實現人們價值觀念根本的轉變，滿足所有員工在國有商業銀行自我價值實現的愿望。

5、建立規范的人力資源管理機制。國有商業銀行應按照現代商業銀行人力資源管理的要求，以省分行為中心建立人力資源組織管理機構，賦予其人力資源開發、管理及員工培訓的職能，使國有商業銀行人力資源管理模式由目前指令式管理為主，逐步轉向發展式（以咨詢管理為主）和任務式（指令式和咨詢式并用）的管理。在科學的管理方式下，實施長遠的員工培訓計劃和進人計劃，為國有商業銀行的發展提供持久的人力資源支持。國有商業銀行在人力資源管理上要引進激勵機制和競爭機制，逐步實現能者上、平者讓、庸者下、劣者出的管理機制。一是干部聘任能上能下。在干部聘任中要按著競爭的原則，創造充分競爭的環境，使一批綜合素質高、業務能力強的員工盡快走上領導崗位。在干部任用中不搞終身制，建立干部任期制，按工作業績定期考核和調整，業績突出者可連任，業績不明顯者可觀察，工作無起色者可免職，真正做到干部能上能下。二是員工競崗能進能出。對各工作崗位采取定編定崗、全員競爭上崗、優化勞動組合等措施以達到提高工作效率的目的，對競爭不上崗位的員工可實行待崗培訓、自謀職業、向其它行業分流等方式，真正做到員工能進能出。

（三）加快國有商業銀行不良資產處置的構想

商業銀行不良資產是指處于非良好經營狀態的、不具備流動性和盈利性、不能及時給商業銀行帶來正常利息收入甚至不能及時收回本金的銀行資產，其本質是商業銀行經營成本的一種追加。由于商業銀行在社會經濟生活中具有特殊的社會經濟功能和地位，不良資產在直接引致商業銀行微觀經營成本增加的同時，也隱含著較高的社會成本。我國國有商業銀行不良資產存量較大，據統計，國有商業銀行自1999年陸續剝離1.4萬億后，截止2001年末，四家國有商業銀行不良貸款率仍高達25.4%（這還是基于逾期、呆滯、呆帳貸款的統計）。這些不良資產是多年積聚起來的，是國民經濟深層次矛盾的綜合反映：第一，國有商業銀行作為國家的銀行，承擔了從計劃經濟向市場經濟轉軌及國企改革的大量成本；第二，我國的金融體系尚不完善，間接融資比例過大，直接融資比例過低，資產負債率過高，再加之我國社會信用制度不健全，企業形成的不良債務表現為銀行的不良貸款；第三、長期以來我國的金融制度中沒有真正體現審慎的原則，造成了銀行財務的虛收與銀行不能及時沖銷呆帳的矛盾；第四，由于國有企業對國有銀行中“國有”概念理解上的偏差，造成了國有企業逃廢國有商業銀行債務的現象嚴重。目前，國有商業銀行巨大的不良資產存量已成為我國金融體系安全的隱患，困擾著國有商業銀行的發展，同時也阻礙了國有商業銀行的商業化、股份制改造及上市的步伐。按照人民銀行的要求，四大國有商業銀行必須在2005年之前將其平均不良資產率降至15%，每年下降3%-5%；按照上市的要求，四大國有商業銀行平均不良資產下降速度應該更快，2005年之前應降至10%之內。由此可見，解決不良資產問題已成為國有商業銀行實現上市目標的關鍵環節之一，也是制約國有商業銀行實施股份制改造的最大障礙。

我們認為，國有商業銀行在處置不良資產中，不僅要充分運用常規手段，在處置方式上應有所創新，才能在有限的時間內把國有商業銀行的不良資產率降到合適的水平。

1、提高國有商業銀行自身化解不良資產能力，在發展中解決問題。必須樹立在發展中解決問題的指導思想，立足于通過保持國有商業銀行的持續穩定發展，提高國有商業的盈利水平，提高國有商業銀行依靠自身力量解決不良資產問題的能力。國有商業銀行規模擴大，優質資產的增加，效益的改善，無疑會提高國有商業銀行解決包袱的能力。國有商業銀行消化歷史包袱首先要依靠自身的力量，通過業務創新、發展中間業務、拓寬收入渠道等，夯實基礎、增加收益。在利息清收方面，要對表內利息鎖定余額、限期清收；對巨額的表外利息，要充分利用國家給予的政策，加大清收力度；要特別關注各種墊款、待處理資產、遞延資產、應付利息及其他待處理資產等，及時用收入和利潤消化這些成本。除自身的努力外，國有商業銀行消化歷史包袱的能力的增強，還有待于國家政策的支持。對此我們提出以下幾點建議：一是建議取消將應收未收利息列入實現收入的規定，從根本上剔除虛盈實虧的因素；二是在利率政策上給予國有商業銀行一定的空間，延緩利差收窄的速度；三是按照國際慣例，取消商業銀行營業稅，減輕國有商業銀行稅負；四是提高國有商業銀行貸款呆帳準備金的提取比例，并允許其根據資產狀況和財務能力自主使用；五是繼續給予國有商業銀行處置不良資產的優惠政策等。

2、對不良資產進行債務重組。債務重組是指債權人根據最大化收回的需要，就不良資產的期限、利率、擔保方式、數量、債務主體等進行重新組合與安排。當債務人出現財務困難不能按期償還貸款時，經于與債權人協商達成協議，債權人同意給予債務人在正常情況下不愿給予的讓步，以緩解債務人的困難，使債權人避免因采取立即求償措施而蒙受更大的損失。在實際操作中，債務重組的形式多種多樣且富有彈性，國有商業銀行作為債權人，應在對企業進行全面調查、對企業的經營狀況有充分的了解、對企業進行整體資產評估后，與企業就債務重組問題進行洽談、設計重組方案、簽定重組合同等。主要做法有企業改制過程中的債務重組、企業兼并時的債務重組、企業債務期限與利率的重組、債務主體的更換、擔保方式的改變等。在債務重組中，國有商業銀行不用投入較多的人力與物力，只需靈活運用各種債務重組方式與企業、或協調企業與企業之間進行債務的重新組合與安排，所以成本較低，國有商業銀行可將其作為處置不良資產的重要手段。

資產置換屬廣義資產重組的范疇，是指兩個經濟主體之間通過合法的評估程序對資產進行評估，并簽定置換協議，從而實現雙方無形或有形資產的互換，或以實物資產換取債權或股權的一種經濟行為，可以說資產置換是實現資產流動性的重要手段。資產置換也可用于國有商業銀行處置不良資產，即國有商業銀行的不良債務企業以資產交換其在國有商業銀行的不良債權的行為。銀行將不良債權置換給企業，使企業免于債務的壓力，同時銀行也減少了不良資產。國有商業銀行在置換資產中，要對置換企業進行調查、對置換的資產進行核查和評估等，在確認置換資產時要遵循合法性、通用性、易于變現性和減少風險性原則，使置換的資產物有所值，預防道德風險發生。

3、對不良資產進行拍賣與出售。拍賣與出售都是將債權部分轉讓的過程。拍賣是指債權人通過公開競拍的形式，將自己的部分不良資產賣給出價最高的購買者的行為。出售是指債權人將部分不良資產出售給購買者的行為。國有商業銀行的不良資產分布較廣，雖然在全國各地都有分支機構，從成本收益角度考慮，收回數額巨大、分布較廣的不良資產顯然是不經濟的，所以采取拍賣與出售的形式處置不良資產不失為一個好的做法。從上講，國有商業銀行的不良資產都可以拍賣與出售；但從實踐上看，國有商業銀行可先對那些數額不大、處于偏遠地區的不良資產進行拍賣與出售。國有商業銀行在不良資產拍賣中要先選定拍賣的不良資產，認真分析收回某一筆不良資產所需付出的成本和獲得的收益，如果收益不抵成本，就可以考慮拍賣；要對擬拍賣的不良資產進行評估，并據此提出拍賣底價；同時，還要國有商業銀行還要與拍賣公司協商，進行委托拍賣、確定拍賣日期、進行拍賣公告等事宜的準備。國有商業銀行在不良資產出售中也是先要選定出售不良資產的范圍，認真分析收回某一筆不良資產所需付出的成本和獲得的收益，如果收益不抵成本，就可以考慮出售；在選擇出售對象上，可抓住中小金融機構擴大市場份額的心理，將中小金融機構作為不良資產出售對象，另外有些條件成熟的企業也可作為出售對象；在出售時機的選擇上，應掌握效益第一的原則，不失時機地出售，爭取最大收益。

4、通過不良資產的證券化，處置不良貸款。資產證券化是指將擁有的缺乏流動性和盈利性、但能夠在未來產生穩定的和可預見的現金流收入的資產或資產組合，轉換成可以在金融市場上出售的有價證券（或創立以其為擔保的證券），通過證券化資產產生的現金流來抵償不良資產的本息。資產證券化作為金融創新產品已被世界許多國家運用處置不良資產，并取得了良好的效果。資產證券化要求條件較高，需要成熟的資本市場外、完備的證券法律、寬松的上市條件和高效的結算系統等，而我國經濟的市場化程度于金融深化程度均有了一定的基礎，金融市場和資本市場經過多年的改革發展也有了長足的發展，法律體系等逐步健全，這些都為不良資產的證券化提供了條件，所以我們認為，我國國有商業銀行的不良資產也可嘗試通過這一途徑來解決。

國有商業銀行在不良資產證券化具體實施過程中，需解決好以下幾個問題：一是不良資產證券化的價格確定問題。目前從理論上講，價格的確定重要有三種估價方法，即帳面價值法、協商定價法、市場拍賣法，總的說來，由于不良資產的復雜化和政府出于國有資產保值增殖的需要，不良資產證券化的價格確定將會遇到未來現金流穩定和折價出售的政策支持與否等難題，所以國有商業銀行要盡量爭取政府、企業等的理解和支持。二是投資者與不良證券的溝通問題。不良資產證券化過程盡管會采取信用提高和破產隔離等措施，但投資者出于對特殊證券還本付息能力的考慮或對其價格的異議，很可能還是裹足不前，這就需要國有商業銀行、證券出售者、政府、投資者做好溝通，建立一些與不良資產證券化配套的投資基金等，促進不良資產證券化方式的靈活發展。三是確定信用提高的方式問題。信用提高是資產證券化過程中的一個環節，但它的作用十分關鍵，用資產證券化來解決國有商業銀行不良資產問題，就要給證券購買者以充分的信心，因此采用信用提高的形式非常重要。信用提高的形式多種多樣，除證券發起人自身信用提高、發起人與第三者聯合信用提高及第三者完全信用提高外，還可采取超額抵押、發行高級票據、國有商業銀行直接出具擔保函或信用證、保險公司簽發報單等，也可以說在不良資產的證券化問題上，信用提高不僅僅局限于金融機構，它與國家多層次信用體系的建立緊密相連。同時，還要解決好國有商業銀行與證券發行者關系的協調問題、不良資產向證券發行商轉移中轉移方式的選擇問題、實行不良資產證券化所需的宏觀條件的配套問題等。以上問題解決后，國有商業銀行不良資產證券化的實施步驟還需進一步探討，如要對擁有不良貸款的企業進行清理，經重估其資產、負債和所有者權益后，對其進行分類等；要將不良貸款進行組合，并根據歷史數據，經銀行與貸款企業和有關部門協商后，對這些貸款的未來現金流作出預測或提供保障等；還要進行證券設計、發行方向、信用提高、信用評級、發行等工作。總之，不良資產證券化是國有商業銀行處置不良資產的有效渠道，但實施中的許多操作問題還需我們做進一步的探討。

5．嘗試發行國有商業銀行特種長期債券，專門用于解決不良資產。在目前國際國內金融市場利率水平比較低的時期，可以特許國有商業銀行發行一定規模的特種長期金融債券，在國內或國際金融市場上籌集一塊資金，專門用于解決國有商業銀行不良資產問題。具體思路是：以國有商業銀行未來一定時期的預期收益為擔保，確定發行一定規模的長期特種金融債券，期限可以為15年或20年，國有商業銀行從5年后開始逐年用當年收益付息，到期后一次償付本金，此種金融債券可以在國內外金融市場發行，籌集的資金專門用于國有商業銀行解決不良資產問題。這種思路的出發點在于用未來的錢解決現實的問題，這將會大大提高國有商業銀行處置不良資產的能力，加快消化不良資產的速度，縮短國有商業銀行股份制改造的進程。

（四）建立規范的國有商業銀行信息公開披露制度的構想

商業銀行信息公開披露是指商業銀行將其資產、經營、風險、管理、組織、股權結構及高層管理人員等方面的信息，按照法律要求，向金融監管機構、投資者、債權人或社會公眾進行報告或公示。商業銀行作為經營貨幣的特殊企業，其經營活動具有更高的風險度及社會關聯性，信息的公開披露具有特殊意義。而我國長期以來，在金融市場上占主導地位的國有商業銀行信息公開披露不規范，大量的經營信息只作為內部資料在特定的范圍內交流，“透明經營”一直未能成為國有商業銀行經營管理的基本原則。近年來，為了提升經營管理水平，強化市場對銀行經營管理的約束，國有商業銀行按照《人民銀行法》和《商業銀行法》的有關規定，對經營信息也進行了適度的公開披露，但按照2001年1月巴塞爾委員會的《巴塞爾新資本協議（草案）》和2002年5月人民銀行的《商業銀行信息披露暫行辦法》的要求，國有商業銀行在信息公開披露方面還存在一定的差距。一是信息披露內容不全面。由于受利潤指標考核經營成果的影響，國有商業銀行主要以財務成果信息披露為主，而對于反映其經營狀況和經營風險的信息未引起足夠的重視，對風險方面的情況尤其是信用風險和市場風險披露的較少。二是信息披露的形式不規范。國有商業銀行作為非上市銀行，信息披露主要是面對其上級管理行和人民銀行，而對于其他利害關系人則未能提供信息，其披露方式主要是會計報表的報送，并多以宣傳、廣告性質的披露為主，未能深入涉及會計信息。三是信息披露不真實。如資本充足率、資產質量、準備金提取、收息率等方面的信息披露是否真實有效的問題等。

巴塞爾委員會作為國際銀行領域最重要的組織，近年來就銀行監管問題了一系列標準、原則和建議，如1997年9月的《銀行業有效監管核心原則》、1998年9月的《增強銀行透明度》、1999年6月的《新資本充足率框架》、2001年1月的《新巴塞爾資本協議》等，這些標準、原則和建議已成為西方發達國家共同遵守的標準，也為我國銀行業信息公開披露指明了方向。2002年5月，我國了《商業銀行信息披露暫行辦法》，這是我國商業銀行信息公開披露管理方面一個里程碑式的文件。《暫行辦法》本著向國際銀行監管標準接軌的原則，對我國商業銀行信心披露的原則、內容、方式、程序等做了總體規范。反思我國商業銀行缺乏透明度的市場運作狀況，迫于國有商業銀行上市目標的壓力，按照國際標準和《暫行辦法》的規定推行信息披露的制度化建設，盡快建立規范的國有商業銀行信息披露制度已十分緊迫。

1、國有商業銀行信息披露應掌握的原則。強調信息公開披露的重要性和緊迫性，不等于要求毫無原則、毫無保留地披露信息，所以說國有商業銀行在構建信息披露制度時，仍要遵循一定的原則。一是信息有限披露原則。即信息的公開披露只能是相對的、有限度的，對于屬商業性、有損于社會對國有銀行的信心、易產生系統性風險等信息不能一味追求充分披露。二是信息披露階段性推進原則。即信息披露的內容和程度與我國市場化程度相適應，信息披露內容由少到多，在核心披露的基礎上逐步提高；信息披露范圍由小到大，由目前只向政府監管部門報送，逐步過渡到向投資人、重要債權人、銀行利益相關者及社會公眾披露。三是自愿披露與強制披露相結合的原則。即加強對信息披露的規范，給出強制性披露的最低要求，在此基礎上鼓勵自愿披露。自愿披露的信息不限于財務信息，內容應更廣，銀行的預測性信息、管理層分析、經營背景等都可自愿進行披露。

2、強化國有商業銀行信息披露的真實性。信息披露是否真實，這是當今全社會普遍關注的問題，國有商業銀行的信息披露首先要保證真實性。這里強調的真實性只是一定意義上的真實，而不是要求精確，因為銀行業務本身的復雜與變化與信息披露的時滯，以及會計原則的有關要求，決定了信息披露的真實性具有簡單化的特點。所以，我們認為所謂真實性應當包括：實用性，即披露的信息能夠滿足使用者的需求，降低投資者決策中的盲目性和風險；相關性，即信息披露應當根據市場和用戶需求，規范信息披露的形式、數量和質量；可靠性，即披露信息必須可靠，不能誤導用戶判斷，不能進行虛假陳述，業不得有重大遺漏；中立性，即信息產生的過程及結果不能有特定的偏向，不能在客觀信息上附加某種主觀色彩以滿足特定信息使用者的需求。

3、完善國有商業銀行信息披露的內容。商業銀行信息可劃分為會計信息、統計信息和非量化信息。會計信息作為銀行業務的記錄，是信息系統的核心；統計信息在會計信息基礎上產生，可包含會計信息無法揭示的內容，特別是對風險的評估與計量等；非量化信息是以上兩種量化信息的必要補充，其中包括內部制度說明、高級管理層的個人信息、財務分析報告、外部評級報告以及所獲的獎勵與懲罰等，它克服了量化信息格式固定和數據反映的缺陷，使信息更為全面、綜合，是更高層次上的信息。所以說，國有商業銀行信息披露的內容應先從會計信息披露開始，逐步過渡到對統計信息披露，最后對非量化信息進行披露，真正做到信息披露的充實和完善。

4、規范國有商業銀行信息披露的形式。國有商業銀行信息披露方式主要表現為固定格式的會計報表、表外附注、統計報表及說明書、非固定格式的揭示報告等。補充報表披露的方式也是信息披露中可以采取的方式，補充報表是會計報表的附屬產物，它是以各類明細表為主，同時包括一些表中無法體現的信息。西方國家財務報告中補充報表比較規范，并在信息披露中發揮著重要的作用，為此，國有商業銀行應借鑒西方國家的先進經驗，對于報表附注中沒有規定披露的內容，在必要情況下可采取補充報表的方式披露。

5、培育信息披露的基礎條件。一是對信息披露的有關規定與理論進行廣泛宣傳，按照《暫行辦法》和《新資本協議》要求，組織專人進行培訓，提高管理人員對信息披露的認識。二是國有商業銀行在信息披露中，要明確信息提供單位的管理層為提供主體，并要嚴格規定披露主體對信息披露行為負責，使其行為更加謹慎，從而減少信息阻礙。三是加強信息技術的更新，通過先進的信息處理技術和通訊手段，彌補信息披露中人力的不足，使其為有效的信息披露服務。四是結合國有商業銀行股份制改造工作，積極促進商業銀行會計改革，推動會計制度的國際化，提高會計信息的一致性和可比性，從而進一步優化信息披露。五是強化國有商業銀行信息披露的真實性和合規性，培育真實、合規、有效披露的企業文化。

[主要]

[1]吳敬璉.銀行改革當前改革的重中之重[J].中國快訊周報，2002，（31）.

[2]段永寬.國有商業銀行的產權制度改革[J].經濟學家，2002，（2）.

[3]張興勝.我國商業銀行信息公開披露[J].城市金融論壇，2002，（7）.

[4]王曉楓.對我國國有商業銀行信息披露問題的研究[J].國際金融研究，2002，（4）.

[5]詹向陽，鄒 新.國有獨資商業銀行建立法人智力結構問題探討[J].城市金融論壇，2002，（9）

[6]王立軍.國有商業銀行組織管理體系改革的探討[J].濟南金融，2002，（5）.

[7]劉龍光.當前我國商業銀行不良貸款化解對策[J].中國城市金融，2002，（10）.