導語：如何才能寫好一篇財務風險的相關概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【論文關鍵詞】風險預警系統財務知識管理本體

財務風險管理是企業風險管理的一個重要組成部分,是企業經營風險的集中體現。財務風險預警是財務風險管理發展的一個新階段。財務風險預警的重點是抓住小范圍、低程度的財務風險事件與財務狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發大風險而使企業陷入財務危機。21世紀的經濟是世界經濟一體化條件下的經濟,是以知識決策為導向的經濟。企業管理進入知識經濟時代,企業的工作環境和工作內容都徹底發生了變化,知識管理的理念和方法不斷滲透到財務管理中,為財務管理創新提供了機遇。而財務風險預警是一項重要的知識依賴的技術工作,在企業財務風險管理中如何引入知識管理的理念和方法,構建財務風險預警系統,幫助管理者準確地了解企業財務狀況,指導風險應對工作的開展,從而降低經營風險,減少財務損失,是企業管理者關注的問題。本文運用知識本體(ontology)方法研究財務風險預警管理,探索科學化、智能化和系統化的財務風險預警機制。

一、基于知識本體的財務風險預警系統需求分析

財務風險預警系統是現代企業預測和防范風險的一個重要工具,它在收集大量相關信息的基礎上,借助計算機技術、信息技術、概率論和模糊數學等方法,設定風險預警指標體系及其預警警戒線,捕捉和監視各種細微的跡象變動,對不同性質和程度的財務風險及時發出警報,提醒決策者及時采取防范和化解風險的措施?？梢?財務風險預警系統建立的關鍵是如何有效地捕獲企業內外部信息并形成有用的知識,有效的財務風險預警知識系統應滿足如下四點需求。

一是信息收集與轉換功能。財務風險預警知識系統應通過收集與企業經營相關的產業政策、國內外市場競爭狀況、企業本身的各類財務信息和生產經營狀況信息,并進行分析轉換,按一定形式和規則存入知識庫。

二是預警指標管理與更新功能。系統應建立起財務風險評價指標體系,并根據其中的評價指標計算公式,利用財務風險信息子系統提供的資料,計算出具體的指標值,供綜合評價和預警使用。

三是財務風險綜合評價功能。系統應根據已計算出的各種風險指標的值,利用各種科學的綜合評價模型和預測模型,對企業目前的財務風險進行綜合評價和對企業未來的風險進行預測。該功能是根據對企業運營過程跟蹤、監測的結果,運用現代企業管理技術和企業診斷技術對企業財務狀況的優劣作出判斷,找出企業財務運行中潛在的危險。

四是財務風險報警功能。系統應根據已計算出的反映企業財務風險的風險指標值、綜合評價值以及預測值,按照一定的報警模式發出不同程度的警報。

筆者在財務風險預警知識管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個哲學上的概念,用于研究客觀世界本質。在本體中概念的關系可以被描述得更加廣泛、詳細、深入和全面,通過對概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關系,一些不便描述的語義關系就可以清晰地描述出來。同時,在本體中可以使用形式語言,這就為實現知識檢索創造了條件。在對財務風險預警知識形式化定義后,本體概念模型能夠實現對財務風險預警知識理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術對知識的聯系進行形式化映射,可以產生和約束新的知識規則,增加財務風險預警知識本體表示方法的實用性。

二、財務風險預警系統知識本體建模

通過分析財務風險預警領域知識的概念、關系和知識結構,采用分層次的思路建立財務風險預警領域本體,并分別對財務風險預警評價模型、指標體系和財務狀況監控知識與案例進行形式化描述。本系統模型建立概念本體,評價模型本體、指標本體、資源本體和通訊本體等。下面以財務風險預警定量模型概念本體為例說明財務風險預警知識本體建模。

概念本體是用來描述某個領域內的一些基本概念和概念之間關系的本體,這些概念是被該領域內人們所共同認可的,概念是對事物認知的抽象,包含的內容很廣,與模型相關的內容有:關系、函數、公理與實例等;關系表達了財務風險預警領域內概念間的互相作用,n個概念之間的關系可以表示為R:Cl×C2×…×Cn;函數是一種特殊的概念關系,表示在n元關系中確定了n-1個概念,則第n個概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠為真的概念,即真命題;實例是具體的模型元素。財務風險預警定量模型概念本體形式化定義如下。

CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。

其中,Fn是領域名,Cc是領域內的術語集,R是關系集,Ac是公理集,Ic是實例集。

R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數據集中的標識符、題名、創建者、描述及日期元素;Rc是術語間的關系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf

是包含和被包含的關系,IsPartof和HasPart是聚集關系,Equal是等價關系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅關系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達了SubConceptOf和SuperConc-

eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實例,IRc是概念的關系實例。

概念是對人類知識的抽象,概念本體是按照分類法來組織領域概念及其客觀關系的,概念本體作為一類獨立的本體存在,由領域專家或知識工程師管理。財務風險預警定量模型概念本體的描述說明如下:

Fn=財務風險預警定量模型;

Cc=(Z計分模型,人工神經網絡模型,多元邏輯(logit)模型,F計分模型……);

IRa={(“Prop1”,“Z計分模型”,“Z-score”,“通過將反映企業償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)五種財務比率有機聯系起來,綜合分析預警企業財務風險?！?,(“Prop2”,“人工神經網絡模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過大量神經元的復雜連接,采用由底到頂的學習方法,以自組織和非線性動力學所形成的并列分布方式處理非語言化的財務模式信息,達到預警企業財務風險的目標”),……};

IRc={SubConceptOf(財務風險預警定量模型,Z計分模型),SubConceptOf(財務風險預警定量模型,人工神經網絡模型),IsPartOf(Z計分模型,函數形式),IsPartOf(Z計分模型,參數指標),IsPartOf(人工神經網絡模型,模型算法),IsPartOf(人工神經網絡模型,輸入矩陣),……}。

三、財務風險預警知識管理系統框架

通過分析基于本體的財務風險預警知識模型及需求,本文提出財務風險預警知識管理系統框架如圖1所示。

基本的知識管理活動包括知識的創造、發現、存儲和應用,財務風險預警知識管理將這些活動整合為財務風險預警知識的獲取、財務風險預警知識的存儲與推理、財務風險預警知識的應用與預警三個主要過程。財務風險預警以企業經營績效為基礎,充分認識財務風險的本質并在更廣泛的領域內選擇相關的預警指標,通過綜合評價企業的財務狀況進行預警。本財務風險預警模型由獲利能力、償債能力、經濟效率和發展潛力四個方面的評價構成,獲利能力和償債能力是公司財務評價的兩大基本部分,而經濟效率高低又直接體現了公司的經營管理水平,公司的發展潛力尤其值得重視,公司理財的目標是財富最大化,良好的財務風險預警系統不應僅僅關注目前的運營狀況。在具體預警指標的選取方面,考慮到各指標間既能相互補充,又不重復,盡可能全面綜合地反映公司運營狀況,故每個預警模塊各取兩個最具代表性的指標。系統從定量和定性兩個角度利用財務本體知識對企業財務風險進行評價,本體風險評價模型利用本體推理與財務知識庫得出的各指標值,代入建立的財務風險綜合評價模型,進行風險評估,具體的評價模型可根據風險案例庫的匹配情況,選取合適的模型,如層次分析模型或模糊評價模型等。

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一、兩種不同的觀點

第一種觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題，都可能促使這種風險轉變為損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。企業財務活動，一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面，相應地，財務風險就分為：籌資風險，即因借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險即由于不確定因素致使投資報酬率達不到預期之目標而發生的風險；資金回收風險即產品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險即由于收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。

第二種觀點認為，財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業經營的資本金靠投資人投入，則不存在財務風險。

二、兩種不同觀點的比較

對于上述兩種不同的財務風險概念，應當說有其共同點。主要體現在：第一，對風險的描述是一致的。風險在經濟學中與不確定性有相似之處，即風險是指當一項活動可能產生幾種不同的結果，而這些結果的可能性或概率又可以推算時，則認為這些活動是有風險的，如果這些結果的可能性或概念不可以推算時，則認為是不確定。風險具有兩面性，它可能帶來意外的損失，也可能帶來意外的收益，但在實際生活中，人們更注重風險的不利性方面，認為風險是不利事件發生的可能性。第二，均包括籌資所帶來的風險。第一種觀點把籌資風險做財務風險其中之一。而第二種觀點則把財務風險集中表述為籌資風險。

兩種觀點的不同之處顯而易見：

第一，兩種觀點表述的財務風險的內涵不同。主要體現在，對財務概念理解的不同。第一種觀點從財務本質角度出發來界定財務風險。財務的本質指人類生產經營過程中的資金運動及其體現的財務關系。它包括兩方面的內容：一是人類生產經營中體現的資金運動這一財務現象；一是人類生產經營活動過程中體現的生產關系這一財務本質。從財務現象觀察，它體現為資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配；從財務本質觀察，在這些資金運動過程中，無一不體現著各種關系。那么，財務風險應是涵蓋人類生產經營過程中價值運動及處理生產關系給企業帶來的風險。第二種觀點理解的財務是從財務的中心出發來界定財務風險，他們認為財務的中心在于貨幣資金的運籌帷幄，同時認為財務的起點、終點均是貨幣資金。抓住這一主要矛盾，也就可以使企業的資金運動比較順利進行。我們經常會看到這樣一種現狀，即當某些企業破產或倒閉時，它的資產擁有額上億元，利潤額上千萬，這是為什么呢？其主要原因是企業沒有盤活貨幣資金。也就是說貨幣資金的周轉不當。

第二，兩種觀點表述的財務風險的外延不同。第一種觀點表述的是企業在財務活動中各種不確定因素的影響使得企業財務收益與預期收益發生偏離而受損失的可能。顯然，財務風險的外延寬廣，包括了所有財務活動的各種不確定因素。而第二種觀點則僅是指由于貨幣資金不能到期償還債務而帶來的風險，來自于企業負債融資。由于外延的不同，導致兩種觀點闡述的財務風險不同，前者財務風險包括籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益風險。后者僅指籌資風險。

第三，財務風險的來源不同。第一種觀點的財務風險主要來自于：(1)籌資活動（與前相同）。(2)投資活動。它包括兩部分，一部分來自于長期投資中，由于許多不確定因素的影響，致使投資報酬率達不到預期的目標而發生的風險,另一部分來自于短期投資中。由于各項流動資產的結構不合理、政策制定不恰當、市場供求狀況、價格變動等影響而發生的風險。(3)資金回收。主要來自于銷售環節，在銷售商品或提供勞務中，是否及時、足額的回收貨幣資金。經濟體制改革以來，按市場經濟的基本要求，把國有企業及其他企業一律推向市場，公平競爭，信用工具作為搞活流通、繁榮市場的劑，已為企業廣泛使用。這一方面促進了企業的業務開展，同時也加大了企業的資金回收風險。因為壞帳損失的可能性也大大增加了。(4)利潤分配活動。在企業效益有保證，資金周轉正常，調度適當的情況下，合理的分配收益，會提高企業的聲譽，調動投資者的積極性，為企業今后的籌資活動奠定良好的基礎。但利潤分配也有一定的風險，如企業資金緊缺時，以過多的貨幣資金對外分配，會降低企業償債能力，影響企業再生產，而如果企業不給投資者一定的現金分配，單獨采用配股方式，以股票作股利分配，又會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，對企業今后的發展帶來不利影響。(5)來自于其他方面。在第二種觀點中，資金無非來自于投資人或債權人。如果資金全部來自于投資人，則沒有財務風險。例如有4位投資者合資成立一家公司。各出資25％，股本全部自有，此公司擁有相當高的經營風險，且每位投資者均須承擔這種經營風險，而沒有財務風險。但如果公司資本50％來自于兩位投資者提供的負債資金，這時，公司的經營風險事實上只有兩位提供權益資本的投資者承擔，從而使股東（投資者）的風險較未使用負債之前要高出一倍，這種公司采用負債融資后所有者所擔負的風險就是財務風險，即財務風險來自于負債融資。

三、作者的看法

(一)正確理解財務要領，界定財務風險定義。從上述分析可以看出,剔除兩種觀點的相同部分,不同部分的一個主要問題在于對財務如何理解。關于財務的科學定義,經歷了一個演化進步的過程,從早期的計劃經濟條件下的資金運動即社會主義企業的資金運動，構成企業經濟活動的一個獨立方面，體現企業各方面的經濟關系，這就是社會主義財務；到市場經濟條件下的財富事務及關系論,即財務就是社會財富方面的事務或業務。人類為自身的生存和發展，有計劃、有目的的組織和增值，并引起財產物資變化的經濟活動，就構成了各利益主體的財務，在商品經濟條件下，這種運動表現為資金運動；還有財務職能論，把財務定義為企業資金的籌集、投資和分配活動的總稱。從財務定義的發展不難看出，對于財務，都趨同于是企業的資金運動及其所體現的經濟關系。因為這一定義抓住了財務的本質特征。一是表明財務與商品經濟、貨幣經濟、市場經濟密切相關；二是財務與資本運動密切相關；三是財務與現代企業制度密切相關。而第二種觀點所述的財務顯然不恰當，它只闡明了財務本質的一部分內容，從這一角度來講，財務風險第一種觀點比第二種觀點要科學、恰當。

(二)界定財務風險的概念不能只站在某一學科角度。我們知道，財務風險最早見于財務管理課程中。一般來講，企業面臨兩種風險。一是經營風險，一是財務風險。這里面的財務風險僅指由于財務杠桿增加而增加的喪失償債能力的可能，這種風險隨著負債比

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1.4 文獻綜述

1.4.1 國外研究現狀

1.4.2 國內研究現狀

1.4.3 文獻評述

2 相關理論

2.1 財務風險相關概念

2.1.1 財務風險的含義與特征

2.1.2 財務風險分類

2.2 財務風險管理理論框架

2.2.1 財務風險識別

2.2.2 財務風險評價

2.2.3 財務風險應對與控制

3 Q生物制藥公司概況

3.1 Q生物制藥公司的基本情況

3.2 Q生物制藥公司的行業背景

3.3 Q生物制藥公司財務現狀

4 Q生物制藥公司財務風險識別

4.1 Q生物制藥公司財務風險的識別方法

4.2 基于籌資活動分析的相關關鍵風險識別

4.2.1 籌資渠道單一

4.2.2 債務期限結構不合理

4.3 基于投資活動分析的相關關鍵風險識別

4,3.1 投資管理效率低下

4.3.2 產品技術與附加值低

4.4 基于營運活動分析的相關關鍵風險識別

4.4.1 應收賬款變現的風險

4.4.2 存貨變現的風險

5 Q生物制藥公司財務風險評價

5.1 Q生物制藥公司財務風險的評價方法

5.1.1 層次分析法

5.1.2 功效系數法

5.2 Q生物制藥公司財務風險的評價與結果

5.2.1 建立層次結構分析模型

5.2.2 構建判斷矩陣及一致性檢驗

5.2.3 層次總排序及一致性檢驗

5.2.4 Q生物制藥公司財務風險評價結果.

6 Q生物制藥公司財務風險的應對與控制

6.1 建立健全財務風險管理體系

6.2 籌資風險的控制

6.2.1 拓展籌資渠道和籌資方式

6.2.2 合理安排債務期限結構

6.3 投資風險的應對

6.3.1 科學進行投資管理

6.3.2 進行產業升級

6.4 營運風險的應對

6.4.1 加強應收賬款管理

6.4.2 強化存貨管理拓展銷售渠道

結論

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【關鍵詞】企業；財務風險；管理

一、財務風險的概念、特征及成因

風險通常是指某一事件產生的結果與預期之間的差異程度，風險可能給企業帶來超過預期的收益，也可能給企業帶來超過預期的損失。由于人們更關注意外損失，因此，一般而言風險被視為不利事件發生的可能性。財務風險是企業最常見的一種風險，關于其概念的界定有多種觀點。其一，認為財務風險就是籌資風險。舉債渠道的不同選擇、舉債數量的多少必然會引起企業資本結構發生變化，因此產生財務成果的不確定性。此定義最早由西方國家提出并廣泛出現于一些財務管理的教材中。其二，認為財務風險是指企業在經營活動的資金運動包括籌資、投資和用資等資金活動過程中所面臨的各類風險，體現為再生產過程中所面臨的資金運動風險。其三，認為一個企業所有風險都可視作財務風險，財務風險是企業所面臨的全部風險的貨幣化表現。筆者認為，在當今高度貨幣化的經濟環境中，企業各種風險都集中體現為潛在的或現實的經濟利益損失，對財務風險采用這一界定方式有利于企業管理者從市場參與者角度，以價值為主線，來辨識、評估、和處置其所面臨的全部風險，而不僅僅局限于資金運動所面臨的風險。財務風險具有風險的一些共性特征：一是財務風險具有客觀性，不以人的意志為轉移。二是財務風險具有不確定性，其是否發生及強弱無法預測。三是財務風險具有損失性，財務風險的發生威脅企業收益和生存的安全性。四是財務風險具有可控性，通過采取相關措施，可以控制財務風險的發生及影響程度。產生財務風險的原因相當復雜，從企業的角度出發可分為源自于外部的原因和源自于內部的原因兩類。企業產生財務風險的外部原因主要是宏觀環境，如制度環境、市場環境、法律環境等復雜多變，導致決策者難以把握控制事物未來發展的過程。另外，在市場經濟中廣泛存在的各種欺詐、違約、投機取巧等道德風險對企業財務有重大影響，可能導致違約及債權債務關系嚴重扭曲等。源自于企業內部的原因主要是管理者的風險意識淡薄，企業資金結構不合理，負債比例過高，資產流動性差，投資決策缺乏科學性，內部控制不健全等等。

二、加強企業財務風險管理的相關對策

（1）樹立風險觀念，強化風險防范意識。具體而言，應加強動態分析，認真分析企業財務管理的宏觀環境變化情況，使企業在理財和經營活動中能保持靈活的適應能力。同時提高風險價值觀念，設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，并建立起對財務風險的問責制度，使管理者、職工和企業共同承擔風險責任。（2）建立財務風險的預警系統。為了防范和規避財務風險，企業應建立和完善財務風險預警系統，通過對財務報表及其他相關經營信息的實時監控，及時發現企業財務及經營過程中存在的癥結，對可能發生的財務風險進行預測。在建立企業財務風險預警指標體系時，為全面客觀地評價企業的經營狀況，所選的財務指標應具備以下條件：其一，所選財務指標能夠反映企業的償債能力、獲利能力、營運能力、成長能力等各方面的財務狀況。其二，所選財務指標能夠對企業財務失敗有指示作用。其三，在運用財務指標對財務風險進行定量、定性分析的同時，也要考慮一些重要的非財務指標對財務風險的影響，從而使風險判斷更加全面、準確。（3）注意控制負債比率，有效防范籌資和投資風險?；I資活動是企業資金流轉的起點，而過度舉債也是企業財務風險的主要來源。企業籌資渠道一是股東、出資人的投資，二是借入的資金。股東和出資人的資金可被企業長期使用，不存在還本問題，但是其風險存在于投資效益的不確定性和投資者對預期股價和股利的期望值降低方面。對于企業借入資金，在資金使用效益不佳的情況下，會給企業帶來不能償還到期借款本息的風險。籌資風險的防范主要有以下幾個方面：一是做好周密的財務分析和市場調研，避免經營和投資決策失誤。二是適度舉債，建立合理的資本結構。三是防范因“應付賬款”過大，交易惡化，給企業帶來的訴訟風險。（4）完善企業內部控制。內部控制是企業風險管理的必要環節。內部控制是為了實現企業的管理目標而提供的一種合理保障，良好的內部控制可以合理保證企業合規經營、財務報表的真實可靠和經營結果的效率與效益。內部控制缺失是企業發生重大風險事件的重要原因。因此，企業應將內部控制的重點由資產安全及其記錄正確性逐漸向風險管理轉移。風險管理要求內部控制不應僅僅局限于單個崗位、單項職責、單項業務、單項流程，而是要包括企業活動的全過程，凡是可能誘發和產生風險的活動都應加強控制。

參 考 文 獻

[1]鄭秀妙.淺析企業財務風險成因及其對策[J].會計之友.2007（7）

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財務風險是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業的實際財務收益與預期的收益發生偏離,進而造成企業蒙受損失的機會和可能。

山西中醫學院中西醫結合醫院的李燕在2008年第5期的會計之友上發表《企業財務風險的成因分析及其控制》,她認為由于財務環境復雜多變,企業本身的資本結構不合理,管理者盲目擴大規模導致決策失誤使得企業產生了財務風險。企業應該從完善財務管理系統提高決策的科學化,建立高效的風險預警機制和分析指標,并且強化財務管理人員的財務風險意識這三個方面來控制企業的財務風險。

青島科技大學的于新花在《會計之友》2009年第二期中發表了《企業財務風險管理與控制策略》。她分析了財務風險的影響因素和控制原則,進而提出了防范和化解企業財務風險的對策并結合房地產業談了該行業應采取的措施。她認為風險的產生是由于資本結構不合理特別是債務水平高,企業資產的流動性弱,及財務決策失誤和財務環境復雜多變并提出了通過建立合理的資本結構,進行多元經營,制定合理的風險決策,建立財務預警機制等方式防范財務風險。

東北林業大學經濟管理學院的岳上植,遼寧石油化工大學經濟管理學院的張廣柱在2009年會計之友第一期下發表了《上市公司財務危機預警模型構建研究》。他們以中國滬深兩市的A股上市公司資料為基礎,利用距離判別分析法建立了一個既可以預測財務危機,又可以分析其成因的預警模型組,包括:預測企業整體危機,經營效率,財務結構是否合理的模型;預測企業是否具有成長能力以及償債能力是否存在問題的模型。這些模型可以及時發現潛在的財務危機并查出其產生的原因,有利于將財務危機控制在萌芽狀態。他們指出在運用模型時同時運用經營效率、償債能力、盈利能力、成長能力四個預警模型。

上海第二工業大學的徐繼紅在會計之友2008年第四期中發表《知識經濟條件下的企業財務風險管理》。他指出,我國企業已經進入了高財務風險時期,應充分認識到各種風險對企業財務風險的影響,更新對財務管理思想的認識。他分析了企業財務風險產生的客觀原因和主觀原因,他指出應該從全面提高財務人員綜合素質,增強防范意識;根據相應政策,緩解企業壓力;建立健全適合市場經濟要求的約束機制;加強財務活動的風險管理這幾個方面來應對企業的財務風險。

李媛在2006年第六期的工業審計與會計中發表了《加強財務管理降低財務風險》,她指出資產狀況不佳、融資困難、投資能力差,財務管理能力薄弱都是目前企業財務管理面臨的問題,降低企業的財務風險非常重要。她認為企業可以通過加強內控制度的落實,加強資金管理,加強成本管理,加強應收賬款管理,推進財務管理信息化,提高財務人員業務素質等幾方面來降低企業的財務風險。

于富生、張敏、姜付秀、任夢杰在2008年的會計研究上發表了《公司治理影響公司財務風險嗎?》?？冃Ш凸緝r值往往為學術界和實務界所重視,而風險這一反映企業行為的經濟后果以及企業質量的重要指標往往被忽視。他們認為,公司治理應該具有風險效應,即它可能影響到公司的風險。他們以2002-2005年的上市公司為研究對象,把董事會特征、高管激勵及股權結構這三個方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個方面對公司治理與企業財務風險之間的關系進行了考察。結果表明,我國上市公司的公司治理結構對財務風險具有一定的影響。他們的研究為人們深入認識公司治理的作用以及通過合理構建公司治理結構來有效降低企業財務風險具有一定的啟示意義。

二、對財務風險研究成果的基本評價

縱觀大多數學者對財務風險的研究,他們定義了財務風險的概念,有的提出了新的財務管理的概念,都分析了企業財務風險產生的原因和提出了防范和控制財務風險的措施。其別提到了建立財務預警機制來防范企業財務風險,如李燕就提出了建立財務預警機制來控制財務風險。從影響財務風險的因素來看,于富生、張敏、姜付秀、任夢杰從實證研究的角度提出了公司治理影響財務風險的觀點,并用模型得出了相關結論。這些研究結果大多數從理論上分析了財務風險的成因,研究了降低財務風險的對策,對實際經濟生活中的企業應對風險有一定的理論指導作用。但從實證角度研究和從集團公司研究的角度比較少,如何建立有效的財務預警機制在企業實施起來比較有難度。

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關鍵詞：高技術企業；財務風險；風險預警；風險控制

高技術企業作為近幾年新興的企業概念，在目前的經濟發展形勢下，其在我國經濟活動中的作用也在日益增大。但是，在市場經濟和全球一體化的進程中，高技術企業在擁有高成長性的同時，其所面臨的財務風險也在不斷增加。因此，對于深入研究發展高技術企業財務風險預警以及相對應的控制措施，顯得越來越重要。

近年來，由于全球經濟危機，我國高技術企業的發展受到了很大的影響，遇到了很多諸如資金籌措緊張，資金鏈容易斷裂等多方面的籌資風險問題。首先，高技術企業融資過分依賴于銀行以及信貸機構等間接融資。對于高技術企業在經營過程中，其所采用或者擬采用的專業技術,對于未來在市場的經濟互動過程中所能帶來的收益與損失，都具有一定程度的不確定性，其自身便存在著較高的市場風險。因此，較高的市場風險便增加了高技術企業的信貸風險，故而商業銀行、信貸機構對于高技術企業的發展預期并不十分看好，這在一定程度上，增加其融資風險。其次，就目前的經濟環境下的各類高技術企業來講，其自身的盈利能力較差。因此，高技術企業的內源融資能力相對來講較差。這導致了高技術企業的資金流入較少，從而使得盈余公積和未分配利潤減少，從內源融資方面增加了高技術企業的融資風險。最后，高技術企業所賴以生存的技術革新和技術創新，所需耗用的研究資金大、研究周期長，故而其發展風險加大。再加上政府雖然對高技術企業逐漸重視，對其行業發展做出宏觀的調整和改革，但政府的扶持力度仍需加大，各方面的發展基金、信貸保障體系都有待完善，故而高技術企業的融資風險在可預計的未來仍然不容樂觀。針對企業可能遇到的財務風險，經過各國學者多年的研究和實踐，現在已經形成了一套比較完整的財務控制體系。這個研究可以在一定程度上有效地幫助企業規避風險，從而達到企業良好發展的目的?？偨Y來講，財務控制體系主要包含了三個方面：財務控制環境、會計系統以及控制程序。

控制環境，即為控制的環境。簡單地說，控制環境就是指企業領導層合理的配置企業資源、合理地制定經營理念、企業的組織結構完整并且權責分明等方面。財務控制環境，就是在企業的經營運行當中，能夠健全、完善、加強企業實施財務控制的各種因素。避免因為環境因素，帶來不必要的財務風險。影響這些因素的主要原因，在于企業的環境問題。對此，企業可以建立良好的企業文化、良好的企業組織結構以及良好的激勵約束機制，這其中尤為重要的是企業的經營理念。一個企業的長遠發展，必定離不開一個合理完善的經營理念。有了科學的經營理念，才能依據其制定一系列的投資發展措施，才能將一個企業帶入良好發展的循環中。會計系統就是指利用企業相關的會計信息，形成一個能夠對企業的資金運作進行有效控制的會計核算和會計監督系統。高技術企業由于要進行技術研發個產品革新，在資金運作方面更要慎之又慎。因此，高技術企業一定要形成一套適合自己企業發展的會計系統，選擇最好的投資方式，研究最有競爭力的技術，創造最有價值的產品，以用來規避在各個方面可能存在的財務風險。高技術企業作為新興的企業發展模式，在企業的經營理念上更應當創新革新。在財務控制上，更要在原有的研究基礎上，對企業的財務活動全面實施監督、檢查、調節的職能，形成適合自己企業發展的財務控制體系。企業對于財務預警的方法有很多種，借助企業所能提供的經營計劃、財務報表以及其他相關的財務數據，通過一系列的方法來對財務狀況進行模擬以達到預告和警示的目的。現在常見的財務預警方法，大致可以分為兩類：一類是定性的財務預警分析，多用標準化調查法、“四階段癥狀”分析法、“三個月資金周轉率”分析法、流程圖分析法等。一類是定量的財務預警分析，主要有單變量分析法和多變量分析法。高技術企業作為現在新興發展起來的企業，在經濟市場上有著良好的發展前景。而高技術企業所面臨的財務風險，存在于各個方面。

由以上的分析可知，高技術企業在控制財務風險的過程中，應當從不同的層面綜合考慮財務風險防范于控制策略的制定和實施。這就要求企業既要保證對于已經出現的風險進行有效的控制和化解，又要提高企業自身在防范和控制財務風險的能力和水平。這樣，才能保障企業在長期的市場競爭中保證可持續性發展，提高企業自身的競爭力。高技術企業財務風險預警與控制的研究是一項復雜的系統工程，尤其是針對國內外現在的經濟形勢，經營環境逐步改善，企業應當根據發展形勢，客觀地評估企業的發展形勢，以制定出完善的企業治理結構并發現最適合企業發展的財務風險預警體系。

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一、集團企業財務風險概論

（一）集團企業概念及財務特征 目前學術界普遍認同的“企業集團”概念為：由一個處于行業領先地位的優勢企業為核心，由多個擁有獨立法人的企業參與，在互相持股等資金關聯基礎上構建的，其成員企業具有統一的領導架構，并在資金、人力、技術、產銷渠道等方面資源共享、利益共分、風險共擔而形成的統一企業聯合體。從財務角度分析集團企業特征，有如下幾方面：（1）財務活動主體相對獨立。集團公司和各子公司之間雖然有資金交流和利益關聯，但各自有相對獨立的財務體系，獨立運營；（2）多層次的財務結構增加財務管控難度。集團企業的財務結構包括母公司的財務體系及各分公司的財務體系，同時各公司之間互相融資、互相持股、共同承擔風險和分配利潤，就這使集團企業的財務管控層面更廣，影響因素更多；（3）集團產業形式多元化，風險收益相關影響因素復雜。集團公司通常都是跨產業、跨地區甚至是跨國界、跨文化的，其內部盈利方式也是多品種、多層次、多結構，多渠道，再結合集團企業的投資、融資、財務管理等，使得企業財務風險收益更加具有不確定性，涉及層面更廣。

（二）集團企業財務風險概念及特征 在財務風險定義的基礎上集合集團企業特征分析“集團企業的財務風險”概念，即集團企業在整個集團的財務活動中可能面臨損失的風險，由于集團公司的利益風險共擔性，因此這種風險既包括集團母公司的財務風險，也包括各成員企業的財務風險。由此定義進一步分析集團企業財務風險的特點，有如下幾方面：（1）不確定性。集團財務活動所產生的效益不是立竿見影的，而是有一個過程，這一過程受集團各相關層面因素影響，導致實際收益并不會同預期收益完全吻合，甚至沒有收益造成虧損；（2）可控性。通過對風險影響因素進行詳細分析論證，可以采用前瞻性的方法控制和預防集團企業財務風險；（3）關聯傳導性。這是集團企業財務風險特有的特征，由于集團企業是由眾多獨立法人企業組成，雖然各法人企業有各自相對獨立的財務體系，但是他們卻通過股權等方式形成一個利益統一體，一旦其中一個成員企業出現財務風險，就會不可避免地傳導到其他企業成員，從而形成連鎖反應甚至多米諾骨牌效應影響整個集團的財務運營安全。

二、集團企業財務風險管理影響因素

（一）集團企業融資風險 融資風險是指企業在籌措資金中由于政策環境或者償債能力不足導致的融資困難或者債務違約風險。具體到集團企業，融資風險可以分為以下兩個層面：（1）母公司及子公司之間存在頻繁的融資活動，當借入一方出現財務運營困難導致無法按時償債時，會使出借公司資金運營出現問題，由此產生傳導聯動，給整個集團財務狀況帶來風險；（2）母公司和子公司之間會作為擔保方為集團成員企業進行第三方融資擔保，一旦資金貸入方的財務出現困難，擔保方同樣會受到牽連，由此給集團帶來財務風險。

（二）集團企業投資風險 投資風險是指企業在對項目進行投資時，由于對影響因素及突發狀況預估不足或處置不當導致的預期收益同實際收益之間的偏差。具體到集團公司，同樣需要分兩個層面論述：（1）集團管理層投資決策風險。因為集團企業是以母公司統一制定規?；瘧鹇宰鳛榘l展手段，一旦母公司管理層投資決策失誤，則會給整個集團財務狀況帶來巨大風險；（2）由于母公司及子公司之間存在互相持股關系，股票也是一種投資方式。一旦發股方運營不善，則持股方也會面臨收益不足或投資虧損的風險。

（三）集團企業財務運營風險 是指企業原料采購和成品銷售過程中出現的財務活動風險，如應付賬款資金不足、庫存積壓、應收賬款逾期無法收回等。由于集團企業各成員之間存在生產、流通及銷售的業務往來，一旦其中一個環節發生風險，如一方成品積壓無法變現，則會給產品鏈條上的所有相關企業帶來一定財務風險，進而影響整個集團的財務安全。

（四）集團企業收益分配風險 這一風險對集團企業財務安全影響尤其巨大，同樣分兩個層面闡述：（1）由于集團企業各成員之間屬于統一的戰略體系，利益風險共擔，有時為了整個集團的戰略發展，其中子公司會犧牲自身利益推動集團目標達成。此時集團母公司就必須要做好利潤在各成員企業間的合理分配，由此確保整個集團各企業成員間的高效合作，目標一致，否則會導致企業成員各自為戰，甚至使整個集團人心渙散；（2）集團企業的利潤分配應確保資金利用的高效，“好鋼要用到刀刃上”，避免利潤分配后的資金閑置和浪費。

三、集團企業財務風險管理體系構建原則

（一）集團戰略下穩健原則 這一原則一方面要求集團企業在進行財務活動時，要本著整個集團的利益制定財務制度規范和戰略規劃，另一方面集團的財務活動，尤其是投資活動，一定要充分評估項目的風險收益比，并在具體分析時更傾向“風險”層面因素從而做出決策，這是確保企業長遠生存和發展的基本原則，尤其對母公司在制定關乎整個集團的戰略決策時，尤其意義重大。

（二）價值最大化下風險適度原則 市場經濟活動一定程度上屬于風險活動，同時企業從事經濟活動的終極目的是追求利益最大化。因此集團企業在充分發揮其強大的市場風險抵御能力和競爭力、確保企業獲取最大利潤的前提下，應充分評估自身風險承擔能力，在適度的風險范圍內進行經濟活動。既要考慮各成員公司的風險適度，也要考慮整個集團的風險適度，由此確保整個集團企業的財務安全；

（三）層級控制下權變原則 集團企業應該發揮其規模優勢及資源優勢，充分分析各個財務影響因素的性質及程度，建立合理的內部控制體系，包括：風險預警系統；分級管理架構；監控審核流程。同時這些體系并非一成不變，應在具體實施中隨著環境的變化而調整、完善風險控制策略，由此最大限度地控制集團企業財務風險。具體到集團企業財務風險影響因素及管理體系原則之間的關系可以通過圖1表述。

四、集團企業財務風險管理體系內容

（一）財務風險定性識別 即集團企業對財務活動中的影響因素進行初步的定性判斷，運用預測學等相關知識從客觀環境因素和主觀管理因素上分析各因素對財務活動影響的性質，為集團決策做出初步的指導。依據以上集團企業財務風險四大影響因素，可以通過表1所示的矩陣表格方式對這些風險因素進行定性識別。

表1中，對于面臨著高概率、高風險的財務活動，一定要本著穩健運營的原則進行堅決否決。而對于其他性質的風險，則分別依據風險層級采取不同應對策略：完善對策，即確保有完善的對策可以控制和規避此類風險，否則取消項目；專門對策，即需要對風險因素制定詳細的解決方案，并跟蹤實施，必要時調整項目策略或目標；需要預防，即需要制定對策對風險因素加以預防和控制；有條件預防，即保證項目順利運行的前提下，對風險因素進行預防。

（二）財務風險定量評估 在定性識別的基礎上，對每種可能造成財務運營風險設置指標進行定量分析，通過統計學、概率學等數學方法對數據及模型進行評估，便于集團決策的價值權衡。結合四大財務風險影響因素，可以對企業財務風險定量評估指標做如下設計：償債能力指標、獲利能力指標、資產運作能力指標。這三大指標又可以細分為具體的指標體系，具體可以通過圖2對財務風險評估指標進行設定及評估。

下面引述2013年某大型集團公司的財務指標具體說明財務風險評估指標體系的應用。

從表2中可以看出，某集團公司資本實力雄厚，有足夠的償債能力，不足之處是產品獲利能力極低，甚至出現虧損，而資產運作能力則處于一般水平。由此可以評估該集團公司的財務風險主要集中在投資風險的獲利能力上，因此應該對投資風險加以重點防范及改進。同時該公司的優勢在于負債能力，說明該公司有足夠的資本及信貸授信，應予以充分利用，大膽進行技術升級或新產品開發方面的項目投資。

（三）財務風險預防 集團企業在做出決策之前，充分參考財務風險因素的識別和評估結果，結合自身的財務運營狀況及風險承擔能力，對項目可行性以及項目實施方式進行決策，選擇適合集團發展的項目，以及適合集團特點的項目運作方法。

（四）財務風險控制 在項目的具體實施過程中，要通過嚴格的內控制度確保項目運作的合規性，防范突發風險，同時根據環境和風險因素的變化，及時調整項目發展策略，確保風險可控。

以上集團企業財務風險管理體系內容同樣可以通過圖標的方式表達如圖3。

五、案例分析

（一）案例背景 本文引述兩個具體的案例分析集團企業在戰略發展項目規劃和實施過程中，財務風險管理體系所發揮的決定性作用。筆者選定兩家案例主體“長虹集團”和“聯想集團”有共同的特點：（1）同為電子行業，同是所在行業的領軍企業；（2）同在本世紀初國內市場發展遭遇瓶頸，急需拓展新的戰略發展模式，開拓國際市場資源；（3）同是21世紀初的投資項目和財務活動。以上共同點更加能體現出本文研究的主旨，兩個相似的集團企業由于財務風險管理體系實施上的差別，最終導致兩個項目截然相反的結果。

（二）案例一 長虹集團進軍國際市場巨虧案。長虹集團是我國大型家電企業集團，主營彩電業務，在改革開放后的幾十年間得到充分發展，集團實力位居行業領先地位。然而隨著電子行業的飛速發展和電子產品市場日新月異，長虹集團的國內市場銷售業績遭遇了極大壓力。在這一背景下，長虹集團決定調整集團發展戰略，開拓國際市場。之后在沒有對合作伙伴的財務資信做深入調查的基礎上，即同美國進口商APEX公司簽訂協議，并于2001年開始向APEX公司銷售貼牌彩電。然而自2001年到2004年的4年間，APEX始終以各種借口拖欠長虹集團貨款，最高拖欠貨款高達38.38億元人民幣，占長虹集團總應收賬款的96.4%。高額的應收賬款風險直接導致長虹集團遭遇巨大財務危機，不得已于2004年年底宣布虧損財報，并擬對APEX公司的應收賬款46750美元做壞賬計提，如果按照計提3.1億美元以及考慮長虹集團當年獲利能力，長虹公司需要10年時間才能還清這些債務。這對長虹集團的發展可謂滅頂之災，直接導致長虹集團股票價格大跌30%，市值蒸發30億元人民幣?，F在回顧當時長虹集團此次財務危機，對現代集團企業有深刻的教育和警醒意義。分析其案例可以得到如下幾點教訓：

（1）長虹集團在施行項目之前，未能對項目進行充分的風險因素識別和評估。事實上在同長虹集團合作之前，APEX公司已經有過拖欠中國其他企業貨款的不良記錄，同時國際資信評估機構對其資信評估僅僅為3A4，屬于資信風險較高的級別。這些明顯的、高概率和高風險的財務影響因素獲取渠道相當簡單，然而長虹集團卻對這些風險因素置若罔聞，盲目上馬進軍國際市場項目，最終導致虧損。

（2）長虹集團在項目進行過程中未施行有效財務風險控制。在長虹集團同APEX簽訂協議的第一年，APEX就開始以各種理由拖欠和拒付貨款。在這一形勢下，長虹集團的財務預警、審核、應急等內控體系集體失靈，繼續冒著巨大風險持續地向APEX公司供貨長達4年，直至累計近40億元的應收賬款無法變現，此時該部分應收賬款竟然高達公司總應收賬款的96.4%――這對任何一家集團企業正常的財務運營而言都是不可想象的。

長虹集團財務風險管理體系的缺失直接導致其進軍國際市場項目鎩羽而歸，并對集團未來發展帶來沉重負擔。這里需要說明的是，當初同APEX公司簽訂協議并供貨的是長虹集團旗下的子公司四川長虹，之后長虹集團出于整個集團戰略考慮，背負了這筆巨額債務，這也說明了集團企業財務風險的關聯傳導特性。

（三）案例二 聯想集團成功收購IBM公司PC業務案。項目實施前的聯想集團同長虹集團有許多共同特點，不同的是聯想集團在項目實施之前做了充分的財務風險管理工作，通過系統的財務風險管理策略使得這一并購案成為國際跨國并購中的經典案例。

（1）在項目實施之前，聯想集團對合并對象IBM公司進行了深入細致的財務風險因素識別及評估。為此聯想集團聘請了世界頂尖的評估公司和審計公司對IBM的財務指標進行審核，發現IMB公司PC業務雖然虧損嚴重，但近幾年表現卻有復蘇跡象，其當年營業收入達52億美元，比去年同期增長20.9%；其利潤率為24%，遠遠高于聯想集團自身的主營業務利潤水平。其資產負債額為16.15億美元，凈資產-6.8億美元，在聯想集團可承擔范圍內。通過以上財務數據分析，聯想集團確定項目風險屬于可控范圍內，而項目風險收益比卻值得期待，由此確定立項。

（2）在項目實施過程中，聯想集團通過多種融資渠道將集團融資風險控制在最小范圍內，付款方式為自有現金4億美元、收購負資產5億美元、銀行借貸6億美元、股票融資3.5億美元。通過這樣的支付結構使得集團成功規避了財務危機，確保項目順利實施。同時在投資風險控制方面，通過制定循序漸進的發展策略，確保項目獲利能力。

通過以上財務風險管理體系的實施，聯想集團股票市值當年就大幅上揚，項目實施第一年集團綜合營業額年比增長359%，主營PC業務銷量年比增長11%，股東收益增加0.22億美元，之后幾年業績更是連年飄紅。

參考文獻：

[1]張繼德：《集團企業財務風險管理》，經濟科學出版社2008年版。

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關鍵詞：現金流量；財務風險；風險識別；風險防范

1相關概念與理論介紹

1.1財務風險概念

狹義的財務風險是指企業在生產經營過程中企業因借債過多無法到期償還債務，而引發的財務風險；廣義的財務風險是指在企業的各個環節，主要是經營、投資、籌資、分配等各個環節可能會產生的風險。本文所說的財務風險是采用廣義的概念。

1.2現金流量概念

現金流量反映的是企業現金的一種動態狀況，即企業在一個會計期間，通過一定經濟活動產生的現金及現金等價物的流入和流出。現金流量主要來源于企業的三種活動即經營活動、投資活動、籌資活動。

1.3現金流量與財務風險兩者之間的關系

一方面，現金流量表不同于資產負債表和利潤表，它是以收付實現制為基礎編制，能夠真實地反應企業的現金流入與流出，有效地避免權責發生制下由于計量方法的差異而造成信息失真的可能，為企業合理利用資金、識別財務風險、進行財務決策提供可靠依據，真實地反映企業的財務狀況。另一方面，企業經營活動產生的現金流量的數量、穩定性等都會影響著企業的盈利及財務風險的程度；現金流量的投資活動也隱藏著投資風險；觀察現金流量的籌資活動也可以檢測籌資風險。所以要想精確判斷企業的財務風險，必須密切關注現金流量情況。

2基于現金流量的財務風險識別

基于現金流量識別財務風險，就是通過分析現金流量活動，識別出企業可能在哪方面存在財務風險。因為，現金流量來源于經營活動、投資活動和籌資活動，所以，從這三個活動來具體識別財務風險能夠較為全面地獲得企業真實的經營狀況。

2.1從經營活動識別財務風險

企業的經營活動產生財務風險主要來源于兩個方面：一方面，銷售過程中產生的風險。很多企業為了創造銷售業績，在銷售產品時，面對無法及時交付貨款的客戶，更多采用的是賒銷方式，雖然這種方式創造了企業賬面利潤，但是，賒銷過多，發生壞賬的可能性就會越大，賬面利潤并沒有轉換為現金，沒有為企業創造實實在在的收益，增加財務風險。另一方面，采購過程中帶來的風險。企業在購買商品時如果沒有事先進行采購計劃，導致計劃購買與實際購買產生較大的出入，有可能就會導致大量的存貨積壓，同時也是占用了企業的大量資金。或者企業在進行采購時獲得的產品信息和商家信息不對稱，出現產品惡劣或者商家不誠信等情況，這就會導致企業面臨較大的資金損失。

2.2從投資活動識別財務風險

企業投資活動主要是要判別企業的投資項目是什么，分析項目特點，投資該項目會給企業帶來什么樣的影響。例如，企業投資數額較大、投資時間長、收益回收慢，這必然會給企業帶來一定的風險。還有，一些企業為了擴大規模，盲目地進行多元化投資，投資前并沒有對企業本身經營狀況進行分析，導致決策失誤，從而引發資金回收困難。

2.3從籌資活動識別財務風險

企業一般選擇籌資的方式有兩種：即債務性籌資和權益性籌資。在債務性籌資環節主要需要注意的是，企業要保證在未來的生產經營中能夠產生足夠的現金來償還債款和支付利息。如果企業在未來經營過程中沒有足夠的現金去清償債務和利息，很有可能通過再一次舉債來償還之前的債款，如此循環往復，企業就會陷入困境，危及企業生存。對于權益性籌資來說，雖然不像債務性籌資那樣需要到期償還本金和利息，但是為了不影響企業的信譽和再籌資，確保企業日后能夠獲得更多的權益性籌資，企業必須要保證有足夠的現金支付股利。

3基于現金流量財務風險識別體系

現金流量表在進行財務狀況分析時，能夠非常清晰地了解到企業的財務狀況，精確地評價企業的償債能力和支付能力，以及企業未來的發展趨勢。一個企業如果想從現金流量視角判斷企業是否處于財務風險邊緣，不僅要從定性上進行識別，還要從一些現金流量相關財務指標進行定量識別?，F金流量指標能夠有效地完善財務風險識別體系，分析出指標所隱含的財務信息，為準確識別財務風險夯實基礎，提高預測風險發生的準確性。

3.1償債能力指標

目前，我國大多數企業都是通過舉債經營，如果長期下去，企業就有可能會面臨較大的償債壓力。而且，企業通過借款維持經營，對企業的發展也非常不利。如果持續這樣下去，很難保證企業能夠持續健康發展?，F金流量狀況可以通過現金流量償債指標體現出來?，F金流量償債指標主要包括以下兩個：現金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債，該指標從現金流入和流出的動態角度對企業實際償債能力進行考察，反映出企業當期償付短期債款的能力。指標越大，說明企業的經營活動穩定，為企業能夠產生更多的現金凈流量，償債能力也會相應得到提高。如果企業的現金流動負債比率低，說明企業經營活動現金凈流量不足，然而，借款需要企業用現金去償還，企業現金儲備不夠，企業面臨的財務風險也會比較大。因此，企業需要采取積極的措施提升經營活動現金流量，降低財務風險發生的可能性?，F金利息支付率=現金凈流量/同期應支付的利息金額。該指標越大，說明企業支付利息能力越高，企業的經營就會相對穩定。該指標越小，代表企業支付利息的能力也在不斷下降，這樣企業就會面臨較大的財務風險，不利于企業的穩定經營，對企業的健康發展產生非常不利的影響。

3.2獲利能力指標

現金流量獲利能力指標能夠充分地體現出企業現金的盈利能力，它充分反映了企業的現金獲利能力，如果企業擁有良好的現金獲利能力，說明企業未來能夠創造更多的現金，這有助于降低企業發生財務風險的可能性。反之，如果企業的現金獲利能力不是非常的強，說明企業的現金成長能力欠佳，企業未來面臨的獲利壓力比較大，財務風險相對也會比較大?，F金流量獲利能力的指標主要包括以下兩個：凈資產現金收益率=現金凈流量/平均凈資產。該指標反映了企業的凈資產獲利能力，該指標數據越大，說明企業有較強的獲利能力；該指標數據越小，說明企業的凈資產獲利能力不足，企業未來面臨的財務風險也會比較大。現金收益比率=經營活動凈流量/凈利潤。一般來說，該指標應大于1，指標越大，則說明企業盈利能力越強。若該比率小于1，則說明企業本年度所所產生的凈利潤中有的未轉換成現金流入企業，就算企業本年度實現盈利，在未來也有可能出現資金短缺的現象。

4基于現金流量的財務風險防范

4.1加強現金流管理

提升經營活動現金流量。一個企業要想長遠發展，并不是說有多少的賬面利潤，而是擁有足夠持續的現金流，在現金流量中經營活動產生的現金流量是最重要的，對企業的發展起著舉足輕重的作用。在經營活動中的生產環節，要做到嚴格控制原料成本；在銷售環節，對賒銷客戶，要督促其及時還款，加快應收賬款的周轉率，盡最大的可能性去避免發生壞賬。同樣，在購買環節，作為購買方，要充分利用信用期，盡量延長應付賬款的支付期限，使現金在有限期間內發揮最大的效用。保持穩定的現金流量?，F金支撐著企業的日常經營，企業的現金流動也是貫穿于企業的整個生產經營環節。所以，企業保持過多、過少的現金都不是現金流量最好的狀態，企業應該讓現金流入和現金流出保持一個均衡的狀態，這樣企業才能獲得持續穩定發展。這就需要企業在進行現金流量活動時要提前做好現金流預算，根據企業所擁有的現金總量，合理安排現金支出，而且現金要用在必要的支出上。所以，企業還要做好現金流監控，密切關注資金的流動方向，防止過多的消費性支出和非生產投資，造成現金資源的浪費。保持現金流量的穩定流動，盡可能最大化地讓現金為企業創造更多的利益，降低財務風險發生的可能性。

4.2從現金流量視角構建財務預警體系

企業為防止財務風險的發生，可以事先建立財務預警體系。企業在構建財務風險預警體系時，要充分考慮到現金流量的影響。這樣不僅可以完善財務預警體系，還可以提高財務預警準確性，為財務預警機制更精確地預測財務風險奠定牢固的基礎。而且，從現金流量角度建立財務預警體系，企業的財務人員可以最大限度地挖掘現金流量中包含的各種財務信息，提升現金流管理水平，進而達到防范財務風險的目的。

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關鍵詞：物流公司;財務活動;風險管理

物流從定義上來說就是指人控制的物資流動的過程。風險管理是權衡風險與成本收益的過程。在我國市場經濟的大背景之下，物流公司之間的競爭日益激烈。為了能夠提升物流公司自身的市場競爭力，物流公司需要從公司內部就進行一定程度上的改革。財務活動的風險管理就是其中十分重要的一個部分。建立一個完整的財務活動風險管理體系能夠在很大程度上提高物流公司相關的工作效益，增加企業在市場競爭中的競爭力。

一、物流公司財務活動風險管理的相關概念

1.物流公司概念。物流是指企業通過對客戶消費需要的原材料、產品、中間庫存和流動信息等從產品在開始流動到最后消費環節的過程進行有計劃有目的管理，從而滿足客戶消費的需求。物流從本質上來說就是一個過程，在中國物流的定義更加具體形象化，主要是指相關的物品從生產方到受眾的一個流動過程，并對其運輸、流通、儲存和配送進行信息更新和追蹤。當代物流產業的發展順應了時展的要求，是市場需求的產物。中國對物流的理解更加側重于物流的客觀性，也正是因為這種觀念，導致中國物流公司對其公司內部建設缺少重視，也切實體現在了財務活動的風險管理中。

2.財務風險管理概念。風向管理本身就是權衡降低風險的收益與成本以及采取哪種措施的過程，是一項有著明確目的的企業管理活動。風險管理在企業實際的經營和發展，戰略管理和經營管理中都有著十分重要的作用。財務管理能夠在很大程度上降低物流公司的決策失誤，以最小的成本代價實現公司效益的最大化，促進相關公司的未來發展，提高公司在激烈的市場競爭中的競爭力。

二、物流公司財務風險分類

1.籌資風險。由于物流公司本身具有的特點，在物流工資進行籌資活動時，公司所需要的固定資產投資額數較大，進行發展擴大的資金需求巨大，可能會出現不可預知的籌資結構導致無法到達原有的籌資目標，從而產生了籌資風險。在物流公司進行日常運營的過程中，由于進行倉儲的設施和運輸的工具成本過高，需要有大量的資金來支持，在進行籌資的過程中就會使公司有較大額度的負債產生。如果在實際的籌資過程中，物流公司無法得到需要的資金，就會影響后續的實際運營和財務環境，導致財務風險的出現。由于物流公司主要的固定資產為進行倉儲的設備和一定量的運輸工具，這兩樣固定資產的經濟價值和成本都較高，籌資會對物流公司的成本帶來巨大的壓力，財務風險很有可能會在這樣高負債的情況下產生。

2.資金使用風險。在物流公司的日常運營中，資金鏈是十分重要的一個部分，物流公司的資金使用問題也是當今物流公司普遍出現的問題。由于物流公司的固定資產在公司成本占有相當大的一個比重，對資金的需求量極大，為了降低資金鏈斷裂的風險，物流公司需要通過發行股票或者銀行等多種手段來滿足公司發展的現金需求，在這樣高負債的情況下，財務風險出現的概率被大大提高。另外，在資金配置方面，物流公司為了提高自身企業的競爭力，爭取到更多客戶和訂單，可能會先墊付資金來吸引客戶。這樣一來，物流企業的資金配置出現問題的可能性增加，而之后資金流動被阻遏更會擴大財務風險，影響物流企業的自身發展和日常運營。

3.投資風險。物流企業財務活動中的投資風險是指物流公司的投資無法實現原有的預期收益，影響到企業的運營發展。對于物流公司來說，想要擴大公司規模，就必須要在倉儲和交通運輸這兩方面進行投資。在進行資金投入的過程中，風險本身就包含了外部風險和內部風險。內部風險主要是指物流公司無法在對未來效益進行保證的前提下使用公司的剩余資金來對公司拓展規模的項目進行投資，這就會導致物流公司內部產生投資風險。外部風險是指當物流公司在市場中進行投資時，由于市場環境的不確定性可能會導致投資的風險大大提高，產生一定的財務風險，從而影響相關物流企業的經濟效益與未來發展。4.資金回收風險。在對應收賬款進行回收的過程中，由于相關物流企業為了提高競爭力吸引顧客經常會用賒銷信用的方式，導致物流企業有相當大數量的應收賬款。如果有些客戶在賒銷之后拖欠賬款，無法及時地進行還款或者由于一些不可控的原因拒絕還款，就會導致物流企業的資金鏈出現問題，產生財務風險，影響物流企業的經營。

三、物流公司財務活動中風險管理的措施

1.一般風險管理措施。

1.1穩定融資關系。融資方不僅可以為物流公司的日常運營提供大量的資金，也能夠提供許多無形資產。在物流公司與其他公司進行融資業務時，應該從雙方公司的信用度、銀行額度、成本差異等有時方面提高物流公司對資金的使用率，從而大大降低進行融資活動的成本，減少需要進行籌資的成本，降低財務活動中的風險，確保公司的正常運營。

1.2穩定信用政策。信用政策的建立和實施會在很大程度上影響到之后的資金回收過程?？蛻粜庞檬侵筮M行賬款回收的一個重要衡量標準，相關的物流公司在進行客戶交流時可以對可以信用進行評價了解，選擇信用好的客戶開展長期的合作關系，對于信用不好的客戶則多加考慮，降低資金回收的風險，使企業資金處于穩定的狀態。

1.3充分利用境外資本。物流公司對于境外資本的應用能夠在很大程度上降低實際的財務成本，實現利潤。使用國際證開證到一定額度之后，物流公司的國際證授信額度就能被排滿，資金運轉的速度和融資的效率得到提高，就能夠保證物流公司日常經營所需要的資金，降低資金進行周轉時產生的風險。

2.當代物流公司財務活動風險管理措施。

2.1建立完整的風險控制體系。根據物流公司的實際資金情況和運營管理情況，選擇合適的風險預警機制，建立完整科學的風險控制體系，能夠全面把控在財務活動中出現的風險，整體把控風險，不能一概而論，進行生搬硬套。風險控制體系的建立應該充分考慮到財務活動中風險出現的微觀和宏觀因素，圍觀因素就是指對物流企業內部的財務情況和管理情況的分析，行業市場整體環境就是需要進行分析的宏觀因素。

2.2培養相關的專業人才。培養相關的風險管理人才能夠從根本上解決物流公司財務活動的風向管理問題。對相關的專業人才進行技能和知識層面上的培訓包括引進全新的人員能夠使物流公司面臨的風險得到更加深入和全面的分析和解決，減少物流公司的非系統的風險發生，使企業在投入最少成本的前提下實現經濟效益的最大化，使物流企業得到不斷的發展。

2.3樹立企業人員的風險意識。實現物流公司財務活動的風險管理首先就需要相關的管理人員和工作人員對財務風險有一定的重視程度。相關的管理者應該在公司內部加大風險意識的宣傳力度，提高工作人員對財務風險管理的重視程度，使各級的財務工作者都對其有一定的了解和認識，創建良好的財務風險的工作范圍，從意識層面最大程度上避免風險發生的概率。

四、結語

由于物流公司本身具有的特點，在進行財務活動的過程中會產生很大概率的財務風險。對財務活動中出現的風險進行管理能夠確保物流企業的正常運營，推動企業的發展，使物流企業能夠在最小的成本之上得到最大的經濟效率。在市場競爭日益激烈的今天，對于財務活動的風險管理是物流公司想要發展的必然要求。

作者:趙慶軍 單位:山東高速物流集團有限公司

參考文獻：

[1]王曦.物流企業財務風險管理初探—中國物流公司財務風險分析及防范[D].碩士學位論文,2007.

篇10

【關鍵詞】企業；財務風險；管理

一、風險的概念與特征

目前，理論界對風險尚無一種公認的權威性定義。在西方的風險管理論著中表示風險的詞，有Risk、Peril、Hazard等詞。Risk詞義指事故發生的可能性，事物結果的不確定性或危險性的隱患；Peril詞義指危險事件、風險的現實狀況，即已不是事故的不確定性，而是其結果已經結果已實際發生；Hazard詞義指危險因素，即發生事故的條件、原因，是誘發事故、危險的直接原因。

我國學者對風險的界定主要有五種觀點：損失的可能性；潛在的損失的變化范圍與變動幅度；損失出現的機會或概率；在特定環境下和時期，某一事件產生的世界結果與預期結果之間的差異程度；無法預料的，實際后果可能與預測結果存在差異的去向。

筆者傾向于用不確定性觀點來界定風險，即風險是指由于風險要素的存在，使事物發展的未來結果與人們事先期望結果產生差異的可能性，或者說是未來結果的一種不確定性。具有四個特征。

（1）風險的客觀性與普遍性。風險的存在是不以人們的意志為轉移的客觀存在。他的運動與發展有自己的規律性。這是因為風險因素對風險主體來講是獨立存在的。風險的客觀性還表現在它是無所不在的、無時不有的，即它的普遍性。

（2）風險的偶然性與必然性。由于人們所處的環境不同，以及對客觀事物認識控制能力的局限性，導致主觀對風險的認識與風險的實際之間存在一定差異，進而產生了風險不確定性的概念。風險和所造成的后果往往是以偶然的形式出現在人們面前的，風險發生的種類、程度、時間、空間等也都具有一定的偶然性，呈現出雜亂無章的運動軌跡（即布朗運動）。但大量風險發生則具有必然性和規律性，這也是用概率測度風險的事實基礎。

（3）風險的相對性和可變性。指對于不同的風險主體或同一主體的不同時期，同樣的風險對其影響不同。這是由于風險主體不同承受能力所決定的。就企業而言，承受能力主要是由于人員、資金、物資、機制、信息等五個因素組成。風險的可變性指隨社會的發展，人們認識的變化而變化。如不可控風險轉化為可控風險，損失由大變小，出現新風險。

（4）損失與收益的對稱性。風險必然與人們的利益聯系，否則，人們就不會關注風險，也不會有風險期望；風險也必然能給人們的利益帶來或大或小的影響，而這種影響既可能是收益，也可能是損失。

二、企業風險與財務風險

企業風險，指企業在實現自身投資和經營目標的過程中，由于企業內外各種不確定性或不可控因素的影響，從而使企業生產經營的未來實際結果與企業預期基本目標之間產生巨大的差異的可能性，或者說是企業生產經營的未來結果的一種不確定性。

采用斯蒂芬森分類法觀點，可將企業風險劃分為經營風險、社會風險和自然風險。經營風險是企業的內部行為所造成的風險，其主要形態有資本不足的風險、信用風險、技術風險、質量風險等；社會風險包括與企業本身的管理無關或經營外部的風險，也就是社會現象產生后果的風險；自然風險是人們不能控制的自然危害事故，又稱不可抗力。

財務風險屬于經營風險的一種，特指企業在生產經營中的資金運動（包括投資、融資等活動）中所面臨的風險。企業的經營過程，表現為物資流、資金流和信息流的三個互相交織的運動過程，但又有各自的特殊運動過程。因此，隨著市場經濟的發展和企業財務活動的日趨多樣化、復雜化，企業面臨的財務風險已經不能與過去同日而語，將財務風險單獨進行分析和控制，不僅是必要的，也是可能的。

財務風險與市場經濟規律有關，是一類較復雜的風險形態。按其大小強弱的程度不同，可劃分為三個層次。第一層次是特別財務風險，指風險后果較為嚴重的財務風險，往往會威脅企業的生存；第二層次是一般財務風險，是風險后果明確但不構成致命威脅的財務風險；第三層次是輕微財務風險，是風險后果不甚明顯，對企業不構成重要影響的各類財務風險。企業對財務風險的分析與控制重要集中在第一、第二層次，但也應注意輕微風險的累積效應。

三、財務風險管理

1、財務風險管理的目標

從經營者角度考慮，財務風險管理的基本目標是合理分析和防范財務風險，恰當防止和減少損失，保障經營者正常進行生產管理，確保理財目標的實現。根據應用范圍，財務風險管理的目標可分為兩個方面：

（1）經常性目標。指在正常的理財活動中，保證理財活動穩定進行的目標，具體有以下內容：①培養企業及其所有成員，尤其是領導者的風險意識，建立健全風險機制，提高抵抗風險的綜合能力；②保持企業的負債水平、存貨周轉、投資水平等處于安全區域，建立風險臨界預警系統，使資金活動在正常區間運行；③保證經營者生產經營和適應經營環境變化的能力，使企業能較準確地預測市場變化，在參與市場競爭中具有處置和防范財務風險的靈活能力。

（2）臨時性目標。指企業已經發現、發生了財務風險或者已經造成了損失的情形下所持有的風險管理目標：①維持生存，盡一切努力避免企業破產；②盡量降低損失，恢復正常的經營狀態。

2、財務風險管理的職能

財務風險管理職能反應了財務風險管理的本質，實現了風險管理目標所從事的基本工作，解決了財務風險管理做什么的問題，具體表現為：計劃職能；組織職能；指導職能；控制職能。

3、國內外財務風險管理研究成果

1901年，美國H.A.威利特第一次進行了實質性分析。1921年，美國經濟學家F.H.奈特在《風險、不確定性和利潤》一書中，認為風險是可以通過一定的途徑、方法、手段計量和測定的。1931年，美國管理協會保險部首先提出風險管理的概念。1932年，成立紐約保險經紀人協會，由紐約幾家大公司組織定期的討論風險管理的理論與實踐問題。1963年，美國出版的《保險手冊》刊載了《企業的風險管理》一文，引起歐洲各國的普遍重視。對財務風險的相關研究主要是20世紀80年代中期在美國開始的企業財務風險管理研究和策略震撼管理研究。但是，國外的研究內容主要是企業財務風險發生后如何應對和如何擺脫財務風險的策略問題，對于財務風險的成因與發展過程缺少理性分析和實證研究。

我國財務風險的相關研究，是從20世紀80年代末開始的。臺灣學者宋明哲先生在1984年出版《風險管理》專著，香港保險協會與1993年出版了一本《風險管理》手冊，闡述了財務風險的有關理論。大陸學者余謙出版的《企業避入陷阱技巧》、《企業逆境管理》，開始從理論體系上考慮企業逆境管理問題。它是在國家自然科學基金支持下所做的系統性研究工作，在研究思想、分析結果和應用手段上表現比較完整的邏輯體系；我國另一國家自然科學基金資助項目“企業集團股權投資管理研究”課題研究的過程中，設計了一份包括財務風險管理在內的調查提綱，于1998年暑期分別在北京、上海、深圳、青島、濟南、昆明、廈門等地，對有代表性的企業集團進行了實地調查，對財務風險管理進行了較為系統的研究。

目前，在我國風險管理研究中，存在著明顯的不足：①理論上，對風險的定義和認識仍限于傳統的字面解釋，把風險視為危險或損失的同義詞；②主要研究金融業的風險管理，對于工商企業的研究相當貧乏；③對財務風險管理的研究，照搬西方的理論、方法，未能將理論與中國企業實際相結合，不能解決企業現實存在財務風險問題。上述不足，嚴重制約了財務風險管理的理論研究和實踐發展，必須進行彌補與拓展。

四、財務風險管理的意義