導(dǎo)語：如何才能寫好一篇冶金行業(yè)研究，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

Abstract： Iron and steel metallurgy industry as a pillar industry in China， plays a key role in the process of national economic development. In order to further enhance the quality of the industry's own development and production efficiency， control energy consumption and enhance the competitiveness of enterprises， iron and steel metallurgy enterprises should take electrical automation as the main direction of adjustment and constantly adjust and update the production mode and operating mode in the development process， and promote the healthy and rapid development of enterprises from the technical field. Taking the electrical automation technology as the research focus， under the guidance of relevant scientific theory， this paper comprehensively analyzes path for the iron and steel metallurgical industry to achieve the rational application of electrical automation technology， which provides a reference for the follow-up production practice.

P鍵詞：冶金行業(yè)；電氣自動化技術(shù)；應(yīng)用方式

Key words： metallurgical industry；electrical automation technology；application mode

中圖分類號：F426；TP273 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）16-0041-03

0 引言

我國鋼鐵冶金行業(yè)在過往制度紅利以及勞動力紅利的促進(jìn)下，其生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力以及生產(chǎn)技術(shù)等方面獲得了長足進(jìn)步，涌現(xiàn)出一大批具有世界影響力的鋼鐵冶金企業(yè)。隨著勞動力成本的增加，鋼鐵冶金企業(yè)在的運(yùn)營成本與人員費(fèi)用所有提升，為了保證鋼鐵企業(yè)的利潤空間，實現(xiàn)鋼鐵冶金企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時現(xiàn)階段供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革工作的持續(xù)進(jìn)行，要求鋼鐵冶金企業(yè)立足于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，在現(xiàn)有的政策環(huán)境下，持續(xù)深入的提升生產(chǎn)效率，提升有效供給，發(fā)揮自身的經(jīng)濟(jì)作用與社會價值[1]。因此越來越多的企業(yè)將電氣自動化技術(shù)應(yīng)用與軋材、采礦、澆鑄、選礦以及冶煉等不同的工藝流程中，希望借助于電氣自動化技術(shù)的技術(shù)優(yōu)勢，保證鋼鐵冶煉工程中電力資源、氧氣以及水資源的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)，通過這種方式有效提升生產(chǎn)效率，減少不必要的資源浪費(fèi)與損耗，控制企業(yè)運(yùn)行成本，同時增強(qiáng)冶煉產(chǎn)品的質(zhì)量水平，實現(xiàn)鋼鐵冶煉產(chǎn)業(yè)的有效供給，促進(jìn)鋼鐵冶煉行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。文章立足于現(xiàn)階段鋼鐵聯(lián)合式生產(chǎn)模式的發(fā)展實際，全面分析冶金電氣自動化技術(shù)的特點(diǎn)與優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上，將星型拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)代替原有的總線結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)鋼鐵冶金行業(yè)電氣自動化技術(shù)應(yīng)用方案的規(guī)劃設(shè)置，增強(qiáng)鋼鐵冶金行業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。

1 冶金行業(yè)電氣自動化技術(shù)的特點(diǎn)

1.1 電氣自動化技術(shù)體系復(fù)雜

鋼鐵冶金生產(chǎn)流程繁瑣、技術(shù)工藝要求較高，因此在實際生產(chǎn)的過程中，為了滿足電力資源的使用需求，保證生產(chǎn)加工的有序進(jìn)行，需要將電氣自動化技術(shù)覆蓋于整個冶金流程作業(yè)之中，借助電氣自動化技術(shù)在電氣設(shè)備安裝、調(diào)試、維護(hù)以及技術(shù)升級等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)鋼鐵冶金生產(chǎn)硬件與控制運(yùn)行軟件之間的良性互動[2]。但是由于鋼鐵冶金生產(chǎn)工藝較為繁瑣，電氣自動化技術(shù)在覆蓋的過程中，需要大量的技術(shù)、資金與人力支持，這就在一定程度上增加了電氣自動化技術(shù)體系的復(fù)雜程度，也在增加了電氣自動化技術(shù)在冶金企業(yè)生產(chǎn)實踐過程中應(yīng)用的困難性，使得冶金企業(yè)在短時間難以實現(xiàn)電氣自動化技術(shù)在冶金生產(chǎn)過程中的有效落實。

1.2 電氣自動化技術(shù)對電氣的依賴程度高

隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作的深入開展，國內(nèi)大中型冶煉企業(yè)在發(fā)展的過程中，逐步認(rèn)識到企業(yè)發(fā)展過程中電氣自動化技術(shù)的重要性，立足于企業(yè)發(fā)展的實際情況，不斷進(jìn)行技術(shù)優(yōu)化與升級，吸收國外冶金電氣自動化技術(shù)應(yīng)用的有益經(jīng)驗，逐步構(gòu)建起現(xiàn)代化的自動化生產(chǎn)線，而自動化生產(chǎn)線的運(yùn)行，需要以電氣技術(shù)為平臺，對生產(chǎn)線運(yùn)行過程中的各類信息數(shù)據(jù)進(jìn)行傳輸與信號轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了鋼鐵冶金企業(yè)生產(chǎn)線運(yùn)行的流暢性與穩(wěn)定性，提升了生產(chǎn)效率。

1.3 冶金生產(chǎn)技術(shù)較為廣泛

鋼鐵冶煉作為冶煉行業(yè)的重要分支，生產(chǎn)環(huán)節(jié)較多、生產(chǎn)內(nèi)容多樣，冶煉過程中不僅涉及到化學(xué)變化，還包含了物理變化等多樣化的物質(zhì)性態(tài)轉(zhuǎn)變，這就要求鋼鐵冶煉企業(yè)在進(jìn)行冶煉作業(yè)的過程中，對生產(chǎn)過程中的影響因素以及原料特性進(jìn)行梳理，嚴(yán)格控制冶煉過程中物理變化以及化學(xué)變化過程中的各類參數(shù)[3]。電氣自動化技術(shù)在應(yīng)用的過程中，為了保證應(yīng)用的質(zhì)量與水平，需要從冶金流程出發(fā)，針對于不同的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，推動冶金生產(chǎn)技術(shù)在冶金流程中的高效應(yīng)用。

2 冶金行業(yè)電氣自動化技術(shù)的現(xiàn)實意義

2.1 電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用能夠有效提升冶金行業(yè)自身的自動化水平，推動其健康快速發(fā)展。電氣自動化技術(shù)以信息技術(shù)為框架，實現(xiàn)了對鋼鐵冶煉流程的遠(yuǎn)程監(jiān)測與科學(xué)調(diào)控，對原有鋼鐵冶金過程中所使用的相關(guān)技術(shù)與組件進(jìn)行優(yōu)化與升級，推動了我國冶金行業(yè)生產(chǎn)工藝與技術(shù)的現(xiàn)代化。同時電氣自動化技術(shù)在很大程度上滿足了冶金行業(yè)對于自身管理能力的提升要求，增強(qiáng)了鋼鐵冶金企業(yè)管理工作的科學(xué)性與高效性。電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用，在一定程度上促進(jìn)了電冶金企業(yè)運(yùn)行模式的改變，提升了企業(yè)自身的競爭能力，推動了冶金企業(yè)的健康快速發(fā)展。

2.2 電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中應(yīng)用，降低了冶金行業(yè)設(shè)備維護(hù)與保養(yǎng)的成本，保證了電力資源的安全穩(wěn)定供應(yīng)。電氣自動化技術(shù)體系下，計算機(jī)與冶金行業(yè)中各個終端相互聯(lián)系，因此借助于相關(guān)軟件應(yīng)用程序就可以對系統(tǒng)運(yùn)行過程中出現(xiàn)的各類故障與問題進(jìn)行及時診斷與排除，借助于這種方式，在滿足冶金行業(yè)中設(shè)備維護(hù)的基本需求的前提下，能夠大大減少工作人員的工作難度與壓力，提升了人力資源的利用效率，減少了不必要的費(fèi)用支出[4]。

3 冶金行業(yè)電氣自動化技術(shù)應(yīng)用遵循的原則

3.1 電氣自動化技術(shù)在鋼鐵冶金行業(yè)中的應(yīng)用必須要遵循科學(xué)性的原則。電氣自動化技術(shù)在鋼鐵冶金中應(yīng)用目標(biāo)的實現(xiàn)，要充分體現(xiàn)科學(xué)性的原則，只有從科學(xué)的角度出發(fā)，對電氣自動化技術(shù)應(yīng)用的現(xiàn)實意義以及技術(shù)操作流程，進(jìn)行細(xì)致而全面的考量，才能最大限度地保證電氣自動化技術(shù)滿足鋼鐵冶金生產(chǎn)工作的客觀要求，只有在科學(xué)精神、科學(xué)手段、科學(xué)理念的指導(dǎo)下，我們才能夠以現(xiàn)有的技術(shù)條件為基礎(chǔ)，確保鋼鐵冶金行業(yè)電氣自動化技術(shù)應(yīng)用工作的科學(xué)實現(xiàn)。

3.2 電氣自動化技術(shù)在鋼鐵冶金行業(yè)中的應(yīng)用必須要遵循實用性的原則。由于電氣自動化技術(shù)工作大多位于室外，使得電氣自動化技術(shù)的應(yīng)用環(huán)境較為簡陋，難以實現(xiàn)電氣自動化技術(shù)應(yīng)用方案與相關(guān)施工技術(shù)的細(xì)致處理與操作。為了適應(yīng)這一現(xiàn)實狀況，電氣自動化技術(shù)在進(jìn)行實際應(yīng)用的過程中，就要盡可能的增加自動化技術(shù)應(yīng)用方案的容錯率，減少外部環(huán)境對電氣自動化技術(shù)應(yīng)用活動的不利影響。電氣自動化技術(shù)以及相關(guān)技術(shù)應(yīng)用流程必須進(jìn)行簡化處理，降低操作的難度，提升應(yīng)用方案的實用性能，使得在較短時間內(nèi)，進(jìn)行批量操作，保證鋼鐵冶金生產(chǎn)工作的順利開展，減少不必要的費(fèi)用支出，節(jié)約生產(chǎn)成本。

4 電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中應(yīng)用的途徑

電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的應(yīng)用是一個長期的過程中，在這一過程中，需要相關(guān)技術(shù)人員明確電氣自動化技術(shù)的特點(diǎn)與應(yīng)用的現(xiàn)實意義，在科學(xué)性原則與實用性原則的指導(dǎo)下，以現(xiàn)有的技術(shù)為框架，促進(jìn)電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用。

4.1 繼電保護(hù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用

冶金企業(yè)電力系統(tǒng)在運(yùn)行的過程中，為了實現(xiàn)對電力故障有效隔離，減少電力故障對于冶金生產(chǎn)活動的不利影響，增強(qiáng)電力資源供應(yīng)的可靠性，需要進(jìn)行繼電保護(hù)機(jī)制的設(shè)置。電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)應(yīng)用的過程中，技術(shù)人員可以將繼電保護(hù)作為電氣自動化技術(shù)應(yīng)用的切入點(diǎn)，實現(xiàn)電氣自動化技術(shù)體系下繼電保護(hù)工作的有序進(jìn)行[5]。為了達(dá)到這一目的，一方面技術(shù)人員要在科學(xué)性原則的引導(dǎo)下，需要根據(jù)冶煉行業(yè)的電力需求，進(jìn)行輸電線路縱連保護(hù)體系的建設(shè)，實現(xiàn)故障的有效排除，其結(jié)構(gòu)如圖1所示。

在電氣化技術(shù)體系下，技術(shù)人員可以借助于縱連保護(hù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，一旦輸電線路發(fā)生故障，輸電線路兩側(cè)的開關(guān)根據(jù)電流與電壓的變化情況，及時進(jìn)行跳閘操作，實現(xiàn)故障部位的有效隔離，并在隔離的過程中，借助于相關(guān)設(shè)備對線路兩側(cè)的判量關(guān)系，對線路故障類型進(jìn)行分析，為故障排除方案的設(shè)定準(zhǔn)備了必要的數(shù)據(jù)參考。在進(jìn)行縱連保護(hù)的結(jié)構(gòu)設(shè)計的過程中，為了提升繼電保護(hù)工作的效果，技術(shù)人員需要針對于單側(cè)電源網(wǎng)絡(luò)的電力特性，對短路電壓以及電流進(jìn)行有效保護(hù)。冶金生產(chǎn)過程中，對于電力資源有著較為旺盛的使用需求，電力系統(tǒng)內(nèi)部的電壓環(huán)境與電流情況與其他生產(chǎn)部門有著一定的差異，因此為了實現(xiàn)對電力系統(tǒng)內(nèi)部電壓與電流的有效調(diào)節(jié)，減少輸電線路故障對于電壓電流的影響程度，確保生產(chǎn)流程的有序開展，在實際應(yīng)用的過程中，技術(shù)人員可以進(jìn)行特定值的設(shè)置，當(dāng)線路故障發(fā)生時，電流電壓低于或者高于特定數(shù)值時，輸電線路中的斷路器自動斷開，實現(xiàn)電力故障的有效排除。另一方面對冶金生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行接地與電網(wǎng)保護(hù)，電氣自動化技術(shù)應(yīng)用于接地保護(hù)與電網(wǎng)距離保護(hù)的過程中，為了限制漏電電流，避免漏電電流對于設(shè)備的損耗，需要技術(shù)人員可實用性原則為指導(dǎo)，增加接地方案的實用性，實現(xiàn)電路保護(hù)裝置工作質(zhì)量與效率的提升。對于電網(wǎng)距離的設(shè)置則應(yīng)根據(jù)線路故障的發(fā)生位置以及反應(yīng)保護(hù)裝置的距離，最終確定保護(hù)裝置安裝位置，從而最大程度的提升保護(hù)裝置的工作性能，增強(qiáng)繼電保護(hù)的實際應(yīng)用效果。

4.2 PLC技術(shù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用

PLC作為編程邏輯控制器，借助于自身內(nèi)部存儲程序，實現(xiàn)了邏輯運(yùn)算以及順序的定時控制，有效滿足了自動化生產(chǎn)線對于設(shè)備運(yùn)行的客觀要求。PLC在冶金行業(yè)中的應(yīng)用可以實現(xiàn)不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)間，信息數(shù)據(jù)的有效溝通與交流，進(jìn)行通信環(huán)狀網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，提升冶金生產(chǎn)流程信息交互的流暢度。其在冶金生產(chǎn)過程中應(yīng)用，極大地提升了冶金工作的管理水平，實現(xiàn)了工藝流程操控的科學(xué)化，例如在對煉鋼吹風(fēng)處理的過程中，可以使用PLC對風(fēng)機(jī)的高低速M(fèi)行編程，使其能夠根據(jù)實際情況調(diào)節(jié)風(fēng)速，滿足生產(chǎn)需求。

5 結(jié)語

為了推動冶煉行業(yè)的健康快速發(fā)展，提升我國冶煉行業(yè)的整體競爭能力，文章以電氣自動化技術(shù)為切入點(diǎn)，全面分析冶金行業(yè)電氣自動化技術(shù)的特點(diǎn)與優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上以科學(xué)性原則與實用性原則為指導(dǎo)，從多個角度出發(fā)，采取多種形式，促進(jìn)電子自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中的科學(xué)高效應(yīng)用。

參考文獻(xiàn)：

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[2]王海芳.淺談電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用[J].通訊世界，2015（18）：146-147.

[3]田曉亮.淺析電氣自動化技術(shù)在冶金行業(yè)中的應(yīng)用[J].工業(yè)c，2015（57）：90-91.

篇2

關(guān)鍵字：金融危機(jī)；風(fēng)險；風(fēng)險管理

1 金融危機(jī)下航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險主要來源

1.1 經(jīng)營風(fēng)險

航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是指航運(yùn)企業(yè)在經(jīng)營活動中受外界不利因素和不確定因素的影響而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，航運(yùn)企業(yè)一方面要獨(dú)立地從事客貨運(yùn)營運(yùn)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束和自我發(fā)展，同時由于航運(yùn)市場具有更大程度的開放性、全球性，航運(yùn)業(yè)務(wù)具有更多的涉外性，因此航運(yùn)企業(yè)在市場競爭中面臨更多經(jīng)營風(fēng)險。在眾多風(fēng)險中，主要有投資風(fēng)險、運(yùn)價風(fēng)險。

（1）投資風(fēng)險。由于購買船舶需要巨額投資，一艘現(xiàn)代化船舶的造價少則千萬元，因而在運(yùn)輸成本中的固定成本比重大，且一旦投資，其用途具有不可改變性，因而其對航運(yùn)企業(yè)的成敗具有舉足輕重的影響。

(2)運(yùn)價風(fēng)險。由于構(gòu)成運(yùn)輸成本的諸多不可控因素的變化，導(dǎo)致運(yùn)輸成本經(jīng)常變動，從而使航運(yùn)企業(yè)面臨巨大的成本風(fēng)險。世界經(jīng)濟(jì)周期性波動造成航運(yùn)需求周期性波動。由于運(yùn)輸產(chǎn)品的非儲存性，從事運(yùn)輸?shù)拇安荒苊撾x生產(chǎn)過程單獨(dú)存在，也無法貯存，因而使航運(yùn)市場供求關(guān)系難以調(diào)節(jié)。航運(yùn)企業(yè)只能被動地利用船舶噸位的變化去適應(yīng)航運(yùn)需求的變化。當(dāng)需求發(fā)生變化時，由于船舶噸位增加需要一段時間，噸位退出市場也具有具體困難等原因，船舶噸位供給增大與減少的時滯，使航運(yùn)供給實際上不可能與需求保持一致。由此導(dǎo)致航運(yùn)市場極不穩(wěn)定，進(jìn)而導(dǎo)致航運(yùn)市場運(yùn)價波動，使航運(yùn)業(yè)面臨市場風(fēng)險，無法獲得穩(wěn)定收人。

（3）決策風(fēng)險。決策風(fēng)險是指關(guān)系到公司長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)的風(fēng)險.如經(jīng)營方式的確定、重大投資(如船舶購入/出售等)、主要經(jīng)營客戶的開拓與維護(hù)等都屬于決策風(fēng)險。在所有決策風(fēng)險中，航運(yùn)企業(yè)首先要面對的是市場風(fēng)險。航運(yùn)市場受到世界經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易、船舶供應(yīng)量、重大突發(fā)事件等各種因素的綜合影響.呈現(xiàn)出一種強(qiáng)烈的波動性.規(guī)律不易把握，趨勢更難預(yù)測。如反映航運(yùn)市場運(yùn)價水平的波羅的海指數(shù)從1995到2004年的10年間，指數(shù)從2500點(diǎn)高位跌落到800多點(diǎn)，又狂漲到2004年的6000多點(diǎn)市場經(jīng)歷了大起大落。如果不能正確判斷市場走勢，科學(xué)地決策經(jīng)營方式逆市場規(guī)律行事在市場高點(diǎn)時長期租入船舶在市場低谷時長期租出船舶，公司將面臨巨大的風(fēng)險。其次是信用風(fēng)險。如何對經(jīng)紀(jì)人、租船人等客戶的資信進(jìn)行評估.是每個航運(yùn)企業(yè)都面臨的重要問題。客戶本身的資信、客戶財務(wù)狀況的變化、合同的條款漏洞‘船東本身操作的失誤都可能導(dǎo)致信用風(fēng)險，使船東蒙受重大損失。投資風(fēng)險也是航運(yùn)公司面臨的一個重大風(fēng)險。如買造船投資.如果不能正確地判斷航運(yùn)市場和船舶市場的走勢，高價造船后遭遇航運(yùn)市場低谷高成本的船在低運(yùn)價的市場上經(jīng)營，公司將會面臨巨大的成本壓力和風(fēng)險。

（4）航運(yùn)市場運(yùn)力變動風(fēng)險。國際航運(yùn)船隊的變化周期似乎比世界海運(yùn)量的變化滯后3年，由于信息的不對稱，航運(yùn)企業(yè)訂造船舶的數(shù)量往往超過世界海運(yùn)量的變化，造成運(yùn)力的過剩。據(jù)克拉克森統(tǒng)計和預(yù)測，2007年的運(yùn)力供求增長幅度大于貿(mào)易量的增長，運(yùn)價下滑應(yīng)該不出所料。如何在這個矛盾中保持運(yùn)價的穩(wěn)定及上漲成了擺在航運(yùn)企業(yè)面前的一道難題。

（5）航運(yùn)市場競爭風(fēng)險。航運(yùn)市場是一個高度競爭和不穩(wěn)定的市場，加之世界經(jīng)濟(jì)不振，船舶噸位供大于求的格局長期存在，競爭局面難有改觀，一些航運(yùn)企業(yè)為了在競爭中求發(fā)展，一方面購新船開辟新航線增長運(yùn)距，能否如愿以償?shù)剡_(dá)到預(yù)期目的有很大的不確定性；另一方面航運(yùn)企業(yè)還必須尋求貨主、客戶，盡可能地簽約大客戶、大貨主，這種饑不擇食的想保住應(yīng)得市場份額的心態(tài)勢必加大了航運(yùn)市場的競爭。而且由知識經(jīng)濟(jì)帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得國際貿(mào)易中的無形商品貿(mào)易尤其是服務(wù)貿(mào)易量的比重不斷上升，國際航運(yùn)需求彈性出現(xiàn)下降趨勢，必將導(dǎo)致航運(yùn)企業(yè)的競爭進(jìn)一步加劇。

1.2 金融風(fēng)險

（1）利率變動風(fēng)險

航運(yùn)業(yè)是一個資金密集型的產(chǎn)業(yè)，航運(yùn)企業(yè)的主要資金源于銀行貸款。以造船業(yè)為例，建造船舶動輒上千萬美元，這種巨額投資本身就蘊(yùn)含著風(fēng)險，如果發(fā)生利率上調(diào)的情況，將會極大地加重航運(yùn)企業(yè)的負(fù)擔(dān)，同時利率上升，會造成股市的低落，航運(yùn)公司更難從股市進(jìn)行融資活動。

（2）匯率變動風(fēng)險

我國己實現(xiàn)了經(jīng)營項目下外匯的自由兌換，并采用有管理的浮動匯率機(jī)制。自20仍年7月21日我國實施人民幣匯率機(jī)制改革以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)上升，截至到2008年3月1日，人民幣兌換美元匯率到達(dá)7.1095：1，并還有繼續(xù)上升的趨勢。航運(yùn)企業(yè)在從事遠(yuǎn)洋運(yùn)輸中，記賬本位幣為人民幣，但營運(yùn)收入主要以美元為主，經(jīng)營支出中相當(dāng)一部分是美元。外匯收支的不平衡和人民幣升值將影響航運(yùn)企業(yè)的匯兌損失。以中遠(yuǎn)航運(yùn)股份有限公司為例，2006年和2007年上半年，公司的匯兌損益分別為161822萬元和1964.53萬元。所以說匯率波動是航運(yùn)企業(yè)應(yīng)該關(guān)注的一類重要風(fēng)險。

1.3 人力資源風(fēng)險

人力資源風(fēng)險是指關(guān)系到企業(yè)對知識資源的控制與管理的風(fēng)險，如技術(shù)員工的招聘或流動、高級船員’的短缺、員工的士氣狀況等都構(gòu)成航運(yùn)企業(yè)人力資源的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，80%的海事事故都是由人為因素造成的，由此可見航運(yùn)企業(yè)所面臨的人力資源風(fēng)險之巨大。

（1）招聘風(fēng)險

招聘過程是招聘者與求職者相互認(rèn)知的過程。在招聘中通常由于求職者與企業(yè)之間關(guān)于求職者能力認(rèn)知的信息不對稱，從而導(dǎo)致企業(yè)招聘面臨著兩種選擇風(fēng)險:一是錯誤地接受了本來不適合企業(yè)的求職者;二是錯誤地拒絕了本來適合于企業(yè)的求職者。無論是哪種錯誤，都會給企業(yè)帶來顯著的費(fèi)用增加和機(jī)會損失。如今勞動力市場上高級船員緊缺，據(jù)國際航運(yùn)聯(lián)合會(ISF)和波羅的海國際航運(yùn)公會(BIMco)公布的最新人力資源調(diào)研報告指出:全球航運(yùn)界到2010年，世界遠(yuǎn)洋高級船員將短缺46000人。航運(yùn)企業(yè)在招聘高級船員時，往往面臨招聘不到合適員工的困境，有些航運(yùn)企業(yè)甚至不惜降低標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致不合格員工流入企業(yè)的風(fēng)險發(fā)生。

（2）員工流動風(fēng)險

航運(yùn)企業(yè)也是人的一個集合系統(tǒng)，員工流動實際上由兩部分組成:員工流入與員工流出。雖然對整個行業(yè)而言員工流動未必是壞事，但從企業(yè)的角度來看，有些員工流動很可能給企業(yè)帶來損失，這種損失的直接表現(xiàn)在該崗位的人工成本增大，因為企業(yè)需要進(jìn)行重新招聘和培訓(xùn);而間接損失往往更大，可能引起工作進(jìn)度的拖延，甚至造成組織的癱瘓。其中，核心員工的離職可能導(dǎo)致企業(yè)的商業(yè)機(jī)密泄露，以及大量客戶的流失。可見員工流動也是航運(yùn)企業(yè)面臨的一種風(fēng)險。

（3）團(tuán)隊合作風(fēng)險

組織內(nèi)的團(tuán)隊合作是企業(yè)順利實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的必要條件，而企業(yè)完成經(jīng)營目標(biāo)又是企業(yè)人力資本投資最終產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的前提，因此團(tuán)隊合作狀態(tài)關(guān)系到企業(yè)人力資本投資的最終收回。如果員工不能建立協(xié)調(diào)關(guān)系，會影響組織效率從而帶來風(fēng)險。溝通障礙和誤會一方面造成員工工作的低效率，減少了企業(yè)人力資本投資的收益;另一方面又會影響企業(yè)人力資本投資計劃實施的進(jìn)程，如培訓(xùn)周期的延長，增加了企業(yè)人力資本的成本支出。

（4）薪酬保障風(fēng)險

如果工資水平、薪資福利待遇水平低，員工便會進(jìn)行橫向的比較，結(jié)果是士氣低落或產(chǎn)生流出傾向;而如果薪資福利待遇過高，則會超過企業(yè)的承受能力，加大企業(yè)的成本。而且工資具有剛性及棘輪效用，使得工資能上不能下，在航運(yùn)市場不景氣時的工資調(diào)整帶來困難。同時，薪資福利待遇的分配不公平、不合理也會帶來員工流失。所以說，薪酬保障風(fēng)險也是航運(yùn)企業(yè)面臨的風(fēng)險之一。

1.4 信用風(fēng)險

航運(yùn)企業(yè)是一種特殊的服務(wù)類企業(yè)，造成其信用風(fēng)險的主要因素如下: 第一、在當(dāng)今市場快速變化的情況下，這是造成信用風(fēng)險的主要因素之一;由于其運(yùn)輸工具的限制使得服務(wù)周期較長，第二、航運(yùn)企業(yè)的客戶有相當(dāng)數(shù)量是貿(mào)易企業(yè)，由于貿(mào)易企業(yè)的貿(mào)易額度一般較大，被迫從事與自己資產(chǎn)狀況不符的交易。同時，貿(mào)易企業(yè)受市場變化的影響也較大，因此在信用管理中一般認(rèn)為專業(yè)貿(mào)易企業(yè)是很大的信用風(fēng)險因素;第三、航運(yùn)企業(yè)要與很多外國企業(yè)進(jìn)行交易，由于地域、信息傳遞等因素，使得大多數(shù)航運(yùn)企業(yè)不能對國外企業(yè)的資信狀況有較深入的了解，這也是造成信用風(fēng)險的一大原因。因此航運(yùn)企業(yè)的信用風(fēng)險可以從員工信用風(fēng)險和客戶信用風(fēng)險兩個方面來考慮。

（1）員工信用風(fēng)險

在航運(yùn)業(yè)中大多數(shù)攬貨人員只注重攬貨的數(shù)量，并沒有意識到一項無法按期收回運(yùn)費(fèi)的交易并不能算一個好的交易，某種程度上應(yīng)該算作企業(yè)的損失。目前存在一個誤區(qū)，那就是許多攬貨人員認(rèn)為信用管理人員和追帳人員妨礙了他們的業(yè)務(wù)發(fā)展。更有甚者，個別的攬貨人員為了完成攬貨任務(wù)向信用管理部門謊報客戶的經(jīng)營狀況，隱瞞客戶的不良記錄，給航運(yùn)企業(yè)信用管理部門的工作造成極大的困難。部分企業(yè)管理者認(rèn)為賬面上的利潤就是實際利潤，不愿舍棄一些信用不好的大客戶，也是航運(yùn)企業(yè)信用管理的一個主要困難。所以航運(yùn)企業(yè)信用管理部門首先應(yīng)該做的就是提高企業(yè)內(nèi)部人員的信用意識，從根本上改變員工對銷售的認(rèn)識，才能使航運(yùn)企業(yè)信用管理工作全面地展開。

（2）客戶信用風(fēng)險

目前大多數(shù)航運(yùn)企業(yè)對于一般的客戶采用付款放單的非信用銷售方式，以避免信用風(fēng)險的發(fā)生，但是對于一些長期合作的大貨主，則采用協(xié)議付費(fèi)這種信用銷售方式。其主要原因是:第一，這些大貨主是航運(yùn)企業(yè)的主要利潤來源，為了能與他們保持長期的合作就必須給予這些客戶一定的信用上的優(yōu)惠條件；第二，由于這些客戶的運(yùn)輸量非常大，他們受到流動資金的限制，也不可能在很短的時間內(nèi)付清運(yùn)費(fèi)或費(fèi)。而這種客戶也是任何一個航運(yùn)企業(yè)都不愿意舍棄的。因此對于這樣的大客戶可以采用協(xié)議付費(fèi)的信用銷售方式，但從另一方面來說，航運(yùn)企業(yè)大部分逾期應(yīng)收賬款也正是這樣的客戶造成的。因此航運(yùn)企業(yè)的風(fēng)險管理者必須考慮這部分客戶的信用風(fēng)險。

1.5 社會風(fēng)險

（1）政治風(fēng)險。是指由于政治因素變動引起某國經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，進(jìn)而影響國際航運(yùn)企業(yè)的利潤和其他經(jīng)營目標(biāo)。如美國西海岸碼頭工會的罷工，給我國中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)、中海集裝箱運(yùn)輸有限公司、中外運(yùn)集裝箱運(yùn)輸公司造成巨大損失，船期完全被打亂了，貨提不走，船舶的滯港、船舶租金和燃油費(fèi)租船費(fèi)等固定成本加上變動成本等總共造成了近5000萬美元的損失。

（2）法律風(fēng)險。包括員工的安全與健康、環(huán)境污染、各國的政策與法律法規(guī)等。除了國際性的條約外航運(yùn)企業(yè)還必須遵守各國的法律法規(guī)航運(yùn)企業(yè)航線遍及全球，如果不能及時掌握所到國和港口的法律、法規(guī)，就可能遭受滯留、巨額罰款、船舶被扣押等各種風(fēng)險。

（3）社會不穩(wěn)定風(fēng)險

船舶途徑一些社會環(huán)境中存在不穩(wěn)定因素的地區(qū)，這些不穩(wěn)定因素(如:罷工、暴亂戰(zhàn)爭等)可能引起社會混亂，給航運(yùn)企業(yè)的運(yùn)營帶來不利的影響，從而造成航運(yùn)企業(yè)的損失。

1.6 自然風(fēng)險

（1）惡劣氣候風(fēng)險。航運(yùn)企業(yè)的運(yùn)輸工具主要是在自然水道上航行，航路是天然的，它的外界營運(yùn)條件復(fù)雜而且變化無常，航線要經(jīng)過不同的地理區(qū)域和不同的氣候地帶，尤其海洋氣候的千變?nèi)f化對海運(yùn)船舶的安全和貨運(yùn)質(zhì)量都會產(chǎn)生很大的影響，帶來風(fēng)險。

（2）海損事故。航運(yùn)市場的激烈競爭迫使某些船東為省錢而求利于現(xiàn)

存的老舊船舶，同時由于“方便旗”船舶具有登記收費(fèi)低、年噸稅少、船員工資低、經(jīng)營費(fèi)用少的“便利性”，致使不少船東、租船人為了經(jīng)濟(jì)效益而經(jīng)營、租用“方便旗”船，致使歸屬責(zé)權(quán)難以明確界定，監(jiān)管難度加大，船舶質(zhì)量無法保證，容易出現(xiàn)海損事故。

2.2 金融危機(jī)下航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險管理策略

2.2.1 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，航線重組成船公司抱團(tuán)取暖共度時艱的最佳選擇

面對國際航運(yùn)市場的嚴(yán)峻形勢，班輪公司采取了多種措施控制運(yùn)力增幅，包括退租或出租部分運(yùn)力等。在這些措施中，航線重組被視為各家船公司抱團(tuán)取暖、共度時艱的最佳選擇。長期戰(zhàn)略聯(lián)盟是企業(yè)融資及租賃的有效保障――與大貨主、大企業(yè)集團(tuán)建立戰(zhàn)略性的合作伙伴關(guān)系，簽訂長期運(yùn)輸合同或長期承運(yùn)協(xié)議，這是保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的重要措施，也是開展企業(yè)融資及租賃的有效保障。

2.2.2 由“低價搶貨”轉(zhuǎn)至“提價止損”

年初的航運(yùn)市場，由于各家船東沒有意識到這會是一場持久戰(zhàn)，為了強(qiáng)占市場份額，用市場份額擠掉實力稍弱的船東，不惜用不停的調(diào)整運(yùn)價以爭取更多裝載，已至于運(yùn)價從一路下滑。 當(dāng)所有的船東夢醒過來，發(fā)現(xiàn)低價搶貨的時候，歐洲運(yùn)價已經(jīng)下滑到200/TEUS，美國線下滑至，近洋航線也不過，而同時沒有一家船東倒閉。船公司這才醒悟，低價搶貨不能止血，“提價止損”才是根本。于是船公司借著傳統(tǒng)旺季來臨之勢，在貨量稍微充足的情況下，適時停船減少艙位的前提下，開始了一輪一輪的提價之戰(zhàn)。

第一季度時，歐洲線的運(yùn)價才300美元左右，現(xiàn)在則達(dá)到了近1100美元，翻了近四番。至于美國線，多在5月份才簽一年的合同，運(yùn)價雖然較去年同期下跌了五成，但屬于補(bǔ)跌，也算正常。”范安表示，歐洲線的回暖速度出乎船公司的預(yù)料，船公司大都以為歐美大陸的復(fù)蘇之路應(yīng)該由美國到歐洲，想不到剛好相反。 不管哪塊大陸先復(fù)蘇，航運(yùn)公司撈到真金白銀的好處，使得其在資本市場上開始扭轉(zhuǎn)頹勢。盡管8月1日中海集運(yùn)了盈利預(yù)警公告，對股東們宣布今年上半年業(yè)績將持續(xù)虧損，但其股價卻完全不受影響，消息公布后的第一個工作日，該股竟然漲停。8月6日，收盤價格為6.05元。而今年以來，該股累計漲了120％。 高盛8月3日報告指出，雖然市場預(yù)期存在下行風(fēng)險，但市場將把焦點(diǎn)從業(yè)績報告上移走，轉(zhuǎn)而關(guān)注集裝箱數(shù)量和運(yùn)費(fèi)的未來前景，高盛認(rèn)為這將給市場帶來意外利好信息。該行指出，亞洲至歐洲的現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)正在改善，與市場預(yù)期相反。而且承運(yùn)商有可能能夠?qū)嵭幸恍┩绢~外附加費(fèi)用來幫助彌補(bǔ)持續(xù)的虧損。

2.2.3 積極拓展新興市場，開拓新航線，新思路

我國出口高度依賴美國和歐洲的風(fēng)險已經(jīng)變?yōu)榱爽F(xiàn)實，從2008年前三個季度的數(shù)據(jù)顯示，我國對美國和歐洲的出口增幅都有所下降。但是我國外貿(mào)出口的基本面向好，1月～10月份全國進(jìn)出口總額21886.7億美元，比上年同期增長24.4%。其中出口12023.3億美元,增長21.9%。這種在逆勢中保持良好的勢頭，主要?dú)w功于對新興市場和發(fā)展中國家出口的快速增長，在一定程度上彌補(bǔ)了對美歐等市場少增的部分。例如前三季度我國對巴西出口增長90.2%，對印度出口增長43.1%，對韓國出口增長41.8%，對東盟出口增長28.4%。這是我國實施市場多元化戰(zhàn)略的成果。企業(yè)應(yīng)當(dāng)努力開拓南亞、中東、中亞、南美、東歐等新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家出口市場。同時應(yīng)當(dāng)積極拓展航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈，為中國航運(yùn)發(fā)展謀求新的亮點(diǎn)。當(dāng)前，中國航運(yùn)業(yè)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈的低端環(huán)節(jié)，而高端航運(yùn)服務(wù)業(yè)十分滯后。高端服務(wù)行業(yè)知識密集程度高，利潤貢獻(xiàn)度大，輻射面廣，國際影響力強(qiáng)，是航運(yùn)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)。

中海在危機(jī)爆發(fā)后研究開拓了新航線紅海線，在危機(jī)持續(xù)的一年當(dāng)中，一直保持95%以上的裝載率并達(dá)到盈利。彌補(bǔ)了大區(qū)域航線的損失。從7月份后的市場恢復(fù)當(dāng)中，我們也可以看到新興市場的恢復(fù)潛質(zhì)比較大。中遠(yuǎn)在危機(jī)中不斷發(fā)展海鐵聯(lián)運(yùn)，為客人量身定造客人所需的物流方案，為客人節(jié)省成本之余得到高利潤，實為典型的雙贏方案。

2.2.4 控制成本，提高營運(yùn)資本回報

采取節(jié)流方式同樣是應(yīng)對危機(jī)的良策，在成本控制方面，航運(yùn)公司應(yīng)對內(nèi)全體動員，落實責(zé)任，降本增效。采取強(qiáng)有力的措施，努力壓縮各項可控成本費(fèi)用，并嚴(yán)格考核，提高執(zhí)行力，嚴(yán)格控制燃潤料費(fèi)用、修理費(fèi)用、物料成本、人工成本等費(fèi)用，能不開支的就不再安排開支。重視優(yōu)化現(xiàn)金流，提高營運(yùn)資本回報。在當(dāng)前形勢下，現(xiàn)金流對航運(yùn)企業(yè)的重要程度不言而喻。因此，要及時調(diào)整經(jīng)營策略，重視把握現(xiàn)金流，慎重投資和對外擴(kuò)張，對應(yīng)收款項要想方設(shè)法收回

全球性的金融危機(jī)，使國外的進(jìn)口商和銀行的信用普遍下降，這意味著在我們出口貿(mào)易中將會產(chǎn)生更多的信用風(fēng)險。出口企業(yè)作為風(fēng)險的主體，應(yīng)主動防范風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

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篇3

1.金融產(chǎn)品品種少，規(guī)模小，收益低，吸納性創(chuàng)新多，原創(chuàng)性創(chuàng)新少。網(wǎng)上銀行、租賃、個人理財業(yè)務(wù)等只是少量開辦，仍處于探索階段；投資銀行、商業(yè)銀行、國際金融和衍生金融工具業(yè)務(wù)等方面，尚有可觀的發(fā)展空間，還處在待發(fā)展階段。從已開辦的新業(yè)務(wù)的發(fā)展水平來看，由于受到來自內(nèi)外部的約束限制，商業(yè)銀行新業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模較小，在銀行的整體業(yè)務(wù)規(guī)模中占比低，難以起到調(diào)整優(yōu)化整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的作用，也難以產(chǎn)生相應(yīng)的規(guī)模效應(yīng)。吸納性創(chuàng)新多，原創(chuàng)性創(chuàng)新少。

2.金融創(chuàng)新主要表現(xiàn)為數(shù)量擴(kuò)張，質(zhì)量較低，技術(shù)含量低。現(xiàn)有金融創(chuàng)新的重點(diǎn)放在易于掌握、便于操作、科技含量小的外在形式的建設(shè)上。此外，由于金融創(chuàng)新主體素質(zhì)不高，創(chuàng)新的內(nèi)容比較膚淺，手段也比較落后。

3.金融創(chuàng)新效率不高，缺乏適合市場發(fā)展的銀行產(chǎn)品的創(chuàng)新機(jī)制。一是沒有找準(zhǔn)產(chǎn)品創(chuàng)新的切入點(diǎn)。中資銀行產(chǎn)品創(chuàng)新難，主觀上反映出其在政策把握上的擔(dān)心，怕政策違規(guī)，怕承擔(dān)責(zé)任；客觀上反映出中資銀行的產(chǎn)品研發(fā)人員對政策法規(guī)的研究、企業(yè)需求的了解和融資業(yè)務(wù)的理解深度不夠。二是信貸風(fēng)險控制的經(jīng)驗不足，手段有限。未針對不同行業(yè)特點(diǎn)、不同客戶需求，制定出銀行產(chǎn)品的風(fēng)險檢測標(biāo)準(zhǔn)。三是中資銀行的激勵機(jī)制錯位，產(chǎn)品研發(fā)人員的待遇不如一線營銷人員，導(dǎo)致對產(chǎn)品創(chuàng)新的推動力度不夠，研發(fā)人員沒有應(yīng)有的定位，研發(fā)資金不足。

二、當(dāng)前銀行金融創(chuàng)新不足的原因分析

1.現(xiàn)代金融企業(yè)制度尚未建立健全，企業(yè)創(chuàng)新的激勵與約束機(jī)制尚不完善。由于政府代表國家行使國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)，銀行只是在政府授權(quán)下從事相應(yīng)的經(jīng)營活動。經(jīng)營目標(biāo)往往受制于政府的社會偏好，國有商業(yè)銀行被迫承擔(dān)大量的社會職能，導(dǎo)致其經(jīng)營目標(biāo)的多元性，必然弱化利潤最大化目標(biāo)。由于所有者虛置，處于經(jīng)營地位的國有商業(yè)銀行缺乏最終所有者的監(jiān)督激勵，或者監(jiān)督激勵成本過大而不可行，表現(xiàn)在經(jīng)營過程中墨守成規(guī)，不愿承擔(dān)失敗的風(fēng)險，不能有意識地、主動地通過金融工具、服務(wù)方式的創(chuàng)新，防范和化解金融風(fēng)險。金融創(chuàng)新過于依賴政府，金融機(jī)構(gòu)動力不足。

2.金融創(chuàng)新理念亟待更新，指導(dǎo)思想不明確。在金融創(chuàng)新觀念上有兩種極端。一種是為了逃避監(jiān)管，或利用監(jiān)管和政策方面存在的某些漏洞進(jìn)行創(chuàng)新，這些業(yè)務(wù)在短期內(nèi)可能會給部分金融機(jī)構(gòu)帶來一定的收益，但潛在的風(fēng)險很大。另外一種就是中資商業(yè)銀行與外資銀行在金融創(chuàng)新理念方面的一個重大差異，表現(xiàn)在外資銀行一般認(rèn)為只要在央行的規(guī)定中沒有明確的限制，在創(chuàng)新時都可以涉及，而中資銀行則認(rèn)為只有央行明確可以涉及的領(lǐng)域才可以搞創(chuàng)新。中資商業(yè)銀行普遍沒有建立客戶價值評價體系和產(chǎn)品價值評價體系，市場定位不明確，產(chǎn)品開發(fā)不系統(tǒng)，缺乏市場營銷的觀念，相應(yīng)的服務(wù)和科技手段不配套，盲目開發(fā)，造成一些業(yè)務(wù)推出后市場反應(yīng)平淡，收效不大。

3.宏觀環(huán)境、金融監(jiān)管等多方面因素的制約。首先是社會信用環(huán)境不佳制約了金融創(chuàng)新的步伐；其次是銀行間非法競爭、惡性競爭現(xiàn)象依然存在，金融體系仍存在一定程度的壟斷；第三,仍然存在的較為嚴(yán)重的金融管制扼制了金融創(chuàng)新的有效空間；第四、現(xiàn)行的合規(guī)性監(jiān)管壓制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主觀能動性，缺乏創(chuàng)新的消極監(jiān)管和被動的事后監(jiān)管約束了金融創(chuàng)新的發(fā)展，同時對創(chuàng)新的保護(hù)和激勵機(jī)制尚未形成。

三、中國銀行業(yè)金融創(chuàng)新基本對策

1.加大金融制度創(chuàng)新力度，培育中外資銀行有序競爭的良好創(chuàng)新環(huán)境。首先、加強(qiáng)社會信用制度建設(shè)，改善金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營環(huán)境。一是要加強(qiáng)目前人民銀行貸款證管理系統(tǒng)建設(shè)，完善銀行對貸款的管理環(huán)境。二是要分別加強(qiáng)個人和企業(yè)聯(lián)合征信系統(tǒng)的建設(shè)，努力提高全社會的信用意識，塑造個人和企業(yè)信用新形象。三是要加快制定有助促進(jìn)信用環(huán)境建設(shè)的專項法規(guī)，如保護(hù)信息收集、技術(shù)處理、信息披露的有關(guān)法規(guī)，保證個人和企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫的建立。

其次、全面修改和整理現(xiàn)有的金融法規(guī)文件，盡快形成與國際立法接軌，又符合我國金融業(yè)發(fā)展實際的金融法律法規(guī)體系。對外資金融機(jī)構(gòu)的市場進(jìn)入、資產(chǎn)實力、資本標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)范圍、內(nèi)控制度、信息披露、違法處理等方面作出詳盡的規(guī)定，保護(hù)和促進(jìn)中外金融展開公平競爭。

第三，完善金融創(chuàng)新的市場機(jī)制。一是要逐步取消現(xiàn)行的利率、匯率管制，加快利率、匯率市場化進(jìn)程；二是要縮短金融業(yè)分業(yè)管理體制的歷史階段性，在條件成熟時放松金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營的界限，使我國金融機(jī)構(gòu)能與外國金融機(jī)構(gòu)保持平等的競爭地位；三是要有步驟地擴(kuò)大金融市場的開放程度，允許更多的外國金融機(jī)構(gòu)和國際金融資本進(jìn)入中國市場，同時市場更要向國內(nèi)資本開放，多方并舉，為金融創(chuàng)新營造良好的外部宏觀環(huán)境。四是注重培育和引導(dǎo)社會公眾的金融意識，引導(dǎo)市場需求。

2.建立健全商業(yè)銀行公司法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)金融業(yè)的整合與重組。首先，在確保國有產(chǎn)權(quán)主導(dǎo)地位的前提下，盡可能使產(chǎn)權(quán)分散，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化，構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)。國有銀行公司化改革中，必須保障產(chǎn)權(quán)的流動性，確保外部約束的實現(xiàn)，強(qiáng)化激勵與制衡機(jī)制，從而塑造金融創(chuàng)新的動力機(jī)制。大力發(fā)展民營金融機(jī)構(gòu)，重組整合國有商業(yè)銀行，逐步消除國有銀行壟斷，促進(jìn)金融業(yè)競爭，提高金融資源的配置效率。

其次、加強(qiáng)金融業(yè)的整合，大力推進(jìn)中資銀行業(yè)的重組。一是對地方所屬金融資源進(jìn)行整合，應(yīng)爭取組建跨行業(yè)的金融控股集團(tuán)。實行“集團(tuán)混業(yè)、法人分業(yè)”的集團(tuán)模式，發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢，在資金調(diào)度、風(fēng)險分散、業(yè)務(wù)信息和綜合服務(wù)等方面進(jìn)行統(tǒng)籌安排，并協(xié)調(diào)集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)合作。二是吸收民營資本和外資，條件成熟也可以在國內(nèi)或國外上市。逐步擴(kuò)大資本和經(jīng)營規(guī)模，參與國際競爭，成為國際上有影響的金融集團(tuán)。同時通過強(qiáng)化銀行外部約束，外資股東、社會公眾股股東可以作為系統(tǒng)外的力量對原內(nèi)部力量形成制衡，促進(jìn)銀行體制的改革。

3.以客戶為中心，以市場為導(dǎo)向，促進(jìn)產(chǎn)品、服務(wù)創(chuàng)新，提升商業(yè)銀行競爭力。首先，加大資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在正確理解和把握相關(guān)法律限制和政策支持范圍的前提下開展有關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)，一是開展融資安排業(yè)務(wù)，包括安排債務(wù)重組，本外幣項目融資，特許權(quán)項目融資業(yè)務(wù)等。二是為企業(yè)資產(chǎn)重組、兼并收購提供咨詢、策劃和安排，提供資金融通、購并貸款。三是以財務(wù)顧問角色開展或與證券公司合作開展企業(yè)境內(nèi)改制上市業(yè)務(wù)，但不介入發(fā)行、承銷和交易工作。

其次，努力提高負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平，增加銀行資金來源。通過公開上市、增資擴(kuò)股、并購或者發(fā)行中長期金融債券等資本運(yùn)營方式增加股本和附屬資本，提高資本充足率。促進(jìn)存款工具和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，大力發(fā)展個人銀行、企業(yè)銀行和網(wǎng)上銀行，推出多功能的金融工具，為客戶提供方便快捷的全方位服務(wù)，增加資金來源。

第三，大力發(fā)展各種形式的中間業(yè)務(wù)。以銀行卡為媒介，大力發(fā)展電子貨幣、網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，使銀行卡滲透到醫(yī)療保險、稅收、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易等社會生活各個角落；進(jìn)而利用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)，將銀行網(wǎng)絡(luò)同各種證券網(wǎng)絡(luò)聯(lián)成一體，大力發(fā)展證券交易、證券轉(zhuǎn)賬、國債買賣、外匯買賣、結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)，發(fā)展對證券基金、保險基金、產(chǎn)業(yè)基金托管等業(yè)務(wù)。基金托管是商業(yè)銀行一項比較新的業(yè)務(wù)，發(fā)展空間和潛力巨大。可以利用國有商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、信息、人才優(yōu)勢，為客戶提供多種咨詢、理財服務(wù)和投資組合方案，全方位滿足客戶的理財需求。

第四，加快服務(wù)創(chuàng)新，加快系統(tǒng)整合，提高綜合競爭能力。將“服務(wù)”理念貫穿于企業(yè)文化建設(shè)和經(jīng)營工作的每一個環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對一線員工政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德教育，幫助員工樹立全新的服務(wù)理念，增強(qiáng)服務(wù)意識。要深化管理體制改革，創(chuàng)新服務(wù)方式，建立新型的多元化、多層次、有差別的銀行客戶關(guān)系。實施客戶經(jīng)理制。按照“以客戶為中心，進(jìn)行一體化服務(wù)”的要求，對現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)綜合改造，提升品質(zhì)，逐步實現(xiàn)城市營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)對公、對私業(yè)務(wù)一體化，本外幣業(yè)務(wù)一體化的綜合經(jīng)營模式，通過金融行業(yè)內(nèi)部整合，實現(xiàn)經(jīng)營方式的網(wǎng)絡(luò)化，銀行規(guī)模的大型化，經(jīng)營功能的一體化；以客戶為中心設(shè)立機(jī)構(gòu)，對重點(diǎn)行業(yè)系統(tǒng)、重點(diǎn)客戶實現(xiàn)綜合化服務(wù)，提高客戶的滿意度，為客戶提供更方便、安全、快捷的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

4.深化金融監(jiān)管改革，促進(jìn)金融創(chuàng)新。首先，更新監(jiān)管理念，加快監(jiān)管體制的創(chuàng)新，縮小監(jiān)管與創(chuàng)新的技術(shù)差距，形成一種鼓勵和支持創(chuàng)新、自動協(xié)調(diào)和平衡創(chuàng)新供求的監(jiān)管體系。要放開對金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的限制，除對一些超出目前金融監(jiān)管水平的業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行限制以外，應(yīng)鼓勵金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，樹立風(fēng)險監(jiān)管理念，改變長期以來對商業(yè)銀行可以經(jīng)營和禁止經(jīng)營的業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定的雙向控制做法，實行“法無禁止皆可行”的單向控制，減少業(yè)務(wù)審批項目環(huán)節(jié)。

篇4

近年來，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用和我國金融市場化改革的全面深入推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國異軍突起，成為勢不可擋的新金融創(chuàng)新。2015年7月18日，中國人民銀行等十部門《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，第一次明確各類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)邊界，成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展監(jiān)管的法律指南。互聯(lián)網(wǎng)金融借助于金融與互聯(lián)網(wǎng)的跨界組合，從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，既促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提高經(jīng)營效率，減少之前過度依靠機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模擴(kuò)張所形成的巨大成本，同時也促進(jìn)了業(yè)態(tài)豐富的互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)。同時，商業(yè)銀行面對的挑戰(zhàn)也日益加劇：一是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”，金融風(fēng)險加速暴露，粗放型的發(fā)展模式將難以維系，需要銀行提升對風(fēng)險的預(yù)警和把控能力，確保資產(chǎn)質(zhì)量的真實性和可控性；二是隨著利率市場化推進(jìn)，傳統(tǒng)的依靠利差收益的經(jīng)營模式面臨挑戰(zhàn)，需要銀行加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，開拓新的收入增長點(diǎn)；三是隨著互聯(lián)網(wǎng)跨界競爭加劇和客戶的改變，跑馬圈地的鋪網(wǎng)點(diǎn)和鋪人員的模式已不可持續(xù)，需要銀行建立差異化的業(yè)務(wù)模式和競爭策略。為此，研究互聯(lián)網(wǎng)金融背景下零售銀行業(yè)發(fā)展具有重要意義。

一、有關(guān)文獻(xiàn)回顧

金融改革的目的是要構(gòu)建新技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)相匹配的現(xiàn)代金融市場體系。互聯(lián)網(wǎng)金融是“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)金融”衍生出新的價值，其本質(zhì)上仍屬于金融。互聯(lián)網(wǎng)金融是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算對人類金融模式產(chǎn)生影響，出現(xiàn)的不同于傳統(tǒng)銀行間接融資和證券市場直接融資的第三種互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式（謝平，2012年），它較好地滿足了傳統(tǒng)金融難以覆蓋的長尾用戶、廣大小型和微型企業(yè)的金融服務(wù)需求。在未來發(fā)展中，伴隨著金融服務(wù)與云計算、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合融合，將會出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+金融+（旅游、房地產(chǎn)、汽車等）”的發(fā)展模式，滿足產(chǎn)業(yè)鏈中各客戶群體的多樣化金融服務(wù)需求，推動產(chǎn)業(yè)差異化經(jīng)營，提升市場競爭力（李??，2015），使國家提出的大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新變?yōu)楝F(xiàn)實。但資源的質(zhì)和量、金融風(fēng)險控制的專業(yè)能力互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和發(fā)展，不僅僅是金融與科技的融合，更是一種金融業(yè)態(tài)和模式、金融理論和機(jī)制的創(chuàng)新（朱晉川，2013）。互聯(lián)網(wǎng)金融從宏觀上看可以是數(shù)字化大潮席卷全球的影響，中觀上看可以是互聯(lián)網(wǎng)改變了一個又一個行業(yè)包括金融行業(yè)，具體到中國則是長期存在的金融壓抑、金融服務(wù)供給與需求不合理，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其“普惠、公平和以客戶為中心”等特征，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)精神向金融領(lǐng)域的滲透和再造（宋斐，2015）。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融無地域、無物理網(wǎng)點(diǎn)的網(wǎng)狀分散式分布，有效解決了傳統(tǒng)金融資源無法實現(xiàn)跨時期、跨區(qū)域分布的限制，從而與全球經(jīng)濟(jì)體系配置高度一致。

互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展戰(zhàn)略、客戶渠道、產(chǎn)品定價、融資模式以及金融脫媒等方面對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，雖然短期內(nèi)不會動搖金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營模式，但從長期來看將會促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式，以獲得新的發(fā)展。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)階段的交易規(guī)模較小，不可能改變各國的金融宏觀調(diào)控政策（劉瀾飚，2013）。互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)包括三個方面：一是互聯(lián)網(wǎng)金融中的第三方支付業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行基礎(chǔ)匯兌業(yè)務(wù)形成直接替代，造成商業(yè)銀行“支付脫媒”；二是互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過P2P、第三方理財兩條途徑造成商業(yè)銀行“信用脫媒”，眾多企業(yè)、個人的融資不再通過銀行進(jìn)行；三是伴隨支付脫媒及信用脫媒，寶貴的客戶信息及交易數(shù)據(jù)也離商業(yè)銀行而去，造成“信息脫媒”。顯而易見，互聯(lián)網(wǎng)將促進(jìn)技術(shù)與金融深度融合，金融需求促進(jìn)技術(shù)發(fā)展，反過來，技術(shù)發(fā)展又推動金融模式變革，商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)應(yīng)積極與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合發(fā)展。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新驅(qū)動與風(fēng)險防范

1.互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新驅(qū)動的制度安排

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融領(lǐng)域的不斷滲透，原有金融體系結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變革，改變原有金融體系交易結(jié)構(gòu)，推動“互聯(lián)網(wǎng)+金融”演化。

第一，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)新。技術(shù)變革是近50年來金融創(chuàng)新發(fā)展的源動力之一，基礎(chǔ)設(shè)施、平臺、渠道、場景是互聯(lián)網(wǎng)金融的四個制高點(diǎn)，而云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)、垂直搜索等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，是最有可能產(chǎn)生顛覆性創(chuàng)新的領(lǐng)域，實現(xiàn)了資金融通，是互聯(lián)網(wǎng)新金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)生了商業(yè)巨變，形成產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融跨境融合平臺的綜合效應(yīng)，衍生出新的價值，打破了傳統(tǒng)金融受地域、時間、行業(yè)間的限制，以更低廉的成本提供服務(wù)，在金融行業(yè)構(gòu)建了一個人人相互溝通、相互參與的客戶互動平臺，實現(xiàn)了金融與現(xiàn)代信息技術(shù)的有機(jī)融合。

第二，市場需求驅(qū)動創(chuàng)新。市場驅(qū)動互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新主要得益于兩大因素：一是2008年以前，國有金融機(jī)構(gòu)推進(jìn)股份制市場化改革，對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大規(guī)模撤并，導(dǎo)致小微企業(yè)、“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)以及落后地區(qū)的金融資源供給十分緊張，需要新金融業(yè)態(tài)填補(bǔ)金融空白；二是“互聯(lián)網(wǎng)+”在實體經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，源于實體經(jīng)濟(jì)對互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)大的需求，同時也意味著大數(shù)據(jù)生產(chǎn)模式，需要提供更加廣泛的、互聯(lián)網(wǎng)與金融為一體的綜合性金融服務(wù)，這是傳統(tǒng)金融無法提供的服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融不受時空限制的特點(diǎn)，既滿足了日益增長的金融服務(wù)的市場需求，同時也較好地修正了落后地區(qū)的金融市場失靈。

第三，盈利模式驅(qū)動創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使金融機(jī)構(gòu)擺脫了傳統(tǒng)過度依賴實體網(wǎng)點(diǎn)的經(jīng)營模式，可以便捷地跨越時間限制，關(guān)注新型客戶的需求特點(diǎn)，以交易成本更低、交易范圍更廣的模式提供定制化、綜合化的金融服務(wù)，從而開辟了新的利潤空間，形成低成本、高效率的盈利模式。大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)普遍采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提高經(jīng)營效率，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將業(yè)務(wù)搬到網(wǎng)上，減少之前過度依靠機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模擴(kuò)張所形成的巨大成本。

第四，法律與金融監(jiān)管部門包容。互聯(lián)網(wǎng)金融不屬于銀行、證券、保險、信托、租賃等傳統(tǒng)金融，普遍處于監(jiān)管“真空地帶”。中央金融監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新秉持高度包容態(tài)度，互聯(lián)網(wǎng)金融長期處于一種“蓄水養(yǎng)魚”狀態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展作為一個新事物，過去的相關(guān)政策、監(jiān)管、調(diào)控，不一定能完全適應(yīng)，需要進(jìn)一步完善（周小川，2014）。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會也積極支持互聯(lián)網(wǎng)金融試點(diǎn)，給予互聯(lián)網(wǎng)金融足夠的成長空間。經(jīng)過試點(diǎn)探索，中央金融監(jiān)管部門已正式互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見，規(guī)范和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。

第五，普惠金融推動的驅(qū)動創(chuàng)新。我國現(xiàn)有的金融體制是高度集中壟斷的國有金融體制的延伸和延續(xù)，國有金融機(jī)構(gòu)大多數(shù)偏好于為高端客戶群提供金融服務(wù)，對于零星、分散、小額需求的個體、小微企業(yè)以及廣大農(nóng)村和邊遠(yuǎn)地區(qū)用戶，基本上不提供有效的金融服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融通過促進(jìn)金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)精神融合，動員更多的人去服務(wù)更多的人，推動著傳統(tǒng)“精英金融”向“人人金融”轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)隨身金融服務(wù)，讓金融朝著平等、分散、點(diǎn)對點(diǎn)的方向發(fā)展，最終實現(xiàn)人本金融，實現(xiàn)惠普金融服務(wù)民生化和民本化。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的新風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一類新型金融模式創(chuàng)新，除了面臨傳統(tǒng)意義上金融所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險、利率風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、期限錯配、操作性風(fēng)險等，還呈現(xiàn)出一些新金融風(fēng)險特征。

第一，量化放貸風(fēng)險。電商金融、P2P和眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)融資均建立在量化交易基礎(chǔ)之上，憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，進(jìn)行大數(shù)據(jù)收集、分析和運(yùn)用是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的重要基礎(chǔ)。由于企業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮與經(jīng)濟(jì)蕭條時存在償還能力不對稱情況，一旦經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)大面積下滑，可能造成高信用度的客戶與低信不好的客戶一樣無法還款，會讓所有數(shù)據(jù)設(shè)置在系統(tǒng)性風(fēng)險面前都失去了意義，成為量化交易的噩夢。

第二，投資過于集中風(fēng)險。余額寶80%的資產(chǎn)組合投資于26家主要商業(yè)銀行的協(xié)議存款，并且收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款市場，對居民有很大吸引力。如果出現(xiàn)極端“黑天鵝事件”，引發(fā)集中贖回，只要有一家銀行出現(xiàn)流動性危機(jī)，就可能造成貨幣市場基金出現(xiàn)變現(xiàn)能力問題，從而導(dǎo)致流動性風(fēng)險不足引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融體系出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

第三，數(shù)據(jù)真實性風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對個人與企業(yè)數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析，獲得相關(guān)的信用信息，但存在獲得信息是否真實，與現(xiàn)實存在多大偏差，是否真正與客戶匹配等方面的問題。部分互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)憑借對平臺交易數(shù)據(jù)、信用審核權(quán)限的掌控，把控著互聯(lián)網(wǎng)用戶流量入口和大數(shù)據(jù)，為把信息流和數(shù)據(jù)流變成資金流獲得更大盈利，可能通過后臺更改數(shù)據(jù)，虛擬和捏造很多不存在的借款人出來，導(dǎo)致出資人不能有效審核這些信息。

第四，技術(shù)安全風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融通過開放式的互聯(lián)網(wǎng)平臺提供服務(wù)，平臺自身網(wǎng)絡(luò)安全和互聯(lián)網(wǎng)容易被人為植入病毒、木馬，容易被黑客攻擊，導(dǎo)致客戶賬戶、資金、信息泄露，危及消費(fèi)者資金安全和個人信息安全。

第五，監(jiān)管紅線風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品（特別是理財產(chǎn)品）游走于非法與合法間的灰色空間，直接介入交易對放貸人提供擔(dān)保，對投資人的資金承諾保障本金和利息，從信息中介平臺轉(zhuǎn)變?yōu)榻栀J平臺并歸集資金形成資金池，擴(kuò)大借貸杠桿率并做期限錯配等等，稍有不慎就觸碰“非法吸收公眾存款”或“非法集資”的紅線。

第六，內(nèi)控制度缺陷。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融區(qū)別的關(guān)鍵核心是建立在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險控制創(chuàng)新。但如果互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)控重自身網(wǎng)絡(luò)體系內(nèi)的巨大客戶數(shù)據(jù)優(yōu)勢，輕對本來標(biāo)的物的關(guān)注和審查，不僅會導(dǎo)致市場上出現(xiàn)各種各樣的造假數(shù)據(jù)和不太注重貸款主體的問題，也會導(dǎo)致詐騙等案例不斷出現(xiàn)。

第七，信息披露風(fēng)險。部分P2P和眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)金融向客戶宣傳零風(fēng)險、高收益、隨時兌付，存在欺詐、虛假等行為，構(gòu)建資金池成為“影子銀行”，為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展留下風(fēng)險隱患。

三、互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下零售銀行發(fā)展優(yōu)勢

1.互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下銀行機(jī)構(gòu)面臨的競爭

在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營模式可以相對有效地規(guī)避上述互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，但在支付轉(zhuǎn)賬、儲蓄、貸款、投資、咨詢等業(yè)務(wù)中卻面臨著來自其他金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的競爭。

第一，銀行機(jī)構(gòu)過去可以從自身的內(nèi)部管理來決定如何服務(wù)客戶，但未來客戶的選擇空間更大，在各類金融機(jī)構(gòu)之間轉(zhuǎn)換的成本幾乎為零，所以客觀環(huán)境變化要求銀行機(jī)構(gòu)必須從客戶需求出發(fā)。

第二，銀行機(jī)構(gòu)過去通過網(wǎng)點(diǎn)和客戶經(jīng)理與客戶保持低頻次的互動，獲得的數(shù)據(jù)有限，但未來各種網(wǎng)絡(luò)渠道和大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用將使得各種金融機(jī)構(gòu)都能與客戶建立廣泛的高頻次互動，獲得的數(shù)據(jù)更加全面及時。

第三，銀行機(jī)構(gòu)過去可以覆蓋全價值鏈的服務(wù)，但未來隨著客戶需求的不斷細(xì)化和提高，將會倒逼銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行更多的專業(yè)分工，通過開放的生態(tài)系統(tǒng)實現(xiàn)對客戶的服務(wù)。

2.互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下零售銀行的發(fā)展優(yōu)勢

相對于公司銀行業(yè)務(wù)，零售銀行業(yè)務(wù)在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下具有以下幾方面優(yōu)勢。

第一，提供穩(wěn)定、低成本的資金來源。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增速逐步降低至7%以下，實體經(jīng)濟(jì)的增長速度和資金周轉(zhuǎn)速度放緩，對公業(yè)務(wù)規(guī)模增長受限，而零售業(yè)務(wù)相較公司銀行業(yè)務(wù)成本優(yōu)勢明顯，而且平均規(guī)模穩(wěn)定。目前中小股份制商業(yè)銀行零售存款平均占比僅為20%左右，未來具有較大的增長空間。

第二，零售銀行可平衡對公業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)的波動性風(fēng)險。零售業(yè)務(wù)具有集中度低、風(fēng)險分散的特點(diǎn)，具備天然的穩(wěn)定性。在目前中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)周期縮短、波動加劇的情況下，零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重要性日益顯現(xiàn)。

第三，零售銀行業(yè)務(wù)具有增長潛力。由于大企業(yè)金融脫媒日益加劇，對公業(yè)務(wù)群逐步向信貸需求增長的中小企業(yè)下沉。同時，隨著居民收入增長，消費(fèi)能力增強(qiáng)，零售信貸需求也大量增長。因此，相對于每況愈下的對公業(yè)務(wù)，零售銀行業(yè)務(wù)的市場占有率將會逐步提升。

四、結(jié)論

本文通過對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新金融發(fā)展模式，除了具備傳統(tǒng)金融的某些特征外，還在創(chuàng)新驅(qū)動、發(fā)展模式和風(fēng)險控制方面體現(xiàn)出新的特征，正成為一股不可阻擋、不可替代的新金融發(fā)展模式，將成為引領(lǐng)我國普惠金融發(fā)展的重要內(nèi)容。主要特點(diǎn)可歸納為：

第一，在我國金融市場自由化程度較低前提下，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國的金融市場存在帕累托改進(jìn)，將給市場帶來了金融增量，較好地滿足居民家庭、小微企業(yè)、個人等小微人群的多元化的金融服務(wù)需求。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融不受時間和空間的限制，將極大地拓展金融市場的邊界，有效地發(fā)揮金融對資源配置的決定性作用，倒逼我國的傳統(tǒng)金融改革，進(jìn)一步改進(jìn)傳統(tǒng)金融效率，釋放金融改革紅利惠及民眾，促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，推動新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級。

第三，零售銀行具有銀行業(yè)的傳統(tǒng)特點(diǎn)和不同于對公業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，成為互聯(lián)網(wǎng)金融舉足輕重的業(yè)務(wù)板塊。它可以充分利用高效的運(yùn)營體系、大數(shù)據(jù)能力、IT平臺，卓越的數(shù)據(jù)管理、應(yīng)用能力。高效的IT平臺是未來零售銀行的運(yùn)營基礎(chǔ)，支撐了整個零售銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，同時也是保證零售銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境中領(lǐng)先的核心能力。

篇5

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn) 定位 市場體系

我國在進(jìn)行社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革后，金融業(yè)的迅速發(fā)展使得一些國家銀行也開始向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，推出了股份制銀行、合作制銀行、政策性銀行等具有商業(yè)性質(zhì)的新型銀行主體，外商投資銀行也開始進(jìn)駐中國，參與我國的銀行業(yè)務(wù)往來，使得我國銀行的市場呈現(xiàn)一片繁榮局面，各銀行之間的競爭實力也在不斷加強(qiáng)，傳統(tǒng)的銀行經(jīng)營方式和經(jīng)營理念也受到強(qiáng)烈沖擊。面對日益激烈的競爭局面，建設(shè)銀行如何調(diào)整戰(zhàn)略目標(biāo)與思路，確立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的戰(zhàn)略方向才是根本所在。

一、房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢

建設(shè)銀行在我國的社會主義現(xiàn)代化建設(shè)中發(fā)揮著重要作用，不僅要履行其銀行職能，還要發(fā)揮財政的作用，在實際運(yùn)營中，主要管理國家的和地方的基本建設(shè)投資以及房地產(chǎn)建設(shè)。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的變化和我國金融體制的改革，建設(shè)銀行的經(jīng)營管理體制也進(jìn)行了形影的改革。首先是移交了其財政職能工作，將政策性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)交給當(dāng)?shù)卣块T，專注于銀行的基本職能開發(fā)，促進(jìn)建設(shè)銀行向商業(yè)化、經(jīng)濟(jì)化方向轉(zhuǎn)變。為了實現(xiàn)這種經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，建行在保持原有業(yè)務(wù)的同時，還積極開發(fā)了具有主導(dǎo)地位的房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)。二十世紀(jì)末期，國務(wù)院提出大力發(fā)展房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，以此來助推國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，此前政策性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營主體單一化，隨著建行的職能轉(zhuǎn)變與業(yè)務(wù)開發(fā)，房地產(chǎn)金融業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)前建設(shè)銀行經(jīng)濟(jì)收益的主導(dǎo)性業(yè)務(wù)，這也是建行實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一項重要途徑。根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，截止到上個世紀(jì)末，建行房地產(chǎn)金融貸款金額已經(jīng)超過兩千億元，占建行信貸業(yè)務(wù)總資產(chǎn)的百分之二十左右，其中歸集住房公積金高達(dá)一千兩百億元，占信貸總資產(chǎn)百分之五十以上，個人的住房抵押貸款金額達(dá)到六百多億元，這些金融業(yè)務(wù)為我國一百八十萬家庭解決了住房緊張的問題，有效維護(hù)了社會的安康與穩(wěn)定。

二、房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展前景

1.經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展會產(chǎn)生通貨膨脹，造成人民幣的貶值，房地產(chǎn)行業(yè)以其獨(dú)特的發(fā)展規(guī)律和運(yùn)營特點(diǎn)，在競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)條件下具有良好的保值和增值作用，也是具有信譽(yù)和穩(wěn)定性的抵押投資對象，對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行投資，所取得的利潤高于社會平均價值，而且安全度高，風(fēng)險系數(shù)小。從國際上來看，在許多西方發(fā)達(dá)國家，房地產(chǎn)業(yè)是國家金融業(yè)中的重要業(yè)務(wù)項目，房地產(chǎn)方面的貸款與投資比例占國家金融投資總額的一半以上，一些國家甚至?xí)_(dá)到百分之七十。根據(jù)統(tǒng)計顯示，我國的建行房地產(chǎn)業(yè)只占到投資總額的百分之十左右，政策性房產(chǎn)金融業(yè)的發(fā)展也才剛剛起步，所以其發(fā)展前景和潛力市場十分廣闊。

2.房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展熱度持續(xù)提高，吸引了大量的資金，資金的流入和輸出較為頻繁，也逐漸規(guī)范化，使得房地產(chǎn)業(yè)成為一種資金密集型產(chǎn)業(yè)，突出表現(xiàn)在住房建設(shè)上的資金投入與輸出，對于推動我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。根據(jù)預(yù)測分析與計算，如果住房建設(shè)能夠增長百分之十，國民經(jīng)濟(jì)就會上升一個百分點(diǎn)，將大量的資金在銀行的業(yè)務(wù)往來中流動，其業(yè)務(wù)量和收益會比幾十家儲蓄所的收益還高。建設(shè)銀行的資金流動又可以帶動房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營企業(yè)的資金流動，有效提高銀行資金的利用效率和使用質(zhì)量，也為銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)帶來了更多的方便。

3.市場經(jīng)濟(jì)條件下，因為房產(chǎn)私有化與自有率的不斷提高，住戶為擁有自己的房屋產(chǎn)權(quán)，就必須拿出自己的長期積蓄，如果積蓄不足，就可以考慮利用銀行提供的中長期小型貸款來購買房產(chǎn)，同時也解決了銀行資金過剩的問題，提高了銀行資金的利用效率，幫助建立銀行與客戶之間長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

4.房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)有關(guān)的中介行業(yè)，尤其是建設(shè)銀行所特有的建設(shè)工程預(yù)算業(yè)務(wù)，這也為社會化發(fā)展服務(wù)提供了新的機(jī)遇。另外，還可以根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r來開展商品經(jīng)濟(jì)房推銷、收付款存儲、房地產(chǎn)基金托管等業(yè)務(wù)，拓寬房地產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)范圍。

三、房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展策略

我國的金融業(yè)發(fā)展雖然取得了很大成就，但是在很多方面還存在不足之處。

1.在房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營管理中，還沒有建立規(guī)范的法律參照體系，房地產(chǎn)的金融交易市場還沒有全面推廣，由于管理上的問題，一些貸款數(shù)額高于實際使用金額，資金的過分浪費(fèi)導(dǎo)致商品房積壓難銷，這種不良貸款必然導(dǎo)致房地產(chǎn)系列產(chǎn)品與房地產(chǎn)消費(fèi)錯位。另外，房地產(chǎn)行業(yè)的工作人員專業(yè)素質(zhì)和管理能力不強(qiáng)，這些都不利于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的廣泛開展。所以，必須加大房地產(chǎn)貸款市場的管理力度，還要緊抓發(fā)展機(jī)遇，大力促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的不斷提高。同時，注重房地產(chǎn)行業(yè)工作人員的素質(zhì)提高，加強(qiáng)專業(yè)培訓(xùn)，不斷提高員工的工作技能和服務(wù)水平。

2.積極拓展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)行業(yè)不僅要在城市發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，還要以城市為建設(shè)中心，積極向周邊城鎮(zhèn)農(nóng)村進(jìn)行輻射，拓展房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的市場范圍。向周邊地區(qū)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)輻射和市場拓展，不僅是房地產(chǎn)金融業(yè)發(fā)展的需要，也是我國社會主義新農(nóng)村建設(shè)的需要。擴(kuò)大了房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)范圍，增加住房貸款的比例，可以為房地產(chǎn)業(yè)增加更多的收益。

3.完善房地產(chǎn)行業(yè)的市場體系，規(guī)范市場競爭。為了加快房地產(chǎn)行業(yè)的體系化建設(shè)，要積極建立房地產(chǎn)交易的層級市場，使市場交易證券化。具體來講，在房地產(chǎn)市場建立按揭的二級住房交易市場，使住房證券化，完善房產(chǎn)使用權(quán)法規(guī)，確保房地產(chǎn)交易市場的發(fā)展安全有序。

4.加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)的管理和規(guī)劃指導(dǎo)。從我國目前的房地產(chǎn)市場來看，由于管理經(jīng)營不善和規(guī)劃布局不合理，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象很多，不利于房地產(chǎn)開發(fā)事業(yè)的發(fā)展，浪費(fèi)了大量資金和社會公共資源。所以，要根據(jù)市場情況變化，強(qiáng)化房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)與管理能力，限制質(zhì)量差、效益低的房地產(chǎn)商品，支持前景好、效益高的房地產(chǎn)企業(yè)，將房地產(chǎn)的開發(fā)與消費(fèi)有機(jī)結(jié)合，建立房地產(chǎn)產(chǎn)品與房地產(chǎn)市場的互動機(jī)制，完善市場體系，促進(jìn)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

四、促進(jìn)聯(lián)動產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

一般來講，住房融資可以分為三類，即市場融資制度、強(qiáng)制性住房儲蓄制度和合約性住房儲蓄制度。市場融資制度是指通過商業(yè)化的市場行為，獲得資金的投入來用于住房的建設(shè)和消費(fèi)，這種制度集中體現(xiàn)在自營性住房貸款上。第二種強(qiáng)制性住房儲蓄制度，比如具有代表性的住房公積金制度，在九十年代初由上海政府和上海建設(shè)銀行分行一起推出。第三種合約性住房儲蓄制度，是一種住房的契約方式，帶有自愿性特點(diǎn)，它根據(jù)居民用戶的個人或家庭意愿到銀行進(jìn)行存款，在規(guī)定期限內(nèi)再利用所存的錢款和利息進(jìn)行二次貸款來購買房產(chǎn)。目前，三種住房融資制度已經(jīng)在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國際和地區(qū)得到了普遍應(yīng)用，我國的建行也積極引進(jìn)了三種融資制度，為資金的吸收拓寬了融資渠道，為客戶提供了更多的住房融資產(chǎn)品選擇。

篇6

【關(guān)鍵詞】鋼鐵工業(yè)；企業(yè)進(jìn)入；利潤率；面板分析

20世紀(jì)90年代末，隨著中國工業(yè)化及城鎮(zhèn)化的加速，國內(nèi)對鋼材的需求急劇上升，需求增長直接推動自2002年以來鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資的急劇增長，鋼鐵產(chǎn)量由2004年的280萬噸激增到2009年的550萬噸。鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展對保障我國國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展做出了卓越的貢獻(xiàn)，但其發(fā)展中仍然存在很多問題。其中，過剩問題尤為嚴(yán)重。為此，工業(yè)信息部曾于去年12月公布了《鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)入條件及管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《意見》）。旨在規(guī)范現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序，對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能增長過快、產(chǎn)業(yè)集中度低等問題進(jìn)一步加強(qiáng)管理。

在國內(nèi)，幾乎所有在產(chǎn)業(yè)層面上對進(jìn)入行為的研究都認(rèn)為我國的企業(yè)進(jìn)入行為與行業(yè)利潤率無關(guān)，而“過度”的企業(yè)進(jìn)入則是造成我國許多產(chǎn)業(yè)利潤率低、集中度低、生產(chǎn)能力利用率不足的直接原因。總的來說就是：利潤率對企業(yè)進(jìn)入驅(qū)動作用較弱而進(jìn)入行為對產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)和盈利狀況的影響很強(qiáng)。

一、鋼鐵工業(yè)存在的問題

1．產(chǎn)能過剩問題。2007年全球粗鋼產(chǎn)量13.435億噸，我國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到4.89億噸，占全球產(chǎn)量的36.4％，2007年粗鋼、生鐵和鋼材增幅比2006年均有一定程度的下降，其中粗鋼產(chǎn)量增長率為2001年以來的最低情況。2008年以來，美國因次級貸危機(jī)經(jīng)濟(jì)明顯放緩并呈現(xiàn)衰退跡象，并且使全球經(jīng)濟(jì)、特別是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)受到波及，受此影響，全球鋼材市場需求會進(jìn)一步放緩。

在國內(nèi)市場中，由于出口受限制，房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)建設(shè)投資放緩，表觀消費(fèi)量的增長將會乏力，鋼鐵需求增長放緩。在我國鋼材市場的需求中，建筑用鋼材占到了整個鋼材需求的50％左右，由于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)直接和間接導(dǎo)致的鋼材需求占到了整個鋼材需求的60％以上。房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資的波動是鋼材市場需求變動的主要影響因素。上世紀(jì)90年代以來，我國的經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)典型的投資拉動型特征，固定資產(chǎn)投資占到了整個GDP的40％～45％，其中房地產(chǎn)投資和公共基礎(chǔ)設(shè)施投資的高速增長是拉動經(jīng)濟(jì)增長的最為重要的因素，也是拉動鋼材需求高速增長最重要的因素。但是，這種高投入、低效率增長方式是不可持續(xù)的。目前房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，作為地方政府基礎(chǔ)設(shè)施投入主要來源的土地出讓收入急劇減少，增長方式轉(zhuǎn)變和緊縮性貨幣政策，都會導(dǎo)致基礎(chǔ)建設(shè)投資的持續(xù)萎縮。另外據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，2007年、2008年間投資的許多大型鋼鐵工業(yè)項目將在2011年前后陸續(xù)投產(chǎn)，屆時我國粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6億噸，將會導(dǎo)致持續(xù)性的產(chǎn)能過剩。

2．原因分析。造成我國鋼鐵業(yè)目前問題的成因有三個。（1）我國市場經(jīng)濟(jì)體制不完善是產(chǎn)能過剩問題形成的根本原因。我國的市場經(jīng)濟(jì)體制是在打破計劃經(jīng)濟(jì)體制的框架中形成的，還沒有形成完全面向世界多層次全方位的市場體系，市場各種制度、法規(guī)還不十分健全。（2）市場主體還不十分成熟。自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、產(chǎn)權(quán)明晰、責(zé)權(quán)分明的現(xiàn)代企業(yè)制度還沒有完全形成。（3）政府的宏觀調(diào)控政策不健全。長期的計劃經(jīng)濟(jì)體制決定了政府管理市場經(jīng)濟(jì)的政策和模式。另外即使中央政府的宏觀調(diào)控政策完全正確，但由于地方政府的地方保護(hù)主義和地方政府的一些急功近利的做法，會出現(xiàn)與中央政府完全不一樣的對策出現(xiàn)所謂的“上有政策，下有對策”，產(chǎn)能過剩就有了可能。

二、關(guān)于企業(yè)進(jìn)入與利潤率的模型

（一）模型設(shè)定

文章將以謝皮羅和赫曼尼1987年提出的模型為基礎(chǔ)設(shè)定相關(guān)模型，謝皮羅和赫曼尼的模型可以表述如下：

（二）平穩(wěn)性檢驗（單位根檢驗）

文章選取的數(shù)據(jù)是來自Wind數(shù)據(jù)庫中鋼壓延加工業(yè)、煉鋼業(yè)、煉鐵業(yè)和鐵合金冶煉業(yè)的累計企業(yè)單位數(shù)、累計產(chǎn)品銷售收入、累計利潤總額2004年1月到2004年12月的月度數(shù)據(jù)。因為2005年后我國有關(guān)政策部門對新開工項目和新企業(yè)進(jìn)入實施了極為嚴(yán)格的管制，并且執(zhí)行淘汰落后產(chǎn)能的政策，這些政策對企業(yè)的進(jìn)入行為產(chǎn)生了重大影響，所以未選取2005年及以后的數(shù)據(jù)。另外，月度數(shù)據(jù)比年度數(shù)據(jù)更有擬合上的優(yōu)勢，分析結(jié)果更為可靠。在這里，我們使用累計企業(yè)單位數(shù)作為被解釋變量（Y），用銷售利潤率作為解釋變量（X）。累計企業(yè)單位數(shù)衡量了企業(yè)的進(jìn)入行為，銷售利潤率衡量了產(chǎn)業(yè)的盈利狀況。

根據(jù)模型1的設(shè)定，首先，我們對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗，檢驗發(fā)現(xiàn)Y和X的 LLC檢驗、IPS檢驗、ADF檢驗、PP檢驗的P值均小于0.05，這說明拒絕序列不穩(wěn)定的原假設(shè)，從而表明企業(yè)單位數(shù)的對數(shù)是一階單整的，銷售利潤率本身就是單整的。因此，Y和X是兩個平穩(wěn)序列。

（三）協(xié)整檢驗

由上面分析可知，累計企業(yè)單位數(shù)（In Y）和銷售利潤率（X）是非同階單整，對累計企業(yè)單位數(shù)取差分，使之變成同階序列。現(xiàn)在檢驗兩者是否存在協(xié)整關(guān)系，即對Y和X進(jìn)行Pedroni檢驗。Pedroni檢驗結(jié)果得到：Group rho-Statistic 的P值為0.2883，Group PP-Statistic 的P值為0.0000，Group ADF-Statistic 的P值為0.0000，其中兩個P值小于0.05，一個大于0.05，表明這兩個變量間存在協(xié)整關(guān)系。

（四）回歸模型

1．建立隨機(jī)效應(yīng)模型： yi=Z+fi+xi[+ui

我們用Hausman檢驗該模型是否是隨機(jī)效應(yīng)模型。結(jié)果P值為0.7157，大于0.05，應(yīng)接受原假設(shè)：隨機(jī)影響模型中個體影響與解釋變量不相關(guān)。因此將模型設(shè)定為隨機(jī)模型。

2．確定模型形式

由上比較可得其為固定影響模型。對固定影響模型進(jìn)行回歸得到回歸表達(dá)式為：

3．總結(jié)

從上述結(jié)果可以看出，（1）四個行業(yè)中利潤率對企業(yè)進(jìn)入有顯著的驅(qū)動作用，利潤率變化是企業(yè)數(shù)量變動的重要原因。因此，在鋼鐵業(yè)中并不存在所謂的廠商盲目進(jìn)入導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題。（2）由0.529546的系數(shù)，我們可以推斷，利潤率對企業(yè)進(jìn)入的驅(qū)動作用不是很強(qiáng)，這說明鋼鐵行業(yè)中存在著較高的進(jìn)入壁壘和較多的政府行為。由上述模型分析，如果市場機(jī)制正常運(yùn)轉(zhuǎn)，利潤率的下降將會阻止廠商的進(jìn)入，大量的在位廠商的退出會使鋼鐵業(yè)利潤率的回升。因此，保證市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)是最重要的，而政府應(yīng)該協(xié)助市場發(fā)揮對該行業(yè)的調(diào)控作用。

三、政策建議

1．加快聯(lián)合重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。企業(yè)重組能夠使鋼鐵產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、集中優(yōu)勢資源、增強(qiáng)市場優(yōu)勢，從而提高產(chǎn)業(yè)的集中度。但由于我國地方保護(hù)、企業(yè)利益矛盾等原因，鋼鐵行業(yè)兼并、重組遭遇到了難以想象的困難。為此，我國鋼鐵企業(yè)的重組要強(qiáng)化地方政府在該過程中的作用。同時要要突破局限，統(tǒng)籌兼顧，制定全省或者跨省聯(lián)合重組發(fā)展戰(zhàn)略，將各區(qū)域優(yōu)勢資源加以整合，明確企業(yè)的專業(yè)化分工，以形成具有國際競爭力的大型鋼鐵集團(tuán)。

2．突破過剩困境，淘汰落后產(chǎn)能。（1）一些具有專業(yè)化、深加工技術(shù)的企業(yè)盡管規(guī)模小，但是發(fā)展?jié)摿Υ螅粦?yīng)該被淘汰。那些資源利用率低、污染嚴(yán)重、沒有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)才應(yīng)該被淘汰。（2）要下大力氣保證淘汰落后產(chǎn)能政策的實施。國家要加大對地方政府落實淘汰落后產(chǎn)能政策情況的監(jiān)督檢查力度，保證各項政策的順利實施和解決產(chǎn)能過剩目標(biāo)的實現(xiàn)。（3）要完善被淘汰鋼企的退出機(jī)制。由大中型鋼鐵企業(yè)和國家、地方政府共同負(fù)擔(dān)落后產(chǎn)能淘汰后的人員分流、設(shè)備處理等問題，大中型企業(yè)承擔(dān)起淘汰過程中的社會責(zé)任，減少此項措施對地方經(jīng)濟(jì)利益影響。

3．加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，拓展市場需求。治理產(chǎn)能過剩還是要解決供需失衡的問題。我國鋼材市場近幾年供需始終失衡，加上政府前兩年鼓勵性的產(chǎn)業(yè)政策，我國生產(chǎn)的高附加值產(chǎn)品產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，低端產(chǎn)品的產(chǎn)能相對不足。而我國尚未完成工業(yè)化建設(shè)的基本任務(wù)，所以鋼材的板帶比就不應(yīng)該太高。為此，首先要明確調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的正確方向。鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整不能盲目地追求管帶比，不能一味地追求高附加值產(chǎn)品。要以市場需求為導(dǎo)向，順應(yīng)國內(nèi)和國際市場變化。其次，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，開發(fā)綠色鋼鐵產(chǎn)品。研發(fā)新技術(shù)、盡可能采用先進(jìn)工藝和新材料，減少耗能量，實現(xiàn)能源的循環(huán)重復(fù)利用，以“綠色”優(yōu)勢拓展國際市場份額，從根本上解決市場供需矛盾。

參考文獻(xiàn)

[1]李世俊．鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排現(xiàn)狀、目標(biāo)和工作思路[J]．冶金管理．2007（2）

[2]丁皓．當(dāng)前我國鋼鐵工業(yè)面臨問題及對策[J]．經(jīng)濟(jì)論壇．2004（18）

篇7

關(guān)鍵詞：外資銀行信貸可得性中小企業(yè)融資社會福利

一、導(dǎo)言

由于大量的理論和實證研究表明，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長是有益的[1][2]。因此自20世紀(jì)70年代末80年代初以來，越來越多的發(fā)展中國家開始摒棄金融管制或者金融抑制政策的做法，加快對本國金融部門的改革和開放，以促進(jìn)金融發(fā)展。這些努力中的一個重要方面就是對外資銀行進(jìn)入管制的逐步撤銷，從而使得外資銀行在發(fā)展中國家的進(jìn)入已成為一個不爭的事實，這同時也引起了廣泛的理論與政策爭論。

在關(guān)于外資銀行進(jìn)入利弊得失的眾多爭論中，外資銀行的進(jìn)入對一國總體信貸水平尤其是對東道國中小企業(yè)發(fā)放貸款水平的影響的爭議格外引人注目。當(dāng)然，這一方面是由于外資銀行在這些發(fā)展中的東道國信貸市場上不斷提高的市場份額所引發(fā)的人們的推斷，正如表1所示，在2000-2004年外資銀行的信貸增長率在除泰國等受東亞金融危機(jī)影響較大的國家以外的主要新興市場經(jīng)濟(jì)國家都保持在高位水平；另一方面是由于東道國的中小企業(yè)的確在這些發(fā)展國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，而現(xiàn)實中在發(fā)展中國家融資困難恰恰是制約這些國家中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵障礙，如表2所示，通過對國際金融公司針對80個發(fā)展中國家的問卷調(diào)查的分析，發(fā)現(xiàn)融資困難在制約各類規(guī)模企業(yè)成長的11個關(guān)鍵障礙排序中排名都非常靠前，針對中小企業(yè)的情況更是如此，其排名僅次于稅收和管制因素處于第二位。

支持外資銀行進(jìn)入的人認(rèn)為，外資銀行擁有先進(jìn)的技術(shù)和監(jiān)管手段，有助于增進(jìn)國內(nèi)銀行市場的競爭進(jìn)而增加信貸的可得性，并能夠比國內(nèi)銀行能夠更好地實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險的分散化[3][4]。而反對者則認(rèn)為，由于距離等方面的緣故，從經(jīng)營策略上看，剛剛進(jìn)入某國的外資銀行往往將其經(jīng)營對象瞄準(zhǔn)東道國的三類目標(biāo)：跨國公司、本土大公司和本土高價值人群，即所謂的“摘櫻桃”效應(yīng)就是對這種經(jīng)營特點(diǎn)的最好概括[5]。進(jìn)而，東道國國內(nèi)的中小企業(yè)是難以獲得外資銀行的信貸服務(wù)的。與此同時，東道國國內(nèi)銀行也不能夠彌補(bǔ)這一不足[6]。因為國內(nèi)銀行此時正面臨著外資銀行的巨大競爭壓力，自身正經(jīng)歷著經(jīng)營成本提高，盈利空間縮小的困境，從而使得這些銀行很難抽出精力去給那些經(jīng)營規(guī)模不大、貸款需求零星分散、信用不健全，且抵押品不足的中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。由此，外資銀行的進(jìn)入并沒有解決長期以來就存在的中小企業(yè)貸款問題，相反，卻有可能加劇這一問題的嚴(yán)重性。

而從公共政策的角度，對外資銀行僅僅將其經(jīng)營對象瞄準(zhǔn)高端消費(fèi)者是否應(yīng)該引起足夠的重視還尚無定論[8]。實際上，只要國內(nèi)銀行能夠繼續(xù)貸款給信息更加不透明但獲利頗豐的企業(yè)，就不會存在社會福利方面的損失，并且外資銀行的進(jìn)入將導(dǎo)致一個福利增進(jìn)型的市場分割格局。而另一方面，如果外資銀行進(jìn)入的結(jié)果是將一部分國內(nèi)銀行驅(qū)逐出國內(nèi)信貸市場，導(dǎo)致很多信息不透明企業(yè)的融資受到約束，總的信貸總額就有可能下降，能夠獲利的投資機(jī)會將會喪失，社會福利就有可能惡化。

對上述情況做出理論解釋正是本文的工作。本文在拓展的Stein[9]和Detragiache等[10]模型的基礎(chǔ)上，建立了一個解釋外資銀行進(jìn)入和國內(nèi)信貸供給水平的模型，從市場均衡結(jié)果、社會福利、成本效率等幾個角度對外資銀行進(jìn)入發(fā)展中國家的綜合影響進(jìn)行分析，以期對中國今后的銀行部門進(jìn)一步的開放改革有所啟示。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

在一個信息完全的完全競爭市場上，外資銀行在發(fā)展中國家的進(jìn)入無疑具有福利增進(jìn)的效果。這些銀行擁有先進(jìn)的技術(shù)、更多的分散風(fēng)險的機(jī)會和良好的公司治理，因而能夠以更加優(yōu)惠的利率向企業(yè)提供信貸并增加整個市場的信貸容量。然而如果銀行對借款者質(zhì)量的信息的了解是不完全的，銀行就必須對各個借款者進(jìn)行甄別和監(jiān)督。如果外資銀行僅僅在監(jiān)督信息披露較好的借款者方面擁有優(yōu)勢時，外資銀行進(jìn)入對信貸可得性、效率和社會福利的影響可能就是混同的。

1、理論研究方面。

Stein[9]建立了一個理論模型，用高層管理者和基層信貸員之間的距離約束（包括文化和地理兩個方面）對外資銀行在信貸決策上的謹(jǐn)慎行為進(jìn)行了解釋，認(rèn)為正是這種距離約束導(dǎo)致了對信息更加不透明的中小企業(yè)的貸款的減少。Detragiache、Tressel和Gupta[10]的理論模型認(rèn)為在監(jiān)督高端借款者上擁有優(yōu)勢的外資銀行的進(jìn)入會使該部分借款者獲益，但其進(jìn)入可能惡化其它借款者的境況并且導(dǎo)致整個社會福利的降低，另外該模型還表明如果外資銀行的市場份額越大，則該國對私人部門的信貸就越少。Petersen和Rajan[11]從關(guān)系型信貸的角度研究了外資銀行進(jìn)入對總信貸水平的影響，認(rèn)為伴隨著外資銀行的進(jìn)入，市場競爭會加劇，以往建立起來的關(guān)系型融資關(guān)系會受到破壞，中小企業(yè)的信貸可得性會降低，社會的總信貸水平也會下降。但Dell’Ariccia和Marquez[12]通過建立一個理論模型卻得出了恰好相反的結(jié)論，認(rèn)為當(dāng)國內(nèi)銀行面臨著外資銀行的激烈競爭時，國內(nèi)銀行會通過向建立了關(guān)系型借款關(guān)系的客戶提供更多的信貸支持，使得市場的總體信貸水平上升，所有借款者都將從外資銀行的進(jìn)入中獲益。國內(nèi)王博[13]根據(jù)轉(zhuǎn)型時期我國銀行和企業(yè)的基本特征，建立了一個包括家庭-企業(yè)-銀行的三部門兩期模型，討論了單純的貿(mào)易部門開放以及貿(mào)易和金融部門的同時開放對解決中小企業(yè)融資難的不同效果，認(rèn)為允許外資銀行的進(jìn)入會增加總體信貸水平和中小企業(yè)的信貸可得性。

2、實證研究方面。

一方面由于外資銀行的進(jìn)入會直接增加一國的信貸水平，另一方面由于外資銀行進(jìn)入對東道國國內(nèi)銀行信貸影響的不確定性，導(dǎo)致了外資銀行進(jìn)入對東道國國內(nèi)總信貸水平的影響呈現(xiàn)混同性的特征。一項關(guān)于企業(yè)家的調(diào)查研究表明，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，企業(yè)的信貸約束水平將會降低[14]。Giannetti和Ongena[15]對東歐國家的研究同樣表明，外資銀行的進(jìn)入使得所有的企業(yè)都會獲益，雖然信息透明度較高的大企業(yè)的獲益更為明顯。Papi和Revoltella[16]的研究發(fā)現(xiàn)，外資銀行的信貸主要是提供給跨國公司在東道國的子公司，因為對當(dāng)?shù)厮接胁块T信息的評估非常困難，很多企業(yè)缺乏透明性甚至無法得到相關(guān)信息，外資銀行通過“摘櫻桃”行為，挑選最優(yōu)質(zhì)的借款人，尤其是來自母國的公司.Clarke等[17]對拉丁美洲國家信貸行為的研究表明外資銀行與國內(nèi)銀行相比在平均水平上對中小企業(yè)的貸款更少，雖然這在擁有較大外資銀行份額的國家并不是事實。Weller和Scher[18]利用BIS的銀行業(yè)統(tǒng)計資料，對107個發(fā)展中國家1985-1997年間的外資銀行的情況進(jìn)行了全面整理，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然有些國家在外資銀行進(jìn)入后，其國內(nèi)信貸有所增加，但另一些國家則相反，與外資銀行的進(jìn)入并行的現(xiàn)象是東道國國內(nèi)信貸的減少。在最近對這個問題的討論中，Detragiache、Tressel和Gupta[10]表示在一些貧窮的國家，外資銀行參與程度越高，對私人部門的借貸愈少。外資銀行滲入愈多的國家，信貸增長愈慢、信貸的可獲得性降低。但是，他們沒有發(fā)現(xiàn)外資銀行在新興市場經(jīng)濟(jì)中存在這種負(fù)面效應(yīng)。其它關(guān)于外資銀行和國內(nèi)銀行借貸行為的國別研究包括Bhattacharaya[19]研究了巴基斯坦、土耳其和韓國的國內(nèi)銀行市場，結(jié)果表明允許外資銀行進(jìn)入能夠增加國外資金對國內(nèi)項目的資金資助。Goldberg，Dages和Kinney[6]采用案例分析的方法，研究了在阿根廷和墨西哥等新興市場國家中，外資銀行的信貸資金供給行為(包括在金融危機(jī)中)的作用。Haber和Musacchio[20]對20世紀(jì)90年代墨西哥經(jīng)驗的分析表明，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，信貸尤其是私人信貸水平將會下降。Mian[21]通過對巴基斯坦8000多份商業(yè)貸款的調(diào)查研究表明，國內(nèi)銀行同外資銀行相比對信息不透明企業(yè)的貸款更多，并且在收回違約債務(wù)方面的成功可能性更大。Gormley[22]通過對存在外資銀行的地區(qū)和不存在外資銀行的地區(qū)的借貸行為的比較研究發(fā)現(xiàn)，處于頂端的10％的企業(yè)將會從外資銀行的進(jìn)入中獲益，而其它企業(yè)將經(jīng)歷大約7.6%的信貸可得性的下降。

本文將發(fā)展一個理論模型以解釋在監(jiān)督高端客戶方面具有優(yōu)勢的外資銀行的進(jìn)入、對借貸市場均衡、信息不透明的企業(yè)的信貸可得性以及社會福利、成本效率的影響。

三、基本模型分析

1、基本模型構(gòu)建

假設(shè)市場上存在兩類行為人，一類是銀行，另一類是企業(yè)，時期僅有兩期。并且假設(shè)銀行市場是充分競爭的，銀行擁有充足的資金供給并且資金的供給成本被標(biāo)準(zhǔn)化為1。企業(yè)風(fēng)險中性，并且可以被劃分為兩大類三種類型，第一類是擁有好項目的企業(yè)，其又可以分為兩種類型，一種類型是擁有硬信息的大企業(yè)hE，另一種類型是僅擁有軟信息的中小企業(yè)sE，第二類是僅有壞項目的企業(yè)bE，并且我們假定這三類企業(yè)的在全部企業(yè)中的占比分別為,,hsbλλλ，則1hsbλλλ++=。同時我們假設(shè)企業(yè)類型是私有信息，也就是說每個企業(yè)都知道自己的類型，但市場上的其它參與者都不知道，且企業(yè)除了能在銀行獲得融資以外，沒有其它的私人融資來源，銀行可以提供無限的資金供給。擁有壞項目的企業(yè)在第一期擁有一個初始投資為1的項目，該項目在第二期會以概率bE1g>1>π獲得收益bRE，假設(shè)，同時假設(shè)該項目具有負(fù)的凈價值，即1bR>gRbgR==1bRπ<。由于企業(yè)的有限責(zé)任性質(zhì)，則企業(yè)為其投資項目積極獲得融資就極富吸引力。擁有好項目的企業(yè)、bhEsE都能獲得收益相同、風(fēng)險相同且從社會角度來看是有效的投資項目，項目在第一期的初始投資也為1，并且在第二期以概率1獲得收益，R。為了分析的簡便，我們假設(shè)好項目和壞項目在獲得成功時的收益相等，即假設(shè)①RR，但二者在獲得成功的可能性上存在差別。

假設(shè)銀行存在兩種在事前監(jiān)督企業(yè)類型的技術(shù)：一種是銀行通過檢查企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、抵押品等會計信息來識別的硬信息監(jiān)督技術(shù)，此時要花費(fèi)成本，通過該技術(shù)銀行可以將企業(yè)同企業(yè)hEhCbhEsE和企業(yè)區(qū)分開來，但該技術(shù)無法區(qū)分企業(yè)bEsE和E。為了識別sE和，銀行還必須監(jiān)督諸bE①假設(shè)好項目和壞項目的收益相等僅僅是為了分析上的方便，放松該假設(shè)不會改變模型的基本結(jié)論。如企業(yè)家才能等軟信息，此時要花費(fèi)成本sCbλ==ppr，且shCC>11(1)(π+.sEbE。

2、僅有國內(nèi)銀行的均衡分析

在項目開始融資的第一階段，銀行將為其潛在客戶提供一系列利率和監(jiān)督戰(zhàn)略的組合契約，例如銀行可以提供一個利率和無監(jiān)督成本的組合契約、一個利率和僅監(jiān)督硬信息的組合、一個利率和監(jiān)督軟信息的組合契約等等。而各個潛在的借款者可以選擇一種銀行提高的契約組合或者拒絕借款。此時將形成四種可能的均衡結(jié)果。

第一種結(jié)果為混同均衡結(jié)果。此時沒有任何監(jiān)督并且所有企業(yè)都接受這個結(jié)果。此時銀行為了實現(xiàn)盈虧平衡所要索取的利率必須滿足以下條件：

（1）為了讓所有的企業(yè)都接受這個混同均衡結(jié)果，項目的收益必須足夠大，即滿足條件pRr>。并且沒有其它更具吸引力的利率，由于監(jiān)督企業(yè)硬信息比監(jiān)督企業(yè)軟信息的成本更低，因此滿足該情況的一個充分條件就是：

1hhrc=+>（2）

當(dāng)監(jiān)督硬信息的成本相對于由于借款給擁有壞項目的企業(yè)所造成的潛在損失足夠大時，該條件自動滿足。

如果該條件不被滿足，混同均衡將不是最終的均衡結(jié)果。銀行將監(jiān)督大企業(yè)的硬信息來吸引企業(yè)，并索取利率。而在企業(yè)能夠?qū)⒆约撼晒Φ姆蛛x出去的情況下，銀行既可以通過監(jiān)督擁有軟信息的中小企業(yè)hEhEhrsEEhE并僅借款給sE企業(yè)，形成第二類均衡結(jié)果——分離均衡，也可以通過不監(jiān)督擁有軟信息的中小企業(yè)s，形成第三類均衡結(jié)果——和混同的準(zhǔn)混同均衡。而在項目的收益不彌補(bǔ)銀行監(jiān)督軟信息的成本或逆向選擇的成本時，形成第四類均衡結(jié)果——借貸約束均衡，此時僅有企業(yè)獲得融資。

當(dāng)且僅當(dāng)條件條件.1ssrC=+<sE滿足時，銀行監(jiān)督軟信息的均衡嚴(yán)格占優(yōu)于sE和的混同均衡，其中表示銀行同時貸款給bE.pr和企業(yè)的情況下為維持銀行自身盈虧平衡所索取的利率。bE11.(1)(1)psbsbsbrλλλπππλλλλλ==++.++.（3）

對比式（1）和式（3），并且注意到0,10hhsλλλ>..>hE的事實，易證1shshλλλλ+>.，因此混同均衡的利率水平總是小于，因為在非混同均衡下類的企業(yè)被甄別出來并且被排除在混同均衡之外，此時銀行必然要面對一個更加惡化的借款者的集合。pr.pr四種均衡的結(jié)果總結(jié)如下：A．混同均衡，如果pr>R且hrr此時為混同均衡，所有的項目都獲得了融資，并且沒有任何監(jiān)督成本被支付。>B．分離均衡，如果并且.,hpsrrrr<<sEsrR<，此時均衡便是分離的，銀行既監(jiān)督擁有硬信息的企業(yè)又監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)hE，并且僅為這兩類企業(yè)提供融資，企業(yè)在該情況下無法獲得銀行貸款。C．準(zhǔn)混同均衡，如果，并且.,hpsrrrr<>sEsrR<，此時均衡是準(zhǔn)混同的。銀行僅僅監(jiān)督企業(yè)并以利率借款給類企業(yè)，企業(yè)hEhrhE和則以混同利率從銀行借款。D．借貸約束均衡，如果，并且,hprrRr<>.min[,]spRrr<，此時均衡為銀行僅監(jiān)督擁有硬信息的并向其提供借款，企業(yè)hE和都不能從銀行獲得任何融資。

3、允許外資銀行進(jìn)入的信貸市場均衡分析

考慮外資銀行進(jìn)入的情況，假定外資銀行與國內(nèi)銀行相比由于擁有先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗，因此在監(jiān)督擁有硬信息的企業(yè)上具有成本優(yōu)勢，用hEhCδ.表示，但由于關(guān)系型貸款、地理、文化、習(xí)俗等原因而在監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)sE上存在劣勢，其成本用''''hCδ+表示，其中0,''''0δδ>>。為了簡化分析，我們假定當(dāng)中資銀行和外資銀行在提供服務(wù)方面不存在差異時，企業(yè)會選擇到本國銀行借款。很明顯，前面提到的四種均衡結(jié)果的結(jié)論依然成立，除了在的定義中將銀行監(jiān)督擁有硬信息時所花費(fèi)的成本替換為hrhChCδ.，相應(yīng)的其它情況亦是如此。由于外資銀行的進(jìn)入，擁有硬信息的企業(yè)以更大的概率被分離出去，混同均衡變得更加不可能。在僅有國內(nèi)銀行的非混同均衡中，由于結(jié)果不依賴，因此當(dāng)這三個可能結(jié)果出現(xiàn)時參數(shù)取值并不發(fā)生任何變化。

下面讓我們考慮信貸在本國銀行和外資銀行之間的配置。如果均衡結(jié)果依然是混同均衡，此時沒有任何監(jiān)督成本發(fā)生，則外資銀行擁有的良好的監(jiān)督硬信息的技術(shù)則是無關(guān)緊要的，所有企業(yè)將僅從國內(nèi)銀行那里借款，形成國內(nèi)銀行供給所有市場份額，而外資銀行不提供任何信貸的結(jié)果，此時總的信貸總額為1。而在其它情況下，擁有硬信息的大企業(yè)，由于在外資銀行處能夠獲得更好的貸款條件，將在外資銀行處借款，而其它企業(yè)則在國內(nèi)銀行處借款。在準(zhǔn)混同均衡條件下，總的信貸總額為1，外資銀行所占份額為hEhλ；在分離均衡的條件下，總的信貸總額為hλλ+，外資銀行所占份額為；而在信貸約束均衡D下，信貸總額為hλ，外資銀行所占份額為1。

伴隨著越來越多的外資銀行進(jìn)入，國內(nèi)借貸市場的總體信貸水平呈下降趨勢。實際上由于和hEE在各國比例上的異質(zhì)性，這會使問題變得更加復(fù)雜。至于一個國家究竟處于上述討論的四種均衡結(jié)果的哪一個，則主要取決于監(jiān)督成本的大小。但有一點(diǎn)是肯定的，那就是外資銀行的份額越大的國家，國內(nèi)的私人信貸就越少。

四、外資銀行進(jìn)入的成本效率和社會福利分析

1、成本效率與外資銀行的進(jìn)入

如果我們用管理費(fèi)用（overheadcosts）來表示成本效率的指標(biāo)，在外資銀行的進(jìn)入導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的均衡從混同均衡向其它均衡演化時，管理費(fèi)用必然上升，然而這種上升卻不一定是福利惡化的。考慮成本效率和外資銀行進(jìn)入的關(guān)系，該模型的結(jié)果仍然是模棱兩可的。不同均衡類型下的成本效率與外資銀行進(jìn)入狀況的關(guān)系可詳見表3。

由以上分析可以看出，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，如果經(jīng)濟(jì)的均衡是從準(zhǔn)混同均衡向分離均衡演變，則監(jiān)督成本就會上升。而隨著外資銀行的份額的不斷提高，均衡將由分離均衡向信貸約束均衡演化，相應(yīng)的監(jiān)督成本則會出現(xiàn)下降。實際上，由于各個國家所處的均衡位置的不同，我們無法就成本效率和外資銀行進(jìn)入份額的得出任何一成不變的確定關(guān)系。

2、均衡的福利分析

由于存在逆向選擇，初始均衡必然并非社會最優(yōu)，那么外資銀行的進(jìn)入能否減輕市場扭曲，增進(jìn)社會福利呢？結(jié)果是未定的，主要原因是在外資銀行進(jìn)入的情況下，擁有軟信息的企業(yè)sE的境況不但不會變好，而且有時會變壞。

如果我們將社會福利定義為：社會福利＝總產(chǎn)出－投資成本－監(jiān)督成本。那么考慮非混同均衡的情況，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，監(jiān)督硬信息的成本由下降到hChEhCδ.，使得混同均衡對于不再具有吸引力，此時均衡結(jié)果是非混同的。那么伴隨著外資銀行的進(jìn)入，均衡結(jié)果能否發(fā)生變化呢，比如從分離均衡變?yōu)闇?zhǔn)混同均衡呢？答案是否定的。實際上當(dāng)混同均衡被排除掉以后，均衡結(jié)果將不再依賴于參數(shù)，所有最初的均衡結(jié)果是分離均衡的將依然是分離均衡，其它情況亦如此。對于企業(yè)hEhCsE和來講，均衡支付并未發(fā)生任何改變，而對于企業(yè)而言，由于其支付了更低的利率，因此其境況會變好。所以如果初始均衡不是混同的，則外資銀行的進(jìn)入具有福利增進(jìn)的效果，但福利收益的分配不是均勻的，它將被擁有硬信息的大企業(yè)所獨(dú)吞。

如果最初的均衡結(jié)果是混同均衡，且監(jiān)督企業(yè)的成本非常低，則伴隨著外資銀行的進(jìn)入，混同均衡將不再是最終的均衡結(jié)果。在監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)hEsE的成本也較低的情況下，均衡將由混同均衡變?yōu)榉蛛x均衡，此時類企業(yè)將不再獲得融資，總的信貸水平下降，但其對總的社會福利的影響是模糊的。其大小取決于不借款給類企業(yè)的收益同監(jiān)督其它企業(yè)所花費(fèi)的監(jiān)督成本的大小的比較。其中社會福利會下降的一個可能原因是監(jiān)督成本可能會小于通過較高的成本對類企業(yè)的bEbEhEbE補(bǔ)貼。由于成本還包括了監(jiān)督sEsEE類企業(yè)的的成本和考慮到類企業(yè)的項目獲得成功后的租金所形成的機(jī)會成本，在條件下所發(fā)生的由混同均衡向分離均衡的變遷如果是社會最優(yōu)的，那么就必須要求在監(jiān)督硬信息方面的成本有一個較大幅度的下降。

在監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)的監(jiān)督成本非常大且逆向選擇的成本卻非常小的條件下，均衡將由混同均衡演變?yōu)闇?zhǔn)混同均衡。此時將sE和類企業(yè)相分離將是無利可圖的，總的信貸水平不變，而由于增加了額外的監(jiān)督類企業(yè)的成本，致使社會總體福利水平下降。

在監(jiān)督軟信息的成本和逆向選擇的成本相對于項目的總收益R都較大時，均衡結(jié)果將由混同均衡演變?yōu)樾刨J約束均衡，此時由于s和類企業(yè)都將不再獲得融資，總的信貸水平必然下降，然而此時對社會總體福利的影響卻是模糊的。其大小取決于不再為融資所獲得的收益同監(jiān)督的成本以及失去為bEhEsE類企業(yè)融資所獲得收益的比較。實際上在監(jiān)督擁有硬信息企業(yè)的成本很高時，將會導(dǎo)致社會總體福利的下降。

五、結(jié)論和相關(guān)政策建議

大量的實證研究表明，外資銀行傾向于借款給擁有硬信息的大企業(yè)而不是擁有軟信息的中小企業(yè)[14]。在本文，我們構(gòu)建了一個解釋外資銀行進(jìn)入效應(yīng)的模型，結(jié)果表明：由于外資銀行在監(jiān)督硬信息方面具有成本優(yōu)勢，但在監(jiān)督軟信息方面處于劣勢，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，總的信貸水平、成本效率和社會福利有可能得到改進(jìn)，但這種結(jié)果并不是自然而然就一定成立的。對于模型的某些參數(shù)而言，外資銀行進(jìn)入的“摘櫻桃”效應(yīng)可能會非常明顯，而該效應(yīng)會減少給中小企業(yè)的貸款，增加銀行的管理費(fèi)用并最終有可能造成社會福利的降低。

外資銀行的進(jìn)入對東道國的國內(nèi)信貸水平的影響具有雙重性，它既可能帶來信貸緊縮，也可能帶來信貸擴(kuò)張。在信貸緊縮情況下，外資銀行進(jìn)入在促進(jìn)東道國國內(nèi)銀行改進(jìn)經(jīng)營管理技術(shù)，提高效率的同時，又很好的抑制了這些銀行的盲目投資和信貸，因此，是有利于東道國銀行體系的穩(wěn)定和健康發(fā)展的。相反，若外資銀行的進(jìn)入僅僅導(dǎo)致更多信貸擴(kuò)張作用和市場的過度競爭，則外資銀行和東道國的國內(nèi)銀行必將一起陷入“擴(kuò)大貸款—違約風(fēng)險增加—不良貸款增加”的惡性循環(huán)中，使東道國的經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，相應(yīng)的金融體系則走向脆弱。

據(jù)此，我們提出如下政策建議：要解決在金融開放尤其是外資銀行進(jìn)入過程中我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資難問題，不僅要從增強(qiáng)中小企業(yè)實力、建立完善的擔(dān)保和社會征信體系等增強(qiáng)中小企業(yè)自身資信水平的方面出發(fā)，還要考慮我國銀行業(yè)的全面開放背景，解決銀行尤其是外資銀行不愿給中小企業(yè)貸款的問題。不能僅僅采取國家信貸政策指導(dǎo)、政府政策鼓勵等短期的強(qiáng)制性、半強(qiáng)制性方法，更重要的是要采取治本的策略，從解決商業(yè)銀行（包括外資銀行）對中小企業(yè)“惜貸”的成因入手，通過經(jīng)濟(jì)的或半經(jīng)濟(jì)的綜合手段，改善商業(yè)銀行經(jīng)營的外部市場環(huán)境，促進(jìn)商業(yè)銀行（包括外資銀行）主動向中小企業(yè)貸款。

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篇8

摘要：伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢和現(xiàn)狀，我國金融業(yè)不得不面對來自外國金融行業(yè)的沖擊和挑戰(zhàn)，越來越多的外資銀行開始進(jìn)入我國的金融市場，一方面給我國銀行業(yè)帶來了許多發(fā)展改革的機(jī)遇，另一方面也給國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展帶來了諸多挑戰(zhàn)。由此，對于外資銀行進(jìn)入我國金融銀行業(yè)的影響研究，具有重要意義。

關(guān)鍵詞：外資銀行；中國銀行業(yè)；影響

一、外資銀行在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)我國銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2010年底，共有45個國家和地區(qū)的185家銀行在我國設(shè)立了216個代表處。14個國家和地區(qū)的銀行在我國設(shè)立了37個外商獨(dú)資銀行（其中下設(shè)223家分行）、2家合資銀行（其中下設(shè)6家分行，1家附屬機(jī)構(gòu)）、1家外商獨(dú)資財務(wù)公司。另有25個國家和地區(qū)的74家外國銀行在我國設(shè)立了90家分行。（如表1所示）

同時，44家外國銀行分行、35家外資法人銀行獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，56家外資銀行獲準(zhǔn)從事金融衍生產(chǎn)品的交易業(yè)務(wù)。

在華外資銀行資產(chǎn)總額達(dá)到1.74萬億元，同比增長29.13%，占全國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的2.55%。由此可見，外資銀行已經(jīng)成為我國金融體系的重要組成部分。

二、外資銀行給我國銀行業(yè)帶來的機(jī)遇

1、增強(qiáng)市場競爭，有利于我國銀行的體制改革

外資銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新和經(jīng)營管理方面有較為明顯的優(yōu)勢，外資銀行的進(jìn)入給國內(nèi)銀行帶來了較大的競爭壓力，迫使國內(nèi)銀行自助創(chuàng)新，積極開拓新的業(yè)務(wù)，改善經(jīng)營管理水平，提高自身的競爭力。

2、有利于我國金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新

創(chuàng)新是促進(jìn)金融發(fā)展、提高金融業(yè)效率的重要手段。外資銀行由于歷史原因和所在國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，都具有雄厚的實力和先進(jìn)的經(jīng)營管理理念，這對于我國國內(nèi)銀行的發(fā)展來說，可以學(xué)習(xí)、借鑒外資銀行的先進(jìn)技術(shù)和不斷創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，尤其是主導(dǎo)現(xiàn)代國際金融市場主流的金融衍生工具和相關(guān)產(chǎn)品。

3、有利于國內(nèi)銀行的國際化發(fā)展

外資銀行的進(jìn)入為我國銀行業(yè)走向國際化提供了可能，根據(jù)WTO的互惠原則，我國銀行在海外開展業(yè)務(wù)會相對受到較為寬松的政策限制。國內(nèi)銀行在海外設(shè)立分行或網(wǎng)店有利于提升我國銀行的品牌化建設(shè)，同時推進(jìn)我國銀行的國際化道路。

三、外資銀行給我國銀行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)

1、業(yè)務(wù)方面

外資銀行進(jìn)入我國，會加劇銀行業(yè)的競爭，外資銀行實行混業(yè)經(jīng)營，具有多樣化的服務(wù)和金融產(chǎn)品，能夠做到針對不同客戶的實際需求提供差異化的個性化服務(wù)，吸引眾多的客戶，例如，美國的花旗銀行就有300多種金融產(chǎn)品供顧客選擇。所以在業(yè)務(wù)方面，外資銀行相比國內(nèi)銀行來說，最大的優(yōu)勢就是中間業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟，服務(wù)較為完善。

2、人才建設(shè)方面

外資銀行在我國開展業(yè)務(wù)，必然會選擇優(yōu)秀的國內(nèi)人員為其開展業(yè)務(wù)，以便更快的熟悉我國市場，占領(lǐng)我國的金融市場。同時外資銀行非常重視人才的培訓(xùn)，且擁有優(yōu)厚的福利待遇和舒適的工作環(huán)境，同時提供出國培訓(xùn)、旅游等機(jī)遇，從而吸引了大量的國內(nèi)銀行的優(yōu)秀人才。國內(nèi)銀行的人才流失也反映了這一點(diǎn)。

3、金融監(jiān)管方面

自2006年12月11日開始，我國已經(jīng)全面履行了銀行業(yè)對外開放的承諾，外資銀行的大規(guī)模進(jìn)入，銀行業(yè)將呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，這對于我國的金融監(jiān)管體制及水平提出了較大的挑戰(zhàn)。

四、我國銀行業(yè)的發(fā)展策略

1、轉(zhuǎn)變銀行的經(jīng)營理念

面對外資銀行的挑戰(zhàn)，國內(nèi)銀行應(yīng)該加快轉(zhuǎn)變銀行的經(jīng)營理念，樹立客戶至上的服務(wù)理念，以客戶需求為中心，不斷推出具有高附加值的新產(chǎn)品，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的個性化服務(wù)。此外，國內(nèi)銀行還應(yīng)該牢固樹立以市場為中心的經(jīng)營理念，不斷研究市場變化，了解市場動態(tài)，幫助企業(yè)和客戶做出正確的決策，從而走出一條適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)需要的健康發(fā)展之路。

2、大力發(fā)展股份制和民營銀行

隨著我國銀行業(yè)的全面對外開放，外資銀行的進(jìn)入使得國內(nèi)銀行在金融市場上的壟斷優(yōu)勢逐漸喪失。因此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該放寬市場準(zhǔn)入條件，大力發(fā)展股份制和民營銀行，培養(yǎng)與外資銀行競爭的新生力量。與此同時，國內(nèi)銀行之間也必須加強(qiáng)合作，共同應(yīng)對外資銀行的挑戰(zhàn)。通過合作加強(qiáng)業(yè)務(wù)交流，為客戶提供高質(zhì)量的服務(wù)，使其在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

3、加強(qiáng)與外資銀行的合作

為了達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)、利益共享的目的，中外資銀行之間應(yīng)該建立一種股權(quán)上相互配合、業(yè)務(wù)上相互滲透的新型合作關(guān)系。外資銀行通過積極入股國內(nèi)銀行可以利用國內(nèi)銀行的客戶資源和經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，加快實現(xiàn)本土化經(jīng)營。同樣，國內(nèi)銀行也可以利用外資銀行的外匯資金優(yōu)勢和國際網(wǎng)絡(luò)資源，進(jìn)入國際金融市場。此外，國內(nèi)銀行也可以利用外資銀行在國際業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢，克服自己在國際結(jié)算等業(yè)務(wù)方面的不足。外資銀行也可以利用國內(nèi)銀行在人民幣業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢，獲得票據(jù)貼現(xiàn)等方面的業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)互利共贏的局面。

4、實施人才發(fā)展的戰(zhàn)略

隨著外資銀行不斷進(jìn)入我國，國內(nèi)銀行必須重視人才的培養(yǎng)與管理，實施人才發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)務(wù)之急就是要建立科學(xué)的收入分配制度、績效考核制度以及人才激勵制度，防止人才的流失。同時，國內(nèi)銀行還應(yīng)該加快引進(jìn)國外管理人才，為我國銀行業(yè)的國際化進(jìn)程提供堅實的后備力量。此外，國內(nèi)也應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性，為員工提供廣闊的發(fā)展前景，使其發(fā)揮最大的潛能。

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篇9

【關(guān)鍵詞】 金融資產(chǎn)分類； 預(yù)期損失模型； 資本監(jiān)管

【中圖分類號】 F230 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）22-0078-07

一、引言

2008年的金融海嘯引發(fā)了各界對金融工具準(zhǔn)則的廣泛詬病，此后IASB迅速啟動準(zhǔn)則修訂程序，歷經(jīng)五年修訂和三次推遲實施，終于在2014年7月塵埃落定，IFRS9全面取代原IAS39，計劃2018年開始實施。IFRS9的重大變革包括：第一，金融資產(chǎn)分類由IAS39的四類簡化為三類，為交易目的持有或者指定為公允價值變動計入損益（FVTPL，F(xiàn)air Value To Profit and Loss）的金融資產(chǎn)，符合合同現(xiàn)金流（SPPI，Solely Payments of Principal and Interest）特征和商業(yè)模式的金融資產(chǎn)攤余成本（AC，Armortilized Cost）計量，不符合SPPI原則的金融資產(chǎn)和沒有分類為FVTPL的可以不可撤銷地指定為公允價值變動計入綜合收益類（FVTOCI，F(xiàn)air Value To Other Comprehensive Income）金融資產(chǎn)；第二，金融資產(chǎn)減值采用預(yù)期損失模型（ECL，Expected Credit Losses）替代現(xiàn)有的已發(fā)生損失模型，以減少或避免“順周期性”。我國金融行業(yè)持有的金融資產(chǎn)規(guī)模巨大，IFRS9重大變革將對金融行業(yè)報表產(chǎn)生重大影響，在我國會計準(zhǔn)則全面國際趨同背景下，研究IFRS9對金融行業(yè)的影響，對于我國未來金融工具準(zhǔn)則的修訂、提高監(jiān)管水平、維護(hù)金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實意義。

二、金融工具會計準(zhǔn)則研究路徑

（一）金融資產(chǎn)分類過于復(fù)雜淪為盈余管理的工具

金融危機(jī)前對IAS39的批評主要集中于金融工具會計準(zhǔn)則過于復(fù)雜，金融資產(chǎn)分類容易被利用進(jìn)行盈余管理，Beatty（1995）[ 1 ]發(fā)現(xiàn)當(dāng)銀行權(quán)益報酬率下降時，可供出售金融資產(chǎn)的比例也會下降。Cocco和Lin（1997）[ 2 ]發(fā)現(xiàn)股價上升時，企業(yè)傾向于將公允價值計量的金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)。葉建芳等（2009）[ 3 ]認(rèn)為，金融資產(chǎn)規(guī)模越大，越傾向于將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)，且盈利不好的企業(yè)可能會選擇處置可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理。徐先知等（2010）[ 4 ]認(rèn)為政治成本、債務(wù)契約、報酬契約及管理層風(fēng)險偏好對金融資產(chǎn)分類產(chǎn)生顯著影響。為回應(yīng)各利益相關(guān)者的批評，IASB啟動了IAS39修訂工作，并于2006年和FASB聯(lián)合一份諒解備忘錄，其中一項內(nèi)容就是降低金融工具會計復(fù)雜性。

（二）已發(fā)生損失模型影響監(jiān)管資本的計算并導(dǎo)致“順周期性”

Ahmed Takeda和Thomas（1999）[ 5 ]研究表明貸款損失準(zhǔn)備金對資本管理存在影響。Bikker（2004）[ 6 ]發(fā)現(xiàn)貸款損失準(zhǔn)備金計提與資本充足率的大小有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。Beatty等（1997）[ 7 ]認(rèn)為監(jiān)管資本會隨著可供出售金融資產(chǎn)的未實現(xiàn)損益變化而上下波動。Barth等（1995）[ 8 ]認(rèn)為當(dāng)資本水平較低時可能會降低貸款準(zhǔn)備金的計提。Laeven和Majnoni（2003）[ 9 ]發(fā)現(xiàn)當(dāng)銀行的利潤小于零時，貸款準(zhǔn)備金處于較高狀態(tài)，表明在經(jīng)濟(jì)下滑期可能利用資本來補(bǔ)充準(zhǔn)備金，經(jīng)濟(jì)上行期并未為經(jīng)濟(jì)下行期提取充足的準(zhǔn)備金，周期現(xiàn)象最為明顯的是亞洲的銀行。

金融危機(jī)讓利益相關(guān)者普遍認(rèn)為已發(fā)生損失模型具有明顯的順周期性，在經(jīng)濟(jì)上行期貸款違約率和損失率較低，計提的貸款損失準(zhǔn)備金也相應(yīng)較少，利潤增加；而在經(jīng)濟(jì)下行期，貸款違約及損失增多，計提的貸款損失準(zhǔn)備金較多，利潤減少，財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。

（三）IASB對準(zhǔn)則的修訂和我國學(xué)者對IFRS9的各種質(zhì)疑

金融危機(jī)的爆發(fā)客觀上加速了金融工具準(zhǔn)則的修訂，為回應(yīng)各方質(zhì)疑，IASB和FASB聯(lián)合成立了金融危機(jī)咨詢小組（FCAG，F(xiàn)inancial Crisis Advisory Group），為降低金融工具的復(fù)雜性對金融資產(chǎn)分類進(jìn)行大刀闊斧的改革，針對已發(fā)生損失模型的“順周期”缺陷進(jìn)行研究，并提出了“預(yù)期損失”概念。為方便盡快實施，IASB將IFRS9的制定分為三個階段：第一階段為金融資產(chǎn)與金融負(fù)債的確認(rèn)與計量；第二階段為金融資產(chǎn)減值采用ECL模型；第三階段為套期會計。

在IFRS9修訂過程中，我國學(xué)者積極跟進(jìn)介紹IFRS9的最新修訂狀況，并對IFRS9在我國的適用性進(jìn)行研究，介紹類和贊成類的文獻(xiàn)較多，不一一列示。對IFRS9的質(zhì)疑主要來自兩方面：一是修訂后對IFRS9金融資產(chǎn)分類是否能減少盈余管理，二是ECL能否延緩順周期效應(yīng)。劉永澤、王玨（2011）[ 10 ]研究認(rèn)為IFRS9金融資產(chǎn)分類的改變對企業(yè)利潤產(chǎn)生重大影響，不能將IFRS9完全應(yīng)用于我國不健全的資本市場中。朱小平、夏璐（2010）[ 11 ]認(rèn)為IFRS9框架下，公允價值變動計入其他綜合收益類金融資產(chǎn)的投資收益不能再轉(zhuǎn)入損益，無法真實體現(xiàn)上市公司的投資結(jié)果。黃世忠（2010）[ 12 ]認(rèn)為IFRS9商業(yè)模式和現(xiàn)金流量特征這兩個劃分標(biāo)準(zhǔn)缺乏內(nèi)在的一致性，對權(quán)益類金融資產(chǎn)的“成本例外”豁免不合理。金B(yǎng)（2012）[ 13 ]認(rèn)為IFRS9金融資產(chǎn)分類的變革對上市銀行的總體影響不大，對證券行業(yè)影響總量也不大，對保險行業(yè)財務(wù)報表的影響最顯著。王霞（2012）[ 14 ]認(rèn)為IFRS9盈余管理的動機(jī)與空間依舊存在。鹿波、李昌瓊（2009）[ 15 ]認(rèn)為貸款損失準(zhǔn)備金對銀行緩解順周期有明顯的效果。楊寶華、謝楠（2010）[ 16 ]認(rèn)為銀行業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)選擇落實ECL模型的路徑。陸建橋、朱琳（2010）[ 17 ]認(rèn)為IFRS9部分內(nèi)容未考慮新興市場特殊情況，ECL模型可操作性不強(qiáng)。姚明德（2012）[ 18 ]等認(rèn)為ECL模型可以避免“斷崖”效應(yīng)。中國人民銀行南京分行營業(yè)管理部課題組（2012）[ 19 ]研宄認(rèn)為預(yù)ECL模型尚不成熟，我國應(yīng)謹(jǐn)慎對待。在此期間各類質(zhì)疑觀點(diǎn)不一。

2014年7月IFRS9出臺之后，質(zhì)疑類的研究再無意義，轉(zhuǎn)而研究IFRS9可能會給我國企業(yè)財務(wù)信息及監(jiān)管帶來的影響。本文正是順應(yīng)這種趨勢，研究IFRS9對我國金融行業(yè)的影響。

三、IFRS9重大變革的主要內(nèi)容

IFRS9相比IAS39有了顛覆性的變革，其中金融資產(chǎn)分類和ECL模型最受矚目，因此，本文的研究主要集中于這兩個方面。

（一）IFRS9對金融資產(chǎn)分類的影響

“四大”的研究報告對IFRS9金融資產(chǎn)分類流程解讀各不相同。王立鵬（2015）[ 20 ]根據(jù)IFRS9的要求，繪制銀行業(yè)金融資產(chǎn)分類的流程并從判斷是否為權(quán)益投資開始。王婕、林桂娥（2015）[ 21 ]對比了IFRS9和IAS39金融資產(chǎn)分類與依據(jù)和結(jié)果，繪制了金融資產(chǎn)分類流程圖并從SPPI原則開始，認(rèn)為現(xiàn)有屬于“可供出售金融資產(chǎn)”類目下的“權(quán)益投資”分為以成本計量和公允價值計量兩類，按照IFRS9的分類原則，這兩種權(quán)益投資都將分類為FVTPL。楊偉中（2015）[ 22 ]認(rèn)為所有的權(quán)益類金融資產(chǎn)都分類為FVTPL，預(yù)期信用損失減值模型適用于除FVTPL以外的全部金融資產(chǎn)。劉亞干（2015）[ 23 ]、王婕和林桂娥（2015）[ 21 ]、楊偉中（2015）[ 22 ]認(rèn)為權(quán)益投資都將分類為FVTPL。各種研究盡管緊跟國際最新動態(tài)，但存在一些誤區(qū)，尤其對于權(quán)益類金融資產(chǎn)分類誤區(qū)較大，基于此，筆者根據(jù)對IFRS9的研究，繪制金融資產(chǎn)分類流程圖1（P&L，即Profit and Loss；OCI，即Other Comprehensive Income）。

從圖1可以看出IFRS9金融資產(chǎn)分三大類：FVTPL、 FVTOCI和AC，F(xiàn)VTOCI又細(xì)分為FVTOCI（權(quán)益）和FVTOCI（債權(quán)）兩個小類。由于我國金融工具會計準(zhǔn)則與IAS39內(nèi)容趨同，以下討論IAS39也相當(dāng)于討論我國會計金融工具準(zhǔn)則，不再贅述。

根據(jù)IFRS9的定義，IAS39的四大類金融資產(chǎn)中除了貸款與應(yīng)收款項需要重新判斷與分析以外，其他幾類都能實現(xiàn)與IFRS9分類的對應(yīng)，但這種對應(yīng)只是最有可能的對應(yīng)，并不能嚴(yán)格一一對應(yīng)，需要按照IFRS9的商業(yè)模式和合同現(xiàn)金流重新判斷。調(diào)整后最有可能的對應(yīng)如下：

（1）交易性金融資產(chǎn)如果持有金融資產(chǎn)目的是為了交易或者初始指定為FVTPL，則分類為FVTPL，公允價值變動和股息、利息等確認(rèn)為P&L，與IAS39的處理方法無重大變化。

（2）持有至到期投資絕大部分是中長期債券，能滿足SPPI的要求，分類為AC，仍然采用攤余成本計價，利息收入、預(yù)期損失、匯兌損益直接入利潤表，與IAS39相比變化不大。但也可能產(chǎn)生例外情況，如資產(chǎn)支持證券按照IAS39分類為持有至到期投資，也可能分類為可供出售金融資產(chǎn)，按照IFRS9分類則需要考慮不同層級的商業(yè)模式。優(yōu)先級投資者主要為了獲得標(biāo)的資產(chǎn)的本金及利息，符合SPPI原則則可以分類為AC；最低級或次級債券承擔(dān)了基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險，可能分類為FVTOCI（債權(quán)）。

（3）貸款和應(yīng)收款項包括的項目相對復(fù)雜，如果滿足條件則分類為AC，計價方法仍然采用攤余成本計價，與IAS39相比變化不大。部分貸款可能由于可變利率、提前償付權(quán)、展期選擇權(quán)等條款導(dǎo)致合同現(xiàn)金流不滿足SPPI要求，不能分類為AC，只能分類為FVTOCI（債權(quán)），采用公允價計價，公允價值變動計入OCI，出售時轉(zhuǎn)入損益，這類資產(chǎn)分類可能發(fā)生重大變化。

（4）可供出售金融資產(chǎn)目前分為權(quán)益類和債權(quán)類，根據(jù)IFRS9最可能對應(yīng)FVTOCI（債權(quán)）和FVTOCI（權(quán)益），分類本身變化不大，分類標(biāo)準(zhǔn)需要按照商業(yè)模式和現(xiàn)金流模式判斷，會計核算方法變化很大。可供出售債權(quán)類可以對應(yīng)IFRS9的FVTOCI（債權(quán)），利息收入、預(yù)期損失、匯兌損益計入P&L，公允價值變動計入OCI，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時轉(zhuǎn)入P&L。IAS39中可供出售債權(quán)類，正常的公允價波動計入OCI，減值損失計入P&L。兩者相比核算方法變化不大。可供出售權(quán)益類最可能對應(yīng)IFRS9的FVTOCI（權(quán)益），公允價值變動計入OCI，出售時不能轉(zhuǎn)入P&L，且減值損失也不能計入P&L，而IAS39可供出售權(quán)益類公允價值變動計入OCI，對利潤無影響，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時OCI轉(zhuǎn)入P&L，減值損失計入P&L，該類金融資產(chǎn)與IAS39相比對利潤表影響巨大，無論公允價值正負(fù)波動都不再影響利潤，并且出售時也不會轉(zhuǎn)入利潤，會降低利潤的波動，當(dāng)然也會降低利用此類金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理的機(jī)會。

綜合以上IFRS9的主要特點(diǎn)：可供出售權(quán)益類按照IFRS9最有可能分類為FVTOCI（權(quán)益），公允價值波動將不再影響利潤表，只影響所有者權(quán)益，這將顯著降低利潤的波動。同時由于IFRS9權(quán)益類金融資產(chǎn)無成本豁免，根據(jù)我國2014年7月修訂后的《CAS2――長期股權(quán)投資》，成本法核算的三無（無控制、無共同控制、無重大影響）長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)入到可供出售金融資產(chǎn)仍采用成本法計量，采用公允價值計量將會對資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生一定影響。貸款與應(yīng)收款項和部分債權(quán)類金融資產(chǎn)需要根據(jù)SPPI要求重新判斷與分析才能確定分類。

（二）IFRS9已發(fā)生損失模型變革為預(yù)期損失模型

朱虹、吳新勝（2015）[ 24 ]認(rèn)為ECL模型將大幅提高中小銀行貸款撥備水平，存在信貸風(fēng)險高估可能。筆者基本贊成該觀點(diǎn)，原因如下：

1.ECL模型比IAS39已發(fā)生減值損失模型適用范圍略有擴(kuò)大

IFRS9中ECL適用范圍包括：AC；FVTOCI（債權(quán)）；不屬于FVOPL的貸款承諾；不屬于FVOPL的債務(wù)擔(dān)保合同；適用于IAS17租賃產(chǎn)生的長期應(yīng)收；IFRS15的合同資產(chǎn)及應(yīng)收。即所有具備債權(quán)性質(zhì)的除了FVTPL的資產(chǎn)都適用。而IAS39則要求除了交易性金融資產(chǎn)以外，其他金融資產(chǎn)無論公允價值計價還是攤余成本計價都須計提減值準(zhǔn)備，但只考慮本準(zhǔn)則范圍的金融資產(chǎn)。比較而言IFRS9的ECL模型適用范圍略有擴(kuò)大。

2.ECL模型可能擴(kuò)大預(yù)期損失計提基礎(chǔ)

按照IFRS9的要求，適用ECL模型的金融資產(chǎn)分為三類：

第一類：金融工具從初始確認(rèn)到報告日信用風(fēng)險沒有顯著增加，需確認(rèn)未來12個月的預(yù)期損失=整個資產(chǎn)未來12個月的信用損失×發(fā)生概率（不是未來12個月現(xiàn)金流的減少），利息收入等于賬面原值（未扣除減值準(zhǔn)備）×實際利率。

第二類：金融工具初始確認(rèn)后信用風(fēng)險顯著增加，但是沒有減值的客觀證據(jù)，這一類中的金融資產(chǎn)在當(dāng)期以組合平均損失率全額確認(rèn)減值損失，需要確認(rèn)整個生命周期的ECL（Life Time 以下縮寫LT ECL）=預(yù)期損失×發(fā)生概率（PD，Probability of Default），利息收入的計算仍然是賬面原值×實際利率。

第三類：報告日有明顯的證據(jù)表明金融資產(chǎn)發(fā)生減值，且能辨別出單項金融資產(chǎn)的組成，以單項金融資產(chǎn)的預(yù)期損失率逐項計提金融資產(chǎn)的減值損失。此時需要確認(rèn)生命周期的ECL，利息收入的計算用賬面凈值（扣除減值準(zhǔn)備后）×實際利率。

IFRS9適用ECL的三類金融資產(chǎn)幾乎覆蓋了除少數(shù)采用例外模型的金融資產(chǎn)以外的絕大部分需要計提減值的金融資產(chǎn)。而IAS39只針對出現(xiàn)減值跡象的金融資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備，計提基礎(chǔ)顯著擴(kuò)大。

3.對低風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期損失模型變化不大

應(yīng)收和租賃應(yīng)收屬于低風(fēng)險資產(chǎn)，仍采用簡化的模型或者12個月的ECL，該類金融資產(chǎn)預(yù)期損失變化不大。

對于應(yīng)收和IFRS15的合同資產(chǎn)及租賃應(yīng)收，可以選擇簡化的方法或者矩陣模型，即賬齡分析，可以針對不同的金融資產(chǎn)獨(dú)立選擇方法。如果金融資產(chǎn)在報告日滿足以下條件，有很低的違約風(fēng)險、貸款方有較強(qiáng)意愿償還貸款、即使經(jīng)濟(jì)負(fù)面波動貸款方的償債能力也不會降低，那么管理層可以不用估計信用風(fēng)險大幅增加的情況，使用第一類12個月的ECL。

4.現(xiàn)有四大類金融資產(chǎn)IFRS9前后資產(chǎn)減值損失對比

（1）交易性金融資產(chǎn)在IFRS9后對應(yīng)FVTPL，仍然無需計提減值準(zhǔn)備，處理方法一致，無重大變化。

（2）持有至到期投資大部分能滿足SPPI的要求，分類為AC，資產(chǎn)減值計入損益，和IAS39相比，除了模型由已發(fā)生損失模型變成ECL模型以外，會計核算方法一致。

（3）貸款和應(yīng)收款項如果滿足SPPI要求則分類為AC，不能滿足SPPI要求，只能分類為FVTOCI（債權(quán)類），無論哪種情況都適用預(yù)期損失模型，部分貸款和應(yīng)收款項滿足低風(fēng)險條件也可以采用簡化模型。和IAS39相比除了減值模型發(fā)生變化以外，會計核算方法一致。

（4）可供出售債權(quán)類根據(jù)IAS39需要計提減值，計入損益，根據(jù)IFRS9，F(xiàn)VTOCI（債權(quán)類）除了減值模型發(fā)生變化以外，會計核算方法一致。

可供出售權(quán)益類根據(jù)IAS39需要計提減值準(zhǔn)備，且計入損益，而根據(jù)IFRS9，F(xiàn)VTOCI（權(quán)益類）不需要資產(chǎn)減值，公允價值非正常下跌只會影響所有者權(quán)益，不影響利潤，該類金融資產(chǎn)對減值處理方法變化巨大。

綜合以上，IFRS9的ECL模型主要變化有：可供出售權(quán)益類金融資產(chǎn)處理方法變化最大，實施IFRS9后FVTOCI（權(quán)益類），公允價值非正常下跌只會影響所有者權(quán)益，不影響利潤，將顯著降低對利潤波動的影響。不能滿足SPPI的部分貸款和應(yīng)收款需要分類，可能分類為AC攤余成本計價，也可能分類為FVTOCI（債權(quán)類）公允價值計價，無論哪一種計價方法都適用ECL模型。ECL模型比已發(fā)生損失模型的計提基礎(chǔ)顯著擴(kuò)大，可能會提高損失準(zhǔn)備金的計提金額。

（三）金融資產(chǎn)分類與減值模型新舊準(zhǔn)則對比

根據(jù)上述金融資產(chǎn)分類與資產(chǎn)減值損失模型新舊準(zhǔn)則對比分析，筆者將內(nèi)容匯總?cè)绫?。

四、IFRS9對金融行業(yè)財務(wù)報表的預(yù)期影響

（一）IFRS9對銀行業(yè)報表的影響

本文選擇銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的工商銀行作為研究樣本，2014年工行持有的金融資產(chǎn)主要包括：交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、客戶貸款及墊款、應(yīng)收款項類投資、存放同業(yè)、拆出資金、買入返售其他，各項數(shù)據(jù)和對利潤表的影響如表2。

由表2可以看出可供出售權(quán)益類的資產(chǎn)減值損失1.11億元將不會再減少銀行利潤，投資收益中該類金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)也非常小，因此，總體上可供出售權(quán)益類金融資產(chǎn)對利潤影響較小；客戶貸款及墊款占ECL模型適用資產(chǎn)總額的74%，其中逾期90天（根據(jù)附注信息）以上占逾期貸款總額的56%，如果將逾期90天以上貸款視為“信用風(fēng)險顯著增加”的資產(chǎn)，約有1.04%即1 129億元的客戶貸款及墊款轉(zhuǎn)為整個生命周期計提減值準(zhǔn)備，這一新增減值準(zhǔn)備將直接計入當(dāng)期損益。持有至到期投資25 663億元，資產(chǎn)減值損失只有0.03億元，按照ECL要求，需要重新計算，都可能導(dǎo)致資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提增加。

工商銀行已經(jīng)落實巴塞爾Ⅲ的要求，采用內(nèi)部評級法計提未來12個月的預(yù)期信用損失，IFRS9預(yù)期損失將超過巴塞爾Ⅲ內(nèi)部評級法下的預(yù)期損失[ 25 ]。

綜合以上，因為銀行業(yè)持有的權(quán)益類金融資產(chǎn)規(guī)模很小，所以金融資產(chǎn)分類對銀行業(yè)利潤影響不大，而ECL對利潤產(chǎn)生較大影響，并對監(jiān)管資本帶來影響，需要引起重視。

（二）IFRS9對證券業(yè)報表的影響

本文選擇規(guī)模最大的中信證券研究IFRS9對證券行業(yè)的影響。2014年中信證券持有的金融資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、融出資金、買入返售、應(yīng)收款項、應(yīng)收利息、存出保證金。其中可供出售金融資產(chǎn)包括：債券、基金、股票、證券公司理財產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃及其他。具體如表3。

中信證券持有的交易性金融資產(chǎn)1 262億元，規(guī)模雖大但對利潤影響變化不大。可供出售金融資產(chǎn)488億元，其中理財產(chǎn)品19億元，信托產(chǎn)品23億元，其他119億元，此三類金融資產(chǎn)均無法判斷是權(quán)益類還是債權(quán)類，是否滿足SPPI的原則，因此對資產(chǎn)減值損失和投資收益的影響也無法估計。從長期股權(quán)投資（成本法）轉(zhuǎn)入成本計量的權(quán)益類金融資產(chǎn)102億元，如果采用IFRS9后只能以公允價值計價，這部分金融資產(chǎn)將會對報表產(chǎn)生很大影響。可供出售權(quán)益類116億元，將不再影響利潤波動。

1 392億元貸款與應(yīng)收款項資產(chǎn)減值損失34億元、108億元可供出售債權(quán)類資產(chǎn)減值損失5.66億元①，按照ECL要求，需要重新計算，都可能導(dǎo)致資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提增加。持有至到期投資規(guī)模小，影響不大。

因此IFRS9金融資產(chǎn)分類和ECL都對證券行業(yè)產(chǎn)生很大影響，主要體現(xiàn)在可供出售金融資產(chǎn)及貸款與應(yīng)收款項，由于可供出售金融資產(chǎn)分類無法與IFRS9的FVTOCI對應(yīng)，具體數(shù)據(jù)無法估計。

（三）IFRS9對保險業(yè)報表的影響

本文選擇規(guī)模最大的人壽保險研究IFRS9對保險行業(yè)的影響。2014年人壽保險持有的金融資產(chǎn)包括：交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)（債權(quán)）、可供出售（權(quán)益）及可供出售（成本）股權(quán)、持有至到期投資、貸款及應(yīng)收款項（包括各項應(yīng)收款項、保戶質(zhì)押貸款、債權(quán)投資計劃、信托計劃投資、定期存款、存出資本保證金及買入返售金融資產(chǎn)等），具體如表4。

人壽保險持有的6 075億元可供出售金融資產(chǎn)，其中權(quán)益類2 000億元左右，公允價值波動將不會再對利潤產(chǎn)生影響，3 953億元債權(quán)類金融資產(chǎn)減值損失11.49億元，持有至到期5 173億元沒有減值損失，9 416億元貸款和應(yīng)收款減值損失5.69億元，如果按照ECL的要求，減值損失有增大趨勢。

因此，IFRS9金融資產(chǎn)分類和ECL都對保險行業(yè)產(chǎn)生巨大影響，主要體現(xiàn)在可供出售金融資產(chǎn)及貸款與應(yīng)收款項和持有至到期投資，具體數(shù)據(jù)無法估計。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

實施IFRS9后企業(yè)持有的權(quán)益類金融資產(chǎn)將大幅降低利潤的波動。銀行業(yè)持有的權(quán)益類金融資產(chǎn)較少，受影響較小。證券行業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)規(guī)模雖大，但對利潤影響變化不大。證券、保險持有的權(quán)益類可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模較大，利潤的波動會大幅降低。銀行、證券、保險行業(yè)持有大量的貸款與應(yīng)收款項將面臨重分類，對利潤的影響暫時無法估計。

銀行業(yè)、保險都持規(guī)模巨大的貸款與應(yīng)收款和持有至到期投資，因此ECL對銀行、保險影響都很大，并可能對資本監(jiān)管產(chǎn)生影響。大銀行IFRS9預(yù)期損失將超過巴塞爾Ⅲ內(nèi)部評級法下的預(yù)期損失。中小銀行采用五級分類也可能會面臨ECL帶來的計提資產(chǎn)基數(shù)的擴(kuò)大。保險業(yè)還持有規(guī)模很大的債權(quán)類可供出售金融資產(chǎn)，也會受到較大影響。證券行業(yè)持有至到期投資規(guī)模小，ECL影響相對較小，ECL對證券行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在債權(quán)類可供出售金融資產(chǎn)及貸款與應(yīng)收款項。

（二）建議

金融行業(yè)盡早開展新準(zhǔn)則的財務(wù)影響評估工作，分析金融資產(chǎn)分類IFRS9轉(zhuǎn)換的標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)換方案，預(yù)估對報表數(shù)據(jù)的影響；進(jìn)行ECL模型參數(shù)估計的測試及分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貸款發(fā)放策略等對模型參數(shù)的影響；也可以參考巴塞爾Ⅲ相關(guān)參數(shù)來計算違約概率，將風(fēng)險管理和會計核算有益結(jié)合，降低會計核算的實施成本，也降低準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換的風(fēng)險。

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篇10

【關(guān)鍵詞】 金融行業(yè) 高管薪酬 經(jīng)營績效

近幾年來，上市公司高管薪酬問題已成為市場焦點(diǎn)之一。2010年的年報中披露，上市公司高管年薪前十名中，有4名來自于金融行業(yè)，中國平安（601318）的首席運(yùn)營官以1067萬元的年薪稱冠。從近兩年的數(shù)據(jù)來看，我國金融行業(yè)上市公司高管平均年薪高于A股上市公司高管平均年薪，其中銀行業(yè)、保險業(yè)高管平均年薪更是高出A股上市公司平均年薪數(shù)倍。雖然從委托理論和激勵理論來看，高管高薪有利于激勵管理層以股東利益為主努力工作，可以降低成本，降低監(jiān)控成本，提高公司經(jīng)營績效；反過來，公司經(jīng)營績效提高又可以使高管薪酬更高。但是金融行業(yè)高管薪酬是否合理，是否與公司經(jīng)營績效相關(guān)聯(lián)還有待與進(jìn)一步研究。

1. 文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)代的管理者薪酬研究主要源于理論，它要求管理者薪酬的設(shè)計應(yīng)使管理者的利益與股東的利益取得一致，以最大程度減小成本。其中，管理者與股東之間利益沖突最早的研究是由Jensen和Meekling（1976）完成的，他們定義了“成本”，確定了減少這些成本的各種制度安排，包括股權(quán)所有制、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)契約和薪酬激勵等，這些工作奠定了高管薪酬與公司績效相關(guān)性研究的理論基礎(chǔ)， Coughlan和Sehmindt（1985）以1978—1982年149個公司有關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，研究了高管現(xiàn)金薪酬的變化與企業(yè)績效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)薪酬變化與股票價格績效具有正相關(guān)性。Daniel和Thomas（2003）檢驗了高管薪酬與盈余管理之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在高管潛在收益與他們所持有公司股票或者期權(quán)收益關(guān)系密切時，更容易出現(xiàn)盈余管理。一般來說，企業(yè)規(guī)模越大，經(jīng)理可控資源也就越高，對經(jīng)理能力的要求也就越高，影響管理者薪酬的因素也就越多、越復(fù)雜。總體來說，高管薪酬會隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增加。Lucian和Yaniy（2005）檢驗了公司CEO報酬與公司規(guī)模的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)他們之間具有正相關(guān)性，當(dāng)公司擴(kuò)大規(guī)模時，高管的薪酬逐漸遞增。

與西方國家相比，我國上市公司的治理機(jī)制尚不健全，存在很多問題。同時，國內(nèi)金融市場的發(fā)育程度、金融工具的種類和數(shù)量與發(fā)達(dá)國家相比也存在不小差距。總體看來，我國學(xué)者在這一問題的研究結(jié)果上存在較大分歧，爭議諸多。胡銘（2003）對我國上市公司2002年報中披露的高管年度薪酬、持股比例等相關(guān)信息進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)我國上市公司高管人員年度薪酬、持股比例與公司績效間不存在正相關(guān)性。陳志廣（2002）以滬市上市公司為樣本，對高管人員的報酬情況進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)高管人員的年度報酬與公司績效、企業(yè)規(guī)模、法人股比例等顯著正相關(guān)。張俊瑞、趙進(jìn)文、張建（2003）研究了2001年上市公司年報中的有關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)高管人員年度薪酬與公司規(guī)模間具有穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。閆麗榮、劉芳（2006）研究了上市公司2001—2004年的相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模對經(jīng)營者薪酬具有顯著影響。吳劍峰、胡曉敏（2010）以中國上市公司為研究對象，以高管團(tuán)隊和理論為理論依據(jù)，探討了上市公司國際化傾向的影響因素。

本文以委托理論為基礎(chǔ)，以計量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件SPSS為工具，運(yùn)用回歸分析的方法對上市金融公司高層管理人員的薪酬水平、結(jié)構(gòu)等狀況進(jìn)行實證分析，以此研究高管薪酬與上市公司的敏感程度，考察高管薪酬與公司績效、股權(quán)集中度等因素的相關(guān)關(guān)系。

2. 數(shù)據(jù)來源與研究假設(shè)

2.1數(shù)據(jù)來源

根據(jù)國家統(tǒng)計局行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，我國金融業(yè)包括銀行、證券公司、信托投資公司、信托公司和其他金融單位的附屬機(jī)構(gòu)跨行業(yè)小類從事銀行、證券經(jīng)紀(jì)（含證券營業(yè)部）、證券投資（含券商自營業(yè)務(wù)）、保險、信托、風(fēng)險投資、實業(yè)投資等活動。本文剔除信息不全的個別公司，以滬深兩市28家樣本上市金融公司為研究對象，選取2011年年度公司財務(wù)與治理數(shù)據(jù)來分析，共得到來自12個金融行業(yè)組織的樣本數(shù)據(jù)（資料來源于CCER、中國證券報、金融界等）。

2.2研究假設(shè)

2.2.1上市金融公司經(jīng)營績效與高管薪酬的相關(guān)性研究假設(shè)

根據(jù)委托理論，由于所有者與經(jīng)營者之間存在的信息不對稱，股東會與經(jīng)理簽訂報酬--績效契約。在其他影響因素不變的情況下，高管的努力程度直接關(guān)系到上市公司價值的大小，而高管工作的努力程度又是高管激勵的函數(shù)，因此，高管激勵直接導(dǎo)致了公司價值的增減，并最終決定企業(yè)的績效。但同時我們看到，在激勵相互約束的限制下，只有當(dāng)高管預(yù)期到公司價值增加可以帶來自身利益的增加的情況下，高管才會努力工作，才會追求公司價值的提高，公司價值的增加表現(xiàn)在企業(yè)績效的提升，這本身就成為了高管受到的激勵，這又可以說是企業(yè)績效的增加帶來了高管收益的上升。由此提出假設(shè)：

假設(shè)一：公司績效與高管薪酬存在正相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)委托一理論衍生的兩個基本觀點(diǎn)：（P1）在任何滿足者參與約束與激勵相互（incentive compatibility）約束而使委托人預(yù)期效用最大化的激勵合約中，人都必須承受部分風(fēng)險；（P2）如果人是一個風(fēng)險中性者（risk-neutral），那么，即可以通過使人承受完全風(fēng)險（即使他成為唯一的剩余索取者）的辦法，從而使結(jié)果最優(yōu)。顯然，作為人的高管層如果不能享有剩余索取權(quán)，其積極性將受到打擊，也就無法保證其行為與委托人的利益保持一致，更嚴(yán)重的后果是作為人的高管會為了自我利益的最大化，而損害委托人的利益。對高管實行的股權(quán)激勵，使得二者利益趨于一致，高管參與分享企業(yè)的剩余索取權(quán)。本研究認(rèn)為高管持股即是對其實行了股權(quán)激勵，并沒有考慮具體的期權(quán)激勵，故上市公司的高管所持公司股票越多，其獲得的潛在收益也就越多；同時，高管持股也伴隨著一定的風(fēng)險，若高管所持股票占其薪酬比例較高，其薪酬與公司績效的關(guān)聯(lián)性將更明顯；由此提出假設(shè)：

假設(shè)二：公司績效與高管持股比例成正相關(guān)關(guān)系。

2.2.2上市金融公司高管薪酬與相關(guān)因素關(guān)系研究假設(shè)

高管人員年度薪酬除了受公司經(jīng)營業(yè)績影響外，還與高管規(guī)模有一定關(guān)系。高管規(guī)模越大，高管人數(shù)越多，均攤到每人身上的工作與責(zé)任以及承受的壓力相對減少，薪酬也隨之減少。由此提出假設(shè)：

假設(shè)三：高管薪酬與高管規(guī)模成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

3. 變量選擇與模型設(shè)計

3.1變量選擇

根據(jù)研究假設(shè)，本文選擇的變量如下：

3.1.1公司績效變量。總資產(chǎn)收益率（ROA）和每股收益（EPS）是兩個比較好的會計利潤類指標(biāo)。ROA反映企業(yè)的獲利能力，是上市公司在年度報告披露中非常重視的指標(biāo)。每股收益既具有會計利潤類指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)，又吸收了一定的市場價值類指標(biāo)的優(yōu)勢，能夠比較理想地反映公司的業(yè)績。在實證研究中，EPS是作為ROA的變量，來檢驗?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)定性。本文將使用每股收益（EPS）作為企業(yè)的績效指標(biāo)，它是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)之一，反映了普通股的獲利水平，是廣大普通股股東和證券投資機(jī)構(gòu)最關(guān)心的財務(wù)指標(biāo)之一，用符號表示。為了對比研究，本文還選用凈利潤來衡量公司經(jīng)營績效，用符號Y2表示。

3.1.2高管薪酬變量：在眾多高管薪酬與公司績效的研究文獻(xiàn)中，早期研究主要是以CEO的現(xiàn)金報酬作為薪酬變量，如Lambert，Larcker（1987）和Sloan（1993）檢驗了CEO薪酬對會計業(yè)績和股價業(yè)績敏感性的橫截面差異，發(fā)現(xiàn)會計收益業(yè)績度量能減少經(jīng)理報酬契約中的市場面股票回報噪音，從而改善報酬契約的有效性，證明了會計收益與CEO的現(xiàn)金報酬的相關(guān)性。從目前來看，我國高層管理人員的現(xiàn)金報酬在高管總體報酬中占絕對重要的地位，因此，在此處不考慮高管的持股情況，而將高管人員年度現(xiàn)金報酬作為薪酬變量。研究所用的薪酬數(shù)字限定于上市公司年報所披露的高管貨幣性年度薪酬，包括工資、獎金、津貼及其他收入。針對現(xiàn)金報酬，此處不考慮高管持股和期權(quán)情況，將高管年度現(xiàn)金薪酬作為薪酬變量。本文選用兩個指標(biāo)來衡量，一是高管2011年年薪總額，用符號X1表示。二是高管持股比例，指高管持股之和占公司總股本的比例，用符號表示。

3.1.3高管持股變量：股權(quán)激勵于1999年開始在我國試點(diǎn)，市場上存在的股權(quán)激勵形式有業(yè)績股票、年薪購股、強(qiáng)制持股、混合模式等（周建波，2003），也有高管本身已經(jīng)持有的公司股權(quán)。本文對高管本身持有的股權(quán)與公司授予的激勵股權(quán)不做區(qū)分，因為股權(quán)激勵的理論原理是用授予高管剩余索取權(quán)的方式來捆綁高管收益與公司價值，意在減少成本，高管本身持有的股權(quán)從理論上說具有同樣的作用因此，本文認(rèn)為這兩種類型的股權(quán)是同質(zhì)的，都認(rèn)為是對高管的長期激勵。由于我國上市公司的期權(quán)激勵尚還未普及，所以本文選用高管持股數(shù)占股本總數(shù)的比例作為變量，表現(xiàn)高管持股比例的高低。指高管中持股的人數(shù)占高管總?cè)藬?shù)的比例，用符號表示。

3.1.4高管規(guī)模變量：高管所有人數(shù)之和，用符號表示。

3.2模型設(shè)計

根據(jù)以上設(shè)計，本文構(gòu)建模型如下多元回歸模型：

模型一：Y1=α0+α1x1+α2x2+α3x3+α4x4+ξ

（其中α0為回歸常數(shù)，α1、α2、α3、α4為回歸系數(shù)，ξ為隨機(jī)誤差）

模型二：Y2=β0+β1x1+β2x2+β3x3+β4x4+ξ（其中β0為回歸常數(shù)，β1、β2、β3、β4為回歸系數(shù)，ξ為隨機(jī)誤差）

對于以上模型，β與α度量的是在其他解釋變量不變的情況下，X變化一個單位造成的Y的變化量。

F檢驗決策準(zhǔn)則：

①當(dāng)P

②當(dāng)0.01≤P

③當(dāng)P≥0.05時，稱回歸方程不顯著。實證結(jié)果描述及分析

4. 實證結(jié)果分析

在28家樣本公司中，來自中信證券（600030）副董事長以1601萬元稱為2011年A股上市公司薪酬最高的高管，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2010年排行第一的中國銀行高管的1101.9萬元。陜國投A高管年薪總額最低，為103.55萬元，高管人均年薪僅為5.75萬元。有8家樣本公司高管年薪總額超過1000萬元，占總樣本的28.8%。樣本公司高管年薪差距很大，2011年高管最高年薪高達(dá)1601萬元，最低的年薪僅有3元。經(jīng)過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，金融上市公司對高管的薪酬激勵主要以貨幣激勵為主，股權(quán)激勵很少。在28家樣本公司中，只有7家公司高管持有公司股票，21家公司高管沒有持股。而且在高管持股的7家公司中，持股數(shù)量和比例都非常少。高管持股總數(shù)最多的是寧波銀行，持股總數(shù)為4188.45萬股，持股比例也僅為1.7%。只有2家公司高管持股比例超過0.1%。

運(yùn)用多元回歸分析方法對前面假設(shè)進(jìn)行檢驗，我們得到表1和表2的數(shù)據(jù)結(jié)果：

表1 模型綜述表

從表1可以看出模型一沒有通過F檢驗（Sig.=0623），不具有統(tǒng)計意義。模型二Sig.=0

表2 模型二：回歸結(jié)果表

注：括號內(nèi)數(shù)字為t值。***，** 分別表示在0.01，0.05水平以下統(tǒng)計顯著。

從表2中，我們可以看出公司經(jīng)營績效與高管年薪總額沒有顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)1不成立；公司經(jīng)營績效與高管持股比例不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)2不成立；公司經(jīng)營績效與高管規(guī)模不具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)3不成立。實證結(jié)果表明，高管薪酬與公司經(jīng)營績效相關(guān)性不顯著，關(guān)聯(lián)度不高，表明我國金融上市公司高管薪酬并不是依據(jù)高管對公司績效的貢獻(xiàn)設(shè)計出來的。現(xiàn)行的高管薪酬并不能激勵高管提高公司經(jīng)營績效，尤其不能激勵高管關(guān)注公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

5. 對策建議

5.1完善高管薪酬結(jié)構(gòu)

我國上市金融公司薪酬結(jié)構(gòu)設(shè)計不夠合理和規(guī)范，主要還是以現(xiàn)金薪酬為主，尤其是股權(quán)激勵部分所占比例很低，“零持股”現(xiàn)象依然存在。現(xiàn)金薪酬可視為保健因素，股權(quán)占有可視為激勵因素。前者是公司對其高管人員能力的一種市場評價，體現(xiàn)的是社會對其經(jīng)營能力的認(rèn)知度，也是對其過去資歷和業(yè)績的評價。后者是公司對其經(jīng)營業(yè)績的評價，是對其能力發(fā)揮以后達(dá)到的成果的評價。為了達(dá)到股權(quán)激勵政策的有效實施，如果以下問題能夠解決的話，股權(quán)激勵的普及將會得到解決。

5.1.1要有相關(guān)政策出臺，確保股票期權(quán)的可操作性。

5.1.2企業(yè)可以以贈送或者以低價賣出的形式將部分股權(quán)轉(zhuǎn)移給高管，使所有者與經(jīng)營者站在同一起跑線，為著共同的利益，以企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展為目標(biāo)，努力經(jīng)營。

5.1.3由于設(shè)計實施方案的好壞將直接影響效果，所以企業(yè)應(yīng)引進(jìn)有經(jīng)驗的人才設(shè)計合理的方案。

5.2 提高高管薪酬透明度

高管薪酬信息的充分披露，有助于企業(yè)、員工、社會各方面了解高管人員的薪酬收入狀況，也可以更好地監(jiān)督高管的行為。雖然我國已經(jīng)提出高管薪酬披露的要求，但是披露的內(nèi)容還不夠全面，只是對現(xiàn)金部分做了曝光，其他形式的隱形形式并沒有披露。證監(jiān)會應(yīng)加大高管薪酬披露的透明度，讓公司報表更詳細(xì)具體的披露高管薪酬內(nèi)容，比如高管薪酬的基本工資、績效工資、持股比例、期權(quán)價值等，這樣才能更加公正合理的評價高管的薪酬所得。

5.3完善高管薪酬監(jiān)督機(jī)制

高管薪酬激勵機(jī)制的完善，使得高管薪酬與公司績效掛鉤，為了防止高管為了自身利益，盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增加風(fēng)險投資等行為，對高管薪酬的監(jiān)督和約束就變得越來越重要。高管薪酬的監(jiān)督機(jī)制是對高管激勵機(jī)制的補(bǔ)充。

5.3.1股東監(jiān)督：由于高管控制了企業(yè)的人部分資源，地位極高，很可能發(fā)生白利行徑，而無人知曉。根據(jù)前文的實證研究結(jié)論，高管薪酬與股權(quán)制衡度成正相關(guān)關(guān)系，所以，首要的方式就是調(diào)整我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，逐漸改變一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)的同時，防止股權(quán)過度分散，使高管薪酬由幾大股東共同監(jiān)督。

5.3.2薪酬委員會監(jiān)督：雖然我國已有公司設(shè)置薪酬監(jiān)督委員會對高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督和約束，但薪酬委員是公司董事會的成員，而很多上市公司的高管人員又由董事會成員兼任，所以并不能起到真正有效的監(jiān)督作用。應(yīng)該設(shè)置獨(dú)立的薪酬委員會與高管人員分開，審查高管人員的薪酬激勵機(jī)制，對高管人員的工作進(jìn)行考核和評價。

5.4建立合理的高管薪酬評價體系以及構(gòu)建公平薪酬標(biāo)準(zhǔn)

人力資源管理理論認(rèn)為，員工報酬與公司績效的相關(guān)度是衡量公司激勵機(jī)制是否有效的基本標(biāo)準(zhǔn)。上市公司高管報酬制度的不合理，公司虧損不受到懲罰的激勵機(jī)制，將使上市公司總體績效難盡人意，而虧無過、贏有功的現(xiàn)象更令股東們心里不踏實。因此，上市公司應(yīng)本著高管人員的收入與其勤勉盡責(zé)與企業(yè)效益掛鉤的原則，建立既與國際慣例接軌叉具中國特色的高管薪酬制度。建立合理的高管薪酬評價體系以及構(gòu)建公平薪酬標(biāo)準(zhǔn)，既能給予高管價值上的肯定又能通過各種激勵政策挖掘其最大潛力為企業(yè)創(chuàng)造效益。同時還要定期公開披露上市公司年報信息，使高管薪酬的評價體系可以結(jié)合傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增加值為標(biāo)準(zhǔn)，以此來衡量高管薪酬水平的高低，制定高管薪酬激勵制度，可以比較有效的解決成本的問題。

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