導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇短線炒股體會(huì)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】

大學(xué)生；炒股；行為

一、當(dāng)代大學(xué)生炒股行為特點(diǎn)

（一）股市認(rèn)識(shí)不到位，炒股目的不純

大學(xué)生對(duì)股市的認(rèn)識(shí)不全面，受自身認(rèn)識(shí)局限性，炒股目的總體呈現(xiàn)出兩種。第一種為好的目的，比如想通過(guò)炒股，培養(yǎng)理財(cái)觀念，學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)，認(rèn)知資本市場(chǎng)，把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，為以后的就業(yè)、投資做好相關(guān)準(zhǔn)備。第二種為不好的目的，部分同學(xué)由于過(guò)于癡迷于巴菲特、索羅斯等股神的故事，極度渴望自己成為下一任股神，把股市當(dāng)成一夜暴富的平臺(tái)，其行為已經(jīng)從炒股變?yōu)榱速€博。然而，股市的本質(zhì)是資金的優(yōu)化配置和財(cái)富的重新分配，股市本身并不創(chuàng)造任何的財(cái)富。所以，對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)是場(chǎng)“零和游戲”，從長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)炒股成為億萬(wàn)富翁的可能性微乎其微。

（二）風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，抗險(xiǎn)能力較弱

大學(xué)生股民、雖然知道股市有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還是較為淡薄。大部分大學(xué)生在缺乏股票基本知識(shí)的情況下，盲目跟風(fēng)參與炒股，想當(dāng)然的憑自己不全面的理論去操作，胡易；在缺乏股票交易經(jīng)驗(yàn)的情況下，為了追求利潤(rùn)最大化，追求變現(xiàn)快速化，不對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)作基本判斷，不對(duì)上市公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收益、流通股、行業(yè)地位等基本面作深入分析，不對(duì)股票的技術(shù)形態(tài)作詳細(xì)分析，就草率急躁地進(jìn)行選股，不分策略地全倉(cāng)買進(jìn)或全倉(cāng)賣出，完全忽視價(jià)值投資。他們往往認(rèn)為自己的炒股金額不大，虧也虧不了多少，風(fēng)險(xiǎn)不大，沒(méi)必要設(shè)置止損位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。除了沒(méi)意識(shí)到資金風(fēng)險(xiǎn)以外，大學(xué)生對(duì)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)、心理風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也缺乏認(rèn)識(shí)。

（三）股市開(kāi)盤(pán)時(shí)間與上課時(shí)間重合

股市開(kāi)盤(pán)閉市的時(shí)間與正常的上課時(shí)間幾乎重合，上課時(shí)間自然無(wú)法炒股，如何合理管理、分配自己的時(shí)間是一個(gè)重要問(wèn)題。然而部分大學(xué)生盲目跟風(fēng)，無(wú)論上課下課，都將過(guò)多精力與時(shí)間投入股市。在上課期間心神留戀于股市，無(wú)法理性的分配的自己的精力與時(shí)間，判斷股市與學(xué)業(yè)的輕重關(guān)系，對(duì)其自身學(xué)業(yè)造成了十分消極的影響。

（四）資金來(lái)源單一，股票金融小

大學(xué)生雖然已經(jīng)是成年人，但是仍處在求學(xué)階段，其學(xué)費(fèi)生活費(fèi)主要依靠家庭支持，還屬于消費(fèi)者行列。據(jù)調(diào)查，大學(xué)生的炒股資金，并沒(méi)有穩(wěn)定的資金來(lái)源，絕大部分學(xué)生是從父母那里拿來(lái)的錢，還有少部分學(xué)生是依靠勤工儉學(xué)掙來(lái)，向親戚朋友借款，挪用學(xué)費(fèi)生活費(fèi)用，獲得的獎(jiǎng)助學(xué)金等，他們的整體資金來(lái)源比較單一，沒(méi)有多重資金的供給保障。同時(shí)，他們的投資金額大多數(shù)在1000元以上10000元以下，股票交易時(shí)的持股只數(shù)大多數(shù)在三只以內(nèi)。

（五）交易技能較弱，以短線交易為主

據(jù)調(diào)查，大部分大學(xué)生炒股技能較弱，僅限于對(duì)K線與投資環(huán)境的基本分析，并不善于高級(jí)的炒股技能以及對(duì)股市環(huán)境的深入分析。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大學(xué)生炒股持股時(shí)間在六月以下的人數(shù)占70%，一年以下的占90%，大多數(shù)持股時(shí)間為一周到半個(gè)月。由此，大部分大學(xué)生以短線交易為主，并不通過(guò)股市進(jìn)行長(zhǎng)期股票交易。選擇短線交易，通過(guò)簡(jiǎn)單的低進(jìn)高拋，僅為賺取差價(jià)來(lái)短期投機(jī)的方式交易股票，這就意味著股票的換手率很高，支付的交易費(fèi)用也將非常高，某一方面來(lái)說(shuō)大學(xué)生炒股的投機(jī)性特別強(qiáng)。

二、針對(duì)大學(xué)生股民的建議

（一）樹(shù)立良好的股票交易心態(tài)

樹(shù)立良好的股票交易心態(tài)，是大學(xué)生必備的素質(zhì)之一。大學(xué)生作為即將步入社會(huì)的一個(gè)龐大群體，他們急于證明自己，渴望獲得成功，害怕失敗。但是，股市風(fēng)險(xiǎn)大，并非簡(jiǎn)單的理論知識(shí)所能把握。保持沉著冷靜的心態(tài)是股票交易的前提條件。在進(jìn)入股市之前，大學(xué)生股民首先應(yīng)該對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出準(zhǔn)確評(píng)估，如果屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者，建議投資債券類金融工具。在投資股票時(shí)盡量保持投資者的心態(tài)，以價(jià)值投資理念為核心，進(jìn)行“長(zhǎng)線”投資，這樣既可以獲得公司成長(zhǎng)帶來(lái)的福利，又能夠盡可能的避免在頻繁操作中損失傭金等費(fèi)用使得收益減少。巴菲特曾經(jīng)有句名言：“讓時(shí)間成為投資者的朋友。”這句話應(yīng)該從兩個(gè)方面來(lái)體會(huì)，一方面是長(zhǎng)線投資能夠獲得更多的收益；另一方面是在長(zhǎng)期實(shí)踐中能夠積累更多的經(jīng)驗(yàn)。

（二）加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)和實(shí)操技能的學(xué)習(xí)

針對(duì)股票的分析主要分為基本面分析和技術(shù)分析，兩者相輔相成，缺一不可。股票交易是理論聯(lián)系實(shí)際的完美體現(xiàn)，但需要指出的是，股市的發(fā)展受到社會(huì)中多方面因素的影響，經(jīng)常會(huì)有莫名的事件發(fā)生。千股跌停和千古漲停的奇觀只是股市風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)著的冰山一角。因此，建議剛進(jìn)入股市的大學(xué)生應(yīng)當(dāng)先尋找老師指引，然后小量跟隨，循序漸進(jìn)，并在股價(jià)下跌時(shí)及時(shí)“割肉”止損以免被套牢。在入市的初期以學(xué)習(xí)方法、積累經(jīng)驗(yàn)為主要目的，正確評(píng)估自身的能力，認(rèn)識(shí)自己的不足，加強(qiáng)實(shí)踐技能的鍛煉。

（三）合理分配時(shí)間

作為大學(xué)生我們面臨著學(xué)習(xí)的壓力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)上看，我們還面臨著就業(yè)等方面的壓力，應(yīng)當(dāng)將主要精力投入到學(xué)習(xí)中去。對(duì)于大學(xué)生來(lái)說(shuō)，炒股雖然能夠鍛煉自己的實(shí)踐能力，為以后進(jìn)入社會(huì)積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但是，盲目炒股很可能適得其反。大學(xué)生要注重實(shí)踐，炒股是一種實(shí)踐方式，大學(xué)生可以去嘗試，但應(yīng)當(dāng)以不耽誤學(xué)習(xí)為前提，利用課余時(shí)間炒股。只有這樣，才有可能達(dá)到學(xué)習(xí)和實(shí)踐雙贏的效果。

（四）多元化投資，正確看待股市

股市屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)并不創(chuàng)造財(cái)富，只是對(duì)于財(cái)富進(jìn)行重新分配，正確認(rèn)識(shí)股市對(duì)于投資股票而言至關(guān)重要。只有正確看待股市，才能夠端正投資態(tài)度，合理規(guī)劃投資步驟和范圍，并準(zhǔn)確地在風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化中取得平衡。在股票投資中時(shí)刻提醒自己分散風(fēng)險(xiǎn)非常重要，選擇多只股票進(jìn)行投資，或者在股市、債市、基金間進(jìn)行投資組合，在非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)之時(shí)，多元化投資策略能夠讓投資者立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉詩(shī)琪.淺析大學(xué)生炒股現(xiàn)象.商界論壇，2015（04）

篇2

1月16日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》峰會(huì)上回答關(guān)于外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)時(shí)強(qiáng)調(diào)，在中國(guó)股市掙錢不難，如果大家都蜂擁而至來(lái)買，你最好就賣，如果大家都賣的話，你可能要逢低吸入，如果搞這種波段，其實(shí)掙錢并不難。

郭樹(shù)清的話一經(jīng)媒體報(bào)道，便在投資者中引起較大反響。湖南衡陽(yáng)一位署名“海風(fēng)貫耳”的網(wǎng)友在留言中說(shuō)：“低點(diǎn)買，高點(diǎn)賣，這一常識(shí)炒股人誰(shuí)都知道，郭主席你能告訴我啥時(shí)候是大盤(pán)上升階段啥時(shí)候是下降階段嗎？準(zhǔn)的話我分給你一半的收益。”不難看出，海風(fēng)貫耳對(duì)于“波段炒股掙錢不難”的觀點(diǎn)并不認(rèn)同。

波段炒股想法好掙錢難

與境外成熟市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)多年來(lái)始終未能擺脫“牛短熊長(zhǎng)”的窘境。老股民的體會(huì)是，要想在這樣的糾結(jié)市里生存乃至獲利，除了波段操作沒(méi)有更好辦法。

所謂波段操作，說(shuō)白了就是在一定高位將籌碼賣出去，再在適當(dāng)?shù)牡臀粚①u出的籌碼買回來(lái)。波段操作的最佳狀態(tài)是，連續(xù)地進(jìn)行波段操作，不停地進(jìn)行高拋低吸，在大盤(pán)和個(gè)股總體漲跌不多的情況下，取得正向收益的最大化。

比如，某投資者投入10萬(wàn)元本金，以10元的價(jià)格買入某股票1萬(wàn)股，當(dāng)該股漲至11元時(shí)將它賣出，獲利1萬(wàn)元。當(dāng)該股回落至10元時(shí)，再次買入1萬(wàn)股，當(dāng)漲至11元時(shí)再將它賣出，再次獲利1萬(wàn)元，以此類推，反復(fù)操作，不斷獲利。若以平均每月進(jìn)行一次這樣的操作，一年下來(lái)即使股價(jià)不漲不跌，也能取得1倍以上的高收益。

在一輪大牛市里，這種波段操作法不見(jiàn)得有效，但在持續(xù)震蕩市里卻非常管用。但這種針對(duì)A股特點(diǎn)、非常適合散戶、交易起來(lái)不難的操作方法并非人人適用，不少人在運(yùn)用此法操作中往往很難獲利甚至適得其反、不盈反虧，因此感到非常糾結(jié)。

譬如，某股票9元時(shí)，投資者沒(méi)有買入，當(dāng)漲至10元時(shí)突然買入1萬(wàn)股，結(jié)果買入后該股不漲反跌，至9元時(shí)便將它賣出，虧損1萬(wàn)元。當(dāng)該股漲至10元時(shí)，再次買入1萬(wàn)股，當(dāng)?shù)?元時(shí)又將它賣出，再次虧損1萬(wàn)元，以此類推，反復(fù)操作，不斷虧損。同樣以平均每月進(jìn)行一次這樣的操作，一年下來(lái)即使股價(jià)不漲不跌，同樣會(huì)出現(xiàn)巨虧。

而且，前述正向波段操作的投資者即使交易頻率與后者相同，且每次獲利額都是1元，最終的收益率也低于后者——因反向波段操作而虧損的投資者，因?yàn)闊o(wú)論是買入還是賣出，不管是盈利還是虧損，每筆交易都須繳納一定比例的費(fèi)用，這也使得盈利的時(shí)候?qū)嶋H盈利要比預(yù)想的少，虧損的時(shí)候?qū)嶋H虧損要比預(yù)想的多，同時(shí)也在一定程度上使投資者感到在波段操作中往往想法很好，但掙錢很難。

波段炒股為何如此糾結(jié)

波段操作，想法很好。對(duì)此，幾乎沒(méi)有人會(huì)懷疑這一操作方法的優(yōu)勢(shì)所在。但同樣毋庸置疑的是，波段操作非常不易，要想掙錢難度更大，究其原因主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是不知道高點(diǎn)在哪，何時(shí)該賣，踏空后怎么辦？一方面，賣出時(shí)的高點(diǎn)很難確定。之所以會(huì)在賣出時(shí)出現(xiàn)糾結(jié)癥狀，主要是對(duì)自己要求太高——想賣在最高點(diǎn)。實(shí)際上，就絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，要想賣在最高點(diǎn)幾乎是件不可能的事。對(duì)此，只要確保做到兩點(diǎn)即可。一是賣價(jià)正確——賣出的價(jià)格比當(dāng)初買入時(shí)的價(jià)格高，確保賣出的籌碼是獲利的。二是賣量正確。無(wú)論是一次性買賣，還是分批次、梯隊(duì)式買賣，只要當(dāng)初買入多少股數(shù)之后就賣出多少股數(shù)，對(duì)應(yīng)的數(shù)量保持不變即可。

另一方面，賣出后的策略很難定奪。賣出后，如果相關(guān)股票的走勢(shì)與預(yù)期一致——出現(xiàn)了下跌，只要在一定的低位把賣出的籌碼買回來(lái)即可；如果與預(yù)期相反——出現(xiàn)了再漲（踏空），就耐心等待回轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，必要時(shí)可選擇放棄甚至把相關(guān)股票從“自選股”里徹底刪除，切不可在踏空的情況下反向追高買入。

二是不知道低點(diǎn)在哪，何時(shí)該買，套牢后怎么辦？同樣包含兩方面內(nèi)容：一是買入時(shí)的低點(diǎn)確定，包括買價(jià)和買量；二是買入后的策略選擇，包括相關(guān)股票買入后出現(xiàn)了與預(yù)期一致和相反的走勢(shì)時(shí)相應(yīng)的策略選擇。整體操作策略與踏空后的處置方法一樣，方向相反。

三是不知道先買后賣好還是先賣后買好，操作起來(lái)時(shí)常感到十分糾結(jié)。這也是一些投資者做不好波段操作的癥結(jié)所在，即時(shí)常誤將該賣當(dāng)作該買，將該買視作該賣，結(jié)果出現(xiàn)了本應(yīng)先買后賣的操作做成了先賣后買，錯(cuò)失了波段操作的獲利良機(jī)。解決此問(wèn)題的方法，簡(jiǎn)言之就是，當(dāng)行情處于明顯的上漲階段時(shí)，應(yīng)先買后賣，確保不踏空，只有當(dāng)趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才反向操作，轉(zhuǎn)為先賣后買。反之，當(dāng)行情處于下跌階段，應(yīng)先賣后買，確保不套牢，只有當(dāng)趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才先買后賣。

波段炒股須有正確技法

要讓波段操作這種好的想法變成實(shí)實(shí)在在的收益，離不開(kāi)正確的操作技法。通常采取的波段操作技法，要么是通過(guò)低買高賣獲利，要么是采取高拋低吸交易，目的都一樣，通過(guò)波段操作達(dá)到收益最大化。但在特殊情況下，譬如在波段操作中踏空了或被套了，就需要采取特殊的波段操作方法予以應(yīng)對(duì)。

現(xiàn)將幾種常見(jiàn)的應(yīng)對(duì)踏空或被套的波段操作方法介紹如下：一是保本式交易。即：本想高拋低吸、波段操作，但由于行情走勢(shì)與預(yù)期相反，出現(xiàn)了因趨勢(shì)判斷失誤而導(dǎo)致的踏空或被套，此時(shí)可通過(guò)保本式交易進(jìn)行資金或籌碼的回轉(zhuǎn)，第一時(shí)間將賣出的籌碼保本買回來(lái)或?qū)①I入籌碼時(shí)所占用的資金還回去。此時(shí)，突出一個(gè)“快”字，須第一時(shí)間完成回轉(zhuǎn)交易。

二是糾錯(cuò)式交易。即在波段操作中由于人為的操作失誤導(dǎo)致了反向交易，在這種情況下又不想錯(cuò)過(guò)獲利機(jī)會(huì)，就可采取糾錯(cuò)式交易，抓住一切糾錯(cuò)性回轉(zhuǎn)交易機(jī)會(huì)，把賣出的籌碼買回來(lái)或?qū)⒄加玫馁Y金還回去。

三是提前式交易。有時(shí)在賣出（買入）后會(huì)出現(xiàn)更好的賣點(diǎn)（買點(diǎn)），且這種賣點(diǎn)（買點(diǎn)）在隨后低吸（高拋）操作后很難再出現(xiàn)，此時(shí)，便可將本應(yīng)在買入（賣出）后才能賣出（買入）的籌碼提前賣出（買入），隨后只要按計(jì)劃買入（賣出）即可，而之后的賣出（買入）已提前完成。這種交易方式難度相對(duì)較大，須事先精心謀劃，但成功概率更大，一旦出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)原則上應(yīng)充分利用。上述三種方式若能結(jié)合起來(lái)運(yùn)用，一般都能有效解決波段操作中的踏空或被套問(wèn)題，使波段操作由難變易。

篇3

姓名：李旭東，1977年生，經(jīng)濟(jì)碩士在讀。

入市時(shí)間：1999年

投資風(fēng)格：快進(jìn)快出，短線為王。

操盤(pán)感悟：追求復(fù)利，積小勝為大勝，將無(wú)數(shù)只小黑馬組合起來(lái)就是大黑馬。

穿越牛熊市的市值增長(zhǎng)

李旭東操刀的基金在熊市中誕生，但一直創(chuàng)造著奇跡。2008年10月28日，大盤(pán)見(jiàn)底。之后，走出了一波反彈行情。隨著這波反彈的上漲行情，李旭東的金字塔基金到2009年2月12日凈值達(dá)到2.072元，實(shí)現(xiàn)翻番，在牛市中一樣重演奇跡。

2009年底，在大盤(pán)震蕩調(diào)整中，金字塔基金凈值反從年初的2元猛增到3.866元,年增幅高達(dá)120.82%。

2010年上證指數(shù)依舊徘徊不前，沒(méi)有任何作為，全年下跌14.3%，而金字塔基金卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了大盤(pán)，凈值竟達(dá)到了4.913元，年增幅為27.08%。

2011年1月至于2011年6月30日，上證指數(shù)自1月4日的2852.65點(diǎn)跌至6月30日的2762.08點(diǎn)（收盤(pán)價(jià)），下跌3.3%；同期，金字塔基金的凈值從4.913元變?yōu)?.238元，增幅為6.6%，其速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越于大盤(pán)漲幅（見(jiàn)下圖，編者注：因版面有限，詳細(xì)交割單略去）。

從金字塔基金成立三年多的市值曲線圖和與大盤(pán)走勢(shì)對(duì)照的數(shù)據(jù)，讀者會(huì)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論大盤(pán)的漲漲跌跌，李旭東帶領(lǐng)他的團(tuán)隊(duì)操作的金字塔基金市值卻一直呈現(xiàn)出一條比較平滑的、逐漸走高的曲線，沒(méi)有出現(xiàn)大的、向下的波動(dòng)，且年年都遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了大盤(pán)。

不同市場(chǎng)環(huán)境，不一樣的投資策略

僅僅3年零3個(gè)月，金字塔基金何以能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)5倍多的收益？采訪中，又一個(gè)疑團(tuán)在我腦際閃現(xiàn)著：如果說(shuō)在2008年之前，李旭東在權(quán)證的操作上對(duì)他的市值貢獻(xiàn)很大，那么，2009年以后的兩年多里，尤其是大盤(pán)處在震蕩行情中，包括許多基金都大呼行情難做之時(shí)，他操作的金字塔基金已轉(zhuǎn)向了以操作股票為主，又何以能繼續(xù)譜寫(xiě)輝煌呢？

當(dāng)我在采訪中問(wèn)及此問(wèn)題時(shí)，李旭東回答說(shuō)：“注重穩(wěn)健，追求復(fù)利，是這幾年保持高收益的關(guān)鍵。現(xiàn)在資金規(guī)模比以前大了，我們的投資策略也在變，相比高業(yè)績(jī)，現(xiàn)在我更看重的是穩(wěn)健，不讓業(yè)績(jī)出現(xiàn)大的滑坡，以保證基金凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)。”

“近幾年，你在投資策略和操作方法上有哪些變化？”

李旭東回答說(shuō)，根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境，做出不同的投資策略，可以說(shuō)是金字塔基金成立以來(lái)取得較好的成績(jī)的一個(gè)主要原因。縱觀中國(guó)股市近幾年的變化，2007年、2008年、2009年的股市，主流資金完成了“8、6、4”的轉(zhuǎn)換，已經(jīng)重新形成了一個(gè)新的市場(chǎng)。2009―2011年正在為新一輪牛市做準(zhǔn)備。

2007年是中國(guó)股市瘋狂的一年，中國(guó)的新增股民、基民增加了一半（有效的），資金也增加了一半以上。然而新的主流資金并沒(méi)有在2007年撈到好處，2007年賺錢的，是2005年以前在股市里面的資金。2007年進(jìn)來(lái)的各類基金和主力，在2008年都受傷慘重。然而，主流資金是不會(huì)看著自己資金損失的，這就上演了2008年、2009年的股市大戲――李旭東稱之為“8、6、4自救大戲”。8、6、4自救是指主力套在8的位置，由于來(lái)不及出貨，就把大部分的籌碼出在6的位置，之后就開(kāi)始上演故意打壓到4的位置，在4的位置進(jìn)貨，而后拉升到6，主力已經(jīng)盈利了結(jié)，整個(gè)過(guò)程主力盈利20%以上。

從2009年公布的基金盈利數(shù)據(jù)看，期間的模式就是：4―6盈利的近50%的空間分?jǐn)偭?―6主動(dòng)打壓形成的25%的虧損。由于2008年整體呈現(xiàn)單邊調(diào)整之勢(shì)，在調(diào)整過(guò)程之中沒(méi)有一次像樣的反彈，市場(chǎng)在2008年底企穩(wěn)后必然展開(kāi)技術(shù)性反彈。按技術(shù)分析及自由落體的彈性原理，從6124點(diǎn)到1664點(diǎn)中有近4400點(diǎn)空間，其反彈的空間位置應(yīng)在3368點(diǎn)、3894點(diǎn)和4420點(diǎn)。按最小的反彈空間到3368點(diǎn)附近也有1700點(diǎn)的空間。而這期間，很多個(gè)股已經(jīng)是跌的面目全非，更有被錯(cuò)殺的個(gè)股。

在作出2009年市場(chǎng)大跌之后展開(kāi)技術(shù)性反彈及主力自救策略的判斷后，李旭東把操作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到個(gè)股上，采取中短結(jié)合的方法，進(jìn)行波段操作。比如，對(duì)中國(guó)聯(lián)通采取了波段操作，部分資金仍然以短線形成滾動(dòng)操作。這期間，中小板已經(jīng)走出牛市上漲格局，由于資金量的約束，及賬戶的監(jiān)管限制，李旭東更多的是在主板上尋找機(jī)會(huì)。

經(jīng)過(guò)2009年的反彈之后，2010年開(kāi)始的中國(guó)股市，李旭東認(rèn)為必然會(huì)經(jīng)歷更多的磨難，并延續(xù)2009年的主力自救行情后展開(kāi)新的調(diào)整。基于這種分析，2010年上半年策略上，他重新采取2008年速戰(zhàn)速?zèng)Q的戰(zhàn)法。進(jìn)入2010年下半年，隨著市場(chǎng)的回暖，重新調(diào)整策略，實(shí)行了“波段+短線滾動(dòng)”操作模式。

七大成功密碼

從3萬(wàn)到9萬(wàn)，從10萬(wàn)到1000萬(wàn)，再?gòu)?元到5.22元，6年間，牛熊轉(zhuǎn)換，風(fēng)雨無(wú)常，李旭東連創(chuàng)佳績(jī)、奇跡不斷的秘訣在哪？他袒露的七大理念與招法，揭示了走向成功的神奇密碼……

一、一定要看大盤(pán)的“臉色”

一天夜里，我和李旭東散步。我問(wèn)他：“這些年，你一路走來(lái)，取得這么好的戰(zhàn)績(jī)，要用一句話來(lái)說(shuō)，有什么秘訣呢？”

“有啥秘訣，真沒(méi)啥。”李旭東笑答：“要說(shuō)沒(méi)有吧，人家可能不信。沒(méi)啥秘訣，咋能年年翻番？其實(shí)，要說(shuō)，有一點(diǎn)很重要，就是做股票一定要看大盤(pán)的臉色，也就是說(shuō)跟隨大盤(pán)的漲跌買賣股票。大盤(pán)好了，就做，不好，就空。就這么簡(jiǎn)單。”

二、控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)排在第一位

著名的嵩山少林寺內(nèi)的一座明代碑文上，有這樣一句話：“百家一理，萬(wàn)法一門。”控制風(fēng)險(xiǎn)是所有高手成功的一個(gè)共同點(diǎn)，李旭東同樣在控制風(fēng)險(xiǎn)上具有非常高的素質(zhì)和堅(jiān)定的執(zhí)行力。多年來(lái)，他一直把防范風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。他操盤(pán)交易用的電腦上，都貼有“控制風(fēng)險(xiǎn)”的字樣，連同事見(jiàn)了都有點(diǎn)驚異。

對(duì)此，李旭東如是說(shuō)：“一個(gè)炒手的好與孬，不在別的，而在于他控制風(fēng)險(xiǎn)的能力如何。好的炒手，風(fēng)險(xiǎn)控制能力一定強(qiáng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，我從來(lái)沒(méi)想過(guò)要掙多少錢，而是時(shí)刻警惕風(fēng)險(xiǎn)，不要賠錢。”

在實(shí)戰(zhàn)中，李旭東為防范風(fēng)險(xiǎn)，他長(zhǎng)年堅(jiān)持兩點(diǎn)：一是買股票的時(shí)間，大部分選擇在下午兩點(diǎn)以后，這在他提供的大量交割單中足已顯見(jiàn)。

二是嚴(yán)格控制倉(cāng)位。《大河報(bào)》對(duì)李旭東從十萬(wàn)到千萬(wàn)308交易日的倉(cāng)位做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)：李旭東在開(kāi)賽的前期是滿倉(cāng)進(jìn)出。要么空倉(cāng)，要么滿倉(cāng)，幾乎沒(méi)有半倉(cāng)的。中后期，半倉(cāng)、輕倉(cāng)的次數(shù)逐漸增多。說(shuō)明大盤(pán)越漲，市值越大，可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。在308個(gè)交易日中，李旭東空倉(cāng)次數(shù)為98天，占總天數(shù)的31.8%；50%以下的輕倉(cāng)44次，占14.2%；超過(guò)50%小于滿倉(cāng)的38次，占12.3%；滿倉(cāng)128次，占41.5%。在此期間，李旭東交易比較活躍，常常一天操作幾個(gè)來(lái)回。但是仍然以空倉(cāng)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。他常說(shuō)“經(jīng)常保持空倉(cāng)，保持資金的流動(dòng)性，這是盈利的基本條件，也是控制風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法。”

三、快進(jìn)快出，視短線為“鉆石”

“快進(jìn)快出”，重在一個(gè)“快”字，要干脆、果斷，不拖泥帶水，不優(yōu)柔寡斷，只看當(dāng)下，不對(duì)后市抱有任何幻想。

操作中，他一般是頭一天買入第二天賣出。對(duì)于權(quán)證，李旭東一般是當(dāng)天一次或多次交易，每次持權(quán)時(shí)間都很短，常常以分秒計(jì)，多數(shù)時(shí)候權(quán)證不過(guò)夜，減少不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

談及他多年屢試不爽的超短線手法，李旭東說(shuō)：“人們常說(shuō)短線是銀，我卻視它為鉆石。在我手中，一只股票很少能拿3天，權(quán)證幾乎不過(guò)夜，但交易的成功率在90%左右。在多年的征戰(zhàn)中我深切地體會(huì)到，在風(fēng)險(xiǎn)極大的股票市場(chǎng)，真正值得投資的品種并不多，只有采取快進(jìn)快出的投機(jī)手法，才能更好地保全自己，獲取利潤(rùn)。”

四、追求高成功率，沒(méi)有90%以上的把握不出手

據(jù)統(tǒng)計(jì)，幾年來(lái)，李旭東操作的總體成功率約為75%。他認(rèn)為，“勝算”重在一個(gè)“算”字，《孫子兵法?始計(jì)篇》上有云：“夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝，而況于無(wú)算乎？”李旭東在實(shí)戰(zhàn)中始終堅(jiān)持“謀算在前”，從不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。

他說(shuō)，購(gòu)買一只股票前，要首先考慮風(fēng)險(xiǎn)，想想在某個(gè)點(diǎn)位是否安全，大盤(pán)環(huán)境、個(gè)股行業(yè)環(huán)境如何等。如果沒(méi)有80%至90%的把握，就不會(huì)出手，一旦出手，就一定要“快、準(zhǔn)、狠”。

五、追求復(fù)利，每天只賺一點(diǎn)點(diǎn)

采訪中，我看到一張統(tǒng)計(jì)表，上面呈現(xiàn)著他交易獲利的詳細(xì)分類，他的盈利的“密集區(qū)”集中在1%至3%之間。也就是說(shuō)，他每次賺得并不多，他追求的是“每次只賺一點(diǎn)點(diǎn)”和復(fù)利的效應(yīng)。在從十萬(wàn)到千萬(wàn)的“征途”中，他的日均盈利為1.5%。

采訪中，他多次說(shuō)過(guò)：“積小勝為大勝，是我多年來(lái)形成的一個(gè)理念。不要小看只賺這一點(diǎn)點(diǎn)不起眼，可是復(fù)利的作用是非常巨大的。一年247個(gè)交易日，以一萬(wàn)本金計(jì)算的話，如果你每天賺1%，一年后的資產(chǎn)是11.5萬(wàn)元。如果每天賺2%，那一年后資產(chǎn)就是130.5萬(wàn)元。如果每天賺3%，那一年后的資產(chǎn)就是1438萬(wàn)元。幾乎所有的成功人士，都是這樣積每天的小賺至最后的大賺。”

六、淡定的心態(tài)

“平穩(wěn)的心態(tài)，也是李旭東多年能取得好成績(jī)的一個(gè)重要之點(diǎn)。”和他在一起炒股多年的小陳向我介紹道，“股市機(jī)會(huì)很多，行情好時(shí)，許多股漲得很厲害，有時(shí)旭東也丟失過(guò)一些機(jī)會(huì)，但他不后悔。”

在我與李旭東接觸的日子，一直感到他有一顆淡定的心，他平穩(wěn)樸實(shí)，知足常樂(lè)。有次在餐桌上，他說(shuō)他前幾天買進(jìn)的天齊鋰業(yè)好幾個(gè)漲停，已有40%的收益了，要不是封了“一字板”，早賣了。他說(shuō)這是他破例今年來(lái)拿的時(shí)間最長(zhǎng)的一只股。賺了大錢，他并沒(méi)有任何一點(diǎn)欣喜若狂的表情；虧了錢，他也很平靜。我曾問(wèn)過(guò)他以10萬(wàn)剛參賽時(shí)連虧幾天緊張不？他說(shuō)，一點(diǎn)不緊張，就像平時(shí)做股票一樣，不斷總結(jié)盤(pán)中經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，該進(jìn)就進(jìn)，該出就出，只有心態(tài)放平穩(wěn)了，就會(huì)不懼不怕。當(dāng)然，一個(gè)投資者要想真正做一個(gè)成功者，有一個(gè)不斷克服自己弱點(diǎn)的一個(gè)痛苦過(guò)程，這些年我深切地感到，真正最難的是挑戰(zhàn)自己，戰(zhàn)勝自我。

七、學(xué)會(huì)面對(duì)失敗

操作失敗，是投資者經(jīng)常遇見(jiàn)的事，但難能可貴的是能從中汲取教訓(xùn)，“不在同一個(gè)地方摔倒兩次”。李旭東說(shuō)他也賠錢，最慘的一次是2006年3月31日，那天他以0.608元的價(jià)格買入包鋼權(quán)證，過(guò)完周末，周一上午一開(kāi)盤(pán)，包鋼權(quán)證在瞬間大幅跳水，他以0.471元賣出，資產(chǎn)縮水超過(guò)25%，這次錯(cuò)誤讓他至今仍刻骨銘心！但面對(duì)失敗他沒(méi)有倒下和放棄，他總結(jié)教訓(xùn)，最后成為了最好的一名獵手。

他說(shuō)，順勢(shì)而為，懂得及時(shí)止損，不要和大盤(pán)較勁兒。交易失敗了，股票或是大盤(pán)沒(méi)有按照此前的預(yù)期走。這時(shí)候必須果斷斬倉(cāng)，及時(shí)止損，然后尋找下一步的投資機(jī)會(huì)。

他操作中從來(lái)不設(shè)機(jī)械的止損點(diǎn)，只要心理預(yù)期與走勢(shì)不符，立即就“閃”。

眨眼，在中原故土已呆了一個(gè)月了。回想在這里采訪李旭東的每一天，我無(wú)時(shí)不被他在博弈市場(chǎng)上不斷奮進(jìn)和執(zhí)著的進(jìn)取精神所感動(dòng)著。在這些日子里，我目睹著他是那么敬業(yè)那么廢寢忘食地工作，每天不光專注實(shí)盤(pán)操作，還要花大量時(shí)間研究國(guó)內(nèi)外的政策、經(jīng)濟(jì)、外盤(pán)、黃金、外匯、期貨等走勢(shì)和信息，以便準(zhǔn)確地決策和把握未來(lái)。為此，他每天很少能睡個(gè)囫圇覺(jué)，我們的訪談常常在子夜之后才能進(jìn)行……

篇4

【關(guān)鍵詞】 中小投資者;投資策略

隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步,人們的金融投資意識(shí)也在逐步增強(qiáng),不單單滿足將自己的財(cái)富放在銀行獲取簡(jiǎn)單的利息收入,更多的投資方式進(jìn)入人們的視線,股票、基金,甚至期貨、權(quán)證也不再是什么新鮮的玩意了。這些新鮮的投資工具對(duì)于我們的資產(chǎn)保值增值的確有不可替代的作用,資本市場(chǎng)并不是想象的那么簡(jiǎn)單,在巨大財(cái)富誘惑的背后同樣隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。相信很多人都會(huì)對(duì)上證指數(shù)從6124.04的高點(diǎn)到2008年10月28日的1664.93點(diǎn)過(guò)山車似的發(fā)展歷歷在目。那么該如何利用投資呢?對(duì)于中小投資者,由于自身的一些特點(diǎn),使得投資的風(fēng)險(xiǎn)性劇增。穩(wěn)定心態(tài),把握投資機(jī)會(huì),是中小投資者面對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的一劑良方,在分析中小投資者特征的基礎(chǔ)上,主要以股票市場(chǎng)為例,有針對(duì)性地為他們提供應(yīng)對(duì)措施

一、中小投資者的特征

(一)中小投資者定義

根據(jù)投資者的主體性質(zhì)不同,投資者可以分為中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要包括共同基金,信托基金,養(yǎng)老基金,保險(xiǎn)公司,金融機(jī)構(gòu),工商企業(yè)及各類公益基金等。中小投資者一般認(rèn)為就是資本市場(chǎng)上除了機(jī)構(gòu)投資者之外的投資者,這類投資者的資金來(lái)源只要是儲(chǔ)蓄資金。這類群體的基本特征主要有:(1)人數(shù)眾多,結(jié)構(gòu)分散。(2)中低收入基層的比例較高。(3)資金數(shù)量少。(4)相關(guān)的金融知識(shí)欠缺,投資技巧不高。我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段,加強(qiáng)對(duì)中小投資者的指導(dǎo),增強(qiáng)自身的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力,不僅有利于保護(hù)中小投資者,也有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

(二)中小投資者的投資特點(diǎn)

中小投資者的投資數(shù)量在整個(gè)資本市場(chǎng)上所占的份額并不是很大,中小投資者的數(shù)量卻是巨大的,行為金融理論認(rèn)為中小投資者在金融市場(chǎng)中起著很大的作用。中小投資者具有的一些特點(diǎn),使其投資行為呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。

1.投資行為的“羊群效應(yīng)”。這是一種非理性的投資行為,主要是在信息不確定的情況下,中小投資者不是根據(jù)信息對(duì)股票等一些投資工作進(jìn)行理性的分析,而是過(guò)度依賴輿論,跟隨其他人的投資選擇,這也是股市中超漲超跌現(xiàn)象存在的一個(gè)很重要的原因。“羊群效應(yīng)”的主要有以下兩個(gè)原因:

(1)中小投資者沒(méi)有足夠的時(shí)間和能力對(duì)上市公司進(jìn)行進(jìn)行分析。當(dāng)今的股票市場(chǎng)信息量巨大,真真假假的信息摻雜其中,投資者需要對(duì)信息進(jìn)行篩選并進(jìn)行分析,這需要很強(qiáng)的專業(yè)知識(shí),涉及金融,統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)等方面,中小投資者很難具備這樣的能力。對(duì)于股票投資對(duì)于信息的時(shí)效性有很高的要求,對(duì)于一般的投資者來(lái)說(shuō),這是很難達(dá)到的。

(2)信息披露存在缺陷。我國(guó)現(xiàn)在一直在致力于信息披露制度的建設(shè),信息披露還是做得不是很到位,很多重要的信息并不能及時(shí)真實(shí)的披露出來(lái),這樣中小投資者很難及時(shí)根據(jù)信息做出準(zhǔn)確的決策,由于自身在信息方面的弱勢(shì)地位,中小投資者更傾向于相信機(jī)構(gòu)投資者的選擇,這就造成了從眾現(xiàn)象。

2.短線投資,很大的投機(jī)性。證券市場(chǎng)的投資行為大致可以分為兩種類型:一是投資型,另一類就是投機(jī)型。投資行為只要是看好企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?投資的目的是為了獲得企業(yè)的分紅及在長(zhǎng)期的價(jià)值增值中獲得資本利得。這是成熟的投資者偏好的投資方式,投資者的主要會(huì)選擇一些實(shí)力雄厚的大企業(yè)的股票進(jìn)行長(zhǎng)期持有,這樣投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小。在我國(guó),資本市場(chǎng)發(fā)展處在初級(jí)階段,投資者也處于不成熟的狀態(tài),他們把資本市場(chǎng)當(dāng)做一個(gè)投機(jī)場(chǎng)所,希望通過(guò)低買高賣的短線操作獲得收益,通過(guò)中小投資者的股票持有時(shí)間我們就可見(jiàn)一斑。

投資者每只股票的持有時(shí)間

資料來(lái)源:陳斌《中國(guó)股市個(gè)人交易者狀態(tài)調(diào)查》,第36頁(yè)。

3.處置效應(yīng)。處置效應(yīng)是指投資者在購(gòu)買的股票獲得盈利時(shí)更傾向于賣出盡早獲利,當(dāng)持有的股虧損時(shí)更傾向于長(zhǎng)期持有,他們相信虧損是短暫,等著股票的價(jià)格一定再會(huì)漲上來(lái),這種投資投資行為拉長(zhǎng)了熊市向牛市過(guò)度的盤(pán)整和震蕩時(shí)間。這種行為也影響了證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮,當(dāng)股價(jià)上漲時(shí),中小投資者傾向于賣出股票,這是股票的供給增加,抑制了股票價(jià)格的上漲;下降時(shí),卻因?yàn)榇蠹业募w持有,延長(zhǎng)了起下降的時(shí)間,有時(shí)候還有可能因?yàn)榇蠹业脑鰝}(cāng)行為使股價(jià)上漲,影響了證券市場(chǎng)資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。

4.中小投資者欠缺投資技巧。在證券市場(chǎng)的投資并不是一件容易的事情,尤其在成熟的資本市場(chǎng)上,需要收集大量的公司信息,宏觀環(huán)境的信息,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué),金融學(xué)知識(shí)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,分析出企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性,進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資。這一過(guò)程需要投入大量的時(shí)間,需要一定得專業(yè)知識(shí),而不是我國(guó)的一些投資者單純的憑借直覺(jué)就可以跑贏市場(chǎng)。我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展才將近20的時(shí)間,還處于初級(jí)階段,證券投資對(duì)于廣大的中小投資者來(lái)說(shuō)還是一個(gè)新鮮事物,還處在一個(gè)學(xué)習(xí)和積累的階段。在這樣一個(gè)時(shí)期,各個(gè)證券公司應(yīng)該發(fā)揮更大的作用,在開(kāi)展業(yè)務(wù)的同時(shí),可以對(duì)投資者進(jìn)行一定的培訓(xùn),既作為營(yíng)銷的手段,也為廣大投資者提供了一個(gè)學(xué)習(xí)的途徑。投資者的成熟對(duì)于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要的意義,對(duì)投資者的培訓(xùn)是一個(gè)必要的過(guò)程。證券公司在這方面可以做的還有很多。

二、中小投資者的投資策略

股市投資是一個(gè)全方面的較量,做好充分的準(zhǔn)備才能在這場(chǎng)角逐中獲得成功。

1.保持一個(gè)良好的心態(tài)。人性都存在貪婪和僥幸的弱點(diǎn),在股市中表現(xiàn)的更加特殊。相信很多中小投資者都經(jīng)歷過(guò)了05年至08年的快速增長(zhǎng)的過(guò)程,體驗(yàn)了股市能帶給人們的巨大收益。那個(gè)時(shí)候基本上是一個(gè)全民炒股的階段,每個(gè)人都是股神,每個(gè)人都在掙錢,人們天真的一位股指會(huì)一直上漲,自己的財(cái)富也能與日俱增。那個(gè)時(shí)候連老年人都拿錢出來(lái)買股票,炒基金。大家被金錢的誘惑蒙蔽了眼睛,物極必反這樣簡(jiǎn)單的道理大家都想不到了,盲目的瘋狂等待我們的是無(wú)盡的傷痛。

股指從2007年10月的最高點(diǎn)一路直下,到2008年的11月,已經(jīng)達(dá)到1700多點(diǎn),股民們總結(jié)了一句話,“新手套死在山頂,老手套死在山腰,高手磨死在山底”,在這場(chǎng)大災(zāi)來(lái)臨之際,很少有人可以全身而退,損失是可想而知。股票投資一定要有一個(gè)平和的心態(tài),對(duì)于投資要有節(jié)制,對(duì)于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí),尤其要有一個(gè)止損點(diǎn),能在行情不好的時(shí)候及時(shí)收手,減少損失。不要在賺錢的時(shí)候忘乎所以,在股市投資的過(guò)程中,要能夠真正控制這個(gè)過(guò)程,使自己成為自己的主人。

2.建立健康的投資理念。證券市場(chǎng)中有這樣的一個(gè)統(tǒng)計(jì),70%的人賠錢,20%的人不賺錢,10%的人賺錢,自從有了股市以來(lái),大家都在尋找一個(gè)跑贏大盤(pán)的技巧,經(jīng)過(guò)股市將近200年的歷史來(lái)看,真正的贏家實(shí)為少數(shù)。股民無(wú)限欽佩的大師們,無(wú)一不是價(jià)值投資者,不見(jiàn)得有超人的操作技巧,但經(jīng)過(guò)股市的長(zhǎng)期磨練而具備的投資理念,他們嚴(yán)格遵守市場(chǎng)的規(guī)律,對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行精準(zhǔn)的分析,確定投資組合后嚴(yán)格執(zhí)行既定的方案,也許在局部的操作他們會(huì)有閃失,最終會(huì)收獲頗豐。

戰(zhàn)略定位的清晰和堅(jiān)定的執(zhí)行是他們成功的秘訣,戰(zhàn)略定位的成功遠(yuǎn)勝于一兩場(chǎng)戰(zhàn)斗的勝利。在中國(guó)的市場(chǎng)上,像上面分析到的中小投資者的特點(diǎn),投機(jī)的氛圍濃重,這和我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展不成熟,上市公司的業(yè)績(jī)差有一定的關(guān)系,逐步建立價(jià)值投資的投資理念,隨著中國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展和中國(guó)上市公司質(zhì)量的提升,客觀的不利因素會(huì)逐漸消失,投資者要從自身出發(fā),降低投資的風(fēng)險(xiǎn),為自己的財(cái)富找到安全的升值場(chǎng)所。巴菲特的投資方法“精選股票,長(zhǎng)期持有”,同樣送給中國(guó)的投資者,希望中小投資者能仔細(xì)體會(huì)其中的奧妙。

3.股市投資的技巧

(1)新入市的投資者盡量選擇基金進(jìn)行投資。新入市的投資者缺少相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn),盲目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)太大。證券投資基金具備集合理財(cái),專家管理的優(yōu)勢(shì),投資者可以將自己的資金交給專家進(jìn)行投資,由于投資者在時(shí)間、精力和知識(shí)技術(shù)方面相對(duì)于專業(yè)的投資專家來(lái)說(shuō)有很大的差距,將資金交給他們是一個(gè)很保險(xiǎn)的方式。經(jīng)過(guò)實(shí)踐的檢驗(yàn),這樣的投資方式一般能接近大盤(pán)指數(shù),甚至高于大盤(pán)的增長(zhǎng),這種投資方式是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最小,也不是像儲(chǔ)蓄那樣沒(méi)有任何的風(fēng)險(xiǎn),投資者要結(jié)合自己的投資偏好,選擇適合自己的基金品種,對(duì)基金經(jīng)理的操作能力進(jìn)行一定得分析,選擇好基金公司,挑選好買賣的時(shí)機(jī),相信這種投資方式同樣能給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的投資收益。

(2)有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可以選擇長(zhǎng)線投資。在股市中摸爬滾打,積累了一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可能不能滿足于基金的投資收益率,這時(shí)投資者可以選擇自己進(jìn)行投資。一定要切記這時(shí)的投資還是要建立在價(jià)值投資的基礎(chǔ)上,這時(shí)主題的選擇就顯得格外重要。這點(diǎn)很多人都知道,具體的操作就有一定的困難,這需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有準(zhǔn)確的把握,對(duì)政策有很高的敏感性。多關(guān)注時(shí)事,對(duì)于投資會(huì)有很大的幫助的。“看大勢(shì),掙大錢”就是其中的道理。

另外,一些操作技巧可以借鑒:第一,基本面分析和技術(shù)分析的結(jié)合,基本面是一支股票上漲的最基本的支撐,技術(shù)分析則是對(duì)上升或下降空間的一種判斷。第二,對(duì)成交量的判斷。股市上很多東西都有可能是假的,成交量不會(huì)騙人,只有股價(jià)和成交量的同步增長(zhǎng)才是大盤(pán)上漲的基礎(chǔ),一定要注意分析成交量這個(gè)指標(biāo)。技巧很多,無(wú)法窮盡,萬(wàn)變不離其宗,抓住股市的內(nèi)在本質(zhì),才能在股市左右逢源。

4.提高中小投資者自身的經(jīng)濟(jì)學(xué)修養(yǎng)。證券投資是一項(xiàng)特別的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),作為一名合格的投資者,尤其是想在這個(gè)市場(chǎng)上有所斬獲的投資者,一定要不斷地學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí),財(cái)政金融知識(shí),同時(shí)具備投資理論,理財(cái)知識(shí),對(duì)于市場(chǎng)上形形的理財(cái)產(chǎn)品能夠撥開(kāi)云層,見(jiàn)其本質(zhì),要關(guān)注整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),對(duì)于微觀行業(yè)的發(fā)展驅(qū)使有自己的理解和判斷,這是一個(gè)長(zhǎng)期積累的過(guò)程,要求比較高。要在市場(chǎng)上取得勝利,就必須下功夫,不是單靠運(yùn)氣就能取得成功,我國(guó)的資本市場(chǎng)逐漸成熟,將會(huì)推出更多的投資理財(cái)產(chǎn)品,投資者一定要有相關(guān)的知識(shí),對(duì)于這些產(chǎn)品有自己的認(rèn)識(shí),才能使這些產(chǎn)品真正為自己服務(wù),而不能迷信營(yíng)銷人員天花亂墜的說(shuō)辭,自己才是自己財(cái)富的主人。

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篇5

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月9日公布了6月份全國(guó)CPI同比上漲6.4％，創(chuàng)三年新高。海外若干獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)上半年的實(shí)際通脹(折合)年率超過(guò)了越南的水準(zhǔn)。隨著經(jīng)濟(jì)知識(shí)的普及，以前老百姓普遍不關(guān)心的CPI、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)、房屋銷售價(jià)格指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不斷被談?wù)摚@些指數(shù)的變動(dòng)已經(jīng)深刻地影響老百姓的生活。

在這個(gè)通脹潛行的年代，人民幣的購(gòu)買力不知不覺(jué)開(kāi)始大幅貶值：30元錢，1980年可以維持一家人一個(gè)月的溫飽；1990年一家人可以上一個(gè)比較像樣的酒店吃頓可口的飯菜；而到了現(xiàn)在，只能買1.5斤的豬肉。

2000年初，月入3000者可稱白領(lǐng)，過(guò)著比較瀟灑的生活；據(jù)媒體調(diào)查，如今像北京這樣的城市，月入8000者才能稱為白領(lǐng)，但這樣的收入只能讓他們過(guò)著表面光鮮實(shí)則艱難的生活――10年間，工資漲了1―2倍，可衣食住行各方面價(jià)格漲的可遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止1-2倍――“白領(lǐng)”們難以灑脫起來(lái)，這些年中產(chǎn)階層人數(shù)呈現(xiàn)減少的趨勢(shì)。

多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們總是在談?wù)撏涱A(yù)期，仿佛通脹離我們的現(xiàn)實(shí)生活很遙遠(yuǎn)。但普通老百姓卻早已感覺(jué)到，手上的錢不見(jiàn)多，東西卻越來(lái)越貴。這幾年來(lái)瘋漲的房?jī)r(jià)、今年以來(lái)近乎瘋漲的物價(jià)，已經(jīng)刺痛了老百姓，面對(duì)著日益縮水的積蓄，老百姓關(guān)心的是：這種“通脹預(yù)期”何時(shí)得到遏制。

7月下旬，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司副司長(zhǎng)周望軍接受政府網(wǎng)采訪時(shí)稱，目前從全社會(huì)來(lái)說(shuō)，收入的增長(zhǎng)與物價(jià)上漲是匹配的；而此輪物價(jià)上漲，6月份可能是年內(nèi)高點(diǎn)，7月份將迎來(lái)CPI的拐點(diǎn)。而著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧更是強(qiáng)烈呼吁推出“緊縮”政策、讓貨幣流通量恢復(fù)到正常水平，否則將有滯漲的危險(xiǎn)。

但這些認(rèn)知似乎有些樂(lè)觀，與老百姓的感知也相去甚遠(yuǎn)。記者與許多一線的企業(yè)家及投資者就目前的通脹形勢(shì)作過(guò)交流，大部分都認(rèn)為目前的困難是復(fù)雜的，絕非那么簡(jiǎn)單就能過(guò)去。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)助理王晉斌分析說(shuō)，本輪通脹是成本推動(dòng)和超額貨幣投放的副作用等因素共同導(dǎo)致的，通脹性質(zhì)復(fù)雜化和長(zhǎng)期化，使得本輪通脹調(diào)控至少具有中期化的特征，全年通脹形勢(shì)將呈現(xiàn)“前高后不低”的態(tài)勢(shì)。

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也認(rèn)為，之前過(guò)于寬松的信貸環(huán)境、劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)以及中國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心，意味著中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入“全面通脹”時(shí)代，這輪通脹將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。

資金縮水，錢越來(lái)越不值錢，這是老百姓在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不得不承受的痛楚。

通脹之源

通脹到底多嚴(yán)重?

對(duì)于中小企業(yè)和普通老百姓來(lái)說(shuō)，所有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都抵不過(guò)冷酷直白的收支明細(xì)，如人飲水，冷暖自知。但關(guān)于這次通脹形成的前因后果，不僅老百姓知之甚少，就連專家們也都有分歧。

2010年周小川在接受新華社記者采訪時(shí)說(shuō)：“在抗擊危機(jī)期間，財(cái)政政策和貨幣政策都是擴(kuò)張型的，國(guó)家有意地?cái)U(kuò)大了貨幣的供應(yīng)量，這是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的有針對(duì)性的舉措，它幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了快速企穩(wěn)回升，如果不這樣做，經(jīng)濟(jì)一定會(huì)出現(xiàn)很嚴(yán)重的下滑局面。”

當(dāng)年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的“4萬(wàn)億”，現(xiàn)被很多人認(rèn)為是當(dāng)前通脹的“元兇”。事實(shí)上，非惟這“4萬(wàn)億”，中國(guó)廣義貨幣量二十多年來(lái)一直維持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

1990年，中國(guó)的廣義貨幣量M2余額為1.53萬(wàn)億元，GDP為1.86萬(wàn)億元；到了2010年年末，M2余額及GDP分別為72.58萬(wàn)億元和39.79萬(wàn)億元。20年間，GDP增長(zhǎng)了20.39倍，而廣義貨幣卻增長(zhǎng)了46.44倍。多年來(lái)，中國(guó)每年M2的增速，基本都比GDP增速多出5個(gè)百分點(diǎn)左右；在抗擊美國(guó)金融危機(jī)的2009年，M2增速更是比GDP多出了19個(gè)百分點(diǎn)；即使在貨幣政策緊縮的今年，截至6月末，廣義貨幣(M2)余額78.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.9％，仍比9.6％的GDP增速高出6.3個(gè)百分點(diǎn)。

通常，人們用廣義貨幣供應(yīng)量／國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(M2／GDP)比例來(lái)說(shuō)明貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的量化比例關(guān)系。這一比例相對(duì)合理，反映了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康發(fā)展。這個(gè)比例越大，貨幣超發(fā)越嚴(yán)重。中國(guó)M2／GDP從1990年的0.82：1上升到了2010年的1.82：1，而國(guó)際上其他國(guó)家的行情一般在0.8：1－1.2：1區(qū)間。

記者采訪的某分析人員表示，這種差異表明中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率低下，商業(yè)活動(dòng)中資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的周期長(zhǎng)，需要更多的貨幣支持相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一般規(guī)律而言，一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的金融管理服務(wù)能力與水準(zhǔn)越高，社會(huì)信用度越健康，經(jīng)濟(jì)技術(shù)越發(fā)達(dá)，該體系表現(xiàn)出的M2／GDP數(shù)值越傾向于偏低。

我們從表2的數(shù)據(jù)可以看出，2002年－2007年，M2／GDP一直維持在1.5－1.6的高位平臺(tái)區(qū)間。期間，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，貿(mào)易順差逐年快速增長(zhǎng)，外來(lái)投資處于鼎盛時(shí)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)一塊增長(zhǎng)強(qiáng)勁有力，此時(shí)M2／GDP維持高位還可以理解。2008年以來(lái)，受世界經(jīng)濟(jì)衰退影響，我們的出口規(guī)模實(shí)際是在萎縮，居民消費(fèi)相對(duì)“黃金十年”也沒(méi)有值得稱道的進(jìn)步，但是M2／GDP卻從高位竄升到不可思議的1.8倍數(shù)平臺(tái)，真是“沒(méi)有最高，只有更高”。我們的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與貨幣供應(yīng)量蹊蹺地脫節(jié)了。這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)以投資為驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式已用到了極限，資金運(yùn)行效率越發(fā)低下，過(guò)多的流動(dòng)性給中國(guó)經(jīng)濟(jì)留下了巨大隱患。

改革開(kāi)放三十多年來(lái)，比較嚴(yán)重的通脹曾經(jīng)發(fā)生過(guò)四次，我們對(duì)這四次通脹的前因后果做一些分析，或許對(duì)應(yīng)對(duì)目前的困境有一定的借鑒意義。

從表3我們很容易就能發(fā)現(xiàn)，這4次通脹的產(chǎn)生基本呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、銀根寬松、由投資膨脹向消費(fèi)膨脹轉(zhuǎn)化的特點(diǎn)，而治理之道無(wú)非是壓縮投資、收縮銀根，通過(guò)降低增長(zhǎng)速度來(lái)穩(wěn)定物價(jià)。

而本輪通脹的抬頭，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)應(yīng)該從2007年開(kāi)始。當(dāng)時(shí)已明顯出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、物價(jià)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的跡象，控制信貸規(guī)模、防止投資過(guò)熱成了2007年宏觀調(diào)控的主旋律。然而2008年美國(guó)金融危機(jī)的襲擊打亂了我們的調(diào)控節(jié)奏和方向。在投資過(guò)熱、房?jī)r(jià)物價(jià)調(diào)控尚未取得真正成效的情況下啟動(dòng)了極度寬松的貨幣政策，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步滑向了泡沫化的邊緣。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，我們當(dāng)前面臨的困難要比前四次大得多。

對(duì)于當(dāng)前我們所遭遇的通脹，國(guó)內(nèi)很多專家學(xué)者比較傾向于以結(jié)構(gòu)性通脹、輸入性通脹來(lái)形容。有意思的是，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，很多一線做企業(yè)或投資的專業(yè)人士并不認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)。一位在二級(jí)市場(chǎng)很成功的苗先生的看法頗具“民間”觀點(diǎn)的代表性：他認(rèn)為通脹是貨幣長(zhǎng)期超發(fā)的必然結(jié)果；在人口紅利消失，房市股市吸納資金能力下降的大背景下，本次通脹

的治理將是一個(gè)長(zhǎng)期、系統(tǒng)的過(guò)程。

“廣義貨幣量的增長(zhǎng)速度長(zhǎng)期大幅度高于GDP的增長(zhǎng)速度，勢(shì)必會(huì)引起商品價(jià)格的不正常上漲。”苗先生認(rèn)為，2000年以來(lái)，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速的黃金十年，其原因是超發(fā)的貨幣進(jìn)入了房地產(chǎn)領(lǐng)域，造成了房子這個(gè)商品獨(dú)家暴漲的局面。房?jī)r(jià)的上漲雖然沒(méi)有在CPI統(tǒng)計(jì)中體現(xiàn)，但它對(duì)老百姓生活的影響是顯而易見(jiàn)的；它對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是顯而易見(jiàn)的：房?jī)r(jià)上漲帶動(dòng)了基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的上漲，也帶動(dòng)了人力成本的上漲，這使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存環(huán)境進(jìn)一步惡化，經(jīng)濟(jì)泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加強(qiáng)。

“房?jī)r(jià)也是一種物價(jià)，房?jī)r(jià)上漲對(duì)其它物價(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)是必然的。現(xiàn)時(shí)物價(jià)的上漲，既有房?jī)r(jià)傳導(dǎo)的成分，也有政府主動(dòng)調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)，使得資金從房地產(chǎn)流向其它領(lǐng)域的原因。”

當(dāng)然，如果把通脹簡(jiǎn)單歸結(jié)為貨幣超發(fā)也是不全面的。

“錢不值錢只是一個(gè)表象，實(shí)際是由于不平衡引起的；如果大多數(shù)人收入增長(zhǎng)的幅度跟得上物價(jià)房?jī)r(jià)上漲的幅度，物價(jià)再漲也不會(huì)成為通脹。”

光大證券高級(jí)投資經(jīng)理繆非坦言，根據(jù)貨幣理論，物品貴賤與貨幣量不是簡(jiǎn)單關(guān)系，當(dāng)一個(gè)人感覺(jué)手上錢的購(gòu)買力下降了，實(shí)際是多數(shù)人群收入的上升跟不上其需要的物品價(jià)格(合理的說(shuō)應(yīng)該是個(gè)人的CPI)的總體上升，這是一種不平衡；但另一方面，有那么少部分人感覺(jué)并不一樣，因其收入增長(zhǎng)很快，如開(kāi)發(fā)商、投機(jī)商、特權(quán)階層等，他們收入增長(zhǎng)的幅度大大超過(guò)了物價(jià)上漲的幅度。在他們看來(lái)，東西真的很便宜。

“不從這個(gè)角度考慮，你真的無(wú)法理解奢侈品在中國(guó)的瘋狂。”他表示，這是另一種不平衡。

“這一切的根源是分配不平衡，以投資為驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式使得一小部分人分到了蛋糕中的最大的一塊。”最令人痛心疾首的是：歷次通脹的后果，買單者還是老百姓和廣大中小企業(yè)。

事實(shí)上，中國(guó)以投資和房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展方式，造成了對(duì)貨幣的巨大需求。隨著投資效率的低效化，貨幣超發(fā)的幅度只能越來(lái)越大。超發(fā)的貨幣將資產(chǎn)價(jià)格推向天花板，令人咂舌的資產(chǎn)價(jià)格拉升了百姓的生活成本，從而提高了企業(yè)的用工成本；而中國(guó)每年天量的投資對(duì)資源性產(chǎn)品形成持續(xù)的、巨大的需求。當(dāng)我們抱怨國(guó)際石油、鐵礦石等大宗商品價(jià)格攀升給國(guó)內(nèi)帶來(lái)輸入性通脹因素的時(shí)候，卻不知我們正是始作俑者――維持國(guó)際大宗商品牛市有兩塊基石：一是弱勢(shì)美元，二是中國(guó)需求。

資金縮水之池

6月份6.4％的通脹率，著實(shí)讓“家有余銀”者坐立不安了。

連拆遷獲利的農(nóng)民也開(kāi)始為資金縮水發(fā)愁了：今年，昌平區(qū)某村的拆遷補(bǔ)償就高達(dá)10億，一般回遷房購(gòu)買(3000多人民幣一平米)占拆遷補(bǔ)助的10％，剩下的大筆款子，農(nóng)民們開(kāi)始有點(diǎn)彷徨了。村委會(huì)更發(fā)愁：村里的公共服務(wù)開(kāi)支逐年增長(zhǎng)，補(bǔ)償?shù)馁Y金放銀行要貶值，做其他用途又不放心，怎么辦好呢?

在貨幣長(zhǎng)期超況下，單純從理論上來(lái)說(shuō)，一個(gè)人的財(cái)富要想不縮水，他必須將這些財(cái)富用于投資，而投資回報(bào)率不能低于貨幣超發(fā)的速度。問(wèn)題是，老百姓能不能找到這樣的投資渠道?

中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾十年來(lái)一直呈兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)，按理來(lái)說(shuō)讓老百姓方便地分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的好處不是一件難事。從金融的角度來(lái)看，老百姓應(yīng)該是可以通過(guò)銀行儲(chǔ)蓄和股票購(gòu)買來(lái)分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的成果，但國(guó)內(nèi)殘酷的現(xiàn)實(shí)是：本來(lái)應(yīng)充當(dāng)資金增值之池的銀行和股市，卻成為老百姓的資金縮水之池。

經(jīng)過(guò)最新的一輪加息后，目前一年期定期存款利率為3.5％，但6月CPI同比上漲6.4％。存一萬(wàn)塊錢，按照當(dāng)前的通脹水平，一年后你不但沒(méi)賺，反而可能虧損300多元!這就是負(fù)利率帶給您的影響――資金縮水。

截止目前為止，我國(guó)這一輪的負(fù)利率已長(zhǎng)達(dá)一年之久。在居民財(cái)富縮水的預(yù)期下，居民“打開(kāi)荷包”的意愿持續(xù)下降。央行“2011年第一季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告”顯示：44.2％的居民偏好“投資債券、股票、基金等”等理財(cái)方式，偏好儲(chǔ)蓄存只有41.6％，14.2％傾向于更多消費(fèi)，這是1999年調(diào)查以來(lái)的最低值。截止目前為止，央行連接上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加上銀行對(duì)資金綜合成本的嚴(yán)格把控，使得銀行今年的吸款壓力明顯加大。

記者了解到，自上世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了四次負(fù)利率時(shí)期，分別是：1992年10月到1995年11月；2003年11月到2005年3月；2006年12月到2008年10月；2010年2月至今。有研究發(fā)現(xiàn)，正是在上一次持續(xù)負(fù)利率狀態(tài)下，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了大幅飆升。中國(guó)社科院金融所研究員尹中立就認(rèn)為，當(dāng)2007年出現(xiàn)了物價(jià)快速上漲、負(fù)利率變得較為嚴(yán)重之后，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)恰好迎來(lái)價(jià)格猛漲時(shí)期。

正略鈞策管理咨詢公司顧問(wèn)陳和午談到，負(fù)利率的出現(xiàn)一方面使得老百姓放在銀行里的錢貶值，另一方面，由于國(guó)有金融的壟斷，使得銀行信貸明顯傾向國(guó)企，大量低息貸款的流出實(shí)際上是國(guó)家在變相補(bǔ)貼國(guó)企，這對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)是不公平的。

由于“負(fù)利率”是一種相對(duì)損失，往往并不輕易為人察覺(jué)。但它在無(wú)形中侵蝕著大家的資產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠對(duì)此則憂慮地表示：實(shí)際負(fù)利率，正在把老實(shí)本分的儲(chǔ)戶和謹(jǐn)慎的投資者全都轉(zhuǎn)化為投機(jī)客。貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)意味著，以往拒絕投機(jī)的人現(xiàn)在哪怕僅僅是為了讓資產(chǎn)保值，都不得不開(kāi)始投機(jī)。負(fù)利率正在制造更過(guò)剩的流動(dòng)性。

“如果說(shuō)中國(guó)的銀行是抽水機(jī)，中國(guó)的股市就是純不銹鋼公雞。”股民王先生幾年前高位買進(jìn)中石油股票，2010年的分紅是每股人民幣0.18357(含適用稅項(xiàng))，這意味著，作為中石油的股東，分紅回報(bào)率比一年期銀行貸款利息還要低!而中石油股東們?nèi)粢糠旨t收回成本，恐怕100年時(shí)間都不止。而在回歸A股前，中石油對(duì)于海外和香港H股的股東，分紅則極為慷慨：中石油在美國(guó)上市融資總額不過(guò)29億美元，但上市四年，海外分紅累積高達(dá)119億美元，每年分紅都超過(guò)海外投資者的投資額。

顯然，外國(guó)投資者分享到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處，為什么中國(guó)人分享不到呢?

“其實(shí)早應(yīng)該明白，中國(guó)股市設(shè)立之初就是為國(guó)企脫困，之后企業(yè)上市的門檻一直由行政把關(guān)，市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)言權(quán)，這樣的股市，散戶進(jìn)去怎么不被盤(pán)剝呢?”

陳和午表示，一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)上市公司都是“重籌資，輕回報(bào)”，鐵公雞居多，資本市場(chǎng)回報(bào)率低。“國(guó)外買股票主要是為了現(xiàn)金分紅，而國(guó)內(nèi)則更多是為了博取短線差異，即投機(jī)。”他談到，國(guó)內(nèi)的上市公司，不分紅也可再融資，這種畸形的制度，并沒(méi)有擺脫股市政策市的陰影。

目前，國(guó)內(nèi)上市公司流行的是一種叫送轉(zhuǎn)股的分紅形式，以1000股為例，按10股送10股算，股價(jià)是10元，如果持有10000股，就是1000*10=10000元，那送股后做除權(quán)除息處理，賬戶

上就多了1000股的股票，但是股價(jià)變成了5元，總資產(chǎn)還是2000*5，仍然是10000元。

“在國(guó)外成熟的股票市場(chǎng)，相對(duì)于資本增值，普通投資者一般更加重視的是現(xiàn)金分紅。”正略鈞策另一位顧問(wèn)魏慶提到，由于現(xiàn)金分紅較少，國(guó)內(nèi)目前主要還是靠?jī)r(jià)差的投機(jī)獲利。在2006年，股指6000點(diǎn)高位時(shí)，很多股民獲利頗豐，甚至還出現(xiàn)了保姆辭工炒股的現(xiàn)狀，可是從2009年后股指長(zhǎng)期在2700點(diǎn)，3000點(diǎn)波動(dòng)，投資股票的收益變得有限。

在這樣一種金融體制下，中國(guó)老百姓們失去了分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正常金融渠道：存銀行，百姓的錢成為特殊階層獲取廉價(jià)資金的來(lái)源；買股票，更是成了一小撮人免費(fèi)享用資金的盛宴。

資金保值增值之路，到底在何方?

地產(chǎn)一枝獨(dú)秀

謝老板十幾歲就開(kāi)始到北京創(chuàng)業(yè)，近10年后來(lái)在北京有了自己的服裝廠，給知名企業(yè)做貼牌；幾年前，謝老板開(kāi)始進(jìn)入地產(chǎn)，規(guī)模開(kāi)始迅速擴(kuò)張，賺錢也比做實(shí)業(yè)容易太多太多。此后，他有了資金就投資各類地產(chǎn)，實(shí)業(yè)卻在不斷壓縮。在北京，他不僅在繁華商業(yè)區(qū)有了商業(yè)地產(chǎn)，而且還打著產(chǎn)業(yè)名義做起了工業(yè)地產(chǎn)。

這幾年來(lái)，本應(yīng)是資金增值之池的銀行儲(chǔ)蓄和股市變成縮水之池后，再加上中國(guó)實(shí)行金融管制，國(guó)內(nèi)資金一般不能涉足公司債券和海外股票，使得地產(chǎn)成為國(guó)內(nèi)唯一有望實(shí)現(xiàn)正收益的資產(chǎn)類別。于是各類資金趨之若鶩。

在采訪中，他就堅(jiān)定地告訴記者，雖然各媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都聲稱地產(chǎn)調(diào)控初步見(jiàn)效，房?jī)r(jià)必然下跌，但他認(rèn)為，在負(fù)利率的環(huán)境下，房?jī)r(jià)不可能下跌。謝老板聲稱，早在2006年他就發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)上漲與負(fù)利率之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，并總結(jié)出一條經(jīng)驗(yàn)：什么時(shí)候利率變負(fù)，就可以進(jìn)房市或持有房產(chǎn)，什么時(shí)候利率變正，就得從房市退出。

謝老板本人這幾年投資地產(chǎn)獲利頗大，從今年開(kāi)始，他正在著手關(guān)閉已處于集團(tuán)邊緣狀態(tài)的服裝廠，當(dāng)初以低價(jià)租下的廠房和土地準(zhǔn)備出租，而每年的租金就是一筆很不錯(cuò)的收益。集團(tuán)的大部分資金均被投入到二線城市與地產(chǎn)相關(guān)的市政工程之中，謝老板和家人也早于幾年前移民海外，身份是歸國(guó)人士了。

“雖然政府屢屢調(diào)控地產(chǎn)，但我認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有很大的投資價(jià)值。”不僅是謝老板，這幾年來(lái)，有很多結(jié)束或縮小實(shí)業(yè)，把資金投入房市的企業(yè)家門看來(lái)，房地產(chǎn)就是固定資產(chǎn)，其作用是用來(lái)對(duì)抗通貨膨脹、保值增值的。

“房?jī)r(jià)每年50％、100％上行說(shuō)明了什么?說(shuō)明貨幣在50％、100％的貶值，從某種意義上來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)據(jù)要比統(tǒng)計(jì)部門的CPI準(zhǔn)確。”

在采訪中記者發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)一部分做實(shí)業(yè)的企業(yè)家在經(jīng)歷日益惡劣的營(yíng)商環(huán)境和數(shù)輪經(jīng)濟(jì)的起落之后，開(kāi)始變得惶惑、疲憊、不知所往，甚至不知所終，這種狀態(tài)使得他們表現(xiàn)為或者移民，或者賣掉企業(yè)，拿錢去做投資，做地產(chǎn)。

說(shuō)到地產(chǎn)投資，謝老板認(rèn)為，這些年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)一部分就是建立在政府賣地，企業(yè)買地再賣地賣房這樣一輪財(cái)富流轉(zhuǎn)基礎(chǔ)上的，而這幾年，雖然政策打壓住宅地產(chǎn)，政府不會(huì)輕易放棄地產(chǎn)收入這塊肥肉，因此投資機(jī)會(huì)尚在。

“利率不轉(zhuǎn)正，說(shuō)明政府對(duì)地產(chǎn)調(diào)控并未認(rèn)真。應(yīng)該可以預(yù)見(jiàn)的是，今后幾年，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)商業(yè)模式，資產(chǎn)增值方式的設(shè)計(jì)，還是離不開(kāi)土地。”

魏慶也表示，雖然政府不允許地價(jià)房?jī)r(jià)暴漲，但地產(chǎn)投資依然火爆。“現(xiàn)在很多項(xiàng)目都是土地地價(jià)出讓捆綁具體的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，比如前段時(shí)間CBD招標(biāo)，要求中的含有鼓勵(lì)建設(shè)總部等條款。”此地塊為金融用地，有金融公司參與，目的是將金融總部設(shè)在北京。

魏慶接著提到，這幾年很多收益較高的銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品及背后被包裝的大多也是地產(chǎn)項(xiàng)目，這也從一個(gè)側(cè)面反映了房地產(chǎn)投資火爆。不久前，銀泰投資通過(guò)信托募集了40個(gè)億，年息達(dá)到了20％。

以地產(chǎn)類信托為例：根據(jù)用益信托的數(shù)據(jù)，從6月的數(shù)據(jù)來(lái)看，各種信托資金投資領(lǐng)域中，房地產(chǎn)的成立占據(jù)了半壁江山，平均預(yù)期年化利率同樣最高，達(dá)到了10.06。理財(cái)產(chǎn)品也是如此。記者了解到，現(xiàn)在很多銀行都推出了與地產(chǎn)相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，有的產(chǎn)品年收益率甚至達(dá)到了18％!

很顯然，雖然政策三番五令要打壓地產(chǎn)投機(jī)，降低房?jī)r(jià)，但是大量的資金仍然不斷涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，其高收益也正在受到市場(chǎng)追捧。

為什么資金樂(lè)于流入房地產(chǎn)業(yè)?謝老板以自身的體會(huì)告訴記者：國(guó)內(nèi)銀根緊縮，地產(chǎn)商紛紛尋求高價(jià)融資，這在某種程度上推高了地產(chǎn)類產(chǎn)品的投資收益率。

“不幸”的是，這一趨勢(shì)亦被監(jiān)管層所重視。繼5月首度傳出銀監(jiān)會(huì)要求嚴(yán)格控制房地產(chǎn)信托規(guī)模后，7月初，又傳出部分信托公司的房地產(chǎn)信托計(jì)劃被叫停。市場(chǎng)上，“喊停”與“辟謠”交替出現(xiàn)，牽動(dòng)這個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)敏感的神經(jīng)。

記者采訪的某信托公司高管表示，暫停和叫停是兩碼事，監(jiān)管層也是基于風(fēng)險(xiǎn)的管控。但也有業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)同風(fēng)險(xiǎn)控制的說(shuō)法，他們認(rèn)為，在當(dāng)前，地產(chǎn)調(diào)控是大背景，地產(chǎn)信托雖不占開(kāi)發(fā)商融資主流，但規(guī)模急劇擴(kuò)大在一定程度上也減弱了調(diào)控政策的力度，“房地產(chǎn)信托激增與地產(chǎn)調(diào)控是相悖的。”

相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)家在采訪中表示，他們認(rèn)為目前的宏觀調(diào)控?fù)渌访噪x，難言去向。但大部分人表示，他們并不相信政府真的想打壓地產(chǎn)，降低房?jī)r(jià)，充其量就是讓房?jī)r(jià)控制在現(xiàn)有范圍內(nèi)不上漲，或以不太快的速度上漲。“地產(chǎn)已經(jīng)綁架了政府，綁架了銀行”，短時(shí)間內(nèi)，雖然調(diào)控政策步步緊逼，房地產(chǎn)投資在他們看來(lái)依然是保值的蓄水池。比如，某企業(yè)家就表示，他在幾年前以每平米6000的價(jià)格拿下通州的若干套房子，即便是在7月，通州房?jī)r(jià)因?yàn)橄陆祵?dǎo)致二手房交量上漲，房子也是增值的。

“通州的房?jī)r(jià)降到每平米16000元我也能大賺，做什么企業(yè)能有買房這么高的利潤(rùn)呢?”

話雖如此，他還是在2010年房?jī)r(jià)高位時(shí)出手了大部分存貨，將資金投入民間借貸中去，一手掛著房地產(chǎn)，一手掛著地下金融。這位同樣也移民的企業(yè)家無(wú)奈地對(duì)記者感慨：政府總是說(shuō)要發(fā)展中小企業(yè)，可是出臺(tái)的政策都是不要中小企業(yè)活得好，于是乎，世界工廠變成了高利貸集中營(yíng)，實(shí)業(yè)家變成了地產(chǎn)商。

一句話：都是被逼上梁山。

民間借貸之火燎原

“你急需要用錢嗎?無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保，用途不清、信用不良均可，2萬(wàn)元－100萬(wàn)元，1小時(shí)內(nèi)放款……”很多人的手機(jī)里都接到過(guò)這樣的短信，很多私家車上，也會(huì)上這樣的小卡片。

最近人民銀行提高存款準(zhǔn)備金率，這是今年以來(lái)第六次提高存款準(zhǔn)備金率。央行錢袋子捂得越來(lái)越緊，市場(chǎng)開(kāi)始感受到資金緊張的壓力。與銀行低息相比，民間借貸高企并且火爆異常。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，上半年社會(huì)總?cè)谫Y額7.76萬(wàn)億，銀行放貸4.45萬(wàn)億，中間的數(shù)差就是民間借貸。據(jù)

記者了解，北京的民間借貸最高時(shí)月息達(dá)到5％或者6％，年息最高達(dá)100％，而中小企業(yè)年利潤(rùn)10％左右，足足相差10倍!

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，與過(guò)去幾年相比，當(dāng)前民間借貸正呈現(xiàn)出三大新特征：第一是范圍廣，從江浙蔓延到其他地區(qū)，從制造業(yè)擴(kuò)展到其他行業(yè)，甚至是普通家庭；第二是利息高，有些地方年息甚至超過(guò)100％；第三是參與者眾，頗有點(diǎn)“全民炒貸”的傾向。

繆非表示，從表面上看民間借貸潮涌是銀根緊縮，小企業(yè)融資無(wú)門所致，實(shí)際卻是部分實(shí)業(yè)企業(yè)家將資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中撤出，走上了投機(jī)道路。比如上文提到的企業(yè)家就告訴記者，很多實(shí)業(yè)企業(yè)都面臨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)的境地，由于國(guó)家長(zhǎng)期對(duì)中小企業(yè)的扶持僅僅停留在口頭，使得很多企業(yè)無(wú)力投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，隨著人口紅利減退、原材料和通脹的加大，她們只能勉強(qiáng)維持運(yùn)轉(zhuǎn)或者虧損，因此大部分人首先會(huì)考慮投資樓市，其次加入民間借貸或者小額貸款公司。

魏慶認(rèn)為，民間借貸火爆，但部分中小企業(yè)卻由于資金匱乏而倒閉，這是一個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)必須要經(jīng)歷的。“退出或者倒閉的企業(yè)多是產(chǎn)業(yè)鏈下游的加工貿(mào)易型企業(yè)，有些企業(yè)主退出轉(zhuǎn)而投資其他領(lǐng)域，如房地產(chǎn)。”

在采訪中，記者驚奇地發(fā)現(xiàn)，雖然處于政策的灰暗區(qū)，民間金融卻伴隨著本次通脹獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，有些甚至頗具規(guī)模，不僅創(chuàng)新了商業(yè)模式，而且運(yùn)作非常正規(guī)。今年以來(lái)，某連鎖民間金融公司就獲得了若干大牌PE的青睞，甚至某頂級(jí)PE也多次和該企業(yè)談股權(quán)融資事宜。

“民間借貸高企而火爆，雖然利息超高，但他們?cè)趯?shí)際上解決了中小企業(yè)一些實(shí)際的融資問(wèn)題，這些企業(yè)目前無(wú)法分享到低息的盛宴。”繆非指出。

在這種情況下，以加息化解通脹也頻頻被提及。7月6日，央行決定自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。利率調(diào)整后，一年期貸款利率為6.56％、三年期貸款利率為6.90％、五年期貸款利率已達(dá)7.05％。今年來(lái)的三次加息，中小企業(yè)融資壓力是不是進(jìn)一步加大了呢?

“恰恰相反，我們認(rèn)為，加息其實(shí)對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)融資是有幫助的。”郭田勇談到，他們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)，為了保證大客戶的穩(wěn)定性，大型企業(yè)只要愿意貸款，銀行往往會(huì)想辦法滿足其需求。而一旦央行把利率水平提高以后，使得這些大企業(yè)自己覺(jué)得資金成本太高，會(huì)主動(dòng)放棄從銀行貸款，采取諸如增發(fā)股票等方式來(lái)降低融資成本，有利于銀行把更多的資金騰出來(lái)放貸給中小企業(yè)。

7月20日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度評(píng)估報(bào)告，IMF中國(guó)事務(wù)主管喬克當(dāng)天表示，中國(guó)通脹率上漲已經(jīng)到頂，并將在一兩個(gè)月內(nèi)開(kāi)始下降。他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在穩(wěn)健增長(zhǎng)，到了退出財(cái)政和貨幣刺激政策的時(shí)候。他建議中國(guó)央行不要通過(guò)限制信貸規(guī)模的“數(shù)量工具”進(jìn)行調(diào)控，而是更多通過(guò)名義匯率升值、加息等“價(jià)格工具”進(jìn)行調(diào)控。

加息之外，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐認(rèn)為，開(kāi)放和規(guī)范民間金融，發(fā)揮民間金融的中介作用，用市場(chǎng)之手來(lái)解決資金縮水和企業(yè)融資之困。

曹鳳岐提到，雖然新36條提到，民營(yíng)資本可以興辦金融機(jī)構(gòu)，實(shí)際上政府的審批過(guò)于緊，通過(guò)審批的少之又少。雖然相當(dāng)一部分民營(yíng)資本缺乏資質(zhì)，但是他們參與過(guò)一些小額的貸款公司，已經(jīng)積累了一些經(jīng)驗(yàn)，所以他認(rèn)為政府應(yīng)該逐步放開(kāi)，讓民營(yíng)資本真正進(jìn)入，然后再加強(qiáng)規(guī)章制度的監(jiān)管，這樣就使得風(fēng)險(xiǎn)能夠降到最低。

“對(duì)貸款難、融資難的問(wèn)題，應(yīng)該建立健全一個(gè)完善的金融體系，大中銀行為中小企業(yè)服務(wù)也應(yīng)該改變觀念。”曹鳳岐指出，另外，農(nóng)村信用合作社是我們一直存在的組織，為什么不能發(fā)揮它對(duì)中小企業(yè)的一些作用呢?然后帶動(dòng)公司、村鎮(zhèn)銀行、城商行。

“我還有一個(gè)想法，就是期待建立更多的真正民間合作金融組織。”

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資金縮水難破題

我們面臨的資金縮水困境，實(shí)際上是由我們這些年所選擇的增長(zhǎng)方式造成的。

發(fā)展是硬道理，科學(xué)發(fā)展更是硬道理；做蛋糕重要，分蛋糕更重要。一個(gè)幾十年保持2位數(shù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，老百姓卻沒(méi)有健康合法的渠道去分享發(fā)展帶來(lái)的資金增值的好處，只能選擇炒房，或非法民間放貸，這是無(wú)論如何也說(shuō)不過(guò)去的事情。我們的發(fā)展需要更講究效率、更關(guān)注公平。

在采訪最后，一個(gè)企業(yè)家表達(dá)了這樣的心聲：“雖然這幾年房地產(chǎn)調(diào)控都是‘空調(diào)’，但誰(shuí)知道政策這兩年會(huì)不會(huì)發(fā)生根本的變化?我也是不愿炒房的，但不炒房能干什么?總不能跟巴巴等著錢縮水吧?”

記者對(duì)此也感到困惑。一個(gè)那么大的國(guó)家，對(duì)于某個(gè)體來(lái)說(shuō)，找到好的投資機(jī)會(huì)、讓財(cái)富增值，總是能做到的；但對(duì)于億萬(wàn)百姓來(lái)說(shuō)，這就需要有一個(gè)好的制度安排，才能保障老百姓錢不縮水。