導語：如何才能寫好一篇縣固定資產投資分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞:投資效應;宏觀經濟

2009年,在一攬子經濟刺激政策推動下,我國固定資產投資加速增長,成為擴內需保增長的主要動力,2009年1-8月份,我國固定資產投資運行特點如下:

第一,投資增長加快,成為“保增長”的主要引擎之一。根據國家統計局數據,2009年1-8月份,我國全社會固定資產投資91321億元,同比增長33.5%,扣除價格因素后,全社會固定資產投資實際增速為38.3%,比上年同期加快20.6個百分點,為近10年來的最高增長水平。根據非競爭型投入產出模型,測算2009年1-8月份固定資產投資的實際增長率為35%,拉動GDP增長6.2個百分點,投資對GDP增長的貢獻率達到87.6%,是過去10年43%均值的2倍,這表明4萬億投資計劃發揮了積極作用,投資高增長成為抵御金融危機保增長的主要動力。

第二,投資結構有所優化。這主要體現在:首先,第一、三產業投資增長明顯加快。1-8月份,在城鎮固定資產投資中,農林牧漁業投資同比增長68.9%,第三產業投資增長36.6%,這均高于第二產業29%的增速,有利于產業結構的優化。其次,國民經濟中急需發展部門和地區的投資增長比較快。主要表現為:鐵路投資增長126.5%,水利、環境和公共設施管理業增長54.5%;衛生、社會保障和社會福利業增長71.3%;文化、體育和娛樂業增長57.1%;水利投資增長65%;西部地區和中部地區分別增長42.1%和38.1%,均明顯高于東部地區。

第三,民間投資有待加強。根據最新統計數據,2009年1-8月份,城鎮固定資產投資中,國有及國有控股投資41192億元,同比增長40.1%,遠高于城鎮固定資產投資總體水平。這表明前8個月的投資高速增長是通過國有企業和地方政府的大項目來實現的,投資結構中民間投資明顯不足。

2009年1-8月份,在我國的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策背景、調整部分行業投資項目資本金比例、宏觀經濟景氣回升、新開工項目計劃投資高增長、土地市場升溫提高地方政府資金配套能力等眾多有利因素的影響下,我國的固定資產投資仍會保持高位運行態勢。根據中國宏觀經濟年度模型,預測2009年我國全社會固定資產投資為227402億元,名義增長率為32%,比2008年高出6.5個百分點,為近16年的最高增長率;剔除價格因素,投資實際增長率為34.4%,是2008年投資實際增長率的2.26倍。

2009年固定資產投資風險分析有以下方面:

第一,產能過剩加劇風險。盡管在本輪經濟刺激計劃中,國家十分重視經濟結構調整,但客觀上,投資高速增長使得我國產能過剩的風險進一步積聚。2009年第2季度,在高投資的驅動下,我國規模以上工業增加值增速達到了9.1%,已經高于第2季度國內生產總值7.9%的增幅,特別是6月份工業增加值同比增長了10.7%,重新回到了兩位數的增長。但工業經濟效益指標降幅明顯下降,遠低于2008年的水平:1-8月全國規模以上工業企業累計實現利潤13603億元,比上年同期減少了4040.3億元,下降了22.9%;1-8月全國規模以上工業企業主營業務收入增速與上年同期相比下降了26.45%。工業增加值的快速上升和工業企業利潤的迅速下滑反映了我國的產能過剩問題已經比較突出。正如中國人民銀行報告指出,2009年一季度我國24個行業中有19個行業存在不同程度的產能過剩。從全球經濟調整周期上看,由于全球化帶來的增長紅利高峰已過,雖然與去庫存化相關的短期周期已接近尾聲,但是與去產能化相關的中長周期卻剛剛開始,這必將影響我國未來長期潛在產出,使得我國的產能過剩問題在未來的較長時期內相對更加突出。

第二,地方財政風險。在本輪經濟啟動過程中,一些地方政府在爭上項目時過度追求規模,不顧地方政府財力限制,從銀行過度融資,使得一些地方政府的負債水平遠遠大于其財政實力,負債規模呈10-20倍的增長,政府債務率遠遠超過了風險警戒線。一方面,一些地方政府融資平臺遍地開花,過度負債現象嚴重;另一方面,銀行盲目授信、資金運用不透明、信貸資金財政化等問題不斷集聚,這給地方財政、銀行風險和未來地方經濟發展埋下了巨大隱患。

第三,銀行結構風險。2009年以來,為配合國家的經濟刺激計劃的順利實施,我國銀行業貸款規模迅速擴張。1-7月份,銀行業金融機構新增人民幣各項貸款7.73萬億元,同比增加4.89萬億元,是去年同期的2.72倍,同比增加172%。雖然,快速增加的銀行貸款為固定資產投資提供了充足的資金來源,對推動我國經濟企穩發揮了重要作用,但值得注意的是,銀行貸款高速投放積聚的風險隱患也在迅速增加。對銀行業本身來說,銀行經營活動中的不審慎行為和沖動放貸、粗放經營的傾向有所抬頭、項目資本金不足風險、房地產市場資產泡沫風險等新的風險等,威脅著我國銀行業的安全。

第四,投資消費結構進一步失衡。2009年1-8月份,全社會固定資產投資實際增速為38.3%,創1997年以來歷史最高值;而社會消費品零售總額實際增長16.6%,不到投資增速的一半。根據中國宏觀經濟模型,預測2009年固定資產投資占GDP比例由2008年的57.3%驟升到69.5%,上升12.3個百分點;消費占GDP的比例則進一步下降,消費偏低、依賴投資拉動的結構性失衡進一步加劇。

參考文獻:

1、柳建光,李子奈.關于投資乘數及邊際消費傾向計算方法的討論[J].統計研究,2006(12).

2、楊飛虎.我國投資乘數、加速數與經濟增長探析[J].經濟與管理研究,2007(7).

3、岳國強.4萬億新增投資的見效時間和拉動效應[J].中國投資,2009(3).

篇2

內容摘要:固定資產投資往往會受很多不確定因素的影響,這些不確定因素中有些因素可以量化,有些因素是不能量化的。本文以1997年至2008年的四川省固定資產投資總額為樣本數據建立組合模型,對模型進行識別、估計、檢驗,并且用2004年至2008年數據進行組內驗證預測,預測精度都達到95%以上,文章運用此模型對未來5年的固定資產投資總額進行預測,以期為四川省有關部門制定固定資產投資政策提供比較科學的依據。

關鍵詞:固定資產投資總額 組合模型 ARIMA模型 預測

研究方法綜述

據2009年7月18日金融時報中經濟專家分析,我國經濟刺激仍延續了投資主導的模式。政府主導的基礎設施投資保持高速增長,地方項目投資增速超過中央,私人投資開始跟進,四川省的經濟發展也不例外。因此,作為宏觀調控的重要措施之一的投資備受關注,其也成為各級政府和相關研究者更加關注的焦點問題之一。由于全社會固定資產投資往往受到許多因素的制約,這些因素的關系又是錯綜復雜的,有些是可以量化的,有些是不能量化的,而且即使可以量化,量化的數據的質量也會影響到固定資產投資的準確性,因此運用它方數據結合模型對固定資產投資分析并預測一般比較困難。為了更加準確地模擬四川省固定資產投資總額的變化趨勢,為政府的宏觀調控提供科學的依據,研究數據自身的發展變化規律,并據此進行科學的預測尤為重要。

對于時間數列的分析方法有很多種,一般簡單的就是指標分析法,比如統計學教程中用到的平均增長速度、平均增長量等。還有相對比較復雜的模型分析法,針對確定性時間數列和隨機性時間數列分析方法又各不相同。

一般確定性時間數列的分析方法包括指數平滑法、移動平均法、時間回歸法、季節指數法等。認為事物的變化是漸進式而不是跳躍式的,影響事物的因素在過去、現在和將來基本上是不變的,即使變化不大,事物的發展具有穩定性和類推性,而且隨機因素的影響相對不顯著,根據時間序列的歷史資料可以采用定性和定量相結合的方法描述出這種確定性的趨勢,并依此來預測將來的發展變化。對隨機性時間數列的分析方法一般包含ARIMA模型法和組合模型法,認為很多社會經濟現象變動形成的時間數列都可以看作是一個隨機過程的實現,利用隨機過程去分析描述事物的發展變動趨勢。

從系統論的觀點出發,現實中很多經濟時間數列都是由確定性趨勢和隨機波動兩部分構成,具體可以用以下模型來表述:Xt=f(t)+Yt ,其中,f(t)表示數列Xt中隨時間變化的確定性趨勢部分,可以用一定的函數形式來模擬;Yt 為Xt中剔除隨時間變化的確定性趨勢后余下的隨機波動部分,可以用ARMA模型來模擬。由于指標分析法和確定性時間數列分析法認為時間數列中隨機變動因素影響不顯著是不科學的,因此,本文選用隨機性時間數列分析方法分析四川省固定資產投資總額的變化趨勢。

本文運用Eviews軟件,采用2009年《四川統計年鑒》中實際固定資產投資總額數據,首先介紹了ARIMA模型法與組合模型法兩種隨機性時間數列分析方法;然后利用1997至2008年的數據建立組合模型,對模型進行識別、估計和檢驗,對2004至2008年這五年的固定資產投資總額進行了組內驗證預測,并用該模型對未來五年的固定資產投資總額進行了組外推斷預測和分析,為四川省政府制定“十二五”發展規劃中固定資產投資政策提供比較科學的依據。

ARIMA模型法與組合模型法

(一)ARIMA模型法的原理

ARIMA模型法建模的基本思想是:將預測對象隨時間推移而形成的數據數列視為一個隨機數列,即除去個別的偶然原因引起的觀測值外,時間數列是一組依賴于時間t的隨機變量,構成該時序的單個數列值雖然具有不確定性,但整個數列的變化卻有一定的規律性,可以用相應的數學模型近似描述。這組隨機變量所具有的依存關系或自相關性表征了預測對象發展的延續性,而這種自相關性一旦被相應的數學模型描述出來,就可以從時間序列的過去值及現在值預測其未來的值。ARIMA模型法一般不考慮確定性趨勢的具體形式,采用直接差分的數學方法,使時間數列Xt的趨勢剔除,然后對剩余數列進行自回歸滑動平均模型(ARMA模型)的模擬,最后經過逆運算得出時間數列Xt,即ARIMA模型。

(二)組合模型法的原理

組合模型法建模的基本思想是:將預測對象隨時間推移而形成的數據數列視為一個隨機數列,而時間數列是一組依賴于時間t的隨機變量,用相應的數學模型近似描述數列與時間t的確定性關系,然后用ARMA模型描述隨機變動部分。 組合模型法考慮確定性趨勢的形式,以直線、指數、多項式、雙曲線等具體不同形式,構造時間t的函數去模擬確定趨勢,然后對剩余數列進行ARMA模型的模擬,最后綜合兩部分得出了最終模型,即組合模型。

(三)ARIMA模型法與組合模型法的關系

ARIMA模型法與組合模型法都是研究隨機性時間數列的方法,二者異曲同工,又各有優劣,具體采用哪種模型來擬合時間數列趨勢,應視具體情況而定。其一,組合模型法可以取不同的函數形式模擬確定趨勢,而ARIMA模型法多為通過一般差分來剔除趨勢的,而且多數是線性趨勢的效果才好,對于非線性趨勢的數列一般要經過取對數等線性數學替換后才能夠進行差分剔除趨勢;其二,組合模型法中模型參數的經濟含義更好解釋,而ARIMA模型法的參數經濟含義則難以解釋;其三,現實中多數經濟時間數列的變動并非都是呈現線性趨勢,ARIMA模型法的數學變換經常使得原始數據面目全非,最后在模型中的數據和原始數據相差甚遠。

組合模型的實現

首先,擬合確定性趨勢部分 。根據固定資產投資時間數列變動趨勢圖,發現存在指數變動趨勢,因此建立指數增長模型對其進行擬合,估計方程為:

f(t)=601.787170*EXP(0.227480*t)

T統計量 9.695477 21.028890

式中,參數都通過了顯著性檢驗,相對應的T檢驗值分別為9.695477和21.028890,絕對值遠遠大于2;整體的模擬效果也比較好,擬合優度達到0.985542,F檢驗效果也非常好;同時,對剩余數列進行包含常數項和趨勢的單位根檢驗,選擇Automatic based on AIC和MAXLAG=4,發現ADF值達到-3.460619小于5%顯著性水平下的臨界值-3.875302,說明剩余數列已經平穩。

其次,對剩余數列y用Box-Jenkins法模擬ARMA(p,q)模型。由于數列的確定性部分模擬的是非線性回歸模型,因此,只能采用AR(p)形式對剩余數列進行建模。根據數列y的自相關和偏自相關圖可以斷定,初步識別數列的分布至少服從一階自回歸。比較R2、R2、殘差平方和、AIC及SC各種統計量,綜合預測誤差的結果最終確定剩余數列服從二階自回歸,模型為:

y=[AR(1)=1.642876,AR(2)=-0.841110]

T值6.251015-3.339783

各種計量經濟檢驗和統計檢驗如下:模型中一、二階自回歸參數的T統計量值的絕對值均大于2,表明各參數顯著不為零;F檢驗伴隨概率的P值為0.000011,表明模型從總體上看是顯著有效的;R2、R2在85%以上,說明擬合效果比較好,同時殘差平方和、AIC及SC都相對最小;從殘差自相關和偏自相關圖及相應的Q統計量來看,殘差的任意滯后期自相關和偏自相關系數與零無顯著差異,同時LM檢驗也表明殘差數列不存在高階自相關,且ARCH檢驗的伴隨概率比較高,表明不存在異方差;因而該模型總體上是最佳的。

最后,用非線性最小二乘法對組合模型的參數進行整體估計,參數的初始值和精確估計相差不大,綜合確定趨勢的指數模型和剩余數列的ARMA模型,得到最終的組合模型為:

Xt=f(t)+Yt

f(t)=601.787170*EXP(0.227480*t)

y=[AR(1)=1.642876,AR(2)=-0.841110]

本研究根據上述組合模型對2004-2008年的固定資產投資進行了組內預測,從近五年預測的預測情況(見表1)來看,預測值和實際值的差異較小,相對誤差率基本上控制在5%以內,這說明此模型預測的效果較好,能夠較真實地刻畫固定資產投資數據的動態變化規律,可以用于預測。

預測及分析

本文對1997年至2008年四川省固定資產投資數據建立的指數增長和自回歸組合模型通過各種診斷檢驗,而且進行的組內驗證預測效果也很好,因此利用該模型對四川省未來五年的固定資產投資總額進行外推預測,預測結果詳見表2。預計2009年至2013年四川省固定資產投資總額依次為9307.75、11664.10、14605.91、18292.79、22924.77億元,年平均增長高達3000億元左右,逐年增長率都在25%左右。其中如果相對誤差控制在5%內,則“十一五”發展規劃結束時,固定資產投資總額預測值將在區間(8842.36,9773.14)之內變動。

改革開放三十多年間四川省固定資產投資持續快速增長。從1978年的22.48億元增長到2008年的7602.4億元,年平均增長252.664億元,極個別少的年份逐年增長率出現負增長或低于10%,但50%年份的逐年增長率都高于20%,尤其是2004年至2008年,年平均增長高達1238.485億元,且逐年增長率在30%左右。而且從預測值來看,未來五年年平均增長高達3000億元左右,逐年增長率都在25%左右。

進入21世紀后固定資產投資發展更快,“十一五”規劃中明確指出工業強省,所以近幾年的固定資產投資總額保持30%左右的增長水平。目前由40名專家組成的四川省“十二五”規劃專家委員會的有關負責人表示,結合地方實際情況最重要,強調轉變發展方式,調整經濟結構,同時正在思考未來四川發展中的工業化、城市化、農業回籠化幾個方面的關系。因此,在工業化和城市化的進程中,在保證有效率投資的基礎上,配合經濟增長仍然需要保證大量的投資,預測未來五年,四川省固定資產投資總額逐年增長25%左右,與全國的水平保持一致,作為西部地區的四川省這一估計已經相對保守了。

但該組合模型也存在一定的局限性。該模型在短期內預測比較準確,隨著預測期的延長,預測誤差會逐漸增大。但盡管如此,與其它指標預測或者確定性預測方法相比,其預測的準確度還是比較高的。當然如果遇到毀壞性比較大的情況則需要考慮引進干預變量改進組合模型。

參考文獻:

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2.四川省統計局等.四川統計年鑒(2009)[M].中國統計出版社,2009

3.石美娟.ARIMA模型在上海市全社會固定資產投資預測中的應用[J].數理統計與管理,2005(1)

4.王艷明,許啟發.時間序列分析在經濟預測中的應用[J].統計與預測,2001(5)

篇3

[關鍵詞] 中小企業；充分就業；對策

[中圖分類號] F276.3 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2007)02-0130-03

[作者簡介] 李黎青，華東交通大學科研處副處長、副研究員，研究方向為企業管理、勞動力就業；

鄒開亮，華東交通大學人文學院講師，經濟法學碩士，研究方向為企業法、勞動法。(江西 南昌 330013)

一、發展中小企業對增加就業的作用

(一)中小企業創業比較容易，周期短、見效快，能夠以最快的速度提供盡可能多的就業機會。一方面，中小企業創業相對比較容易，一個人或幾個人合伙就可以辦一個企業，再通過積累不斷壯大。這不僅能解決本人的就業問題，而且能為家庭和社會創造一定的就業機會。另一方面，中小企業一般投資小商品生產和服務業，轉變觀念后的國有企業下崗職工，可以以較少的資金投入進入到個體戶和私營企業的行列，形成新的就業群體。據江西省中小企業局統計:2005年1-6月，江西省67.5萬戶中小企業已安置了50%的城鎮下崗職工，一些中小企業發達的縣市已出現了招工難的現象。

(二)中小企業等量規模和等量投資的就業能力高于大企業，能夠在等量固定資產投資下提供最多的就業崗位。本文選取產品銷售收入作為規模指標，選取固定資產凈值和工資作為投資指標，以江西省規模以上工業企業為例，比較大中小企業等量規模和等量投資的就業能力(見表1)。等量規模的就業能力，即每萬元收入的就業能力(職工人數/銷售收入)；等量投資的就業能力，即每萬元固定資產的就業能力(職工人數/固定資產凈值)和每萬元工資的就業能力(職工人數/工資總額)。

從表1可見，中小企業每萬元工資的就業能力明顯高于全部企業和大企業，大企業最低。在等量規模下，中小企業所提供的崗位是大企業的近2倍。同時，我們也可以發現，無論是固定資產的投資還是可變資本的投資，中小企業的就業能力都明顯高于全部企業和大企業。在等量固定資產投資下，中小企業所提供的就業崗位遠多于大企業。

(三)中小企業具有勞動力密集型特征，能夠吸納不同地域和層次的求職者。中小企業一般是投資少、見效快的勞動密集型產業，因此，它能夠吸納更多的勞動力，就業成本相對較低，能創造更多的就業機會。雖然從單個企業來看，中小企業創造的就業崗位比較有限，但從整體上看，在中小企業就業的人員要遠遠多于大企業。同時，江西省國有企業的下崗職工多是在 40歲上下，文化、技術水平較低，而中小企業中勞動密集型企業所占比重較大，資本有機構成較低，企業規模小，經濟活動過程簡易，技術裝備簡單，管理和技術難度不大，企業在吸收職工時，對就業人員的年齡、學歷、體力、技術上的要求不高，進入門檻低，為解決再就業問題留下了很大空間。從行業分布來看，目前江西省中小企業的經營范圍十分廣泛，主要分布在第二和第三產業的各個行業，特別是勞動密集型行業和服務業在內的傳統行業，如采掘業、建筑業、運輸業、批發零售貿易業、餐飲業和社會服務業等。

(四)中小企業資金就業率高，能夠以盡可能少的投資創造盡可能多的就業崗位。我國中小企業主要屬于勞動密集型企業，單位投資容納勞動力和單位投資新增勞動力要明顯高于大中型企業，在增加就業方面的作用很大。等量的資金投入，中小企業可以比大型企業創造出更多的就業機會。美國勞工部調查表明，中小企業在國內投資5萬美元可增加一個工作崗位，而大企業則需要投入15-20萬美元才可增加一個工作崗位，歐洲也大體相近，歐美國家官方更樂意為中小企業改革和擴大經營提供更多條件。在日本，大企業資本有機構成相當于中小企業4倍，即等量的資金投入到中小企業中去，中小企業增加的就業崗位比大企業多3倍。我國的情況也是如此，1995年，工業小企業平均每戶的資金僅17萬元，為中型企業的1%，為大型企業的0.1%。如果用平均每戶從業人員15人去除，小企業每人占用的資金不過 1萬元左右，只有中型企業的50%，大型企業的30%。而現代特大型企業的人均資金占用水平極高，如上海寶鋼年產300萬噸鋼時，定員為 4.2萬人，年產700萬噸鋼用工卻降到2萬人，到2000年產鋼1100萬噸時計劃用工降至 1.5萬人。顯然，中小企業資金的就業效率高，在擴大就業方面往往能夠起到大型企業無法比擬的作用。

二、大力發展江西省中小企業的對策

盡管中小企業自身的優勢和特點為增加就業提供了良好的客觀條件，但是，從江西省中小企業發展現狀來看，卻存在著諸如企業規模小、融資渠道不暢、私營經濟發展滯后、第三產業發展層次低等問題，這些都大大制約了我省中小企業的發展質量和水平，進而影響了其就業增長效應的更大發揮。因此，為了促使江西省中小企業進一步發展，提高其吸納勞動力的能力，我們應盡快采取如下對策措施:

(一)切實構建完善的中小企業創業服務體系。國內外成功經驗表明，凡是中小企業繁榮發展的地區，其為中小企業構建的創業服務體系都非常完善。因此，我們必須盡快完善中小企業創業服務體系，從增量方面保持中小企業在數量上的絕對優勢。

一方面，要盡快形成龐大的創業者隊伍。要利用新聞輿論和網絡加大對創業的宣傳，促使人們轉變觀念，形成創業風氣，造就千萬個創業者；要充分利用江西省豐富的高等教育資源，發揮高校的智力優勢，為地方培養高級創業管理人才。

另一方面，要完善中小企業創業的配套政策措施。一要調整企業的注冊程序，將中小企業分為登記企業和非登記企業。二要建立中小企業創業激勵措施，從稅收和財政方面給予優惠。對于為政府接收容納大量勞動力就業的中小企業，前三年可實行累退的增值稅和營業稅退稅制度；個人收入和存款用于投資辦中小企業的，免征個人所得稅、固定資產投資調節稅、利息稅；稅務部門對營業額較小的中小企業所需要的發票提供便利，使它們真正能夠開業并正常經營；為初創中小企業的員工提供適當的政府補貼，為創業的下崗人員和富余人員提供開辦費補助。三要加強創業指導與培訓。要在市、區(縣)、街道(鄉鎮)分別建立服務機構，形成三級服務支持體系；由政府出面，組建全省創業指導專家志愿服務團；在服務功能上，要在創業項目的開發與協調、創業策劃、員工招募、市場分析、營銷策劃、投資分析、信貸融資、財務、稅務發票管理、開設銀行賬戶、提供商務洽談場、代辦基本社會保險參保登記等方面為創業者提供全方位服務。要加大創業培訓力度，一是把創業培訓與“4050”工程的運作相結合，對他們先培訓，對創業者從心理素質、創業要素、經營管理技巧等方面進行強化訓練，并在開業準備和后續經營管理方面，實行跟蹤輔導，以增強新創企業的市場風險意識，提高經營管理能力；二是將創業融資培訓與開業貸款擔保的運作相結合，把參加融資培訓，作為獲取貸款擔保的必要程序，在融資培訓中，設定擔保項目跟蹤輔導的內容，委托社會財務公司實施；三是積極開展大學生創業培訓工作。四要加快勞動人事與戶籍制度改革。要改革和逐步淡化目前的大學生和其他職工人事檔案制度，出臺中小企業勞動合同規定；勞動部門要出臺相應的鼓勵大學生和下崗職工創業中小企業的政策規定。要逐步放松戶籍管理，不僅要取消城鄉之間的戶籍限制，也要取消不同屬地之間的戶籍限制。

(二)全面開拓融資渠道。目前，資金瓶頸是制約江西省絕大多數中小企業進一步發展壯大的最大障礙。中小企業的融資渠道有內源性融資和外源性融資兩種。由于江西省大部分中小企業經營粗放，技術設備落后，產品結構單一，盈利能力低下，自身積累不足，內源性融資難以支撐企業發展。同時，在江西省，由于資本市場發展滯后，民間借貸成本又高，有效的融資工具不多，只有依賴金融機構的貸款。但是，金融機構對江西省中小企業的授信一直不足。據江西省中小企業局調查統計，全省中小企業每年生產經營的資金缺口在200億元以上。而截至2005年6月底，全省中小企業銀行貸款余額總額為158億元，僅占江西金融機構貸款余額的5.8%。另外，江西省中小企業“兩項資金”(存貨和應收賬款)占用比例較大。2003年，全省規模中小工業企業“兩項資金”總額283億元，占流動資產的26.8%，其中比重超過30%的企業有1955戶，份額高達57.1%。因此，從存量上講，要實現現有中小企業的良性發展，必須全面開拓融資渠道。

首先，要發揮國有商業銀行融資的主渠道作用。國有商業銀行要解決所有制歧視問題，由唯成份論轉向唯效益論；要疏通對中小企業的信貸梗阻，進一步放寬對中小企業貸款利率的浮動幅度；要盡快建立企業信用檔案庫，統一企業信用評級制度，對于信用評級高的中小企業，可以給予一定額度的無擔保抵押信用貸款；要合理調整和落實縣級金融機構的貸款權限，在進行撤并和調整縣級支行之后，各商業銀行江西省分行集權要適度，對保留的縣級支行，應根據不同情況和分類賦予一定的貸款權限。

其次，要組建多種形式的金融中介機構，特別要鼓勵和引導民間資本參與組建。比如，大力鼓勵民營企業設立各種形式的企業協會(主要賦予其融資協調作用，會員單位出資建立信用基金來互保)，大力鼓勵成立多種形式的投融資機構、信用擔保機構等。

再次，要特別注意發揮中小銀行對中小企業的融資作用。事實證明，引進一家銀行，可以扶持成百上千家企業，經濟效益明顯。2005年7月16日，江西首屆銀企融資洽談會上，10家銀行現場受理企業信貸咨詢和融資需求數千條，招商銀行南昌分行以30.72億元的簽約總金額在10家銀行中排名第二，充分顯示了新興股份制銀行對江西區域經濟發展的作用。今后，政府應積極引進外資銀行和股份制商業銀行或外資保險機構進駐江西地區，利用它們強大的資本、人才聚集和擴張能力，進行項目、技術合作、風險與股權投資，將國際和國內資本吸引到江西來，為江西省中小企業的融資提供便利。

最后，要積極拓展銀行以外的其他融資渠道。要積極創建風險投資機構和風險投資基金，省政府可以將自身擁有的財政專項資金與其他有意介入的金融機構和民間資本合作，共同創建面向中小企業的風險投資基金(機構)；要極大限度爭取政策，為江西中小企業上市創造有利條件，盡可能讓其利用資本市場，實現股權和債權融資；要進一步引導和規范民間借貸，促進中小企業民間融資健康、有序發展。

(三)科學定位發展路徑。中小企業就業質量的提高是擴大就業的根本保證。合理的發展路徑是增強中小企業自身素質，提高其就業質量的重要保障，因此，必須科學定位江西省中小企業發展路徑。

1.依據專業分工，引導中小企業走集群化發展道路。首先，根據江西省委、省政府制定的《江西省六大支柱產業發展規劃》，充分發揮六大產業中龍頭企業的示范作用，鼓勵中小企業加入到大企業的配套體系中去，引導其生產中間產品，并在同大企業合作中受到帶動，提高經濟附加值，打造與溫州低壓電器產業類似的塔狀產業集群。其次，以已經建立的全省工業園為依托，通過在政策上的適當規劃，推動園區內的企業建立相輔相成的分工合作關系，形成與溫州打火機產業類似的塊狀產業集群。再次，以江西省豐富的農產品資源為依托，大力發展特色食品加工業、農副產品加工業、農副產品包裝運輸業、生態旅游業、農業服務業，形成結構完整、分工有序、實力強大的農業產業鏈，構建“條狀”產業集群。

2.大力發展私營經濟。當前，私營經濟已經從“拾遺補缺”的配角，轉變為社會主義市場經濟的重要組成部分，它們在促進經濟增長、吸納勞動力就業方面作用顯著。江西省應借鑒重慶市發展民營經濟的經驗，采取“三個不限制、四個放寬、一個簡化”的方略，即不限速度、不限比例、不限規模；放寬經營主體、放寬經營范圍、放寬經營形式、放寬注冊條件；簡化辦理手續。緊緊抓住國務院《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》的契機，切實貫徹落實省政府出臺的《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的實施意見》，充分利用民資民力，大力發展民營經濟，創造更多的就業機會。

3.提升第三產業發展層次，大力開拓第三產業發展的新領域。一要發展現代流通方式，扶持優勢大型流通企業進一步上規模、上檔次，支持企業發展連鎖經營、物流配送、電子商務、現代物流等現代流通組織形式和營銷方式，支持企業管理信息化。二要大力發展旅游業。江西省革命歷史文化資源豐富，自然風光秀麗迷人，發展旅游業條件優越。隨著經濟的發展，旅游業的市場需求將進一步增加。因此，要以紅色旅游為核心，延伸旅游業鏈條，強化旅游產品開發，形成立體化的旅游產業。三要促進房地產業的發展。江西省城鎮化正處在加速推進時期，城鎮居民收入有較大幅度的提高，房地產業在相當長時期內都將是促進江西省經濟發展的重要產業。四要大力發展社區服務業。社區服務業是重要的新興服務業，發展社區服務業是我國經濟市場化、社會化發展的必然結果，也是江西省城鎮居民生活水平提高的現實要求。發展社區服務業也是增加就業崗位，擴大就業的重要舉措。五要培育和發展現代服務業，提升現代服務業水平。現代服務業包括信息業，金融、保險、證券、咨詢服務等中介服務業。江西省現代服務業還不發達，遠遠不能適應經濟發展的需要。因此，必須把培育和發展現代服務業放在重要位置。

參考文獻:

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無形資產評估一般是指由專門機構依據一定的程序和方法，對特定主體所擁有的無形資產價值的評定估算，是資產評估的重要組成內容。目前，國內外評估界對無形資產進行價值評估在實踐中采用收益現值法的最多，但由于各個參數選取上的隨意性和不嚴格，使評估很難達到預期效果。

一、收益現值法的基本模型

收益現值法又稱收益還原法、收益本金化法。收益現值法是把被評估無形資產剩余壽命期間內的預期未來收益，按照一定的貼現率折成現值，從而確定被評估無形資產價格的方法。基本原理是根據被評估資產未來能夠為資產使用方帶來的收益高低確定資產的價值。對于一項無形資產而言，使用該無形資產能夠為企業帶來的收益越高，其價值就越大，這正充分體現了無形資產的價值原理。

（一）應用收益現值法的前提條件和適用范圍

收益現值法是將評估對象的預期周期性的收益，折算成現在價值的一種方法，這里有一個基本前提：任何買主在購買該項資產時，支付的現款絕不會多于該項資產（或與其具有相同風險因素的相似資產）的預期收益的現值。

此外，運用收益現值法進行評估時，對于被評估資產來說還需具備以下三個前提條件：

1.具有獨立的能夠連續獲得預期收益的能力

被評估資產一般須具有獨立的創收能力，并且能夠不斷地獲得預期的收益；對于雖然不能獨立創收的資產，但若能夠通過一定方式，計算其為總收益所單獨發揮的作用，亦可運用收益現值法先評出總資產的現值，然后按照該項資產對總收益額貢獻的大小或比率，間接計算出其價值。

例如，某企業不但擁有專利技術，而且有馳名商標等無形資產，顯然專利技術以及馳名商標必須與其它有形資產相結合，通過一系列地生產、制造并銷售產品，才能獲得預期收益。在評估這家企業的無形資產時，可以首先運用收益現值法評出整體企業總的現值，然后使用重置成本法或者現行市價法評出各類有形資產的現值，其差額即為所有無形資產的總現值。這種間接計算無形資產價值的方法，也叫割差法。但若不能單獨計算該企業某項專利技術及馳名商標等多項無形資產分別對總收益所做出的貢獻大小或比重，則無法利用收益法評出各項無形資產的現值。

2.未來收益能夠以貨幣計量

被評估資產的未來收益，必須能夠用金額來計算。如一項海水淡化的專有技術，應用后肯定能為社會帶來長期收益，但如果這種社會效益無法用貨幣金額來衡量，就不宜用收益現值法對該項專有技術進行評估。

3.未來收益應充分考慮風險收益

在未來收益中包含多少風險收益，應該是可以計算的。這里所談的收益都是一個期望值，是買者認為到期就能夠實現的價值（至于能否實現，則是另一回事，因為期間存在風險、安全等不確定因素），風險收益越大，對于買主的吸引力就越大。

除了上述三個基本條件之外，在運用收益現值法進行資產評估時，還應強調評估對象是處在市場經濟條件下的資產。只有處在市場經濟環境下，其預期收益、風險收益才是真實的。但是在我國目前情況下，社會主義市場經濟機制尚待完善，企業經營受非經營性因素影響較大，因而預測預期收益往往有一定的困難。

（二）收益現值法的評估模型

收益現值法對企業資產進行評估的實質，即是將未來收益轉化成資產現值，而將其現值作為待評估資產的重估價值，其基本理論公式可表述為：

式中，V：無形資產的評估價值

Rt：使用該無形資產第t年所獲得的增加預期收益

r：折現率

t：年份

目前，無形資產評估收益現值法在實踐中的應用模型主要有以下兩種。

1.超額收益法

資產之所以有價值，關鍵在于它能夠幫助企業提高產品質量，增加銷售收入和降低生產成本，使企業在原有的基礎上獲得超額收益。超額收益法就是將無形資產為企業帶來的超過社會平均收益水平或行業平均收益水平（或稱機會收益）以上的收益（超額收益）折現為現值之和。用超額收益法評估無形資產的計算公式為：

上式中各因素同式（1-1）。

2.收益分成法

收益分成法的理論基礎是技術資產對總收益的貢獻率，即技術資產的價值取決于它對總收益的貢獻。由于無形資產作用的模糊性，因此要估算和確定某項無形資產的收益相當困難。為解決這個問題，在實踐中一般采用收益分成法對無形資產的價值進行評估，即先估算全部資產（包括有形資產和無形資產）的總收益或凈收益，再確定分成率，從而估算出無形資產產生的收益，折算成現值，即為無形資產的價值。這也是目前國內和國際技術交易中常用的一種實用方法。

分成率既可以根據銷售收入計算，也可以根據銷售利潤計算，因此：

無形資產的收益額=銷售利潤×銷售利潤的分成率=銷售收入×銷售收入的分成率

收益分成法的基本計算公式為：

通常，專利技術、非專有技術等無形資產的革新速度很快，經營期限大于30年的情況很少，所以后兩種方法在無形資產價值評估中很少應用。

二、收益現值法中各參數的確定

（一）無形資產收益額的確定

在無形資產評估中，科學合理地預測無形資產的預期收益是提高評估質量的關鍵因素之一。利潤總額、凈利潤、凈現金流量是現有的三種收益概念，它們從不同角度反映了無形資產的獲利能力。在無形資產評估的實踐中，預期收益通常采用兩種表現方式：凈利潤和凈現金流量。

以凈現金流量為標準計算資產收益的方法，通常適用于市場經濟發達的國家。在我國，由于種種條件的限制，評估實務中一般還是較多地采用凈利潤。

1.凈利潤

凈利潤即稅后利潤，相當于利潤總額扣減所得稅后的余額。計算公式如下：

凈利潤=利潤總額-所得稅×（1-所得稅率） （2-1）

其中，利潤總額的定義是企業在一定時期內所得稅前全部利潤的數額。按現行財會制度，則有：

利潤總額=產品銷售收入-產品銷售成本-產品銷售稅金及附加-管理費用-財務費用（2-2）

產品銷售收入是企業銷售產成品、自制半成品和工業性勞務的全部收入；產品銷售成本是產品生產成本與銷售費用之和；管理費用是指企業行政管理部門為管理組織經營活動所發生的各項費用；財務費用是指企業為籌集資金而發生的各項費用，如利息支出等；產品銷售稅金及附加是指按現行稅法所規定的增值稅、城市維護建設稅和教育費附加等三項內容。

增值稅=（銷售收入-抵扣額）×增值稅稅率（2-3）

其中，增值稅稅率按現行規定為17%。

城市維護建設稅=增值稅金×規定稅率（2-4）

城市維護建設稅實行差別稅率。企業在城市市區者規定稅率為7%；在縣城、鎮者為5%；不在上述地區者為1%。教育費附加，一般按增值稅金的3%交納。所得稅率為33%。

2.凈現金流量

凈現金流量所反映的是企業在一定時期內現金流入和流出的資金活動結果。在數額上它是以收付實現制為原則的現金流入量和現金流出量的差額。其基本計算公式為：

凈現金流量=現金流入量-現金流出量（2-5）

凈現金流量有營運型和投資型兩類。

（1）營運型凈現金流量是對現有企業的常規經營情況下的現金流入、流出活動的描述。一般用于企業資產的整體評估，有時也用于無形資產的整體評估和單項評估。其公式如下：

營運型凈現金流量=凈利潤+折舊-追加投資 （2-6）

（2）投資型凈現金流量是對擬新建、擴建、改建的企業，在建設期、投產期和達產期整個壽命期內現金流入和流出的描述。其計算公式為：

投資型凈現金流量=投資型凈現金流入量-投資型凈現金流出量

投資型凈現金流入量=銷售收入+固定資產余值回收+流動資產回收

投資型凈現金流出量=固定資產投資+注入的流動資金+經營成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金（2-7）

技術資產評估中最常選用的是投資型凈現金流量。這一指標，按照資金來源可分為全部投資現金流量、自有資金現金流量、國內和國外投資現金流量。在評估實務中，因評估的是技術資產的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現金流量作為預期收益額。

（二）無形資產折現率的確定

貨幣是具有時間價值的，根據這一特性，折現率的定義為：一種特定條件下的收益率，即將未來一定時期的預期收益折合成現時價值的比率。

顯然，在應用收益現值法對無形資產進行評估時，折現率是一個重要的評估參數。在收益一定的情況下，收益率越高，說明單位資產的增值率越高，現時需要對資產的投資就比較低。折現率的微小差異，會帶來評估數值巨大的差異。

1.資本資產定價模型（CAPM）

折現率一般可以分為兩類：股權投資回報率和全投資回報率。股權投資回報率多采用資本資產定價模型（Capital Assets Pricing Mode，CAPM）估算。該種折現率需要與針對所有者權益的現金流匹配使用。CAPM模型為：

R=Rt+β(Rm-Rt)(2-8)

式中：R：投資報酬率

Rf：無風險報酬率，一般取長期債券的利息率

Rm：市場的期望報酬率，即證券市場廣泛證券收益率

β：反映一項具體投資相對于證券市場廣泛證券的易變系數，即：一定時期個股指數變化與股市總指數變化之比。

由于我國證券市場的有效性還不是很強，信息披露機制相對不完善，所以在我國評估實踐中較少應用這個模型。

2.資金加權成本（WACC）

全投資回報率通常采用資金加權成本（Weighted Average CostofCapital，WACC）。該種折現率應該與針對全投資或稱無負債的現金流匹配使用。

下面將參考國際通行的折現率估算方法，結合中國的實際情況，給出一種適合中國實際的全投資回報率的估算方法。

（1）選取對比公司

由于被評估企業多是非上市公司，無法直接估算其加權資金成本，所以，應在上市公司中尋找一些在主營業務范圍和資產規模均相當或相近的上市公司作為對比公司，通過估算對比公司的加權資金成本來估算被評估企業的加權資金成本。在選取對比公司時需要考慮以下因素：

①對比公司需要與被評估公司主營業務以及經營情況相同或相近。

②對比公司的資產規模要盡量與被評估企業相當。

③對比公司股票已有一定時間的上市歷史，并且發行在外的股票品種單一。

由于目前我國上市公司數量有限，且上市公司所涉及的行業也有一定限度，因此，在實際操作時，盡量選取符合條件或靠近條件的，然后進行一些必要的調整，也可以得到滿意的結果。需要注意的是，在選取數據時，參考有一定上市歷史的公司，主要是將來計算Beta值時，有足夠多的歷史交易數據，這樣統計精度相對較高。

（2）計算對比公司的加權資金成本

在計算加權資金回報率時，第一步需要分別計算截至評估基準日，股權資金回報率和利用公開的數據計算債權資金回報率。第二步，計算加權平均股權回報率和債權回報率。

股權回報率的確定（利用修正的CAPM模型）：

Re=Rr+β（Rm-Rr）+hRs （2-9）

其中：Re：股權資金回報率

Rr：無風險的投資回報率

Rm：市場超額風險收益率

Rs：小公司超額風險收益率

考慮小公司超額風險收益的主要原因是：目前在國內選取對比公司時，資產規模通常遠大于被對比公司，因此需要進行資產規模比較。

①確定無風險收益率。無風險收益率可以采用長期國債的收益率。

②確定股權風險收益率。股權風險收益率是投資者投資股票市場所期望的、超過無風險收益率的部分。目前，我們一般選取上證綜指或深證成指的兩個平均收益率作為股權風險收益率。（上證綜指：算術平均年收益率33.2%，幾何平均年收益率24.3%；深證成指：算術平均年收益率39.2%，幾何平均年收益率19.4%。）

（3）確定對比公司的股票市場風險系數

參考美國計算β值的方法，或直接參考、使用有關財務咨詢公司的β數據。

（4）計算小公司超額收益率

一般認為投資者期望的投資回報率與其需要承擔的投資風險相關，承擔的投資風險越高，期望的投資回報率就會越高。公司的規模與投資風險大小是有直接關系的，公司資產規模小，投資風險就會增加，反之，公司資產規模大，投資風險就會減小。

國際知名的財務咨詢公司普華永道研究得出：公司資產規模與期望投資回報率之間存在如下關系：

Re=17.074%-2.7%×log（A）（2-10）

Re：投資回報率

A ：公司總資產賬面值

（5）確定被評估企業的折現率

折現率的確定是一個實踐性很強的問題，在實際操作中，評估者應根據該項無形資產的功能、投資條件、收益獲得的可能性條件和形成概率等因素科學地測算出其適合的折現率（可參照對比公司加權資金成本的平均值或中間值等）。另外，折現率的口徑應與無形資產收益額的口徑保持一致。

（三）收益年限的確定

在資產評估實踐中，預計和確定無形資產的有效收益期限，可使用下列方法：

1.法律合同、企業申請書分別規定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定。

2.法律無規定有效期，企業合同或企業申請書中規定有受益年限的可按照受益年限確定。

3.法律和企業合同或申請書均未規定有效期限和受益年限的，

可按預計受益期限確定，預計受益期限可以采用統計分析或與同類資產比較得出。

同時應該注意，無形資產的有效期限應比它們的法定保護期短得多。這是因為無形資產要受許多因素影響，尤其是在科技迅猛發展的今天，無形資產的更新速度和周期異常加快，使其有效期限也越來越短。

（四）分成率的確定

國內目前的無形資產評估利潤分成率多采用慣例及統計數據，經專家評估得出。分成率的理論基礎是基于技術的貢獻率，即利潤分享原則。由于技術資產必須與其他有形資產有機結合才能創造收益，在評估過程中，技術類無形資產帶來的超額利潤一般無法單獨評估測算，通常采用從技術運作后企業形成的凈利潤中分成的辦法進行評估測算。因此，合理的分成率是評估技術資產價值的又一重要參數。

1.邊際分析法

邊際分析法是選擇兩種不同的生產經營方式進行比較，一種是運用普通生產技術或企業原有技術進行經營，一種是運用轉讓的無形資產進行經營。后者的利潤大于前者的利潤差額，就是投資于無形資產所帶來的追加利潤，測算各年度追加利潤現值的權重，求出無形資產壽命期間追加利潤占利潤的比重，即評估的利潤分成率。

邊際分析法的步驟是：

（1）對無形資產邊際貢獻因素進行分析：開辟新市場，壟斷加價的因素，消耗量的降低，低廉材料取代，成本費用降低，產品結構優化，質量改進，功能費用降低，成本銷售收入率提高等。

（2）測算無形資產壽命期間的利潤總額及追加利潤總額，并折現。

（3）按利潤總額現值和追加利潤總額現值計算利潤分成率。

利潤分成率=∑追加利潤現值/∑利潤總額現值 （2-11）

2.約當投資分析法

很多情況下，追加收益不僅是無形資產帶來的，而是許多因素綜合作用的結果。無形資產是高度密集的知識智能資產，可采用在成本的基礎上附加相應的成本利潤率，折算成約當投資的方法來計算利潤分成率。計算公式如下：

利潤分成率α=無形資產約當投資量÷（購買方約當投資+無形資產約當投資量）

無形資產約當投資量=無形資產重置成本×（1+適用成本利潤率）

無形資產適用成本利潤率一般按轉讓方超額收益占其無形資產總成本的比重計算。當沒有企業實際數時，可按社會平均水平確定。購買方適用成本利潤率，可按購買方現有水平確定。