導語：如何才能寫好一篇對比論證，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

所謂對比法，就是把兩種性質不同或有差異的事物加以對照、比較，使結論映襯而出的論證方法。其基本結構如下：（1）在引論部分提出中心論點;

（2）在本論部分從正反兩個方面提出分論點，并輔以正反兩方面的論據加以論證;（3）在結論部分總結歸納，深化中心。

那么，如何選擇對比角度呢？考生可從以下兩個方面入手：

一、橫向對比。

即考生將兩個事物的不同方面作對比，或是將兩種性質截然相反的或者是有差異的事物進行比較。通過這樣的對比，對錯誤的或者差的事物予以否定，對正確的或好的事物予以肯定。

如《勸學》中的經典議論，荀子將“騏驥”和“駑馬”、“蚓”和“蛇”從自身條件優劣、奔跑尋食態度、最后努力結果等方面進行對比，進而得出結論：學習要持之以恒、專心一致。

二、縱向對比。

即考生按照時間的順序將同一事物在不同發展階段的情況進行對比，或是將同一事物在不同的時間、地點的不同情況進行比較。如《爭是片刻的虛榮，不爭是心靈的回歸》一文片段――

也許有的人生來就是與人爭的，爭的是名，是利，是片刻的虛榮，是永遠的欺騙。坡先前就是這樣的一個人，他憑著滿腹才學，爭來了官職，爭來了榮譽，爭來了名聲，爭來了一幫子朋友。但當造化將它推向人生的低谷時，一切都化為烏有，“平生親友，無一字見及，有書與之亦不答，自幸庶幾免矣?！敝链耍轿虻谩捌埛俏嶂?，雖一毫而莫取”，于是他放棄了恃才傲世之氣，放下了功名利祿之心，這才有了“一種明亮而不刺眼的光輝，一種圓潤而不膩耳的音響”，“一種洗刷了偏激的淡漠，一種無須聲張的厚實”。一個“放”字，將一道神秘的天光引向黃州，《念奴嬌赤壁懷古》前后《赤壁賦》從此橫空出世。

這段文字考生以時間為順序從正反兩個方面論述了坡的爭與不爭，進而全面地展示了坡對名利的態度，對比鮮明，論證有力。

在具體行文時，考生可從以下兩個方面操作：

一、觀點對比

即考生從正反兩個方面分解中心論點，就是把兩種對立的事物或同一事物的互相矛盾的兩個方面進行對照比較，肯定什么，否定什么，都要非常明確的提出來。需要注意的是正反論證應有主次之分，若文章從正面立論，主體部分應以正面論述為主，以反面論述為輔;若文章從反面立論，主體部分則以反面論述為主，以正面論述為輔。

如以“如何評價自己”為立意關鍵詞的作文，從正面立論，可設計分論點：①正確評價自己，既看到自己的長處，又看到自己的不足，就會不斷努力，不斷前進;②過高地評價自己，瞧不起別人，剛愎自用，就會停滯不前。

又如“知恥而后勇”這一話題，如從反面立論，可設置分論點：①“知恥不后勇，必定自甘墮落，遺恨千古”;②“知恥而后勇，化恥辱為上進的動力，也有成功的一天”。

二、事實對比

即考生從正反兩個方面選取論據來論證一個中心論點。這種對比一般體現在段與段之間，也可體現在段內句與句之間。如《薄厚不可失衡》一文片段――

君不見驅走“毒奶粉”又迎來“毒膠囊”，食畢“瘦肉精”又奉上“速成雞”，處理畢校車之患又疲于煤礦之弊，何者，厚于效益之追求而薄于道德之建設也！

反之，為何楊善洲堅守大山22年為世人所贊？為何深山之處6000余級石階被譽為“愛情天梯”？為何吳斌、張麗莉之事跡傳遍大江南北？為何莫言獲獎后曰“我只是一講故事之人”……只因其善于追求人與自然、精神與物質、道德與效益、心靈之平衡也。

本段文字，考生先舉一段反例論證薄厚失衡的危害，接著用一段正面例子論述薄厚平衡的意義，從而實現了說理深刻，論證有力。

【佳作展示】

遠見方能遠行

韓非子云：“智術之士，必遠見而明察?！边@句話告訴我們，在認識事物的過程中，如果把目光放在當下，就會出現偏差，唯有遠見方能遠行。起錨前點一盞燈火于河岸，能幫助你驅散返航時的黑暗;外出時攜帶一把雨傘，能幫助你遮擋突如其來的大雨。這是認知的遠見性在生活中的智慧體現。

遠見，是立命安身之法寶;遠見，是立功成事之良方。因此，人生當有遠見，方能正確認識當下的情形，從而趨利避害?！帮w鳥盡，良弓藏;狡兔死，走狗烹”，輔佐勾踐滅掉吳國的范蠡，預見到了自己將來的結局，于是卸下榮華富貴的鎧甲，乘一葉扁舟，出三江而入五湖，居于陶而成巨富?！案咧?，廣積糧，緩稱王”，朱元璋采納了謀士朱升的建議，不急于張揚樹敵，發展生產，擴充軍備，徐圖緩進。二十年后，他登上大明皇帝的寶座，四海臣服。

因為遠見，他們能夠深思熟慮，透過現象看本質，因而不被眼前的利益所誘惑，察人之所未察，行人之所未行，成就精彩人生。

不僅一個人要有遠見，一個團體、一個企業、一個政府……都要有遠見。

因為缺乏遠見的認識帶來的是百害而無一益的行為，最終損害的是國家和人民的形象。如果有遠見就會自覺遵守體育賽場的規則，中國羽毛球隊也不至于在倫敦奧運會中因為一場消極比賽被取消參賽資格;如果有遠見，在城市規劃時就會考慮到排水系統的重要性，也不至于一場傾盆暴雨，讓北京一夜之間成為澤國;如果有遠見，就會呵護草木、保護耕田，也不至于一陣大風，讓北方城市沙塵漫天。

因為缺乏遠見的認識帶來的是浪費資源、損害人民健康的行為，最終降低的是企業和商家的信譽。某一知名食品集團采用喂食“瘦肉精”的生豬當原料，致使人們再難相信號稱經過“十八道檢驗工序”的食品的安全性;肯德基在產品中使用了喂食激素的“速成雞”，即便開展“雷霆行動”的整治措施，又如何能完全打消人們心中的疑慮？以“有點甜”為榮的農夫山泉受困于“水質量標準”的一片質疑聲中，致使人們普遍感覺農夫山泉“有點懸”。

“人無遠慮，必有近憂?！痹谡J識事物時，我們要把目光放得遠一點，少一些短視，少一點狹隘，因為遠見方能遠行。

【技法點評】

本文以韓非子的名言和形象化說理引出觀點“遠見方能遠行”，主體部分采用正反對比，先從正面列舉范蠡和朱元璋的事例，論述遠見的意義，繼而從反面批判當今社會存在的各種缺乏遠見的現象，最后提出希望，重申觀點。廣泛關注現實，深刻思考社會，是本文最突出之處。作者以敏銳的眼光，挖掘出社會上的種種短視行為，予以一針見血地批判，鞭辟入里，發人深省，體現了作者強烈的憂患意識和良好的思辨能力。

幫助別人

一頭馱著沉重貨物的驢，氣喘吁吁地請求只馱了一點貨物的馬：“幫我馱一點東西吧。對你來說，這不算什么;可對我來說，卻可以減輕不少負擔。”

馬不高興地回答：“你憑什么讓我幫你馱東西，我樂得輕松呢?！?/p>

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關鍵詞：人民幣升值通貨膨脹金融風險

0引言

自2005年7月21日匯改以來，我國開始施行以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，由于美國經濟的衰退，美元持續貶值，造成人民幣對美元持續升值，于2006年5月15日首次破“8”，2008年4月10日破“7”，而且還有繼續升值的空間。那么人民幣升值對我國經濟的影響究竟是什么樣的呢？

1人民幣升值的積極影響

1.1可以有條件的降低進口產品的成本。在進口產品價格的漲幅小于人民幣升值的幅度的情況下，人民幣匯率升值會使進口的國外消費品和生產資料的價格比以前便宜，有利于降低進口成本。同時對于消費者而言，消費進口產品的價格將大大降低；對于一些企業而言，如果產品價格以人民幣結算、原材料從境外采購，如造紙、汽車等行業，其生產成本因人民幣升值而下降，從而提升企業利潤。

1.2可以減輕外債負擔，不論內債還是外債，從借到還都要經過一定的期限，而在此期限里，由于受匯率、利率的影響，債權人和債務人都面臨著一定的風險。對于我國的外債而言，作為債務人，隨著人民幣升值，到期需要償還的外債本息所需的本幣數量將相應減少，因此可以減輕國家和負外債企業的債務負擔。

1.3國內居民出國旅游和留學的成本將會有一定程度的降低。人民幣升值，可以使人們花費比以前更少的人民幣就可以到歐美等地區留學、旅游。

2人民幣升值的消極影響

人民幣升值是一把“雙刃劍”，它給經濟帶來積極影響的同時，也給我國現行的經濟帶來了一定程度的消極影響。

2.1不利于我國外貿企業產品的出口同時增加失業壓力。對于出口企業而言，其盈利水平與匯率變化密切相關。在產品國際價格不變的情況下，如果人民幣相對于某一外幣升值的話，則意味著企業與以前相比出口換回的本幣數量減少，企業利潤下降，嚴重影響企業的出口積極性，如果出口企業為維持一定利潤而提高價格，則會削弱出口產品的國際競爭力，不利于出口的持續擴大和提高產品國際市場占有率。例如某服裝公司每年出口額約1000萬美元，2006年3月，美元對人民幣匯率為7.45：1，2010年3月為6.82：1，中間差價高達0.63元，那么因匯率變化公司直接收益便減少了630萬人民幣。與此同時，這些出口企業大部分是勞動密集型的，由于公司利潤減少，一般會采取裁員措施，社會失業壓力會逐步顯現并加大。隨著人民幣對美元的持續升值，再加上國內通貨膨脹引起的生產成本提高，我國出口企業特別是勞動密集型出口企業的利潤空間縮小，甚至會面臨生存危機。

2.2金融風險會逐步加大。隨著人民幣的持續升值、美元不斷貶值，增加了債權人的損失。對于外債，作為債權人的國家和企業，隨著本幣的不斷升值，其損失也在不斷增加。我國是世界上持有美元外匯儲備最多的國家，同時是美國最大債權人，在人民幣升值、美元貶值的過程中，損失最大。與此同時國際游資和熱錢會以各種方式和手段進入我國股票市場和房地產市場，這部分資金規模大、流動快、趨利性強，造成金融市場動蕩。

2.3通貨膨脹的壓力不斷增加。人民幣的持續升值、外資的進入，為了保證國民經濟穩步增長，保持社會穩定，自2008年金融危機以來，我國貨幣供應量在持續增長，流動性過剩逐步顯現；如果人民幣持續升值、外資涌入將推動資產價格上漲，其產生的“財富效應”將引起國內其他產品價格的上漲，這樣使我國目前面臨通貨膨脹的壓力加大。

3對策及建議

3.1盡可能的改變結算用外幣，學會靈活使用各種金融工具來規避風險。在對外貿易中，要根據變化了或即將變化的經濟環境來選擇相對比較有利的結算用外幣。既然國際上美元、日元相對于人民幣持續貶值，那么可盡可能的選擇其他的結算用外幣如歐元（到目前人民幣相對于歐元還是貶值的）或外幣組合，來盡量減少自己的損失。

3.2充分借鑒他國經驗。例如：日元大幅度升值后，迫使日本汽車制造商（豐田、本田）把企業搬到北美，這些企業在規避風險損失的同時，也造就了今天在北美市場上日本汽車占有三分之一的份額。國內企業可充分借鑒他國企業成功的經驗，提高應變能力。

3.3堅定不移促進國內消費，為增加就業創造條件。我國GDP雖然連續多年高增長，但是拉動經濟的三駕馬車中消費在GDP的比重是最小的，通過促進國內消費，可以明顯改善并解決就業問題，這種現況在2009年汽車、家電產品下鄉、國家稅收補貼等政策中已經得到了充分證明。

3.4要采取切實有效的宏觀經濟措施來抑制通貨膨脹。實踐證明，在抑制通貨膨脹的問題上，單一的手段是不可取的，其結果只能導致價格上漲的速度更快，易引發惡性通貨膨脹。就我國目前的狀況而言應適時采取緊縮銀根的貨幣政策，同時放開產品價格，讓市場來調節價格的走勢，指導資源合理配置。

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關鍵詞:差異性;貨幣政策;區域經濟

中圖分類號:F821.0 文獻標識碼:A文章編號:1003-949X(2007)-05-0076-02

自改革開放以來，各個地區的經濟發展都取得了很大的成就，自己跟自己比，成績非常顯著，但是橫向比較，東部和中､西部地區的差距卻是越拉越大了，這種差距不僅體現在經濟發展方面，還體現在社會發展等各個方面。目前，我國區域協調發展的戰略格局已經初步形成，但是由于區域發展的不平衡､行政割裂和政績考核的不科學､以及財稅體制的弊病，還會面臨很多的矛盾和問題。東､中､西部優勢互補､良性互動的機制亟待建立，可持續發展能力的建設還任重而道遠。我國“十一?五規劃”中曾明確指出“促進區域經濟發展”是重點工作，如何扭轉區域經濟發展差距擴大的趨勢，全面建設小康社會，實現經濟､社會協調可持續發展--如何實現區域經濟協調發展是我們面臨的一大課題。

筆者希望從貨幣政策的角度入手，探討一下區域經濟差異的現狀和產生的原因。

一､統一的貨幣政策對不同發展水平的區域經濟會產生不同的影響:東部地區經濟發展與貨幣政策最為相關，中部地區次之，西部地區與貨幣政策最不相關。

改革開放以前，受前蘇聯發展思路的影響，我國主要走區域經濟平衡發展的道路。在全國“小而全､大而全”的指導思想下，尤其在“三線”建設時期，國家在中西部地區進行了很多工業和基礎設施建設，使東中西地區之間的經濟差距有一定的縮小。

改革開放后，1984年中國人民銀行履行央行職責以來，貨幣政策在我國經濟發展中的調控作用逐漸凸現出來，貨幣政策的取向在很大程度上影響著我國經濟的發展。依靠“效率優先，兼顧公平”的原則，東部地區依托沿海的區位優勢迅速發展起來，在經濟水平､發展理念､體制改革､市場化程度等很多方面都遠遠走在了中西部地區的前面，而統一的貨幣調控政策，一定程度上則忽視了這個“東部地區經濟發達､金融機制完善，而西部地區經濟相對落后､金融機制相對不完善”的區域經濟發展不平衡的現實，因此地區之間的差異沒有縮小反而逐步增大了。從已有研究成果來看，統一的貨幣政策對不同發展水平的區域經濟會產生不同的影響，不同區域在應對突然的貨幣政策變化時也有不同的動態反應。

根據資料顯示，東部地區各省市的市場化程度均排在全國的前列，市場化程度最高;中部地區各省市的市場化程度僅低于東部;西部除了重慶､四川市場化程度較高外，其余省市區的市場化程度都很低。在貨幣投放上，經濟增長快的東部沿海地區，信貸規模大，相對不發達的中西部地區的信貸規模就小。在資金來源上，東部地區已初步形成了市場型的經濟發展模式，外向型經濟比較發達，城鄉要素流動效率較高，資金來源有較多的渠道;而中西部地區計劃經濟的痕跡較重，資金來源渠道相對較窄，更依賴國家扶持。在資金使用上，東部地區處于一個高投資､高效益､高收入､高儲蓄､資金需求量和資金供應量大增的良性循環狀態;而欠發達地區則積累嚴重不足，資金也較難吸納。這些因素都會導致貨幣傳導機制的順暢性不一樣，最終就可能導致不同的貨幣效應。

二､貨幣機制傳導主體發展的不平衡拉大了區域經濟發展的差異性:東部地區金融機構較多，金融業務量大，其傳導貨幣政策的作用發揮得較充分。相對來說，中西部地區金融發展水平相對較低，存在一定的貨幣傳導主體缺失，對貨幣政策的傳導作用也較差，對貨幣政策變化的反應也相對不敏感。

金融機構發展的不平衡，使得貨幣傳導主體的缺位程度也不一樣。

(一)從金融機構數量來看，除了國有金融機構按省區設立分支行外，新興的商業銀行和外資銀行多集中于東部地區。

東部城市商業銀行機構數分別都是中部和西部的2倍多;東部外資銀行代表處數分別是中部和西部的80倍和29倍，而外資保險機構幾乎全部在東部;光大銀行､民生銀行､廣東發展銀行､深圳發展銀行､招商銀行､中信實業銀行､興業銀行､浦東發展銀行等新興銀行基本都只在東部沿海地區設立分支機構;全國惟一的兩家證券交易所分別在東部的上海和深圳，中西部地區還沒有形成區域性的資本市場。從近年發展趨勢來看，國有商業銀行從資金盈利和安全性出發，略增東部地區的機構數，而紛紛精簡中西部地區機構數。2002-2004年央行減少機構數43個，中國工商銀行減少機構數7，122個，其中大部分精簡在中西部，而東部則略增。相反，外資銀行近年在華機構劇增，2003年比上年增加70個，增長50%，2004年增加到206個，增長97%，絕大部分增加機構在東部。

(二)從存貸款業務量來看，也明顯呈現了東部業務量大而中西部相對少的情況。

據《中國金融年鑒2005》統計，四大國有商業銀行及交通銀行2004年在東部地區的人民幣存款余額為93，077.06億元，分別是中部和西部的3.1倍和3.45倍;它們在東部地區人民幣貸款余額為56，388.16億元，分別是中部和西部的2.89倍和3.19倍。而新興股份制銀行和外資銀行的業務活動則明顯主要分布在東部地區。以中信實業銀行､華夏銀行､民生銀行為例，2004年它們在東部地區的人民幣存款是7，394.61億元，分別是中部和西部的7.6倍和8.7倍;同年在東部地區的人民幣貸款余額是5，360.26億元，分別是中部和西部的7.6倍和7.9倍。

三､在貨幣政策上，協調區域經濟差異的若干建議。

根據蒙代爾最優貨幣區理論，在經濟同質的區域內實行統一的貨幣政策，將有利于整個區域的發展。但我國東中西三大地區在要素流動性､貿易開放度､產業結構､通貨膨脹等各個方面都存在很大的差距，并不能滿足蒙代爾最優貨幣區的條件。事實上，改革開放以來，我國地區之間的差距并沒有因為統一的貨幣政策而減小，反而地區差異逐步增大。為此，我國在區域差異化的貨幣政策上也進行了很多的探索，比如:深圳等經濟特區實行了有別于內地的特殊貨幣政策;1998年末中國人民銀行撤銷了分省的31個支行而實行分區管理的“2+9+5”區域貨幣管理體系?？梢?，實施一定差異化的區域貨幣政策具有一定的必要性和可行性，也將會大大促進我國區域經濟的協調發展。

1.靈活的貨幣調控政策。東部地區經濟相對發達，經濟金融活動活躍，市場對資金的需求很大，同時，其貨幣來源渠道也相對較寬。中西部地區則剛好相反，資金創造能力相對較弱，然而隨著“西部大開發”和“中部崛起”等區域發展戰略的逐步實施，其對資金的需求卻在不斷增大。因此，拓寬中西部地區資金的來源渠道，增強貨幣供給能力對其經濟發展具有更重要的意義。在東部地區，可以不斷推行利率的市場化，擴大資金的市場來源渠道;而在中西部地區，可以在國家提供一定擔保的基礎上，適當降低存款準備金率､采取一定優惠的公開市場操作政策和央行再貸款政策，以增強中西部地區的貨幣供給能力，滿足區域發展戰略的需要。在這方面，美國早在1935年就進行了嘗試。美聯儲在紐約､芝加哥､圣路易斯等地實行了較高的活期存款準備金率為26%;而在其他16個城市較大的儲備城市銀行實行的準備金率最高只為20%;在其余不發達地區如阿肯色､俄克拉荷馬､得克薩斯等鄉村銀行實行的準備金率更低，其限額為14%。這一措施有利地促進了美國落后地區的開發，取得很好的經濟效果。自1945年以來，美國法定準備金屢有變動，但依據不同地區銀行設置不同準備金率這一原則依然如故。

篇4

關鍵詞：貨幣政策工具；宏觀調控；商業銀行；影響分析

中國人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。同時決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準備金率。這是央行年內第五次上調存款準備金率、第二次上調人民幣存貸款基準利率。近幾個月來，央行明顯加大了運用貨幣政策工具進行宏觀調控的力度，其背景是什么，對商業銀行會產生那些方面的影響?商業銀行應如何響應央行的貨幣政策措施?這是本文所要闡述的問題。

一、關于央行貨幣政策工具的相關理論

貨幣政策是指中央銀行管理一國貨幣供給的條件下，為了指導、影響經濟活動，保證國家宏觀經濟目標得以實現，而由國家制定、通過中央銀行付諸實施的有關控制貨幣發行和信貸規模的方針、政策與措施的總稱。中央銀行為實現貨幣政策目標，必須通過一系列與中央銀行業務相聯系的措施和手段來完成，這些措施或手段稱為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業務。

存款準備金制度作為一般性貨幣政策工具，對貨幣的調控和影響是非常大的。法定存款準備金率的提高或降低，將帶來商業銀行和其他金融機構資產業務規模的變化，從而對貨幣供給有重大影響。也就是說，中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。一般來說，在其他條件不變時，中央銀行提高法定存款準備金率，則金融機構繳存中央銀行的法定準備金增加，可供自主運用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準備金率，金融機構向中央銀行繳存的法定準備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強，貨幣供給隨之擴張。

存貸款基準利率的調整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過加息，可調控資產價格，令過熱的股市和房屋市場降溫。自2006年7月5日以來，央行出臺了包括加息和提高存款準備金率等在內的多種調控措施。特別是2007年5月18日，央行同時推出三項政策措施，即上調存款準備金率、升息、擴大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強政策的綜合效應，加大調控的力度，綜合治理經濟偏快。上調準備金率旨在降低貨幣乘數與銀行可貸資金規模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動，同時從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調有助于修正過低的實際利率，長期存款利率上調幅度超過短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲蓄分流的趨勢；擴大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機制的市場化程度，增強匯率彈性，為扭轉人民幣單邊升值預期、平衡人民幣有效匯率創造條件。

二、當前貨幣政策工具運用的背景及其對商業銀行的影響

2007年在經濟出現局部地區和部分行業過熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動性過剩問題。近期，促使中央銀行多次上調法定存款準備率的主要原因是貨幣信貸增長偏快。中央銀行所擔心的是，貸款的過快增長會助長經濟的低水平擴張，影響經濟持續健康發展。提高準備金率的主要目的，就是要加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，防止經濟過熱，并由此導致通貨膨脹。在當前房地產投資偏快、證券市場持續升溫、國際資本大量流入的情況下，既凸現了央行加大運用貨幣政策工具進行宏觀調控的必要性，同時也增加了其政策工具運用的難度。

當前央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，對資金市場、證券市場及商業銀行經營都將產生一定的影響。從對商業銀行的影響看：

一是抑制商業銀行貨幣信貸過快增長。根據貨幣乘數理論，貨幣供應量為基礎貨幣與貨幣乘數之積，而法定存款準備金率是決定乘數大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對商業銀行而言，存款準備金率的上調意味著信貸擴張能力的削弱。

2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元。央行通過上調存款準備金率收回流動性，每次調整50個基點，每次收回貨幣1500億元，雖然相對于銀行十幾萬億元的流動性，不能造成實質性的影響。但是如果運用存款準備金率、利率工具進行流動性和資產價格管理，連續調整累積到一定的時候，對經濟的調整作用就將逐漸顯現出來。成熟的市場經濟一般都會出現利率調整的周期性。近5個月來央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，就顯示出我國已經進入了一個調整的周期。5個月內的第5次準備金率調整，以及兩次存貸款利率的調整，除了在銀行信貸發放與市場利率基準上將產生實質影響外，更表達了央行在流動性治理上從緊把握的強烈決心，也徹底打消了部分商業銀行對央行貨幣政策嚴肅性所抱有的僥幸心理。

二是商業銀行的資產結構將作出一定程度的調整，并對盈利能力產生一定的影響。從目前我國商業銀行的經營方式以及獲利能力來看，存貸款利差收入仍然是經營利潤的主要來源。存款準備金率上調則意味著增加存放在央行的準備金金額，這將直接導致其可以用于發放貸款的資金減少。由于商業銀行具有創造信用的功能，因此，商業銀行實際減少的可以用來創造利潤的資金將比增加的準備金數額成倍放大。

目前，商業銀行法定存款準備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現有存貸款規模上，經過測算：假設調高存款準備金0.5個百分點，凍結商業銀行可用資金1500億元，按此連續調整四次則減少由于發放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時，由于商業銀行存款的綜合籌資成本大于存款準備金利率，商業銀行繳存存款準備金還需要倒貼部分利息支出，補貼息差支出達0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據此估算，法定存款準備金利率的調整，將影響商業銀行利潤達270億元。

三、商業銀行響應央行貨幣政策應采取的措施

為積極響應央行的貨幣政策，商業銀行應進一步轉變經營理念，優化盈利模式，加快金融創新步伐。

一是要管住信貸總量，優化新增貸款投向。當前，在資產價格呈現不斷上漲的趨勢下，商業銀行有必要控制過度的信貸行為，合理把握信貸投放節奏。同時，要著力優化信貸結構，嚴格信貸市場準入門檻，特別是要嚴格控制產能過剩和高耗能、高污染行業的信貸投放，注重提高信貸資金營運效益。據分析，各行業對升息的反應程度由機械制造業到農業依次遞減，其中資金較為密集行業的影響度要高于勞動密集型行業。而作為國家宏觀經濟調控的重點行業，如建材水泥、房地產、紡織等行業的影響度極其自然地排在了前列。農業、交通運輸、水電生產供應行業受影響甚微，這些也恰恰是國家目前產業傾斜及扶持的行業。順應國家的產業政策，根據各行業受升息影響程度的不同，商業銀行在貸款投向上應有所側重，尤其是對國家宏觀經濟調控的重點行業的中長期貸款應該有所抑制，切實提高全面風險控制水平。

二是要完善風險定價機制，提高貸款綜合收益水平。在貸款粗放經營受到遏制的情況下，商業銀行應當積極完善風險定價機制，提高貸款綜合收益水平。目前各商業銀行對貸款風險定價日趨重視，致力于開發科學、適用的定價模型，但由于受歷史數據積累不夠和實際經驗不足等因素的影響，目前國內多數商業銀行風險定價能力仍然較低。對此，應參照《巴賽爾新資本協議》的技術要求，吸收國外先進經驗，加快建立一套符合實際、切實可行的內部信用評級體系，準確地對風險進行定價，進而實現對貸款的風險差別定價，以降低信用風險，提高銀行盈利水平。

三是增強主動負債能力，合理匹配資產負債結構。存款基準利率的上調，有利于增強商業銀行的吸儲能力，但付息負債利率的提高，也加大了商業銀行的籌資成本。同時，存款準備金率上調意味著銀行增加存放在央行的準備金金額，商業銀行的新增存款之中可用資金比例降低，資金來源制約資金運用的自我約束管理體制下，促使商業銀行更重視存款工作，以便進一步增強資金實力。因此，商業銀行一方面要增強主動負債能力，認真落實差異化服務措施，加快網點功能轉型，真正實現客戶分層、功能分區、業務分流，在增加存款總量的同時，優化負債結構；另一方面，要根據負債的期限、利率結構，合理安排資產的期限、利率結構，將資產與負債在資金種類和數量上的聯系有機地結合起來，在保持資金合理流動性的條件下，根據利率變化的預測和資產負債對利率的敏感性分析，及時調整各種不同利率資產和負債的敏感性缺口，擴大利差，達到凈利差收入最大化的目標。

四是要加快業務創新，優化經營收入結構。今年5月份的這次加息與之前幾次加息的重要區別是央行縮減了銀行的存貸利差，特別是中長期存貸利差，壓縮了銀行貸款利潤的空間。多年來，出于扶持國有金融體系的政策需要，中國銀行業長期享受遠高于國外同行的存貸利差，盡管這一過高的利差水平一直受到質疑和批評，但央行長期保持了銀行業偏高的存貸利差水平。此次央行打破多年政策壁壘縮減存貸利差，顯示央行抑制信貸增長的堅定決心。對此，商業銀行必須順應銀行業務發展趨勢，在業務增長方式上從外延粗放型增長向內涵集約型增長轉變，在經營結構上由傳統的存貸業務結構向資本節約型的綜合金融服務轉變，在競爭手段上由同質化競爭向差異化競爭轉變。

今后，尤其要重視科技創新和業務創新，拓寬金融服務領域，努力增加中間業務收入等非利息收入占比。20世紀70年代以來，國際金融市場利率波動愈益頻繁，西方商業銀行加快了金融服務創新步伐，通過開拓中間業務市場，降低凈利息收入占經營總收入的比重，以規避利率風險。如目前發達國家銀行中間業務收入占全部收入的比重高的甚至已經超過了60%，而國有商業銀行中間業務收入占全部收入比重一般還不到10%，大力拓展中間業務是國有商業銀行規避利率風險的有效途徑之一。因此，國內商業銀行要借鑒西方商業銀行的經驗，通過增大技術投資，加快引進電子技術，提供電子銀行服務；通過整合業務流程、調整組織結構，增加基金、保險、代客理財等中間業務品種，來適應和滿足客戶個性化、多樣化的需求。通過服務的全能化，實現客戶的多樣化和收益來源的多樣化，從而有效地分散經營風險。

四、央行貨幣政策工具運用應關注的問題

2007年5月央行三項調控政策的同步推出，既反映央行貨幣調控思路的重要轉變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應變，相信對市場和經濟的調控效應也將逐步顯現。但是，?在存款準備金率成為央行常規性工具的同時，也有一些問題值得我們關注：

一是合理掌握貨幣政策運用的頻率和調整區間。準備金率的提高，在意味央行將凍結金融機構更多資金的同時，也必須為此承擔更多的利息支出。就商業銀行來講，準備金率的提高，限制了信用擴張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準備金率的運用有必要設定一個合理區間，抑制央行利息支出的增加，同時兼顧商業銀行的利益；如果繼續提高存款準備金率或存貸款利率，希望也能夠相應提高存款準備金的利率，適度彌補對商業銀行凈利潤的影響。

二是進一步加強多種政策工具的綜合運用。在當前中國流動性過剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴張過快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價上行風險加劇的嚴峻形勢下，單項政策的效力日趨弱化。因此，應在加強各種貨幣政策工具的組合運用的基礎上，進一步加強貨幣政策與財政、產業、外貿、金融監管等政策的協調配合，多管齊下實現多目標調控，并借助政策組合集中推出的力量增強政策的綜合效應。

三是應注意調控政策的協同效應問題。我國宏觀調控關注多個經濟目標，這使得央行在政策的協同和配套上需要更多的藝術性。比如提高準備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國宏觀調控的成果，繼續實施穩健的貨幣政策是央行的政策導向，但升息又將提高人民幣在國際市場的比價吸引力，加速國際資金的涌入，加劇國內市場的流動性過剩問題。資本市場特別是股票市場對流動性的關聯影響預計還將顯現和強化，這將對準備金率等數量型政策工具的運用產生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協同和配套，謀劃取得同向的效應，在我國宏觀控制更加注重內在和結構的趨勢之下顯得更為重要。

四是應實行差異化的貨幣政策。針對目前農村資金存在著一定的“離農”傾向，為鼓勵商業銀行更好地服務于新農村建設，加大對“三農”的有效信貸投入，縣域金融機構的存款準備金率應低于城市行金融機構。比如，目前農行法定存款準備金率高于其他三家國有商業銀行0.5個百分點，高于信用社法定準備金率3個百分點。建議今后應區別各商業銀行服務對象的不同，實行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機構存款準備金率，以鼓勵進一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務于新農村建設。

參考文獻：

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從目前的出口情況來看，在俄羅斯和東歐等一些主要的汽車出口目標市場，我國汽車制造商出口的車型無論是相對于本地的汽車制造商還是相對于其他全球性汽車制造商在當地的汽車制造商/出口商來說在價格上都具有一定的優勢，平均而言每輛車的價格差異在500美元～1500美元之間。從出口的流向來看，以前我國汽車整車主要銷往敘利亞、伊拉克、伊朗、埃及等發展中國家或經濟不發達國家。但近年來隨著我國自主品牌汽車企業奇瑞汽車、華晨汽車、吉利汽車和長城汽車等的不斷發展，他們在研發、生產、營銷等領域達到了一定水平，把產品銷往歐（西歐）美等發達國家成為他們志在必得的目標。

二、人民幣升值對我國汽車出口的影響

1.人民幣匯率升值延緩我國汽車出口步伐。中國汽車的出口才剛剛起步，人民幣的不斷升值，無疑使我國汽車出口面臨著巨大的壓力。由于我國的汽車出口一開始就采取低價策略，利用的是我國相對較低的勞動力成本優勢和零部件成本優勢，受價格變化影響大，出口車型大都集中在經濟型轎車領域。人民幣升值必然引起汽車出口價格上漲，無疑會削弱國產汽車的價格競爭力。再加上，隨著汽車行業關稅和非關稅保護程度的下降，國外汽車將對國內汽車市場形成一定的沖擊。

2.對自主品牌造成威脅，影響出口，面臨轉型。我國以輕型卡車和微型轎車為主的中低端產品整車出口增長迅速，中國本土品牌的整車出口，如哈飛、奇瑞、吉利、夏利等公司，已開始向南美、非洲及中東地區的發展中國家批量出口汽車，努力拓展海外市場。但由于我國汽車出口車型大都集中在經濟型轎車領域，走廉價路線受價格變化影響很大，人民幣大幅升值必然引起汽車出口價格上漲、競爭力下降之后果。由于人民幣升值，部分企業成本的增加和利潤的減少將直接導致中國自主品牌在異國他鄉失去性價比優勢，匯率的變化在考驗著企業戰略規劃能力和產品競爭力。

三、應對措施

1.增強汽車企業自主研發的能力，提升競爭優勢。人民幣升值后只有努力提高我國汽車產業的技術創新能力和自主開發能力，才能在競爭日益激烈的國際車市立足。我國汽車企業應該以韓國、日本汽車企業為榜樣，以自主創新為動力，爭取在競爭激烈的世界車壇上占有一席之地。近年來，我國國民經濟飛躍發展，為汽車產業自主創新，走后發優勢之路創造了很多優勢。

2.提高汽車企業制造水平和產品質量。汽車產品的競爭不僅是技術先進性的競爭，更大程度上是質量的競爭。我國自主開發出的轎車要想取得市場成功，目前最重要的是提高產品質量，必須改進工藝和制造水平，提高產品質量。惟有如此，才能夠在逐漸失去政府保護的條件下，與國外車型相抗爭。自主品牌在從國內市場向國際市場轉移的過程中，如果產品質量出現問題，將嚴重降低自主品牌的信譽，甚至會被趕出國際市場。所以，質量問題是比開發能力更重要的戰略問題，也是眼前最為關鍵的問題。

3.進軍海外市場的，堅持走出去戰略。我國汽車企業實施走出去戰略的主要措施或方式有:(1)收購國外汽車生產或銷售公司。上汽收購韓國雙龍汽車公司，開創了中國汽車大集團并購海外整車廠并進行經營管理的先例。(2)直接在海外設廠。一汽集團在墨西哥生產組裝一汽夏利的經濟型轎車，在一定程度上，轉嫁了天津一汽夏利在國內市場遇到的利潤危機。從長遠來看，我國汽車出口企業必須改變目前的出口戰略和策略，更多地選擇直接投資的方式在出口目標市場與本地汽車廠商/零部件廠商建立更為廣泛的合作，或者直接在條件成熟的消費市場選擇獨資的方式進行投資。(3)海外上市。出口僅僅是走向國際化的第一步。如何在此基礎上使海外戰略向全方位縱深發展，是國內企業普遍面臨的問題。國內不少汽車公司已從過去“單純的整車貿易”轉為“系統地做海外市場”，涉及到品牌建設、銷售和服務網絡拓展、技術輸出、海外設組裝廠等項目的展開。

4.提升品牌競爭力，形成具有競爭力的品牌汽車企業。人民幣升值后，我國必須以產品為目標，以資本為紐帶，對汽車企業進行戰略重組。在整合過程中，政府應發揮領導規劃作用，必要時采取強制性措施，解決好各地方、各部門之問的利益沖突。企業的兼并聯合是加強集團化建設的過程，關鍵是強調效率和效益，最終要形成幾家具有一定國際競爭力的汽車企業集團，這有利于消除內耗，增強凝聚力，促進我國汽車品牌的建立。同時，在集團化建設過程中，要注意掌握品牌發展的主動權，不能成為跨國公司的棋子。

參考文獻：

[1]張海波:2005年汽車行業經濟運行分析[J].汽車工業研究，2006

[2]吳瑋麗:中國汽車出口分析[J].科技和產業，2006

[3]龔雨楠:2006年1季度我國商用車進出口市場簡析[M].商用汽車雜志,2006

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關鍵詞：貨幣政策；商業銀行；影響

中圖分類號：F062 　文獻標識碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2012.06.004

文章編號：1672-0407(2012）06-007-02

收稿日期：2012-03-28

一、貨幣政策現狀分析

近年來, 為抑制流動性過剩,預防通貨膨脹的發生， 我國的宏觀調控逐漸升級, 貨幣政策由“穩健”到“適度從緊”再到 2008 年的“從緊”, 銀行存款準備金率提至近年最高點, 商業銀行信貸增長規模也必將收縮, 我國商業銀行傳統的信貸業務發展受到限制。為避免盈利水平的下降, 增強自身的競爭力, 商業銀行需及時進行業務和收入結構調整, 積極面對緊縮貨幣政策帶來的考驗和挑戰。

表一 我國法定存款準備金率走勢表

表二 我國一年期存貸款基準利率上調幅度情況表

表1和表2表明，我國自2008年以來開始持續上調法定存款準備金率和存貸款基準利率，這表明我國實施了緊縮的貨幣政策，這樣連續的收緊銀根會大大減少市場上貨幣的流性，貨幣供給曲線不斷左移。這勢必對我國商業銀行利潤產生復雜的影響。

二、我國實施從緊貨幣政策的背景

央行提出實施從緊的貨幣政策是基于對國際國內經濟金融形勢的判斷。從國際形勢來看，我國對外貿易順差不斷增大，美國實施量化寬松的貨幣政策，中美貿易順差仍將帶來外匯儲備的進一步增長，加之人民幣匯率升值預期增大，國際金融資本將加快進入中國資本市場，外匯資金的流入導致流動性過剩壓力加強，這需要實施從緊的貨幣政策來控制。從國內形勢來看，固定資產投資比例過高，成本推動和結構性通貨膨脹的苗頭強勁。

三、從緊貨幣政策對我國商業銀行的影響

（一）積極影響

1.有利于增加商業銀行的利息收入，提高貸款資源的稀缺性。

由于活期存款利率在歷次加息的政策中通常保持不變，加息對存款成本的上升推動有限；貸款重新定價速度快于存款，使得貸款收益率的上升先于存款成本的上升，因而上調存貸款利率將有助于提高商業銀行凈息差。而且，央行貨幣政策由“適度寬松”轉變為“緊縮”，將提高貸款資源的相對稀缺性，有利于提高商業銀行的整體貸款議價能力。

2.有利于提高商業銀行的經營模式。

信貸規模的不斷壓縮可以迫使商業銀行重新審視信貸業務，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車產業的良好發展前景為商業銀行推進這些領域的知識產權質押融資、產業鏈融資等金融產品創新帶來契機。經濟結構的調整還將為商業銀行的個人消費、中小企業以及服務業等相關領域的信貸增長帶來廣闊的發展空間。

（二）消極影響

1.貨幣政策的持續從緊，限制了商業銀行信貸業務的經營空間，加大了銀行流動性風險。

央行實施持續的緊縮政策，使大量資金被凍結，貨幣供給曲線持續左移，加大商業銀行流動性管理的難度，銀行可貸資金將不斷縮減，信貸規模會受到削弱，特別是零售貸款增勢明顯放緩。

2.加息使商業銀行信貸風險進一步升級，從而增大銀行代償性風險和資本充足壓力。

2011年6月27日，審計署公布的數據顯示，截至2010年底，地方政府融資平臺債務總額達到了10.71萬億元左右，其中平臺貸款8.4萬億元。目前地方性政府融資平臺已經開工項目逐步進入投資和用款高峰，在監管層對地方政府融資平臺清理整頓力度加大的背景下，“爛尾”項目的風險有所上升，銀行代償風險增大。此外，隨著國家宏觀政策對房地產“二次調控”以及國家嚴控“高耗能、高排放”產業和淘汰落后產能政策的深入推進，該領域的信貸資產質量劣化風險加大。

四、我國商業銀行應對從緊貨幣政策的對策

（一）轉變經營方式，優化業務結構

1.商業銀行積極尋求發展新思路。以存貸利差為主的收益結構逐漸難以為繼，現實情況要求商行必須探索綜合經營之路。

2.大力發展新興中間業務，拓寬收入來源。一是加強金融產品創新能力，以市場為導向，不失時機地開發與資本市場、外匯市場、境外投資相關的理財等金融產品，大力拓展零售業務，特別是中高端零售業務市場。二是密切對公對私、總分行、境內外行的業務聯動，為客戶提供增值服務和一攬子解決方案，促進承銷等投資銀行業務的發展。三是加快專業理財師、投資銀行隊伍建設，通過薪酬體制和機制的改革與創新，保持員工隊伍的穩定性，培養和引進相關高素質的專業人才，加快理財業務發展。

（二）優化信貸結構，提高有限資金的利用率

商業銀行應順應貸款收緊的形勢，把有限的貸款資源投向符合國家政策的節能環保產業、農業、公共事業、業務發展潛力大、信譽度高的客戶。加強市場調查研究，進行市場細分，對資金壓力較大，具有較好的發展前途，盈利能力較好，資信度較高的中小企業給予資金支持。

（三）拓展國際業務，實施“走出去”戰略

1.實施“走出去”的發展戰略，積極到國外開設分支機構、收購國外銀行，提高境外業務收入，優化利潤結構，分散經營風險。

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[關鍵詞]貨幣政策，股票價格，VaR模型

貨幣政策是國家實施宏觀調控的重要手段之一，它的實施影響著經濟生活的各個方面，對資產價格的影響也不例外。理論上講，中央銀行的貨幣政策工具主要有一般性的貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。前者又分為三種：存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業務。這些工具的運用主要是先通過影響利率和貨幣供給量，從而再對宏觀經濟變量產生作用。顯然，在這里政策工具的使用也會對資產價格造成影響。

一、貨幣政策對資產價格影響的理論與現實情況

根據現值理論，資產價格由未來的預期收益和貼現率決定。利率的提高，一方面會增加企業的融資成本，降低企業當期收益，在適應性預期下預期未來收益也會降低。根據凱恩斯的理論學說，利率提高會抑制投資需求，使經濟趨冷。作為決定資產價格的宏觀面不佳，這時資產價格往往也會下跌。一方面利率的提高勢必會使貼現率提高，從而促使資產價格下降。這兩方面得出的結論是，利率上漲，資產價格下降；利率下跌，資產價格上漲。即它們之間存在負相關關系。從改變貨幣供給量對資產價格的影響看，一方面從“貨幣供應利率實體經濟”這一傳導過程中可以知道，改變貨幣供應量可以像改變利率那樣影響到資產價格，貨幣供應量增加，利率下降，資產價格上漲，反之反是；另一方面，擴大貨幣供應量可以增加資產市場的資金供給，提高對資產的需求，從而抬高資產價格。同理，貨幣供給量減少，資產價格下降；貨幣供給量增加，資產價格上漲。

在貨幣政策與股票價格這一問題上，國外學者的研究主要集中在股票價格與貨幣供應量之間是否存在因果關系上。大多認為股票價格與貨幣供應量之間存在正向關系(Home&Jaffrey，Hanger.D.&W.A.Krakow等)。隨著我國股票市場的發展，國內許多學者也研究了貨幣政策與股票價格的關系。錢小安(1998)認為我國貨幣供應量與資產價格相關性較弱，且不穩定。易綱、王召(2002)認為貨幣政策對金融資產價格(特別是股票價格)有影響，當貨幣政策刺激投資的上升，且投資具有規模經濟效應或可以使勞動生產率顯著提高時，擴張性貨幣政策的長期結果是股價的上升和物價水平的下降。李紅艷、江濤(2000)，周英章、孫崎嶇(2002)運用協整和格蘭杰因果檢驗、方差分解等時間序列方法對中國股市價格波動與貨幣供應量之間的關系進行了實證研究。研究結果表明；股市價格對貨幣供應量的影響比較顯著，而貨幣供應量對股市價格的推動作用則相對較弱。孫華妤、馬躍(2003)應用VaR方法，對1993年10月到2002年6月的數據進行了分析，他們發現所有的貨幣供應量對股市都沒有影響。固然而這些研究大多集中于貨幣供應量與股票價格的研究，綜合考慮利率與貨幣供應量對股票價格影響的研究不多。本文將從貨幣政策工具的兩個方面(利率和貨幣供應量)來考察他們對股票價格的影響。

二、貨幣政策實施對股票價格影響的實證分析

至于一般性貨幣政策工具如何具體影響資產價格，我們應用向量自回歸模型(VaR)的脈沖分析和方差分解來刻畫系統的動態特征。

本文運用Excel和Eviews5.1軟件對樣本數據進行處理，擬建立一個含M2(廣義貨幣量)、同業拆借利率和上證綜合指數的VaR模型。

(一)數據收集、處理及變量說明

國內外經驗表明，隨著金融發展和深化，廣義貨幣量M2是貨幣當局政策調控的有效指標。銀行同業拆借利率是目前唯一市場化的利率，可以體現資金的供求狀況，所以作為利率的替代變量。利率季度數據以7天同業拆借利率以交易額為權重加權計算獲得。上證綜合指數是我國股票市場的代表性變量，可以對股票價格走勢有一個客觀的反映，季度數據通過計算每月收盤數據的平均獲得。對所有時間序列取對數以消除異方差干擾，記LnM2、LnR和LnSI分別為廣義貨幣、利率和股票指數的對數，并且對M：采用X-11方法進行季度調整。數據時間跨度為1995年第一季度至2006年第四季度。數據來源于《中國人民銀行統計季報》、《wind中國金融數據庫》和《中國金融年鑒》。

(二)ADF檢驗

由于VaR模型要求時間序列本身是平穩序列或序列之間存在協整關系，為避免出現偽回歸問題，先對各變量進行ADF檢驗。計量結果顯示(如表1)，廣義貨幣量M2、同業拆借利率和上證綜合指數的對數，在5%的置信水平下，均為一階差分平穩過程，即它們是一階單整時間序列。

(三)Johansen協整檢驗

在確定變量是一階平穩之后，我們根據AIC和SC最小原則選擇滯后期數為2。在有線性趨勢與截距項的情況下，通過做Johansen協整檢驗發現，在5%的顯著水平下，股票指數、利率和廣義貨幣量之間不存在任何協整方程，說明各變量之間不存在長期穩定關系(見表2)。但還可以用VaR模型做進一步觀察。

(四)模型穩定性檢驗

利用AIC和SC最小原則判斷最優滯后期數為2，于是建立含M2、利率和股票價格的VaR(2)模型，但適合建立VaR模型的變量并不一定適合建立脈沖響應函數，所以我們需要對模型的穩定性進行檢驗。根據VaR模型特征多項式的模量(Modulus)都小于1的準則，我們發現模型是穩定的，即脈沖響應函數的結論具一定的有效性(見表3)。

為了使結果更加可靠，這里采用Pesaran和Shin(1998)等提出的一般脈沖響應分析方法(GeneralizedlmpulseResponse)，以避免正交化對變量排列次序的依賴。圖1和圖2分別是利率和廣義貨幣量對股票指數的沖擊情況，橫軸表示沖擊作用的滯后期間數，縱軸表示股票指數的變化情況，實線代表脈沖響應函數，虛線代表正負兩倍標準差偏離帶。

根據圖1可以看出，利率對股票指數一個新息的脈沖響應在一開始是負的沖擊，然后急劇上升，到第二季度變為正的影響，于第三季度達到峰值，然后逐漸下降，從第六個季度開始又變為負的影響。這說明一個正向的利率沖擊，一開始會使股價下跌，因為人們預期貨幣政策將緊縮，這對股市是一個利空。而一段時間過后，在利空出盡是利好心理的影響下，人們認為利率再次上升的概率減小，所以又刺激人們對股票的需求和投資熱情，股價上升。再過六個季度之后，利率上升造成企業融資成本的提高、企業收益的下降、宏觀經濟的趨冷，這些都將在企業的業績中得以體現，所以股價再次下滑。

廣義貨幣量的沖擊對股指的影響不大，始終貼近中軸線輕微波動。一開始呈正向反應，到第六個季度變為負的影響，之后一直穩定。這說明貨幣供應量對股票價格的影響不太顯著，主要可以從兩方面理解：(1)由于我國利率受到管制，利率并未完全市場化，從而在貨幣供應利率實體經濟這一傳導過程的前半部分效率不高，即貨幣供應量的增加并不能有效傳遞為利率的下降或者下降過程緩慢。(2)貨幣供應量的增加并朱使流入股市的資金增加。我國禁止銀行資金入市就是一個很好的例子。另外，我國股票市場成立時間尚短，體制建設尚不完善，黑幕操縱時有發生，對資金的吸引力有限。而流入其他市場的資金如房地產市場，引起其他市場的繁榮，這一定程度上也會導致股票市場資金的流出。所以，貨幣供給對股價的沖擊并不顯著。

(五)方差分解

方差分解可用以考察各因素變化對股票價格變化的貢獻程度。從表4顯示結果可以看出，影響股指波動最大的因數是股票自身因素，如預期因素、心理因素等，其比例一直在80%以上。而利率與M2對股票指數的影響都不大，尤其是M2一直在1%以內，幾乎可以忽略不計，而利率是隨著時間的推移影響越來越大，但都在18%以內，說明利率變化對股票價格變化的貢獻率比貨幣供應量要大得多。這在一定程度上也說明利率的穩定可以穩定人們對經濟的預期，從而對股價的穩定會有所幫助。

(六)Granger因果檢驗

再根據AIC和SC最小原則，以滯后兩期做格蘭杰因果檢驗(表5)，筆者發現，在5%的顯著水平下，貨幣供應量與股票價格之間不存在雙向因果關系，而利率與股票價格之間存在單向因果關系，利率是股票價格的格蘭杰原因，這也證實了前面的分析，即利率變化會引起股票價格的變化，而貨幣供應量卻不能有效影響股票價格。

三、結論與啟示

通過應用VaR模型的脈沖響應、方差分解以及Granger因果檢驗，考察了貨幣政策包括利率和貨幣供應量對股票價格的影響。從計量結果可以看出，雖然利率實施的初期階段并不能達到政策的預期效果，在長期來講是符合理論分析的。同時利率比貨幣供應量對股票價格的影響更大，貨幣供應量對股票價格的影響卻十分有限。這里面有貨幣政策工具自身的原因，如利率未能完全市場化造成資金不能有效配置的因素；也有資產市場自身的原因，如股票市場投機操縱、黑幕違規以及股權分置等先天性缺陷的制度安排等因素；更有心理預期的原因，如賺錢效應、政策預期等。當然，這也給了我們一些貨幣政策層面的啟示。

首先，隨著居民持有的資產數量日益增多，股市發展健康與否，直接影響到真實經濟的穩定與發展。一方面既要規范和完善資本市場和貨幣市場，提高利率市場化程度和貨幣政策透明度；一方面又要防止資產泡沫形成以及泡沫破裂對經濟造成的嚴重影響。

篇8

【關鍵詞】 痢疾; 對比分析; 中醫術語; 病名; 譯法

中醫術語的標準化問題一直是中醫術語研究的一個核心問題，至此中醫標準化問題也已經趨于成熟完善，這屬于中醫英語的規定性研究。本文試圖通過對中醫痢疾譯名在兩本辭典及其它英譯名的分析對比，探討中醫病證名稱的翻譯方法和原則。

1 關于痢疾

痢疾是以大便次數增多，腹痛，里急后重，痢下赤白粘凍為主癥，是夏秋季常見的腸道傳染病[1]，又名腸澼、滯下、下痢/利、熱痢，多因外感濕熱疫毒之氣內傷飲食生冷，積滯腸中，傳導失常所致。痢疾從病性分有暑痢、風痢、痧痢、濕熱痢、寒痢、熱痢、疫痢、毒痢、氣痢等等;從大便性狀分有赤痢、白痢、血痢、赤白痢、膿血痢、五色痢、水谷痢等等;從病情輕重和病程分有噤口痢、休息痢、奇恒痢、久痢、虛痢等等。西醫的痢疾是由“dysentery”翻譯過來，之所以被翻譯成痢疾應該是其癥狀與中醫學中痢疾相似，但是其內容絕對不等同于中醫所講的痢疾。維基百科(英文版)對“dysentery”的描述如下[2]：Dysentery (formerly known as flux or the bloody flux) is an inflammatory disorder of the intestine， especially of the colon， that results in severe diarrhea containing mucus and/or blood in the feces. If left untreated， dysentery can be fatal. Symptoms of dysentery include frequent passage of feces and， in some cases， vomiting of blood. The frequency of urges to defecate， the volume of feces passed， and the presence of mucus and/or blood depends on the parasite that is causing the disease. Once recovery starts， early refeeding is advocated， avoiding foods containing lactose due to temporary lactose intolerance， which can persist for years. When caused by a bacillus it is called bacillary dysentery， and when caused by an amoeba it is called amoebic dysentery.

由此可以看出中醫痢疾的分類要遠遠多于西醫所說的痢疾，它有可能是西醫痢疾的一個部分、一個癥狀，如血痢;也有可能包括了西醫的多種疾病，如臨床上見到的潰瘍性結腸炎、放射性結腸炎、細菌性食物中毒，西醫的診斷很明確，但是根據癥狀也會將其歸屬于中醫痢疾的范疇，這體現了中醫語言的高度概括性和模糊性和歧義性[3]。因此，中醫病證名稱的英譯應該以中醫術語英譯的方法和原則為準，確切的反應出中醫病名所反應的本質與內涵，不能單純的翻譯成西醫病名，亦不能完全不考慮。

2 醫學辭典中痢疾英譯的對比分析

中醫逐漸被世界所接受，對中醫學來說有挑戰也有機遇，同時對中醫翻譯工作者的要求也越來越高?？上驳氖侵嗅t翻譯工作已經有三百多年歷史，中醫術語的研究無論是從方法、原則，還是標準化問題都趨于成熟。從痢疾病名的命名看都是“-痢”的結構，“-”表示邪氣、大便顏色性狀和病情輕重程度;從詞組結構看，屬于偏正結構，前面的部分是用來修飾后面的“痢”的。下面就從痢疾在《漢英中醫學詞典》和《漢英雙解中醫大辭典》中的英譯名為例進行探討和分析。

2.1 根據病因病性分類表1中兩本詞典有兩個英譯名完全相同;風、濕熱、寒、熱痢雖不相同，但是由六致病的病名英譯這幾種譯法基本是相通的;在漢英中醫學詞典中沒有找到與痧痢對應的英譯名。疫痢和毒痢是以病因命名，二者都是采用了直譯的方法。表1 以病因病性命名的痢疾

2.2 根據大便性狀分類表2中也有2個譯名完全相同;《漢英雙解中醫大辭典》采用的都是意譯，而在《漢英中醫學詞典》中“水谷痢”亦是意譯，但側重病機，“lienteric”的意思是“不消化性腹瀉的”，“赤白痢”用“dysentery”是意譯，“五色痢”則沒有相應的譯名。表2 以大便性狀命名的痢疾

2.3 根據病情輕重和程度表3中“久痢”的譯名相同，“噤口痢”、“休息痢”、“奇恒痢”雖不同，但二者采用的皆是意譯，《漢英雙解中醫大辭典》對“虛痢”沒有相應的譯名。表3 以病情輕重和程度命名的痢疾

3 中醫病名翻譯方法

雖然WFCMS《中醫基本名詞術語中英對照國際標準》提出了中醫疾病名稱的英譯“雙譯法”標準，如某中醫病名與唯一的西醫病名相對應，直譯中醫病名，并將對應的英文西醫病名放在括號內，置于中醫病名之后。例如：“風火眼”的英文對應詞為 wind-fire eye (acuteconjunctivitis)。其中總共確定了雙譯中醫疾病名稱107 種。但是對于中醫這一龐大的體系來說，只是杯水車薪。從痢疾這一疾病就可以看出，中醫病名這一具體而又抽象的概念是不可能與西醫病名完全對應的，其方法也不是一成不變的。張登峰[4]根據病癥名稱的歸類和比較，提出五種病名英譯方法。朱建平[5]亦根據根據中西醫病名含義的多種對應關系，提出首選意譯、次選直譯、控制音譯和多種譯法結合的翻譯策略。下面是中醫病名翻譯常見的三種翻譯方法。

3.1 直譯法直譯，就是照原文的字面意思進行逐字翻譯的一種方法。如“暑痢”譯為summer dysentery。能忠實表達原文的意義，保留了中醫語言的特點;使譯文的信息密度與原語的信息密度保持一致;譯文的回譯性很高。但若從讀者接受方面考慮，中醫語言是躋身于西醫之外的一門科學，語言本身具有模糊性、歧義性和籠統性等特點，一味的直譯將不可避免的造成讀者理解的困難，而達不到翻譯的目的。

3.2 意譯法意譯法是譯者根據自己的理解將原文深層的本質的內容反應在譯文中，表達較為準確，易于讀者理解?？梢宰畲笙薅鹊姆磻Z的含義，雖然能較準確的表達原語詞的概念，但是簡練的中醫術語譯入譯語時，會使信息密度降低而且回譯性也很低，也很難理解和記憶，同時由于譯者之間的差異勢必會造成術語對應譯語不統一。例如：“赤白痢”在《漢英中醫學詞典》和《漢英雙解中醫大辭典》中分別譯為Dysentery和Dysentery with Red and White Discharge。

3.3 借用西醫病名法中醫病名與西醫病名名稱相同，又指同一疾病時，直接用西醫病名替換中醫病名。對于譯者和讀者從翻譯的難度和理解的難度來說，這種方法都是最好的選擇，但少數相對應的病名并能解決什么問題。另外有很多中醫病名是西醫某些疾病的癥狀，在翻譯此類病名時可以直接譯成西醫對應的癥狀[5]。如“咳嗽”cough、“健忘”amnesia等。

4 討論

中醫的發展已經經歷了上千年，由于各醫家的生活方式、認識疾病的方式不同，導致中醫病名有以主癥命名的，有以病因命名的，有以病性命名的，有以病情輕重命名等等的命名方法，同時造成一病多名、多病一名等定義不明確界限模糊的混亂，給翻譯帶來了困難。要解決這一困難，除了要求中醫專家的整理和修改之外，更要求譯者對中醫病名的充分認識和理解。

病名作為一個實體，是對疾病的高度概括，病名本身具有簡潔、易于記憶、清晰等術語共有的特性，這就要求譯者在翻譯時要遵循一定的原則。蘭鳳利[6]評價了Wiseman的《實用英文中醫辭典》，提出術語體系的構建應遵循的原則：①術語名詞本身具有貼切的“理據”。②術語名詞越短越好。③術語名詞不應具有多義性。④術語名詞應該系統化。⑤術語名詞應該可以用來制造出衍生詞語。⑥術語的形成必須符合英語的語法規則。⑦譯出的術語名詞必須自我邏輯化，避免出現內在的矛盾。作者根據以上對兩本字典中痢疾的對比分析以及術語翻譯原則，對中醫病名的翻譯作出一下總結。

病證的命名原則主要是以病因、病機、病理產物以及病情輕重等等為依據的。翻譯應根據其不同的依據選擇不同的翻譯方法。①從表1中可以看出痢疾從病因病性命名時，兩本字典的翻譯基本上都用了直譯和意譯兩種方法，如“風痢”在兩本字典中分別譯為dysentery of wind type和wind dysentery，可以看出wind dysentery是最合適的，前者用的是意譯而后者是直譯。但是由于詞典存在譯名譯法不統一的缺點，所以不能完全找出二者譯法的規律。筆者認為從病因病性命名的病名應以直譯為主，summer dysentery，wind dysentery，damp-heat dysentery，cold dysentery，filthy dysentery，heat dysentery，epidemic dysentery和fulminant dysentery 都遵循了術語體系翻譯原則。②表2是以病理產物為依據的，以意譯為主。意譯能準確表達病名所反應的意義，但筆者認為若用直譯則遵循術語體系翻譯原則，如“水谷痢” Lienteric Dysentery。當然如“白痢”“膿血痢”“五色痢”等直接翻譯成white dysentery，pus and blood dysentery，multi-colored dysentery有點模糊，可以采用“雙譯法”對其不足加以彌補。③表3根據病情輕重命名的疾病大多數采用意譯并符合翻譯原則，但若“虛痢”采用“雙譯法”會更好?？傊瑹o論是痢疾還是其它疾病，它們都是依據一定規律命名的，在翻譯時也應遵循其規律，譯出遵循術語翻譯原則的病名，并被讀者接受理解。

參考文獻

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[2] 維基百科. en.wikipedia.org/wiki/Main_Page.

[3] 李照國.中醫英語翻譯技巧[M].北京：人民衛生出版社，2001.

[4] 張登峰.中醫病癥名稱的英譯方法[J].中國中西醫結合雜志，2006，26(9)：855.

篇9

【關鍵詞】自閉癥兒童 感知游戲 假裝游戲 模仿游戲

一、自閉癥兒童的行為表現

（一）語言障礙

語言障礙是自閉癥兒童最為顯著的障礙之一，語言能力失常通常表現為有啞音、答非所問、聲調無變化、錯用代名詞、無法使用正常語言達到溝通目的等特征。他們通常會用哭和尖叫等表示他們的情緒與需要，語言發育遲緩，甚至有報道稱約有一半的自閉癥患者保持緘默。即使有的兒童有語言功能，但語言的內容與形式存在異常，一般不愿意主動與他人交談，不會提問和回答問題，只是重復別人的問題，刻板性重復和模仿性語言較常見。還有些在語音、語調、語速等方面存在異常，說話怪聲怪調，沒有情感。還有些病兒常用錯人稱代詞，“你”“我”“他”不分。

（二）社會性互動障礙

自閉癥兒童不能正確認識自己與他人的關系，缺乏基本的社會交往能力。他們對人缺乏興趣，不理人、不看人、不怕陌生人、也不容易和親人建立親情關系，冷漠對待周圍的熟悉或者不熟悉的人，較少主動與人交往，他們的模仿學習能力較弱，不能與小朋友建立友誼關系。在極少的與人交往中，沒有交往互動技巧，回避與他人的目光交流，很少關注他人，不會分享他人的不愉快，不會關心別人，不了解伙伴團體的游戲規則，難以體會別人的情緒和感受，也一般不能以他們能接受的方式表達自己的情感。

（三）行為興趣單一刻板

自閉癥兒童的興趣狹窄且一般有不尋常的依戀行為，他們對大多數受普通兒童青睞的玩具和游戲不感興趣，但對有些不是玩具的物品卻有著強烈的興趣，如瓶蓋、門鎖等，他們也常對物體的非主要特征感興趣。他們的行為、生活方式刻板，不愿意被改變。如吃固定的食物、坐固定的位置，要處于不變的生活形態中，他們拒絕學習或者從事新的活動。還有一些有著儀式性或者強迫性的行為，如反復追問一個問題、不可克制的接觸一些物品或保持同一行為。

（四）智力、認知、感覺和動作障礙

大多數自閉癥兒童智力發育遲鈍，但有些卻在智力活動的某些方面又表現優異。智商低的患兒在社會往、溝通、刻板反應和自傷行為上的程度上更為嚴重。他們對外界的刺激麻木，對突然的聲響和眼前出現的人和物沒有任何反應，不知疼痛，但對某些刺激又特別的敏感，如汽笛聲、光線的突然變化等，感覺麻木和過敏同時存在。自閉癥患兒一般多動，注意力不集中，經常出現怪異姿勢。還有些存在變異的行為形態，如自我刺激行為、自傷行為、強迫行為、過度活動等。

二、不同類型的游戲對自閉癥兒童的作用

（一）啟發感知覺的感知運動游戲

自閉癥兒童也常被稱作星星的孩子，他們冷漠又孤獨，封閉在自己的世界里獨行，他們比較常見的游戲行為是用單一的方式操作某個物品，沒有一系列連貫的游戲意識與行為，更熱衷于某些感知運動游戲，如不間斷的持續擊打、擺弄、旋轉某一物品，他們不會因為物品的主要特征而喜歡玩這樣物品，而是沒有方向、沒有目標的玩，甚至是在很長一段時間里重復地做這樣的動作。有研究指出，自閉癥兒童的低水平重復動作與游戲實際上因為他們需要時機去了解環境，獲得控制感。換而言之，這種低水平游戲也是有適應的，而治療者也能從中發現治療與康復的契機，通過感知運動游戲提高自閉癥兒童的操控能力，使其體驗到游戲中的愉悅，進而在發展的感知運動游戲中提高游戲技能。如音樂療法中，治療師從趴在地上拍打地面感受地板震動的自閉兒童單一游戲行為中找到契機，將兒童抱在懷中，使兒童緊貼治療師胸部，隨著治療師的歌唱，胸腔氣流震動，該兒童表現出極大的興趣，反復行為刺激下，該兒童的呼吸也表現出與反復提示的節奏型一致，這種美妙的互動是開啟自閉兒童心靈的起點。感知運動游戲中提供的人與物之間愉快的交往刺激了自閉癥兒童學習新知識的動機，能促進其感知覺的發展。

（二）增強注意力與主動參與的模仿游戲

游戲對自閉癥兒童的干預作用要在日常游戲中自然而然地發生，只有提高自閉癥兒童的游戲水平，才能使他們獲得參與家庭和社會生活的機會，而游戲水平的提高依賴于注意力的集中、認知能力和理解能力的提高。

模仿是普通兒童成長發育中的自發行為，當他掌握了一定的生活技能后，便會不自覺地在生活中再現這些模仿來源的生活行為，模式是一種最初最原始的習得教育，能增強兒童的注意力與主動參與社會活動的興趣。自閉癥兒童的成長發育也是一樣的，只不過自閉癥兒童先天缺乏模仿行為，后前的游戲干預就需要營造增加自閉癥兒童模仿行為的情境。國外研究發現，在重復播放音樂的環境中，自閉癥兒童的無意識模仿行為會增加，同伴游戲也能大大增加自閉癥兒童的模仿行為。在模仿游戲中治療師也需要用即時模仿、語言提示等方式引導自閉癥兒童自發地模仿，這一方面能提高兒童的注意力，增加兒童有意義游戲行為的主動性，也為自閉癥兒童象征性游戲水平的提高打下基礎。

（三）開發象征性想象的假裝游戲

對于存在多重障礙的自閉癥兒童而言，啟發兒童的感知覺，發展兒童的抽象能力是康復訓練的重點內容之一。假裝游戲通過玩具或者身份在游戲中的象征性假象與轉換，能發展自閉癥兒童聯想、抽象思維的意識與能力。假裝游戲對于兒童的溝通、社會性互動能力的發展也具有重要作用，在角色轉換游戲中，合作進行不同的角色扮演時兒童能探究角色、分辨身份與職責、與同伴協商與妥協，這些行為能幫助兒童接受、了解現實生活，幫助他們與周圍交流，在游戲中逐漸掌握語言以及溝通交流技巧，促進兒童的社會適應與交往。如積木游戲、畫畫讓兒童體驗不同的操作能讓相同的玩具發揮不同的作用，理解行為到結果的改變。

需要注意的是象征性假裝游戲有一個重要前提，即游戲兒童對現實生活情境、事件中人與人的關系有一定的了解，能夠預測該事件中人物身份、事件發展過程和規則。因此象征性假裝游戲對于促進兒童個體交流和社會適應能力提高大有裨益，應在假象游戲的反復刺激中，對自閉癥兒童進行訓練，不斷深化想象。

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匯率變動對跨國經營企業財務績效影響的分析，作為一種經濟性分析，通過分析匯率變動與跨國經營企業股票收益率之間的關系，來確定匯率變動是否對跨國經營企業的財務績效產生實質性影響。股票收益率的高低，代表了投資者對公司價值的客觀評價，因此也代表了企業的運營績效與財務價值。股票收益率可以反映資本和獲利之間的關系，它受預期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；同時受企業風險大小的影響，還可以反映每股盈余的風險。

下面以

四、實證結論及其分析

運用公式(b)，分別對56家公司的數據進行ols(一般最小二乘法)回歸，得到各公司相應的β2值(即匯率風險)，對β2值的簡單統計結果如表3所示。如果某公司的β2值為正，則人民幣貶值和公司的股票收益率是正相關的；反之，人民幣貶值使公司的股票收益率下降，并且β2的絕對值越大，影響幅度越大。結果顯示，各公司的值較均勻地分布于0的兩側，但公司間的差異較大。就β2的簡單算術平均值看，人民幣在現有匯率的基礎上無論是升值1％，還是貶值1％，各樣本公司的股票收益率在現有基礎上漲跌沖抵后，總體上仍減少0.51647％。這表明，對于以引進高端技術和出口“初中級產品”為主的大多數中國跨國經營企業來說，人民幣匯率在過去和當前的小幅波動，總體上還未構成威脅。但是，對于出口利潤微薄且國際競爭 環境相對惡劣的紡織服裝、電子、物資貿易等行業而言，匯率波動的風險已經初見端倪。

例如，“遼寧成大”、“廈門國貿”等出口貿易導向型的公司，由于人民幣升值導致出口成本上升，嚴重削弱了其出口競爭力，遼寧成大的β2值甚至達到了10.23685，廈門國貿也達到了5.12489的高值。又如，“生益科技”、“廈新電子”、“青島海爾”、“德豪潤達”等電器、電子類企業，盡管產品在國際市場上銷量不錯，但由于自主研發能力不強，核心部件往往需要外購，導致生產成本居高不下，一直以來以薄利多銷方式求生存，一旦人民幣匯率持續升值，那么“薄利”將不復存在，“多銷”則可能導致更大虧損。紡織品服裝行業也是如此，長期以來在國際市場上的低價競爭，不少企業在依靠出口退稅過活的情況下，通常只有3％-5％的利潤空間，隨著匯率上升，如果再降價競爭的話，僅有的利潤也將消失?！敖K陽光”和“青島雙星”的值分別達到8.56552和4.20744的高值，就是對這一問題的很好詮釋。

就β2的絕對值平均意義看，當人民幣匯率波動1％，各樣本公司股票的月收益率將平均波動3.316155209％(參見圖3和表3)。這說明，即使人民幣匯率僅為小幅度波動，其對我國跨國經營企業股票收

關于各公司β2值的顯著性，與國外學者的研究相似，10％以內顯著性水平的公司共有7家(分別為唐山陶瓷、中遠航運、武鋼股份、華海藥業、天津港、中海發展、中興通訊，其中“中興通訊”的顯著性水平達到1％)。就行業分布而言，陶瓷、鋼鐵、制藥、電子行業各一家，港口航運業3家。并且這些公司值的絕對值均較大，β2值顯著公司的β2絕對值全部大于2，說明其受匯率變化影響較大。其中，港口航運業的銷售收入，主要來自國際貿易貨物吞吐量，近年來全球貨物貿易持續穩定增長，加之港口經營的地區壟斷性，使得該行業能夠轉嫁匯率波動風險，并分享世界經濟增長的成果，航運市場價格由包括“中遠航運”和“中海發展”在內的世界前二十大船公司所把持，因此也能獲得類似的壟斷利益。

就鋼鐵行業而言，盡管鐵礦石進口價格被淡水河谷、必和必拓、力拓等主要國際礦業寡頭所控制，每年進口價格上漲達50％以上，但基于當前國際鋼鐵行業呈現壟斷競爭的格局，

[1]周高賓，周海濱.我國跨國公司匯率風險的運營性對沖實證分析叨.時代經貿，2007，(6].

[2]陳偉，王偉.我國跨國公司匯率風險的計量與實證分析[j].河南金融管理干部學院學報，2006，(3).