一、中國財政貨幣政策組合評價

(一)總體政策取向上配合適當。

2004年底的中央經濟工作會議做出了財政政策轉型的決定,宏觀調控由“積極的財政政策+穩健的貨幣政策”過渡到“雙穩健”模式。近一年的實踐表明,財政貨幣政策的基本取向均為穩中偏緊,總體上配合較為協調。

從財政政策來看,財政預算赤字由3198億元減少到3000億元,財政赤字占GDP的比重將由2004年的2.5%減少到的2%;長期建設國債的發行額由1100億元減少到800億元,減少了300億元。財政預算執行情況也反映了財政政策的穩健取向。1~6月,財政收入繼續保持快速增長,全國財政收入累計完成16392億元,比2004年同期增長14.6%,高于經濟增長率5個百分點。此外,財政支出結構也得到進一步優化,1~6月的社會保障補助支出、撫恤和社會福利救濟費、教育支出分別實現了同比22.6%、21.4%和17%的快速增長;全國實施糧食直補的29個省份安排糧食直補資金預計也會實現13.8%左右的大幅增長。財政政策在總量上向中性回歸的過程中著力調整了支出結構。

貨幣政策總體上也屬于穩中偏緊型。(1)央行已連續第二年調低貨幣供應量增長的目標,2003年初制定的廣義貨幣M2年度增長率目標為21%(年中調低至18%),2004年初定于17%,進一步調低至15%.(2)前5個月的廣義貨幣M2增長率一直穩定在14%左右,狹義貨幣M1還曾經一度下降到9.8%,均低于年初制定的全年增長目標。(3)央行調整了商業銀行自營性個人住房貸款政策,取消了對住房貸款的優惠利率,對住房貸款利率實行同檔次的商業貸款利率。(4)信貸增長率也較上年有所回落,8月末全部金融機構各項貸款本外幣并表余額為20萬億元,同比增長13.2%,增幅比上年同期低1.3個百分點。值得注意的是,下半年開始,M2增速開始穩步提升,但M1呈下降趨勢,兩者的差距在拉大。雖然從M2看貨幣供給比較寬松,但M1和貸款增長情況表明貨幣政策穩中偏緊。

(二)具體政策措施配合有待改進。

財政政策和貨幣政策是國民經濟宏觀調控的兩大重要工具。財政政策是通過稅收和公共支出等手段來實現一定的經濟、社會發展等宏觀經濟目標的長期和短期財政戰略，是政府調控經濟的重要手段。根據財政政策在調節國民經濟總量方面的功能可將財政政策劃分為擴張性政策、緊縮性政策和中性政策。

貨幣政策是說一國的中央銀行為實現既定的宏觀經濟目標，運用各種政策工具控制、調節和穩定貨幣供給量，進而影響宏觀經濟的措施總和。貨幣政策手段主要有：法定準備金、公開市場業務、再貼現率。

通常一個國家在一定的經濟發展階段實施何種財政政策、貨幣政策，要根據宏觀經濟運行態勢，相機抉擇。縱觀我國實行宏觀經濟政策的歷程，從建國后一直奉行的“雙松”政策到1998年底起開始施行的歷時近七年之久的“一積極，一穩健”的宏觀政策，再到2005年我國政府開始奉行的“雙穩健”政策，我國政府正是從實際出發，結合我國國內經濟發展的形勢和國際經濟動態的轉變，審時度勢，成功地完成了我國不同歷史時期宏觀經濟政策的轉變。當前從經濟發展趨勢來看，由于國際經濟形勢出現的逆轉以及已經出臺的宏觀調控政策的作用，我國經濟增長率將出現一定程度的回調，國際收支不平衡程度將有所緩和。同時，出口增長將回調，但幅度有限，在人民幣升值預期的持續作用下，銀行的流動性雖然比去年有所緩解，但仍然比較充裕，貨幣信貸仍然處于比較寬松的環境。在此背景下，繼續實行“雙穩健”組合似乎是我國2007年繼續實行宏觀經濟政策的科學選擇。

然而，就當前經濟形勢來看，影響我國政府做出宏觀經濟決策、實現我國經濟又好又快發展有三大矛盾需要高度關注。首先，社會過度儲蓄引起的過度投資問題。從2000年到2006年11月末，我國金融機構人民幣儲蓄存款余額由123804.4億元增加到334361.4億元，增長了1.7倍，增長幅度平均每年達到18%，存差也由24433.3億元擴大到111219.8億元，存差擴大了3.55倍。在儲蓄增加額中，有45.3%來自于城鄉居民增加的儲蓄，另有31.1%來自于企業增加的儲蓄。就是說，當前我國儲蓄的迅速增長主要是由居民和企業兩大主體的行為產生的。居民將過多的收入用于儲蓄，一方面是與我國社會保障福利制度不健全有關，另一方面是金融機構儲蓄主要來自于高收入者而中低收入者所占比重不高相關。企業將過多的資金用于儲蓄而不是投資于創新活動，一方面是與我國的產業政策相關，另一方面是這些儲蓄大部分是大中型企業增加的存款，而中小企業依然缺乏資金。在社會儲蓄持續大幅度增長的情況下，金融機構的壓力不斷增加。隨著存差規模的不斷擴大，金融機構要千方百計將這些剩余資金“消化”掉。由此，大量信貸資金通過各種渠道又投向了建設領域，新一輪投資過熱和重復建設由此產生。還有，儲蓄過度增長引起過度投資，實際還對消費形成了擠出效應，因為在資金一定情況下，投資過多占有份額，必然排擠和抑制了消費。

其次，工業的過快增長引起的產能過剩問題。當前，在國民經濟運行中，一方面是越來越多的社會資金向金融機構流入，另一方面是社會消費增長速度又遠遠慢于工業品的生產增長速度。由此，我國經濟發展中又遇到另一個矛盾，工業品產能的過剩。按道理，自2000年以來，我國的社會消費增長并不慢，而且從2004年以后還有加快增長的趨勢。比如從2004年到2006年社會消費平均增長幅度都在13%以上。但是，我國工業在投資的不斷刺激下產品生產量增長更快，例如2000年到2005年，全國家用洗衣機、電冰箱、彩電、空調器、微型計算機、移動電話、汽車產量分別增長了1.05倍、1.33倍、1.11倍、2.7倍、11倍、5.78倍和1.76倍。2006年，上述工業品還在以更快的速度增長。當工業品持續以快于國內消費增長速度增加時，便被迫形成大量出口，大量出口既造成國際貿易摩擦加劇，又形成巨額貿易順差，由此導致外匯儲備越來越多，而越來越多的外匯儲備反過來又要求M供給規模不斷增加。

再次，收入差距不斷擴大引起的社會收入分配不公問題。當前，我國收入差距呈現全面擴大的趨勢，既存在城鄉居民、地區間收入差距擴大問題，也存在城鎮內部和農村內部不同群體收入差距擴大問題。從2000年到2005年，城鄉居民收入差距由2.79倍擴大到3.22倍，2006年擴大到3.4倍。如果考慮到城鎮居民公共醫療、養老、教育補貼、住房公積金等社會福利項目后，城鄉居民收入差距將更大；在地區之間，西部地區居民最低收入省份與東部地區居民最高收入省份差距也呈擴大的趨勢，比如北京、上海、江蘇等省市公務員收入是貴州的3至4倍。在城鎮內部，2000年到2005年，按五等分法，城鎮居民最低收入與最高收入比由1∶3.6擴大到1∶5.7，而困難戶收入與最高戶收入差距達到11倍。行業差距更大，全國事業單位職工年平均工資約1.5萬，一般企業1萬左右，而大企業5至6萬，能源、電信、金融企業可超過10萬。農村內部收入差距也如此，從2000年到2005年，按五等分法，農民最低收入與最高收入比已由1∶6.47擴大到1∶7.26。目前，我國居民收入差距已達到相當懸殊的程度，基尼系數已超過0.4。2005年，我國城鎮有近2000萬人月收入在200元，有近4000萬農民年收入在800元以下，他們經常入不敷出，要靠借債維持生存。近幾年來，我國消費不足實質是結構性消費不足，主要表現為城鎮低收入群體和農村居民消費不足。當前，我們面臨的矛盾是，一方面，城鎮的收入分配在向高收入群體集中，而高收入群體的邊際消費傾向在不斷下降，他們將越來越多收入存在金融機構；另一方面城鎮中低收入群體和農民邊際消費傾向高，但他們卻無錢消費。如何將經濟社會發展成果公平地分配到不同收入群體，特別是中低收入群體和農民身上，讓他們提高收入水平并增加消費，這是當前我國宏觀政策的關鍵所在。

一、財政政策與貨幣政策在宏觀調控中的不同作用

（一）作用機制不同

財政政策和貨幣政策都為調控社會供求總量的工具，財政政策和貨幣政策在調節社會供求總量中通過不同的途徑和作用來表現。它們之間互相協調。1）財政政策作用于社會經濟采取直接方式，而對于供求總量采取間接方式，貨幣政策則供應總量是直接的，間接對社會經濟產生影響。2）從財政政策調控看，財政首先是起到調節社會經濟結構的作用。運用稅收政策、財政貼息等形式起到控制和緩和社會需求總量的作用，但是貨幣政策對社會經濟的調節，是通過銀行貸款等方式來控制貨幣的總量。與財政政策在機制上有所不同。

（二）作用方向不同

從消費需求的情況看，社會消費需求是通過財政支出構成的，財政政策在社會消費層次形成中起到了決定的作用。而貨幣政策主要是通過工資基金的管理和監督和現金投放等方式進行調控，以間接方式影響人們的消費需求。從投資需求的形成看，雖然財政和銀行都向生產過程供應資金，但兩者有著不同的側重，財政政策側重調整產業結構，使國民經濟結構趨向合理化，而傾向貨幣政策則側重于調整總是和產業結構。

（三）對社會總需求有著不同的功效

99年財政貨幣政策協調配合的新特點1999年財政貨幣政策是1998年擴張性財政配以適當的貨幣政策的延續，但也發生了一些變化，呈現出若干新的特點。第一，財政擴張和貨幣配合的力度都將大于1998年。今年年初財政部門估計，包括去年增發1000億元基礎設施國債中用于今年財政支出的500億元在內，財政赤字估計為1053億元。與1998年相比，增長數目不會很大。但九屆人大二次會議已明確今年財政赤字將高達1503億元，比九屆人大一次會議上通過的1998年460億元財政赤字高出了兩倍多，遠遠超出了人們年初的估計。貨幣供應量也將明顯高于去年。其中，狹義貨幣供應量M1的增幅計劃為14%左右，比1998年實際增長率11.9%高出約2.1個百分點，如果把今年GDP增長的因素考慮進去，則狹義貨幣供應增長的幅度會更高。第二，社會投資和消費需求的作用將增加。1999年在繼續增加財政對基礎設施投入的同時，政府將拓寬融資渠道，鼓勵和引導集體、個體和社會其他方面增加投資，并以消費信貸方式擴大發展消費需求。3月份央行頒布《關于開展個人消費信貸指導意見》。由于社會投融資和消費信貸都屬于貨幣政策作用范圍，所以1999年財政貨幣政策的協同配合會比1998年進一步加強。

財政貨幣政策的協調配合方式

1、政策工具的協調配合

財政政策是通過其收入政策和支出政策來體現的。政府直接投資、采購、轉移支付、補貼都屬于支出政策工具。差別稅率和稅收減免則屬于收入政策工具。

貨幣政策中運用得最頻繁的是間接政策工具，諸如利率、銀行準備金率、央行再貼現和公開市場操作。但是，政策效果更顯著的還是貨幣政策中的直接政策工具——銀行貸款。它能起到直接擴大社會總需求的效果。

我國財政政策工具和貨幣政策工具協調配合主要表現為財政投資項目中的銀行配套貸款。1998年財政增發1000億元國債，專項用于基礎設施建設，要求銀行增加配套貸款1000億元，從而使財政項目總投資擴大一倍，達到2000億元，將投資乘數計算在內，預計兩年內可以相應拉動經濟增長2.5——3個百分點。

1.兩種政策的異同與協調配合模式

(1)政策目標側重不同。央行貨幣政策的主要目標是根據生產發展和流通的需要向流通領域投放貨幣，并適時調節，保持物價穩定；而財政部承擔著實現國家政治與經濟職能、滿足國家需要的任務，故其財政政策目標往往側重于實現經濟增長。(2)調節需求總量和結構的功能不同。財政政策的調節功能更多地表現在結構調整和資源配置方面，而貨幣政策的調節功能主要表現在調控社會需求總量上。(3)兩種政策調節彈性不同。財政政策工具包括稅收、國有資產收益(利潤上繳或股息紅利)、公債等，這些政策工具對經濟調節作用較為直接，力度大，彈性差；貨幣政策工具則相反，具有伸縮性、靈活性的特征，對經濟調節作用較為間接，彈性好。(4)兩種政策時滯長度不同。一般來說，財政政策的內部時滯較貨幣政策為長，因為財政收入政策的重大變動都必須經過最高立法機構批準才能執行。但財政政策外部時滯卻較貨幣政策為短，財政政策一旦付諸實踐，對總需求的調節作用立竿見影，而貨幣政策要通過多層次傳導，具體實施還取決于金融體系、企業等經濟主體的配合。與此同時應該指出，財政政策與貨幣政策又具有同一性，主要表現為：(1)財政政策與貨幣政策最終目標具有一致性。盡管財政政策與貨幣政策各有側重點，但最終都是為了實現經濟增長這一目標。(2)財政政策與貨幣政策都是國家的需求管理政策。財政政策與貨幣政策都以貨幣為載體和操作對象，而一定時期的貨幣購買力表現為社會總需求；財政政策與貨幣政策對貨幣進行的價值形式的操作實質上是對社會總需求的操作，社會總需求的總量和結構最終可由貨幣政策和財政政策進行調控。因此基于兩種政策之間如此緊密的聯系，要想有效地實現經濟增長的目標，兩種政策必須相互協調配合。所謂協調配合包括兩層意思：一是兩者確定主輔關系，二是完成在實現宏觀調節目標上的分工。在主輔關系的確定上，由于不同時期兩種政策對于經濟增長的作用大小是會變化的，因此需要考慮社會供求總量和結構矛盾關系的具體情況，并分析兩種政策在社會供求總量和結構矛盾中的作用強度來靈活選擇主導政策。另一方面，雖然財政政策和貨幣政策共同作用的目標是實現我國經濟的增長與穩定，但是兩者調節的重點與方向有差異，因此具體調節過程中還需要在宏觀調控目標上進行分工。總的來說，財政政策與貨幣政策相互協調配合的基本模式有：(1)松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。當社會總需求嚴重不足，生產資源大量閑置，解決失業和刺激經濟增長成為宏觀調控的首要目標時，適宜采取以財政政策為主的“雙松”政策配合模式。(2)緊的財政政策和緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。當社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴重不足和物價大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調控目標時，適宜采取“雙緊”政策。(3)緊的財政政策和松的貨幣政策。當政府開支過大，物價基本穩定，經濟結構合理，但企業投資并不十分旺盛，經濟也非過度繁榮，促進經濟較快增長成為經濟運行的主要目標時，適宜采用此政策配合模式。(4)松的財政政策和緊的貨幣政策。當社會運行表現為通貨膨脹與經濟停滯并存，產業結構和產品結構失衡，治理“滯脹”、刺激經濟成長成為政府調節經濟的首要目標時，適宜采用此政策配合模式。由此看來，兩種政策不同的協調模式有不同的特點與優勢，而每一種模式本身并沒有絕對的好壞之分，對于不同的宏觀經濟情況來說應當選擇不同的協調模式。而對于中國特社會主義市場經濟體制來說，需要切實結合自身特點來選擇當前形勢下最適合的協調模式，這樣才能實現經濟增長的最終目標。

2.結語

總的來說，國家需要通過財政和貨幣政策的協調作用促進經濟的發展與增長。只有切實針對我國宏觀市場經濟存在的問題來選取最合適的協調方式，才能夠有效地解決核心問題，重新啟動國民消費和企業投資。因此，在實行宏觀經濟調控時，只要抓住核心問題，結合實際、有的放矢，我國的經濟一定能夠實現快速穩定的增長。

本文作者:楊博文吳春曉王靜工作單位:云南大學工商管理與旅游管理學院

當前，我國經濟正處在國際金融危機影響下的回升向好階段。如何拉動內需保持經濟快速平穩發展，避免通貨膨脹，這就決定了在宏觀經濟管理中，面對不同的經濟形勢，存在不同的財政政策與貨幣政策搭配的問題。

1貨幣政策與財政政策的一般作用

貨幣政策主要包括信貸政策和利率政策。從總量調節出發，可以把貨幣政策分為3種基本類型：一種類型是松的貨幣政策，能夠增加貨幣供應量，刺激社會總需求的增長，對投資和短期內發展有利，但容易引發通貨膨脹率的上升；第二種類型是緊縮性貨幣政策，能夠減少貨幣供應量，抑制社會總需求，對控制物價有利，但對投資和短期內經濟發展有制約作用；第三種類型是中性貨幣政策，對社會總需求與總供給的對比狀況不產生影響。財政政策包括國家稅收政策和財政支出政策兩方面。財政政策也可分為3種基本類型。一種類型是擴張性財政政策，主要是減稅和增加財政支出，有利于投資。減稅使企業和公眾持有的貨幣增加，增加支出規模則直接擴大需求。但社會總需求的擴大容易導致通貨膨脹。第二種類型是緊縮性財政政策，即增稅減支。增稅使企業和公眾可支配的利潤和收入減少，減支則直接減少政府需求，但對投資不利。第三種類型是中性財政政策，財政收支保持平衡，對社會總需求是中性影響。

2貨幣政策與財政政策協調運用的必要性

貨幣政策與財政政策在宏觀經濟運行中都有較強的調節能力，但由于它們本身固有的特點，二者都有一定局限性。無論是貨幣政策調節還是財政政策調節，僅靠某一項政策很難全面實現宏觀經濟管理目標。沒有兩者的配合，單個政策的實施效果將會大大減弱，這就有必要使二者相互協調，密切配合，充分發揮其綜合優勢。

貨幣政策與財政政策協調配合的必要性在于：

摘要:對財政政策與貨幣政策的合理搭配進行了探討。

關鍵詞:財政政策；貨幣政策；搭配

當前，我國經濟正處在國際金融危機影響下的回升向好階段。如何拉動內需保持經濟快速平穩發展，避免通貨膨脹，這就決定了在宏觀經濟管理中，面對不同的經濟形勢，存在不同的財政政策與貨幣政策搭配的問題。

1貨幣政策與財政政策的一般作用

貨幣政策主要包括信貸政策和利率政策。從總量調節出發，可以把貨幣政策分為3種基本類型：一種類型是松的貨幣政策，能夠增加貨幣供應量，刺激社會總需求的增長，對投資和短期內發展有利，但容易引發通貨膨脹率的上升；第二種類型是緊縮性貨幣政策，能夠減少貨幣供應量，抑制社會總需求，對控制物價有利，但對投資和短期內經濟發展有制約作用；第三種類型是中性貨幣政策，對社會總需求與總供給的對比狀況不產生影響。財政政策包括國家稅收政策和財政支出政策兩方面。財政政策也可分為3種基本類型。一種類型是擴張性財政政策，主要是減稅和增加財政支出，有利于投資。減稅使企業和公眾持有的貨幣增加，增加支出規模則直接擴大需求。但社會總需求的擴大容易導致通貨膨脹。第二種類型是緊縮性財政政策，即增稅減支。增稅使企業和公眾可支配的利潤和收入減少，減支則直接減少政府需求，但對投資不利。第三種類型是中性財政政策，財政收支保持平衡，對社會總需求是中性影響。

2貨幣政策與財政政策協調運用的必要性

摘要：為了確保我國宏觀經濟的正常運行，國家往往會通過財政政策和貨幣政策對經濟的運行進行調節；宏觀經濟政策通過調節市場的總需求與總供給達到相應的政策效果，最終使產出達到均衡。文章主要通過IS-LM模型分析可知影響產品市場和貨幣市場的因素，從而推出影響宏觀經濟政策的因素。

關鍵詞：財政政策；貨幣政策；IS-LM模型

宏觀經濟學主要研究宏觀資源配置，解釋經濟波動現象，研究宏觀經濟總量。一國政府通過財政政策和貨幣政策對經濟運行進行調整，實現經濟增長、物價穩定、充分就業等。但單一的財政政策或貨幣政策往往不能解決實際問題，為了彌補單一的政策的局限，往往這兩種政策配合使用，最終使總供給予總需求達到充分就業下的均衡。

政策的作用機制

（一）財政政策作用機制

財政政策是政府變動稅收和支持以便影響總需求進而影響就業和國民收入政策；是政府為促進就業水平的提高、減輕經濟波動、防止通貨膨脹和實現經濟穩定增長而對政府支出、稅收和借債水平所作出的決策。財政政策主要是通過變動政府支出，變動稅收和公債等這些政策工具，通過乘數，作用于國民收入，進而達到調節宏觀經濟運行的目的[1]。比如在經濟蕭條的時候，總需求不足，政府會采用擴張性財政政策，增加支出、削減稅收和降低稅率等多種措施來刺激總需求，使總需求增加，從而國民收入與就業就會增加，進而使經濟復蘇。

當前宏觀經濟形勢基本判斷

物價的持續下跌和經濟增長速度連續低于潛在的增長水平，說明通貨緊縮仍是目前宏觀經濟運行的主要特征，其趨勢仍在發展：

1.GDP增長率呈不斷下降趨勢

我國GDP增長率從1993年的13.5％下降到1998年的7.8％。1998年下半年，依靠財政投資拉動，經濟增長率有所回升，但仍然明顯低于過去十年的平均水平，同時低于我國潛在的經濟增長能力。

1999年上半年GDP增長率達到7.6％，其中一季度GDP增長率達到8.3％，二季度GDP增長降為7.1％。經濟增長前高后低的趨勢明顯，若不及時采取有力的啟動政策，完成今年GDP增長率7％的目標仍有一定困難。

2.各類物價水平持續下跌，通貨緊縮趨勢依舊

一、構建與市場經濟相容的微觀基礎

在市場經濟中，追求利潤最大化的企業、追求效用最大化的消費者和追求收益最大化（或風險最小化）的投資者構成了經濟運行的微觀基礎。滿足了這種定語限制的經濟主體是與市場經濟運行的內在要求相適應的或者說相容的，反之則反是。這幾個看似簡單的修飾語，可以作為判斷經濟主體是否市場化的標準。以此標準來衡量，目前我國各種經濟主體尚未實現市場化或者尚未完全實現市場化。換言之，目前我國經濟的微觀基礎與市場經濟是不相容的或者說是不完全相容的。財政政策與貨幣政策是市場經濟條件下的宏觀調控手段，而宏觀調控手段與傳統計劃經濟條件下的“經濟計劃”手段最大的區別就在于，后者是—種對經濟的事前規制，因為它是計劃者對被計劃者的直接控制，所以它發揮作用不需要市場作為媒介。而前者即宏觀調控是市場機制充分發揮作用從而導致經濟總量非均衡對政府提出的調控經濟的內在要求，以減少市場機制自動調節的時滯所產生的高昂成本。可見宏觀調控既是市場機制作用的結果又是提高市場經濟效率的必然要求。同時，宏觀調控政策的有效性又必須以市場行為人能夠對各種市場信號作出靈敏的反應為前提。這就是說，財政貨幣政策有效性是基于與市場經濟相容的、完善的微觀經濟基礎之上的。那么，要提高財政政策和貨幣政策效應，就必須首先改善這種微觀基礎，具體包括：

1.從宏觀層次和微觀層次改革國有企業。從宏觀層次改革國有企業就是站在全局的高度對國有企業進行戰略性重組和結構性調整。這需要進一步完善國有企業的退出機制，以全面收縮國有企業的經營戰線，使其盡可能地從一般競爭性領域退出，讓位給比它具有更高效率的其他所有制企業。這既是非國有企業發展的需要，同時也是國有企業自身和整個經濟發展的需要。事實上，國有企業的巨額虧損不僅使中央和地方財政難以承受，也給銀行造成了沉重的負擔。因為一個充斥著不可持續的信用擴張的經濟結構以及一個充斥著大量的不良債權的經濟體系都是不可能持續下去的。一個很明顯的經驗事實是，在傳統國有企業經營體制下，由于預算的極度軟約束，為了追求控制權的擴大，國有企業普遍存在無效率的規模擴張，在這種情況下它對貸款利率信號是極不敏感的。國有企業累積的風險可以轉嫁給銀行，銀行最終又轉嫁給國家。在這種微觀基礎上，貨幣政策和財政政策（由于缺乏效率）都將無效。從這個意義上說，從宏觀層次改革國有企業是提高財政貨幣政策效應的首要前提。而從微觀層次改革國有企業是指對那些經戰略性重組后保留下來的有存續必要的國有企業，按照其行業性質和對國家經濟安全影響程度等方面的不同。分別建立適合他們各自特點的企業制度和企業經營機制。但總的趨勢應該是，除極少數企業繼續保持國有獨資外，對絕大多數國有企業都要進行規范的股份制改造，建立現代企業制度，進行全面的制度創新，建立起與市場經濟體制相容的微觀運行機制，從而強化它作為市場主體的性質和功能，參與市場的公平競爭，或發展壯大，或退出消失。

2.保護非公產權。財政投資對民間投資的帶動不足，是擴張性財政政策效應偏低的一個重要原因。而民間投資不足的原因主要有兩個：其一為銀行對非公企業貸款的歧視性政策，另一則為對非公產權保護的法律框架不健全。在這種情況下，非公財產所有者特別是私人財產所有者的不確定因素多，保衛自己財產的交易成本過高。這種不確定使企業家無法形成對未來的穩定預期，從而導致非公投資者缺乏全力以赴投資的長期行為。這樣，作為市場經濟微觀基礎不可或缺的重要組成部分的各種非公企業，就很難發展到其應有的規模、水平和實力。

3.進一步打破壟斷，向非公企業開放更多的領城。第一，減少對傳統國有壟斷部門的準入障礙，即向民間資本（非國有經濟）開放這些投資領域，這一方面為競爭格局形成提供基本前提，另一方面達到啟動民間投資需求，增強社會對未來經濟良好預期之目的。第二，正如國有部門壟斷地位形成靠的是國家力量一樣，打破這種壟斷也必須依靠國家力量，對諸如電信、民航、電力、鐵路、教育、金融等傳統壟斷領域，科技進步及社會發展已為它們成為競爭性領域提供了可能性，國家不僅要允許而且應以優惠政策鼓勵新人者，同時對目前居于壟斯地位的企業賦予更多的逆補貼方式，以促使競爭格局的早日形成。

二、完善金融市場。逐步實行利率市場化