一、引言

保險資金運用的本質在于資產與負債的相互匹配。保險資產管理公司在對委托人委托資金運用時，必須在同時考慮資產和負債的基礎上進行投資決策，對資產與負債進行整體協調與動態匹配，為資產委托人提供長期穩定的預期收益，滿足委托人的負債需求。所以，為了更加合理運用委托人的委托資金，作為專業的保險資產管理機構，在公司內部建立科學合理的資產負債匹配管理體系顯得尤為重要。本文探討的是保險資產管理公司如何通過對委托人的負債需求分析，結合委托人負債的各項要求和變動信息，做好委托人資產和負債的流動性管理、久期管理以及收益管理，提出資產配置方案。

二、委托人的負債需求分析

保險資產管理公司做好資產負債匹配管理工作的前提在于對資產委托人各項需求進行持續跟蹤了解。所以，保險資產管理公司應當定期與委托人的資金運用部或投資部進行溝通交流，主動了解委托人委托資產的收益率要求、負債現金流、負債久期、經營環境變化等信息，在資產配置管理中充分考慮委托人的負債需求，做好委托人賬戶的資產負債匹配管理。

(一)收益率分析

由于不同委托人以及同一委托人不同賬戶的預定利率或保底收益率要求不同，在實際的資產配置中，保險資產管理公司應分析委托人資產的業務性質和負債成本需要，特別是委托人為其保險客戶提供最低保障收益的總體情況和分賬戶情況。在制訂投資計劃時，要確保投資組合的收益率能夠滿足委托人的預定利率要求。

摘要：近兩年我國商業銀行出現了流動性過剩的狀況，主要就國內外學者關于商業銀行流動性的研究成果做一個回顧和總結。

關鍵詞：商業銀行；流動性

1商業銀行流動性的概念界定

流動性是一個很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動性，企業的流動性。對于商業銀行流動性的定義，各經典教科書，以及實務中的監管機構和商業銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現金，該銀行就被認為是具有流動性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

1商業銀行流動性的概念界定

流動性是一個很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動性，企業的流動性。對于商業銀行流動性的定義，各經典教科書，以及實務中的監管機構和商業銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現金，該銀行就被認為是具有流動性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

銀行的流動性，指的是一種再不損失價值情況下的變現能力，一種足以應付各種支付的，充分的資金可用能力。

——胡慶康，現代貨幣銀行學教程（第二版）

在過去的十幾年時間里，資產管理的規模一直在逐步的擴大。隨著資產管理規模的擴大，很多資產管理機構也得到了迅猛的發展，有的資產管理機構的規模甚至超過了1萬億美元。就全球范圍內而言，目前大部分的資產管理規模是由西方發達國家進行管理，資產的數額十分巨大。在現實中，管理巨額的資產會出現很多的問題，這些問題都會對金融系統造成嚴重的影響。因此，相應的資產管理機構一定要對巨額資產的管理予以高度的重視，及時的發現問題并加以解決。

一、資產管理業務概述

所謂的資產管理業務就是指證券、期貨以及基金等金融投資機構作為資產的管理者，然后根據資產管理合同約定的方式、條件、要求以及限制，對投資人的資產進行經營和運作，為投資人提供證券及其它金融產品的投資管理服務的行為。資產管理業務是資產管理機構推出的一種新型的業務，是由傳統的業務延伸而來的。投資者將自己的資產交由資產管理機構進行管理，不但可以規避一些不必要的風險，還可以借此來獲取相應的利益。當資產管理機構代表投資人在金融市場上進行投資交易的過程中，不會使用表內的資產，因為資產管理人不會以委托人的身份在金融市場進行交易。因此，資產管理機構破產的風險比其管理基金破產的風險要小的多。但是，一旦資產管理機構破產的話，就會對金融體系的穩定造成嚴重的影響，

二、資產管理業務的結構脆弱性分析

在資產管理機構代表投資人在金融市場進行投資交易的過程中，投資人是具有一系列的決定權的，比如選擇購買基金的類型、選擇投資的類型以及贖回資金的期限等。通過相關的研究分析表明，資產管理業務結構的脆弱性會為資產管理機構帶來很大的安全隱患，甚至會導致資產管理機構的破產，對金融體系的穩定性造成影響，進而引發金融危機。在現實中，導致資產管理業務結構脆弱的因素有很多，首先，各類基金投資產品的開放性特征比較明顯，基金產品的投資和基金產品的贖回會存在錯配。第二，投資類基金產品的杠桿存在不合理的問題。第三，由于資產管理規模的逐步擴大，管理的資金數額也在逐步的增多，因此，資產管理機構的操作風險也就隨之增加了。第四，資產管理機構和基金的證券借貸業務種類過多。這些因素都會導致資產管理業務結構的脆弱。針對這些因素，相關的資產管理部門應該對其展開深入的研究和分析，以此來制定出解決資產管理業務結構脆弱性的相關措施。

三、資產管理業務結構脆弱性的應對政策

【摘要】2008年的“次貸危機”使金融機構對流動性的重要性有了深刻的認識，作為社會資金融通渠道的金融機構，對流動性的管理需要更加精細化。文章圍繞有關流動性的一些重要問題，重點對流動性的含義和來源、流動性風險的含義和分類以及流動性管理的目標和原則進行了探討，其目的在于正確地認識流動性和管理流動性。

【關鍵詞】流動性；流動性風險；流動性管理

流動性對于企業的意義猶如血液對于人體一般，是企業經營的一項基本資源，充足的流動性可以用來滿足預期和突如其來的現金流出，滿足企業規模擴張的需求，保證企業日常經營活動的正常運轉，實現資產的保值、增值。相反，因缺乏流動性而無法及時滿足債務償付義務，將會危及企業的活力，嚴重的可能導致企業破產。因此，流動性管理對于企業而言顯得尤為必要，特別是那些負債較高、固定資產占比較低，擁有大量流動資產的金融機構，其活動的本質就是作為流動性的通道，故而對流動性的管理需要更加精細化。

一、流動性的含義和來源

流動性的含義。對流動性進行系統研究之前，首先需要明確流動性的含義，準確的定義是一項基礎而重要的內容。流動性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動性特指現金及現金等價物，它們在性質上屬于容易變現的資產；廣義的流動性是指需要貨幣時獲取現金的能力，這種能力主要體現在時間上的及時性、價格上的合理性以及數量上的充足性。美國銀行業協會對流動性的定義為：銀行能夠在一定時間內以合理的成本籌集一定數量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。加拿大財政部金融機構監理局將流動性定義為一種能力，具體指一個機構可以及時地以合理的價格獲得足夠的現金或現金等價物來應對到期的承諾。這些發達國家金融機構對流動性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現金及現金等價物是一項資產，是變現能力較強的流動性來源之一。目前對流動性的研究也大部分泛指廣義上的概念。流動性的來源。流動性的來源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業經營活動中產生的現金流，如銷售產品回籠的資金，對于金融機構而言，資產到期收回的本金、利息或分紅即屬于經營活動中產生的現金流。該來源是一種基礎性的流動性來源；二是通過籌資活動獲得資金，包括短期籌資、中長期籌資以及權益籌資。不同的籌資來源可以應對不同的流動性需求，以金融機構為例，短期非急迫的流動性需求可以通過回購、隔夜拆借等手段解決，長期非急迫的流動性需求可以通過信用借款、發債或股權等方式解決，對于急迫的流動性需求則要采取非常措施，如擔?；I資、向央行借款等。在正常的經營情況下，通過負債獲得資金是一種很好的流動性來源，但是當發生系統性危機或者機構自身的信用受到市場質疑的時候，籌資困境會誘發資金的流出，增強現金流入的困難；三是通過銷售資產獲得資金，包括流動資產、固定資產和無形資產。資產能否及時地按照賬面價值變現受到很多因素的影響，如資產所處市場的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現的資產可作為流動性儲備，流動性儲備是所有流動性來源中最可靠的。企業為了應對意外的流動性需求，必須儲備一定數量的流動性資產，但流動性儲備資產的回報率是最低的，以利潤最大化為目標的企業會盡可能地降低此類資產，合理的流動性儲備規模是在流動性風險和盈利之間尋找平衡。經營活動和銷售資產取得的現金屬于內生流動性，籌資屬于外生流動性，流動性儲備猶如水池中的水一樣，現金的流入似水池的進水口，現金流出似水池的排水口，當資金的流入大于流出時，流動性儲備就會增加，相反，當資金的流入小于流出時，流動性儲備就會相應減少。應對需求時流動性來源的安排順序。一般而言，以上三種流動性來源在滿足需求時，未擔保的籌資安排是在經營現金流之后的第一道防線，出售資產變現是最后一道防線。之所以如此安排，是因為抵押或者賣出資產，尤其是那些固定的或者關乎企業生存的重要資產，將減小企業的財務彈性，降低企業未來盈利能力，不利于企業的長期發展。當然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時需要根據不同的情景來綜合考察各個來源的特點。對金融資產管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項很好的流動性來源，但當發生系統性金融風險或者自身經營、聲譽發生重大損失和變化時，銀行借款將會變得異常困難，出售資產將會成為獲取流動性的首選途徑。

二、流動性風險的含義和分類

摘要：中小商業銀行在運行過程中，流動性狀況是極為重要的衡量指標，科學高效的流動性是保障商業銀行穩定經營的重點。與大型規模的商業銀行相比，中小商業銀行的信用度比較低、且規模比較小，在抗風險能力方面也比較弱，本文通過對當前中小商業銀行的流動性現狀進行分析，從而提出具體的改進措施，希望可以為相關從業人員提供些許借鑒。

關鍵詞：中小商業銀行;流動性現狀;改進

突進銀行屬于比較特殊的企業，也是經營貨幣的重要渠道，其業務的實質對中小商業銀行的經營風險有著重要的影響。所以，為了最大程度上避免出現資金損失，降低企業的風險，中小商業銀行必須制定相應的機制，對銀行的日常運行進行妥善管理，保障資金能夠維持中小商業銀行穩定運行，且能夠抵御風險。近年來，中小商業銀行在實際發展過程中，受到客戶結構以及規模、業務等方面因素的影響較大，其流動性風險也日益突出，管理難度也在不斷增加。隨著貨幣緊縮、市場風險加劇，導致中小商業銀行的流動性管理越來越艱難，因此，深入分析其現狀，并提出改進措施有著重要意義。

1流動性風險管理簡述

1.1資產管理。20世紀60年代，資產流動性管理已成為重要的核心部分，其注重資產期限應當和負債匹配。簡言之，資產管理主要分成三個階段：首先，商業銀行的具體資金來源在于其高度流動性，資金在實際應用過程中應當發放短期貸款，保障資金的高度流動性。商業貸款理論是保持商業銀行的流動性制定的重要原則。其次，銀行為了保障資金的流動性，注重銀行的資產是否能夠隨時進行轉讓變現。預期收入主要指的是銀行的資產流動并非受到貸款期限的影響，與借款人實際預期收入有著很大影響。當借款人預期收入有一定保障的情況下，雖然期限比較長，但是也能夠進行收回。最后，借款人收入如果不穩定，貸款也面臨著極大的流動性風險。1.2負債管理。負債管理主要指的是銀行應以主動負債的方式從而獲取流動性，銀行可以采用借入資金的方式保持資產的整體流動性。銀行不用儲存收益較低的流動性資產，釋放資金，并釋放有盈利性的投資與貸款。負債管理存在著一定的不足：首先，融資成本有所上升。尤其是商業銀行一旦出現資金流動困難的情況下，信用等級就會不斷下降，導致融資成本不斷增加。其次，負債管理主要來源于外部資金，外部因素的不可預估性會導致銀行的實際經營風險不斷增加。1.3資產負債綜合管理。資產及負債都屬于重點，應當針對實際情況，及時調整銀行負債結構以及存在的差異，在資產負債利率、期限以及整體流動性方面進行匹配，從而實現安全性、盈利性以及流動性方面的統一。資產負債管理是一種相對科學先進的理論，能夠保障資產以及負債之間的均衡流動性，對銀行的管理方法、技術以及理念方面的要求也在不斷提高。

2中小商業銀行流動性管理現狀

銀行資產負債比例和風險管理是西方國家中央銀行對商業銀行的資產負債進行定量控制和定性監督的一系列指標和辦法。它堅持計劃控制、總量平衡和結構對稱的原則，其目標是資產的流動性、安全性和盈利性，并促使這三大目標的協調均衡，以實現商業銀行自我控制、自我約束、自我發展，其實質是中央銀行有效地進行金融宏觀調控，維護金融秩序和金融穩定，保證商業銀行的“三性”有機統一，使商業銀行在競爭中有效經營、穩健發展的一種約束機制。

一、銀行資產負債比例和風險管理理論脈絡

在西方發達國家，已經形成了一套比較完整的銀行資產負債管理理論與方法。主要包括資產管理理論、負債管理理論、資產負債綜合管理理論以及為商業銀行比例管理提供了量化標準的國際公約——巴塞爾協議。

在商業銀行產生后相當長的一段時期，由于其資本來源主要是存款，而資金運用比較單一，主要對企業發放貸款，因此，商業銀行經營管理的重點主要在資產方面，通過對資產結構的合理安排來實現經營目標，由此形成了資產負債管理理論。1960年以后，西方國家社會生產流通的發展，要求銀行提供大量的貸款資金，通貨膨脹率的不斷上升加劇了這一要求；另一方面，中央銀行實施的各種法規和限制，使商業銀行通過利率競爭來擴大吸引存款資金越來越困難。面對這種變化，商業銀行尋求從非存款渠道即從貨幣市場引進資金，從而產生了多種新的融資方式。銀行交替地使用這些融資方式可以從國內、國外，民間和官方多渠道擴大資金來源，提高解決資金需求的靈活性，緩和流動性方面的各種壓力。由此,負債管理理論應運而生。

資產管理理論和負債管理理論在保持流動性、安全性和盈利性的均衡方面，都帶有一定的片面性，資產管理理論過于偏重流動性和安全性，在一定條件下以犧牲盈利行為代價，不利于鼓勵銀行積極進取，促進經濟增長。負債管理理論能夠較好地解決資金流動性和盈利性之間的矛盾，鼓勵銀行家發揮進取精神，但它依賴于外部條件，隱藏著較大的經營風險。因此，銀行開始認識到資產負債綜合管理的重要性。

資產負債綜合管理把銀行資產和負債的管理相結合，既概括了資產管理和負債管理的優點和長處，又克服了各自的弊端。該理論以資產負債表各種科目之間的對稱原則為基礎，盡力達到流動性、盈利性和安全性的均衡統一。所謂對稱原則，強調資產與負債之間數量期限、利率的對稱，要求銀行以此為要求不斷調整其資產結構和負債結構，以謀求經營風險最小化和收益最大化。國外商業銀行為了達到經營目的，逐步形成了一系列資產負債管理的方法。主要有資金匯集法、資產分配法、差額管理法、比例管理法。

摘要：我國正在建構中的資產管理業規制圖景，呈現為以資本監管為中心，以貨幣政策和金融市場基礎設施建設、央行宏觀審慎評估體系為輔助的外觀。當前規制核心聚焦于資本監管，單一資本核心的規制工具易將行業結構推向壟斷，也難以有效契合資產管理業在流動性和杠桿率方面易觸發系統性風險的特殊屬性。與發達國家相比，中國式資產管理業主要體現為市場機制不順暢引發的流動性不足問題。要構建有效的本土化資產管理規制體系，核心問題是激發資產管理業市場機制，通過價格形成機制的直接效應和金融監管標準化的間接效應來打通貨幣政策傳導路徑，關鍵步驟則在于改進基于數字的監管程序，圍繞金融信息采集、處理、使用過程完善金融信息立法。

關鍵詞：資產管理；資本規制；資本監管；金融基礎設施建設；宏觀審慎評估；巴塞爾協議；流動性風險；系統性風險；監管科技；信息披露；金融科技

1992年《國務院金融體制改革決定》奠定了我國金融分業經營與監管格局。2014年，國務院《關于加強金融監管防范金融風險工作情況的報告》提出“加強理財資金投資運作管理，探索建立統一的資產管理業務監管規則”。這期間，資產管理從具體的金融工具迅速擴張為一種重點監管的市場業態。按照《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱資管新規），資產管理行業主體均為非銀行金融機構，不適用巴塞爾協議項下關于資本和風險的監管要求。但在我國銀行主導型金融市場結構下，資產管理業的急遽擴張與巴塞爾協議日益嚴格的資本規制要求密切相關，資管新規也延續了以資本為主的規制理念。

一、問題的提出

我國在轉軌時期引入并參照巴塞爾協議搭設的監管框架，構建在BaselII銀行內部風險評級基礎之上，遵循了巴塞爾協議一以貫之的資本監管原則。巴塞爾協議規制邏輯的起點是根植于多層次深度資本市場中的市場自由理念，規制目標是基于全能銀行或金融混業背景的金融衍生品對資本抗風險能力的侵蝕，規制手段主要是依賴資本監管紅線下的市場自治和風險自擔。這與我國當時金融分業的立法現狀、國有銀行主導型金融市場的發展路徑、處于資產負債擴張階段的初級銀行業圖景有失契合。原本意在強化銀行資本抵御風險能力的監管要求，與規制客體一定程度上脫軌并產生以下影響：一方面，推動資產長期融資進入資本市場領域，引發了對信托業、證券業、保險業過剩流動性的關注，推高了社會整體杠桿水平。另一方面，資本工具的發行限制進一步加劇銀行資本稀缺，長期融資交易行為讓位于短期盲目盈利，反過來又促進了多樣化的監管套利措施，形成封閉的惡性循環。從形成機制來看，我國資產管理業是引入巴塞爾協議后域內外宏觀審慎監管沖突和協調的產物，是從貨幣市場、資本市場、保險市場交叉領域中分化出的新業態。在新的資產管理監管框架下，資產管理是為流動性提供渠道的金融產品與服務總稱，是投資行為與融資行為的概括性描述。資管新規按照行業劃分銀行、信托、保險、證券業四大類主要資產管理產品，通過粗略劃分公募產品與私募產品，將公募產品參照證券監管，對私募產品施加信息披露義務，以在資產管理產品發起、設立、操作、清算各環節中實施過程規制。在規制措施方面，我國資產管理業規制基本承繼了巴塞爾協議監管原則，尤其是BaselII的第一與第二支柱，即通過將信用、風險、流動性與資本和資產關聯，籍由強制性信息披露，以資本規模為基準對資產進行折價，量化信用風險，形成初步的資本關聯規制邏輯。2006~2011年期間，信托、證券和保險資產管理業務分別引入了資本要求，將資產管理業務項下各細分領域的投資比例同凈資本、總資產等資本指標掛鉤，通過直接干預投資組合比例來間接控制杠桿率水平，進而管理流動性風險。中國式資產管理業資本關聯的規制內容，事實上是通過資本監管進而實施杠桿率監管。我國資產管理業遷延了分業監管格局，金融子行業資產管理業務的規制標準也存在層次各異問題。對銀行資產管理部門、銀行理財子公司、保險資產管理子公司來說，在銀保監會監管下可能更側重于資本充足率監管，而證券、期貨資產管理因其特性，往往體現為體量較小的資產負債表，與資本相關聯的監管措施在證券、期貨資產管理領域無法完全反映和評估風險，并且存在多層次規制標準導致的不公平競爭風險。中國人民銀行于2017年首次提出探索建立貨幣政策和宏觀審慎政策的“雙支柱”調控框架，域內宏觀審慎評估體系（MPA）初步實現。在多元金融機構參與的市場中，央行對貨幣總有效需求的控制容易陷入片面。貨幣政策僅能直接輻射銀行業，通常難以有效地影響到非銀行金融機構資產管理領域。中國式資產管理業作為一種跨市場、跨要素的業態，單純依賴資本規管政策難以實現兼顧金融安全與金融創新的監管預期。當前以資本規制為核心的規管措施，其核心問題在于：資本監管應當如何與其他宏觀調控措施互動，來維持金融穩定，實現“堅守不發生系統性風險底線”的監管目標。

二、資產管理業的資本規制局限

簡介：日前信貸資產證券化試點工作正式啟動，引起了各方的熱烈關注。本文作者較早進行資產證券化的研究，認為資產證券化對于我國商業銀行滿足監管要求、化解和分散信用風險具有積極的促進作用，是突破資本“瓶頸”的有效手段和產品之一。

隨著現代銀行業的發展，對銀行風險資本的要求越來越高，中國的銀行業要在加入世界貿易組織后與世界金融巨擘“與狼共舞”，除了要具備科學的管理理念、方法、手段和產品外，更需要具備的是資本約束下的發展觀，具體體現為風險資本的管理，要改變目前銀行業的風險資產與資本雙擴張為特征的粗放式外延型的業務發展模式，運用多種手段走出一條集約化內涵式的資產與資本相適應的業務發展之路。這其中資產證券化不失為當前中國銀行業突破資本“瓶頸”的有效手段和產品之一。

資產證券化指的是將缺乏流動性但預期能夠產生穩定現金流的資產，通過重新組合，轉變為可以在資本市場上轉讓和流通的證券，進而提高金融資源（主要是信貸資源）的配置效率。資產證券化的過程較為復雜，涉及發起人、SPV（Special－purposeVehicle，特別目的載體）、信用評級機構、投資者等諸多方面。目前，國際上信貸資產證券化具代表性的模式主要有美國模式（表外模式）、德國模式（表內業務模式）、澳大利亞模式（準表外模式）。

資產證券化對我國商業銀行經營的啟示

當前，我國銀行良好的成長性與巨額不良資產形成強烈反差，各行普遍面臨資本金不足、不良資產比重高、流動性差、運作效率低等問題，通過金融創新，特別是借鑒諸如資產證券化等國際成功經驗，不失為一種好的解決辦法。資產證券化對于我國商業銀行滿足監管要求，化解和分散信用風險的借鑒意義主要體現在以下幾方面：

1、優化商業銀行資產負債結構，緩解流動性壓力。國內商業銀行的負債以短期存款為主，而貸款資產卻呈現出長期化的傾向。在國際金融市場上，長期融資的功能主要由資本市場承擔。在我國，企業通過資本市場融資僅占5％左右，商業銀行長期承擔了本應由資本市場承擔的功能，公路、電廠等大量基礎設施項目主要依靠銀行貸款，商業銀行中長期貸款比重逐年上升。另一方面，隨著加息周期的來臨以及金融投資產品的蓬勃興起，儲蓄存款出現增勢減緩的勢頭，貸款長期化與存款短期化、貸款流動性降低與存款流動性增強兩對矛盾并存，銀行資產負債期限明顯錯配，銀行“短借長用”的矛盾將會越來越凸顯，導致流動性風險不斷加大。監管部門規定商業銀行中長期貸款比例不超過120％，據悉，不少銀行已接近或超過這一監管上限。

提要：日前信貸資產證券化試點工作正式啟動，引起了各方的熱烈關注。本文作者較早進行資產證券化的研究，認為資產證券化對于我國商業銀行滿足監管要求、化解和分散信用風險具有積極的促進作用，是突破資本“瓶頸”的有效手段和產品之一。

隨著現代銀行業的發展，對銀行風險資本的要求越來越高，中國的銀行業要在加入世界貿易組織后與世界金融巨擘“與狼共舞”，除了要具備科學的管理理念、方法、手段和產品外，更需要具備的是資本約束下的發展觀，具體體現為風險資本的管理，要改變目前銀行業的風險資產與資本雙擴張為特征的粗放式外延型的業務發展模式，運用多種手段走出一條集約化內涵式的資產與資本相適應的業務發展之路。這其中資產證券化不失為當前中國銀行業突破資本“瓶頸”的有效手段和產品之一。

資產證券化指的是將缺乏流動性但預期能夠產生穩定現金流的資產，通過重新組合，轉變為可以在資本市場上轉讓和流通的證券，進而提高金融資源（主要是信貸資源）的配置效率。資產證券化的過程較為復雜，涉及發起人、SPV（Special－purposeVehicle，特別目的載體）、信用評級機構、投資者等諸多方面。目前，國際上信貸資產證券化具代表性的模式主要有美國模式（表外模式）、德國模式（表內業務模式）、澳大利亞模式（準表外模式）。

資產證券化對我國商業銀行經營的啟示

當前，我國銀行良好的成長性與巨額不良資產形成強烈反差，各行普遍面臨資本金不足、不良資產比重高、流動性差、運作效率低等問題，通過金融創新，特別是借鑒諸如資產證券化等國際成功經驗，不失為一種好的解決辦法。資產證券化對于我國商業銀行滿足監管要求，化解和分散信用風險的借鑒意義主要體現在以下幾方面：

1、優化商業銀行資產負債結構，緩解流動性壓力。國內商業銀行的負債以短期存款為主，而貸款資產卻呈現出長期化的傾向。在國際金融市場上，長期融資的功能主要由資本市場承擔。在我國，企業通過資本市場融資僅占5％左右，商業銀行長期承擔了本應由資本市場承擔的功能，公路、電廠等大量基礎設施項目主要依靠銀行貸款，商業銀行中長期貸款比重逐年上升。另一方面，隨著加息周期的來臨以及金融投資產品的蓬勃興起，儲蓄存款出現增勢減緩的勢頭，貸款長期化與存款短期化、貸款流動性降低與存款流動性增強兩對矛盾并存，銀行資產負債期限明顯錯配，銀行“短借長用”的矛盾將會越來越凸顯，導致流動性風險不斷加大。監管部門規定商業銀行中長期貸款比例不超過120％，據悉，不少銀行已接近或超過這一監管上限。