導語：投資型保單的設計特點及內涵分析論文一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：投資型保險發展迅速，頗受消費者歡迎，但是在經濟疲軟的時刻，投資型保單的運營發生了一定的困難和問題。大多數消費者沒有充分認識到投資型保單的特點以及利基點，所以在投資新型的投資型保險往往過于盲目，缺乏專業指導，所以認識投資型保單的設計特點以及內涵是十分重要的。

關鍵詞：投資型保險保障利率風險萬能壽險變額萬能壽險

一、問題的提出

隨著前兩年大眾投資熱情的高漲，保險產品中的投資連接險種也隨之熱賣，出現了越來越多的客戶在選擇投保時高度關注保單的投資回報而忽略了保單本應具有的保障性。在這點誤區上存在源于個別不負責任的業務員夸大、不專業的宣傳，也源于消費者沒有充分認識保險產品的特點和作用。

熱賣也在經濟危機來臨的時候停止了，投資型保單都出現了不同程度的虧損，人們開始紛紛“斥責”投資型保險，并且懷疑保險產品的作用和特性。不同類型的保單是針對不同客戶的需要而設計的，所以它們在功能上會有一定的差異性，所以我們需要對投資型保單的設計特點以及利基點有個清晰的認識，這樣才能有助于我們在投資或是尋求保障的時候做到正確決策。我們需要認識到什么樣的風險影響到投資型保單的運營，不同形態的投資型保單各自具有什么特點。

二、利率風險對投資型保險的影響

首先我們先了解利率對保險公司的影響。利率下降對保險公司運營有重大影響，如果利率因素長期不利于保險公司的發展，那么一個資金雄厚的保險公司也會進入頻臨破產的境地。

利率風險造成的影響主要表現在：利率的下降往往使得保險公司達不到預期的投資收益，會有很多保單達不到預期的收益水平，保戶的利益受到損害，會造成退保率的激增;利差作為保險公司的三大利潤來源(利差、死差、費差)之一對保險公司的運營起到至關重要的作用，利率的下降而產生的利差損嚴重影響保險公司的成長能力。在現在市場維持低利率的時候，保險公司保費收入增幅下降，使得行業利潤大幅縮水。以占據中國人身險市場份額較大的中國人壽和太平洋保險公司為例，在保費收入大幅增加的基礎上，二者投資凈收益卻分別從2007年末的913.77億元和270.09億元，降至2008年末的533.39億元和140.08億元，各自下降了41.63%和48.14%;保險業經營利潤回落。

利率的降低使得市場平均回報收益率降低，當然投資型保險也就得不到預期的投資回報，那么保險公司受到損失，保單持有人也受到一定得損失，不利于投資型保險的投保和續保。

三、主要的投資型保險介紹

1.萬能壽險

萬能壽險是最基礎的投資型保險，也是眾多投資保險的設計起點。萬能壽險是指包含保障功能(即死亡給付)、并至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值(即投資收益)的人身保險產品。萬能壽險具有較低的保證利率，這點與分紅保險大致相同，但是繳費方式更為靈活，保險合同規定交納保費及變更保險金額有較大的彈性。

該種類型的保單分為A、B兩種形態(我國分別稱為甲型、乙型)，具有不同的特點。

A型的萬能壽險有固定的死亡保障金額(即保單保證一定的死亡給付)。

在A型萬能壽險的投保初期，該保單的保險金額是由遞減的定期壽險(保險金額固定，在一定載明期限內給與死亡給付的壽險)保額和遞增的現金價值(儲蓄型保險的儲蓄部分)組成，即總保險費不變。

在這種總保費不變，隨著保單現金價值逐年積累增加的情況下，凈危險保額就要逐年遞減。這樣就使得保單的危險保障功能逐年降低，保單的儲蓄功能逐年增強，給了投保人利用萬能壽險保單避稅的機會。在美國監管部門為了減少這種避稅的機會，規定在A型萬能壽險保險的后期要保證一定比例的凈危險保額并且保持固定，但是可累積的現金價值仍然逐年遞增，所以總保費逐年遞增。這使得A型后期相當于B型。

B型的萬能壽險保持固定的凈危險保額(即保持固定的危險保費，死亡給付隨現金價值的積累而增高)。

該類保單的保險金額是由保險金額不變的定期壽險和遞增的現金價值組成，當保單現金價值增加，保險金額也隨著增加，純保費固定不變，總保費逐年遞增。

A型的萬能壽險受到保險金額與現金價值的比例限制。B型的萬能壽險則不存在比例限制問題，因為其風險保額一直維持不變。

一般來說，保單所有人擁有在A型和B型之間相互轉換的權利，轉換權利以每年一次為限。如果從A型轉換為B型，原來的凈風險保額會變成新的保險金額，再加上保單的現金價值，產生了新的死亡給付金額。如果從B型轉換為A型，原來的死亡給付金額變成新的保險金額，凈風險保額已遞減。

萬能壽險給投保人提供的一個很大的方便就是在不同的人生階段可以選擇不同的保單形態。在年輕時適合投保B型，因為保險金額遞減的定期壽險與保險金額不變的定期壽險的費率都很低，兩者差額很小，而B型的死亡給付金額是遞增的。過了一段時期以后由于年齡增大保險金額不變的定期壽險費率明顯升高，把B型轉換A型，保險費的分配的重點由凈風險保障(此時已遞減)轉向保單的現金價值的積累，并可以獲得一個比簽單時高的死亡給付金額。

在投資險發展的過程中又出現了更為靈活的變額萬能壽險——融合了保費繳納靈活的萬能壽險與投資靈活的變額壽險后形成的新的險種。變額萬能壽險具有萬能壽險的保費繳納方式，保單持有人可以根據自己的意愿將保額降至保單規定的最低水平，也可以在具備可保性時，將保額提高。此外，變額萬能壽險的現金價值的變化也與變額壽險現金價值的變化相同，并且也沒有現金價值的最低承諾，即保單現金價值可能降低至零，若此時未補交保費，保單會因此失效。也就是說投資的風險完全由保單持有人承擔。

保單持有人在某限度內可自行決定繳費時間及其繳費金額，并且可以適時調高或降低保額。變額萬能壽險的投資通常是多種投資基金的集合。保單持有人可以在一定時期將其現金價值從一個賬戶轉至另一個賬戶，而不用繳納手續費。

變額萬能壽險的利基點是比萬能壽險更好地滿足投資與保險的雙重需求。在市場利率上升，投資環境良好時，投資型保險例如變額萬能壽險就成為眾多保戶的最優選擇。變額萬能壽險的分離賬戶可以投資于國內和海外證券、基金市場，風險相對一般賬戶要高，但同時收益也要高，所以變額萬能壽險更能滿足看重投資回報率的保戶的需求，同時在獲得投資回報同時也得到了人壽風險的保障。

同時利用保險理財的客戶更多看中的是稅收規劃中保險給付的避稅優勢。很多人利用購買萬能壽險保單作為他們免稅購買保險的一種方法。由于我國在保險征稅監管方面沒有出臺細致有效的法規條文，所以難以區分死亡給付和投資收益的部分，所以我國當期的投資型保險避稅功能尤其明顯。

當然變額萬能壽險也存在一定的限制。在利率持續下調的環境中，這種投資型保險的吸引力會減弱許多，保戶都不愿自行承擔分離賬戶的投資風險，所以該類型保單的銷量被整體經濟環境的好壞所影響。

另一方面，由于萬能變額人壽保險具有保險和投資雙重性質，所以在美國變額壽險要受到保險和證券監管部分的雙重監管。人壽保險在稅收上享受優惠，而證券投資收益要征收所得稅，這也是雙重監管的主要原因。如果保單的現金價值超過保險金額規定的比例，在稅收上就要作為投資產品處理。據美國稅法規定，保單面額與現金價值的最低比例在45歲以下是250%，以后這個比例逐年下降，直到95歲時為100%。如果所繳的保險費超過這個比例限制，就將保費用來增加保險金額，或者拒收這筆保費。在我國壽險產品也享受稅收優惠，而證券投資基金的收益要納稅，但我國的證券稅收監管部門尚無明確對人身保險新型產品的監管，保監會的人身保險新型產品精算規定只作"風險保額應大于零"的粗略規定，以致這類保險產品過度強調投資，而忽略了風險保障功能。

3.萬能壽險和變額萬能壽險主要區別的比較

(1)萬能壽險的投資賬戶一般只有一個并且投資方向趨向于基金及債券，收益比較穩定但不會很高;而變額萬能壽險通常有多個分離賬戶供保戶選擇，資金通常投向于多種投資基金的集合，少量資金也會進入高收益的證券市場，收益波動較大但同時回報會高于萬能壽險。

(2)萬能壽險一般來說都有最低的保障收益，而變額萬能壽險是針對將壽險保單的現金價值視為投資的保單所有人而設計的，保單所有人承擔了全部的投資風險，沒有最低保障收益。

四、投資型保險經營中存在的主要問題

萬能壽險保單脫落率高的問題是主要的經營困難。例如在經濟狀況不好的時候，就有很多客戶選擇退保。有可能是因為客戶個人在保費的繳納上存在一定的問題，或是認為投資收益達不到期望而選擇放棄該保單。

在投資型保單的運營過程中，為了減少這種保單的脫落率，最根本的措施就是減少投保人保費繳納的限制，加大選擇性，更加人性化的保單設計會相應增加保單的續保率，減少欠繳或停繳保費的現象。公務員之家

保險公司在設計保單的時候通常采取以下辦法以應對此問題：①繳納的彈性保費納入個人基金賬戶管理——這樣的設計考慮到了保戶可以依照自身的意愿和經濟能力繳納合意的保費;當然保險公司會從保費中扣除附加保費以及純保費部分，剩下的余額將納入保險基金賬戶，并且按月累積利息;賬戶中的基金足以支付死亡成本附加費用，賬戶正常運行，就使得保單不會因為保戶欠繳保費而失效，減少了保單的脫落率。②保險金額可以進行適時的調整——保險公司允許投保人根據其意愿和經濟情況隨時增減保險金額。當提高保額時需要提出可保證明，減少保額是則以不低于最低限額為限。這樣保戶選擇性大，也就減少了因為經濟狀況變化而發生的保單脫落。③減少人的離職率——限制人的隨意流動，減少因為人離職而導致的保單脫落。

五、小結

作為市場參與的主體，投保人保持對保險產品客觀冷靜的認識非常重要，投資型保單畢竟不是證券投資，所以想要依靠保險產品獲得高利潤是錯誤的認識。保險產品的根本是保障功能，投資型產品是在保險的發展和適應市場的過程中應運而生的，但歸根結底它仍然是保險產品。在目前市場低利率影響的推動下，我國保險結構回歸，風險保障型產品和分紅型產品重回市場中心地位。從政策方面同樣可以看出政府也著力在調整保險產品結構，保證保險業健康成長。保監會于2009年1月5日發文，要求境內外上市保險公司對同一交易事項采用相同的會計政策和會計估計進行確認、計量和報告，其中，對保險業影響最大的是保費收入的確認和計量引入重大保險風險測試和分拆處理以及采用新的基于最佳估計原則下的準備金評估標準;同時，保監會還明確了人身險業務結構調整的重點和方向，督促全行業大力發展風險保障型、長期儲蓄型業務，強化投連險風險管控?？梢钥闯?，保險市場再次強調了產品的保險保障特征，而非投資特征。

參考文獻：

楊琳，《低利率時期壽險業格局將調整》，當代金融家，2009/07.

許謹良，《美國的變額和萬能壽險可供借鑒的經驗》，保險文化，2006/12.