導(dǎo)語(yǔ)：企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)模式選擇論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:在我國(guó)DC型企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃開始建立之時(shí)，國(guó)際社會(huì)正進(jìn)行著一場(chǎng)對(duì)DC計(jì)劃的反思浪潮。DC計(jì)劃運(yùn)營(yíng)效率低下、存在償付能力風(fēng)險(xiǎn)、降低養(yǎng)老保障覆蓋率、加劇養(yǎng)老金收入分配差距等諸多問題開始暴露。多頭委托的運(yùn)作模式、養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的轉(zhuǎn)移、養(yǎng)老保障的剛性需求是導(dǎo)致DC計(jì)劃產(chǎn)生問題的原因。國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)為，DB、DC兩種養(yǎng)老計(jì)劃，各有利弊，互為補(bǔ)充。鼓勵(lì)兩種模式共同發(fā)展、分別對(duì)兩種計(jì)劃進(jìn)行改進(jìn)、綜合使用兩種計(jì)劃是國(guó)際上解決養(yǎng)老金問題的三條途徑。我國(guó)應(yīng)全面考慮養(yǎng)老金治理結(jié)構(gòu)、償付能力風(fēng)險(xiǎn)、成本效率、計(jì)劃流動(dòng)性、資本市場(chǎng)發(fā)展、養(yǎng)老收入分配，以及“歷史債務(wù)”等因素，建立以DB計(jì)劃為主、DC計(jì)劃為輔，鼓勵(lì)綜合創(chuàng)新的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

關(guān)鍵詞:確定繳費(fèi)型，確定收益型，企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，模式選擇

2005年，《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》相繼面世，標(biāo)志著我國(guó)確定繳費(fèi)型(DefinedContributionPlan，簡(jiǎn)稱DC)的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)拉開帷幕。此時(shí)，國(guó)外正經(jīng)歷著一場(chǎng)對(duì)DC計(jì)劃的反思浪潮，曾備受贊譽(yù)的DC計(jì)劃暴露出了難以掩飾的問題。這對(duì)我國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的模式選擇有不少啟示。

一、DC計(jì)劃存在的問題及產(chǎn)生原因

國(guó)際通行的養(yǎng)老金計(jì)劃，主要為確定收益型(DefinedBenefitPlan，簡(jiǎn)稱DB)和DC計(jì)劃，同時(shí)還存在混合型等其他多種計(jì)劃。國(guó)外對(duì)DC計(jì)劃的反思通常都與DB計(jì)劃相聯(lián)系，在比較二者之后得出結(jié)論。

(一)DC計(jì)劃存在的問題

1.運(yùn)營(yíng)效率低下。與DB計(jì)劃相比，DC計(jì)劃運(yùn)營(yíng)費(fèi)用過高、投資收益偏低，嚴(yán)重影響了企業(yè)職工的養(yǎng)老保障水平。在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面，DC計(jì)劃的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率為2.25%，DB計(jì)劃僅為0.44%(Louis，1999)。單就投資費(fèi)用來(lái)講，DC計(jì)劃需0.56%，DB計(jì)劃需0.28%(John&Stewart，2001)。在投資收益方面，DC計(jì)劃平均為6%-7%，而DB計(jì)劃則達(dá)到11%(CPERS，2005)；一般來(lái)講，DC計(jì)劃的年均收益要低于DB計(jì)劃2%(Barclay''''sGlobalInvestors，2000)。一名職工30歲工作，起薪25000美元，假定年工資增長(zhǎng)率5%，兩種計(jì)劃的投資收益率都為8%，繳費(fèi)比率同為工資的10%，那么，在他60歲退休時(shí)，DC計(jì)劃賬戶余額僅為DB計(jì)劃的68%。若DC計(jì)劃投資收益率比DB計(jì)劃低一個(gè)點(diǎn)，即7%的話，則驟降至DB計(jì)劃的58%(PPP，2004)。

2.存在償付能力風(fēng)險(xiǎn)。DC計(jì)劃沒有償付能力問題被認(rèn)為是不同于傳統(tǒng)DB計(jì)劃的重要特征，也是近年來(lái)DC計(jì)劃風(fēng)靡全球的決定性因素之一。但歐盟的職業(yè)養(yǎng)老金調(diào)查(Ryck，etc.，1999)卻表明，DC計(jì)劃僅在理論上沒有償付能力問題，現(xiàn)實(shí)中，DC計(jì)劃受到多種因素影響，將產(chǎn)生償付能力問題。智利曾被認(rèn)為是成功的DC計(jì)劃代表，但嚴(yán)重的償付能力問題使智利政府背上了沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)(L.JacoboRodriguez，1999；DimitriVittas，1996)。

3.降低養(yǎng)老計(jì)劃的覆蓋率。據(jù)美國(guó)勞動(dòng)部公布的結(jié)果(DOL，1998)，許多人在轉(zhuǎn)換工作時(shí)沒有將DC計(jì)劃賬戶余額轉(zhuǎn)入新公司，卻選擇提取現(xiàn)金用于當(dāng)前消費(fèi)，這使得DC計(jì)劃的長(zhǎng)期退休保障變得有名無(wú)實(shí)。1／4的人選擇不參加DC計(jì)劃，55%轉(zhuǎn)換工作的人都會(huì)將賬戶余額提現(xiàn)，而賬戶價(jià)值在5000美元以下變現(xiàn)的比率竟高達(dá)87%(Alicia&Annika,2004)。21%的人只把DC計(jì)劃看成現(xiàn)金賬戶，而將DB計(jì)劃稱作養(yǎng)老金賬戶(FRB，2001)。

4.加劇養(yǎng)老收入分配差距。首先，DC計(jì)劃使稅收優(yōu)惠政策成為劫貧濟(jì)富的工具。在享受稅優(yōu)的DC計(jì)劃中，足額繳費(fèi)的多是富人，低收入職工為應(yīng)付當(dāng)前生活壓力，難于及時(shí)足額繳費(fèi)，減少了享受稅優(yōu)的空間，加劇了貧富分化(CII，2006)。其次，DC計(jì)劃造成低收入人群賬戶積累不足。因風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較差，低收入人群通常只能被動(dòng)選擇穩(wěn)定但收益偏低的投資方式，降低了投資選擇空間，最終造成退休賬戶出現(xiàn)大額不足(Jayne，2001)。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策研究院的報(bào)告(Lee，2005)，DC計(jì)劃對(duì)退休收入影響的基尼系數(shù)比DB計(jì)劃高出0.097。

(二)DC計(jì)劃出現(xiàn)問題的根源

1.多頭委托的運(yùn)作模式是運(yùn)營(yíng)費(fèi)用過高的根源。DC計(jì)劃過高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，產(chǎn)生于多頭委托的運(yùn)營(yíng)模式。通常來(lái)講，在DC計(jì)劃中，從計(jì)劃設(shè)立、繳費(fèi)、投資到給付這個(gè)完整的業(yè)務(wù)鏈條，要分成若干個(gè)環(huán)節(jié)，分別委托給獨(dú)立的服務(wù)機(jī)構(gòu)。每多一個(gè)服務(wù)提供者參與，就必然造成運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的一份提高。而DB計(jì)劃中，通常由保險(xiǎn)公司等單一金融機(jī)構(gòu)整合了養(yǎng)老計(jì)劃的全部業(yè)務(wù)，形成了綜合服務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，大幅節(jié)省了運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。根據(jù)美國(guó)勞動(dòng)部雇員福利安全署的測(cè)算(EBSA,2006)，退休計(jì)劃運(yùn)營(yíng)費(fèi)用提高1%，退休資產(chǎn)數(shù)額將下降28%。

2.養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的轉(zhuǎn)移是DC計(jì)劃出現(xiàn)問題的根本原因。在DB模式下，通常由企業(yè)承擔(dān)養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)，職工只需根據(jù)勞動(dòng)合同，到期獲得確定的養(yǎng)老收入，本身并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。在DC模式下，企業(yè)對(duì)職工的退休福利水平不做承諾，基金運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)主要由職工個(gè)人承擔(dān)。因此，DB計(jì)劃向DC計(jì)劃的轉(zhuǎn)變，本質(zhì)上是養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任由企業(yè)向職工的轉(zhuǎn)移。這產(chǎn)生了兩個(gè)問題：

(1)降低了長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄水平。DB計(jì)劃轉(zhuǎn)向DC計(jì)劃之后，職工失去了可預(yù)期的養(yǎng)老保障，不得不主要依靠個(gè)人完成對(duì)養(yǎng)老保障的規(guī)劃。這時(shí)，職工不但要具有維持長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的主觀愿望和現(xiàn)實(shí)可能性，而且還要具備長(zhǎng)期理財(cái)能力。這兩個(gè)在DB計(jì)劃中都不需要的條件，在DC計(jì)劃中卻都成了大問題。首先，單憑職工個(gè)人維持長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄并不容易。特別對(duì)收入偏低、年齡較輕的職工，由于婚姻、購(gòu)房、生育等階段性需求，直接導(dǎo)致了許多DC計(jì)劃在建立初期就遭到提現(xiàn)，嚴(yán)重加劇了長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄水平的下降。其次，職工缺少必要的理財(cái)能力。從DC計(jì)劃多年的實(shí)踐來(lái)看，多數(shù)職工缺乏投資興趣和必要知識(shí)，通常會(huì)根據(jù)“最小障礙路徑”，選擇最為保守的投資計(jì)劃，造成了巨大的機(jī)會(huì)成本，嚴(yán)重影響了DC賬戶的積累水平(Choi，Laibson，Madrian&Metrick，2004)。許多國(guó)家要求企業(yè)斥重資開展職工理財(cái)培訓(xùn)，提高投資收益。但從實(shí)際效果看，培訓(xùn)作用甚微，因?yàn)槭苡?xùn)職工通常僅口頭表示改善投資，但很少行動(dòng)(Colleen，2003)。與之相比，DB計(jì)劃的養(yǎng)老金投資由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行，通常會(huì)全面考慮投資回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)水平、期限結(jié)構(gòu)等因素，保證了穩(wěn)定收益。

(2)導(dǎo)致了低效率的養(yǎng)老金治理結(jié)構(gòu)。在養(yǎng)老金基金積累制度下，企業(yè)多以職工利益為目的將養(yǎng)老金交由金融機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)營(yíng)，從而造成養(yǎng)老金的所有者、經(jīng)營(yíng)者和受益者分離，形成了委托與受托，或債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。由于信息不對(duì)稱等原因，對(duì)養(yǎng)老金的運(yùn)營(yíng)監(jiān)督和權(quán)利請(qǐng)求機(jī)制成為養(yǎng)老金治理結(jié)構(gòu)中的核心問題。由誰(shuí)對(duì)養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)實(shí)施監(jiān)督，誰(shuí)來(lái)?yè)碛袑?duì)養(yǎng)老金權(quán)益的請(qǐng)求權(quán)，直接影響到養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)的安全和效率。按照法律經(jīng)濟(jì)分析的觀點(diǎn)，制度的設(shè)計(jì)，應(yīng)盡量保證社會(huì)成本最小或收益最大。為此，應(yīng)把監(jiān)督和權(quán)利請(qǐng)求職能賦予更具實(shí)施條件和能力的主體，從而在治理結(jié)構(gòu)上確保安全性和高效率。金融機(jī)構(gòu)與作為自然人的職工相比，法人企業(yè)當(dāng)然具有更多的資源和更強(qiáng)的談判能力，更有條件對(duì)養(yǎng)老基金運(yùn)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)的違法違約行為提起訴訟。因此，把養(yǎng)老金的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任賦予企業(yè)，會(huì)比賦予職工具有更高的社會(huì)效率。DB計(jì)劃正是依據(jù)這個(gè)原則，由企業(yè)來(lái)承擔(dān)養(yǎng)老金的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。而DC計(jì)劃則與此背離，將風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任轉(zhuǎn)移至相對(duì)弱勢(shì)的職工個(gè)人。這種治理結(jié)構(gòu)的不經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)，削弱了養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)效率，帶來(lái)了安全隱患。日本在DC計(jì)劃實(shí)施一年后，隨即推出了《確定收益型企業(yè)年金法》，其中道出了出臺(tái)DB計(jì)劃的原因，即DC計(jì)劃“不能完全保障公民年金領(lǐng)取權(quán)”。

3.養(yǎng)老保障的需求剛性是造成DC計(jì)劃償付能力不足的原因。職工對(duì)養(yǎng)老金收入水平，會(huì)根據(jù)退休前的社會(huì)地位、收入水平等，存在一個(gè)基本數(shù)額的需求或需求預(yù)期。雖然DC計(jì)劃對(duì)退休福利沒有承諾，不像DB計(jì)劃中有明確的支付水平，但也要滿足這個(gè)基本需求。由于高額的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和較低的投資回報(bào)，DC計(jì)劃的賬戶價(jià)值常常無(wú)法滿足基本需求，出現(xiàn)實(shí)際償付能力不足。此外，出于競(jìng)爭(zhēng)壓力，許多DC計(jì)劃會(huì)承諾收益保證，無(wú)論這種承諾是明示還是暗示，都會(huì)使DC計(jì)劃具有類似DB計(jì)劃的特征，產(chǎn)生剛性債務(wù)。DC計(jì)劃的給付方式也會(huì)造成養(yǎng)老資金不足的問題。對(duì)于一次性給付，若在退休后未能再次投資，將要產(chǎn)生高昂的機(jī)會(huì)成本，威脅職工老年保障。對(duì)于年金給付，則存在長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，即個(gè)人賬戶余額無(wú)法負(fù)擔(dān)受益人長(zhǎng)壽時(shí)的養(yǎng)老保障；以及逆選擇風(fēng)險(xiǎn)，即健康狀況不好的年金受益人更傾向于選擇年金給付，造成賬戶資金不足。

二、國(guó)外的對(duì)策

基于對(duì)DC計(jì)劃的深刻反思，各國(guó)的通行做法是兩種計(jì)劃同時(shí)發(fā)展，根據(jù)各自情況實(shí)施改進(jìn)，綜合二者優(yōu)勢(shì)，探索適合企業(yè)特點(diǎn)的養(yǎng)老模式。

(一)鼓勵(lì)兩種模式共同發(fā)展

國(guó)外對(duì)于養(yǎng)老金模式的選擇，大多采取兼容并包的原則，針對(duì)不同模式，分別出臺(tái)相關(guān)政策，允許企業(yè)自主選擇。近年來(lái)，美國(guó)、加拿大等國(guó)家又開始重視DB計(jì)劃，出現(xiàn)了向DB計(jì)劃回歸的傾向(SARE，2003；Stephen，2006)。美國(guó)戰(zhàn)略與國(guó)際研究中心在“21世紀(jì)的退休保障計(jì)劃”的報(bào)告(CSIS，1999)中提出，必須鼓勵(lì)建立“具有成本效率的DB計(jì)劃”。同年，對(duì)于同時(shí)提供DB和DC兩種養(yǎng)老計(jì)劃的企業(yè)，美國(guó)國(guó)會(huì)撤銷了在稅法415(e)項(xiàng)下(DR計(jì)劃)限制繳費(fèi)和積累金額享受遞延稅收優(yōu)惠比例的限制，鼓勵(lì)企業(yè)設(shè)立DB計(jì)劃(NASRA，2005)。加拿大也采取了多項(xiàng)措施，鼓勵(lì)發(fā)展DB計(jì)劃(Jim&Jack，2005)。加拿大公司職工紛紛要求重返DB計(jì)劃，表現(xiàn)出“令人難以置信的強(qiáng)烈愿望”(Buzz，2006)。

(二)分別對(duì)兩種計(jì)劃進(jìn)行改進(jìn)

養(yǎng)老計(jì)劃的歷史表明，DB、DC計(jì)劃都有各自的優(yōu)勢(shì)和不足，因此各國(guó)都采取了許多具有針對(duì)性的改進(jìn)措施。為防范DB計(jì)劃出現(xiàn)償付能力危機(jī)，2005年美國(guó)政府改進(jìn)了DB繳費(fèi)制度等規(guī)定(GAO，2005)，加拿大也要求對(duì)DB計(jì)劃盈余計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，加強(qiáng)了DB計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)管理，降低了破產(chǎn)的可能性(Jim&Jack，2005)。早在1986年，美國(guó)的《稅收改革法》就降低了DB計(jì)劃受益權(quán)的獲取年限，到1989年，大部分DB計(jì)劃的年限都已降到了5年(Olivia，2002)；2001年美國(guó)頒布了《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與稅收減免協(xié)調(diào)法案》(EconomicGrowthandTaxReliefReconciliationAct)，允許DB計(jì)劃接受DC計(jì)劃資金，并增加了DB計(jì)劃的便攜性(CPERS，2005)。對(duì)于DC計(jì)劃造成人員過度流動(dòng)的問題，開始適當(dāng)控制DC計(jì)劃的流動(dòng)性，同時(shí)鼓勵(lì)低收入人群增加繳費(fèi)比率，以減少DC計(jì)劃拉大收入差距的影響(Stephen，2006)。

(三)綜合使用兩種計(jì)劃

綜合使用兩種計(jì)劃，能夠改善投資收益，提高低收入人群的退休保障(Cori，2000)。根據(jù)Hewitt的調(diào)查，2005年，在美國(guó)100個(gè)提供DC計(jì)劃的企業(yè)中，同時(shí)提供DB計(jì)劃的有72個(gè)(Amy，2005)。全美州立退休管理人協(xié)會(huì)主張，要建立以DB計(jì)劃為主，DC計(jì)劃為輔的養(yǎng)老金制度(NASRA，2005)。加拿大允許兩種計(jì)劃互相轉(zhuǎn)換，企業(yè)可以選擇先建立一種計(jì)劃，然后在合適的條件下轉(zhuǎn)化成另一種計(jì)劃(Jim&Jack，2005)。

三、我國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的模式選擇

(一)模式選擇影響因素的比較分析

從國(guó)外對(duì)DC計(jì)劃的反思中可以看出，以下6個(gè)因素對(duì)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的模式選擇具有決定性影響，我們將據(jù)此對(duì)DB和DC兩種計(jì)劃進(jìn)行比較分析。

1.治理結(jié)構(gòu)。養(yǎng)老計(jì)劃的安全性，是決定企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)模式選擇的首要因素。上海社保案的發(fā)生，更強(qiáng)化了安全問題的重要性。良好的治理結(jié)構(gòu)，是養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)安全的首要條件。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由企業(yè)對(duì)職工養(yǎng)老保障做出承諾，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，是具有社會(huì)效率的養(yǎng)老金模式，尤其對(duì)安全性問題，更具有至關(guān)重要的意義。DB計(jì)劃的治理結(jié)構(gòu)，遵循的正是這樣的制度安排。在DC計(jì)劃中，由于企業(yè)在繳費(fèi)后便不再為職工利益對(duì)養(yǎng)老金承擔(dān)責(zé)任，獨(dú)立于企業(yè)資產(chǎn)、缺少利益相關(guān)人監(jiān)督的養(yǎng)老金信托財(cái)產(chǎn)，便成為可供漁利的目標(biāo)。在這種情況下，出現(xiàn)類似于上海社保案中侵害養(yǎng)老金財(cái)產(chǎn)的事件，便不難想象。

2.償付能力風(fēng)險(xiǎn)。償付能力風(fēng)險(xiǎn)問題，曾是許多人拒絕建立DB計(jì)劃的重要原因。但隨著實(shí)踐的發(fā)展，人們開始發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)中DC和DB兩種計(jì)劃都存在償付能力風(fēng)險(xiǎn)，二者差別僅在于是否明確承諾。防范償付能力風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，是兩種計(jì)劃都要關(guān)注的重大問題。而且，從計(jì)劃安排上看，DB計(jì)劃本身并非是造成破產(chǎn)的原因。2005年美國(guó)政府向國(guó)會(huì)提交報(bào)告(GAO，2005)，認(rèn)為DB計(jì)劃本身沒有問題，企業(yè)未按期繳費(fèi)，刻意低估負(fù)債水平才是養(yǎng)老計(jì)劃破產(chǎn)的罪魁禍?zhǔn)?。這個(gè)問題，在美國(guó)已通過新法案得到了糾正。另外，DB計(jì)劃福利水平較高，不但包括養(yǎng)老保障，而且還常包括職工在職期間的死亡和傷殘保障，DC計(jì)劃中則沒有后者。高福利當(dāng)然需要高繳費(fèi)，許多企業(yè)放棄DB計(jì)劃而選擇DC計(jì)劃，并非無(wú)力繳費(fèi)，僅是不愿承擔(dān)較高的福利費(fèi)用。因此，從上面的情況看，償付能力風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)成為拒絕DB計(jì)劃的理由。

3.成本效率。養(yǎng)老計(jì)劃的成本效率既是財(cái)務(wù)問題，也是安全問題。從短期看，它關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；從長(zhǎng)期看，它關(guān)系養(yǎng)老計(jì)劃的資金充足性，影響?zhàn)B老保障的安全性。選擇養(yǎng)老金計(jì)劃模式，就是選擇將有限的養(yǎng)老資源，投入到何種效率模式當(dāng)中去。不同的效率模式，經(jīng)過長(zhǎng)期的積累，將產(chǎn)生巨大的保障差異。這個(gè)差異，乘以我國(guó)龐大的企業(yè)職工人數(shù)，將是一個(gè)天文數(shù)字。事實(shí)證明，無(wú)論在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用上，還是投資收益上，DB計(jì)劃都比DC計(jì)劃具有明顯的效率優(yōu)勢(shì)。國(guó)外對(duì)DC計(jì)劃積累不足的問題，常用的解決辦法就是推遲職工退休年齡。但我國(guó)就業(yè)壓力巨大，為創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，我國(guó)實(shí)行統(tǒng)一的退休年齡制度，職工難于推遲退休。在這種情況下，DB計(jì)劃就成為了必然的選擇。

4.計(jì)劃流動(dòng)性。人才流動(dòng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要特點(diǎn)。傳統(tǒng)DB計(jì)劃將退休福利與退休前的工資掛鉤，并在退休或工作多年后才賦予職工受益權(quán)(Vesting)，使職工變更工作的成本很大，限制了企業(yè)人員的流動(dòng)。DC計(jì)劃中企業(yè)繳費(fèi)的受益權(quán)賦予時(shí)限較短，職工在轉(zhuǎn)換工作時(shí)較少受到養(yǎng)老金受益權(quán)賦予時(shí)限的限制，有利于企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)周期調(diào)節(jié)人力資源。我國(guó)許多企業(yè)生命周期較短，高新技術(shù)等行業(yè)人員流動(dòng)頻繁，農(nóng)民工等高流動(dòng)人口數(shù)量龐大，十分需要DC計(jì)劃。不過，在發(fā)展成熟的行業(yè)里，DB計(jì)劃具有穩(wěn)定員工隊(duì)伍的優(yōu)勢(shì)，DC計(jì)劃有時(shí)也會(huì)因頻繁的人員流動(dòng)，加大企業(yè)管理成本。因此，選擇哪種計(jì)劃，要視企業(yè)發(fā)展的具體需求確定。

5.資本市場(chǎng)發(fā)展。養(yǎng)老金是資本市場(chǎng)的重要資金來(lái)源。就資本市場(chǎng)提供直接投融資活動(dòng)的功能來(lái)講，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，應(yīng)主要包括擴(kuò)大市場(chǎng)容量，增加資金供求的效率。與DC計(jì)劃相比，DB計(jì)劃運(yùn)營(yíng)費(fèi)用較低，對(duì)于同樣金額的養(yǎng)老金繳費(fèi)，可以使更高比例的資金進(jìn)入投資積累；在投資效率上，由于DB計(jì)劃比DC計(jì)劃具有更高的成本效率，更有利于改善資本市場(chǎng)的資源配置功能。

6.養(yǎng)老收入分配。收入分配差距加大，是我國(guó)面臨的一個(gè)重要問題。為全體居民，特別是低收入人群提供公平的養(yǎng)老保障，減少收入分配差距，既是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，拉動(dòng)內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)舉措，也是緩解社會(huì)矛盾，使全體人民共享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的政治舉措。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在這方面，DB計(jì)劃比DC計(jì)劃具有優(yōu)勢(shì)。在我國(guó)，企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)至今沒有獲得充分的稅收政策支持，一個(gè)很重要的原因，就是對(duì)加劇收入分配差距的擔(dān)心。DC計(jì)劃的超前發(fā)展，加重了這份擔(dān)心。

除了以上因素外，企業(yè)養(yǎng)老金的“歷史債務(wù)”也是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問題。計(jì)劃體制下形成的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)十分沉重，大批職工行將退休。企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)向DC計(jì)劃轉(zhuǎn)型，對(duì)中老年職工來(lái)講，必然出現(xiàn)賬戶余額積累不足，無(wú)法獲得足額保障的問題。而對(duì)于“歷史債務(wù)”，DB計(jì)劃具有天然的優(yōu)勢(shì)，可以很方便地找到解決辦法。

(二)相關(guān)建議

我國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)模式的選擇，應(yīng)破除先人為主的思想，在全面認(rèn)識(shí)兩種模式特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，實(shí)事求是地看待它們對(duì)我國(guó)的適用情況。由于養(yǎng)老金計(jì)劃具有長(zhǎng)期性特征，其優(yōu)劣利弊很可能在幾十年后才能充分顯現(xiàn)，一旦設(shè)計(jì)出現(xiàn)紕漏，隱患將長(zhǎng)期潛伏，待出現(xiàn)嚴(yán)重后果時(shí)再行補(bǔ)救，則可能積重難返。DB計(jì)劃歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展，計(jì)劃特點(diǎn)和利弊后果已為世人熟知。自20世紀(jì)80年代美國(guó)率先推行DC計(jì)劃以來(lái)，至今才有30余年的歷史，美國(guó)第一批參加DC計(jì)劃的嬰兒潮職工才將退休，DC計(jì)劃優(yōu)劣特征初現(xiàn)端倪，保障效果尚未可知。因此，我們要認(rèn)真研究國(guó)外關(guān)于養(yǎng)老計(jì)劃發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，高度重視國(guó)外對(duì)養(yǎng)老計(jì)劃的反思，以謹(jǐn)慎的態(tài)度確立我國(guó)的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)模式。

1.建立以DB計(jì)劃為主、DC計(jì)劃為輔的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)模式，允許不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)，根據(jù)具體狀況，自主選擇企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，解決我國(guó)特有的問題，不搞一刀切，大一統(tǒng)。

2.DB模式的引進(jìn)，應(yīng)立足我國(guó)國(guó)情，充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，摒棄傳統(tǒng)模式的不利因素，并結(jié)合既有的團(tuán)體保險(xiǎn)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，靈活設(shè)計(jì)制度框架。

3.認(rèn)真研究國(guó)外對(duì)DC計(jì)劃的反思經(jīng)驗(yàn)，逐步完善DC計(jì)劃的制度設(shè)計(jì)，努力克服DC計(jì)劃本身存在的各種弊端。

4.積極推進(jìn)兩種模式優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，嘗試確立混合型養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，努力解決我國(guó)企業(yè)特有的問題，進(jìn)一步完善我國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)。