導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)貨幣政策有效性探討一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國(guó)貨幣政策的概述

根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化，這一階段的貨幣政策主要分為四個(gè)階段。第一個(gè)階段是從1979年到1983年，這一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，貨幣出現(xiàn)失控的現(xiàn)象。雖然說(shuō)中國(guó)人民銀行還沒(méi)有到獨(dú)立制定貨幣政策的權(quán)力，但是當(dāng)時(shí)的貨幣政策主要表現(xiàn)為緊縮性的貨幣政策。具體措施是嚴(yán)格管理信貸計(jì)劃和信貸投放，加強(qiáng)了現(xiàn)金管理和控制。最終的貨幣政策效果基本上市實(shí)現(xiàn)了，物價(jià)水平出現(xiàn)了回落的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始降溫。第二個(gè)階段是從1984年到1993年，這一段時(shí)期的一個(gè)顯著標(biāo)志就是我國(guó)的央行開(kāi)始真正發(fā)揮其職能了，能夠比較獨(dú)立的實(shí)行相關(guān)的貨幣政策。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步改革和開(kāi)放的影響，這段時(shí)期的貨幣政策主要目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也就是總體上開(kāi)始實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了很好的環(huán)境。根據(jù)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，出現(xiàn)了有緊有松的短期循環(huán)。但是經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，導(dǎo)致了通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)過(guò)熱等一些現(xiàn)象的出現(xiàn)。第三個(gè)階段是從1994年到1997年，這一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，貨幣政策的主要目標(biāo)就是抑制通貨膨脹，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到控制，恢復(fù)到正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌道上來(lái)。因此當(dāng)時(shí)我國(guó)的中央人民銀行主要實(shí)施的政策就是實(shí)行適度從緊的貨幣政策，從而來(lái)成功實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。第四個(gè)階段是從1998年到2007年，這一階段的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，既沒(méi)有出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹也沒(méi)有發(fā)生經(jīng)濟(jì)的衰退，因此，這一階段的貨幣政策主要目標(biāo)就是治理通貨緊縮，在刺激我國(guó)內(nèi)需的基礎(chǔ)上發(fā)展經(jīng)濟(jì)。具體措施是穩(wěn)健的貨幣政策，適度增加貨幣供給量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

二、我國(guó)貨幣政策的效果分析

由于真正意義上的貨幣政策從1984年才開(kāi)始，以下具體分析了后三個(gè)階段貨幣政策的效果。第二個(gè)階段主要是以反通貨膨脹為目標(biāo)的貨幣政策，主要措施有提高利率，提高法定存款準(zhǔn)備金率，限制與緊縮貨幣供應(yīng)量，緊縮信貸規(guī)模。這些措施的確使通貨膨脹得到控制，但也出現(xiàn)了負(fù)面影響。例如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，CPI不斷增長(zhǎng)，信貸余額增長(zhǎng)率也不斷飆升。綜合來(lái)看這時(shí)期的貨幣政策依然是有效的。第三個(gè)階段是適度從緊的貨幣政策，主要措施是嚴(yán)格控制信貸規(guī)模，大幅提高存貸款利率，要求銀行定期收回亂拆借的資金等。這段時(shí)期的貨幣政策始終以治理通貨膨脹為主要任務(wù)，及時(shí)有效的將過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和過(guò)高的通貨膨脹率降下來(lái)了，取得了明顯效果，貨幣政策的有效性得到了充分發(fā)揮。第四個(gè)階段是反通貨緊縮的貨幣政策，1997年亞洲金融危機(jī)后我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通貨緊縮階段，當(dāng)時(shí)貨幣政策的具體措施為靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長(zhǎng)；大幅度降低利率，擴(kuò)大利率浮動(dòng)空間；及時(shí)運(yùn)用信貸政策，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。然而總體結(jié)果看，這段時(shí)期的貨幣政策效果并不明顯，貨幣政策并不十分有效。綜上所述，通過(guò)歷年貨幣政策的效果分析可以得出基本結(jié)論，貨幣政策總體上是有效的，但還需不斷改進(jìn)與完善來(lái)提高其有效性。

三、提高貨幣政策有效性的途徑

（一）完善貨幣政策傳導(dǎo)渠道

貨幣政策傳導(dǎo)渠道主要有利率，信貸，資產(chǎn)價(jià)格和匯率等渠道。下面主要從利率和匯率兩個(gè)方面來(lái)討論。

1逐步推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革利率在貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程中起到至關(guān)重要的作用，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的改革，對(duì)于加強(qiáng)貨幣政策的有效性具有重要意義。具體措施是（1）不斷完善金融市場(chǎng)即主要是貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的利率結(jié)構(gòu)，增加金融市場(chǎng)中可交易的金融產(chǎn)品，增加社會(huì)金融產(chǎn)品多樣化，進(jìn)而不斷實(shí)現(xiàn)存貸款利率的放開(kāi)。（2）實(shí)行差別利率，從而實(shí)現(xiàn)利率引導(dǎo)資金流向的目標(biāo)。所謂差別利率，就是按照貸款人等級(jí)，行業(yè)，信用等風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，制定相應(yīng)的不同利率水平。

2.完善人民幣匯率形成機(jī)制

匯率作為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的一種，是作為利率渠道的補(bǔ)充而存在，它的不斷改進(jìn)與完善也是具有重要意義的。我國(guó)當(dāng)前的匯率制度是，以市場(chǎng)的供求關(guān)系為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行有調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。隨著我國(guó)改革開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人民幣逐步走向國(guó)際化，實(shí)現(xiàn)自由兌換。要進(jìn)一步疏通匯率渠道，可以適度放開(kāi)國(guó)家對(duì)匯率的干預(yù)，使得匯率可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而浮動(dòng)，從而資本流動(dòng)的進(jìn)一步靈活得以實(shí)現(xiàn)。那么利率和匯率這兩種渠道的雙管齊下，就會(huì)使得貨幣政策的有效性進(jìn)一步提高。

（二）改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

金融市場(chǎng)是貨幣政策傳導(dǎo)及發(fā)揮其作用的重要條件，要提高貨幣政策的有效性，不斷完善金融市場(chǎng)的改革措施也是勢(shì)在必行的。發(fā)展和完善金融市場(chǎng)的主要是對(duì)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善。貨幣市場(chǎng)的發(fā)展可以為經(jīng)濟(jì)主體提供一個(gè)發(fā)達(dá)，流動(dòng)性高和低風(fēng)險(xiǎn)的短期資金融通市場(chǎng)。具體措施是（1）增加經(jīng)濟(jì)交易主體，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面。當(dāng)今我國(guó)的交易主體仍然是缺乏的，應(yīng)該適當(dāng)降低門(mén)檻，使得更多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入該市場(chǎng)，從而提高市場(chǎng)效率。（2）積極推進(jìn)金融工具的創(chuàng)新，進(jìn)一步活躍貨幣市場(chǎng)。債券遠(yuǎn)期交易和利率調(diào)期的避險(xiǎn)工具，有助于貨幣市場(chǎng)的不斷完善。（3）加快推進(jìn)貨幣市場(chǎng)結(jié)算體系的改革。建立符合我國(guó)實(shí)際的貨幣清算體系，為貨幣市場(chǎng)的完善提供有利的外部條件。資本市場(chǎng)的規(guī)范與完善有利于貨幣政策在該傳導(dǎo)途徑的暢通，對(duì)于提高貨幣政策的有效性具有重要意義。具體措施如（1）逐步擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。投資者規(guī)模的不斷擴(kuò)大，境外機(jī)構(gòu)投資者和投資基金的積極引進(jìn)，直接融資比例的上升等這些措施都可以擴(kuò)大資本市場(chǎng)的規(guī)模。（2）發(fā)揮資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)貨幣政策的一體化作用。提高資本市場(chǎng)和貨幣政策的關(guān)聯(lián)程度，有利于政策工具的協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，從而提高貨幣政策的有效性.

作者 :鄧琦 范文睿 郭甜 唐詩(shī)林 單位:云南大學(xué)