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人民幣匯率形成機制現(xiàn)狀

目前人民幣匯率形成機制是建立在人民幣經(jīng)常項目可兌換的基礎上的，其外匯市場仍屬于初級市場，缺乏系統(tǒng)完善的運行機制，在形成機制方面存在的問題主要表現(xiàn)為：

從交易主體上看，現(xiàn)行外匯市場組織體系不健全。按照國際慣例，規(guī)范的外匯市場組織體系應由一國中央銀行、外匯銀行、客戶和外匯經(jīng)紀人組成，而我國外匯市場主體只有外匯銀行和中央銀行。可見，我國現(xiàn)行外匯市場組織體系殘缺，具有強烈的排他性和壟斷性，缺乏廣泛性。

從交易性質(zhì)上看，現(xiàn)行外匯市場還只是一個與現(xiàn)行外貿(mào)外管體制相適應的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場，并非具有現(xiàn)代市場形態(tài)的金融性外匯交易市場。

從市場開放程度上看，現(xiàn)行外匯市場壟斷程度太高，是一個不完全競爭的，供求關(guān)系扭曲的市場。這種狀況形成了市場雙邊壟斷的供求格局，即中央銀行居于買方壟斷地位，中國銀行居于賣方壟斷地位。這種嚴重缺陷導致了現(xiàn)期匯率明顯地偏離市場匯率，而遠期匯率則人為地排除了市場風險因素。

從交易內(nèi)容和品種上看，現(xiàn)行外匯市場交易的內(nèi)容和品種過于單一化。目前我國外匯市場的交易幣種僅僅是美元、日元、港元和歐元；交易品種只有即期交易，還缺乏調(diào)期、期貨、期權(quán)等業(yè)務品種。這種現(xiàn)狀不僅不能滿足我國企事業(yè)單位對多樣化外匯交易的需求。

完善人民幣匯率形成機制的對策

任何匯率制度不可能適應所有國家，也不可能適應某一國所有時期。我國應根據(jù)加入WTO后社會經(jīng)濟條件的變化，增加對外匯市場和人民幣匯率的宏觀調(diào)控能力，讓人民幣匯率充分反映外匯供求關(guān)系，并有效調(diào)節(jié)國際收支平衡。

加快建設貨幣市場

發(fā)達的貨幣市場是人民幣匯率政策傳導的重要媒介，中央銀行可以根據(jù)宏觀調(diào)控目標的需要，通過貨幣市場的操作，增加干預外匯市場的主動性。如：當外匯供大于求時，中央銀行可以在外匯市場上買進多余的外匯，同時在貨幣市場上賣出等值的短期國庫券。這樣既維護了匯率穩(wěn)定，又不增加貨幣供應量，從而可以改變目前中央銀行被動吞吐外匯的局面。目前我國貨幣市場發(fā)展嚴重滯后，今后應集中精力，分層次地推進各子市場建設，盡快培育發(fā)達的貨幣市場。

適度增加人民幣匯率彈性

由國際收支理論的貨幣分析法可知，為了維持固定的匯率水平，一國國際儲備變動和基礎貨幣供應必須服從于匯率穩(wěn)定的需要。而實行彈性較大的匯率制度，不僅可以支持貨幣政策的自主性和有效性，保證貨幣政策的實施效果；也會防止投機性資本流入，減輕國外輸入的通貨膨脹壓力；還可以提高企業(yè)和個人的匯率風險意識。因此，人民幣匯率應逐步擴大浮動空間，并根據(jù)市場狀況在規(guī)定幅度內(nèi)靈活調(diào)整。同時，通過匯率微調(diào)，主動調(diào)節(jié)國際收支，使匯率成為調(diào)節(jié)國際收支的重要杠桿。

完善外匯賬戶管理和銀行結(jié)售匯體制

外匯賬戶集中反映了企業(yè)和個人的外匯資金收付，因而成為外匯收支監(jiān)管的重要關(guān)口。加入WTO后，要逐步放松經(jīng)常項目外匯賬戶開立使用的限制。這樣，既可便利企業(yè)的外匯收付，也有利于通過外匯賬戶來規(guī)范企業(yè)的外匯收支行為。目前，合并經(jīng)常項目外匯賬戶的改革試點正在進行。由于外匯賬戶管理和銀行結(jié)售匯體制密切相關(guān)，因而上述改革措施將有力推動強制結(jié)匯向意愿結(jié)匯的轉(zhuǎn)變。實行意愿結(jié)售匯制，現(xiàn)匯帳戶中的外匯既可以保留，也可以在外匯市場賣出。意愿結(jié)匯可以使央行擺脫外匯供求市場的被動地位，將外匯儲備和匯率政策作為宏觀調(diào)控的手段；可以提高企業(yè)的出口積極性，與外資企業(yè)享有同樣的國民待遇；使企業(yè)、銀行、央行各持有一定數(shù)量的外匯，可以加快外匯周轉(zhuǎn)資金，提高外匯風險管理能力。避免出現(xiàn)主權(quán)外匯儲備量大而企業(yè)普遍缺乏外匯，被迫發(fā)行外債的情況，更好的發(fā)揮外匯資產(chǎn)的效應。

積極完善現(xiàn)行外匯市場，向標準化、規(guī)范化的外匯市場靠攏

為了適應WTO的要求，應加快我國外匯市場標準化、規(guī)范化建設的步伐，具體表現(xiàn)在：逐步擴大我國外匯市場主體參與范圍，放寬對交易中心會員持匯規(guī)模的限制，完善我國外匯市場組織體系；在交易性質(zhì)上，實現(xiàn)向現(xiàn)代市場形態(tài)的金融性外匯交易市場轉(zhuǎn)變；豐富外匯交易的內(nèi)容和品種；完善中央銀行市場干預機制。重點要完善中央銀行干預外匯市場的操作方式，終取消強制結(jié)售匯制，建立起外匯資金的央行、商行、企業(yè)的三級“蓄水池”從而完善人民幣匯率形成機制，允許其按外匯市場供求狀況自由浮動。

另外，隨著我國金融市場對外開放程度的加深，短期投機性資本可能通過各種渠道流進流出。短期投機性資本對國民經(jīng)濟運行中各種變動因素極為敏感，受心理預期因素的影響尤為突出。為了防止其對匯率制度的攻擊，政府應建立起言行一致或確保政策連貫性的聲譽，使政府發(fā)出的干預信號具有可信性，并影響投機者對人民幣匯率的預期。

參考資料：

1.陳小五，《人民幣匯率形成機制存在的問題及相應對策》，《國際金融報》，2002.4.23

2.關(guān)曉紅，《完善人民幣匯率形成和運行機制芻議》，《國際經(jīng)貿(mào)探索》，2003年4月第2期

3.傅麗華，《加入WTO對我國人民幣匯率形成機制的挑戰(zhàn)》，《銀行與經(jīng)濟》，2001.7

4.章和杰，《擴大中國匯率浮動區(qū)間的設想》，《金融與保險》，2002(3)

內(nèi)容摘要：隨著加入WTO和我國金融業(yè)的逐步開放，人民幣現(xiàn)行匯率形成機制存在的問題逐漸顯現(xiàn)。作為國家宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分，人民幣匯率形成機制應適時調(diào)整，以維護國際收支平衡，順應國民經(jīng)濟發(fā)展需要。本文剖析了人民幣現(xiàn)行匯率形成機制存在的問題并提出了相應的對策。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率形成機制對策