導(dǎo)語(yǔ)：人民幣國(guó)際化路徑選擇論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，中國(guó)與亞洲經(jīng)貿(mào)關(guān)系的加強(qiáng)，以及中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提高，人民幣必然走向國(guó)際化。人民幣國(guó)際化是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，我國(guó)要在逐步放開(kāi)金融市場(chǎng)和資本管制的情況下，走區(qū)域化的道路，選擇適當(dāng)?shù)?a href="http://m.alizhichou3.cn/lunwen/jingjilunwen/guominjingjilunwen/200908/244698.html" target="_blank">路徑最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化區(qū)域化貨幣整合

21世紀(jì)以來(lái)，人民幣國(guó)際化問(wèn)題引起了國(guó)內(nèi)外決策層和理論界的高度關(guān)注。人民幣在周邊國(guó)家大量流通，甚至在發(fā)達(dá)國(guó)家也出現(xiàn)了一定程度的自由兌換，部分周邊國(guó)家將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，這一新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一項(xiàng)重要課題。尋求人民幣國(guó)際化的適當(dāng)路徑，提出符合我國(guó)利益的政策建議和總體戰(zhàn)略具有十分重要的意義。

人民幣國(guó)際化是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，根據(jù)人民幣國(guó)際化程度的不同，應(yīng)該采取分階段的戰(zhàn)略及制定相應(yīng)的政策組合。

一、人民幣國(guó)際化的初級(jí)階段——實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換

1996年12月以來(lái)，人民幣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換，對(duì)外貿(mào)易收支的外匯管制已經(jīng)放開(kāi)，今后如何實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換，使人民幣成為完全可兌換貨幣將成為人民幣國(guó)際化的首要步驟。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)已經(jīng)放松或部分放松管制的資本項(xiàng)目就有20至30項(xiàng)。目前，中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放還比較緩慢，央行應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格保持一定程度的關(guān)注，要防止資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫。央行行長(zhǎng)周小川表示“中國(guó)不急于把所有的資本項(xiàng)目都開(kāi)放，如果對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有好處，有條件，就開(kāi)放一部分”。中國(guó)不謀求過(guò)快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，同時(shí)要追求物價(jià)穩(wěn)定。首先，應(yīng)健全金融體系和金融監(jiān)管體系。加強(qiáng)金融立法，有效地對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理，以應(yīng)對(duì)開(kāi)放條件下資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)給金融體系帶來(lái)的沖擊。同時(shí)要完善金融業(yè)監(jiān)督管理制度，使銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)務(wù)接受?chē)?yán)格的監(jiān)督和管理；其次，要大力發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。健全股票、債券及其他金融市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)章制度，發(fā)展貨幣市場(chǎng)尤其是國(guó)債市場(chǎng)，擴(kuò)大金融市場(chǎng)的規(guī)模，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為國(guó)際市場(chǎng)的參照系，推進(jìn)利率市場(chǎng)化過(guò)程，完善利率體系，使國(guó)內(nèi)外的利率水平保持一致；第三，要完善宏觀調(diào)控機(jī)制。沒(méi)有宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，過(guò)早開(kāi)放資本市場(chǎng)，必將危及人民幣匯率的穩(wěn)定。應(yīng)加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度，增加貨幣政策的獨(dú)立性，有直接調(diào)控轉(zhuǎn)為間接調(diào)控，加強(qiáng)金融監(jiān)管，建立金融預(yù)警系統(tǒng)，防范重大金融事件的發(fā)生；最后，加強(qiáng)人民幣跨境流通的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)，打擊洗錢(qián)等非法活動(dòng)這是人民幣走向國(guó)際化以后的一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)，它對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策的決策，提高金融管理的效力有重大意義。

二、人民幣國(guó)際化的中級(jí)階段——實(shí)現(xiàn)人民幣全面區(qū)域化

1.邊境貿(mào)易和旅游消費(fèi)帶動(dòng)人民幣在周邊國(guó)家的流通

實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化進(jìn)程與人民幣完全可自由兌換并不是孤立發(fā)展的，二者可同步進(jìn)行，但人民幣國(guó)際化的中級(jí)階段是初級(jí)階段的深化，也是人民幣走向全球化的必經(jīng)之路。人民幣區(qū)域化的最初表現(xiàn)是邊境貿(mào)易和旅游消費(fèi)帶動(dòng)的人民幣在周邊國(guó)家的流通。人民幣跨境流通的主要收益是為周邊貿(mào)易和人員流動(dòng)提供便利，減少交易成本。由于人民幣的境外流通量相對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)廣義貨幣供給量的比例較小，所以對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響不大。在該過(guò)程中我們獲得的收益比較明顯，成本約束較小。但是，隨著人民幣在國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)范圍的擴(kuò)大，人民幣必將成為一般貿(mào)易中的計(jì)價(jià)貨幣和交易媒介，尤其在東盟＋中國(guó)自由貿(mào)易區(qū)建成之后，中國(guó)與東盟國(guó)家的貿(mào)易量將會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)定的增加。貿(mào)易關(guān)系的加強(qiáng)，貿(mào)易量的擴(kuò)大必然導(dǎo)致非居民持有的人民幣數(shù)量和對(duì)人民幣需求的大幅增加。

為此，國(guó)家可以制定相關(guān)的邊境貿(mào)易法律，以規(guī)范邊境貿(mào)易。首先，應(yīng)該使人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的流通逐步合法化、正規(guī)化；其次，積極與一些主要貿(mào)易伙伴國(guó)家簽訂有關(guān)人民幣流通的合作協(xié)議，在人民幣流通比較廣泛的國(guó)家和地區(qū)開(kāi)辦人民幣個(gè)人消費(fèi)業(yè)務(wù)；第三，與周邊國(guó)家政府協(xié)商，允許中資企業(yè)到境外用人民幣進(jìn)行直接投資；最后，保持人民幣匯率穩(wěn)定，在完善人民幣匯率機(jī)制的基礎(chǔ)上，避免人民幣匯率的大幅波動(dòng)。

2.人民幣離岸市場(chǎng)和國(guó)際金融中心的建立

人民幣走向國(guó)際化不僅要在使用區(qū)域范圍上要擴(kuò)大，而且需要在我國(guó)建立高度開(kāi)放和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、完備的離岸市場(chǎng)和國(guó)際化的金融中心，這是一國(guó)貨幣進(jìn)行自由兌換的重要載體和渠道，也是一國(guó)貨幣轉(zhuǎn)換成國(guó)際清償力的重要機(jī)制。目前，人民幣境外流通數(shù)量最多的地區(qū)首推香港。2003年11月19日，中國(guó)人民銀行與香港金融管理局聯(lián)合簽署關(guān)于允許香港銀行開(kāi)辦個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)的合作備忘錄，為兩地經(jīng)濟(jì)融合和個(gè)人消費(fèi)提供更大便利，有利于鞏固香港國(guó)際金融中心地位，并推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放。在香港建立人民幣離岸市場(chǎng)，將為該市場(chǎng)開(kāi)辟新的金融產(chǎn)品，并形成一個(gè)完全市場(chǎng)化的人民幣利率指標(biāo)，可為內(nèi)地外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)提供參照。中國(guó)未來(lái)金融改革的策略，應(yīng)該以香港作為中國(guó)進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)的“入手點(diǎn)”、“緩沖區(qū)”及“過(guò)渡區(qū)”，利用香港在金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)內(nèi)地金融業(yè)市場(chǎng)化和國(guó)際化，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融體系。國(guó)家將加快QDII投資香港的進(jìn)程，全國(guó)社保基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司QDII制度正穩(wěn)步實(shí)施，基金管理公司QDII試點(diǎn)也已獲得初步經(jīng)驗(yàn)。截至2007年3月，社保基金會(huì)通過(guò)“國(guó)有股轉(zhuǎn)持”而持有的H股公司股票已達(dá)到12家，轉(zhuǎn)持股票的總市值達(dá)到353億港幣。

關(guān)于在內(nèi)地建立國(guó)際金融中心的設(shè)想幾經(jīng)爭(zhēng)論，筆者認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力來(lái)看，應(yīng)把上海逐漸發(fā)展成為我國(guó)內(nèi)地的國(guó)際金融中心，在這里云集了眾多的國(guó)內(nèi)和國(guó)外金融機(jī)構(gòu)，上海已成為外資銀行在中國(guó)發(fā)展最集中、最活躍的城市，其數(shù)量已超過(guò)全國(guó)的30%。目前，全球資本排名前50位的國(guó)際銀行中，有25家在上海設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。上海作為長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中心，交通、通訊十分便利，在這里建立國(guó)際金融中心，主要目的是通過(guò)一個(gè)現(xiàn)代化、規(guī)范化的國(guó)際金融網(wǎng)點(diǎn)，隨時(shí)準(zhǔn)確地把握國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，調(diào)動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)資源，充分有效地利用國(guó)外的市場(chǎng)、技術(shù)和資金，促使人民幣最終走向國(guó)際化道路。預(yù)計(jì)到2010年，上海金融市場(chǎng)直接融資額占國(guó)內(nèi)融資總額的比重達(dá)到25％左右；上海金融市場(chǎng)交易總額達(dá)到80萬(wàn)億元左右；上海金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額比重達(dá)到10％左右；上海貨幣市場(chǎng)年交易額將達(dá)到40萬(wàn)億元，成為全國(guó)資金集散中心；上海證券市場(chǎng)市值達(dá)到7萬(wàn)億元，成為亞太地區(qū)重要的股票市場(chǎng)之一；上海期貨交易所建設(shè)成為世界排名前10位的有重要影響力的交易所，成為重要的國(guó)際商品定價(jià)中心；黃金市場(chǎng)發(fā)展成為具有國(guó)際影響力的金融市場(chǎng)；產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展成為全國(guó)性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。到2010年，上海銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存貸款余額分別達(dá)到4.5萬(wàn)億元和3.2萬(wàn)億元;保險(xiǎn)深度達(dá)到5％左右，保險(xiǎn)密度達(dá)到4000元；金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際接軌。

3.兩岸四地的貨幣整合，是人民幣區(qū)域化的重要步驟

中國(guó)大陸兩岸四地近年來(lái)貿(mào)易規(guī)模不斷增大，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不斷加強(qiáng)，香港和澳門(mén)的回歸增強(qiáng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力，目前與臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系則受到政治因素的影響較大。近年來(lái)，兩岸四地的經(jīng)貿(mào)往來(lái)成倍增長(zhǎng)。香港和臺(tái)灣兩地在內(nèi)地的實(shí)際投資額，分別居大陸外來(lái)投資的第一和第四位。臺(tái)灣對(duì)大陸的出口貿(mào)易約占其總出口貿(mào)易的四分之一，在大陸的投資約占其對(duì)外總投資的二分之一。香港與臺(tái)灣的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系歷史悠久，關(guān)系更為緊密。如果把兩岸四地的國(guó)民生產(chǎn)總值相加，經(jīng)濟(jì)總量達(dá)16000多億美元，經(jīng)濟(jì)實(shí)力可望升至世界第四位；進(jìn)出口貿(mào)易兩岸四地總額達(dá)1萬(wàn)多億美元，占全球的8.3%，排名世界第三；兩岸四地的外匯儲(chǔ)備總額為3000多億美元，大大超過(guò)日本。由于兩岸四地存在著四種貨幣，帶來(lái)大量的兌換費(fèi)用和生產(chǎn)成本，因此，進(jìn)行兩岸四地貨幣的整合是有其必要性的。我們完全可以在擁有共同民族文化背景的兩岸四地創(chuàng)建一種一體化貨幣——“中華元”，貨幣整合的最大目的是強(qiáng)化抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。當(dāng)然，“中華元”的誕生并非一蹴而就，需要解決貨幣發(fā)行機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、權(quán)利義務(wù)以及規(guī)則制定等一系列問(wèn)題。由于兩岸四地金融開(kāi)放程度不同，金融制度、會(huì)計(jì)制度、法律制度各有差異，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管準(zhǔn)則、貨幣政策以及對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)和干預(yù)力度不一，加上兩岸還存在一定的政治障礙，區(qū)域金融一體化的進(jìn)程必然任重道遠(yuǎn)，只有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的磨合，在金融作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、程序和制度環(huán)境進(jìn)一步趨近時(shí)，區(qū)域金融一體化才有可能真正實(shí)現(xiàn)。

三、人民幣國(guó)際化的高級(jí)階段——區(qū)域化推動(dòng)國(guó)際化

從中國(guó)自身的利益考慮，要想成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，就必須擁有自己的國(guó)際貨幣，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)?xùn)|亞貨幣聯(lián)盟朝以人民幣為核心的亞洲單一貨幣區(qū)的方向發(fā)展，通過(guò)區(qū)域化進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化。歐洲貨幣一體化的實(shí)踐證明，單一貨幣的實(shí)現(xiàn)會(huì)給該地區(qū)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)效益。從微觀角度看，區(qū)內(nèi)各國(guó)間的匯率波動(dòng)幅度將趨于零，為貿(mào)易和投資創(chuàng)造良好的環(huán)境；從宏觀角度看，單一貨幣的實(shí)現(xiàn)會(huì)提高目標(biāo)區(qū)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，隨著東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，貨幣聯(lián)盟和單一貨幣的形成將成為必然的發(fā)展趨勢(shì)。這一趨勢(shì)對(duì)人民幣國(guó)際化既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇，我國(guó)應(yīng)積極推進(jìn)以人民幣為核心的亞洲單一貨幣區(qū)的構(gòu)建，加強(qiáng)東亞各國(guó)的貨幣合作，完善“東盟-中日韓10+3”的運(yùn)行機(jī)制，使其成為人民幣國(guó)際化的依托。人民幣在國(guó)際化的過(guò)程中必然伴隨著對(duì)外投融資活動(dòng)的拓展。隨著非居民持有的人民幣數(shù)量的增加，中國(guó)必須要為人民幣的持有者提供資產(chǎn)選擇。當(dāng)境外的人民幣市場(chǎng)形成（人民幣借貸）后，人民幣將成為投資資產(chǎn)。出于投資和分散風(fēng)險(xiǎn)的需要，投資者要求調(diào)整資產(chǎn)組合。這樣必然產(chǎn)生境外人民幣投資中國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的需要。因此，為了促進(jìn)非居民持有人民幣的意愿，建設(shè)以人民幣為主體的國(guó)際（亞洲區(qū)域）金融市場(chǎng)就格外重要。中國(guó)可以嘗試允許境外人民幣到境內(nèi)進(jìn)行直接投資，中國(guó)可以和亞洲國(guó)家合作籌劃建設(shè)亞洲的債券市場(chǎng)，甚至可以借助香港這一窗口，嘗試發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的債券。當(dāng)人民幣成為亞洲貿(mào)易和金融中的價(jià)值尺度和交易媒介后，人民幣不僅成為個(gè)人和企業(yè)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，也將成為政府的干預(yù)資產(chǎn)。人民幣的國(guó)際化達(dá)到了高級(jí)階段，出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。人民幣在民間的支付能力和政府間的支付能力都顯著增強(qiáng)，中國(guó)的政策選擇有了更大的空間。但是，人民幣成為亞洲儲(chǔ)備貨幣也意味著中國(guó)政府在亞洲要承擔(dān)更大的金融穩(wěn)定的責(zé)任，中國(guó)要在關(guān)鍵時(shí)承擔(dān)最后貸款人的角色。中國(guó)的金融市場(chǎng)更加開(kāi)放，人民幣將自動(dòng)成為一些國(guó)家貨幣的名義錨。在亞洲金融事務(wù)中，中國(guó)將有更大的發(fā)言權(quán)，更大的號(hào)召力，在亞洲市場(chǎng)的進(jìn)一步整合中發(fā)揮更重要的作用，人民幣在亞洲的地位將會(huì)更加穩(wěn)固。

綜合上述分析可以看出，雖然人民幣成為真正意義上的國(guó)際貨幣還要走很長(zhǎng)的一段路，但人民幣國(guó)際化已經(jīng)邁出了第一步，這預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了一個(gè)新的發(fā)展階段，面臨新的增長(zhǎng)前景和考驗(yàn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及資本賬戶(hù)的不斷開(kāi)放，在市場(chǎng)巨大需求的拉動(dòng)下，積極進(jìn)行國(guó)內(nèi)制度建設(shè)，加強(qiáng)國(guó)際合作，人民幣將最終走向國(guó)際化。

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