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就學網聲明：本論文采集自某高校本科畢業論文庫，我們提倡參考借鑒，但反對全面剽竊與抄襲，基于此，文中涉及的相關圖表已被過濾。【摘要】民營經濟作為社會主義初級階段基本經濟制度的重要組成成分，在國民經濟發展中成為一支不可忽視的力量。然而由于長期以來民營企業由于企業自身、政府政策和社會金融環境等方面的原因，融資成為制約其發展的最大瓶頸。本文從民營企業本身、政府政策以及社會環境三方面入手，探討了融資的現狀、原因以及對策。【關鍵詞】民營企業融資現狀原因分析融資對策1【Title】ThepresentconditionsofcurrencyfondandpoliciesofcurrencyfundofprivatelyenterpriseofChi【Abstract】Privatelyeconomyregardsastheimportantpartofeconomicsystem,duringelementarystateofsocialism,whichbecomesonepowercannotignoreindevelopmentofnationaleconomy.Butbecauseofenterpriseitself,governmentpolicy,andfinancialenvironmentreasonsetc.CurrencyfundbecomesthebiggestbottleneckwhatrestrictsthedevelopmentofprivatelyenterpriseThispaperexploresthepresentconditionsreasons,andpoliciesofcurrencyfundfromthreeaspects.【Keywords】Privatelyenterprise;presentconditionsofcurrencyfond;reasonsanalysis;policiesofcurrencyfund【文獻綜述】一、研究的目的和意義新世紀伊始，在“技術創新全球化”和“國有企業戰略性重組”的在背景下，中國民營企業在擺脫傳統體制束縛和經過近20年的發展準備之后，正以新的目標、新的組織、新的結構、新的動力步入全球分工體系，成為中國經濟新的支撐點。然而民營企業在縱深發展中出現了許多的制約因素，有的甚至形成了瓶頸。目前，我國大部分民營企業規模較小，民營企業創業者大都并不十分富裕（沒有足夠多的可用資本），所以投入資金相當有限；同時，民營企業發展主要依靠自有資本的積累，資金基礎相對薄弱，單靠自身資本積累來發展民營企業，其緩慢的積累速度與瞬息萬變的市場不相適應，容易錯過發展良機；其次，許多民營企業特別是民營高科技企業的項目有很好的市場前景，只要注入一定數量的資金，企業就會有更大的發展。從財務特征上看，民營企業資產結構上不動產少，經營規模相對較小，總資本中貨幣資本比重小，人力資源資本相對較多，比重大；在經營上具有較好的成長性，因此具有較強的盈利能力和償債能力。但這類企業經營風險相對較大，并由此帶來較大財務風險，在財務上予以準確評價和確認難度較大。基于上述分析，不難看出，民營科技企業發展的首要問題是融資。沒有資本的融通，就沒有民營企業的大發展。這對于民營企業的發展速度的快慢以至成敗，對于中國經濟結構的調整，對于中國經濟質量水平的提高將是一個重大損失。“而對于民營企業來說，目前，中國民營企業所得到正常資金總量不足銀行貸款量的2%。在直接融資市場，發行股票融資的民營企業，在上海和深圳證券交易所上市公司中也只有區區20%左右，在債券市場上占有額則幾乎為零。”①由此，私營部門的蓬勃發展與其融資能力規模形成了制約其進一步發展的矛盾。因此，解決民營企業的融資問題，使民營企業在生產和營銷方面有更多的資金投入，使自己的優勢項目得到有效的開發，以此為基礎，進一步提高產品開發能力占有更多的市場份額，使企業承擔融資成本能力大為提高，再加之企業的技術風險釋放，市場風險、管理風險降低，又大大的改善企業的融資水平，達到一種良性循環，促成一種雙贏的效果，使民營企業得到長足的發展。本文從社會金融環境、政府和企業三個方面分析了民營企業的融資現狀、原因和對策，提出民營企業融資難的問題，分析民營企業融資現狀和融資難的原因，并對它求解，使社會金融環境、政府和企業形成清醒的認識，共同為創造優良的融資環境，大力拓展融資渠道努力、共同促進中國民營經濟和整個國家經濟的大幅度提升。二、國內外研究現狀1946年6月，美國研究與發展公司（ARD）于1946年向波士頓科學企業家大基地投入一筆風險投資，風險投資創業開始了，在此之前，1909年斯坦福大學校長DavidStarrTovdan以500美元投資現代電子學業創始者leedeForrest的三極管實驗，還有洛克菲勒也開始資助新的創業，肖克萊實驗室的“八個叛徒”，1957年也到東部找過資金。風險投資60年代末投資于半導體工業，70年資于生物技術和個人電腦；80年資于計算機工作和網絡產業；90年資于因特網的商業化和通訊產業。進入我國，在80年代中期左右，在這十八年中，中國風險投資業有較大發展，孵化了眾多民營企業，積累了不少成功經驗，但目前處于發展初級階段。1989年，美國國際數據集團（IDG）旗下的太平洋技術風險基金（PTV）就成為在我國進行風險投資第一家國際機構。1992年，“中國太平洋技術風險基金”（PTV—CHINA）正式成立，90年代中期以后國外風險投資機構加大在我國投資力度，1996年11月，張朝陽獲得美國麻省理工學院（MIT）三位教授22萬美元風險投資后成立愛特信電子技術公司（SOHU），90年代的國外風險投資機構進入，對我國風險投資業和民營科技企業產生了非常重大影響。同時，近一二十年來，西方發達國家和新興市場國家或地區，為了加快高新技術產業發展，紛紛探索建立資本市場中的高新技術企業板塊。我國的二板市場的建立是在完善風險投資機制這個課題中提出來的。自從1985年我國第一家風險投資公司“中創”建立以后，已經出現100多家了。1998年，林祖基、邵漢青在《資本市場融資與運作》中提出把發展資本市場和金融體制改革、現代企業制度的建立聯系起來，建議資本經營和生產經營“兩個輪子一起轉”，以及提出為參加香港資本市場，政府、企業和金融中介機構如何培育和完善的問題，給人以啟示。2000年，楊艷軍、陳曉紅合著《二板市場上市之路》，對二板市場的建立與操作提出指導意見。2001年，中國證監會決定，要在加強風險控制和監管力度的同時，在深圳證券交易所設立高新技術板塊，單獨編制股票指數，單獨集中顯示行情，為科技型民營企業發行上市營造更有利政策氛圍。日本最早于1937年成立了地方性企業信用保證協會，1958年成立全國性的日本中小企業信用保險公庫和全國中小企業信用保證協會聯合會，形成中央和地方共擔風險，擔保和再擔保（保險）相結合的全國性中小企業信用擔保體系，隨后，美國、德國、加拿大分別于1953年、1954年和1961年開始實施此類信用擔保體系，截止1999年8月底全世界已有48%的國家和地區建立了中小企業信用擔保體系，其中日本最為成功。1999年6月14日，國家經貿委《關于建立中小企業信用擔保體系試點的指導意見》（國經貿中小企[1999]540）標志著以貫徹政府扶持中小企業發展政策意圖為宗旨的中小企業信用擔保體系正式啟動。從1996年底上海銀行與上海發展研究基金會共同設立上海中小企業發展研究基金以來，圍繞中小企業特別是以中小企業為主的民營企業融資以及融資服務為主的社會化服務與社會各界展開了廣泛的研究，形成了一些成果。1998年2月8日，鎮江市中小企業信用擔保中心正式掛牌成立。2000年初上海銀行和國家經貿委中小企業司狄娜副司長和中國社會科學院金融研究所主任李揚教授等專家共同商定借2001年OPEC中小企業部長會議在上海召開之機編寫《中小企業與金融叢書》，主要圍繞中小企業特別是以中小企業為主的民營企業發展和金融問題展開分析，李揚提出設立中小企業銀行及其運作方案設計，同時，張利勝、狄娜提出完善中小企業擔保體系方案。在政策支持方面，美國成立小企業管理局，并于1977年開始進行由美國國家科學基金會實驗的SBIR，即小企業投資創新研究計劃進行各項資助；1982年，美國通過了《小企業創新發展法》，明確規定每年研究與發展經費超過1億美元的企業聯邦機構必須拔出其R&D經費的1.25%，用于支持小企業技術創新和開發活動，1992年，開始經費比例逐漸加大，1997年增大到2.5%，其它還有小企業技術轉移計劃，小企業研究和研究發展目標計劃，對廣大企業進行金融支持。在中國，九屆全國人大常委會第二十八次會議上通過了《中小企業投資法》以及將要配套出臺《中小企業標準》、《中小企業發展基金設立和管理辦法》、《中小企業信用擔保管理辦法》等。三、主要觀點和創新之處以及趨勢預測本文描述了民營企業融資的現狀，并指出民營企業信譽缺乏產權不清晰，管理水平不高是融資難的根本原因，分析了政府監管與聲譽之間的內在聯系，同時銀行的體制歧視和管理體制制約了融資的發展，產生了對民營企業的惜貸現象。在金融中介機構缺乏的同時，政府法律法規實施不力是融資難的又一重要原因，這其中包括政府對證券市場的管制太嚴對民營企業不利等。然后，本文提出了融資的三方面九點對策，并對每一對策作出了具體實施方法。這些對策包括：重建企業信譽；作出正確融資決策；加大銀行體制改革；加大金融中介機構建設；組建創業中心；吸引風險投資；發展融資租賃業；實施債轉股；拓展證券市場；加強政府立法執法力度等。并著重分析了信團管理，債轉股戰略，以及證券市場融資戰略。本文的創新之處在于提出了企業自身的管理不足導致信譽缺乏，以及外部中介機構缺乏使企業融資乏力。并提出企業的信用管理模式以及發展融資租賃和債轉股戰略等。由于加入WTO，中國經濟環境進一步改善，我國承諾到2005年將逐步取消對外資金融機構的地域限制和人民幣業務限制，允許它們向外資投資企業、外國自然人、中國企業和中國自然人提供金融服務，包括消費信貸、抵押貸款、金融租賃、證券交易等，因此將引發外國直接投資總量的迅速增加和投資方式多樣化，這給民營企業大幅度利用外資提供新的契機，并且可以促進中國國內金融機構改善服務、降低民營企業貸款難度。同時政府立法執法也會得到改善，加上中國二板市場將建立，為民營企業融資提供一個良好環境，民營企業將擺脫融資難的困難，迎接民營經濟和國民經濟的又一個春天。注釋：①張青美，施林琳，李紅：中國民營企業融資問題的思考，企業經濟，2003年第2期，第64頁參考文獻：[1]李波：OFⅡ在中國證券市場上的投資貨幣分析，市場與發展，2003年第3期[2]鄒傳太：債轉股的財務效益淺析，經濟與管理，2003年第1期[3]朱邦富：企業間債轉股，企業管理，2002年第5期[4]肖霞，民營科技企業發展中的融資分析，市場與發展，2003年第2期[5]李樹丞，劉長庚，楚爾鳴等：中國民營高科技企業發展研究報告，經濟科學出版社[6]康成杰，柴靖靜：優化個體私營經濟發展法制環境的對策和建設，經濟與管理，2003年第1期[7]鄧紅征，周長信：中小企業融資效率的模糊綜合評價，企業經濟，2003年第2期[8]歐江波，歐群芳：美國對小企業的財政金融支持及其啟示，企業經濟，2003年第1期[9]鄧向榮，于中鵬：民營企業股權優化與穩定機制研究，現代經濟探討，2003年第3期[10]王婷：中小企業融資問題探討，企業經濟，2003年第2期[11]曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業經濟，2003年第1期[12]肖俠：求解我國中小企業融資難的整合創新，企業經濟，2003年第3期[13]花愛梅：信用管理：現代企業管理的新課題，企業經濟，2003年第2期[14]張青美，施林琳，李紅：中國民營企業融資問題的思考，企業經濟，2003年第2期[15]張荇，陳永志：大力發展融資租賃業改善中小企業融資困境，經濟與管理，2003年第3期[16]馮雪飛，王競天，韓俊：中小企業創新與融資，上海財經大學出版社[17]方利勝，狄娜：中小企業信用擔保，上海財經大學出版社[18]鎖箭：中小企業發展的國際比較，中國社會科學出版社[19]林祖基，邵漢青：資本市場融資與運作，海天出版社[20]陳曉紅，楊艷軍：二板上市之路，湖南人民出版社[1][2][3]就學網聲明：本論文采集自某高校本科畢業論文庫，我們提倡參考借鑒，但反對全面剽竊與抄襲，基于此，文中涉及的相關圖表已被過濾。【正文】前p言民營經濟作為社會主義初級階段基本經濟制度的重要組成成分，在國民經濟的發展過程中成為一支不可忽視的力量。改革開放以來，民營經濟從無到有，從弱到強，在中國政府開明、開放的政策引導下，取得了迅猛的發展。有關資料顯示，在中國目前國內生產總值中，民營經濟的貢獻大約占據了三分之一強，在一些經濟發達地區，如浙江，甚至達到了四分之三的比重。民營經濟的發展程度也因此成為了衡量一個地區經濟發展的重要參考指標。“與其他所有制形式相比，民營經濟（個體工商戶和私營企業）至少生產出中國GDP的27%。就業8300萬人，占全部就業人口的12%，成為僅次于農業的第二就業部門。”①然而，近年來，發展勢頭有所減緩，主要原因是民營企業融資困難。民營企業因為經營規模的限制，投資基金更多依賴外部資金，但相對與國有企業特別是國有大中型企業而言，一般民營企業比較難直接從資本市場獲得所需資金。我國民企融資現狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發展基金，錯失很多市場發展機會，融資成為制約民營企業發展的一大瓶頸。一、民營企業融資現狀分析從理論上講，現代社會中企業融資渠道和融資方式很多，而且呈現出越來越多的發展勢頭。一般而言，主要有三種：外部負債（銀行貸款）、發行企業債券、發行股票和企業內部積累。但由于制度和政策及企業內部等原因，我國民營企業在融資方面受到了眾多限制，突出表現在：1、法律地位不穩固，以及稅收負擔制度過重，降低了自我內部積累水平。雖然《憲法》經過了修改，提出非公有制經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分，但私有產權的保護并沒有寫入憲法，進入國家保護體系。比如國有企業受《刑法》的保護，而民營企業受《民法》的保護，如果貪污罪發生了，公安機關可以逮捕犯罪嫌疑人，但如果有人貪污了民營企業的資產，則屬民事糾紛，只能法院介入。嚴重威脅民企的內部積累資金。同時民營企業無法享受營業所得稅“三減三免”的優惠政策，使得民營企業稅負過重，降低了自我內部積累水平。2、商業銀行和民生銀行對民企貸款金額小、期限短，向銀行貸款困難重重。就江蘇和浙江這兩個全國民企經濟發展居于前列的省份來說。“江蘇省1999年銀行對民營個體經濟貸款額占各級貸款比重為4.8%，2000年有所增長也不過5.2%。浙江商業銀行的比重略高為8.2%，江蘇無錫市2000年新增民營企業6700戶，注冊資本為50.24億元，但民營企業新增貸款僅為0.4億元，參加銀企合作的20家績優民企中，得到了貸款的僅三家，貸款額僅700萬元。”②從貸款總額度上講，遠遠還不能滿足企業的發展要求，另外貸款期限也不能滿足企業的需要，幾乎沒有一家銀行向民營企業開放建設貸款項目，因而民企經濟只能獲得一年之內的流動資金貸款，不能滿足長期資金周轉的需要。還有，民生銀行作為中國首家主要為非公有制企業入股建立的股份制商業銀行，主要服務于民企，但是其貸款規模太小，“2000年6月民生銀行各項存款和貸款的規模分別是397.6億元和243.6億元，占同期金融機構全部存貸款規模的比重僅為0.33%和0.26%。”③3、擔保公司和各類基金較少，民營企業難以獲得外部擔保。到目前為止，我國已有100多個城市建立了中小企業信用擔保機構體系和風險投資體系。以較完善的上海市為例，目前上海有民營個體企業34萬多家，而近年來，中投保上海分公司、技校交易所、創業投資公司以及區縣各類擔保基金總共是為2000多家企業（含國企、股份所有制企業）提供了融資服務。到2000年，上海市通過各種擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的5%左右，其中，小企業所占比重僅為30%，小企業通過擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5%，全國擔保機構僅能為民營企業提供500億元的擔保支持。4、通過資金市場直接融資的大門基本對中小企業是關閉的，民營企業上市融資艱難。目前我國民企要通過資本市場融資原則上只能到國內市場主板市場融資或海外上市融資，但主板市場對中小民企而言幾乎是不可能的，海外市場也談何容易，不但要滿足海外市場較高的上市要求，而且受到國內一些因素的阻撓。另外國內二板市場雖討論多時，但仍然未成立，況且其融資量也相當有限。二、民營企業融資難原因分析我國民營企業融資難原因是多層次多方面的。具體而言，主要有以下幾個方面：（一）企業自身原因1、民營企業缺乏信譽。在一個競爭激烈的市場經濟環境下，企業信譽是非常重要的。然而從國外到國內，從“安然”到“藍田”，國際國內大型企業及企業集團都面臨危機，更何況普通的民營企業。談到給中國企業誠信打分的問題的話，著名的經濟學家張維迎認為，是不及格的5分以下，連6分都達不到。民營企業的分數更低，其深層次的原因有以下幾個方面：①從民企自身來看，管理水平不高，帳目不清，一個公司內部有好幾本帳，內部法人治理機構不健全，生產效率不高。這是導致中小企業信譽缺乏的基本原因。②政府政策不穩定，即政府的短期行為導致企業尤其是民營企業缺乏建立企業信譽的積極性。政府政策的變化太多，朝令夕改，導致民營企業有種草的積極性，而沒有種樹的積極性，而企業信譽是一棵樹，十年樹木，民營企業缺乏積極性這也是導致民企信譽缺乏的重要原因。③民營企業沒有明確的產權。產權是信譽的載體，我們企業講信譽，它的價值就增加，但是這個企業不是我的，增加了也沒有用，古人云：無恒產者無恒心，現在是無恒產這無信任。如果破壞了產權也就破壞了企業的信譽基礎。④政府的監管越多，企業就越不講信譽，企業越不講信譽，政府的監管就越多，最終形成一個惡性循環。監管與信譽是有關系的，政府監管越多，意味著政府的權利就越大，政府的自由度就越大，未來就越不穩定，未來越不穩定，企業就越不考慮未來，從而自然而然形成了不講信譽的態度。如在我國大量的中小煤礦，許多都不考慮大量投資安全設備，因為他投資安全設備需要幾百萬甚至幾千萬，但不知那一天隨著政府規定變化而可能被叫停。這就是政府的權利過大的導致的不考慮未來而缺乏信譽。⑤腐敗，政府管得太多，從而導致腐敗，使企業不在乎市場和消費者而在乎政府，于是中小企業缺乏建立信譽的基礎。2、民營企業易受經營環境的影響，變數大，風險大，無法準確預測，難以吸收投資者注意，并且民企的生命周期短使得投資者投資的風險過大而不愿意投資。同時，民企的資產相對的較少，負債能力有限，不能吸引太多的投資。3、民營企業管理基礎薄弱，產權高度集中，導致內部決策缺乏靈活，機制僵化。董事會構成不合理直接影響到重大問題的決策，獨立董事形同虛設，監事會的地位不高，難以發揮監督作用。缺乏合理的法人內部治理機構，管理經驗缺乏，管理水平不高，財會制度落后，信息不透明，缺乏審計部門確認的財務報表和良好的經營業績，增加了銀行對民企財務信息審查難度。同時家族管理模式很大程度上制約了民營企業的二次創業。pp綜上所述，由于民營企業管理水平不高、缺乏信譽，加之風險變數大，使得其資信等級底，加之內部供應水平不足，這是其融資難的根本原因。（二）、社會金融環境方面1、銀行貸款管理體制的制約。目前，企業獲取資金的主渠道依舊是銀行。現行的金融體系中，國有商業銀行貸款給國有大中型企業似乎天經地義，而面對廣大民企的貸款請求，往往不予支持，基層的銀行貸款權限受到嚴格的限制，同時貸款審批程序煩瑣。一些縣級商業銀行變成了純儲蓄機構，只能吸收儲蓄，做一些基層的調查工作，沒有貸款權。地市級只有流動資金貸款權限，中國大多數民企在基層，需要一層層上報到總行，審批程序煩瑣，而且，商業銀行激勵與約束機制不對稱，內部的存款利率不合理，導致銀行“偽市場化”，制約了基層銀行貸款的積極性和主動性。同時，國家嚴格限制中小金融機構和民間金融活動，使民企借貸無門。2、銀行經營上的“惜貸”。銀行在為大企業和中小企業經辦貸款業務的時候，所花費的時間和人力相差無幾。但產生的效益明顯不同，民企貸款絕大部分是流動資金貸款，貸款要得急，頻率高，戶均數量少。貸款風險大且管理成本高。因此，銀行寧愿做“批發”業務而不愿做“零售”業務。對大企業是“爭貸”而對民營企業是“惜貸”。同時，銀行貸款資金向個人貸款和建設項目集中對企業尤其是民企貸款大幅度減少。如“2001年金融機構新增貸款12900億元，其中用于個人貸款2755億元，占17.7%”④。這意味著所有金融機構所吸收的存款越來越少用于貸款的同時，對企業尤其是民企的貸款比重減少的幅度更大。根據有關資料的顯示，遼寧省大連市的民營企業90%在銀行的沒有借款，上海復星高科技集團有限公司從創業直至公司年利潤近千萬，始終未能得到銀行一分錢的貸款和支持，1996年在中關村的上千家科技型企業中，能得到銀行貸款的僅僅只是200家左右。3、金融中介機構缺乏。我國融資市場目前是過剩與缺乏并存：一方面金融機構和投資公司還有大量資金沒有投入；另一方面，民營企業卻告貸無門。許多民營企業由于沒有足夠的自有資本進行抵押貸款，只能依賴擔保性貸款，但是，專門為民營企業提供的擔保服務的擔保機構不多，即使有的地區建立了這種機構，也因擔保資金來源不足，擔保基金不能規避自身風險等方面的問題而難以有效運作。同時，擔保機構都非常明顯有參考政府的行為，在操作上，不是根據市場的實際和民營企業的現狀作為擔保的標準，商業行為不充分，資金投向不夠明確，從而導致扶持中小企業的成功率不高。并沒有從根本上解決民營企業的融資問題。4、我國證券市場融資門檻過高。我國證券市場的建立和運作，同時也被賦予了著重為國有企業服務的特定功能。特別是在目前大多數國企處于困境的情況下，我國股票市場以促進國企改革為宗旨，重點扶持國有企業上市融資，政策嚴重向國有企業傾斜，在實行“額度管理”的股票發行機制下，民營企業要從相當緊張的發行額度中分得一杯羹，實在是難于上青天。直至目前為止，發行A股股票在深滬兩方證券交易所上市的企業沒有超過千家，但是民營企業寥寥無幾，且大多不是通過正常途徑直接上市，而是以高昂的代價購買一家已上市公司的部分或全部股權而直接上市的。至于民營企業進入債券市場，管理層也基本上持排斥態度。目前，我國公司債券發行實行的是規模管理，債券發行的年度規模管理、債券發行的年度規模及各項指標均由國務院統一確定且發行時優先考慮農業能源交通及城市公共措施項目。同時，要求發行債券的企業、股份有限公司凈資產不低于三千萬，有限責任公司凈資產不低于六千萬；累計債券總額不超過公司凈資產40%，最近三年平均可分配利潤足以支付公司一年的債券利息，債券發行公司必須有實力雄厚，信譽好的單位做擔保等，這一系列條件，限制了民營企業進入債券市場并通過債券方式融資。總之，民營企業的保證缺乏、輔導薄弱以及一貫以來的銀行在體制上的歧視是其融資難的重要原因。（三）政府方面政府的法律、法規、政策對中小企業的融資缺乏法力，各種政策法規沒有得到有效的執行。1、不具備公平競爭的市場環境。扶持、鼓勵個體私營經濟發展的政策措施不到位，許多政策法規沒落到實處，或者在落實上打了折扣。與國有集體和外商投資企業相比，個體私營經濟在許多方面還處于不利地位，缺乏公平競爭的市場環境，如市場準入方面，許多行業和部門仍然不允許個體私營經濟進入，擁有進出口經營權的私營企業是鳳毛麟角，也不能設分支機構等。2、政府管理不規范，宏觀調控乏力，許多有利于民企融資的政策未得到有效執行。政府對個體私營經濟的管理，涉及到工商、稅務、物價、城建、環保、衛生、計量、質量監督等多個部門，在對個體私營經濟管理中，往往出現相互交叉，缺乏協調的現象，增加了個體私營企業的負擔，又使他們無所適從。在對經濟機構協調方面，由于政府調控不力，致使私營經濟重復生產，處于粗放經營狀態。在監督方面，有的政府部門未能很好的履行監督職能，致使個體私營企業本身行動不規范。3、“三亂”現象仍然較嚴重，社會保障體制不完善，不利于民企的內部積累。將個體私營企業的入社會保障范圍的力度不夠。目前，私營企業中從業人員的工資待遇、勞保福利得不到保障的現象帶有一定普遍性，導致個體私營企業在引進人才，留住人才方面有很大的困難。企業因人才流動過大而影響其穩定持續發展。此外，個體私營企業從業人員在申報戶籍管理、檔案存放、計算工齡、評職定級、子女入學等方面尚存在許多障礙。由此，我們可以看到，政府在對待國有企業和民營企業體制上的不平等造成了在競爭上的不平等，造成了民企在融資上的劣勢。三、民營企業融資對策分析經過20多年的發展，一批民營企業已經完成了原始積累過程，面臨二次創業。一些企業在管理模式上和經營理念上也逐漸走向規范。但由此帶來的問題是如果不能有效拓展民營企業合法融資渠道，可能將影響其現有的增長速度。以往，在解決中小民企融資的問題上，總是一味的強調政府對企業的扶持。的確，政府扶持很重要，但與此同時最重要的是通過多方的努力，引入競爭機制，營造一個共同受益的贏利格局，具體有以下幾個方面：（一）、企業自身方面1、重建企業信譽（1）、不斷深化企業改革，明晰產權，完善企業內部法人治理機構，轉換企業經營機制，不斷提高企業的經濟效率，這是重建企業信譽的基礎。企業應遵循“共同治理”邏輯實現治理結構創新；拋棄“股東至上主義”，改變家族管理模式，從單一的家族管理向家族控股，職業經紀人管理的模式過渡，實施多元產權主體結構，打破家族式管理“瓶頸”，大大增加由企業直接利益相關者組成的董事會監控功能。設計必須的權力制衡制度和措施。根據企業產權結構狀況和發展趨勢，研究個個利益主體的關系，即所有者、經營者、企業職工利益關系。引入外部獨立監事、債券人董事和獨立董事，健全公司內部權力機構，完善科學的激勵約束機制，使企業管理水平上一個新臺階。（2）加強企業內部信用管理，健全企業信用評價體系。企業首先要有一套規范的信用風險管理制度，制約客戶的信用行為的同時，使守合同、重信用真正成為企業的經營管理的一種自覺的理性選擇。同時，要建立企業信用評價體系，企業信用評價體系主要包括基本信用信息理念、綜合信用報告及調查報告三部分。這里，可從企業商務信用著手，商務信用是一個企業在經營過程中，誠信和信譽程度的綜合性反映；它體現該體制在經營活動中的特征、經營方式、信譽狀況、信貸能力和在市場中的公眾形象；了解一個企業的商務信用狀況有利于外界投資者作出準確的投資決策。企業信用的建立，一方面依托社會法律基礎在人們自覺自律的同時，有完善的監督和獎懲措施。對人們實行有效的制約；另一方面，有賴于商業道德的發展；使遵規蹈矩成為一種集體的潛意識；人們就會自覺減少越軌的可能性；使合作變成可以預期和操作的事，一個企業要在激烈的市場競爭中勝出，除了加強商品質量和價格競爭力外，還有一個重要的方面，就是更多的采用信用結算方式，以培養企業信譽。（3）健全企業財務機制，理清會計帳目，方便外界審計，使投資者能隨時了解財務信息，增強對企業的信任。2、作出正確的融資決策。（1）管理層在不同發展階段應制定相應的各有側重的融資策略。在種子期，因不確定的因素大，風險極大，此時應以內部的融資為主，如自己出資和親朋好友出資為主，適當接受外部機構（含政府的資助）盡量減少業績負債；在創業期，為了加速搶占市場，資金需求量較大，然而由于剛剛開始經營活動，整體風險仍居高不下，此時企業資金融通要以股權融資為主，包括吸引外部風險投資入股，同時，高度重視企業的現金流量、貸款結構和財務成本；在擴充期，由于企業步入成功企業行列承擔風險和融資成本能力大大提高，此時應以債務融資為主，以期最大限度分散風險，降低成本；在成熟期，企業有大量銷售利潤和經營資產，承擔風險和成本的能力與前幾個階段已不可同日而語。因此，此時企業應從自身資本結構出發進行融資。（2）積極開拓新的融資方式。如票據融資、動產擔保、股份合作制等，中小民營企業可以通過加入集團獲得資金，中小民營企業通過發揮自身優勢和大企業發展密切的技術經濟合作，從大企業那里獲得資金支持。（3）企業應注重融資效率分析。融資成本、資金利用率、融資機制規范度、融資主體自由度和清償能力這五個因素，在不同融資方式下對融資效率的影響程度的高低有其確定的隸屬性。總的來說，根據最大隸屬度原則，債券融資效率是高的，高于股權融資。我國民企應嚴格按照自由融資順序融通資金，先以內部資金滿足資金需求，其次，考慮外部資金融資方式。當然，如考慮其他的社會因素，可適當變通。（二）、社會金融環境方面1、加快銀行體制改革，增加商業銀行的服務意識，鼓勵成立中小企業銀行。我國商業銀行在民企中普遍存在“惜貸”行為，根源在于銀行體制尚未改革到位。因此，應加快銀行管理體制改革的步伐，使之真正樹立競爭和服務意識，從而對民企的“惜貸”轉為“爭貸”。同時鼓勵成立中小企業銀行，有針對性的服務于這一群體。民營企業對消除融資門檻的渴求，曾經是民生銀行誕生的原因之一。從根本上消除這一門檻，還需要在這一領域加大開放的力度，初期可以選擇在廣東、江蘇、浙江等民營經濟比較發達、民營資本比較雄厚地區進行試點，新設或將城市商業銀行改制為中小企業銀行，增加對民營企業的融資窗口，同時鼓勵民營資本的有機結合。2、加大金融中介機構建設，建立健全的擔保體系。由于現行金融機構受利益驅使，偏愛大型企業。因此，要建立面對廣大中小民企的中小金融中介機構，使之決策程序簡單，服務成本降低，與服務對象緊密相連，可以專門從事對民企的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業服務的經驗，提高中小企業融資質量。同時，建立健全的擔保體系，擔保體系是民企與銀行聯系的重要媒介。考慮到擔保自身的風險規避問題，要建立信用擔保、商業擔保和互助擔保相結合的擔保體系才能滿足多數企業的需要。信用擔保可以限定在會員企業內實施。成為信用擔保機構的會員，必須達到嚴格的入會條件，包括重合同、守信用、有較高資信等級等。信用擔保機構還在提供擔保的同時幫助業主和企業提升個人信用和企業信用。市場經濟是信用經濟，如果沒有這個信用基礎，那么企業很難在急需資金的時候獲得資金。商業擔保的特點是盈利性的，可以由多個投資主體共同出資組建商業性投資擔保機構。如江蘇無錫市組建了以市財政局、工商局、商業銀行、各區財政及四家私營企業共同出資的無錫梁溪擔保有限公司，公司以國家產業政策為導向，為民企融資實施擔保。企業之間也可互助擔保，如可采用“互保債轉股”新形式，即被擔保方，一旦被擔保無力還債，需要擔保企業代償時，擔保方對被擔保企業的債務即轉為股權，關于“債轉股”，以下有專門的論述。3、組建創業中心，設立創業孵化基金。為扶持科技型中小企業的發展，促進科技成果的轉化，政府科技部門可以牽頭組建創業中心，如高科技孵化園，建立創業孵化資金，以便更好地扶植處于創辦初期的企業。孵化資金的擴充渠道可以是多方面的，如：政府每年引入少量投入，科技企業經營盈余的投入，孵化資金的自身增殖，企業退稅中的一部分進入孵化資金，企業參股投入等，孵化資金可以采用短期借款和投資兩種形式支持企業，由于孵化企業規模實力小、初期信用低及相對穩定性差等因素。一般銀行機構和個人不會輕易介入，而孵化資金的設立和使用為解決科技與經濟脫節的問題提供了有效手段。4、大力發展融資租賃業。融資租賃是指出租方融通資金為承租方提供所需設備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易。它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當事人。它對民企融資的作用表現在：一是可以促進投資，增加銀行在民企的間接融資；二是可拓寬融資渠道增加企業流動資金；三是可以提高資產管理效益，發揮資金最大效用；四是可以加速技術更新，降低固定資產折舊成本。發展融資租賃業，政府應在政策上采取減免稅收加速資本折舊，改變財務處理方法等優惠政策加以扶持。譬如，在稅收、會計方面改革現行的會計制度對于工業企業折舊年限的規定，充分發揮加速折舊可以享受延遲納稅的優勢，實際上把一些應上繳的稅金提前用來償還租金、加速設備的更新改造，對以租賃方式引進的先進技術設備的中小企業實行相應稅收減免，并給予加速折舊的優惠，調動經營者和企業積極性，同時要加強融資租賃行業監管和宏觀管理，盡快完善租賃立法，拓寬籌資渠道，為融資租賃業務發展提供長期穩定的資金來源。例如，中國人民銀行可提供再貸款或指導商業銀行向融資租賃公司提供以租賃合同為抵押的低息長期專項貸款，用于政府鼓勵金融工具的多樣性發展，放寬對租賃機構資產負債方面的限制，屆時，融資租賃公司作為非銀行金融機構應可申請發行債券或大力發展股份制，開拓本身單一的融資渠道，還有可以考慮利用政府投資基金向融資租賃公司進行注資，增強其實力，解決資本來源偏窄和期限偏短的問題。此外，國家要成立專門機構對目前租金拖欠情況進行調查，查明拖欠單位的金額和原因；對于政策性原因造成的欠租，國家應注入專項資金；對非法拖欠租金的企業根據情況處罰來確保融資租賃業正常發展。5、健全和實施企業之間債轉股機制，實施企業債務重組新戰略。近幾年來，銀行與大中型企業的債轉股為許多企業解決了長期困繞其經營活動的債務問題。這項工作把債權人拉入企業，把企業債務負擔轉變為創業的資本注入。一方面減輕了企業的償債負擔；另一方面，使投資人的不良資產有望轉為良性資產，這種一舉兩得的好事，在民企之中是否可以嘗試一下呢？簡單的說，債轉股是通過一定的程序將企業的債務轉化為債權人在該企業的股權的行為。債轉股后，企業現金流量的變化僅僅在于利息的支出減少與利潤可能增加導致所得稅增加的差額，原債務企業實施債轉股后是否需要擴大貸款規模取決于企業本身的現金流量狀況。概括地說，原債務企業實施債轉股后，如果因貸款規模縮小導致計入利潤表的財務費用下降，則企業贏利能力會因此而改善。同時，企業實施債轉股時將立即減少負債，增加所有者權益。這樣，企業資產負債率會立即得到改善，按現行的融資標準和融資政策，銀行會提高企業的信用評級等級，改善企業融資能力。當然，同時應配合對企業的經營體制和產業結構進行適當的調整，使經營管理水平得到加強和提高，才能真正改善經營狀況，提高企業的融資能力。具體來說，實施債轉股戰略應注意以下幾個方面：（1）選擇不同的方式，創造最大的公司價值。優先股和普通股各有其融資優勢。一般來說，企業息稅前盈余越大優先股融資就比普通股融資能創造更大的收益。在一個特定的稅息前盈余水平下，普通股融資對參股收益的貢獻要高于優先股的融資。（2）確定適當的債轉股比例，確保新老股東公平利益。資產管理公司擁有多少將轉換的債權，是較容易確定的，重要的是怎樣正確確定債對股的比例。基本前提是，擬轉股的債權由于企業不返還本金也不支付利息，在性質與作用上與企業已存在的股權是同一的，累積利息應相當于企業已積累的留存收益。在理論上有兩種方法，即：本金法：債轉股比例=擬轉股債權本金金額/轉股日股金（實收資本）與資本公積的金額和；還有總值法：債轉股比例=擬轉股債權本息和/轉股日所有者權益余額。（3）選擇最優對象和載體。企業間債轉股是企業和企業之間產權連接基礎上的長期合作，因此，必須考慮業務往來上的互補或產業的鏈接。確定債轉股載體則主要根據債權人的產業性質和要求選擇相應的項目或子公司作為債權人轉股投資的目標。首先，欠款企業篩選成長性較好的項目或生產經營前景好的控股公司，確定產權；其次，編寫較完備的推介材料，其中主要包括項目的內容、財務狀況、產品、市場狀況及發展前景分析等。有意向的債權人可經過初步洽商參觀考察具體項目的進展或子公司經營狀況。最后，雙方選定確認債轉股載體的企業。6、拓展證券市場，增加融資渠道。（1）對具有較大規模，產品技術含量高，市場銷售率高，擁有自主知識產權和品牌的企業進行股份制改造。在對民營企業進行股份制經濟效益改造的平臺上，允許民營企業發行股票，使其以與國有企業平等的市場主體身份進入資本市場，這必將在相當大的程度上解決民營企業的融資問題。（2）可建立二板市場，讓民營科技企業在二板市場上市融資。二板市場是科技型企業直接融資的重要場所。在二板市場上市的企業，一般是剛創辦的高科技、高風險的企業。這些企業有較好的或需轉化的科技成果，借助上市來籌集資金。現階段。民企可考慮利用香港1999年下半年設立的二板市場，或繞開國內資本市場的政策壁壘，到美國NVSDAQ，英國的AIM和新加坡的SESDAQ等海外二板市場上市融資，同時積極仿照國外二板市場，總結運行經驗，在內地建立較完備的二板市場，同時發展區域性交易市場和柜臺市場，使資本市場得到不同層次的發展。（3）對符合條件的民營企業應允許其進入債券市場籌集資金。目前，我國債券市場實行的是規模管理，國務院在統一確定債券發行額度時應考慮民營科技企業自身的特點和融資需求，適當放寬標準，準許符合條件的民營科技企業進入債券市場融通資金。[1][2][3]就學網聲明：本論文采集自某高校本科畢業論文庫，我們提倡參考借鑒，但反對全面剽竊與抄襲，基于此，文中涉及的相關圖表已被過濾。（三）、政府方面政府要加強法規和政策力度，優化融資環境。私營經濟要得到較大的發展，除自身因素外，關鍵是政府為個體私營經濟發展營造一個良好的寬松的發展環境，從而優化私營經濟的法制環境非常迫切。1、完善保護私人財產的法律制度。首先要進一步貫徹落實國家有關支持，鼓勵個體私營經濟發展的法律法規和政策。其次要通過修改憲法，明確規定私人財產同社會主義公共財產一樣神圣不可侵犯，私營企業經營者合法財產及一切合法勞動收入和合法的非勞動收入，都應平等受法律的保護。2、要從政策上積極鼓勵私營企業拓寬發展空間。解決影響私營經濟發展深層次問題，應進一步放寬國內民間資本市場準入領域。向文化教育、中介服務、廣告宣傳、房地產業、信息咨詢、醫療衛生等行業發展，允許私人投資旅游業建設和經營城區基礎設施；在投資、稅收、土地使用和對外貿易等方面，消除對私營經濟事實上存在的歧視，建立完善公平的法律競爭機制。3、政府要規范管理行為，提高依法行政水平。主要是各級部門要認真清理和公布收費項目，規范對私營企業的稅費征收管理，落實“收費明白卡”制度，杜絕“三亂”現象，完善執法責任制，建立公平的法律約束體系。4、政府要增強社會服務功能，為私營經濟發展提供有效服務。要做到這點就要實現由單純管理型向管理服務并重型轉變；同時要為私營經濟發展及時提供有效信息，使其科學決策；此外還要強化對私營企業的投資方向、產業結構調整的引導；同時，做好私營從業人員社會保障工作。結p束p語隨著我國加入WTO，經濟環境將得到有效的改善，市場將進一步規范；同時，國外金融機構進入國內市場，我國的民營企業融資環境將得到極大的改善，民營企業的發展資金將越來越豐富，這無疑將會使民營企業得到長足的發展，民營企業甚至整個中國經濟將會進入又一個發展的春天。注釋出處：①張青美，施林琳，李紅：中國民營企業融資問題的思考，企業經濟，2003年第2期，第64頁②③曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業經濟，2003年第1期，第65頁④王婷：中小企業融資問題探討，企業經濟，2003年第2期，第96頁【參考文獻】[1]李波：OFⅡ在中國證券市場上的投資貨幣分析，市場與發展，2003年第3期[2]鄒傳太：債轉股的財務效益淺析，經濟與管理，2003年第1期[3]朱邦富：企業間債轉股，企業管理，2002年第5期[4]肖霞，民營科技企業發展中的融資分析，市場與發展，2003年第2期[5]李樹丞，劉長庚，楚爾鳴等：中國民營高科技企業發展研究報告，經濟科學出版社[6]康成杰，柴靖靜：優化個體私營經濟發展法制環境的對策和建設，經濟與管理，2003年第1期[7]鄧紅征，周長信：中小企業融資效率的模糊綜合評價，企業經濟，2003年第2期[8]歐江波，歐群芳：美國對小企業的財政金融支持及其啟示，企業經濟，2003年第1期[9]鄧向榮，于中鵬：民營企業股權優化與穩定機制研究，現代經濟探討，2003年第3期[10]王婷：中小企業融資問題探討，企業經濟，2003年第2期[11]曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業經濟，2003年第1期[12]肖俠：求解我國中小企業融資難的整合創新，企業經濟，2003年第3期[13]花愛梅：信用管理：現代企業管理的新課題，企業經濟，2003年第2期[14]張青美，施林琳，李紅：中國民營企業融資問題的思考，企業經濟，2003年第2期[15]張荇，陳永志：大力發展融資租賃業改善中小企業融資困境，經濟與管理，2003年第3期[1][2][3]