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在金融領(lǐng)域開展金融信息共享已經(jīng)有了很長(zhǎng)的歷史，最初提供信息共享服務(wù)的征信機(jī)構(gòu)與當(dāng)今現(xiàn)代的征信局一樣，都是本著“消除借貸中信息不對(duì)稱”的目的而存在的。但不容忽視的是，信用信息共享除了可以解決信息不對(duì)稱問(wèn)題外，還對(duì)信貸效率、個(gè)人隱私和普惠金融具有重要的影響。各個(gè)國(guó)家的征信系統(tǒng)在數(shù)據(jù)內(nèi)容、參與共享的行業(yè)機(jī)構(gòu)、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、征信數(shù)據(jù)的管理法規(guī)等方面存在差異，這些差異會(huì)對(duì)信貸的供給效率，甚至信貸投放本身都會(huì)產(chǎn)生重要影響。

一、金融信息共享的理論與實(shí)踐

1.理論。多項(xiàng)研究結(jié)果表明：由于信息的不充分，即使在競(jìng)爭(zhēng)均衡的市場(chǎng)條件下，信貸市場(chǎng)仍然會(huì)出現(xiàn)信貸配給。由于信息不對(duì)稱，銀行必須通過(guò)信貸價(jià)格（利率）和信貸配給相結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的最大化。高利率雖然可以覆蓋借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)，但也易導(dǎo)致“逆向選擇”，也就是說(shuō)，高利率會(huì)吸引更多的從事高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的借款人，或者迫使借款人去投資高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的業(yè)務(wù)。由此可見，價(jià)格機(jī)制本身并不能凈化信貸市場(chǎng)。此外，在缺乏信息共享和違約懲戒機(jī)制情況下，一些借款人在獲得貸款后選擇拖欠或者賴賬，因?yàn)樗麄內(nèi)钥梢詮钠渌J款機(jī)構(gòu)獲得貸款，這就是所謂的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。銀行由于信息不對(duì)稱而必然要面對(duì)“逆向選擇”與“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，也就不得不在授信中采取信貸配給的方式。征信局的出現(xiàn)就是為了解決信貸市場(chǎng)上“逆向選擇”與“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，有助于：調(diào)整利率，對(duì)借款人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；降低信貸的平均利率水平；減少信貸配給，擴(kuò)大信貸發(fā)放；降低信貸拖欠與違約率。但是，由于征信結(jié)構(gòu)會(huì)因共享信息的內(nèi)容與共享參與行業(yè)機(jī)構(gòu)的不同而存在很大差異性，不同征信結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的效果也會(huì)存在差異性。因此，征信模式并不是單一的，征信模式的差異會(huì)對(duì)信貸范圍和信貸組合的表現(xiàn)產(chǎn)生較大的影響。

2.實(shí)踐。從世界各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，征信結(jié)構(gòu)的差異性主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。第一：完整性征信（Full-File）與負(fù)面性征信（Negative-Only）負(fù)面性征信所采集的信息主要是個(gè)人的申請(qǐng)、破產(chǎn)記錄、違約行為信息、60天或90天以上賬款拖欠信息。完整性征信也會(huì)采集所有負(fù)面信息，但同時(shí)也采集個(gè)人的賬戶余額、賬戶類型、平均賬齡、信貸額度、債務(wù)比率、拖欠記錄（以30天以上為主，也有不足15天）、查詢記錄、分期還款剩余、放貸機(jī)構(gòu)、賬戶核銷/恢復(fù)比例、公共記錄等。第二：全面征信（Comprehensive）與片面征信（Segmented）片面征信是僅在某一領(lǐng)域開展的信息共享，如銀行間信貸信息的共享使用、消費(fèi)零售商之間消費(fèi)信用信息的共享使用等。而一個(gè)全面的征信系統(tǒng)則是將消費(fèi)者在各領(lǐng)域信用記錄全部收集進(jìn)來(lái)，形成全面的個(gè)人信用檔案；在小企業(yè)方面，會(huì)收集企業(yè)間賒銷等交易記錄信息和租賃信息等。第三：繳費(fèi)行為全面征信（Com-prehensiveacrossObligations）與金融領(lǐng)域征信（RestrictedtoFinancialSec-torsOnly）繳費(fèi)行為全面征信是指在金融領(lǐng)域開展金融機(jī)構(gòu)間的信用信息共享，并收集非金融領(lǐng)域的支付信息（比如通訊繳費(fèi)、公共事業(yè)繳費(fèi)等）。金融領(lǐng)域征信可以被看作是片面征信的一種特殊形式，僅在金融機(jī)構(gòu)間開展信息共享，基本不收集非金融支付信息。不同的征信結(jié)構(gòu)具有不同的特性，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同程度、不同效果的影響。PERC研究人員認(rèn)為，全面、完整征信比其他征信結(jié)構(gòu)更助于擴(kuò)大對(duì)私營(yíng)部門的信貸，提高信貸資產(chǎn)的質(zhì)量，降低不良貸款率。

二、對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀影響

由于征信體系會(huì)對(duì)信貸投放產(chǎn)生重要影響，在信息共享上存在的差異也會(huì)對(duì)信貸價(jià)格產(chǎn)生直接影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入分配、隱私保護(hù)和社會(huì)公平產(chǎn)生間接影響。從理論上看，金融就是調(diào)動(dòng)儲(chǔ)蓄資金投放到可以通過(guò)投資和促進(jìn)居民消費(fèi)來(lái)發(fā)展生產(chǎn)力的領(lǐng)域，通過(guò)穩(wěn)定消費(fèi)來(lái)降低商業(yè)周期的波動(dòng)。信貸投放的模擬研究結(jié)果表明，擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋面，對(duì)合理分配收入和扶貧具有積極作用。合理架構(gòu)的征信體系可以直接或間接地對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，主要體現(xiàn)在三大方面：經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和穩(wěn)定性，信貸價(jià)格，以及收入分配。收入分配與貧困、社會(huì)公平等問(wèn)題息息相關(guān)。

1.更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐表明，建立廣泛、多層次的金融服務(wù)組織體系可以取得更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、更大的生產(chǎn)率增加值和更快的資本股本增長(zhǎng)。RossLevine的研究估測(cè)認(rèn)為，如果一個(gè)國(guó)家對(duì)私營(yíng)部門的借貸增長(zhǎng)達(dá)到GDP的30%，就可以使該國(guó)每年的GDP增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)率以及資本股本增長(zhǎng)0.75個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，PERC的一項(xiàng)研究結(jié)論表明，建立一個(gè)100%覆蓋率的全面征信體系，保守估測(cè)，可以使對(duì)私營(yíng)部門的借貸增長(zhǎng)到GDP的45%。

2.更低的貸款平均利率。在信用信息共享的條件下，放貸人能夠更好地判斷借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況，并基于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貸款進(jìn)行定價(jià)，以較低的利率為風(fēng)險(xiǎn)度較低的借款人提供貸款。圖1是基于模擬研究的結(jié)論，說(shuō)明了隨著信息共享程度的加深，貸款平均利率會(huì)不斷下降。曲線A表示在信貸市場(chǎng)中有限信用信息共享?xiàng)l件下不同利率借款人的分布。曲線C表示在完全信息共享?xiàng)l件下不同貸款利率的所有潛在借款人的分布。i是指在借貸市場(chǎng)上沒(méi)有信息不對(duì)稱情況下的貸款利率均值，這樣一個(gè)信息完全對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境下，放貸人的貸款利率可以很好地反映借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。曲線A是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境下的一個(gè)假定案例，借款人的平均貸款利率i**大于i，且借款人的分布更為集中，這主要是“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題所致，使曲線向右偏移。此外，由于對(duì)借款人的信息了解不充分，借款人的利率都接均利率水平，也造成低風(fēng)險(xiǎn)客戶“補(bǔ)貼”高風(fēng)險(xiǎn)客戶的現(xiàn)象。曲線B代表信息共享不斷擴(kuò)大過(guò)程中的變化情況，低風(fēng)險(xiǎn)客戶進(jìn)入了信貸市場(chǎng)，高風(fēng)險(xiǎn)客戶在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制下被擠出市場(chǎng)，整體的平均貸款利率（i*）下降。圖1所展示的這一借款人分布的變化并不純粹是理論上的。從一定程度上說(shuō)，利率定價(jià)決策反映了與借貸相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)，圖1的模擬研究結(jié)果實(shí)證性地說(shuō)明信息共享有助于降低利率水平。在借貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充足的情況下，放貸人根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)的偏好和目標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的考慮，會(huì)隨著違約率的降低，不斷拉低貸款利率。圖2展現(xiàn)的是美國(guó)信用卡利率分布的實(shí)證數(shù)據(jù)。1990年美國(guó)還沒(méi)有像如今這樣廣覆蓋的信用信息共享系統(tǒng)，信用卡的利率主要集中在16%的水平以上，如圖1左側(cè)所示；而從2002年數(shù)據(jù)看，隨著信用信息共享的不斷擴(kuò)大，信用卡利率的分布更趨于均衡，如圖1右側(cè)所示?？梢钥闯觯捎诟鼮槌浞值男畔⒐蚕砗蛡€(gè)人信用報(bào)告的廣泛使用，放貸人可以根據(jù)個(gè)人不同的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況而進(jìn)行精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，極大地改變了美國(guó)人信貸價(jià)格（利率）的分布狀況。

3.減少貧困和改善收入分配。理論界關(guān)于擴(kuò)大信貸對(duì)收入分配造成的結(jié)果有兩種針鋒相對(duì)的觀點(diǎn)。一種認(rèn)為擴(kuò)大信貸會(huì)更大程度地使富人受益，因?yàn)樗麄兊膬攤芰Ω鼜?qiáng)，在獲取信貸方面處于有利地位，特別是在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體處于發(fā)展的初期階段；另一種認(rèn)為，在信息獲取成本和交易成本足夠低的情況下，擴(kuò)大信貸會(huì)更大程度使窮人受益。窮人由于個(gè)人資產(chǎn)和信用記錄的不足等制約因素，長(zhǎng)期處于信貸約束狀態(tài)，難以通過(guò)獲取信貸來(lái)投資良好收益回報(bào)的項(xiàng)目。通過(guò)發(fā)展個(gè)人征信，可以降低信貸約束，有助于減少相對(duì)貧困和絕對(duì)貧困人口數(shù)量，緩解收入分配的不均衡。ThorstenBeck、AsliDemirgü-Kunt、RossLevine對(duì)一些發(fā)展中國(guó)家、新興經(jīng)濟(jì)體的相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)研究表明，不斷擴(kuò)大對(duì)私營(yíng)部門的借貸可以顯著降低基尼系數(shù)的增長(zhǎng)速度（注：基尼系數(shù)是判斷收入分配公平程度的指標(biāo)，比例數(shù)值越高，表明居民貧富差距越大，收入分配不平等程度越高），減少日收入不足1美元的貧困人口的數(shù)量，提高相對(duì)貧困人群的收入水平（注：相對(duì)貧困人群是相對(duì)于正常生活水平而言。世界銀行的看法是收入只有或少于平均收入1/3的社會(huì)成員便可以視為相對(duì)貧困，美國(guó)是把人口的1/5確定是在相對(duì)貧困狀態(tài)）。

三、對(duì)政策法規(guī)制定的啟示

消費(fèi)者金融信息共享與信貸市場(chǎng)的效率、普惠金融和個(gè)人隱私息息相關(guān)。因此，消費(fèi)者金融信息共享體系架構(gòu)的多樣性以及消費(fèi)者在該體系中的地位是政策法規(guī)制定者非常關(guān)切的問(wèn)題。由于不同國(guó)家地區(qū)在銀行體系結(jié)構(gòu)、監(jiān)管能力、隱私保護(hù)社會(huì)準(zhǔn)則、契約機(jī)制等方面存在差異，并沒(méi)有一個(gè)“放之四海而皆準(zhǔn)”的消費(fèi)者金融信息共享法規(guī)制度。但在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)監(jiān)管框架中，一些立法和監(jiān)管原則是相同的，比如平等對(duì)待所有數(shù)據(jù)提供方、規(guī)定信用數(shù)據(jù)的有效期限等。此外國(guó)際上有關(guān)數(shù)據(jù)保護(hù)、隱私保護(hù)和消費(fèi)者授信管理的一些通用準(zhǔn)則也是需要遵循的，比如經(jīng)合組織（OECD）制定的《個(gè)人數(shù)據(jù)的隱私保護(hù)和跨國(guó)界流動(dòng)的指導(dǎo)原則》。

對(duì)征信機(jī)構(gòu)（征信局）監(jiān)管框架設(shè)計(jì)很大程度上取決于各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在如何界定征信機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍、如何對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行保護(hù)、如何維護(hù)信貸市場(chǎng)和行業(yè)的穩(wěn)定、如何保障法規(guī)有效實(shí)施等一系列問(wèn)題上，各個(gè)國(guó)家的法規(guī)制度差異會(huì)很大，需要根據(jù)當(dāng)?shù)仄毡榻邮艿男袨橐?guī)范、契約網(wǎng)絡(luò)和監(jiān)管執(zhí)行能力等因素來(lái)綜合考慮。國(guó)際上有兩種比較成功的監(jiān)管模式，第一種是以一些歐盟國(guó)家為代表的綜合性立法模式，通過(guò)個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)立法來(lái)規(guī)范征信機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為，對(duì)各類個(gè)人信息的收集、使用和披露等方面進(jìn)行統(tǒng)一管理；另一種是專門性立法模式，針對(duì)征信機(jī)構(gòu)出臺(tái)專門的監(jiān)管法規(guī)，明確個(gè)人信用信息的用途。這兩種立法模式的共同點(diǎn)是：

（1）對(duì)金融領(lǐng)域和非金融行業(yè)的信用信息征集同等對(duì)待；

（2）保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，確保征集的個(gè)人數(shù)據(jù)按照規(guī)定的流程進(jìn)行共享應(yīng)用，不被濫用；

（3）保持個(gè)人隱私保護(hù)的整體性，使個(gè)人信用信息在限定性條件下規(guī)范采集、應(yīng)用；

（4）加強(qiáng)信息共享的管理，包括規(guī)定須經(jīng)本人同意情形下才能進(jìn)行信息采集和個(gè)人信用報(bào)告的查詢使用；

（5）規(guī)定了個(gè)人信用信息的有效期限；

（6）要求對(duì)消費(fèi)者正面負(fù)面的信用信息都要采集、共享；

（7）強(qiáng)調(diào)消費(fèi)者保護(hù)，消費(fèi)者有權(quán)查詢了解本人的信用記錄，并對(duì)記錄的內(nèi)容有異議和申訴的權(quán)利；

（8）在財(cái)務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、安全保障等方面對(duì)征信機(jī)構(gòu)設(shè)定相關(guān)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。

以上幾點(diǎn)是征信相關(guān)法規(guī)需要予以明確的。概況起來(lái)說(shuō)，征信的法律法規(guī)框架主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：第一，信用數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)和共享應(yīng)用的規(guī)則。第二，消費(fèi)者本人查閱、異議和修正其信用記錄的權(quán)利。值得一提的是，消費(fèi)者的異議權(quán)是保障數(shù)據(jù)質(zhì)量的重要因素。第三，數(shù)據(jù)的所有權(quán)。所有權(quán)不是由法規(guī)規(guī)定的，而是由數(shù)據(jù)源機(jī)構(gòu)與數(shù)據(jù)管理者或合作機(jī)構(gòu)通過(guò)契約約定的。數(shù)據(jù)所有權(quán)的歸屬對(duì)數(shù)據(jù)的應(yīng)用會(huì)有很大影響。總之，一個(gè)完整性、綜合性征信系統(tǒng)的建設(shè)與發(fā)展，是一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，有助于形成一個(gè)完善的信用信息共享體系，更好地改善消費(fèi)者的生活。