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內容提要本文通過金融中心形成潛力模型,對全國九個具有區域優勢的大城市進行了經濟實力、金融實力、基礎設施水平、區位優勢等四個方面的綜合分析,得出將上海建成國際金融中心的結論;并結合國務院批準設立上海為國際金融中心的實際,對上海的優劣勢進行相關分析,提出了其發展戰略和對策。

關鍵字：國際金融中心優劣勢上海

金融中心實際上是各類金融機構以資金借貸和融通為目的而匯聚在特定區域所形成的一個金融交易平臺,這一平臺為各金融主體提供交易集群、金融結算等全方位金融服務,充當了金融機構的特定“中介”功能。國際金融中心一般具有如下特征:一是金融機構集群化;二是金融市場和金融交易品種多樣化;三是資本集散地和資金交易清算國際化和多元化。故其具備的必要條件是:地域和交通優勢明顯、相關基礎設施發達;金融市場發展程度較高,并且結構健全;金融機構數量多,多功能金融機構聚集,相關金融配套服務完善;相關法律體系完善,對金融產業的發展規制力度大;宏觀經濟穩定、政治環境良好。

國際金融中心的發展對所處區域和國家的社會經濟發展具有良好的促進作用,具體表現在促進資本集聚和輻射,加速金融深化與創新,提升國家經濟實力,維護國家經濟金融安全。因此,構建國際金融中心對促進我國經濟結構升級、完善金融系統安全和擴大國際影響力具有重要戰略意義。

一、我國國際金融中心的模型構建

改革開放三十年來,隨著經濟的持續高速發展,我國金融改革逐步深化。在逐步認識到金融中心對區域金融發展重要促進作用的基礎上,我國各區域經濟中心分別就金融中心的建立與輻射展開論證。例如上海、北京、大連、深圳、成都、武漢、西安等都在爭建不同層次的金融中心。由于定位不準確,在一定程度上浪費了有限而寶貴的金融資源?；谶@一現狀,對我國構建國際金融中心的分析論證工作就顯得尤為重要。本文通過斟酌篩選和模型分析給出建立金融中心的層次和必要條件。

(一)城市的初步篩選

由于我國東、中、西部的經濟差距較大,特別是在宏觀經濟和金融指標方面尤為明顯。因此,通過一些重要的經濟、金融指標來合理的排除一些條件不好或不太好的地區,進而甄別出合乎條件的城市,通過模型的進一步檢驗,最后確立其國際金融中心地位。理論界認為,一般情況下,一國只能出現一個國際金融中心,并輔之以若干區域金融中心。根據經濟和金融的相關指標比較,有理由排除中部和西部的絕大多數城市,盡可能地在東部尋找國際金融中心。在考慮到國家經濟發展的整體戰略布局和區域涵蓋面的情況下,選取了東部的上海、北京、深圳、廣州、南京、大連、青島,中部的武漢和西部的成都、西安等十個城市作為備選選項。

(二)金融中心形成潛力模型

里德(H.C.Reed)提出的國際金融中心形成潛力理論,不同于以往靜態區域金融聚集力或區域金融競爭力分析。該理論認為,金融中心的形成與發展是一個動態的過程(圖1)。本文基于里德理論,通過分析經濟、資金、基礎設施和軟實力等都可能導致金融中心形成的主要因素,量化研究城市是否具備金融中心成長潛力,這一潛力將導致哪一級的金融中心成形。

根據圖1,我們將金融中心分為三個層次:第一層次是一國內部的金融中心,包含地區金融中心、區域金融中心、全國金融中心三個范疇,其影響范圍逐步從地區擴展到全國;第二層次是區域性國際金融中心,其影響范圍為鄰近國家和政治“領地”;第三個層次是全球性金融中心,其影響范圍已擴展至全世界。三個層次的金融中心有顯著的區別,具體表現在經濟實力、金融影響力、基礎設施、區域輻射力等相關配套制度以及其他一系列因素上,從而使各個層次的金融中心數量呈“倒金字塔”形狀,即第一層數量較多,第二層數量居中,第三層數量極少。

國際金融中心的構建必須在經濟實力、金融影響力、基礎設施建設和軟實力等方面具備一定的著力點。因此,本文根據金融中心形成潛力模型選取了四組54個指標,構建備選城市的經濟實力(EP)、資金實力(CP)、基礎設施水平(IL)和軟實力(SP)等四要素結合的國際金融中心潛力值模型(TFP模型,由孫劍在《中國區域金融中心的劃分與構建模式》中構建),如下所示:TFP=a1+β2CP+β2CP+β3IL+β4SP+8(aβ1=常數量;e=隨機誤差量;β11>0;β2>0;β3>0;β4>0),其形成潛力的評估指標體系如表1所示。

本文對原始數據進行標準化轉化和主成分分析等方法得到圖2中的相關數值,進而找到符合建設國際金融中心條件的城市:上海、北京和深圳的經濟實力遠遠超出其他城市,金融實力在全國占有絕對的優勢,是我國的三大金融增長極。其中上海得分略高于北京,顯著高于深圳。這與上海、北京的經濟和政治中心地位高度強相關;深圳位于珠三角,接受香港對內陸的經濟輻射,三地的基礎設施建設水平已高于其他城市。但成都、武漢、南京、青島、大連、西安等城市在區域范圍內的金融地位突出。成都和西安是我國西部地區的重要交通要道和經濟樞紐。南京也是長三角區域性經濟和政治中心。青島位于膠東半島,是一個重要的港口城市。武漢是我國中部最大的交通樞紐,長江中游最大的物流中心。大連則位于東北亞經濟圈和環渤海經濟圈的交匯處。所以,十個城市均是我國各地區的經濟金融中心,但相比卻呈現出一定的層次性。

通過上述分析,本文將樣本城市分為四個梯隊:第一梯隊(90-100):上海,所有指標均領先于其他城市;第二梯隊(80-90):北京,即擁有四大國有銀行的總部,又是全國金融業的監管中心所在地和眾多大型國企總部所在地,具有巨大的資金和信息優勢;第三梯隊(70-80):深圳,是中國改革開放的第一塊“試驗田”,同時毗鄰國際金融中心——香港,此外,它還在金融創新上保持著優勢;第四梯隊(70以下):成都,武漢,南京,青島,大連和西安。

二、構建我國國際金融中心——上海

上述分析表明,將上海建設國際金融中心具有先發優勢。國務院將上海建設成為國際金融中心和航運中心的決定,更確立了上海的領先地位。我國金融中心的構建應采取下列步驟:將上海建成我國國際金融中心,在北京、深圳等城市中選取建設區域性國際金融中心或全國金融中心,在成都、武漢、南京、青島等城市中選取區域金融中心。以下將對上海建設國際金融中心的相關問題進行討論。

(一)上海的金融現狀及構建國際金融中心所面臨的問題

上海已擁有全國最健全的金融機構和金融體系及國內金融交易中心的地位。截至2008年末,全市共有各類金融機構689家,銀行業機構124家,保險業機構291家,證券業機構94家。在滬經營性外資金融機構達到165家;在滬經營的外資銀行及財務公司93家。其中,獲準經營人民幣業務的57家(數據來源:2008年上海市國民經濟和社會發展統計公報)。截至2009年2月,上海證交所開戶數目前已達8075.45萬戶,形成了國內主要的證券交易市場。位于上海的中國外匯交易中心每天的交易成為中國外匯牌價的基礎;銀行間資金拆借市場使上海成為銀行間資金調度的中心;金融人才和技術優勢國內領先;有國內最大最規范的同業拆借市場、外匯交易市場、票據貼現市場、保險市場、住房抵押市場、商品期貨等市場;在未來數年內還將成為全國的資金調度中心、資金運作中心、資金清算中心。作為全國性的金融中心。央行上?？偛康某闪⑦M一步強化了上海國際金融中心建設作為國家戰略的地位,人民幣國際貿易結算試點的開展也將在上海展開。

經過多年的發展,上海作為我國的金融中心的地位已然成熟,但要成為國際金融中心需要進一步努力。目前上海金融發展所面臨的主要問題,第一是金融機構比例不均衡。一個成熟的國際金融中心,應包括大批完備的金融機構。但上海的現狀是銀行類金融機構較為發達,占金融機構總數比例較大;證券類金融機構波動較大,不穩定;其他金融機構及外資金融機構比例較小,導致金融體系不完善。第二是金融基礎相對不完善。上海金融相關配套基礎和金融相關服務尚未完善,科研水平和金融服務機構質量參差不齊;金融市場的發展程度在廣度和深度上均和現有國際金融中心存在一定的差距。金融輻射能力和資金配置能力效果都不明顯。第三是金融法律法規離國際化尚有差距。近年來,上海在金融法律法規制度(包括司法制度和監管制度)方面已經取得了很大成績,但與現有國際金融中心相比,缺乏獨立的司法體系來保障金融法律的實施,金融法律法規尚未完全國際化。第四是金融政策尚未充分開放。我國資本項目貨幣兌換尚未完全自由化,上海的發展受到限制;同時,央行體制仍然存在不足之處,其中分業監管模式中存在嚴重缺陷。

(二)上海構建國際金融中心的歷史機遇

1金融危機下中國金融體系安全的構建與完善

本輪全球性金融危機對世界各國特別是發達國家的金融業造成了前所未有的打擊,大批知名的國際金融機構倒閉或者被兼并。由此導致一些老牌金融中心不斷喪失對全球金融業的影響。我國的金融市場雖然也遭到了金融危機的侵擾,但由于我國金融行業的國際化程度還不是很高,加上我國經濟整體良好運行,大大減輕了危機對我國金融業的影響,使得我國金融業在國際上的整體實力顯著提高。因此,應充分利用危機對全球金融安全體系的沖擊帶來的教訓,加速構建和完善我國的金融安全體系,增強其抗風險能力,如充分完善和利用監管嚴格下的金融創新工具如上海同業拆借平臺以及Shibor的定制來加大對全球救市的實際舉動,提高我國金融行業在全球的影響力。在這方面,上海均應“先試先行”。

2上海區域金融效應在人民幣區域化或國際化進程中的發揮

在本輪金融危機的影響下,全球主要貨幣均進入頹勢,疲軟不振。而人民幣一直保持著較為強勢的姿態。這對人民幣保持全球信譽起著十分重要的作用,推動了人民幣的國際化。因此,充分利用危機給人民幣國際化帶來的機遇,發揮我國金融中心的全球影響力,必須步步為營,先實現金融中心的區域影響力。而人民幣的區域化和國際化正好是我國金融中心區域和全球影響力發揮的工具。上海人民幣國際結算試點的開展,將充分利用人民幣的適度區域化和國際化,利用我國強大的經濟實力,加速提高人民幣的國際信譽。只有人民幣在區域站穩了腳跟,我國的全球金融中心地位問題也就走好了第一步,國際金融中心的效應也就更容易發揮出來。

3拉動內需、區域開發過程中上海金融的發揮

我國經濟在本次危機中遭受了極大的損失和影響。2008年第四季度,我國GDP增長僅為6.8%,進出口和內需同時出現萎縮。為應對全球金融危機對我國經濟的影響,政府不斷推出經濟刺激方案,包括2008年年底為拉動內需和進行中西部開發而推出的4萬億投資,以及2009年財政預算赤字預計為9500億元等;同時還將取消民間借貸的限制,推動民間借貸在銀行資金短缺地區和部門發揮應有的作用等。這些措施的出臺,反映了政府有效應對危機、促進經濟增長的決心,必將促進我國經濟的進一步發展和完善,也必將推動區域經濟金融的進一步完善。在這一過程中,上海作為我國國際金融中心必將扮演融資中心的作用,同時也會加強其對全國經濟的引導力和促進力。公務員之家

(三)上海構建國際金融中心的發展戰略

1深化金融體制改革,完善金融法律法規體系

國際、國內經濟形勢的復雜性、多變性和突發性,要求我國金融業特別是作為我國金融中心的上海,要在全國金融體制改革中充當先行者和導向者的角色。建立一個體系健全,結構合理的金融機構網以及擁有完善的金融法律法規體系,保障金融業運行市場的健康有序,是上海建立國際金融中心的必要前提和法律保障。體制改革的深化、法律法規的完善中重要的一環就是對人的應用。上海要大力吸收和培養高素質的金融、貿易、會計、法律人才,站在戰略的高度認識到人才因素對國際金融中心建設的重要性。同時,試點打破分業監管模式,避免大量重復監管對微觀金融主體的束縛,實現對銀行、證券、保險、信托等金融業進行統一監管,將盲區產生機制予以消滅。

2建立成熟的金融市場、逐步實現金融區域化和國際化

第一,完善貨幣市場。以人民幣的逐步可自由兌換為契機,在可監管范圍內允許更多的外資銀行逐步擴大人民幣業務,拓展其業務經營范圍;恢復重建大額存單市場,并逐步拓展二級市場;大力發展票據貼現和再貼現業務,實現票據承兌和貼現公司的專業化,資金清算流程化與便利化;放寬同業拆借市場的幣種限制,以上海為中心構建全國同業拆借網絡。第二,完善資本市場。逐步放寬B股二級市場的外資證券公司必須由在我國的機構申請特別席位這一規定,改變投資人及其人無權直接參加企業經營管理這一現狀,通過保障外國券商和B股持有人利潤的增加提高其投資的積極性。在全國率先試點深化外匯體制改革,提高外匯市場效率。通過貨幣和資本兩個市場的完善和發展,審慎地推進人民幣國際化和資本市場的國際化。

3提高金融機構的國際參與力和抗風險能力

充分利用我國經濟健康運行這一大的宏觀背景,積極并且審慎推進上海金融的深化和廣化;利用全球金融業不景氣的機會,積極審慎地推進金融機構并購,尋求在國際金融市場上的有利地位和投資擴股機會;選擇一些有實力的金融機構組成聯合體進行國際市場的擴張和深化,提高金融機構的全球參與力。沉著應對國際宏觀經濟變化對房價、通貨膨脹等帶來的影響,構建住房金融保障機構,防范危機的傳導效應。建立有效的風險化解和轉化機制,避免危機帶來的不利因素,利用其給上海金融業帶來的發展契機,進一步推動上海金融中心的國際化。