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企業成長期引入風投的作用

對一些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風險也很大的新興高新技術企業，由于初創期發起人投入資本少；成長期在擔保、抵押方面的局限得不到金融機構的大額融資等因素，高新技術企業在快速發展的成長期，依靠風險投資在研發、規模化生產、建立營銷網絡等方面獲得資金支持。拓寬企業，特別是中小企業的融資渠道；加速企業科技創新；推動中小企業管理的現代化；最終，促進企業業績增長和長期發展。風險投資作為市場經濟條件下一種成熟的實業投資與金融投資相結合的商業化投融資模式，已成為各國高新技術產業發展和經濟增長的主要推動力。風險投資把資本投向蘊含較高風險的高新技術及其產品的研究開發領域，促使高新技術成果盡快商品化、產業化。是一種長期股權投資，使用風險資金不用支付利息、不用保證或抵押，通過和被投資企業原有股東的談判取得相應比例的股權，是高新技術企業和高成長企業在成長期籌集發展資金比較好的選擇。在企業IPO后，按法律和雙方相關協議的規定轉讓所擁有的股權，獲得高資本收益。風險投資不是一般的股權投資，而是集合了一批有知識、有經驗、懂得現代管理和資本運作的風險投資家，他們除了資金投入，還有知識、經驗、能力和品牌等多種資源的投入，這些也是處于成長階段所迫切需要的。

制約風險融資發展的因素

修改、補充、完善現行法律為風險投資的發展掃除障礙，一旦條件成熟，可制定風險投資基本法。高新技術企業掌握的是技術或產品及市場機會，風險投資公司擁有的是資金。一旦合作成功，雙方各自分享相應比例的投資收益。而我國高新技術企業家往往在這一問題上套用一般性投資的運作規則與經驗，一味強調控股要求，使風險投資的這種合作在某種程度上導入另一種誤區。我國的高新技術企業是靠自我艱難創業發展起來的，一旦有了一定的發展后，很容易形成霸主心態、家族式管理等現象。與風險投資者很難能找合作的共同點。使得公認的國際風險投資的游戲規則難以很好的遵守。風險投資退出機制不完善，風險投資就不能得到持續發展。要推動我國風險投資的健康發展，必須構建多層次的資本市場，完善法律法規，建立一套適合市場經濟和高技術產業發展特點的風險資本市場體系，打通多種市場化退出渠道。

改進和完善風險融資措施和建議

雖然風險投資在國內發展已有20多年，但是政府財稅部門、金融管理等部門還沒有聯合制訂專門的管理制度，需要政府在這方面完善相關的法律、法規，這也是企業、風投等迫切需要的。越來越多的研究發現，風投資金支持與企業成功間的關系被夸大了，一家創業企業的成功并不在于擁有資金的多少。而且過早獲得資金支持會產生很多壞毛病。大量外部資金的注入往往會導致太高的增長預期，不注重企業長期健康發展，盲目追求增長速度，最終反而影響企業長遠發展、企業價值。因此，引入風投要根據企業的實際情況，在企業發展的適當時機引入，首先經過各方面評估后，手中有一個好的項目需要發展，其次，引入風險資金后，根據項目的最新市場行情和未來發展趨勢，制訂詳細的資金使用計劃，切記盲目投入，密切關注風險。充分發揮風險融資的優勢。我國中小企業文化阻礙了風險投資機構的有效監管。首先，我國中小企業的管理實踐更多地是強調初創者個人的意志管理，但是在缺少制度規范的情況下，很容易走向個人專制；其次，中國的中小企業的家族治理觀念十分濃重；最后，中國是一個講究人情關系的關系社會，企業內部管理者之間的這種人情關系將不利于企業的監管。所以，風投公司因更多的參與被投資企業的內部控制和內部治理，通過雙方協議，更多的監督被投資企業，在被投資企業風險融資后，企業向更加規范、高效、健康的方向發展。

本文作者：朱國華工作單位：常州貝斯塔德機械科技有限公司