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摘要：近年來，資產管理公司陸續完成金融控股集團的轉型發展，從單一不良資產處置業務拓展為多元化的綜合性金融服務，進一步明確了資產管理公司在我國金融發展中的定位，對提高社會資產處置盤活效率、化解金融系統性風險、助力實體經濟發展起著至關重要的作用。本文從分析資產管理公司的初始定位和現階段定位入手，對資產管理公司發展路徑進行論述，期望對推動資產管理公司可持續發展有所幫助。

關鍵詞：資產管理公司；定位；發展；經營模式

一、資產管理公司的定位

1.初始定位。在四大資產管理公司成立初期，國家將其定位于階段性、政策性的專門處理金融不良資產的非銀行金融機構。資產管理公司在國家政策的指示下，定向收購資產，以面值劃轉收購價格，按照授權額度控制收購資產的范圍與數量，國家監管部門負責監管資產處置程序，并且由國家承擔資產處置后果。同時，資產管理公司在業務范圍上還包括商業銀行的基本功能，如吸收存款、清收貸款、債務追償、發放貸款等，以及部分金融業務職能，如財務咨詢、債券承銷、股票承銷、資產評估等。2.現階段定位。在經濟轉型發展時期，國家不斷調整經濟結構，通過推行國企改制、商業銀行重組、供給側結構性改革等一系列經濟改革措施，使得資產管理公司必須重新定位新時期下的業務內容。轉變成立初期單一處置金融不良資產的定位，將其重塑為以處理不良資產為主業，以提供綜合金融服務為輔業的具有獨立法人資格的金融企業。在不良資產處置中，資產管理公司積極收購金融機構和非金融機構不良資產，優化商業銀行存量資產，支持實體經濟產業結構調整，盤活市場存量資產，搭建多個業務平臺，在降低不良資產規模、化解金融系統性風險中起到了至關重要的作用；在綜合金融服務中，資產管理公司完成了金融控股集團的轉型，積極拓展不良資產經營、救助型金融服務、資產證券化、類資產證券化、資產投資管理等服務模塊，從而推動實體經濟步入轉型發展軌道，充分體現了資產管理公司的金融服務功能。

二、資產管理公司的發展路徑

大資管時代背景下，資產管理公司要順應時代的發展，以主業為基礎，積極拓展更加豐富的業務類型，創新經營管理模式，實現資產管理公司的轉型發展。1.創新經營理念，提升資產管理主動性。資產管理公司要認清大資管時代的特點，樹立市場經濟意識，由以往被動式的資產管理理念向主動式的資產管理理念轉變，增強資產管理公司的風險管控能力，將不良資產管理風險限制在可控范圍內。資產管理公司要主動經營政府、企業、金融機構的不良資產，向各個組織機構提供有關資產管理的專業服務，包括資產重組、資產轉讓、資產兼并、資產托管等服務，提高專業服務效率。資產管理公司還要積極引入現代化管理技術，加快技術創新，搭建協同運作平臺，準確識別和化解國有資產風險，實現保值增值目標。資產管理公司應當依托全球資產配置的契機，合理運用國內與國際市場及相關資源，加快搭建國際化的平臺，對全球產業結構的變化情況加以密切關注，把握產業鏈調整所帶來的發展機遇，利用金融危機后的有利時機，發展海外不良資產收購業務。2.創新業務類型，實現傳統業務轉型升級。資產管理公司要充分發揮以增量盤存量、化不良為優良的經營特點，對全產業鏈產品體系進行重塑，形成以現代金融服務為依托，以不良資產管理為根基，并兼顧第三方資產管理的多元化業務形態，積極創新債權與股權相結合、存量與增量相結合、收購與經營相結合、實際出資與信用增級相結合的業務模式，促進資產管理公司向跨周期運營的方向發展。同時，資產管理公司還應對以下六類國際業務進行重點關注：租賃業務、跨境資產交易業務、跨境雙向資金池業務、跨境本外幣融資業務、資產管理與財富管理業務以及股權與基金投資業務，借此來拓寬發展視野。3.創新經營模式，推行多種經營并重。在供給側結構性改革持續推進的形勢下，部分僵尸企業退出市場，導致我國不良資產規模呈現出上升態勢，這對資產管理公司經營帶來了更加嚴峻的考驗。為此，資產管理公司應轉變經營方式，對不良資產管理經營模式進行創新，實施分類經營與分類處置，將以往由變賣資產向多元化處置資產、經營資產轉變，積極拓展債務重組、公開轉讓、訴訟追償、經營沉淀等不同的經營處置方式。資產管理公司要挖掘不良資產的增值潛力，識別具有價值提升空間的不良資產，重視對該部分不良資產的經營管理，既可以通過資產、債務、并購重組等方式盤活不良資產，又可以采取追加投資、競拍抵押物產權、債轉股等方式重新經營不良資產，從而實現不良資產的增值目標。此外，資產管理公司在多種經營過程中，還要進一步完善資產處置流程，即資產經營、價值提升、處置退出、實現收益的處置流程，利用資產管理公司高效率的經營手段，提高不良資產的價值。4.創新內部管理，助力金融控股轉型發展。（1）財務重組。資產管理公司應當加快財務重組的步伐，將與政策性業務有關的資產、負債分離出來，并對此加以進一步核實。同時，可對商業化收購與政策性收購進行嚴格區分，并采取分賬的方式進行管理，避免兩項收購業務混淆，更不得對現金回收及費用進行擠占。公司在進行政策性業務處理時，可對美國RTC的成功經驗加以借鑒，具體做法如下：對不良資產的目標回收價值進行預測，以此為前提，從客觀的角度判斷政策性剝離不良資產的現狀，進而確定出不良資產的回收價值，計算出相對的回收率，這樣一來，能夠使資產質量的差異得到量化。此外，公司應對政策性債權以外、尚未終結處置的債權進行全面評估，一次性買斷。資產管理公司在進行財務重組的過程中，可對政策性資產進行妥善處理，從而使公司的產權變得更加清晰，由此可使公司真正意義上成為商業化的市場主體。（2）機構重組。當資產管理公司完成財務重組以后，主要業務會發生變化，即商業化收購與不良資產處置。同時，輔助業務也隨之變為財務顧問、重組并購、風險投資等，為滿足業務的開展需要，公司應當對機構進行重組。可建立與國際慣例相符的管理架構，在此基礎上構建以風險控制為目標的經營管理體系，并對管理體制進行改進和完善，撤銷或重組無潛在發展前景的機構，整合機構現有的人員，加大人才培養力度，打造高素質、專業化的管理團隊。（3）引進戰略投資者。資產管理公司應當通過引進戰略投資者的方法，來加快產權改革速度，并與業務資產拓展相結合，將不良資產交易作為橋梁，依據法律法規的要求，通過恰當的出資，使金融機構、實業集團互相參股，進而建立起產權關系。如果條件允許，可引進國外金融機構參股，并使其參與公司的經營管理，進而提高管理水平。此外，公司應積極引入一些較為先進的技術，對不良資產進行處置，并培養出一批專業的人才，以此來推動公司持續發展。

三、結論

資產管理公司要在大資管時代下重新明確自身定位，建立起以處置不良資產為主業，以發展綜合金融服務為輔業的新型業務模式，不斷創新經營理念、經營模式、經營類型以及內部管理架構，從而順利步入金融控股集團的運行軌道。充分發揮資產管理公司在金融市場中的作用，助力國民經濟轉型發展。

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作者:金成武 單位:哈爾濱市行政事業單位資產運營管理中心